¿Están los mercados laborales globales sintiendo los efectos de la

Un vistazo a la economía mundial
Abril 2015
¿Están los mercados laborales
globales sintiendo los efectos de
la recuperación?
Estimados lectores:
Van casi siete años desde la crisis financiera global, y una amplia recuperación global sigue siendo
difícil.
• Se espera que el crecimiento del PIB de EE.UU. en el primer trimestre de este año sea más bajo
que los fuertes números de crecimiento que vimos en 2014, pero aún se espera que la economía
logre un crecimiento positivo de más de 2.5% este año.
• En la Eurozona, el crecimiento económico ha sido modesto y continúan las preocupaciones sobre
el lugar a largo plazo de Grecia en la zona de la moneda única. No obstante el programa de
flexibilización cuantitativa del BCE, el cual empezó el mes pasado, y el bajo precio del petróleo
deberían actuar como un estimulante para el crecimiento allá.
Pero una de las métricas más abrumadoras y tangibles de la crisis –el gran repunte del desempleo en el
G7– se mueve decisivamente hacia la dirección correcta en la mayoría de las economías. Nuestro
análisis demuestra que, en términos netos, ahora hay alrededor de 4.5 millones trabajos más en todo el
G7, y alrededor de 90 millones trabajos adicionales en el E7 en comparación con antes de la crisis
financiera.
Muchos de los trabajos en las economías avanzadas han sido en empleos de tiempo parcial, aunque
muchos trabajadores prefieren un empleo de tiempo completo. Por ejemplo, en el Reino Unido el
número de trabajadores de tiempo parcial que preferirían un empleo de tiempo completo se ha
incrementado en alrededor de 80% desde antes de la crisis. Por eso es que esperamos que la próxima
fase de la recuperación del mercado laboral sea incrementar el número de trabajadores de tiempo
completo.
Esto deja un importante punto de fricción para muchas economías: el crecimiento de la productividad.
El crecimiento de la productividad es esencial para las mejoras sostenibles, los estándares de vida y las
condiciones comerciales. Entre las economías del G7, solo Canadá y Alemania han disfrutado tanto de
un alto empleo como de un crecimiento en la productividad de 2008 a 2014, mientras que India e
Indonesia son los de mejor desempeño del mercado emergente.
Para escapar realmente de la crisis financiera, este es el momento para poner el crecimiento de la
productividad en los primeros lugares de la agenda comercial y política.
Richard Boxshall
PwC | Economista Sénior
Fig 1: En contraste con el G7, el número de empleos está por encima de su nivel
pre-crisis en cada economía del E7.
Canadá
Turquía
Alemania
México
Reino Unido
Indonesia
EEUU
India
Francia
Japón
Brasil
Número de empleos
creados/perdidos (m)
Italia
China
Rusia
% de cambio en el empleo desde 2007 T4
% de cambio en el empleo desde 2007 T4
Fuentes: Análisis PwC, Agencias Nacionales de Estadística, OCDE, Publicación Conjunta Estadística BRICS 2014, Datastream.
Actualización económica: Desaceleración en
el crecimiento y baja inflación, pero China aún puede maniobrar
Tasa de política monetaria (%)
A pesar de un previo recorte en la tasa de interés en noviembre,
el PBoC aún tiene espacio para maniobrar y pudiera continuar
facilitando una política monetaria si la inflación permanece
baja.
Fig 2: En el contexto de un lento crecimiento y una
inflación que cae, el PBoC ha tomado nuevas medidas.
Crecimiento del PIB real (interanual %)
El Banco Popular de China (PBoC, por sus siglas en
inglés) recorta aún más las tasas…
Actualmente, en China la inflación es considerablemente menor
al nuevo objetivo de 3% del gobierno con los últimos datos
mostrando una tasa de inflación de solo 1.4%. Para combatir
esto, el PBoC ha reducido aún más a tasa de interés de préstamo
con referencia de un año y la tasa de interés de depósitos en
0.25 puntos porcentuales a 5.35% y 2.5%, respectivamente (ver
Figura 2). Ajustes similares también se han hecho para
comparar tasas de interés en depósitos y préstamos de otros
vencimientos.
T1
T3
T1
T3
T1
T3
T1
La meta de crecimiento de China para 2015 se
establece en “alrededor del 7%”
Crecimiento
Tasa de política
Después de haber crecido en un 7,4 % el año pasado, la tasa más
del PIB real
monetaria
baja desde 1990, se espera que el “nuevo normal” del
Nota: Política monetaria trimestral basada en el promedio de los datos mensuales.
crecimiento económico lento continúe este año, mientras que el
Fuentes: Datastream, Oficina Nacional de Estadísticas de China y el PBoC.
