el reaseguro cedido - Nacional de Reaseguros

EL REASEGURO EN ESPAÑA
(Septiembre 2016)
Informe elaborado por el Servicio de Estudios de
Nacional de Reaseguros, S.A.
Presentado en el ENTRE´2016 por
José Ramón Jócano
El servicio de estudios de Nacional de Reaseguros elabora anualmente este informe, en el
que se analiza la evolución de la actividad de reaseguro en España, teniendo en cuenta los
condicionantes del sector a nivel mundial y local.
1
1.- EL ENTORNO ECONÓMICO Y EL SEGURO
El papel tutelar de los Bancos Centrales, tan definitivo en la salida de la última crisis económica, resulta aún imprescindible para sostener las economías, es decir: la débil demanda, los elevados déficits fiscales y el valor de los activos, así como para entender la volatilidad y escasez
de rendimiento de los negocios y, por tanto, de las inversiones. En un contexto tan artificial (o
artificioso), la coyuntura se caracteriza por un crecimiento moderado del PIB mundial, 3,1% en
2015, unos tipos de interés extremadamente bajos o negativos, y tensiones socio-económicas y
geopolíticas considerables.
Este entorno, aunque no es tan adverso para el seguro como lo fuera la recesión, tampoco resulta favorable para esta industria, cuyo desarrollo depende de la demanda y el ahorro de las economías domésticas y de la actividad comercial y empresarial. Estos factores sufren un relativo
estancamiento que afecta particularmente a Europa; Estados Unidos y los países emergentes siguen siendo un soporte para impulsar el conjunto, aunque estos últimos, afectados en 2015 por
notables caídas en los precios de las materias primas, han ralentizado de nuevo su desarrollo.
La falta de crecimiento en el negocio básico y la carencia de rentabilidad y estabilidad en las
inversiones, hacen que esta coyuntura, que ya se prolonga varios años, represente para el seguro lo que supondría para un velero navegar con ausencia total de viento (en calma chicha) con
el agravante de hacerlo sobre aguas turbulentas (en nuestro caso las aguas procelosas de la
competitividad). Este contexto resulta tedioso, como mínimo, pero como ocurre en el mar, sabemos que no puede ser permanente y que también debe ser gestionado adecuadamente.
El panorama económico en España ha mejorado y es relativamente más positivo: después de
una salida de la crisis retardada respecto a la mayoría de los países de nuestro entorno, el crecimiento actual del PIB, superior al 3% en 2015, encabeza los ratios europeos. También, y consecuentemente, los niveles de desempleo, aunque aún exageradamente elevados, están disminuyendo, lo que favorece un moderado relanzamiento del sector asegurador local. Es muy deseable que este cambio de tendencia en nuestra economía se pueda consolidar.
2.-EL REASEGURO MUNDIAL
Aunque el reaseguro comparte muchas de las características técnicas del seguro y las mismas influencias del entorno, es sabido que su estado de salud y su actitud en la gestión de sus
precios y condiciones pivotan de forma destacada sobre la evolución de la siniestralidad catastrófica, la cual tiene como rasgo principal el ser volátil y, por tanto, impredecible.
Han pasado ya cinco años desde el 2011, año excepcionalmente negativo (terremoto de
Japón). Desde entonces el sector soporta una influencia moderada de fenómenos climatológicos
y geológicos, muy por debajo de su media histórica.
Apoyados en esa coyuntura excepcionalmente benigna, los reaseguradores han mantenido
unos niveles de resultados muy satisfactorios. Sin embargo, la calidad de esos resultados se ve
empañada por algunas dudas respecto a la persistencia de un mercado blando, por la consistencia en las políticas de aprovisionamiento y, sobre todo, por la amenaza de un deterioro combinado de los márgenes técnicos y financieros, aspecto éste último al que los reaseguradores son
particularmente sensibles.
2
De hecho, las cuentas del primer semestre de 2016 apuntan con claridad a la materialización
de las advertencias, tan lógicas como reiteradas, por parte de las agencias de calificación y
otros analistas del mercado.
3.- EL MERCADO ESPAÑOL
En base a los datos de 2015 que publica la DGS, el mercado español de seguro directo privado, es decir, excluyendo las Mutualidades de Previsión Social, se conforma sobre un colectivo de 187 entidades aseguradoras, una cifra decreciente de unidades, de las que 156 son sociedades anónimas y 31 mutuas. A su competitiva oferta se une la de 77 sucursales de entidades
extranjeras y la de un creciente número de compañías europeas (superior a setecientas) habilitadas para actuar en régimen de libre prestación de servicios. Tan sólo las primeras citadas, las
domiciliadas en España, se incluyen en los datos estadísticos publicados, al no pertenecer directamente a la jurisdicción del órgano de control los otros grupos.
