actividad industrial moderada

ACTIVIDAD
INDUSTRIAL MODERADA
18 de marzo de 2016
Volumen 2, N°182
En enero la actividad industrial creció 1.1% en términos anuales.
La inflación anualizada durante el mes de febrero fue de 2.9%
La actividad industrial de nuestro país aporta poco más del 30% a la producción nacional, de ahí la importancia que este
sector de la economía mantenga un nivel apropiado de crecimiento. Sin embargo, los datos pertinentes al primer mes
del año en curso demuestran que la evolución de las actividades secundarias continúa siendo moderada.
En enero pasado la actividad industrial presentó una tasa de crecimiento anualizada de 1.1%. Si bien dicha cifra resultó
similar a la obtenida durante el mismo mes de 2015, todos los componentes de la actividad industrial exhibieron un menor desempeño en comparación con el obtenido el año pasado. La industria de la construcción presentó el incremento
más significativo del período ya que su tasa de variación fue de 4.6% (luego de 6.4% registrado en enero de 2015), la
cual a su vez fue impulsada por las actividades de edificación (6.1%), en tanto que las obras de ingeniería civil mostraron un aumento moderado (1.7%); adicionalmente, ante el recorte en el gasto en inversión, el comportamiento de éstas
últimas podría incluso modificarse a la baja debido a que representan las inversiones en infraestructura por parte del
sector público.
A diferencia de los resultados en la industria de la construcción, la minería continúa inmersa en terreno negativo ya que
durante el pasado mes de enero presentó un reducción anualizada de 2.5%, de manera que con esto acumula 20 meses
consecutivos exhibiendo tasas de variación negativas. Lo anterior haya su explicación en el desempeño poco favorable
de los subsectores que la comprenden, como es el caso las actividades de extracción de petróleo y gas, las cuales también acumularon 20 meses con crecimientos anuales negativos (-1.0% en enero pasado), así como de los decrecimientos
de doble dígito observados en los servicios relacionados con la minería en donde el más reciente fue un retroceso de
23.5%.
En lo que respecta a las manufacturas, éstas registraron un crecimiento moderado de apenas 1.0% como consecuencia
de los resultados poco favorables en materia de exportaciones dada la lenta recuperación de la actividad industrial estadunidense. Adicionalmente, 11 de los 21 subsectores que comprenden a la industria manufacturera nacional presentaron tasas de crecimiento inferiores a la alcanzadas durante el año pasado e incluso algunas actividades que tienen un
peso significativo en el total no presentaron variación o ésta fue negativa, como es el caso de la fabricación de equipo
de transporte (0.0%) y la industria alimentaria (-1.6%).
Por otro lado, para el mes de febrero la inflación se ubicó en un nivel de 2.9%, cifra ligeramente inferior al 3.0% obtenido durante el mismo mes de 2015. Un factor que contribuyó para lograr la estabilidad de dicha variable fue la variación
negativa en el nivel de precios de los energéticos (-0.6%) debido a que la mayoría de los productos se ubicaron en terreno negativo, como es el caso de la electricidad (-2.4%) y las gasolinas de alto y bajo octanaje (-0.6% y -1.0%, respectivamente).
El escenario para la actividad industrial de nuestro país en los próximos meses no es alentador. La construcción podría
perder dinamismo ante un menor número de obras de infraestructura presupuestadas tanto en el sector público como
en el privado. Adicionalmente, luce complicado que las manufacturas nacionales alcancen un ritmo de crecimiento más
acelerado en tanto el panorama industrial en Estados Unidos continúe debilitado. Esperar a que surta efecto la implementación de las reformas estructurales, en particular de la energética, no será suficiente para observar mejores resultados económicos al finalizar el año.
