menor crecimiento y mayor inflación

MENOR CRECIMIENTO Y MAYOR INFLACIÓN
12 de diciembre de 2014
Volumen 2, N°127
La inflación en noviembre fue de 4.2% a tasa anualizada.
Los Estados con mayor crecimiento en 2013 fueron Chihuahua (5.4%), Sonora (5.3%) y Aguascalientes (4.7%).
La economía de nuestro país se mantiene en terreno positivo, aunque la tasa de crecimiento en los dos años de la
presente administración ha sido menor a la esperada. Establecer zonas económicas especiales es una buena manera de incentivar la actividad económica en las regiones que más lo necesitan. Sin embargo, el desempeño económico de los estados más desarrollados del país no ha sido sobresaliente por lo que no se debe descuidar su
evolución.
Durante 2013, algunas entidades exhibieron un desempeño económico por encima del total nacional (1.4%), como es el caso de Chihuahua (5.4%), Sonora (5.3%) y Aguascalientes (4.7%); no obstante, al sumar la contribución
de los 3 estados ésta apenas alcanza un 7.0% del total nacional. Por su parte, entidades que tienen una mayor
contribución a la economía mexicana como el Distrito Federal, Estado de México, Nuevo León y Jalisco que en
conjunto representan el 40% del PIB de nuestro país, promediaron una tasa de crecimiento de 1.6% durante el
año pasado cuando en el 2012 su promedio fue de 4.2%. Adicionalmente, aumentó el número de entidades que
presentaron una tasa de variación negativa como es el caso de Veracruz (-0.2%), Puebla (-0.9%), Zacatecas
(-1.5%), Chiapas (-1.7%) y Tabasco (-1.9%), mientras que en el 2012 solo Campeche (-1.0%) se encontraba bajo
dicha condición.
Otro aspecto a considerar es la inflación. En noviembre el Índice de Precios y Cotizaciones aumentó 4.2% con
respecto al mismo mes del año pasado debido principalmente al aumento en los precios de los alimentos (6.0%)
y en los energéticos (7.2%). A nivel estatal, se observa que a pesar del bajo ritmo de crecimiento económico en
las entidades de mayor contribución a la economía nacional, sus niveles inflacionarios resultan bastantes elevados, en el Distrito Federal la inflación fue de 4.7%, en el Estado de México de 4.4% y en Jalisco de 4.1%. Aunado a
lo anterior, en los estados que alcanzaron el peor desempeño en materia de crecimiento económico durante
2013 se presentaron algunas de las tasas de inflación más altas de todo el país, Tabasco con 5.2% y Chiapas con
5.7%. Un escenario de bajo o nulo crecimiento económico y elevada inflación se puede explicar como consecuencia de los bajos niveles de productividad, es decir, si no se puede optimizar el uso de los recursos, difícilmente las
empresas pueden economizar la producción y con ello ofrecer sus productos a precios más bajos.
De esta forma, para lograr tasas de crecimiento más elevadas en la mayoría de los estados de nuestro país, la
inversión juega un papel importante. Las empresas deben invertir en capital que les permita mejorar su producción al volver más eficiente el uso de los recursos, así como promover la capacitación de su fuerza laboral, lo cual
se traducirá en menores costos de producción. Así, la tarea del gobierno consistirá en generar las condiciones
adecuadas tanto económicas como sociales, así como establecer estímulos fiscales y comerciales para las empresas que promuevan la productividad.
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Inflación
En noviembre, la inflación alcanzó niveles de 4.2% en términos anuales. Cifra por encima del objetivo del
Banco de México y superior al 3.6% obtenido durante el mismo mes del año pasado. Adicionalmente, la
inflación subyacente se ubicó en 3.3% mientras que la no subyacente fue de 6.8%.
Fuente: INEGI.
En lo que respecta a la inflación por ciudad, se aprecia que 17 de las 46 localidades analizadas presentan
niveles inflacionarios por encima de la media nacional siendo la ciudades de Campeche (5.8%), Tapachula
(5.7%) y Villahermosa (5.2%) las que exhiben la inflación más elevada, en contraste con Hermosillo (2.5%),
Cuernavaca (2.9%) y Matamoros (2.9%), localidades donde se presentaron las tasas de inflación más bajas.
Fuente: INEGI.
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Al analizar la inflación por objeto del gasto se aprecia que el incremento más alto del período ocurrió en los
alimentos (6.0%) seguido del transporte (5.6%). Adicionalmente, los rubros que presentaron un aumento
mayor al observado durante el mismo mes del año pasado fueron los muebles (1.7%), la ropa (2.3%), la salud (3.4%) y la educación (3.9%).
Fuente: INEGI.
Por su parte, el incremento en los precios de los alimentos se encuentra mayormente explicado por el aumento en el precio de los productos cárnicos, ejemplo de ello es el incremento de 21.5% en la carne de
res, 17.8% en la carne de cerdo y 9.2% en el pollo. En contraste, los alimentos de origen vegetal exhibieron
caídas con respecto al año pasado siendo las reducciones más significativas las observadas en el frijol
(-23.8%) y en el jitomate (-4.5%).
Fuente: INEGI.
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Por otro lado, un incremento menor al obtenido durante noviembre de 2013 en el precio de las gasolinas
tanto de alto (9.4%) como de bajo (8.1%) octanaje, así como en el gas doméstico natural (2.7%), permitieron que el precio de los energéticos fuera menor en casi un punto porcentual al alcanzado durante el año
pasado, no obstante, su nivel todavía es elevado (7.2%).
Fuente: INEGI.
