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La Inversión Extranjera Directa: un fuerte dinamizador de la inversión en Uruguay
1. Introducción
Los países en vías de desarrollo se han convertido en los últimos tiempos en destino preferente para la
Inversión Extranjera Directa, debido a las características que se han venido registrando en la economía
mundial, con situaciones críticas en diversas zonas y de tasas de interés muy bajas en los países
desarrollados.
Principalmente, durante la última década, América Latina se ha consolidado como la región con más
dinamismo en captación de inversiones. Según información de la CEPAL, América Latina y el Caribe
recibieron en el año 2012 algo más de 173 mil millones de dólares de inversión extranjera directa, nuevo
récord histórico, cifra que representa el 12 % de estos flujos mundiales. Las estimaciones para el año
2013 no prevén grandes cambios radicales, e indican una continuación en la tendencia creciente de
estos flujos de inversión a la región latinoamericana.
Esta situación ha determinado que en Brasil, Chile, Colombia, Perú y Uruguay se hayan alcanzado
récords históricos en captación de inversión del exterior.
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Como se explicitó en un anterior informe del Instituto de Competitividad , esta situación que ha venido
viviendo América del Sur y la región del Mercosur, respecto al auge en materia de canalización de
inversiones externas directas, muestra la aparición de nuevos actores, generándose mayor competencia
en materia de oferentes, respecto de un pasado reciente, destacándose especialmente dentro de ellos
China.
Por otra parte, desde hace unos tres a cuatro años, se observa en diversos sectores la aparición de las
llamadas empresas multilatinas, las cuales han comenzado a competir a nivel regional por la realización
de las nuevas inversiones. Ya sea solas o en la mayoría de los casos con empresas internacionales con
know how referencial y/o recursos para aportar.
En lo que respecta a la economía uruguaya, desde mediados de los años 2000, los flujos de inversión
destinados a nuestro país han mostrado un fuerte crecimiento, logrando máximos históricos. Ello se
explica tanto por factores externos como por factores internos. Entre estos últimos hay que destacar el
hecho de que Uruguay cuenta con un marco normativo específico para la promoción de inversiones que
ha generado clima favorable y atractivo a partir de beneficios fiscales.
Como se desarrollará a continuación, los principales orígenes de la IED de nuestro país han sido
Argentina, Brasil, España y Estados Unidos, con significativos crecimientos por parte de la región
asiática.
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P. Garbarino, “Inversiones Externas en la región: Nuevos Paradigmas”, Instituto de Competitividad,
Universidad Católica del Uruguay, 2012.
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2. La evolución de la IED
En la última década la IED ha mostrado un importante crecimiento en la economía uruguaya. Los flujos
de IED medidos en millones de dólares comenzaron a crecer fuertemente a partir del año 2005, hasta
llegar a niveles superiores a los 2.700 millones de dólares en los últimos años.
Puntualmente el crecimiento para los años 2005 y 2006 se asocia a la inversión realizada por UPM (ex
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Botnia), que fue de aproximadamente 1.200 millones de dólares. El año 2009 presentó una baja,
consecuencia de la crisis mundial del año 2008. El comienzo de la inversión realizada por otra planta de
celulosa en el año 2010 (Montes del Plata) ha venido repercutiendo claramente en las cifras de IED a
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partir del año 2011.
Durante el año pasado, la Inversión extranjera directa que llegó al Uruguay, logró un máximo histórico
de 2.710 millones de dólares, equivalente a 4,1% del PIB, lo que significó un aumento de 8 % respecto al
año anterior.
Gráfico 1 – Evolución de la IED en Uruguay
Fuente: Elaboración propia a partir de datos del BCU.
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Datos obtenidos de Informe de Inversión Extranjera Directa en Uruguay, Uruguay XXI, Octubre 2012.
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Según Uruguay XXI, la inversión de Montes del Plata se estima en 1.900 millones de dólares en la
planta y 700 millones en los terrenos, imputándose en 2011,2012 y 2013.