Se trata de un importante mercado asegurador, sexto en Europa y decimoquinto en el mundo, que, tras desarrollarse con gran empuje hasta 2012, ha capeado la pasada recesión de la
economía española con notable solidez y recupera su crecimiento desde 2015. Un mercado
maduro y muy competitivo que presenta un destacable nivel de solvencia y profesionalidad.
No podría entenderse la estructura y características del sector asegurador en España sin tener
en cuenta el singular papel que desempeña el Consorcio de Compensación, quien, al asumir la
mayor parte de los riesgos catastróficos, proporciona una particular estabilidad al seguro español.
Con estas características, hay que reconocer que se trata de un mercado muy atractivo para
los reaseguradores.
Las entidades de seguro directo recurren al reaseguro y reciben ofertas de cobertura y servicios por parte de unas 150 compañías reaseguradoras de todo el mundo, entre las que se incluyen las tres compañías españolas que citamos en orden de antigüedad: Nacional de Reaseguros
(decana del sector), Mapfre Re (la más internacional), y GCO Reaseguros (la debutante). Adicionalmente, muchas de las aseguradoras suscriben también operaciones de reaseguro.
Dejando establecido, para los no iniciados, que el reaseguro tiene una doble vertiente, la pasiva y la activa, es oportuno actualizar un gráfico que inauguramos el pasado año, donde se ve
que en 2014, por primera vez en nuestra historia, la cifra de primas del reaseguro aceptado en
España superó a la del reaseguro cedido. Los datos de 2015 consolidan esa tendencia.
Este logro estructural que resaltamos es atribuible a la madurez del país y de sus compañías
de seguros, pero en particular se debe al bien hacer de los propios reaseguradores españoles.
Casi sin pretenderlo, se ha roto un esquema arcaico: el pertinaz desequilibrio en la balanza de
pagos del seguro español, que durante muchos años acomplejó a algunos estudiosos del sector.
El gráfico adjunto ilustra bien este evento, al margen de las peculiares distorsiones estadísticas
que se produjeron en el reaseguro cedido entre 2010 y 2014.
3
EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL REASEGURO "ESPAÑOL"
(... de importadores a exportadores)
7.000
6.000
Millones
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
REASEGURO ACEPTADO
REASEGURO CEDIDO
Antes de comentar con mayor detalle las características y evolución del seguro y reaseguro de
nuestro mercado en base a la estadística, adelantamos un resumen de las magnitudes básicas
del sector:
Cuadro 1
MERCADO ESPAÑOL SEGURO Y REASEGURO - RESUMEN*
(Millones de Euros)
PRIMAS
2014
% Variación
2015
% Variación
52.930
-0,9%
53.925
1,9%
REASEGURO ACEPTADO
5.462
3,3%
5.909
8,2%
REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO
5.265
-12,0%
5.321
1,1%
53.127
0,7%
54.513
2,6%
SEGURO DIRECTO
RETENCIÓN
(Fuente de datos: DGS y FP, cuentas de PyG del 4º trimestre)
Nota: hay que advertir que los datos estadísticos difieren según las fuentes, aunque el signo de la
evolución es congruente.
4
4.- EL SEGURO DIRECTO EN ESPAÑA
MERCADO ESPAÑOL DE SEGUROS
Evolución de Primas
PRIMAS
Millones de Euros
70.000
60.000
50.000
40.000
TOTAL SECTOR
30.000
VIDA
20.000
NO VIDA
10.000
0
99
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
AÑO
Cuadro 2
MERCADO ESPAÑOL DE SEGUROS - EVOLUCIÓN
(Primas en Millones de Euros)
2011
2012
2013
2014
SEGURO DIRECTO TOTAL
58.739
55.186
53.435
52.930
5,8%
-6,0%
-3,2%
-0,9%
% crecimiento total
Ramo de Vida
29.110
25.930
24.977
24.246
9,1%
-10,9%
-3,7%
-2,9%
% crecimiento
Ramos No Vida
29.629
29.256
28.458
28.684
2,8%
-1,3%
-2,7%
0,8%
% crecimiento
2015
53.925
1,9%
24.678
1,8%
29.247
2,0%
El gráfico adjunto refleja un histórico con datos de todo este siglo, en el que se aprecian dos
coyunturas muy diferentes correspondientes al antes y después de una severa crisis, mientras el
cuadro 2 presenta la evolución de las primas en los pasados cinco años.