En cuanto a la inflación por nivel de ingresos, se observa que prácticamente todos los rangos salariales
presentan el mismo nivel (4.1%), con excepción de aquel que está entre 3 a 6 salarios mínimos, en donde
la inflación es ligeramente superior (4.3%).
Fuente: INEGI.
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Actividad económica estatal
El INEGI dio a conocer los resultados del Producto Interno Bruto (PIB) estatal para el año 2013. En cuanto a
la contribución de cada entidad al PIB nacional no existieron variaciones significativa ya que el Distrito Federal continúa en primer lugar con 17.1%, seguido por el Estado de México con 9.1%, Nuevo León con 7.3% y
Jalisco con 6.3%, en tanto que los estados con la menor aportación a la producción nacional fueron Tlaxcala
con 0.5%, Nayarit y Colima con 0.6% cada uno y Baja California Sur con 0.8%.
Fuente: INEGI.
En lo que respecta a la variación del PIB estatal comparado con su desempeño durante 2012 se observa
que 16 entidades se ubicaron por debajo del total nacional, de las cuales 5 presentaron tasas de variación
negativas entre las que se encuentran Tabasco (-1.9%), Chapas (-1.7%) y Zacatecas (-1.5%); en contraste,
las entidades con el mayor crecimiento económico del año 2013 fueron Chihuahua (5.4%), Sonora (5.3%) y
Aguascalientes (4.7%).
Fuente: INEGI.
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Inversión fija bruta
La inversión fija bruta creció 5.7% a tasa anualizada durante septiembre. Dicho comportamiento obedece a
que sus componentes se ubicaron en terreno positivo en donde la inversión en construcción aumentó 4.2%,
mientras que en maquinaria y equipo el incremento fue de 8.5%, siendo la parte importada la que exhibió
el mayor avance con un crecimiento de 10.9%, mientras que la nacional mostró una tasa variación más moderada con un aumento de 3.4%. Por su parte, durante los primeros nueve meses del año la inversión fija
bruta presenta un crecimiento acumulado de 1.1% con respecto al mismo período del año pasado ya que
aun cuando la inversión acumulada en maquinaria y equipo fue de 3.7%, la construcción todavía se encuentra en terreno negativo con un retroceso de 0.5%.
Fuente: INEGI.
Si bien en los meses recientes se han presentado resultados positivos en términos anuales en materia de
inversión, al analizar las tendencias de maquinaria y equipo total, así como en el componente nacional y
en el importado, se observan señales de estancamiento que podrían disminuir el ritmo de crecimiento en
los próximos períodos. Adicionalmente, las tendencias de la inversión fija bruta total y en construcción todavía se encuentran al alza, pero su dinamismo es menor al observado en meses pasados, lo que podría
afectar su desempeño durante los próximos meses.
Fuente: INEGI.
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Fuente: INEGI.
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Eventos relevantes de la semana
La volatilidad del tipo de cambio en los últimos días no se ha hecho esperar, en ese contexto, el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, ha declarado que ya se vislumbra una estabilización del peso
tras la intervención del Banco de México en el mercado cambiario. Carstens ha señalado que bajo los
niveles actuales, el peso se encuentra subvaluado, y que se espera que más adelante la moneda nacional
se pudiera fortalecer sustancialmente.
En cualquier caso, el gobernador del banco central ha destacado en repetidos comunicados que México
tiene la fortaleza y los instrumentos para afrontar la apreciación del dólar, ya que la moneda de nuestro
vecino del norte se ha apreciado no sólo frente al peso mexicano, sino también frente a otras monedas
de países emergentes y desarrollados. En este sentido, Carstens, ha comentado que la volatilidad observada se relaciona anticipadamente a los movimientos agresivos de la Fed en las tasas de interés, lo cual
ha generado una recomposición de portafolios en diversas partes del mundo.
Por otra parte, resulta conveniente comentar que la Organización de Países Exportadores de Petróleo
(OPEP) ha dado a conocer en su reporte mensual algunas estimaciones sobre la demanda petrolera, la
cual se espera disminuya a 29 millones de barriles diarios en 2015, para ubicarse 300 mil barriles por debajo de las expectativas que se tenían en meses previos. La disminución puede atribuirse a una mayor
debilidad en el consumo de hidrocarburos y al boom petrolero en la Unión Americana. Este conjunto de
comunicados y estimaciones vienen después de que la OPEP decidiera no reducir su oferta de petróleo a
pesar de la fuerte caída de los precios que se ha registrado en los últimos días. De hecho, el conjunto de
declaraciones de la organización han vuelto a presionar los precios del petróleo hacia abajo.
Bajo esta misma tónica, conviene destacar que la Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH), ha resuelto la aprobación esta semana para comenzar la licitación de 14 contratos de exploración y extracción de
hidrocarburos en aguas someras del Golfo de México. En este proceso podrán participar tanto empresas
nacionales como internacionales. El comisionado de la CNH, Juan Carlos Zepeda M. ha comentado que
los yacimientos a licitarse podrían ser considerados como atractivos debido a que los costos de extracción previstos permiten un margen amplio de ganancia sobre los precios actuales del petróleo, con todo
y que se han observado fuertes caídas en los niveles de precio de los hidrocarburos. Los ganadores de
este conjunto de licitaciones serán dados a conocer a principios del mes de julio del año 2015, donde se
espera que los precios del petróleo recuperen una ligera tendencia al alza.
Dra. María F. Fonseca Paredes
Directora de la Escuela de Negocios
Directora del CIEN
Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México
Tel.: +52 (55) 5864 5962
[email protected]
Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez
Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN
Tel.: +52 (55) 5864 5630
[email protected]
Dr. Leovardo Mata Mata
Colaborador del CIEN
Cien Itesm
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