análisis financiero guía temática iv: indicadores

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UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
CONTADURÍA PUBLICA
ASIGNATURA: ANÁLISIS FINANCIERO
GUÍA TEMÁTICA IV: INDICADORES FINANCIEROS
SEMESTRE:
SÉPTIMO
DECISIONES FINANCIERAS:
Para Gitman (2003 citado en Suárez, B; Ferrer, M; Suárez, A, 2008) una de las principales
responsabilidades del administrador financiero es revisar y analizar las decisiones de inversión
propuestas para asegurarse de que sólo se realicen aquellas que contribuyan positivamente al
valor de la empresa. A través de varias técnicas y herramientas, los administradores financieros
estiman los flujos de efectivo que generará una inversión y luego aplican técnicas apropiadas de
decisión para evaluar.
El impacto de la inversión sobre el valor de la empresa. Desde luego, sólo se deben realizar las
inversiones que puedan incrementar el precio de las acciones. Gitman (2003) también habla de
otro tipo de decisiones financieras, entre las cuales nombra el costo de capital, el apalancamiento
y la política de dividendos como decisiones financieras a largo plazo y la administración de
activos circulantes y de pasivos circulantes como decisiones financieras a corto plazo.
Algunos ejemplos de decisiones que podrían requerir políticas de finanzas son (Fred, 1997 citado
en Suárez, B et al. 2008):
 Reunir capital por medio de créditos a corto plazo, a largo plazo, acciones preferentes o
acciones comunes.
 Arrendar o comprar activos fijos.
 Determinar una razón adecuada para el pago de dividendos.
 Extender el plazo de las cuentas por cobrar.
 Establecer un porcentaje de descuento para las cuentas pagadas dentro de un plazo
determinado.
 Determinar la cantidad de efectivo que se debe tener a la mano.
Para implementar estrategias es fundamental considerar varios aspectos del área de finanzas, tales
como (Fred, 1997 citado de Suárez, B et al. 2008):
Adquirir capital para implementar estrategias: Además de la utilidad neta de las operaciones y de
la venta de activos, dos fuentes básicas de capital para la organización son los créditos y el capital
contable. Determinar una mezcla adecuada de pasivos y capital contable en la estructura del
capital de una empresa puede ser vital para la debida implementación de sus estrategias. El análisis
de las Utilidades por Acción (UPA)/ Utilidades antes de Intereses e Impuestos (UAII) es la técnica
más utilizada para determinar si la mejor alternativa para reunir capital a efecto de implementar
estrategias es el endeudamiento, la emisión de acciones o una combinación de créditos y acciones.
Análisis financiero 1
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Estados Financieros proyectados: Es una técnica básica para implementar estrategias
porque permite a la organización estudiar los resultados esperados de diversas
acciones y enfoques. Este tipo de análisis se puede utilizar para pronosticar las
consecuencias de diversas decisiones en la implementación. Unos Estados Financieros
pro forma permiten a las organizaciones calcular las razones financieras proyectadas
de acuerdo con diversos escenarios para implementar estrategias. Las razones
financieras, cuando se comparan con los años anteriores y los promedios de la
industria, ofrecen información valiosa en cuanto a la viabilidad de diversos enfoques
para la implementación de estrategias.
Presupuestos Financieros: Es un documento que detalla cómo se obtendrán y gastarán
los fondos dentro de un plazo determinado. La presupuestación financiera es un
método para especificar qué se debe hacer para lograr la debida implementación de las
estrategias. No se debe considerar como un instrumento que sirve para limitar los
egresos, sino más bien como un método que sirve para obtener el uso más rentable y
productivo de los recursos de la organización. Los presupuestos financieros son la
asignación planificada de los recursos de la empresa, basada en los pronósticos del
futuro.
Valor del Negocio: Arroja información acerca de lo que posee una empresa, lo que
gana una empresa o lo que la empresa llevará al mercado. Esto es fundamental para
implementar estrategias porque permite establecer el valor financiero o efectivo de
un negocio que facilita la puesta en práctica de ciertas estrategias determinadas,
como: adquisición de otras empresas, venta de una división, venta de toda la
empresa, entre otras. Algunas formas de hacer valuaciones periódicas dentro de una
organización son: planes para empleados, impuestos, jubilación, fusiones,
adquisiciones, planes de expansión, relaciones con los Bancos, muerte de un jefe,
contratos de sociedad, auditorías, entre otros. La información relacionada con el
valor de la empresa protege los intereses de todas las partes involucradas.