Hay que destacar que el año 2015, con un crecimiento cercano al 2%, supone un alentador
cambio de signo en la evolución del sector, impulsado por un crecimiento del PIB del 3,2%. El
año 2016 consolida esa tendencia.
Una constante del mercado es su concentración; según fuentes de ICEA, mediado 2016, las
tres primeras compañías controlan ya un tercio de las primas, las cinco primeras acumulan una
cuota del 50%, y las diez primeras, del 75%.
A continuación, el cuadro 3 desarrolla la evolución de los resultados técnicos, financieros y
totales, para el conjunto del seguro directo español, desglosando también vida y no vida, cuyas
bases contables y técnicas difieren considerablemente:
5
Cuadro 3
Resultado del Seguro Directo. Total Vida y No Vida
millones de Euros
RESULTADO TÉCNICO S. DIRECTO
% Resultado s/ Primas
RESULTADO FINANCIERO
% Resultado F. s/Primas
RESULTADO TÉCNICO-FINANCIERO
% Resultado T+F s/Primas
2011
2012
2013
2014
2015
-944
-2.238
-3.186
-3.564
-3.328
-1,6%
-4,1%
-6,0%
-6,7%
-6,2%
6.991
8.357
9.053
9.545
8.732
11,9%
15,1%
16,9%
18,0%
16,2%
6.047
6.119
5.867
5.981
5.404
10,3%
11,1%
11,0%
11,3%
10,0%
Cuadro 3-1
Resultado del Ramo de Vida
millones de Euros
RESULTADO TÉCNICO S. DIRECTO
% Resultado s/ Primas
RESULTADO FINANCIERO
% Resultado F. s/Primas
RESULTADO TÉCNICO-FINANCIERO
% Resultado T+F s/Primas
2011
2012
2013
2014
2015
-3.896
-4.747
-5.002
-5.845
-5.524
-13,4%
-18,3%
-20,0%
-24,1%
-22,4%
5.860
7.525
7.967
8.229
7.562
20,1%
29,0%
31,9%
33,9%
30,6%
1.964
2.778
2.965
2.384
2.037
6,7%
10,7%
11,9%
9,8%
8,3%
Cuadro 3-2
Resultado de los Ramos No Vida
millones de Euros
RESULTADO TÉCNICO S. DIRECTO
% Resultado s/ Primas
RESULTADO FINANCIERO
% Resultado F. s/Primas
RESULTADO TÉCNICO-FINANCIERO
% Resultado T+F s/Primas
2011
2012
2013
2014
2015
2.953
2.509
1.816
2.281
2.197
10,0%
8,6%
6,4%
8,0%
7,5%
1.131
832
1.086
1.316
1.170
3,8%
2,8%
3,8%
4,6%
4,0%
4.084
3.341
2.903
3.597
3.367
13,8%
11,4%
10,2%
12,5%
11,5%
Aunque se aprecia un cierto deterioro en 2015, los datos estadísticos muestran de nuevo
unos excelentes resultados técnico-financieros del seguro directo, apoyados en una inesperada
continuidad de los márgenes técnicos, sobre todo en multirriesgos del hogar, y un resultado positivo de las inversiones, que no deja de resultar también paradójico, dados los tipos de interés,
y que se explica en parte por la reducción de la prima de riesgo de los bonos españoles que
afecta positivamente a la valoración de carteras de inversión más antiguas.
Los últimos datos conocidos a través de ICEA, relativos al primer semestre de 2016, son
muy positivos, tanto en lo que respecta al fuerte crecimiento de las primas, 4,2% en no vida y
39% en vida, como por una importante corrección en el deterioro de márgenes que se había
producido en 2015.
6
A pesar de los anteriores datos, muy alentadores, la persistencia de una preocupación particular por Automóviles es justificable ya que, dado el nivel de competencia que suscita un ramo
tan popular, es muy difícil cambiar la inercia tendencial hacia su infratarificación. A la estrechez actual de sus márgenes, se une la propensión a aumentar la frecuencia siniestral, debido a
la recuperación económica, y, desde luego, la notable influencia del cambio legislativo que supone el nuevo Baremo de indemnizaciones a las víctimas de accidentes de tráfico, que entró en
vigor el 1 de enero de 2016. El crecimiento del 4,8% de las primas de autos en el primer semestre, puede ser insuficiente para compensar el efecto combinado de los anteriores factores.