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Actividad industrial
En enero pasado la actividad industrial presentó una tasa de crecimiento anualizada de 1.1%, cifra similar a
la obtenida durante el mismo mes de 2015. Dicho comportamiento se dio como resultado del crecimiento
de 4.6% en el sector de la construcción, seguido por el incremento de 1.6% en la generación de energía eléctrica y suministro de agua y del 1.0% en las manufacturas; tales aumentos fueron compensados a la baja por
la caída de 2.5% en el sector de la minería, con lo cual ya acumula 20 meses consecutivos exhibiendo una
tasa de variación anual negativa.
Fuente: INEGI.
La tendencia de la actividad industrial presenta un movimiento ligero al alza apoyado principalmente por el
desempeño de la construcción cuya tendencia también es positiva. No obstante, los malos resultados de la
minería se ven reflejados en la trayectoria negativa de su tendencia, la cual se ha mantenido a la baja desde
finales de 2013. Por su parte, las manufacturas comienzan a mostrar señales de estancamiento como resultado del menor dinamismo del sector exportador de nuestro país. En lo que respecta a los ciclos, únicamente la construcción mantiene una trayectoria ascendente por encima del potencial, mientras que el resto de
los componentes se ubican por debajo de la tendencia de largo plazo. De esa forma, es de esperar que las
tasas de crecimiento de las actividades secundarias continúen siendo moderadas durante los primeros meses de 2016.
Fuente: INEGI.
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Al analizar el desempeño de los sectores que conforman la actividad industrial se aprecia que la construcción registró un aumento de 4.6% impulsado principalmente por los resultados del subsector de la edificación (6.1%), ya que las variaciones alcanzadas por la ingeniería civil (1.7%) y los trabajos especializados para
la construcción (1.2%) fueron moderadas. Adicionalmente, la tendencia de la construcción continúa mostrando una trayectoria positiva al igual que su ciclo y el de todos sus componentes, con excepción de los trabajos especializados que presentan un movimiento a la baja. De esta forma, se podría esperar que la actividad industrial se vea impulsada principalmente por la construcción al menos durante los primeros meses de
2016.
Fuente: INEGI.
Por otro lado, en la industria manufacturera los resultados fueron heterogéneos ya que 6 de los 21 subsectores que la conforman se ubicaron en terreno negativo, e incluso 11 subsectores presentaron una tasa de
crecimiento inferior a la registrada hace un año. Tal es caso de la industria de los alimentos que luego de
obtener un crecimiento de 1.9% en enero 2015, durante el mismo mes del año en curso se ubicó terreno
negativo al retroceder 1.6%. El panorama no luce alentador para dicha industria ya que su tendencia comienza a estancarse y su ciclo presenta un movimiento a la baja que se ubica por debajo del potencial, escenario que podría implicar que los resultados negativos en la industria alimentaria continuarán vigentes en el
corto plazo.
Fuente: INEGI.
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En lo que respecta a la industria textil, los resultados fueron mejores en términos generales a los observados
en enero del año pasado. Todos los subsectores se ubicaron en terreno positivo, aunque vale la pena hacer
mención de que los insumos textiles, las prendas de vestir y el cuero venían precedidos por tasas de variación negativas. Adicionalmente, las tendencias y los ciclos presentan un comportamiento similar en donde
solo los productos textiles exhiben un comportamiento a la baja en los dos indicadores, por lo que se podría
esperar que su desempeño en los próximos meses se vea moderado en cierta medida.
Fuente: INEGI.
A diferencia de los resultados anteriores, otras industrias como la madera (-13.7%), la impresión (-2.6%) y
los derivados del petróleo (-1.9%), se ubicaron en terreno negativo luego de que el año pasado habían obtenido tasas de crecimiento positivas, exceptuando a los derivados del petróleo quienes en 2015 habían mostrado una caída más profunda (-13.3%). Sin embargo, el mejor desempeño de dicha industria aún no se ha
visto reflejado en la tendencia ya que su trayectoria continúa siendo negativa e incluso su ciclo ha retomado
el rumbo a la baja. Aunado a lo anterior, el bajo nivel de los precios del petróleo sin duda seguirá siendo factor para que dicha industria no exhiba una recuperación sostenida en los próximos meses.
