Aspectos generales de las stock options

Impuestos internacionales
Aspectos generales de las stock options
Damián Cecilio Torres
I. Introducción
• Las stock options sirven para armonizar los
intereses de los accionistas y directivos de la
compañía.
Las opciones sobre acciones, comúnmente conocidas
como stock options, son ampliamente utilizadas por
las empresas trasnacionales como un instrumento de
remuneración para un selecto grupo de empleados a
nivel gerencial y directivo.
• El otorgamiento de las stock options crea un
sentimiento de propiedad y/o pertenencia de los
empleados hacia la compañía.
El uso de estos instrumentos ha tomado gran relevancia
en los últimos años, a tal grado que se han
implementado medidas para regularlos en materia
contable y fiscal a nivel internacional.
• La compañía que otorga stock options puede
atraer o retener a sus empleados.
De lo anterior, se puede resumir que las stock
options son una forma de asegurar la lealtad de los
empleados hacia las empresas, sean estas
antiguas o de reciente creación, de garantizar que
los empleados trabajarán con un sentido de
pertenencia hacia la compañía y será la fórmula
perfecta para atraer a empleados que buscan una
recompensa mayor que la que pueden percibir con
su sueldo.
Las autoridades fiscales mexicanas se dieron cuenta
de que nuestro país se había quedado rezagado en el
reconocimiento de este tipo de instrumentos y se han
dado a la tarea de reconocer, a partir de 2005, en
nuestra legislación fiscal, estos beneficios otorgados a
empleados.
Por tal motivo, este trabajo pretende realizar algunas
aportaciones generales sobre el funcionamiento de
esta modalidad de remuneración a empleados de
compañías nacionales y extranjeras con subsidiarias
en México.
II. Origen de las stock options
En las últimas dos décadas las empresas trasnacionales
han establecido vínculos de pertenencia entre el
trabajo de los empleados y las utilidades generadas,
permitiéndoles la posibilidad de ser accionistas de la
empresa a través del otorgamiento de opciones de
compra de acciones. Se cree que esta forma de
retribución ayuda a unificar e integrar los intereses de
los directivos y los accionistas de la compañía ya que
ambos salen beneficiados.
Existen diversas creencias que han impulsado el uso
de las stock options; entre las que podemos destacar
tres de ellas:
Las stock options son otorgadas a través de planes
de opciones sobre acciones (stock option plan) a
efecto de darle formalidad a dicha retribución.
Generalmente estos planes de opciones son
globales y su aplicación se hace extensa a los
empleados que, reuniendo ciertos requisitos,
laboran en las compañías que pertenecen a un
mismo grupo de empresas independientemente de
su ubicación geográfica.
Los planes de acciones surgieron en los Estados
Unidos de América y tuvieron su auge a partir de la
década de los setenta cuando nacen los Planes de
Propiedad Accionaria para Empleados conocidos por
sus siglas en inglés como ESOPs (Employee Stock
Ownership Plans). Estos planes son la forma más sui
géneris de que la compañía comparta sus utilidades
con sus empleados, a través del otorgamiento de
acciones, sin necesidad de que éstos desembolsen
cantidad alguna.
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Facultad de Contaduría y Administración
Quien otorga las opciones es general pero no
necesariamente, el empleador. Por ejemplo, en planes
globales de opciones existen intermediarios como
puede ser una empresa relacionada, creada
exclusivamente para dicho plan; o un fideicomiso,
quienes son los que administran las acciones;
etcétera.
Las implicaciones contables y fiscales de estos planes
dependerán en gran medida de las características que
tenga cada uno de ellos y para ello será necesario
analizar cada caso en particular.
III. Definición y características de las stock
options
Aspectos generales de las stock options
No existe como tal una definición de stock option;
sin embargo creemos que la más acertada es la
que ha dictado el Comité Fiscal Internacional de la
Organización para la Cooperación y Desarrollo
Económico (OCDE) y establece que “las stock
options proporcionan a su propietario el derecho,
mas no la obligación, de adquirir un número
determinado de opciones convertibles en acciones
de la empresa que las emite a un precio previamente
acordado, el cual generalmente es inferior al valor
de mercado, siempre que se hayan reunido los
requisitos de permanencia del empleado en la
compañía establecidos en el plan de stock
options”.
