las 50 empresas más valiosas de perú

GESTIÓN
ESPECIALY ESTRATEGIA
LAS 50 EMPRESAS MÁS
VALIOSAS DE PERÚ
{por: Unidad de Análisis Económico e Investigación Ekos Negocios} {fotografía: Ekos Negocios e Internet}
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REVISTA EKOS
EKOS NEGOCIOS
NEGOCIOS
REVISTA
@revistaekos
Indagamos a fondo sobre el funcionamiento y
evolución de la Bolsa de Valores de Lima. ¿Sabe
cúales son las compañías más destacadas?
[pág. 28]
E mía del Perú y la situación
l dinamismo de la econo-
favorable que se experimenta
con el precio de los commoditties, que pese a ciertas variaciones se mantienen altos, ha generado una entrada de flujos de
capitales al interior de la economía que en muchos casos se han
canalizado a las empresas a través del mercado de capitales.
Las empresas han ingresado al
mercado bursátil buscando una
alternativa de financiamiento
para desarrollar planes de expansión, capitalizar su patrimonio y
reducir costos de financiamiento.
Existen varios instrumentos financieros que utilizan las empresas para obtener recursos del
mercado de capitales, entre los
más importantes sobresalen la
emisión de obligaciones como
bonos o títulos de deuda y la
emisión de acciones. Las empresas que compran los títulos valores emitidos reciben una tasa de
interés o retorno por la inversión
realizada, por lo que el mercado bursátil también funciona para crear nuevos instrumentos de
ahorro o crédito dentro de una
economía.
Si bien en un inicio los títulos valores se venden en base a un valor nominal y a una tasa de retorno, por lo general en base a
la demanda de esto títulos valores, el precio de cotización en la
bolsa de valores se diferencia del
valor nominal, por lo que en muchos casos los inversionistas generan excedentes financieros al
liquidar inversiones por el diferencial de precios y no necesariamente por la tasa de retorno que
reporta cada título valor.
En muchos casos la rentabilidad
que se obtiene del diferencial del
precio de cotización de un título
valor es superior a la rentabilidad
que ofrece el título valor por sí
solo. Así, los títulos más demandados por los inversionistas aumentan su “precio de mercado”
o cotización, mientras que los títulos menos demandados bajan
Las
empresas del
sector
primario son
las de mayor
participación
en la BVL.
su “precio de mercado” o cotización. Existe una correlación directa entre el precio de mercado y el desempeño esperado de
las empresas que emiten los títulos, en especial en lo referente a
las acciones, ya que entre mayor
crecimiento y rentabilidad genere
una empresa mayor es el retorno
que reporta el título.
De esta forma la evolución del
precio de una acción es considerada como una señal del mercado de la salud financiera de una
empresa determinada. Mientras
que la evolución de los índices
bursátiles es un reflejo de la situación de la confianza que existe hacia el entorno económico de
un país.
Es así como los índices bursátiles
permiten evaluar la situación de
las empresas que lo componen,
así como el interés de los inver-
sores a través de sus movimientos
en las bolsas de valores.
El Índice General de la Bolsa de
Valores de Lima (IGBVL) es un indicador de gran relevancia ya que
permite evaluar estas expectativas y la situación dentro de una
de las economías con mejores
proyecciones en la región. Este
índice mide el comportamiento
de las 34 emisoras más representativas en el mercado local y de
diversos sectores de la economía.
Las empresas se seleccionan en
base a la frecuencia de negociación que tienen en la bolsa, los
montos negociados y el número
de operaciones registradas.
Debido a la importancia que
tienen los productos primarios
dentro de la economía peruana y principalmente en sus exportaciones, estas empresas son
las que tienen la mayor participación dentro del índice con un
porcentaje superior al 60%.
De la misma forma, al tener varias empresas grandes, el sector
de la minería representa más del
50% del índice (minería y minería
junior, que es uno de los sectores
de mayor dinamismo en Perú y a
su vez tiene el mayor número de
empresas de este tipo en el mundo). Adicionalmente, sectores como la construcción, financiero e
hidrocarburos son de gran relevancia al tener participaciones de
13,4%, 10,9% y 6,9%, respectivamente.