5.- EL REASEGURO CEDIDO
5.1 DATOS GLOBALES
Las cifras del reaseguro cedido por el mercado se han visto muy distorsionadas en los años
recientes por un número de operaciones que calificaremos de especiales, tanto por su volumen
de primas como por su carácter excepcional.
Si elimináramos esas disonancias lo que probablemente encontraríamos es una cierta reducción del volumen de reaseguro cedido durante la crisis, derivada de la disminución de primas
en el seguro directo, que afectó más a los ramos vinculados a la actividad industrial y mercantil, es decir, los más reasegurables, y una estabilización de las cesiones en 2015.
En todo caso, y ateniéndonos a la estadística oficial, el cuadro 4 proporciona información
detallada sobre la oscilante estructura y evolución del reaseguro cedido en los últimos cinco
años.
Cuadro 4
REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO
Primas en millones de euros
TOTAL R.C. Y R. R.
% crecimiento
Ramo de Vida
2011
2012
2013
2014
2015
4.387,7
5.343,3
5.983,1
5.265,4
5.321,1
-15,9%
21,8%
12,0%
-12,0%
1,1%
1.437,2
1.553,7
890,3
805,8
559,2
% crecimiento
-5,6%
157,0%
8,1%
-42,7%
-9,5%
Ramos No Vida
% crecimiento
Por entidades de seguro directo
3.828,5
-17,2%
3.906,1
2,0%
4.375,1
-1,2%
4.515,2
3,2%
3.413,8
4.250,3
4.429,4
13,4%
4.781,4
4.016,8
3.962,2
484,7
1.352,4
1.498,1
831,4
764,7
Ramos No Vida
2.929,2
2.897,9
3.283,3
3.185,4
3.197,5
Por reaseguradoras puras
973,8
1.093,0
1.201,7
1.248,6
1.358,9
74,5
84,8
55,6
59,0
41,2
1.008,2
1.146,1
1.189,6
1.317,7
Ramo de Vida
Ramo de Vida
Ramos No Vida
899,3
a Entidades Extranjeras
2.413,2
3.419,7
3.769,3
2.896,0
2.926,6
a Entidades Españolas
1.974,5
1.923,6
2.213,8
2.369,4
2.394,5
45,0%
36,0%
37,0%
45,0%
45,0%
% sobre total RC
7
5.2 DESTINO DE LAS CESIONES
Cuadro 5
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA DE LAS CESIONES AL REASEGURO
PAÍS
Primas Brutas (Mill. Euros)
Valor absoluto
2014
Alemania
441
Suiza
Francia
Reino Unido
Italia
Luxemburgo
Bélgica
Estados Unidos
Irlanda
Otros Países
314
182
269
125
225
16
419
191
666
TOTAL EXTRANJERO
2.848
ESPAÑA
2.327
Fuente: Informe 2015 Seguros y Fondos de Pensiones. DGS
Cuota
2014
Cuota
2004
8,52%
15,31%
6,07%
3,52%
5,20%
2,42%
4,35%
0,31%
8,10%
3,69%
12,87%
55,03%
44,97%
17,41%
5,61%
4,72%
1,61%
1,92%
1,03%
1,86%
3,46%
52,93%
47,07%
La distribución geográfica de las cesiones al reaseguro por parte de las entidades españolas,
reflejada en el cuadro 5, no suele variar sustancialmente, ya que responde a prácticas muy
arraigadas y a vínculos mercantiles históricos, aunque las citadas distorsiones y los movimientos competitivos del mercado van cambiando el perfil de los destinatarios.
Los países receptores del reaseguro cedido, además de la propia España que absorbe el mayor porcentaje, son las potencias europeas del seguro, salvo por el auge de países antes no tan
convencionales, como Irlanda y Luxemburgo, en detrimento de otros más tradicionales: Alemania, Suiza y Francia.
5.3 RESULTADOS DEL REASEGURO CEDIDO
El gráfico adjunto y el cuadro 6 nos ponen frente a los datos estadísticos más actuales, obtenidos, como los anteriores, de las cuentas de Pérdidas y Ganancias trimestrales publicadas
por la Dirección General de Seguros.