Gobierno chino establece su nueva meta en “alrededor del 7%”.
La flexibilización monetaria debería ayudar a lograr esto, pero
también es probable que la política fiscal se utilice para estimular el crecimiento. El gobierno ha dicho que, a pesar de los altos niveles
de la deuda del gobierno local, se espera que el déficit fiscal sea de 2.7% este año, representando un incremento sobre el año anterior.
¿Qué tipos de trabajos han sido creados en las
economías avanzadas?
Con esto en mente, hemos estudiado de qué manera un empleo de tiempo
parcial o tiempo completo ha cambiado desde finales de 2007 en las
economías de EE.UU., el Reino Unido y la Eurozona que monitoreamos.¹
El número de trabajos de tiempo parcial ha crecido, mientras
que el trabajo de tiempo completo ha bajado
La Figura 3 muestra que, en términos netos, el empleo de tiempo parcial
ha crecido establemente a pesar del inicio de la crisis financiera.
En muchos países, esto ha sido impulsado a un grado considerable por
gente que no es capaz de conseguir un trabajo de tiempo completo. En
este contexto, una gran cantidad de empleos de tiempo parcial puede
significar que existe una capacidad extra escondida. Por ejemplo, en
EE.UU. el número de trabajadores de tiempo parcial que preferirían un
empleo de tiempo completo ha aumentado en 54% desde antes de la
crisis. En el Reino Unido, el aumento es de alrededor del 80% (aunque el
número está bajando en ambos países ahora). Mover a esta gente a
contratos de tiempo completo podría afectar el escaso mercado laboral.
Fig 3: A pesar de la crisis, la creación de
empleos de tiempo parcial permaneció
positiva en términos netos.
Creación cumulativa de empleos en las economías de
EE.UU., el Reino Unido y la Eurozona (millones)
Las tendencias en el mercado laboral muestran el costo
humano de la crisis
Globalmente, el mercado laboral fue un canal a través del cual la crisis
financiera tuvo una consecuencia negativa en la vida de las personas, con
mucha gente perdiendo sus trabajos y sin poder encontrar un trabajo de
tiempo completo nuevamente.
T1
T1
T1
Tiempo
Completo
T1
T1
T1 T1
Tiempo
parcial
Nota: La data más reciente disponible para Francia es 2014 T3.
Fuente: Análisis PwC, BLS, ONS y Eurostat.
¹Debido a diferentes definiciones de empleo, estos números pueden no ser iguales a aquellos discutidos en la pág. 3, pero las tendencias son
iguales.
Empleos creados/perdidos
desde 2007 T4 (millones)
Fig 4: El empleo de tiempo completo está
apenas sobre su nivel pre-crisis en
Alemania y el Reino Unido.
¿Qué tendencias existen a nivel de país?
Desglosando más aún este análisis, se muestran algunos hallazgos interesantes a
nivel individual de país (ver Figura 4):
• La mayoría de los empleos creados han sido de tiempo parcial: En
EE.UU. y a lo largo de Europa la tendencia ha sido un aumento en el empleo de
tiempo parcial, con la creación de empleos de tiempo parcial superando las
ganancias del empleo de tiempo completo en la mayoría de las economías de
nuestro muestreo. Si los negocios pueden mover a algunos de estos
trabajadores a contratos de tiempo completo, según vaya aumentando la
demanda, sería útil mantener bajos los costos de contratación dándole a los
negocios un impulso extra.
• El Reino Unido y Alemania han reportado un crecimiento en el
empleo tanto de tiempo parcial como de tiempo completo:
Mientras que ambos tipos de empleos han aumentado, por cada empleo de
tiempo completo creado en ambas economías combinadas, 1.9 empleos de
tiempo parcial fueron creados. Esto ha contribuido al fuerte crecimiento del
empleo observado en estas economías.
Tiempo
Completo
Tiempo
parcial
Nota: La data más reciente disponible para Francia es 2014 T3.
Fuente: Análisis PwC, BLS, ONS y Eurostat.
• El empleo de tiempo completo ha caído en las otras economías de
la Eurozona: El decepcionante desempeño del crecimiento en el resto de la
Eurozona también puede verse en el mercado laboral. Sin embargo, Portugal
es la única economía en donde el número de empleos tanto de tiempo
completo como de tiempo parcial es menor que antes de la crisis.
