Las Últimas Cifras de Imacec - Fae-usach

Taller de Coyuntura Económica
Departamento de Economía
Universidad de Santiago de Chile
9 de junio de 2016
Las Últimas Cifras de Imacec
El Imacec de abril estuvo muy por debajo de lo que el mercado
anticipaba: solo alcanzó un crecimiento en doce meses de 0,7% y
desestacionalizado de -1,3% en relación a marzo.
Por primera vez el Banco Central presenta la serie separando el
Imacec de la minería y el del resto de la actividad económica. En
abril la minería cayó 5,8% a/a mientras el producto no minero
aumentó 1,3% a/a. Esto implica que al crecimiento anual del
producto en abril la minería contribuyó con -0,5 y la actividad no
minera con 1,2 puntos.
Variaciones Anuales del Imacec
15,0
10,0
mar-16
nov-15
ene-16
jul-15
sept-15
mar-15
may-15
nov-14
ene-15
jul-14
sept-14
may-14
ene-14
mar-14
nov-13
sept-13
jul-13
may-13
ene-13
mar-13
nov-12
sept-12
jul-12
mar-12
-5,0
may-12
0,0
ene-12
5,0
-10,0
Minero
Nominero
Como resulta muy evidente del gráfico anterior, la actividad minera
enfrenta variaciones anuales cada mes mucho más significativas que
el resto de la economía. Esto ocurre cualquiera que sea la base que
se tome, cifras originales, desestacionalizadas o promedios móviles.
El índice para la minería muestra también la fuerte desaceleración
que está teniendo la actividad del sector. La tasa de variación
calculada como promedio móvil anual viene cayendo sostenidamente
desde los primeros meses de 2014 y se encuentra ya en terreno
negativo desde diciembre de 2015.
Director responsable: Guillermo Pattillo
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Variaciones Anuales Imacec Minero
15,0
10,0
mar-16
nov-15
ene-16
jul-15
sept-15
may-15
ene-15
mar-15
nov-14
sept-14
jul-14
may-14
ene-14
Índice
mar-14
nov-13
sept-13
jul-13
mar-13
-10,0
may-13
nov-12
ene-13
jul-12
sept-12
mar-12
-5,0
may-12
0,0
ene-12
5,0
Promedioanual
En términos desestacionalizados la variación del Imacec en el mes
de abril, -1,3% respecto de marzo, es con mucho la más mala en lo
que va del año. A este resultado contribuyó con -0,6 puntos la
minería y con -0,7 puntos el resto de las actividades económicas.
Nivel Imacec Desestacionalizado
135,0
125,0
115,0
105,0
Minero
mar-16
nov-15
ene-16
jul-15
sept-15
may-15
ene-15
mar-15
nov-14
sept-14
jul-14
mar-14
may-14
ene-14
nov-13
sept-13
jul-13
may-13
ene-13
mar-13
nov-12
sept-12
jul-12
may-12
mar-12
85,0
ene-12
95,0
Nominero
Si, por otra parte, se calcula la tasa de variación anual del Imacec
promedio móvil de doce meses, la pérdida de dinamismo de la
economía comienza en marzo de 2013. De ahí en adelante esa tasa
baja persistentemente y en abril pasado alcanza su menor valor,
1,7%. La imagen que dan las cifras es muy clara, la economía solo
presenta señales de debilidad y no existe nada que pueda sugerir
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que se podría iniciar en el corto plazo un cambio en la tendencia que
tiene la actividad económica.
Esta situación tiene su reflejo y refuerzo en la continua baja de las
expectativas que tienen los agentes económicos respecto a la
evolución de la economía. Así, por ejemplo, el Índice de Percepción
de la Economía (IPEC) de abril es el cuarto más bajo desde enero de
2010.
Índice de Percepción de la Economía
70,0
60,0
50,0
Situación actual país
Situación del país a 12 meses
abr-16
oct-15
ene-16
jul-15
abr-15
ene-15
jul-14
oct-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
oct-12
ene-13
jul-12
abr-12
ene-12
jul-11
oct-11
abr-11
ene-11
oct-10
jul-10
abr-10
30,0
ene-10
40,0
Percepción de la economía
Por su parte, el Índice de Confianza Empresarial (IMCE) es en abril el
segundo más bajo desde enero de 2010 y, sin minería, simplemente
el más bajo.
Índice Mensual de Confianza Empresarial, IMCE
78,00
68,00
58,00
48,00
38,00
Total
Comercio
Construcción
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abr-16
oct-15
ene-16
jul-15
abr-15
oct-14
ene-15
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
jul-12
abr-12
ene-12
oct-11
jul-11
abr-11
ene-11
oct-10
jul-10
abr-10
18,00
ene-10
28,00
Industria
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Para este mes de mayo, y dado que existen tres días hábiles más
que en igual mes de 2015, proyectamos una variación anual del
Imacec en torno a 2,5%. Para junio, en este momento, estimamos
un crecimiento cercano a 1,7%. Con esto el segundo trimestre del
año concluiría con un crecimiento bajo 2%.
IMACEC: Variaciones anuales
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
Índice
nov-16
jul-16
sept-16
may-16
ene-16
mar-16
nov-15
jul-15
sept-15
mar-15
may-15
nov-14
ene-15
jul-14
sept-14
mar-14
may-14
nov-13
ene-14
sept-13
jul-13
mar-13
may-13
nov-12
ene-13
jul-12
sept-12
may-12
ene-12
0,0
mar-12
1,0
Promediomóvil
Para 2016 mantenemos nuestra proyección de 1,7% de
crecimiento del producto. Asimismo nos parece poco probable que
el crecimiento de este año esté por debajo de 1,5%. La reciente
reducción que el Banco Central ha realizado del piso del rango en
que sitúa la variación del producto en 2016 (entre 1,25% y 2%)
deriva de que lo que se ha movido a la baja es el valor central de la
proyección o valor más probable. A pesar de eso, queda todavía que
ver deterioros adicionales de la situación general de la economía. La
velocidad que lleva nuestra economía no solo no aumentará en los
meses que vienen, sino que muy probablemente se reducirá
aun más.
En síntesis, la economía nacional se encuentra desde el año pasado
creciendo en el entorno, o levemente por debajo, de 2% y eso no
cambiará este año. Tampoco lo hará significativamente el próximo.
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