Las cifras ponen de manifiesto la estable evolución del resultado para los reaseguradores (o
su equivalente, el coste neto del reaseguro) en los últimos años, situación llamativa en cuanto a
la permanencia en el tiempo de saneados beneficios a lo largo de distintas coyunturas.
8
EVOLUCIÓN DEL RESULTADO TÉCNICO DEL REASEGURO CEDIDO
% SOBRE PRIMAS
35,00%
30,00%
% SOBRE PRIMAS
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
AÑO
Cuadro 6
REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO
(Millones de euros)
2011
2012
2013
RESULTADO TÉCNICO CESIONES
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramo de Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramos No Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Por entidades de seguro directo
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramo de Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramos No Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Por reaseguradoras puras
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramo de Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramos No Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
2014
2015
1.130,8
898,4
1.536,3
1.471,9
1.531,1
25,8%
16,8%
25,7%
28,0%
28,8%
66,1
-395,9
390,2
286,1
362,1
11,8%
-27,5%
25,1%
32,1%
44,9%
1.064,7
1.294,3
1.146,1
1.185,7
1.169,0
27,8%
33,1%
25,9%
27,1%
25,9%
951,7
529,2
1.143,9
1.071,9
1.237,3
27,9%
12,5%
23,9%
26,7%
31,2%
60,6
-397,5
384,4
280,1
355,0
12,5%
-29,4%
25,7%
33,7%
46,4%
891,1
926,7
759,5
791,8
882,3
30,4%
32,0%
23,1%
24,9%
27,6%
179,1
369,3
392,4
400,0
293,7
18,4%
33,8%
32,7%
32,0%
21,6%
5,6
1,6
5,8
6,1
7,1
7,5%
1,9%
10,4%
10,3%
17,3%
-254,7
173,5
367,6
393,9
286,6
-31,1%
19,3%
36,5%
33,1%
21,8%
9
Para los que gusten de profundizar en el detalle por ramos recurrimos a la estadística de
ICEA, advirtiendo que, en este caso, se utilizan resultados técnico-financieros, con datos que
consideramos suficientemente significativos, aunque no totalmente coincidentes con los anteriores de la DGS.
El cuadro 7 muestra una evolución de los resultados en los últimos cinco años, donde destaca nuevamente la solidez de los márgenes.
Dentro de una tónica de resultados muy positivos, estables y correlacionados con los del
propio seguro directo, se observan algunas notas disonantes dentro de una evolución tan satisfactoria del reaseguro cedido, como el resultado muy negativo (para el reaseguro) de las cesiones especiales de vida en 2012, a las que hemos hecho referencia.
Cuadro 7
MERCADO ESPAÑOL. ENTIDADES DE SEGUROS
EVOLUCIÓN DE LOS RESULTADOS DE LA CUENTA TÉCNICA (% SOBRE PRIMAS PERIODIFICADAS)
(Datos de ICEA y elaboración propia NR)
SUSCRIPCIÓN
TOTAL
VIDA
AUTOMÓVILES
MULTIRRIESGOS
OTROS RAMOS
2011
10,0%
6,5%
9,5%
17,3%
19,9%
2012
11,2%
10,7%
7,1%
16,7%
17,6%
2013
11,3%
11,7%
7,0%
16,7%
16,1%
2014
11,3%
10,0%
8,0%
14,9%
20,6%
2015
9,8%
8,3%
6,1%
16,9%
15,0%
REASEGURO CEDIDO
TOTAL
VIDA
AUTOMÓVILES
MULTIRRIESGOS
OTROS RAMOS
2011
25,8%
21,3%
30,6%
30,4%
19,6%
2012
11,8%
-29,9%
28,5%
34,6%
16,5%
2013
23,6%
26,0%
17,5%
32,0%
12,5%
2014
25,0%
33,2%
11,8%
19,4%
28,2%
2015
26,1%
46,6%
15,5%
31,3%
11,3%
En el siguiente cuadro se detallan los resultados en 2015, comparando el seguro y el reaseguro. En el desglose de “otros ramos” destacan, entre tan saneados y compartidos beneficios,
las pérdidas singulares para el reaseguro derivadas del pequeño ramo de Caución, que se vienen repitiendo desde 2013 y que no ensombrecen la bondad del conjunto.