El IGBVL es el indicador más amplio que se maneja dentro de la
Bolsa de Valores de Lima (BVL),
ya que dentro de la misma también se presenta el Índice Nacional de Capitalización (INCA) y el
[pág. 29]
Composición
sectorial
IGBVL
Composición
sectorial
IGBVL
Mineras
4%
5%
5%
7%
43%
43%
11%
11%
13%
13%
7%
7%
Fuente: Credibolsa SAB
Fuente: Credibolsa SAB
Evolución del IGBVL
25 000 del IGBVL
Evolución
25 000 20 000
20 000 15 000
17 525
14 167
19 473
12 884
21 060
19 473
23 375
21 060
17 525
14 167
7 049
12 884
5 000
2
01
*2
2
01
11
20
11
*2
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
20
10
20
10
20
09
20
20
07
20
* A noviembre
09
0
20
20
06
5 000
08
7 049
0
08
15 000
23 375
10 000
06
Existen algunas similitudes en
el desempeño de las empresas
que pertenecen a un mismo sec-
3%
3%4%
Mineras
Mineras Junior
Mineras
Junior
Construcción
Construcción
Financieras
Financieras
Hidrocarburos
Agropecuarios
Hidrocarburos
Eléctricas
Agropecuarios
Consumo
Eléctricas
Pesca
Consumo
Comunicaciones
Pesca
Comunicaciones
3% 3%
7%
10 000
Desempeño por sector
4%
4%
20
Es así como los debates que se
dan sobre el manejo del presupuesto Federal en EE.UU. o los
temores sobre el desenlace de la
situación de la Eurozona, debido
principalmente a la crisis griega
pero también en su relación a las
repercusiones en otros países como España, tiene una incidencia
directa sobre este indicador y han
llevado a que, a pesar de mantenerse por encima de los 21 mil
puntos, no alcance el valor promedio de 23 374 puntos en promedio de 2010 a pesar de que en
el mes de abril se superaron los
24 mil puntos debido al alza de
precios de los metales. Esto refleja la variabilidad del índice como
resultado de factores externos.
La capitalización total del 2011
fue de US$121.596 millones.
Las firmas de Actividades Diversas, en las que sobresalen la de
construcción, servicios y de intermediación financiera, presentan un buen desempeño en el
Las mineras se mantienen en altos puestos del ranking, pese a
que este último trimestre no re-
07
En lo que a su evolución se refiere, las cifras que presenta este
indicador guardan una estrecha
relación con las expectativas que
hay sobre la economía mundial,
principalmente en lo referente a
los productos primarios.
Dentro de las 10 empresas de mayor valor existen seis firmas dedicadas a la minería, dos empresas
dedicadas a actividades diversas
y dos enfocadas en la industria.
Esto demuestra la importancia y
el peso que tiene la actividad minera en el desempeño de la economía peruana y da una señal de
los sectores en donde se sustentada el crecimiento económico.
20
En el caso del ISBVL se evalúan
las variaciones en las cotizaciones de las 15 acciones más representativas, lo que también deriva en una composición sectorial
menos detallada.
portaron buenos resultados en el
precio de sus acciones, lo que se
refleja al analizar el indicador de
retorno de la acción en el último
trimestre. Ésto debido a la reducción de los precios de los metales
que inciden en que las cotizaciones de estas empresas no varíen
como en otros sectores económicos. No obstante las empresas mineras reportan altos niveles
de rentabilidad sobre patrimonio
(ROE) y un alto crecimiento en la
cotización de sus acción respecto
al valor nominal.
tor económico, esto hacen que
se encuentren a algunas organizaciones que pertenecen a un
mismo sector con puntuaciones
y distancias similares.