De lo anterior se desprende que una vez transcurrido
el plazo de tres años, el empleado podrá ejercer las
opciones al valor previamente pactado (15 dólares);
sin embargo, el valor real de las acciones evidentemente
es mayor (25 dólares) al valor que el empleado pagaría
por las acciones ya que habrán transcurrido tres años
y generalmente el valor de la acción se habría
incrementado; por lo tanto, la ganancia por el ejercicio
de la opción sería $25 - $15= 10 dólares por acción.
Para continuar con nuestro ejemplo, el valor de
mercado al momento de vender la acción en 2010 es
de 45 dólares; sin embargo, recordemos que el valor
de la acción al momento del ejercicio fue de 25 dólares,
por lo tanto, para determinar la ganancia de capital
(venta de acciones) se deberá comparar el valor de la
acción al momento de la venta (45 dólares) y el valor
de la acción al momento del ejercicio (25 dólares).
Para ilustrar la definición anterior, consideremos el
siguiente ejemplo:
• La compañía Worldbyte Inc. establece en su
plan de opciones sobre acciones para empleados
que 20,000 opciones sobre acciones serán
otorgadas en partes iguales a 20 directivos de la
compañía que tengan una antigüedad igual o
mayor a 5 años.
• El valor para ejercer la opción para el empleado
se ha fijado en 15 dólares por cada una.
• El empleado podrá disponer de las acciones
siempre que haya permanecido con la compañía
por lo menos 3 años contados a partir de la
fecha en que se otorguen; es decir, el empleado
tendrá que permanecer con la compañía hasta
el año 2010 para que las opciones otorgadas en
2008 se conviertan en acciones y pueda
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• Valor de mercado de la acción al momento de
ejercer la opción es de 25 dólares.
Una vez que el empleado ejerce la opción de compra
de las acciones; es decir, una vez que se convierte en
el propietario de las acciones, puede venderlas a un
precio mayor si las condiciones del mercado le son
favorables. Al vender las acciones tendrá una ganancia
o pérdida que será la diferencia entre el precio de
venta (generalmente el valor de mercado) y el valor en
que estas hayan sido ejercidas.
Definición de stock option
Consultorio Fiscal
beneficiarse con la compra y venta de dichas
acciones.
Bajo este escenario, el ejecutivo de la compañía
obtendría una ganancia de 20,000 dólares al momento
de vender sus acciones. Esta es una de las razones
por las cuales la gran mayoría de los ejecutivos de las
grandes corporaciones se empeñan en trabajar
arduamente para que la empresa genere utilidades de
tal forma que el precio de las acciones se incremente
y así, al momento en que valor de mercado de las
acciones sea lo suficientemente alto, vendan sus
acciones y obtengan una ganancia.
Es importante mencionar que el valor de mercado de una
acción no es necesariamente el reflejo de que la compañía
marcha adecuadamente como se demostró hace algunos
años con el caso Enron y Worldcom, ya que es
públicamente conocido que dichas compañías mostraban
resultados positivos distintos de los reales lo cual
provocaba que el precio de la acción fuera alto. Finalmente,
el tiempo demostró que la contabilidad creativa mostrada
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Como se puntualizó en los párrafos anteriores, las
stock options representan el derecho de adquirir a
futuro acciones a un precio más bajo que el de
mercado, lo cual permite que el empleado obtenga
una ganancia en la fecha de adquisición. Es muy
común que el empleado al adquirir las acciones las
enajene inmediatamente a efecto de materializar la
ganancia en una cantidad líquida; sin embargo,
también existen casos en donde el empleado adquiere
las acciones y decide esperar para enajenarlas, es
entonces que se generan dos beneficios cuando la
acción se revalúa: uno, al momento del ejercicio de la
opción y el otro, al momento de la venta.
Bajo este tenor, el empleado tendrá una plusvalía
entre el precio determinado al momento de otorgarle
la opción (option price) y el valor de mercado a la fecha
de la adquisición y/o venta (fair market value).
