2011, nº 344

ConsejoEconóm¡co
y Soc¡al
Ahl r t | \ ¿ | ( en¡n & Od uür,ntr. ¡óñ
ahono¿defecto
o ürtud?
p€queños,a mu.hos nos educa¡onen ¡avirtud del ahorro y la previsión,junto con
I Editorial
2 R€su¡neneiecüdvo
ó Coyü¡tr¡ra iat€mscionel
6 EstadosUnidos
l0laÉn
l2 China
14 México
15Materias prirnas
17 ¿Por qú difererl
laspattas .Ie ahono
a Io lotgo del tie¡rrpo
2(¡ U¡iii¡ Eo.opce
20 Zom dd .u¡o
23 Aleú¿l¡
24 Fr¿¡ci¡
27l¡,Jtz
2a R.iro Uoir¡o
:¡) E¡rúF ffi!ó¡.
32 Atlp,r.o ffiat',',
t''U.i¿6 Ft ptta
d cnfirriñir
tto d. lat
6úrúrri4t awnz4d4t?
3ó M.ñ¡d6 f¡¡rcicro6
3ó MercadosrDonetarios
y d€ capilal
15 Coyuntür¡ esp¿ñol¡
45 Actividad €conóÍ¡ica
50 Mercedo de tlabajo
I Precios
59 S€ctorerterior
62 Sectorpúblico
ó4lfiee,rtírosÍrcal¿r
al aho|ro: ¿funcílnatt?
66 Ahorro y ñn¿nciación
69 B ahotm d. Ioshagotg
la rcnnal¡zeíón
'(A!Qg'
INFOR¡18
MEN5I]AL
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comoel respeto,la responsabüdad
y otr¿svirtudesy hábitosde comportanuest¡oca¡ácter.
ouedeblanmodelárv robustecer
Peroenlos momentosmás
cdti€os de la gr¿vere.esión por la que hemosatravesado,y ente un aclsado rebrote
del áhorro de lasfamilias,selánzó la consignade qu€ meior eraconsumir. Si todos nos
empeñábamosen ehoner, .e dijo, el gastoseriacadávezmás pequeñoy €llo agram¡ia
la rec€sióneDcurso en una e-spinlüciosa. ¿Esel ahorro una vi¡tud prinda y, al mismo ti€mpo, ulr ücio colÉ.cti\o?
Desdeel pulrto de viltá colectiro, lasrespuestassonmuy diversassi obserr¡¿mos
la dispa¡idad de las taias de ahono €nt¡e paises.Los m¡is ahorradores,en po¡c€ntajedel
pmducto hterior bruto, son los asiáticos,coü Chir¡aa lá cabeza,qu€ apa¡tael 5,4%d€l
producto atrual como ahorro. En el octremo opuestomcontramos a los FJtadqsUnidos,que ahorr¿nel 14%del producto.
Etr sualqui€rc¿so,l¿ vifud o €l vicio dd aho¡ro tiede a menSuar.En las ütimas cuatro décadas,Ia tásade ahorro de los hogaresdel coniunto de los pálsesannzádos ha
disminui¿loen promedio del 12%al8% de la renta disponible,La crisisha pror.oodo
u¡ repuntede lastá¡aÁd€ ¿horro por ef€útode precaución,p€ro esprcbablequecuan
do el episodiod€ re.esióny desempleoqued€atrls seretomela te¡d¿nciede fondó
Diversosfactoreserqfcan la tendenciadeqecient€en la conductaahor¡¿dor¿de los
particu¡a¡es€tr laseconomlasay¿nzedes.
I¡ pmpi¡ distencia de u¡¡ Estadodel Bienesq¡E
¿.eegur.
prera.ioD€s
t¡
d€ierDiDad¿s
€n contiry€ncias como desempleo,enfer
ncd¡d o iub¡bción qui¡ ñE¿. al a¡Fr¡Dentoáhorr¡dor. E grado de sofisticacióndel
ir@¡ f¡drido
o b6 ilEtivc
fscalesque establecenl¿sautoridad€. tambien inft¡to Jo¡rE bs Fácrtrd¿s & 106F¡tic¡¡le¡es a la ho¡¿ de decidi¡seent¡e ahorr¿¡ o
@ns¡mi¡- Pcro d fa.tor d€ m¡)or pesoesprobablemente€l demográñco.En la teorlá
dd cido üt¡I, loo individuos ahorran a lo largo de su vida laboraly desahonancuando
dEan & tr¿bajaEel enveiecimientode la población en nuestrassoci€dades,por tanto,
implica un menor ahorro, Por el contrario, en las economla6em€rgentes,la tasa ¿le
ahorro ha venido aumentándoen los útimos aios, graciasal dinamismo de su crecijóvetresal mundo laboráI.
miento y a la incorporeciónde gener¿ciones
Pele a esta tendenciadec¡ecie¡ted€l ahorIo global en los ütirnos años heños oído
habl¡r m,ásbietr d€ un exc€sode üor¡o. El actualpresidentede Iá ReservaFederalB€n
Berná¡ke,ac1¡ñóetr 2005d ténnino saulzglur parar€l€ri¡s€a e51asituáción-El hecho
esqueen laseconornlasa!€nzád¡sel i¡olumend€ ahor¡o ha venido superandod volumen de inversión en activos reales(i¡-S¿€structur¿s,€dificios, maquina¡ia €quipo),
colábor¿ndodirectam¿nt¿cn la notoria caídade los tipos de interés¡e¿lesy €tr el con,
siguieDteabaratamientod€l capital.Sin er¡bá¡go,pod¡lamosesta! a laspuertasde importmtes carbbiosest¡¡cturale¡. Laspe¡specivaspara los árlosfuturos son de contención ¿lelahorro en los pálser emergetrt€spor el mayor ileseo de consumo de sus
poblaciones,entle otros motivos.En laseconomfasdesalrolladas,la tend€nciadesr€ndente del áhono probeblementeno va a variar. Al mismo tiempo, existe un ciefo
co¡s€¡so €tr quela ir¡versiónglobaltendeni a auoenta¡, sobretodo por la demátrdade
Fls€s emerge[tes.Si €llo €s ¡sl, el resultado,edt¡e otros, s€rla€l fi¡ de los baics tipos
de inter€sr€al€squ€ hemosdisfit¡t do hastaahora abriéndoseune nuera etapam el
marcoglobaldel ahono.
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201r r