Estos hallazgos sugieren que la próxima fase de la recuperación del mercado laboral será incrementar el número de trabajadores de tiempo
completo, lo que alimentará la generación de un crecimiento económico más rápido.
Empleo y productividad
Crecimiento del PIB a través del lente del mercado laboral
A un nivel agregado, hay más empleos en el G7 y E7 ahora de
los que hubo antes de la crisis…
En términos netos, ahora hay alrededor de 4.5 millones más empleos en
el G7 de los que había al final de 2007. Canadá ha estado a la cabeza con
el mayor aumento en porcentaje de empleos a medida que su economía
era la primera del G7 en recuperar el nivel pre-crisis de su PIB. Sin
embargo, en términos absolutos, Alemania y EE.UU. han creado más de 4
millones de empleos entre los dos (ver Figura 1). Estas son buenas
noticias para los negocios, que pueden beneficiarse de un ingreso mayor a
la vez que un incremento en empleos conlleva a un aumento en el poder
adquisitivo de los consumidores.
Fig 5: En México, Turquía y Brasil, el ritmo de la
creación de empleos se ha desacelerado.
Cambio en el nivel de empleo
(2007 T4 – 2013 T4, TCAC interanual)
¿Se han recuperado el empleo y la productividad laboral de
la crisis?
La crisis financiera tuvo un impacto fuerte en el mercado laboral, de
manera tal que en casi siete años hemos observado cómo el número de
empleos ha cambiado en el G7 y en los siete mercados emergentes más
grandes, el E7, desde antes de la crisis.
El empleo y la productividad laboral se combinan para dar crecimiento al
PIB. Por lo tanto, hemos considerado cambios en la productividad junto
con nuestro análisis de creación de empleo para explorar qué podrían
significar las tendencias actuales para estas mismas economías.
2013 T4 – 2014 T4
tasa de crecimiento
interanual
Fuentes: Análisis PwC, Agencias Nacionales de Estadística, OCDE,
Publicación Conjunta Estadística BRICS 2014, Datastream.
La crisis financiera no tuvo el mismo impacto en el mercado laboral en el E7, ya que se crearon alrededor de 90 millones de empleos
durante ese mismo período. Pero, durante el último año, el ritmo de creación de empleos se ha desacelerado en algunas de estas
economías. La Figura 5 muestra que las mayores desaceleraciones ocurrieron en México, Turquía y Brasil. Nuestro análisis muestra que
estas tres economías combinadas crearon alrededor de 300,000 empleos en el último año, comparado con una tasa promedio de
alrededor de 2.7 millones por año desde 2007 T4 hasta 2013 T4.
…¿pero ha crecido también la productividad laboral?
El número de empleos creados es solo una medida de desempeño económico. Otra medida importante es la productividad laboral. Un
alto crecimiento en la productividad es una situación beneficiosa para tanto los negocios como para los trabajadores, ya que un mayor
resultado significa que los negocios pueden vender más, impulsando los ingresos.
¹Es más difícil obtener datos confiables y a tiempo para el E7, así que estos números deben ser tratados como estimados y no como valores precisos.
1. Canadá y Alemania están en el punto ideal:
Entre el G7, Canadá y Alemania han combinado un alto
crecimiento de empleo con un gran incremento en
productividad laboral (ver Figura 6). Esto es en
contraste con otras economías de alto rendimiento como
EE.UU., en donde el crecimiento de la productividad ha
sido mayor que el empleo, o el Reino Unido, en donde es
al contrario. Para las economías avanzadas, aumentar la
productividad laboral es un tema determinante para el
crecimiento económico a largo plazo, pero mientras se
normalizan las condiciones económicas, esperaríamos
que el crecimiento de la productividad en el Reino Unido
retrocediera hacia su tendencia de largo plazo. Francia e
Italia se han quedado rezagadas debido al decepcionante
desempeño de sus economías.
2. La fuerza laboral de China adoptan la alta
tecnología: La fuerza laboral de China se está
encogiendo, pero una manera de contrarrestar esta
tendencia es mover a los trabajadores de manufactura de
bajo costo a ocupaciones más especializadas. Nuestro
análisis demuestra que este proceso ya está en marcha
con una productividad de alrededor de 60% más alta que
en 2008 (ver Figura 7) en China, lo que implica que ha
elevado la cadena de valor. Este cambio también pudiera
ayudar a China a evitar caer en “la trampa del ingreso
medio” y poner su futura expansión económica en un
camino más sostenible.
