Planta de resinas epóxicas

Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey
Campus Estado de México
PROYECTO FINAL
CASO: PLANTA DE RESINAS EPÓXICAS
Evaluación de Proyectos
Prof.:
julio de 2002
Descripción del caso
Se desea saber si es conveniente el instalar una nueva planta para la obtención de resinas epóxicas, dicha
planta se estima tendrá una capacidad instalada de producción de 20,000 toneladas anuales, mismas que se
espera serán exportadas en su totalidad a Japón y a los Estados Unidos.
En función de los estudios de mercado, se espera que el horizonte de planeación del proyecto sea de 10 años.
Dado que el proceso a instalar en la planta es nuevo, se tendrá al entrar en operación, el siguiente programa de
operación y producción.
____________________________________________________________________________
Años 1 2 3 4 5 10
% de utilización
de la capacidad 50 70 80 95 95 95
instalada.
Los datos y consideraciones para poder evaluar correctamente éste proyecto se mencionan en la siguiente
sección de este reporte.
El análisis económico que se va a realizar para conocer la solución de este caso, se va a realizar con diferentes
herramientas, así como programas computacionales y conocimientos financieros de las personas que
participan en la solución del mismo.
Para que pueda ser una evaluación confiable, se hará considerando varios parámetros, y la toma de decisión se
basará en el criterio de Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno.
El análisis se hará considerando la información y los pronósticos que se tienen de esta nueva planta y se harán
el análisis antes de impuestos sin inflación y después de impuestos con inflación. Esto lo hacemos con la
finalidad de que nuestro análisis sea válido y que el resultado que obtengamos o la decisión que tomemos sea
la correcta. Sabemos que las hay parámetros que no son constantes y que podrían tener influencia muy fuerte
en nuestra decisión. Puede ser que resulte que sea una inversión atractiva y con el parámetro no controlable se
convierta en lo contrario. Por está razón el análisis debe hacerse considerando impuestos e inflación, además
1
de que nos asegura el éxito de nuestra decisión y por consiguiente el éxito de la inversión.
Consideraciones y supuestos para el ANÁLISIS económico
• El horizonte de planeación es de 10 años.
• La capacidad instalada de producción es de 20,000 toneladas anuales; pero dado que el proceso de
instalar la planta es nuevo se espera tener los siguientes porcentajes de capacidad instalada durante los
10 años del horizonte de planeación:
Año
1
2
3
4−10
% de utilización de la capacidad instalada
50%
70%
80%
95%
• Las ventas para Estados Unidos representan el 70% de la producción anual a un precio de $700.00 por
tonelada y las ventas para Japón representan el 30% de la producción anual a un precio de $850.00
por tonelada.
• Costos variables
Costos variables
Concepto
Agua
Bióxido de carbono
Cloruro de polivinil
Resinas
Energía eléctrica
Total
%
10%
20%
22%
30%
18%
100%
Costo por tonelada
$ 22.00
$ 44.00
$ 48.40
$ 66.00
$ 39.60
$ 220.00
• Costos fijos.
Costos fijos
Concepto
Mano de obra
Mantenimiento
Supervisión
Total
%
50%
20%
30%
100%
Costo por año
$ 500,000.00
$ 200,000.00
$ 300,000.00
$ 1,000,000.00
• Gastos administrativos
Gastos administrativos
Concepto
Gastos generales oficina
%
25%
Gasto por año
$ 150,000.00
2
Sueldos y salarios admón..
Total
75% $ 450,000.00
100% $ 600,000.00
• Inversiones
Inversiones
Activo Fijo
Maquinaria y equipo
Obra civil
Terreno
Transportes
Muebles y enceres
TOTAL A.F.
ACTIVO DIFERIDO
Gastos indirectos
Ingeniería
Otros
TOTAL A.D.
TOTAL
%
32%
28%
15%
5%
5%
$
$ 3,200,000.00
$ 2,800,000.00
$ 1,500,000.00
$ 500,000.00
$ 500,000.00
6%
5%
4%
$ 600,000.00
$ 500,000.00
$ 400,000.00
100% $ 10,000,000.00
• Capital inicial de trabajo.
Inversión en activo circulante (capital de trabajo)
Concepto
$
Producción Costo anual
Costos variables 220/ton
10,000
$ 2,200,000.00
Costos fijos
1,000,000.00/año
$ 1,000,000.00
$ 3,200,000.00
Costo por 3 meses.
Costo Mensual
$ 183,333.33
$ 83,333.33
$ 266,666.67
$ 800,000.00
• La TREMA real es de 10%
• La tasa de inflación promedio es de 5%
• La tasa de impuestos es de 45%
• Depreciación del activo fijo.