10
RESULTADOS DE LA CUENTA TÉCNICA (INCL. RMTOS FINANCIEROS)
Detalle de multirriesgos y otros ramos
Año 2015
DESGLOSE DE MULTIRRIESGOS
M.HOGAR
M.COMERCIO
M.COMUNIDADES
M.INDUSTRIAL
OTROS M
DESGLOSE DE OTROS RAMOS
TRASPORTES CASCOS
TRANSP. MERCANCÍAS
INCENDIOS
RC
CRÉDITO
CAUCIÓN
PÉRDIDAS PECUNIARIAS
ASISTENCIA
ACCIDENTES
OTROS DAÑOS A BIENES
DEFENSA J.
DECESOS
SUSCRIPCIÓN REASEGURO C. RETENCIÓN
16,9%
31,3%
13,2%
12,8%
17,1%
20,7%
24,4%
4,6%
21,4%
21,0%
23,4%
37,9%
10,9%
11,9%
16,3%
20,2%
11,3%
3,5%
15,0%
11,3%
15,8%
9,2%
5,0%
44,8%
22,4%
7,8%
-90,5%
20,9%
5,6%
34,4%
22,4%
22,0%
9,3%
24,4%
25,0%
64,0%
8,7%
-20,7%
-167,00%
16,0%
22,2%
14,4%
60,4%
34,2%
39,2%
-2,8%
-5,4%
41,9%
27,7%
47,1%
-2,3%
22,7%
3,4%
36,9%
9,1%
21,3%
8,8%
Al analizar las cifras anteriores debemos considerar que se refieren a resultados porcentuales,
una visión que ha de completarse con la distinta ponderación del peso de los ramos entre la
suscripción y las cesiones al reaseguro.
ESTRUCTURA DE CARTERAS 2015
Seguro y Reaseguro
SEGURO
DIRECTO
TOTAL
VIDA
AUTOMÓVILES
INCENDIOS + MULTIRRIESGOS
ACCIDENTES + SALUD
RC
TRANSPORTES
VARIOS
100%
44,5%
17,5%
12,8%
13,8%
1,8%
0,9%
12,1%
CESIONES
REASEGURO
100%
16,5%
16,6%
32,1%
5,8%
6,2%
4,3%
26,6%
Mención especial merece el seguro de automóviles, el mayor entre los ramos no-vida del seguro directo, aunque aparenta tener menos relieve para el reaseguro. Sin embargo, el hecho de
que dicho reaseguro adopte habitualmente en España modalidades no proporcionales tiende a
enmascarar su importancia para los reaseguradores.
Esta consideración general adquiere una transcendencia especial cuando, como ocurre con la
aplicación del nuevo Baremo de indemnizaciones, cambia de forma sustancial la composición,
cuantía y distribución de los siniestros punta.
11
Como advertíamos el pasado año y repetimos ahora textualmente: “debemos dejar constancia
de la trascendencia de aquilatar con equidad y precisión la cuantificación de los previsibles
efectos de la norma en los respectivos costes y precios para el seguro y para el reaseguro. De
hacerlo o no depende que este cambio sea una oportunidad o una amenaza”.
6.- EL REASEGURO ACTIVO
La gestión reaseguradora activa por parte de las aseguradoras y reaseguradoras españolas
representó en 2015 un encaje de primas de 5.909 millones de euros, lo que, tras un notable crecimiento del 11,8%, perpetúa el continuo crecimiento de los últimos años. El reaseguro activo
español, en distintos entornos económicos, continúa mostrando una pujanza digna de consideración.
El cuadro 8 presenta la evolución de las aceptaciones de reaseguro en todo el mundo por
parte de las entidades de seguros y de las reaseguradoras puras españolas.
REASEGURO ACEPTADO
Evolución
6800
6400
6000
5600
5200
Millones de euros
4800
4400
4000
Aseguradoras
3600
Reaseguradoras
3200
2800
Total
2400
2000
1600
1200
800
400
0
AÑO
Cuadro 8
REASEGURO ACEPTADO - *EVOLUCIÓN*
(Primas en millones de euros)
Por entidades de seguro directo
Por reaseguradoras puras
TOTAL R.A.
