SISTEMA PREVISIONAL DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL DE KAZAJSTAN Parámetros fundamentales del sistema previsional de capitalización individual de Kazajstán El sistema previsional entró en vigencia desde el 1 de enero de 1998. 1. Cada ciudadano de la República de Kazajstán (RK), persona sin ciudadanía y extranjero pagan una cotización previsional obligatoria igual al 10% de su ingreso mensual. Los recursos, acumulados en su cuenta previsional individual (CPI) son de propiedad del cotizante. Cada trabajador puede también realizar el ahorro previsional voluntario. 2. La edad de jubilar fue subiendo paulatinamente desde el año 1998 para llegar en el 2001 al mínimo legal para mujeres de 58 años y para hombres de 63 años. La persona recibe el beneficio de pensión solamente al llegar a la edad de jubilar. 3. Aparecieron instituciones totalmente nuevas para nuestra sociedad, tales como: Fondos de Pensiones de Capitalización (FPC), Compañías Administradoras de los Activos Previsionales (CAAP) y bancos custodios. FPC se crean como sociedades anónimas (SA) y pueden ser abiertos y corporativos. Actualmente actúan en el mercado 16 FPC uno de los cuales es estatal. Los FPC abiertos reciben las cotizaciones de los afiliados independientemente de su lugar de trabajo y residencia. Su capital social es igual a 250 millones de tengué o 1,8 millones de dólares. Funcionan en el mercado 13 FPC abiertos y un FPC estatal que se puede considerar abierto. Los FPC corporativos reciben las cotizaciones de los afiliados que son trabajadores de una o varias empresas fundadoras. Su capital social es de 100 millones de tengué, o 0,72 millónes de dólares. Existen en el mercado 2 FPC corporativos. Desde el 1 de enero de 2003 los FPC recibieron por ley el derecho de administrar los activos previsionales independientemente. Hoy en día este derecho lo usan 2 FPC. FPC llevan la contabilidad por separado de los activos previsionales y de sus recursos propios. 1. 2. El patrimonio propio de FPC se forma por: Aportes de los fundadores y accionistas al capital social; Comisiones. El monto máximo de comisiones se fija por el gobierno de la RK hasta: А. 15 % de ingresos por inversiones; Б. 0,05 % al mes de los activos previsionales. El monto de una comisión se modifica no más de 1 vez al año. Para el año 2004 el monto de comisión es igual a 15 % del ingreso de inversiones y 0, 02 % mensual de los activos previsionales. Hasta 1 de enero de 2003 la comisión constituía un 1% de cotizaciones previsionales y 10% del ingreso de inversiones. Los activos previsionales se forman por: 1. Cotizaciones previsionales; 2. Ingresos de inversiones; 3. Recursos recibidos como multas o indemnizaciones por pérdidas. Los activos previsionales pueden ser utilizados exclusivamente para los siguientes fines: 1. Inversión en los instrumentos financieros cuya lista se determina por el organismo autorizado; 2. Pagos de los beneficios previsionales; 3. Traspasos de los ahorros previsionales a otro FPC o compañía de seguros según el acuerdo de renta vitalicia; 4. Devolución de las cotizaciones u otro tipo de recursos registrados por error; 5. Remuneración de los gastos vinculados con la realización de los pagos previsionales y traspasos de los recursos previsionales; 6. Cuota única para el entierro para la familia del beneficiario que es igual a 15 veces Indice Mensual de Cálculo (IMC), pero que no debe ser superior al monto que está registrado en la cuenta previsional individual. (1 IMC para el año 2004 = 919 tengué, 