Fuente: INEGI.
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Por su parte, la industria metalmecánica presentó resultados mixtos. Los minerales no metálicos prácticamente no tuvieron variación con respecto al año pasado (0.0%,) en tanto que las industrias metálicas básicas
se ubicaron en terreno negativo (-1.3%); solo los productos metálicos exhibieron una variación positiva que
incluso fue superior a la alcanzada el año pasado (7.1% con respecto del 5.4% de 2015). Incluso la tendencia
de éstos últimos ya refleja un comportamiento positivo al igual que su ciclo, aunque éste se encuentra por
debajo del potencial, situación que podría evitar tasas de crecimiento de mayor magnitud en los próximos
períodos.
Fuente: INEGI.
En cuanto a los resultados de maquinaria y equipo, se presentó un incremento de 5.8% luego de que en
enero del año pasado dicho subsector se había ubicado en terreno negativo. En materia de equipo de
cómputo y equipo eléctrico, ambas industrias exhibieron variaciones positivas (6.0% y 1.4%, respectivamente) aunque su magnitud fue inferior a la obtenida hace un año. No obstante lo anterior, las tendencias de los
3 subsectores mencionados muestran tendencias al alza, pero la correspondiente al equipo eléctrico comienza a moderar su trayectoria. Un comportamiento similar se observa en los ciclos donde incluso el equipo eléctrico se encuentra por debajo del potencial. Lo anterior podría sugerir que la maquinaria y el equipo
de cómputo continúen exhibiendo crecimientos significativos, a diferencia del equipo eléctrico, cuyo desempeño podría moderarse en los próximos meses.
Fuente: INEGI.
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Finalmente, el equipo de transporte (0.0%) no presentó modificación en su desempeño con respecto al año
pasado, lo cual tuvo un impacto significativo en el resultado total de las manufacturas ya que tan solo este
subsector tiene una contribución de alrededor de 15%. Adicionalmente, se debe considerar que aun cuando
la tendencia del equipo de transporte exhibe un comportamiento positivo, su ciclo se encuentra estancado
por debajo de la tendencia de largo plazo. Lo anterior podría implicar un menor ritmo de crecimiento para el
equipo de transporte en los meses por venir.
Fuente: INEGI.
Inflación
En febrero el Índice Nacional de Precio al Consumidor se ubicó en 2.9%, nivel ligeramente inferior al 3.0%
alcanzado durante el mismo mes de 2015. Lo anterior se dio como resultado de que la inflación subyacente
se incrementó 2.7% y la no subyacente 3.5%, aunque esta última exhibió una variación menor a la observada en febrero del año pasado (4.9%). Un caso similar se presentó en la inflación de la canasta básica que aumentó 1.1% con respecto del 3.0% registrado hace un año. Por otro lado, el nivel de precios para los productores mostró un incremento significativo al ubicarse en 4.8%, comparado con el 1.9% alcanzado en 2015. De
continuar con aumentos elevados en su nivel de precios, los productores podrían verse forzados a incrementar los precios de sus productos que se trasladarían finalmente a los consumidores finales.
Fuente: INEGI.
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Al analizar el nivel inflacionario en las principales ciudades del países se observa que 19 de las 46 localidades
contabilizadas mostraron una inflación por encima del 2.9% alcanzado a nivel nacional. Las ciudades con las
cifras más altas fueron Tijuana (5.4%), Tepatitlán (4.6%) y Mexicali (3.8%). En contraste, las localidades que
registraron las menores variaciones en su nivel de precios fueron Huatabampo (1.3%), Ciudad Jiménez
(1.7%) y Hermosillo (1.9%).
Fuente: INEGI.
Por objeto del gasto se aprecia que los alimentos exhibieron la tasa de crecimiento más lata en su nivel de
precios (4.5%), seguidos por la salud (3.5%) y la educación (3.5%). Dichos resultados contrastan con el aumento de solo 1.6% en el transporte debido a que los precios de los combustibles no han sufrido modificaciones al alza en los primeros meses del año en curso.
