arazonado.200503i.96604380 - Superintendencia de Valores y

GRUPO SECURITY
ANÁLISIS RAZONADO ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO 2005
1.
BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUALES DE GRUPO SECURITY S.A.
Las Utilidades acumuladas de Grupo Security a Marzo 2005 alcanzaron los $5.020 millones, con un aumento real
de 30,7% respecto a los resultados a igual fecha del año 2004, generando una rentabilidad anualizada sobre capital
y reservas promedio de 15,1% (12,6% sobre capital y reservas del período, diferencia que se explica por el reciente
aumento de capital). Los Resultados de las Inversiones en Sociedades registran $6.108 millones, con un aumento de
37,9% real respecto del año anterior.
Respecto a los Estados Financieros, el Balance Individual de Grupo Security muestra un total de activos
por $205.070 millones (superior en 42,1% al de Marzo 2004), de los cuales, el activo circulante corresponde a
$20.941 millones (un 10,2% de los activos) reflejando una adecuada liquidez de la compañía. La partida más
importante de los activos es la inversión en empresas relacionadas con un monto de $166.045 millones, que
representan el 81,0% del total de activos.
El total de pasivos de corto y largo plazo por $41.120 millones a Marzo 2005 aumenta en 26,2% respecto
a un total de $32.581 millones a Marzo 2004. Incluye al pasivo circulante por $4.530 millones (un 11,0% de estos
pasivos) y el pasivo de largo plazo que asciende a $36.590 millones (un 89,0% de estos pasivos), destacándose las
obligaciones con bancos e instituciones financieras por $10.919 millones y el saldo de las emisiones de bonos por
$29.477 millones. El coeficiente de endeudamiento sobre patrimonio de Grupo Security a Marzo 2005 es 25,1%,
comparado con 29,2% a Marzo 2004. El Patrimonio de Grupo Security asciende a $163.950 millones, y representa
un 79,9% de los activos totales a Marzo 2005, comparado con un 77,4% a Marzo 2004.
Resultados Empresas Grupo Security:
Banco Security, el principal activo de Grupo Security, muestra utilidades por $4.910 millones a Marzo 2005, las
cuales registran un aumento de un 42,5%. Banco Security y Filiales registran una rentabilidad sobre capital y
reservas de 15,7%, anualizado, a Marzo 2005, sobre el capital aumentado en Diciembre 2004.
Las colocaciones totales del banco al 31 de Marzo de 2005 llegaron a $1.237.526 millones, con un crecimiento real
de 26,6% en el periodo. Si se compara con la suma de las colocaciones a Marzo de 2004 de los bancos Security y
Dresdner representa un crecimiento real de 4,2%.
Factoring Security, empresa que comenzó a operar en Diciembre de 1992, es una de las empresas pioneras
dentro de las compañías de factoring que operan en el mercado nacional. A Diciembre de 2004, Factoring Security
se ubica en el cuarto lugar de la ACHEF con un 10,8% de participación de mercado.
A Marzo 2005, las colocaciones netas alcanzan los $64.122 millones y registra utilidades acumuladas por
$770 millones (superiores en un 49,2% respecto de Marzo 2004 ), con una rentabilidad anualizada sobre capital y
reservas de 26,9%.
Valores Security S.A. Corredores de Bolsa, desarrolla sus actividades en dos áreas de negocios: renta fija
y renta variable. La primera corresponde principalmente al manejo de posiciones propias, operaciones de
intermediación de documentos financieros, compra y venta de monedas extranjeras y contratos a futuro en dólares.
Las operaciones de renta variable, por su parte, abarcan intermediación de acciones.
A Marzo 2005, Valores Security S.A. Corredores de Bolsa alcanzó utilidades por $1.038 millones, con un
espectacular aumento real respecto período anterior de 64,6%. Con ese resultado, la rentabilidad sobre el capital y
reservas 2004 asciende a 29,0%, y el aporte a la utilidad de Banco Security llegó al 21,1% de la utilidad de este.
Administradora General de Fondos Security, la empresa fue creada como filial de Banco Security en
Mayo de 1992, y desde entonces ha crecido en forma sostenida, incorporando la administración de nuevos fondos.
En septiembre del 2003 amplió su giro y cambió su nombre de Administradora de Fondos Mutuos Security S.A. a
Administradora General de Fondos Security S.A.
A Marzo 2005, el patrimonio total administrado fue $326.756 millones con un crecimiento de 40,4% real en 12
meses y una participación de mercado de 4,8%, y el número de partícipes llega a 12.447, esto es 14,5% más que a
igual fecha del año anterior. A Marzo 2005 su rentabilidad sobre el capital y reservas de alcanza a 28,5%.
Inmobiliaria Security S.A., fue constituida en Diciembre de 1995 como filial de Grupo Security. La
compañía fue creada con el objeto de complementar las actividades de Banco Security y participar en aspectos
financieros relacionados con el sector inmobiliario.
La compañía registra utilidades acumuladas a Marzo 2005 por $51 millones con una rentabilidad
anualizada de 10,8%.
Travel Security, la agencia de viajes de Grupo Security muestra resultados por $95 millones a Marzo
2005. La compañía se ha consolidado entre las tres primeras agencias de viajes del país, con una participación de
mercado que se ha mantenido en torno al 7% (última disponible a Febrero 2005 7,2%).