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Tomando en cuenta lo anteriormente planteado, se puede decir que el proceso toma de decisiones
para la implementación de políticas y estrategias, muy especialmente las asociadas al área de
finanzas, debe considerar detenidamente los aspectos planteados por Fred (1997), ya que antes de
decidir la puesta en práctica de las estrategias es primordial conocer con qué recursos económicos
cuenta la organización, determinar el uso más rentable y productivo que debe dársele a dichos
recursos, estudiar cuáles son los resultados que se esperan y establecer el valor financiero o
efectivo del negocio.
LOS INDICADORES FINANCIEROS COMO HERRAMIENTAS PARA EL FLUJO DE
INFORMACIÓN
Una importante herramienta para el flujo de información financiera y no financiera que conlleve
a la toma de decisiones oportunas, la constituyen los sistemas de control de gestión. Anthony y
(Govindarajan 2003 citado en Suárez, B et al. 2008) consideran dichos sistemas como una ayuda
para empujar a las empresas hacia sus objetivos de largo plazo, centrándose principalmente en la
implementación estratégica. Cuando hablan de resultados financieros se refieren a resultados
monetarios como: ingresos netos, rentabilidad sobre recursos propios, entre otros, y dentro de los
objetivos no financieros se encuentran: calidad de los productos, cuota de mercado, satisfacción
de la clientela, cumplimiento de plazos de entrega y motivación de los trabajadores.
En finanzas, por ejemplo, se utilizan con mucha frecuencia indicadores para el estudio de la
información contenida en los estados financieros básicos. Según (Pacheco et al. 2002 citado en
Suárez, B et al. 2008), las razones financieras suelen ser calificadas en seis tipos fundamentales:
liquidez, apalancamiento, actividad, rentabilidad, crecimiento y valuación; por su parte,
(Guajardo 2002 Suárez, B et al. 2008) las clasifica dentro de cuatro rubros: rentabilidad, liquidez,
utilización de activos y utilización de pasivos. (Ver documento de apoyo caso prácticoANALISIS FINANCIERO)
1. INDICADORES DE LIQUIDEZ:
REZON CORRIENTE: Para una empresa tener liquidez significa cumplir con los compromisos y
tener solvencia refleja la disponibilidad que posee para pagar esos compromisos; esto indica que
para que una empresa presente liquidez es necesario que sea solvente con anticipación.
La fórmula utilizada para esta razón es la siguiente:
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Esta fórmula es utilizada para determinar la capacidad de la empresa para el pago, al igual para
determinar el índice de solvencia de la misma. Se puede decir que cuanto más alta sea la razón
del circulante, se considera que la empresa es más líquida; lo óptimo es tener una razón de 2 a 1,
es decir que por cada $1 de Pasivo Circulante, debe haber por lo menos $2 de Activo Circulante
para cubrir las deudas.
EJEMPLO:
Interpretación:
Existen interpretaciones positivas y negativas de las razones, la interpretación correcta de esta
razón es:
La empresa dispone de $1.97 de activo circulante para pagar cada $1 de obligaciones a corto
plazo.
La negativa es:
Cada $1 de pasivo circulante está garantizado con $1.97 de activo circulante.
A tener en cuenta… Esta razón sólo mide la cantidad y no la calidad, es por ello que
es necesario estudiar cada empresa en particular tomando en cuenta todas sus
características y factores externos, para poder emitir un juicio sobre cada empresa.
Menor de 1: El activo corriente es menor que el pasivo corriente, luego con los
activos corrientes existentes en la empresa NO es posible pagar todas las
obligaciones de corto plazo.
Igual a 1: El activo corriente es igual al pasivo corriente, luego es posible pagar
todas las obligaciones de corto plazo, pero no queda con activos convertibles en
dinero en el corto plazo (corrientes).