1U$D = 139 tengué). Compañías administradoras de los activos previsionales (CAAP). Desde enero del año 2003 se laman “organizaciones que realizan administración e inversión de los activos previsionales”, se crean también como SA y son participantes profesionales del mercado de valores. La tarea principal de las CAAP es la administración e inversión de los activos de FPC. Su capital social debe ser de 200 millones de tengué (1,43 millones de U$D). Una compañía administradora puede administrar los activos de varios fondos de pensiones. Actualmente en el mercado hay 8 organizaciones que realizan la administración e inversión de los activos previsionales. Un banco custodio registra todas las operaciones de acumulación de los activos previsionales, su colocación, recibe los ingresos por inversión e informa regularmente al FPC sobre el estado de sus cuentas y la actividad de la compañía administradora. El banco custódio realiza el control de inversiones de los activos previsionales de FPC y está obligado a bloquear (no cumplir) los ordenes de la compañía administradora si éstos no corresponden a la ley. Un FPC puede tener solo 1 banco custodio. Todos los participantes profesionales del mercado previsional interactúan entre si a base de un acuerdo tripartito de custodia. TRADUCCION DE LOS GRAFICOS Grafico 1 A la izquierda están los nombres de los FPC (de arriba abajo): Filipp Morris Kazajstán; FPC Kunaev, Capital, Otan, Corgau, Fondo de pensiones popular, Nefte Gas Dem. Kazajstán, Fondo Valuit-Transit, Curmet, Senim, BN AMRO- Caspio Munay Gas, Ular Umit, FPC del Banco Popular de Kazajstán, FPC Estatal. Globos (de arriba abajo) FPC pequeños (1, 16%), FPC medianos (33,06%), FPC grandes (). Recuadro amarillo: al comienzo del año 2003, al final del año 2003. Abajo: Suma de los activos netos, mil millones de tengué. Grafico 2. Al márgen izquierdo: Monto del patrimonio propio, millones de tengué. 1 globo: FPC del Banco Popular de Kazajstán 2 globo a la derecha: FPC Estatal 3 globo, el de abajo: Ular Umit El recuadro de abajo: Las dimensiones del globo representan el monto de los activos previsionales La última línea: Cantidad de cotizanyes, miles de personas Gráfico 3 FPC del Banco Popular de Kazajstán 24,15 FPCEstatal 24,5% Nurtrust 2,4 % Activ Invest 3,7% ABN AMRO 8,0% BTA 8,7% Bestinvest 11,4% Zhetysu 17,1% Gráfico.1 Estructura del Mercado de FPC en lo referente a los activos previsionales y su dinámica en el año 2003 Филип Моррис Казахстан Группа мелких НПФ (1,16%) ННПФ им.Кунаева на начало2003 года на конец 2003 года Капитал Отан Коргау Группа средних НПФ (33,06%) Народный пенсионный фонд Нефте-Газ-Дем Груп п а круп ных НПФ (65,78%) Казахстан Казахмыс Валют-транзит Фонд Курмет Сеним ABN AMRO -КаспийМунай Газ УларУмит НПФ Народного Банка Казахстана ГНПФ 0 10 20 30 40 50 60 70 Сумма чистых п енсионных активов, млрд тенге 80 90 100 Сумма собственного капитала, млн.тенге 1.600 НПФ Народного Банка Казахстана 1.400 ГНПФ 1.200 1.000 УларУмит 800 600 400 Размер шара означает сумму чистых пенсионных активов. 200 0 0 500 1.000 1.500 Количество вкладчиков, тыс.человек Gráfico. 2 Gráfico de tres indicadores principales de los FPC de Kazajstán a fines del año 2003 GRÁFICO DE TRES INDICADORES PRINCIPALES DE FPC DE KAZAJSTÁN A FINES DEL AÑO 2003 Gráfico. 