Cómo el minoritario puede alcanzar igualdad de trato

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Cómo el minoritario puede alcanzar
igualdad de trato
Virginia Martínez
31/05/2010 - 6:00
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En tiempos de crisis y de gran volatilidad en las bolsas, motivar a los accionistas que realmente
confían en el negocio y le dan estabilidad es una de las principales preocupaciones que tienen las
compañías para evitar, entre otras cosas, las grandes fluctuaciones de los mercados. Para ello y
haciendo gala del principio de igualdad de trato, las sociedades cotizadas están potenciando
herramientas de información, como las páginas web, un gran instrumento de difusión que trata a todos
los inversores por igual. Pero, ¿cómo pueden las empresas hacer más fácil la participación de sus
accionistas, especialmente la de los minoritarios? Una preocupación a la que se intentó dar respuesta
hace pocos días en el Observatorio financiero realizado por elEconomista y Criteria.
Se trata de una pregunta que todas las compañías pueden plantearse en algún momento de su
trayectoria y su respuesta pasa por ofrecer a los accionistas aquello que solicitan. Para ello, las
compañías reclaman conocer quiénes son sus inversores, tanto los que invierten al alza como a la
baja. Una identificación que hasta la semana pasada en España sólo conocían las entidades
financieras.
"Hay que mimar a los accionistas pero dando a cada uno lo que necesita, a unos información
financiera más elaborada y a otros, no conocedores de renta variable, herramientas de formación",
explica el director de marketing y relación con accionistas de Criteria, Arturo Callau.
http://www.eleconomista.es/noticias/noticias/2188420/05/10/como-el-minoritario-puede-alcanzarigualdad-de-trato.html
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En muchas ocasiones y con la intención de animar a todos los accionistas a participar en el día a día
de la compañía, las empresas han incentivado a sus accionistas con pequeños regalos. Unos
obsequios que rechaza el vicepresidente del Consejo y director de Asesoría Institucional del banco
Popular Javier Zapata, quién explica que "mimar al accionista no es comprarle chuches
(refiriéndose a los obsequios que entregan algunas compañías en la junta de accionistas), sino que el
voto se da y uno participa en los órganos sociales por la responsabilidad que tiene", afirma. Por su
parte, Carlos Cortina, director de la unidad de relaciones con accionistas de Banesto, celebró que el
banco fuese uno de los precursores en fomentar la participación en las juntas y "la primera o segunda
entidad en ofrecer el voto electrónico y la asistencia online".
Información, principio básico
La incertidumbre sobre la verdadera situación de la economía y sobre la pronta o tardía recuperación
de esta crisis ha dejado huella en los minoritarios. Según los estudios de mercado elaborados por
Criteria, "se ha notado con la crisis un descenso de estos accionistas". Por eso, muchas
compañías han empezado a elaborar instrumentos que permitan al inversor acercarse a la compañía
de una forma más fácil, ya que tal y como asegura Carlos Cortina, partiendo de la base del principio
de igualdad, la transparencia de información es un principio básico. Una teoría que también avala el
director de estrategia y relaciones con inversores de Jazztel, Glen Spencer, que considera que "lo
que más pueden apreciar los accionistas, después de la gestión de la compañía, es ser lo más
transparentes y éticos posibles".
De ahí que considere necesario disponer de una web muy concebida y reclame ser "muy meticuloso"
con la información que se envía a la CNMV por la facilidad que ofrece el organismo para acceder a
sus contenidos. Y es que en estos momentos de desconfianza muchas de las cotizadas han optado
por incluir en sus web corporativas un espacio destinado principalmente a los minoritarios
aprovechando la ventaja de ser "un instrumento de difusión que trata a todos por igual", como asegura
el director de relaciones con inversores de Gas Natural Fenosa, Luis Calvo. Es por ello por lo que los
ponentes no consideran que los errores que cometen los inversores se deban a un posible déficit de
información porque como asegura Zapata "tenemos unas obligaciones de información que son tan
importantes y homologables a las de los demás países y es muy difícil mejorar la información
que ya te obligan por ley". Más bien lo achacan a que los inversores no se han preparado para
entender la información y han elegido mal la fuente.
Glen Spencer explica que con frecuencia se recurre a la rumorología en vez de, por ejemplo, dejarse
asesorar por "iniciativas tan importantes y cruciales como el consenso de mercado, que es de lo que
más puede ayudar a la hora de invertir. Aplaudió que elEconomista haya promovido la introducción de
este tipo de herramientas de divulgación y valoró el importante papel que tienen los medios en este
aspecto. "El error está en invertir demasiado a la liviana y en función de rumores", concluye.
El buitre del parqué
La crisis crediticia de Grecia y el posible contagio a otros países de la Eurozona y las duras medidas
que han tomado muchos países del viejo continente para reducir el déficit y que afectará
negativamente al crecimiento previsto para 2011 han originado una importante volatilidad que han
sabido aprovechar los llamados especuladores, aquellos que invierten a la baja. Una de las mayores
problemáticas a las que se enfrentan los directores de relaciones con inversores es conseguir que sus
inversores entiendan qué son las posiciones cortas y por qué son legítimas. Aunque haya mucha
pluralidad de opiniones.
Para el profesor José Ramón Pin del IESE y copresidente del Foro del Pequeño Accionista, el
especulador se asemeja a un "animal tan repelente como necesario que es el buitre negro, que
persigue desde la altura a los animales que están a punto de morir, los detecta por el olfato cuando
están ya muertos, se utiliza su carne para fertilizar el resto de la tierra y a veces le sacan el tuétano".
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Para Juan Ignacio Peinado, coordinador del Comité Científico de AEMEC, su comportamiento se
parece más al de los surfistas, ya que "no inician el movimiento pero pueden potenciarlo, surfearlo".
Aunque hay algunos como el fiscal general del Estado, Cándido Conde Pumpido, que acuñó el término
de "criminalidad económica" para definir a los "ataques especulativos" contra el euro y las finanzas
europeas, Peinado cree que es un despropósito considerar que los problemas económicos proceden
de aquellos que operan a corto y "una barbaridad" que la solución penal sea lo idóneo. "Los que
intentan una reacción penal obedecen a motivaciones que no tienen que ver con el mercado", añadió.
Los ponentes aseguraron que las operaciones a corto son una postura legítima en los mercados con
la que se asumen grandes riesgos pero que no suponen una preocupación para los minoritarios, que
siguen centrándose en cuestiones como los dividendos, la cotización y operaciones especiales tipo
opas o ampliaciones de capital. "Los especuladores hacen una labor de higiene, reducen las
oscilaciones en los precios, son gente absolutamente necesaria porque si no existieran, el mercado
sería menos fiable de lo que es", afirma José Ramón Pin. Carlos Cortina, de Banesto, considera que
"todos tenemos esa vena especulativa" porque al entrar en bolsa se busca la rentabilidad. Algo con lo
que discrepa Javier Zapata del Popular, que lo matiza diciendo que "a todos nos gustaría serlo", pero
normalmente los inversores entran en una compañía porque les gusta su actuación, su recorrido, la
información que da y porque confían en el sector. Al ser Popular uno de los grandes perjudicados de
los bajistas, Zapata aprovechó la ocasión para exigir "transparencia para saber quiénes están detrás
de los títulos y la actualización permanente de las posiciones", ya que cuando alguien se pone a corto
lo comunica a la CNMV, pero no hace lo mismo cuando deshace la operación.
Así será el nuevo Citroën C4
La firma automóviles Citroën sacará a finales de año una nueva versión de su compacto C4, que
incluirá versiones microhíbridas e-HDI.
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