Fuente: INEGI.
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Dentro de los productos básicos para la alimentación, los crecimientos más significativos se dieron en los
comestibles de origen vegetal encabezados por el jitomate (84.3%) y el frijol (21.1%), desempeño que contrastó con las variaciones negativas exhibidas por productos de origen animal como el huevo (-18.9%), el
pollo (-6.1%) y la carne de cerdo (-3.3%).
Fuente: INEGI.
Por su parte, el nivel de precios de los energéticos presentó una reducción de 0.6% como consecuencia de
que la mayoría de los productos que los conforman exhibieron tasas de crecimiento negativas. Ejemplo de
ello se dio en la electricidad (-2.4%) y en las gasolinas de alto y bajo octanaje (-0.6% y -1.0%, respectivamente). De hecho, únicamente el gas doméstico LP (2.7%) y el gas doméstico natural (0.1%) registraron incrementos positivos, aunque el de este último apenas fue significativo.
Fuente: INEGI.
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Por último, la inflación más elevada medida por el nivel de ingresos de la población se presentó para las personas que reciben entre 1 y 3 salarios mínimos. En contraste, la variación más baja se dio en el rango salarial
de los que perciben más de 6 salarios mínimos.
Fuente: INEGI.
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Eventos relevantes de la semana
El día de hoy los mercados bursátiles reaccionan de forma diferenciada ante las expectativas menos positivas de crecimiento económico para lo que resta del año 2016. Bajo este contexto, los anuncios sobre
política monetaria de la Reserva Federal han encabezado los titulares del mundo.
En diferentes comunicados, Janet Yellen declaró que la economía global y el desempeño de los mercados financieros siguen siendo una fuente de riesgo para la economía de Estados Unidos. En ese sentido,
se espera que la tasa de interés de referencia tenga dos alzas a lo largo de este año, siendo que a finales
de 2015 se anticipaban hasta cuatro alzas.
No obstante, debe comentarse que el mercado de futuros descuenta tan sólo un alza de tasas para el
mes de diciembre de 2016. Esto indica las expectativas poco positivas para el resto del periodo.
En el continente asiático, el índice Shanghai Composite registró una ganancia de 1.18%, en parte también por los anuncios de política monetaria de la Reserva Federal. En contraste, el indicador Nikkei perdió 0.17%. Esta variación se debe en mayor medida, según la prensa japonesa, a la falta de medidas económicas efectivas que lleven a incrementos salariales sostenidos.
Por otra parte, en Europa los bancos centrales se encuentran en focos de color amarillo. Esto después de
que los bancos de Inglaterra, Suiza y Noruega anunciarán medidas y posibles cambios de política monetaria. En particular, Noruega recortó su tasa en 25 puntos base, en tanto que los organismos centrales de
Inglaterra y Suiza se encuentran analizando si mantendrán su política monetaria sin variación alguna. De
igual forma, el banco central suizo recortó su estimado de inflación y reiteró su compromiso para frenar
la apreciación del franco.
Los índices bursátiles de la zona euro se mantienen con variaciones negativas. Los indicadores DAX y
FTSE MIB retrocedieron 1.69% y 1.47%, respectivamente. En tanto que el S&P500 inicia la jornada con
un movimiento positivo, pero marginal.
Finalmente, en el mercado petrolero, el precio del barril West Texas Intermediate (WTI) avanza 2.28%
para situarse en los $39.3 dólares por barril. Este comportamiento se ha reflejado en una apreciación de
la moneda mexicana, pues el tipo de cambio se ubica ya en $17.40 pesos por dólar.
Dra. María F. Fonseca Paredes
Directora de la Escuela de Negocios
Directora del CIEN
Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México
Tel.: +52 (55) 5864 5962
[email protected]
Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez
Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN
Tel.: +52 (55) 5864 5630
[email protected]
Dr. Leovardo Mata Mata
Colaborador del CIEN
Cien Itesm
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