20
ESPECIAL
Índice Selectivo de la Bolsa de
Valores de Lima (ISBVL). El INCA
se compone de las 20 acciones
más líquidas dentro de la BVL en
base a al tamaño de mercado que
tiene cada una.
* A noviembre
[pág. 30]
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
Para explicar los aspectos que
explican el valor de una empresa
se ha considerado el comportamiento de otros indicadores (atributos de valor) en la definición
del precio de una acción, de esta manera en base al comportamiento de estas variables se entiende las variaciones de precios
o la emisión de nuevas acciones
que realizan las diversas firmas y
que afectan su valor bursátil. Estos indicadores son atributos que
generan valor y, por tanto, entre
mejores sean mayor debería ser el
valor de la empresa. Son:
2012, lo que hace que el valor de
sus cotizaciones aumenten, mejorando su indicadores de retorno de la acción y el indicador de
valor bursátil.
Aquellas compañías en Actividades Industriales, por su parte, son
heterogéneas con características
diferentes. Las empresas que presentan un alto valor bursátil, se
caracterizan generalmente por
buenos indicadores de rentabilidad sobre patrimonio y un buen
desempeño en el último trimestre, sin embargo, esto no se puede generalizar a todas las empresas del sector.
Metodología
Para realizar un análisis específico respecto a las firmas de mayor valor que cotizan en bolsa,
se trabajó con la información
la BVL, tomando en cuenta las
cotizaciones de las acciones de
las empresas que cotizan y que
mantienen información histórica
al menos de un año.
Para la información histórica de
las cotizaciones se trató de trabajar con el corte del 28 de junio
y 31 de octubre de preferencia,
pero si una firma no tenía cotización en esas fechas se consideró
la cotización más cercana.
El ranking se establece en base al
valor bursátil que mide el incremento en el valor del patrimonio
en base a las acciones que se encuentran en circulación valoradas
a precios de mercado tomando
en cuenta la última cotización
disponible. Las empresas de mayor valor serán las que tengan los
precios más altos de acciones a la
última fecha disponible, en relación al número de acciones que
se encuentran en circulación.
Tasa de crecimiento de Valor
Nominal: mide el crecimiento entre la última cotización disponible
y el valor nominal de la acción,
lo que demuestra el rendimiento
por variación de precio de la Acción que han obtenido los primeros accionistas de la empresa.
Rentabilidad sobre Patrimonio
(2011): mide la relación utilidades
sobre Patrimonio y se interpreta como el porcentaje de retorno
que genera el Patrimonio constituido por una firma en un año.
Valor en libros (%): indica el valor actual y real de cada acción.
Se obtiene dividiendo el Patrimonio Neto entre el total de acciones de la empresa.
Tasa de crecimiento del precio
de la acción en el último trimestre: mide la tasa de crecimiento en la cotización de una
acción en el último trimestre de
análisis, mide el diferencial del
precio de una acción y se interpreta como la rentabilidad que
se hubiera generado al comprar
una acción al inicio del trimestre y venderla al final del mismo.
[pág. 31]
ENTREVISTA
“La BVL consta entre las Bolsa de
mejor desempeño de la región”
¿Cómo ha evolucionado
la BVL en relación a
otras de la región?
ESPECIAL
La BVL está entre las mejores en
desempeño en toda la región. En el
primer trimestre del año, el IGBVL
lideró el avance en los parques
de la región, con un crecimiento
de más de 20%. Sin embargo,
hoy en día es la tercera de mayor
crecimiento con 8.19%, después
de la de Colombia (11.84%) y la de
México (10.79%).
ROBERTO HOYLE
PRESIDENTE
BOLSA DE VALORES
DE LIMA
¿Qué aspectos hacen
atractiva a la BVL?
En los últimos años creció a una
tasa promedio de 6%. Está tendiendo puentes para atraer a más
emisores e inversionistas tanto en
el mercado nacional y extranjero.