3 Estructura del mercado de administración de los activos previsionales a 1 de enero de 2004 2.000 2.500 ГНПФ 24,5% НПФ Народного Банка Казахстана 24,1% Жетысу 17,1% НУРТРАСТ 2,4% Актив-Инвест 3,7% ABN AMRO Asset Management 8,0% BTA Asset Management 8,7% BESTINVEST 11,4% Indicadores principales del estado del mercado previsional de Kazajstán para el 1 de enero de 2004 Tabla 1 Estructura del mercado previsional de Kazajstán para el 1 de enero de 2004 y distribución de los participantes profesionales del mercado previsional. Nombre de la Nombre del compañía Nombre de FPC Banco custodio administradora (CAAP) Banco Nacional Administración propia FPC del Banco Banco ATF Administración propia Popular de FPC estatal Cantida Cantidad d de de cotizant divisiones es regionales (person as) Monto de los ahorros prevision ales por una persona (tengué) Monto del patrimon io propio (mil. Tengué) Monto del capital social pagado, (mil. Tengué) Monto del capital de reserva formado, (mil. Tengué) 17 2332900 38 716 1337543 180000 101 000 17 1068609 83 239 1408110 630100 154254 15 911543 69154 440711 440000 68190 33 410963 33610 433226 400000 32229 16 313025 49805 Kazajstán Ular Umit Banco NSBK Temirbank Temirbank Zhetysú Banco NSBK Banco NSBK Nurtrust Senim Banco Euroasiatico BESTINVEST ABN AMRO – Caspio Munay Gas DB HSBC Banco Kazajstán Kazkommerzba nk ABN AMRO As- Kazajmys Banco NSBK BESTINVEST Corgau Banco kredit Valiut Transit Curmet Popular Neftegas - Dem Kazajstán Activ Invest ВТА Asset management BESTINVEST Banco ATF Capital Banco ATF Indicadores promedio mercado de 16 6 ВТА Asset management 4 ВТА Asset management ABN AMRO Asset management FPC D. Kunaev Banco ATF Nurttrust Filipp Morris- Banco DB ABN AMRO AsKazajstán HSBC set management Kazajstán TOTAL: 3 set management Centr- BESTINVEST Otan 14 341284 459000 19821 39415 288150 265000 2 16504 56312 286725 200000 8 14836 110180 404567 377244 3 14172 185447 328554 250000 4 12791 82728 403934 382000 4 0 23150 32720 0 37500 17606 - 99559 107037 141858 100000 30000 2 83907 66514 301964 288672 12000 2 69588 83450 175151 265000 0 - 57419 41660 88931 180000 0 - 34284 30310 169664 180000 0 - 1222 691803 45569 50000 0 145 6164280 6595941 4647016 508649 9 38526 8 412246 290439 31 791 59755 Fuente: Informes trimestrales de los Fondos Previsionales de Capitalización y organizaciones que realizan inversión y administración de los activos previsionales para el IV trimestre del año 2003 . Tabla 2 Portafolio de inversiones conjunto de todos los FPC de Kazajstán al 1 de febrero de 2004 Millones de tengué 182 784,4 24 079,9 69 394,4 88 580,9 729,1 Instrumentos financieros 1 2 3 4 5 Valores estatales incluidos: Eurobonos de la RK Valores del Ministerio de Finanzas Notas del Banco Nacional Valores de los organismos ejecutivos locales % 50,33 6,63 19,11 24,39 0,20 6 7 8 9 Depósitos en los bancos de segundo nivel 27 134,1 Valores de instituciones financieras internacionales 9 308,2 Valores estatales de los emisores extranjeros 16 290,3 Valores no estatales de los emisores de RK, 115 427,6 Entre ellos: 10 Acciones 15 473,0 11 Bonos, entre ellos: 99 954,6 12 Nominados en US dólares 34 978,9 13 Nominados en tengué 64 975,7 14 Valores no estatales de los emisores extranjeros: 12 227,4 15 Acciones 10 571, 9 16 Bonos 1 655,5 TOTAL: 363 171,9 Fuente:Información de la Agencia de RK de regulación y fiscalización del financiero e instituciones financieras. 