3. El crecimiento de la productividad está bajo en
algunos mercados emergentes también: Entre el
E7, México y Turquía han sido testigos del mayor
aumento del porcentaje en empleo debido a aumentos en
la fuerza laboral. Pero en la práctica, existe un límite en
el número de personas en una economía que pueden
trabajar. A largo plazo, estas economías se harán más
dependientes de los aumentos de productividad para
impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, a
medio plazo se espera que el tamaño de la población en
edad de trabajar aumente en ambos países, dándoles a
los responsables políticos y reglamentos el tiempo para
implementar reformas estructurales dirigidas a lograr un
crecimiento de empleos de alta productividad.
Cambio en la productividad laboral medida
por el PIB por hora trabajada (2008-14*)
Nosotros utilizamos el PIB por hora trabajada para medir la
productividad en el G7, pero utilizamos el PIB por persona
empleada en el E7, ya que los datos del empleo por hora no están
disponibles para cada economía. Nuestro análisis de la creación
de empleos y la productividad demuestra que:
Fig 6: Los mercados laborales canadienses y
alemanes han sido los de mejor desempeño entre
el G7.
EEUU
Japón
Canadá
Alemania
Francia
Italia
Reino
Unido
Cambio en el empleo (T4 07 – T4 14)
Fuentes: Análisis PwC, Agencias Nacionales de Estadística, OCDE,
Datastream y The Conference Board TED (Enero 14).
Fig 7: India e Indonesia se están beneficiando de
un aumento en empleo y productividad.
Cambio en la productividad laboral medida por
el PIB por persona empleada (2008-14*)
1. F
Un aumento en ingresos también puede llevar a los negocios a
pagar mayores salarios a sus trabajadores. Si se mantiene una
alta productividad y un crecimiento de ingresos y salarios se
pueden tener beneficios para la economía en general.
China
India
Indonesia
Rusia
Brasil
México
Turquía
Cambio en el empleo (T4 07 – T4 14)
Fuentes: Análisis PwC, Agencias Nacionales de Estadística, OCDE,
Publicación Conjunta Estadística BRICS 201,4 Datastream y The
Conference Board TED (Enero 14).
*Los números de productividad laboral están basados en estimados de
2013 y proyecciones de 2014 de The Conference Board, que pueden ser
distintos a los actuales.
Proyecciones: Abril 2015
Participación del PIB mundial
Crecimiento del PIB real
PPA* TCM* 2014f
2015f
2016f
2017-21f
Global (tasa de cambio
del mercado)
100%
2,7
2,8
3,2
3,0
Global (tasas de PPA)
100%
3,2
3,3
3,8
3,5
Estados Unidos
China
Japón
Reino Unido
Eurozona
Francia
Alemania
Grecia
Irlanda
Italia
Holanda
Portugal
España
Polonia
Rusia
Turquía
Australia
India
Indonesia
Corea del Sur
Argentina
Brasil
Canadá
México
Suráfrica
Nigeria
Arabia Saudita
16,4%
15,8%
4,6%
2,3%
12,3%
2,5%
3,4%
0,3%
0,2%
2,0%
0,8%
0,3%
1,5%
0,9%
3,4%
1,4%
1,0%
6,6%
2,3%
1,7%
0,9%
3,0%
1,5%
2,0%
0,7%
1,0%
1,5%
22,4%
12,7%
6,6%
3,4%
17,1%
3,8%
4,9%
0,3%
0,3%
2,8%
1,1%
0,3%
1,8%
0,7%
2,8%
1,1%
2,0%
2,5%
1,2%
1,7%
0,8%
3,0%
2,4%
1,7%
0,5%
0,7%
1,0%
2,4
7,4
-0,1
2,6
0,9
0,4
1,6
0,8
4,8
-0,3
0,8
0,9
1,4
3,3
0,2
2,8
2,6
5,3
1,3
3,4
-0,2
0,3
2,5
2,1
1,5
6,0
3,6
2,7
7,1
1,4
2,5
1,3
0,9
1,5
0,7
3,4
0,4
1,4
1,7
2,3
3,4
-5,0
3,5
2,6
7,0
5,8
3,5
0,3
-0,1
2,2
3,0
2,0
4,2
2,6
2,9
7,2
1,4
2,3
1,7
1,4
1,9
1,5
3,4
1,1
1,6
1,7
2,5
3,5
-0,5
3,8
3,1
6,9
5,7
3,7
2,3
1,6
2,2
3,5
2,1
4,9
3,0
2,5
5,7
1,3
2,3
1,8
1,9
1,6
2,5
2,5
1,3
1,9
1,8
2,2
3,2
1,9
3,7
2,9
6,1
5,4
3,5
2,1
3,1
2,2
3,9
3,2
6,0
4,4
2014f
Inflación
2015f
2016f
2017-21f
2,6
2,3
2,5
2,5
1,6
2,1
2,7
1,5
0,5
0,6
0,8
-1,4
0,3
0,2
1,0
-0,2
-0,2
0,2
7,8
8,9
2,6
4,4
6,3
1,3
25,0
6,3
1,9
4,0
6,1
8,1
2,7
0,3
3,1
1,4
0,2
0,0