La integración con Chile y Colombia es otro aspecto que hace más
atractiva a la BVL ya que permite
a los inversionistas diversificarse y
acceder a nuevos mercados y a los
intermediarios aumentar la gama
de productos. La BVL lidera iniciativas como la de inPERU cuyo fin
es promover la inversión extranjera
y el desarrollo de oportunidades
de inversión. Nuestro Segmento
de Capital de riesgos es un punto
fuerte, ya que somos la única
bolsa en Latinoamérica con esta
atractiva opción para financiar las
actividades de exploración de las
mineras junior.
¿Qué incentivos tiene la
BVL para atraer nuevas
empresas?
En los últimos años ha venido
trabajando en atraer a la mediana
empresa. A través de Avanza BVL,
programa que busca acompañarlas para ingresar al mercado de
valores, se ha percibido el interés y
observar las principales barreras de
[pág. 32]
financiamiento a través del mercado de capitales. El 29 de agosto,
entró en vigencia el nuevo Mercado Alternativo de Valores (MAV).
Es un nuevo mercado, esfuerzo de
la BVL y de la Superintendencia
del Mercado de Valores para que
la pequeña y mediana empresa
ingrese al mercado bursátil y así
reducir su costo de financiamiento. El único requisito para entrar a
este segmento es tener una facturación menor a S/. 200 millones y
que no tengan sus valores inscritos
actualmente en la bolsa.
¿En qué consiste la reforma del mercado de
capitales? y ¿Cuáles son
los aspectos más relevantes?
La reforma consiste en lograr un
mayor desarrollo del mercado
de capitales, cumpliendo con los
estándares internacionales, busca
ser la principal fuente de financiamiento empresarial.
Entre los aspectos más relevantes están: facilitar el ingreso de
empresas grandes así como flexibilizar requisitos y costos para
las empresas pequeñas y medianas de manera que se amplíe la
oferta de valores y se promueva la
competencia entre el mercado de
capitales y el mercado financiero.
En este sentido un primer paso es
el Mercado Alternativo de Valores
(MAV), se sabe que varias empresasya están preparándose para
ingresar a la bolsa.
Otro aspecto importante dentro
de la reforma anunciada por el
Ministro Castilla es el listado de las
empresas públicas. Así también, la
Ley de Operaciones de Reporte con
Bonos Soberanos.
Entrevista completa en:
www.ekosnegocio.com
GESTIÓN
ESPECIALY ESTRATEGIA
Mercado bursátil
Las Bolsas de
Valores son el reflejo
de la economía de
cada país
Cotizar en bolsa genera
riqueza, solvencia y
liquidez a las empresas.
{por: Renata Ortiz } {fotografías: Internet}
a Bolsa de Valores hoy en
día es una institución poderosa que fomenta el ahorro y la
inversión a largo plazo, fortaleciendo al mercado de capitales e
impulsando el desarrollo económico y social de los países.
L
Asimismo, las personas naturales
o ahorristas también son generadores de riqueza porque se convierten en inversionistas, además
que obtienen beneficios monetarios por los dividendos que le reportan sus acciones.
En ese sentido, los valores que se
negocian en las bolsas -dependiendo de cada país-, están aprobados por la Comisión Nacional
del Mercado de Valores o instituciones similares; estas entidades
son las encargadas de regular y
supervisar estrictamente las actividades de la bolsa.
Otra de las ventajas de las empresas que cotizan en bolsa es su
mejoramiento en la imagen pública, ya que brinda prestigio a
la marca y contribuye a la buena
gestión de las empresas, adicionalmente, proporciona liquidez a
los accionistas.
El objetivo de una Bolsa de Valores es satisfacer los interéses de
las empresas que ponen sus acciones en el mercado y que buscan que éstas sean adquiridas por
el público, para que de esa manera obtengan el financiamiento
que necesitan para cumplir sus
propósitos y generar riqueza.
[pág. 34]
Generalmente estas compañías
se consideran como las más importantes del país, lo cual es una
garantía de solvencia y buena
gestión de la firma.