7,47 2,56 4,49 31,78 4,26 27,52 9,63 17,89 3,37 2,91 0,46 100,0 mercado Tabla 3 Incremento de ahorros previsionales en el período de 01.02.02 – 01.02.04 . Fecha Monto de ahorros previsionales 188 174, 8 Incremento de ahorros % de incremento de ahorros previsionales A 1 de febrero de 2002 A1 de febrero de 276 775, 7 88 600, 9 47 % 2003 A1 de febrero de 369 405, 8 92 630, 1 33 % 2004 . Fuente:Información de la Agencia de RK de regulación y fiscalización del mercado financiero e instituciones financieras. Tabla 4 Crecimiento de cotizantes (beneficiarios) en el período de 01.02.03 – 01.02.04. Cotizantes (beneficiarios) de: Cotizaciones obligatorias Cotizaciones voluntarias previsionales previsionales A 01.02.03 A 01.02.04 Aumento % de aumento 5 459 165 6 223 812 764 647 14 % 25 211 27 598 2 387 9% Fuente:Información de la Agencia de RK de regulación y fiscalización del mercado financiero e instituciones financieras. Tabla 5 A la fecha 1 de enero de 1999 1 de enero de 2000 1 de enero de 2001 1 de enero de 2002 1 de enero de 2003 1 de enero de 2004 г Activos previsionales en millones de tengué. (1 U$D =139 tengué.) 23 541 64 504 112 649 182 383 269 752 368 349 = 2,65 mil millones de U$D Cantidad de cotizantes Cantidad de cotizantes (cotizaciones (cotizaciones obligatorias) voluntarias) 680 000 49 2 994 877 7 363 3 715 536 16 935 4 630 205 22 071 5 399 320 25 084 27 364 o 6 164 316 0,44% de cot. Obligatoria Gráfico. 4 Activos previsionales en millones de tengué (1 U$D =139 tengué). *Activos previsionales A 1 enero 1999 *1 enero 2000* 1 enero 2001* 1 enero 2002* A 1 de enero2003* A 1 enero 1004 Gráfico. 5 Cantidad de cotizantes (de cotizaciones obligatorias) *Cantidad de cotizantes A 1 enero 1999 *1 enero 2000* 1 enero 2001* 1 enero 2002* A 1 de enero2003* A 1 enero 1004 Gráfico 6. Cantidad de cotizantes (de cotizaciones voluntarias) *Cantidad de cotizantes A 1 enero 1999 *1 enero 2000* 1 enero 2001* 1 enero 2002* A 1 de enero2003* A 1 enero 1004 Tabla 6 Estructura del portafolio de inversiones agregado de los FPC en el año 2003 Modificación (desviación) Para el año 2003 Monto, Monto, Monto, Monto, Monto Monto, Parte, parte, parte, mln mln mln mln mln mln % % % tengué U$D tengué U$D. Tengué U$D Al comienzo del año 2003 Instrumento financiero 1. Valores estatales de la RK, total Entre ellos 1) internos a corto plazo (notas de BNRK, MEKKAM) 2) a mediano y largo plazo internos del Min. de Finanzas (MЕОКАМ, МЕIКАМ) 3) bonos europeos de la deuda soberana de la RK 4) bonos municipales МIО RK 2. Instrumentos financieros no estatales de los emisores kazajos, total Incluidos 1) acciones de las sociedades 68 376,3 48,75 150 927,7 33 291,0 12,43 90 102,5 24,58 +56 811,6 +12,15 35 085,4 13,10 60 825,2 16,59 +25 739,8 +3,49 32 032,2 10 311,4 399,0 A fines de año 2003 318,8 53,64 +82 551,4 -80,2 +4,89 391,1 22,76 313,4 12,26 -77,7 -10,50 7,9 0,46 5,4 0,21 -2,5 -0,25 431,0 37,04 96 325,4 -162,2 -0,25 3,85 14 689,0 268,8 36,79 +64 293,3 4,01 +4 377,6 +0,16 anónimas de Kazajstán 2) Bonos corporativos de las 26,8 empresas de Kazajstán, nominadas en tengué 3) bonos corporativos de las empresas de Kazajstán nominados en dólares 4) depósitos y certificados de 21 694,0 depósitos, nominados en tengué 5) depósitos y certificados de depósitos, nominados en moneda extranjera 3. Valores de los emisores extranjeros Incluidos 1) Valores estatales de los estados extranjeros 2) acciones de emisores extranjeros 3) bonos no estatales de emisores extranjeros 4) Valores de MFO 100 408,5 TOTAL del portafolio Proporción entre las tasas de 37,5% divisa y tengué 0,01 417,9 56 382,1 24,32 8,10 15,38 +56 355,3 268,8 25 254,3 +15,37 10,51 6,89 -149,1 +3 560,3 -13,81 -1,21 13,1 0,76 0,0 0 -13,1 -0,76 244,2 14,21 244,9 9,58 +0,7 -4,63 63,9 3,72 61,4 2,40 -2,5 -1,32 19,8 1,15 76,7 3,00 +56,9 +1,85 48,8 2,84 31,8 1,24 -17,0 -1,60 111,7 6,50 -36,7 -3,57 1 074,2 