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3. La IED según origen del capital
Las estadísticas que elabora el Banco Central del Uruguay respecto a la IED, divide las inversiones que
recibe el país en cuatro principales orígenes: Mercosur, Europa, Nafta y Otros.
El Cuadro siguiente es ilustrativo en desagregar la IED por origen en cuatro regiones.
Gráfico 2 – IED en Uruguay por origen
100%
90%
80%
70%
60%
OTROS
50%
NAFTA
40%
EUROPA
30%
MERCOSUR
20%
10%
0%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Elaboración propia a partir de datos del BCU.
El análisis del comportamiento de la IED según su origen muestra que las inversiones provenientes de la
región comenzaron a aumentar a partir de la recuperación de la crisis del 2002; y desde el año 2004
presentan un crecimiento progresivo. Argentina surge como el principal origen en el período, con
importantes crecimientos en los últimos años. Durante el período 2009-2011, las inversiones argentinas
representan en promedio el 79 % del total de inversiones provenientes del Mercosur. Brasil por su
parte, presenta mayor participación desde el año 2005, alcanzando en el año 2008 inversiones por 183,2
millones de dólares, y decreciendo luego hasta el año 2011.
Europa en su totalidad representaba el principal bloque inversor hasta el año 2005, año a partir del cual
comenzó a acentuarse el Mercosur. Se destaca dentro del grupo las inversiones provenientes de España,
habiendo invertido en el último año 196,4 millones de dólares, máxima cifra proveniente de Europa para
ese año. En el período 2009-2011, España representa el 35% del total de inversiones europeas
El bloque Nafta presentó un máximo en el año 2008, con 170,6 millones de dólares, y un gran descenso
en el año siguiente, llegando incluso a presentar cifras negativas, principalmente por Estados Unidos.
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Las inversiones provienen esencialmente de Estados Unidos, quien mantuvo un crecimiento sostenido
hasta el año 2010, donde presentó una caída abrupta. El país representa en promedio el 100% de las
inversiones provenientes de Nafta para el período analizado.
Del resto del mundo, como principal origen aparecen las Bahamas, con un promedio de participación a
lo largo del período de 30%.
Según el Informe de Inversión Extranjera Directa en Uruguay emitido por Uruguay XXI, “se debe
destacar el reciente dinamismo de capitales asiáticos. Si bien estos orígenes no son identificados
directamente por las estadísticas del BCU, las inversiones de envergadura realizadas por éstos países
dan cuenta de éste hecho”.
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4. Destino de la IED
Los principales sectores económicos destino de inversiones extranjeras han sido Agricultura, Ganadería,
Caza y Silvicultura, que perdió fuerza en el período 2009-2011; período a partir del cual el sector de
Construcción, Industrias Manufactureras, Comercio al por mayor y por menor presentaron un gran
crecimiento. Según el Informe de Uruguay XXI, el crecimiento del sector de la construcción se debe
principalmente a instalaciones de las plantas de celulosas y al boom inmobiliario en Punta del Este.
Por otra parte, Uruguay es el país que concentró mayor porcentaje de IED en el sector agropecuario
entre 2005 y 2011, según información de la CEPAL, alcanzando el 21,6 % del total. Le siguieron
Guatemala (12,5%), Costa Rica (7,3%) y Ecuador (7,2%).
El 61% de la inversión en Uruguay correspondió a nuevos aportes de capital, 15% a préstamos entre las
compañías y 23% a reinversión de utilidades.
Gráfico 3 – IED en Uruguay según sector económico de destino
100%
80%
Otros
Actividades inmobiliarias,
empresariales y de alquiler
60%
Intermediación Financiera
Transporte, Almacenamiento y
Comunicaciones
40%
Hoteles y Restaurantes
Comercio al por mayor y menor
20%
Construcción
0%
Industrias Manufactureras
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Agricultura, Ganadería, Caza y
Silvicultura
-20%
Fuente: Elaboración propia a partir de datos del BCU.
Tatiana Pérez
15 de mayo de 2013
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