En relación al asesoramiento técnico, los llamados corredores de
bolsa o consultores financieros
son las personas encargadas de
guiar a sus clientes acerca de las
inversiones que más se adaptan
a sus necesidades y objetivos. Es
decir, la intención de los agentes de valores es conseguir beneficios como resultado de los
altibajos de los precios de las
acciones, que fluctúan según la
oferta y la demanda.
Los activos que usualmente se
negocian en bolsa están relacionados con acciones, obligaciones, bonos, letras y pagarés,
derechos de suscripción, participación de Fondos de inversión,
bonos de suscripción, Letras del
Tesoro, Deuda Pública y Obligaciones del Estado, entre otros.
En algunos países, la Bolsa de
Valores también satisface las necesidades del Estado porque el
mercado bursátil dispone de un
medio para financiar, hacer frente el gasto público y adelantar
nuevas obras y programas de gobierno de alcance social.
De hecho, las bolsas están sujetas a los cambios de ciclo y es
por esa razón que es un indicador fiable de cómo está la economía de un país.
Según la Federación Mundial de
Bolsas de Valores, en el último
año, solo tres países presentaron
indicadores positivos, lo cual es
el reflejo de mayores negociaciones comerciales. Se trata de Irlanda, Indonesia y Filipinas.
¿Quién puede invertir
en la Bolsa?
Un ciudadano común puede invertir en bolsa utilizando los servicios de un broker (corredor de
bolsa) o a través de un portal de
Internet que se dedique exclusivamente a esta actividad.
En el caso de las empresas que
desean “cotizar” en los mercados
de valores es necesario conocer
que estos deben hacer pública su
situación financiera, de manera
que los inversionistas conozcan
su estado económico.
Los índices más
importantes del mundo
Un indicador bursátil es un registro estadístico compuesto por un
número, y que sirve para determinar el valor o rentabilidad promedio de las acciones, es decir,
los indicadores ayudan a conocer
el comportamiento de los mercados, los cuales reflejan la entrada o salida de dinero de la bolsa.
Los índices más representativos a
nivel mundial son: Dow-Jones,
Nasdaq, IBEX, IPC Index, Bovespa, FTSE 100, DAX 30, CAC 40,
Nikkei 225, Shanghai Composite
Index, entre otros (Ver Infografía,
siguiente página).
BOLSA DE VALORES: HISTORIA Y ENFOQUE DE SU
DESARROLLO
Existen varias versiones acerca del
origen de la Bolsa, la primera que
nace como una institución que se
remonta a finales del siglo XV, en
Europa Occidental; en este lugar se
iniciaron las transacciones de títulos
de valores nobiliarios.
Según esta versión, el término
“Bolsa” surgió en Brujas (Bélgica)
a finales del siglo XVI, en donde los
comerciantes se reunían para llevar
a cabo sus negocios, en un local
que era propiedad de una familia
de banqueros de apellido Van der
Bursen. También se dice que el
origen de la palabra Bolsa proviene
de “bürse” que significa bolsa en
holandés. Es así que en 1460 aparece
la primera Bolsa de Valores que se
constituyó en la primera institución
bursátil.
Otra historia particular es la que Niall
Ferguson, especialista en historia
económica narra en el tercer capítulo
de su libro “The Ascent of Money”,
en el que explica que hubo una
compañía Holandesa de las Indias
Orientales que fue fundada por miles
de pequeños y grandes accionistas
como la mayor empresa de la época
y con ella nació la compra pública de
las acciones.
Diez años más tarde, la empresa
no funcionó y algunos accionistas
vendieron su participación en ella,
con lo que nació el mercado de
valores, dando lugar a la primera
bolsa en Amsterdam en 1608.
En este marco, John Law, un
aventurero escocés, quiso repetir
el éxito alcanzado con la Francia
absolutista, con la introducción
de billetes en Europa y la primera
burbuja bursátil, arruinando de esta
manera a la monarquía en el siglo
XVIII. Este hombre llegó a ser tan
poderoso que con sus ofrecimientos
de prosperidad económica convenció
a la aristocracia francesa para
que invierta en Canadá y Luisiana,
obteniendo cuantiosas ganancias,
pero la situación se dificultó y al
final de ese siglo se desató la mítica
Revolución Francesa.