Características de las stock options
Las opciones sobre acciones pueden ser otorgadas
por compañías públicas (que cotizan en bolsa) o por
compañías privadas. Tratándose de empresas que
cotizan en bolsa, el valor de la acción estará
determinado por el propio mercado, lo cual permite
conocer en forma inmediata el precio de la acción que
el empleado pretende adquirir y/o vender sin necesidad
de realizar alguna valuación contable o fiscal de las
acciones de la empresa emisora.
Para las empresas privadas, es necesario realizar una
valuación de sus acciones a efecto de determinar el
monto en que tendrían que ser adquiridas o enajenadas
dichas acciones.
Como comentario adicional, es necesario puntualizar
que la gran mayoría de las empresas mexicanas no
promueven ni implementan este tipo de retribuciones
para sus empleados; lo cual es evidente debido a que
apenas hasta 2005 se empezaron a normar estas
operaciones en la legislación mexicana. Generalmente
este tipo de remuneraciones son utilizados por las
corporaciones internacionales.
IV. Momentos clave de las stock options
Los momentos clave de las stock options son como
sigue:
a. Otorgamiento o “grant”
En general, el otorgamiento de la opción ocurre cuando
el participante ha cumplido con los requisitos para ser
admitido en el plan; es decir, la fecha de otorgamiento
de la opción corresponde al momento en que el
participante tiene el derecho a adquirir acciones de la
compañía en el futuro una vez que haya transcurrido
un determinado número de años.
b. Plazo para cumplir los requisitos (“vest” o
“vesting period”)
La stock option generalmente se considerará que ha
cumplido con los requisitos para ser ejercida (convertida
en acción) cuando todas las condiciones para que
pueda ser ejercida han sido satisfechas. A este
momento también se le conoce como liberación de
restricciones.
La típica condición que comúnmente debe cumplirse,
antes que el empleado pueda ejercer las opciones, es
que continúe trabajando para el empleador durante un
cierto periodo de tiempo.
Es importante mencionar que la opción puede haber
cumplido los requisitos para ser ejercida; sin embargo,
la decisión del participante puede ser ejercida en una
fecha posterior.
c. Ejercer las stock options (“exercise”)
Se refiere al momento en que el empleado adquiere
las acciones, por lo general, a un precio inferior al
valor de mercado. Es en este momento cuando el
participante convierte sus opciones en acciones y por
lo tanto se convierte en el propietario de las mismas
incrementando su patrimonio.
La ganancia que obtiene el empleado al adquirir
las acciones deberá considerarse como parte de
su retribución (dependiendo de la modalidad de
pago).
d. Vender la acción (“sale”)
La venta ocurre cuando el empleado enajena la
totalidad o una parte de las acciones que posee.
Una vez que las acciones han sido adquiridas es
cuando incrementan su valor, tal incremento se ve
materializado al momento de la venta de las mismas al
valor de mercado y tendría que reconocerse como una
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Facultad de Contaduría y Administración
Aspectos generales de las stock options
en los estados financieros de dichas compañías permitió
que el valor de la acción siempre se mantuviera alto aún
cuando su valor real fuera mucho menor.
ganancia de capital; es decir, una ganancia por venta
de acciones.
e. Dividendos
Este beneficio se derivaría después de ejercer la
opción y se refiere a los dividendos que el empleado
podría recibir como accionista.
En resumen, los beneficios para el empleado se
generan, en primera instancia, cuando ejerce la opción
de adquirir cierto número de acciones de su compañía
pagando por ellas un monto menor al de mercado.
Posteriormente obtiene otro beneficio en la venta de
dichas acciones y finalmente, durante el periodo de
tenencia de las acciones se pueden generar
dividendos.
Conclusiones
Aspectos generales de las stock options
Como se puede apreciar, el mundo de las stock
options es tan variado que resulta necesario analizar
caso por caso a efecto de comprender
adecuadamente las implicaciones laborales y
fiscales.
En un trabajo posterior analizaremos las
implicaciones fiscales de este tipo de instrumentos
para identificar plenamente los momentos de
determinación y acumulación del ingreso.
L.C. y M.I. Damián Cecilio Torres
Catedrático en diversas materias de Impuestos
en la FCA de la UNAM
[email protected]
Consultorio Fiscal
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