Mayor a 1: El activo corriente es mayor que el pasivo corriente, luego con los activos
corrientes existentes en la empresa ES posible pagar todas las obligaciones de corto
plazo y quedan recursos en el Activo corriente. Este es el caso ideal.
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PRUEBA ACIDA: Esta razón es la misma que la razón circulante, excepto que excluye los
inventarios tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador. Esta razón se
concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relación con las
obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida más correcta de la liquidez que la
razón circulante.
EJEMPLO:
Interpretación: La empresa cuenta con $1.51 de activo disponible por cada $1 de obligaciones a
corto plazo
Esta razón mide la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir los pasivos
circulantes, es decir el índice de solvencia inmediata de la empresa. Se recomienda una razón
rápida de 1 o mayor, sin embargo el índice recomendable varía dependiendo del giro de cada
empresa.
CAPITAL DE TRABAJO: Es el importe de activo circulante que ha sido suministrado por los
acreedores a largo plazo y por los accionistas. ¿En cuánto se cubre los compromisos inmediatos?
Capital De Trabajo = Pasivo Corriente - Pasivo Corriente
2. ESTRUCTURA DE CAPITAL
La razón de capital ajeno a capital propio se calcula así:
EJEMPLO:
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Interpretación: La empresa cuenta con $.59 de Pasivos Totales por cada $1 de Capital Contable, o
bien por cada $1 que invierten los accionistas, los acreedores están aportando $.59.
3. INDICADORES DE ACTIVIDAD
ROTACIONES: Este tipo de razones miden la velocidad con la que varias cuentas se convierten
en ventas o en efectivo. Para medir la actividad de las cuentas corrientes se encuentran varias
razones como las de inventarios, las de cuentas por cobrar y las de cuentas por pagar, al igual se
puede medir la eficiencia de los activos totales.
ROTACION DE INVENTARIO: Para calcular la rotación del inventario se utilizará la siguiente
fórmula:
Esta razón indicará cuantas veces el inventario ha sido vendido y es restituido durante el año o
periodo contable. La rotación es importante sólo cuando se realiza una comparación con
empresas del mismo giro. La rotación óptima dependerá del tipo de empresa que sea.
EJEMPLO:
Interpretación: La empresa vendió y renovó su inventario 7.2 veces durante el año.
EDAD PROMEDIO DEL INVENTARIO:
EJEMPLO:
Interpretación: La empresa tarda en vender su inventario un promedio de 50 días, o bien la
empresa cada 50 días renovará su inventario.
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ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR: se calculará con la siguiente fórmula:
Interpretación: A la empresa le toma X días cobrar una cuenta pendiente, o bien cada X días la
empresa debe recibir efectivo después de una venta a crédito.
En este tipo de rotación no se puede decir que hay un óptimo ya que las políticas de cobro varían
de una empresa a otra.
A tener en cuenta…
Se pueden identificar dos tipos de rotación de cuentas por pagar:
Alta: Indica que la cartera o cuentas por cobrar se recuperan o cobran en un
periodo de tiempo relativamente corto convirtiéndose en recursos monetarios.
Esta categoría corresponde al caso ideal.
Baja: Indica que la cartera o cuentas por cobrar se recuperan o cobran,
convirtiéndose en recursos monetarios, en un periodo de tiempo relativamente
largo. Situación que no es ideal para la empresa. En este caso se podría entrar a
determinar si las políticas de Cartera que se están utilizando son las más
adecuadas.
Para establecer el rango numérico que determina cada una de las anteriores
categorías, se debe analizar la naturaleza del producto y las condiciones del
mercado.
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR: Esta razón medirá la eficiencia de la empresa para
realizar sus pagos a los proveedores, la fórmula de rotación de cuentas por cobrar es la siguiente
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Interpretación: La empresa paga a sus proveedores cada X días, o bien la empresa cada X días
desembolsa efectivo para pago a sus proveedores.
No se puede dar una recomendación con sólo conocer el resultado de esta razón, para dar un
análisis se deben conocer cuáles son las políticas de pago y cuantos son los días de crédito que
ofrecen los proveedores. Esta razón es de suma importancia para los proveedores de la empresa.
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES: Esta razón mide cuanto es la rotación de los activos de
la empresa.
EJEMPLO:
Interpretación: La empresa rota sus activos 0.85 veces al año.