Depreciación
Activo
Maquinaria, equipo y muebles
Obra civil
Transporte
Activos diferidos
Dt(%)
10%
5%
20%
5%
• El valor de rescate de la inversión en activo fijo y diferido es del 20% de la inversión inicial de activo
fijo y diferido respectivamente; el valor de rescate del activo circulante es del 100%.
ANÁLISIS ECONÓMICO
3
•
Antes de depreciaciones e impuestos y sin efecto inflacionario
• Después de depreciaciones e impuestos considerando efecto inflacionario
4
5
• Análisis ahora con el financiamiento del 50%
Prestamo 50%
Tasa Nominal = 18%
anual
Inflación
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
5%
Pago de Prestamo
−504360.0000
−511925.4000
−519604.2810
−527398.3452
−535309.3204
−543338.9602
−551489.0446
−559761.3803
−568157.8010
−576680.1680
B. Grav
− 5,400,000.00
0.015
Año
FENAI ($cts.)
FENAI ($corr.)
0
−$ 5,400,000.00
−$ 5,400,000.00
1
$ 3,650,000.00
$ 3,832,500.00
2
$ 5,750,000.00
$ 6,339,375.00
3
$ 6,800,000.00
$ 7,871,850.00
4
$ 8,375,000.00
$ 10,179,864.84
5
$ 8,375,000.00
$ 10,688,858.09
6
$ 8,375,000.00
$ 11,223,300.99
7
$ 8,375,000.00
$ 11,784,466.04
8
$ 8,375,000.00
$ 12,373,689.34
9
$ 8,375,000.00
$ 12,992,373.81
10
$ 8,375,000.00
$ 13,641,992.50
FENAI sin financiamiento Interes
DPN
− 5,400,000.00
0.0000
0
3,328,140.00
81000.0000
−$ 685,000.00
5,827,449.60
73434.6000
−$ 685,000.00
7,352,245.72
65755.7190
−$ 685,000.00
9,652,466.50
57961.6548
−$ 685,000.00
10,153,548.77
50050.6796
−$ 685,000.00
10,679,962.03
42021.0398
−$ 685,000.00
11,232,977.00
33870.9554
−$ 685,000.00
11,813,927.96
25598.6197
−$ 685,000.00
12,424,216.01
17202.1990
−$ 685,000.00
13,065,312.33
8679.8320
−$ 685,000.00
IMPTOS
FENDI
FENDI/Def
6
0
2,643,140.00
5,142,449.60
6,667,245.72
8,967,466.50
9,468,548.77
9,994,962.03
10,547,977.00
11,128,927.96
11,739,216.01
12,380,312.33
trema real =
Año
0.0000
1.0000
2.0000
3.0000
4.0000
5.0000
6.0000
7.0000
8.0000
9.0000
10.0000
− 5,400,000.00
− 5,400,000.00
− 1,189,413.00 2,138,727.00
2036882.857
− 2,314,102.32 3,513,347.28
3346045.029
− 3,000,260.57 4,351,985.15
4144747.758
− 4,035,359.92 5,617,106.57
5349625.309
− 4,260,846.94 5,892,701.82
5612096.972
− 4,497,732.91 6,182,229.12
5887837.254
− 4,746,589.65 6,486,387.35
6177511.759
− 5,008,017.58 6,805,910.38
6481819.408
− 5,282,647.20 7,141,568.80
6801494.099
− 5,571,140.55 7,494,171.78
7137306.459
TIR =
64%
10%
VPN =
$24,623,210.83
Capital
interes
Monto
pago
5400000.0000 0.0000
5400000.0000 0.0000
5400000.0000 81000.0000 5481000.0000 −585360.0000
4895640.0000 73434.6000 4969074.6000 −585360.0000
4383714.6000 65755.7190 4449470.3190 −585360.0000
3864110.3190 57961.6548 3922071.9738 −585360.0000
3336711.9738 50050.6796 3386762.6534 −585360.0000
2801402.6534 42021.0398 2843423.6932 −585360.0000
2258063.6932 33870.9554 2291934.6486 −585360.0000
1706574.6486 25598.6197 1732173.2683 −585360.0000
1146813.2683 17202.1990 1164015.4673 −585360.0000
578655.4673 8679.8320 587335.2994 −585360.0000
Saldo insoluto
5400000.0000
4895640.0000
4383714.6000
3864110.3190
3336711.9738
2801402.6534
2258063.6932
1706574.6486
1146813.2683
578655.4673
1975.2994
• Ahora haciendo el análisis de sensibilidad
♦ Analisis de sensibilidad para el precio de venta para estados unidos antes de depreciaciones,
impuestos y sin inflacion.
precio
223.355414
VPN
0
TIR
10%
Este es el precio al cual se le deveria de vender a estados unidos manteniendo el de japon constante para
obtener un vpn de 0.