% crecimiento
Ramo de Vida
Ramos No Vida
a Entidades Extranjeras
a Entidades Españolas
2011
2012
2013
2014
2015
1.338
1.567
1.679
1.729
1.751
3.056
3.220
3.608
3.734
4.158
4.395
4.787
5.287
5.462
5.909
10,3%
8,9%
10,5%
3,3%
11,8%
456
544
512
623
685
3.939
4.243
4.775
4.840
5.224
2.769
3.255
3.648
3.714
4.018
1.626
1.532
1.639
1.748
1.891
12
Si nos fijamos en la procedencia local o exterior de los negocios de reaseguro aceptado, observamos que solo el 36% de las primas proceden de España, una proporción llamativamente
baja frente a tiempos pasados; la parte originada en el extranjero, la exportación, es actualmente muy significativa, aunque desigual entre los reaseguradores del mercado español, según su
propia vocación.
El cuadro 9, que resume la evolución de los resultados del reaseguro activo, pone de manifiesto que también el reaseguro español participa en estos años de márgenes técnicos muy saneados, aunque levemente decrecientes, en línea con el seguro directo local y con el reaseguro
mundial.
Cuadro 9
REASEGURO ACEPTADO - RESULTADOS TÉCNICOS
(Millones de Euros)
2011
2012
2013
2014
Por Entidades de seguro directo
-49
231
273
110
%Primas
-3,6%
14,7%
16,2%
6,4%
Por Reaseguradoras Puras
192
429
449
479
%Primas
6,3%
13,3%
12,4%
12,8%
TOTAL R.A.
144
660
721
589
%s/Primas Reaseguro Aceptado
3,3%
13,8%
13,6%
10,8%
2015
161
9,2%
365
8,8%
525
8,9%
7.- PERSPECTIVAS DEL MERCADO
Habiendo dejado constancia actualizada de las principales características del mercado asegurador y reasegurador, podemos ya perfilar los aspectos más relevantes que probablemente
condicionarán las próximas renovaciones del reaseguro, sin poder evitar ser reiterativos en los
mismos enunciados de años anteriores:
- Un punto de partida muy saneado en los fundamentos financieros, es decir, la solvencia,
tanto de las cedentes como de las reaseguradoras
- Consolidación del crecimiento en el seguro español, debido a la recuperación económica
de España y a determinados ajustes en la tarificación, que resultan desiguales y probablemente insuficientes.
- Márgenes técnicos aún positivos en el seguro directo, aunque muy tensionados por previsibles aumentos en la frecuencia siniestral y el desajuste entre los precios y los riesgos.
- Rendimientos financieros escasos, por la persistencia de tipos de interés mínimos o negativos y la sobrevaloración de ciertos activos.
- Continuidad de un entorno generalizado de “mercado blando”.
La complacencia no es nunca una buena actitud, y menos cuando las amenazas son reales y
acechan de cerca, si no se han instalado ya entre nosotros.
De hecho, las fuerzas y debilidades del mercado así como la prevalencia de las amenazas
sobre las oportunidades son de conocimiento común. Aunque sabemos que sería conveniente evitar que se llegue a producir un cambio forzado, disruptivo y no deseado, citamos algunos factores que retrasan una actitud más proactiva:
13
-
-
La aceptación tácita de que parece lógico un ajuste del sector a la reducción de rentabilidades implícita en un mundo de tipos de interés negativos.
La flexibilidad de las cuentas de resultados sectoriales respecto a la valoración de activos y pasivos, debido a la utilización discrecional de “colchones” previamente constituidos de capital, reservas y provisiones.
La propia competencia, que por sí misma dificulta la adopción individual de medidas
proactivas y de liderazgo que rompan la inercia de los mercados.
Los tres factores citados son intrínsecamente positivos y forman parte de la naturaleza de los
negocios, particularmente del nuestro, pero no deberían hacernos renunciar a preservar algo tan
esencial en la vida empresarial: la rentabilidad, genuina base de la solvencia.
Nadie es responsable de los mercados, pero cada uno debe serlo en su área de competencia.
En términos náuticos, en medio de esta tediosa “calma chicha”, además de remar, hay mucho
que faenar en cada barco.
Septiembre 2016
RECONOCIMIENTOS
La información estadística sobre el mercado se nutre principalmente de datos oficiales ofrecidos por la Dirección General de Seguros, y se complementa con informaciones publicadas por otras instituciones sectoriales, tales como ICEA, UNESPA O INESE y también por otras entidades nacionales e internacionales.
Por parte del servicio de estudios de Nacional han colaborado decisivamente en la elaboración material: Cristina
Garrido, Susana López y Carmen Mingote.
A todos, y en particular a los seguidores habituales de este informe, nuestro agradecimiento.
14