La interpretación y consideraciones que se definieron para Rotación de cuentas por cobrar,
aplican para este indicador, pero asumiéndolo para las obligaciones o cuentas por pagar de la
empresa.
Del análisis comparativo, se puede decir un escenario ideal es que la Rotación de cuentas por
cobrar sea mayor a Rotación de cuentas por pagar, porque de esta forma la empresa puede
mantener un nivel adecuado de recursos en efectivo para atender, en cualquier momento, una
determinada obligación.
4. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
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A tener en cuenta…
Menor de 1: Los pasivos totales son menores que los activos totales. Luego la empresa
mantiene una capacidad de endeudamiento. Entre más cercano a cero sea el valor,
indica que los activos de la empresa están libres de entrar a respaldar deudas o
acreencias, es decir que la empresa tiene un bajo nivel de endeudamiento, pudiendo en
caso que requerirlo, adquirir nuevas obligaciones.
Igual a 1: Los pasivos totales son iguales a los activos totales. Los activos están
comprometidos para respaldar las obligaciones de la empresa. La empresa no tiene
Suárez, B; Ferrer, M; Suárez, A, 2008 Indicadores de rentabilidad: herramientas para la toma
capacidad de endeudamiento.
decisiones financieras en hoteles de categoría media ubicados en Maracaibo
http://revistas.luz.edu.ve/index.php/rcs/article/viewFile/1545/1500
Mayor a 1: Los pasivos totales son mayores que los activos totales. La empresa no tiene
ninguna capacidad de endeudamiento los activos prácticamente se tienen para
respaldar las obligaciones de la empresa.
ESTRUCTURA DE CAPITAL Proporción de deuda relacionada con el monto de las accione.
Cuanto le debe la empresa a terceros por cada peso invertido por los accionistas.
COBERTURA FIANCIERA Capacidad que tiene la empresa para cubrir sus intereses
5. INDICADORES DE RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDA BRUTA: Esta razón mide el porcentaje por cada peso de ventas que
queda después de que la empresa ha pagado todos sus productos. Cuanto menor sea el costo de
ventas habrá más margen de utilidad bruta lo que es favorable para la empresa.
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EJEMPLO:
Interpretación: Se cuenta con un margen de utilidad bruta de un 32%, con lo cual se observa que
la empresa gana por cada peso vendido una utilidad bruta del 32%.
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA: El margen de utilidad operativa mide cada peso de
venta que queda después de deducir los costos y gastos (que no son intereses), impuestos y
dividendos
de acciones preferentes, es
decir
la
utilidad operativa por cada
peso
de
venta.
EJEMPLO:
Interpretación: Se cuenta con un margen de utilidad operativa de un 14%, con lo cual se observa
que por cada peso vendido se obtiene una utilidad del 14% sobre las ventas.
MARGEN DE UTILIDAD NETA: Esta razón mide el porcentaje por cada peso de ventas que
queda después de todos los costos, gastos e intereses, impuestos y dividendos de acciones
preferentes.
Interpretación: La empresa gana un 7.2% sobre cada $1 de sus ventas después de deducir todos
los costos y gastos.
UTILIDAD POR ACCION: Las utilidades por acción interesan a los accionistas actuales y
prospectos así como para la administración de la empresa.
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EJEMPLO:
Esta cantidad representa la utilidad obtenida por cada acción, ya que la cantidad distribuida
realmente a cada accionista son los dividendos por acción.
EL DIAGNOSTICO FINANCIERO
El diagnóstico y el análisis financiero tienen como base el uso de instrumentos, herramientas y
técnicas sobre el contenido de los estados financieros, con el fin de extraer información relevante
que informe sobre el comportamiento y la estructura financiera de una empresa. Cabe resaltar que
el uso de estas herramientas tiene básicamente dos funciones: una de control y otra de
planificación.