♦ Analisis de sensibilidad para el precio de venta para japon antes de depreciaciones, impuestos
y sin inflacion.
precio
0
VPN
8,036,484.72
TIR
22%
Este es el precio a al cual se le deveria de vender a japon manteniedo el de estados unidos constante para
obtener un vpn minimo.
7
♦ Analisis de sensibilidad para el precio de venta para estados unidos despues de
depreciaciones, impuestos y con inflacion.
precio
VPN (f)
TIR (f)
296.4779339
3738047.64 VPN
15.50%
TIR
0
10%
♦ Analisis de sensibilidad para el precio de venta para japon despues de depreciaciones,
impuestos y con inflacion.
precio
VPN (f)
TIR (f)
0
$5,742,134.92 VPN
18.24%
TIR
$1,543,512.20
13%
♦ Analisis de sensibilidad para la capacidad antes de depreciaciones, impuestos y sin inflacion.
Capacidad total
7289.477732
=
VPN
0
TIR
10%
♦ Analisis de sensibilidad para la capacidad despues de depreciaciones, impuestos y con
inflacion.
Capacidad total
9239.41157
=
VPN (f)
$3,738,047.64 VPN
TIR (f)
15.50%
TIR
$0.00
10%
♦ Analisis de sensibilidad para el precio de venta para estados unidos despues del
financiamiento.
precio
VPN
TIR
193.8188455
0
10%
♦ Analisis de sensibilidad para el precio de venta para Japón despues del financiamiento.
precio
VPN
TIR
0
6,902,511.70
29%
♦ Analisis de sensibilidad para la capacidad despues del financiamiento.
Capacidad total
6501.835881
=
VPN
0
TIR
10%
8
CONCLUSIÓNes
CONCLUSIONES DEL EQUIPO
Después de realizar el estudio económico de la inversión se concluye que se debe de realizar la inversión, ya
que el valor presente neto es positivo y la tasa interna de retorno es mayor a la trema. Esto nos indica que el
proyecto es rentable, considerando los impuestos y la inflación, por esta razón, creemos que la inversión es
conveniente.
CONCLUSIONES PERSONALES
Zahia:
La elaboración de este proyecto me ayudo a repasar todo lo visto e el curso ya que abarca desde lo que es el
primer parcial hasta lo del cuarto parcial que es inflación, depreciación, impuestos, financiamiento, etc.
Además de interesante ya que se evaluaron todas las opciones posibles fue un poco laboriosos y largo de
efectuarse, por lo mismo, de que había que evaluar todas las opciones posibles, con esto me pude dar cuenta
de cómo es que cambian los valores con o sin inflación con o sin impuesto con o sin financiamiento y esto es
para poder tomara una buena decisión a la hora de evaluar un proyecto me di cuanta de la importancia de
evaluar todas la opciones para escoger la mejor, ya sea por barata o porque se invierte menos o porque se gana
mas, etc. Siento que es un caso interesante pero un poco largo.
Arturo:
Ivan:
Francisco:
COmentarios
El resultado obtenido es muy bueno, ya que es conveniente que se realice la inversión, es importante
mencionar que se hizo el análisis antes de impuestos, el proyecto era rentable, pero después de impuestos sin
considerar la inflación dejó de serlo, esto es debido a que los precios se inflan y al no considerarlo pues
tenemos que pagar más impuestos y sin incrementar nuestras utilidades, por esa razón fue necesario
considerar la inflación y en este nuevo análisis el resultado fue que es rentable nuevamente. (Para más
información ver ANEXO)
anexo
Para poder comprender el análisis que se realizó se necesitan tener los conceptos que manejamos.
FENAI: Flujo de efectivo neto antes de impuestos
Es la cantidad de dinero (utilidades − costos ) que se calcula para cada año (amortizaciones) que nos servirá
para conocer los beneficios que el proyecto ofrece.
FENDI: Flujo de efectivo neto después de impuestos
Es la cantidad de dinero que se calcula para cada año, después de considerar los impuestos.
CONSTANTES: Cuando hablamos de dinero constante nos referimos a que no se considera la inflación.
9
CORRIENTES: Cuando hablamos de dinero o pesos en los cuales se considera la inflación.
INFLACIÓN: Aumento general de los precios.
VR: Valor de Rescate
Es el valor que se recupera al terminar la inversión.
VPN: Valor Presente Neto
Es el valor del dinero en el presente. Ya que se necesita conocer la cantidad a ganar en este momento.
OBSERVACIÓN: Para poder calcular el FENAI se realizaron unas tablas las cuáles se presentan a
continuación.
OBTENCIÓN DEL FENAI
10
11