Varias historias se tejen en relación
a la creación de la Bolsa de Valores,
sin embargo, actualmente es preciso
mencionar que la Bolsa de Valores de
Nueva York es la más importante a
nivel mundial. Esta se creó en 1792,
cuando 24 comerciantes y corredores
de la ciudad firmaron un acuerdo,
en el cual se establecían reglas para
comercializar acciones.
De esa manera se creó un comité
llamado “New York Stock and
Exchange Board” (NYS&EB), con
el propósito de controlar el flujo
de acciones que libremente se
negociaban en la acera de Wall
Street.
En 1918, después de la Primera
Guerra Mundial se convierte en la
principal bolsa del mundo. También
se destacan la de Londres, Tokio,
Shangai, España, Francia, Alemania,
Brasil y México.
[pág. 35]
Estados Unidos
Brasil
México
La bolsa de Nueva York
La bolsa de Sao Paulo
La bolsa de México
La bolsa de Nueva York (New York
Stock Exchange, NYSE) es las más
grande y antigua de Estados Unidos.
Es el mercado de valores más
grande de América Latina.
Entidad financiera que opera por
concesión de la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público.
Índice Dow-Jones:
Compuesto por 50 títulos.
Representa el 70% de los valores
del mercado de Sao Paulo.
Principal indicador bursátil del
mundo. Lo conforman 30 valores,
entre los miles que cotizan en bolsa.
Valor:
12,967.37
Variación a un año:
15.45%
Índice Bovespa
Valor:
56,737.10
Variación a un año:
3.21%
Mexican Stock Exchange Inmex Index
(INMEX):
Con una muestra de 20 a 25
emisoras. Consideran series
accionarias de USD 100 millones.
Valor:
2,368.38
Variación a un año:
26.11%
Índice Nasdaq:
Está compuesto por los valores más
importantes del sector tecnológico
de EE UU.
Valor:
2,972.97
Variación a un año:
18.07%
Alemania
Inglaterra
La bolsa de Londres
Francia
La bolsa de Francfort
La bolsa de París
Es una de las referenciales en el
mundo. Tiene el 90% de las
operaciones bursátiles de Alemania.
Conocida como NYSE Euronext. Se
fusionó con las bolsas de París,
Bruselas y Ámsterdam.
Índice DAX 30:
Formado por las 30 principales
compañías de la bolsa de Francfort.
Índice CAC 40:
Fue fundado en 1987, es el índice
de referencia de la bolsa de París.
Valor:
7,292.03
Valor:
3,500.94
Variación a un año:
32.75%
Variación a un año:
22.54%
Es una de las bolsas más grandes
del mundo. Incluye 2 000 empresas
británicas y 500 extranjeras.
Índice FTSE 100:
Indice bursátil de Gran Bretaña.
Este representa el 80% del
mercado de valores de Londres.
Valor:
5,786.72
Variación a un año:
12.04%
[pág. 36]
Japón
China
La bolsa de Tokio
La bolsa de Shanghai
Segunda bolsa de valores en el
mundo, con 2 000 compañías y un
mínimo porcentaje son extranjeras.
Es la más importante de China por
el número de compañías adscritas
y por el valor de su mercado.
Índice Nikkei 225:
Es el más importante de la bolsa de
Tokio y de los mercados asiáticos.
Shangai Stock Exchange Composite Index:
El índice bursátil de referencia es
el SSE 50. Incluye 50 empresas.
Valor:
9,388.94
Valor:
2,017.46
Variación a un año:
15.06%
Variación a un año:
15.24%
*Los datos porcentuales tienen corte de 26 de noviembre 2012.
Nota: La cifra que se encuentra en el campo valor se refiere al puntaje de cada índice
GESTIÓN
ESPECIALY ESTRATEGIA
LAS BOLSAS DE VALORES EN EL MUNDO
[pág. 37]