Con respecto a la función de control, con el uso de esas herramientas se obtienen los puntos
fuertes, los puntos débiles y las banderas rojas que deben ser conocidos para tomar medidas
correctivas sobre las falencias y acciones de mejora y fortalecimiento en los puntos fuertes. Por
otro lado, en lo correspondiente a la función de planificación, si se analizan los resultados
arrojados por dichas herramientas se puede establecer la conveniencia de invertir en
determinados rubros, conceder créditos, solicitar préstamos y, en general, evaluar todas las
decisiones de carácter financiero que afecten a la empresa. La lectura de los estados financieros
puede realizarse mediante el análisis vertical, el análisis horizontal y el uso de indicadores
financieros.
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A modo de conclusión
Resumen de indicadores financieros:
Es indiscutible que el análisis financiero es una herramienta que permite conocer cuál es la
situación financiera en la que se encuentra una empresa de una forma clara y completa, ya que se
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puede obtener un sin fin de información que se puede obtener cuando los Estados Financieros se
encuentran bien analizados.
El análisis de los estados financiero es de suma importancia ya que se concentra en la toma de
decisiones para la adecuada administración de la entidad, puesto que este estudio repercute de
manera directa en la estructura financiera de la empresa, al igual con dicho análisis se pueden
resolver muchas dudas financieras, para la adecuada toma de decisiones de los directivos de las
empresas.
Es importante que para efectuar el análisis se utilicen Estados Financieros Dictaminados ya que
contienen información saneada de la empresa y así se disminuye el margen de error que se
pudiera presentar.
El analista deberá conocer cuáles son las características de la empresa (Giro, Sistema Contable,
Obligaciones Fiscales, etc.) antes de seleccionar las técnicas a utilizar.
Una adecuada selección de las técnicas de análisis representará una aplicación y apoyo
importante para no realizar aplicaciones inadecuadas que lleven a errores o juicios inadecuados
en el análisis e interpretación de los estados financieros.
Es recomendable realizar el análisis financiero en forma periódica y constante para poder
corregir las malas decisiones tomadas por los directivos de la empresa.
Para realizar un análisis financiero la liquidez es una parte primordial de la empresa, ya que si se
presentan problemas en ella, la empresa estaría en demasiados riesgos incluso de quiebra de la
misma.
Se concluye que todas las técnicas son de suma importancia para un buen análisis sin embargo se
utilizó la técnica de razones financieras ya que es un método que muestra en donde se presentan
los aciertos y las equivocaciones de La empresa partiendo de un renglón de los estados
financieros y analizando cuales han sido sus aportaciones y relación con base a la partida de la
cual se deriva.
Las razones financieras se dividen en simples y en estándar; las razones simples son las más
utilizadas ya que en el sector que se desenvuelve cada empresa tiene sus propias políticas,
cualidades, tamaño, aunque se encuentre en el mismo giro sería difícil comparar los resultados de
una con otra ya que no se puede tener acceso a la información financiera de otras empresas.
Se puede concluir que al realizar adecuados informes financieros una organización puede tomar
las decisiones correctas para lograr llegar a tener una estructura financiera fuerte, lo cual es
indicativo de su buena administración y de sus buenas decisiones, con lo cual se contribuye ha
aumentar las utilidades de los accionistas.
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El desarrollo y crecimiento de una empresa, será el resultado esperado de una organización bien
dirigida.
VIDEO: Indicadores financieros afectados por la implementación de NIIF
http://actualicese.com/respuestas/indicadores-financieros-afectados-por-la-implementacion-deniif/
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BIBLIOGRAFIA CONSULTADA
Nava Rosillón, Marbelis Alejandra Análisis financiero: una herramienta clave para una gestión
financiera eficiente tomado de: http://www.redalyc.org/pdf/290/29012059009.pdf
Suárez, B; Ferrer, M; Suárez, A, 2008 Indicadores de rentabilidad: herramientas para la toma
decisiones financieras en hoteles de categoría media ubicados en Maracaibo tomado de:
http://revistas.luz.edu.ve/index.php/rcs/article/viewFile/1545/1500
Contreras Castro (2008) Análisis e Interpretación de Estados Financieros por medio de Razones
Financieras. UNIVERSIDAD VERACRUZANA Facultad de Contaduría y Administración
Estrategias gerenciale sIndicadores de gestión importancia de realizar proyecciones financieras
tomado http://www.iue.edu.co/documents/emp/indiGestionProyecciones.pdf
Cartilla financiera unidad de emprendimiento universidad nacional de Colombia
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