0,1
0,2
-1,3
0,2
-0,1
1,2
0,1
0-,8
-0,1
15,0
6,9
2,5
4,2
6,5
1,6
25,0
6,8
0,9
3,2
4,6
11,7
2,6
1,8
1,8
2,3
1,7
1,4
1,1
1,8
0,3
1,1
1,8
1,1
0,8
1,0
1,7
8,0
6,5
2,6
5,2
6,7
2,2
6,0
1,9
3,5
5,6
9,9
3,0
1,9
3,0
1,9
2,0
1,4
1,2
1,7
1,4
1,5
1,4
1,3
1,5
1,2
2,5
4,3
6,2
2,5
6,0
5,1
2,9
4,8
2,1
3,1
5,3
7,3
3,4
Fuentes: Análisis de PwC, Autoridades de Estadísticas Nacionales, Datastream y el FMI. Todos los indicadores de inflación se relacionan con el IPC, con la excepción
del indicador Indio, que se refiere al Índice de Precios al por Mayor. Las proyecciones de inflación de Argentina utilizan el Índice IPCNu publicado por el INDEC.
Proporcionaremos una proyección de inflación 2016 y 2017-2021 una vez que una serie de datos temporal más larga esté disponible. También note que las tablas
mostradas forman nuestro principal escenario de proyecciones y como tal están sujetas a incertidumbres considerables. Recomendamos a nuestros clientes que
consideren una gran variedad de escenarios alternos.
Perspectiva de tasa de interés de las principales economías
Estado actual
Expectativa
Reunión
Reserva Federal
0-0,25% (diciembre 2008)
Que la tasa comience subir alrededor de mediados de 2015
28-29 de abril
Banco Central Europeo
0,05% (septiembre 2014)
Tasas en espera luego de la disminución en septiembre 2014
15 de abril
0,5% (marzo 2009)
Que la tasa aumente gradualmente desde finales de 2015 en
adelante
9 de abril
Banco de Inglaterra
El IGC provee una orientación anticipada sobre el gasto del consumidor y los prospectos
de crecimiento en las 20 economías más grandes del mundo. Para mayor información,
por favor visite www.pwc.co.uk/globalconsumerindex
Crecimiento
a largo plazo
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Ago-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dic-14
Ene-15
Feb-15
Mar-15
El crecimiento del ICG cayó a niveles no vistos desde 2013 T1 cuando la recuperación
económica global permanecía frágil. Aunque los mercados de valores experimentaron
una marcada mejoría desde el mes pasado, el crecimiento en la producción industrial
en potencias económicas tales como China y Corea del Sur está al ritmo más bajo desde
el punto de inflexión de la recesión de 2009. Sin embargo, los continuos bajos precios
del petróleo podrían traducirse en un aumento del gasto real del consumidor más tarde
en este mismo año.
Crecimiento interanual
Índice Global del Consumidor
Creando valor para nuestros
clientes, nuestra gente y
nuestras comunidades en un
mundo cambiante.
www.pwc.com/interamericas
Le ayudamos a entender cómo los grandes cambios económicos, demográficos, sociales y ambientales afectan su
organización, al establecer panoramas que identifiquen oportunidades de crecimiento y riesgos. Le ayudamos a
tomar decisiones estratégicas y tácticas, operacionales, de precios y de inversión, que apoyan la creación del
valor del negocio. Trabajamos junto a usted para lograr un crecimiento sostenible.
Con oficinas en 157 países y más de 195,000 personas, estamos entre las redes líderes de servicios profesionales
en el mundo. Ayudamos a las organizaciones y a los individuos a crear el valor que están buscando, a través de la
entrega de calidad en nuestros servicios de auditoría, impuestos y consultoría.
© 2015 PwC. Todos los derechos reservados. PwC se refiere a la red de PwC y/o una o más de sus firmas
miembros, cada una de las cuales es una entidad legalmente separada. Ver www.pwc.com/structure para
más detalles.
Este contenido es para propósitos de información general, y no debe ser usado como sustituto para consultas con
asesores profesionales.