100 62,5% 75,0 2,93 247 253,1 832,6 100 67,5% 32,5% +146 844,6 -241,7 +30,0% -30,0% Fuente: IAFR «Irbus», 20.01.03, 20.01.04. Tabla 7. Dinámica de los coeficientes de rentabilidad nominal (К2) y real (К3) de los FPC en el año 2003 № Posi ción Nombre de FPC 1 FPC estatal 2 Fondo de Pensiones Popular 3 ABN AMRO Caspio Munay Gas 4 FPC del Banco Popular de Kazajstán 5 Filipp Morris Kazajstán 6 Otan 7 Semin 8 Capital 9 Fondo ValuitTranzit 10 Ular Umit 11 Corgau Coeficiente de rentabilidad nominal (К2), % Copeficiente de rentabilidad real (К3), % A la baja del Diciembre 2001 Diciembre 2002 Diciembre 2001 Diciembre 2002 comienzo de diciembre 2002 diciembre 2003 diciembre2002 diciembre 2003 2003 A la baja del comienzo de 2003 14,80 12,46 8,80 7,54 -6,00 -4,92 7,69 5,50 1,87 0,69 -5,82 -4,81 12,64 7,40 -5,24 5,67 0,56 -5,11 12,71 7,38 -5,33 5,73 0,54 -5,19 11,42 7,16 -4,26 4,52 0,34 -4,18 9,87 12,91 – 12,38 6,91 6,79 6,52 6,23 -2,96 -6,12 – -6,15 3,07 5,92 – 5,42 0,.10 -0,01 -0,26 -0,53 -2,97 -5,93 – -5,95 12,97 11,36 5,86 5,67 -7,11 -5,69 5,98 4,47 -0,88 -1,05 -6,86 -5,52 12 Nefte Gas - Dem 13 Kazajstán 14 Curmet 15 FPC Kunaev 16 Казахмыс Valores medios de mercado 13,12 13,27 13,27 11,87 13,01 13,34 5,56 5,35 5,19 4,61 3,40 7,04 -7,56 -7,92 -8,08 -7,26 -9,61 -6,30 6,12 6,26 6,26 4,94 6,02 5,83 -1,16 -1,36 -1,50 -2,05 -3,19 0,23 -7,28 -7,62 -7,76 -6,99 -9,21 -5,60 Fuente: IAFR «Irbis», 20.01.03, 20.01.04. Cambios principales acaesidos en el sistema de capitalización individual de Kazajstán en los últimos dos años. 29 de diciembre de 2002 fueron realizadas modificaciones muy importantes a la Ley RK «Previsión en RK», que tuvieron una influencia muy seria en la situación del mercado previsional de Kazajstán y en el sistema de relaciones entre los participantes profesionales del mercado previsional. 1. Se permitió que los FPC administren e inviertan los activos previsionales. 2. Aparecieron las garantías estatales a los beneficiarios: la devolución en caso de la quiebre de un FPC de todas las cotizaciones previsionales realizadas de hecho y reajustadas según el nivel de inflación, sin ingreso por inversiónes. 3. Las personas jubiladas tienen ahora la posibilidad de celebrar un contrato de renta vitalicia con una compañía de seguros. Al traspasar sus ahorros previsionales a la compañía de seguros el jubilado recibirá de ésta una renta vilalicia. Actualmente solo una compañía de seguros tiene la licencia que le da el derecho de celebrar los contratos de renta vitalicia con los cotizantes de los FPC. 4. Se les dio a los organismos tributarios más atribuciones de control de los pagos de las cotizaciones previsionales obligatorias. Principales problemas del Sistema Previsional de Capitalización Individual de Kazajstán 1. Falta de instrumentos financieros seguros y de alta rentabilidad en el mercado de capitales, sobre todo de los corporativos. Su concecuencia es la baja eficiencia para el sector real de economía. 2. Baja de rentabilidad (revaluación de tengué, baja sostenida de nivel de rentabilidad de valores estatales, Ministerio de Finanzas se niega de realizar nuevas emisiones o emite valores de baja rentabilidad, paga antes de tiempo de los valores estatales de largo plazo emitidos antes, diciembre de 2003 ) 3. Cobertura insuficiente de la población (no más de 75 % de la población activa del país) 4. El tema de recaudación de las cotizaciones (deudas, no traspaso de las cotizaciones pagadas, existencia de un sector informal de economía, o la así llamada economía no observada).