Por último, en el área de los seguros, se destaca la compañía Compañía de Seguros Vida Security que
registró utilidades acumuladas por $339,1 millones a Marzo 2004. Sus primas directas por $6.707,0 millones a
Marzo 2005 presentan un aumento de 34,2% real respecto del año anterior.
Servicios Security, matriz que abarca las compañías relacionadas con el corretaje de seguros y reaseguros
presenta pérdidas acumuladas por $96,6 millones a Marzo 2005. Durante el año 2004 Grupo Security se asoció con
Cooper Gay para reforzar el negocio de los reaseguros internacionales y más recientemente con Europ Assistance,
la segunda compañía en asistencia de viajes, vehículos y hogar a nivel mundial.
Estado de Flujo de Efectivo Indirecto - Individual de Grupo Security S.A.
Descripción y análisis de los principales componentes de los flujos netos:
GRUPO SECURITY S.A.
POR LOS PERIODOS TERMINADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004
(En miles de pesos)
2004
M$
2005
M$
FLUJO UTILIZADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:
13.426.400
-2.301.187
0
11.666.723
-2.558.035
-599.426
FLUJO NETO DEL EJERCICIO
11.125.213
8.509.262
-46.244
63.143
11.078.969
9.849.764
20.928.733
8.572.405
10.579.641
19.152.046
FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION:
FLUJO UTILIZADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
2
El Flujo neto positivo por actividades de la operación de M$ 11.666.723 al 31 de Marzo de 2005
(M$13.426.400 al 31 de Marzo del 2004), se ha originado principalmente por los dividendos percibidos de las
empresas relacionadas y por otro lado, por operaciones propias del financiamiento otorgado a las filiales y cuentas
por cobrar, además de aplicación de provisiones por gastos provisionados a diciembre 2004.
El Flujo neto negativo originado por actividades de financiamiento de M$ 2.558.035 al 31 de Marzo de
2005 (negativo de M$ 2.301.187 al 31 de marzo de 2004), se compone de Pago de Obligaciones con el Público
(M$ 1.913.253) y Pago de Préstamos (M$ 644.782).
El flujo neto negativo por actividades de inversión de M$ 599.426 al 31 de Marzo de 2005 corresponde
principalmente a la Incorporación de Activos por M$ 690.482.
Indicadores Financieros
La evolución de los indicadores financieros más relevantes relativos a los estados financieros individuales
de Grupo Security a Marzo 2004 y 2005 se muestra en la tabla siguiente:
GRUPO SECURITY
Activo Circulante/Total Activo
Activo Fijo/Total Activo
Otros Activos/Total Activo
Pasivo Circulante/Total Pasivo
Pasivo Largo Plazo/Total Pasivo
Patrimonio/Total Pasivo
Activo Circulante/Pasivo Circulante
Total Pasivo/Patrimonio
Razón de Endeudamiento 1/
Rentabilidad del Patrimonio 2/
Cobertura de Gastos Financieros 3/
Rentabilidad sobre Total de Activos 4/
Utilidad por acción 5/
Retorno de Dividendos últimos 12 meses
R.A.I.I.D.A.I.E. 6/
Unidad
%
%
%
%
%
%
veces
veces
%
%
%
% anual
$ acc.año
% / acción
M$
Mar-04
14,77%
0,03%
85,20%
3,36%
19,23%
77,42%
4,40
1,29
29,17%
14,94%
11,63
11,34%
9,28
3,57%
4.239.437
Mar-05
10,21%
0,36%
89,43%
2,21%
17,84%
79,95%
4,62
1,25
25,08%
15,05%
13,07
11,49%
9,84
3,15%
5.795.714
1/ Total Pasivo Exigible / Patrimonio
2/ Utilidad del ejercicio / Capital y Reservas promedio
3/ Cobertura de gastos financieros: Resultado antes de Imptos e intereses / gastos financieros
4/ Rentabilidad sobre Total de Activos: Utilidad / Activos Promedios
5/ Utilidad por acción anualizada
6/ R.A.I.I.D.A.I.E. : Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación amortización e itemes extrordinarios
Mercados en que participa la sociedad
Grupo Security es la sociedad matriz de un conglomerado de empresas diversificado, presente en los
principales sectores de la industria financiera nacional. Sus filiales Banco Security y Factoring Security prestan
servicios de financiamiento a empresas y personas, las compañías Seguros Vida Security Previsión y Compañía de
Seguros Penta Security operan en la industria de seguros y Valores Security, Administradora de Fondos Security, y
Asesorías Security con su filial Securitizadora Security, complementan la oferta de servicios financieros del Grupo,
desarrollando y distribuyendo productos financieros especializados y entregando servicios personalizados en
materia de inversiones y administración de activos.
Grupo Security se encuentra estructurado en 4 áreas de negocio principales, agrupando en cada una de
ellas de manera integrada las filiales y divisiones que comparten objetivos de negocios comunes. Estas áreas son
financiamiento, inversiones y administración de activos, seguros generales y de vida, y servicios complementarios.
A continuación, se presenta un cuadro esquemático con la estructura de negocios de Grupo Security identificando
las filiales y divisiones que componen cada área:
3
Corre
4