Subastas RER

Modelación estocástica para la
evaluación financiera de un proyecto
hidroeléctrico
Lina María Marín Arroyave - William Angel Robledo
Mayo de 2014
Contenido
1. Características del proyecto
2. Sector eléctrico peruano
3. Subastas RER
4. Evaluación Financiera
5. Conclusiones
Características del proyecto
Capacidad instalada
20 MW
Caída bruta
549 m
Energía media
150 GWh-año
Energía firme
134 GWh-año
Factor de planta
Presupuesto estimado
Tiempo de construcción
0,78
USD 54 millones 2013
32 meses
Sector eléctrico peruano
Sector eléctrico Perú
Generación
Capacidad Instalada SEIN: 5.937 MW
Composición de la Demanda
Crecimiento de la Demanda: 2012 – 2015 (Var. Anual %)
Fuente: Ministerio de Energía y Minas
Sector eléctrico Perú
Tarifas
Subastas RER
Subastas RER - Marco Legal
Decreto Supremo 1002 de 2008: Ley de Promoción de la Inversión para la
Generación de Electricidad con el Uso de Energías Renovables
.

Prioridad Nacional a la promoción de las energías renovables.

RER: solar, eólico, geotérmico, biomasa e hidroeléctrico hasta 20MW.

Penetración RER: al menos 5% de la demanda (fijado cada 5 años)

Principales incentivos proyectos RER:
 Prioridad en despacho y acceso a redes de transmisión y distribución.
 Tarifa fija de largo del plazo (subasta RER)
 Compra de toda la energía generada.
RER: Recursos de Energía Renovables
Tercera Subasta RER
•
Energía hidroeléctrica requerida: 1.300 GWh/año
•
Fecha Puesta en Operación: 31 de diciembre de 2016 ( + 2 años)
•
Vigencia: Hasta el 31 de diciembre de 2036
140
140
Excedentes: Mercado SPOT
E. Remunerada a Tarifa RER
E. Remunerada a Tarifa RER Corregida
120
120
Energía ofertada
Energía ofertada
100
100
Factor de corrección: 1,0
Factor de corrección: 0,8
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr
Periodo Tarifario
May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr
Periodo Tarifario
Evaluación Financiera
Evaluación Financiera
SUPUESTOS
MACRO
INGRESOS
EGRESOS
MODELO
FINANCIERO
TIR Proyecto
Evaluación Financiera
SUPUESTOS MACRO:
 Moneda: USD corrientes
 Tasa Mínima Requerida de Retorno (TMRR)
 Período de evaluación: 25 años y Flujo de Caja Libre a perpetuidad
 Inflación Estados Unidos: 2,5% anual a partir del 2020*
 IPP Estados Unidos: 1,3% anual**
SUPUESTOS
MACRO
* Hasta 2019 se tomó proyección de US Bureau of Labor Statistics
** Promedio histórico del índice Finished Goods Less Food and Energy
E. remunerada
Energía Ofertada
Subasta RER
56 – 64 USD/MWh
Excedentes
Mercado SPOT
(Subasta RER)
Ventas de
energía
Contratos LP
(Desde 2037)
Mercado SPOT
(Desde 2037)
Remuneración
Potencia Firme
Hist. marzo- abril
0 - 100 % E. Firme
40 – 45 USD/MWh
Excedentes LP
Precio MPODE
11,8 MW
INGRESOS
80 USD/kW año
75.000 ton
MDL
Aleatoria
Sensibilidad
2,6 USD/ ton
Determinística
Generación Anual
Evaluación Financiera
Cantidades Obra
Obras
Civiles
Precios Unitarios
Inversión
Equipos
AO&M
40-70 USD/kW año
EGRESOS
Contribuciones
Ley - Impuestos
Aleatoria
Sensibilidad
Determinística
Escenarios de sensibilidad
Variable
Precio Subasta RER
Energía Firme Contratos de
Largo Plazo después 2037
Precio Contratos de Largo Plazo
después 2037
Unidad
Tipo
USD/MWh
Base
Optim.
Pesim.
Sin RER
Decisión
60
64
56
NA
%
Decisión
70
100
0
0
USD/MWh
Incierta
40
45
NA
NA
Decisión
No
Si
No
No
Incierta
50
40
70
50
Certificados de Reducción de
Emisiones de GEI
AO&M
Escenario
USD/kW año
En todos los escenarios, se consideró una oferta de energía en la
subasta RER de 145 GWh/año correspondiente al valor óptimo
Resultados - Escenario Base
Resultados - Escenario Optimista
Resultados - Escenario Pesimista
Resultados - Escenario Sin RER
Resultados
14%
13%
12%
11.48%
11%
10.47%
10%
TMRR
9.39%
9%
8.62%
8%
7%
6%
Percentil 90%
Máximo
Mínimo
Percentil 10%
Base
11.01%
12.80%
9.27%
9.94%
Optimista
11.97%
13.52%
10.27%
10.99%
Pesimista
10.30%
13.28%
7.71%
8.62%
Sin RER
10.22%
14.13%
5.92%
7.27%
Fecha de entrada en operación
Conclusiones
Es necesario considerar el carácter aleatorio de múltiples variables
que intervienen en la evaluación financiera de un proyecto asociadas a
la producción de energía, precios de venta, inversiones, costos
operativos, variables macroeconómicas, aspectos fiscales, entre otros.
El análisis en un ambiente de incertidumbre y riesgo es útil para:
 Soporte a la toma de decisiones
 Identificación y cuantificación de posibles contingencias
 Optimizar estrategias comerciales
 Establecer cláusulas de manejo de riesgo en contratos
 Evaluar controles financieros a riesgos
GRACIAS!
Gracias
Optimización Energía a ofertar
Ingreso Anual (USD millones)
Media
Percentil 10%
9
Rango
óptimo
8.5
8
Arrepentimiento
7.5
7
130
135
140
145
150
Energía Ofertada (GWh/año)
155
160
Resultados Subastas RER Anteriores
75
1 Subasta - 1 Ronda
P Max 1 Ronda
Precio Ofertado (USD/MWh)
70
1 Subasta - 2 Ronda
65
P Max 2 Ronda
2 Subasta
60
55
Se adjudicó toda la
energía requerida
50
45
40
0
150
300
450
600
Energía ofertada (GWh/año)
750
900
1050
Tratamiento Variables Aleatorias
Generación anual
Tratamiento Variables Aleatorias
Precios mercado SPOT
Vigencia Subasta RER:
Tratamiento Variables Aleatorias
Precios mercado SPOT
Después de Vigencia Subasta RER:
Tratamiento Variables Aleatorias
Inversiones – Precios unitarios
Tratamiento Variables Aleatorias
Inversiones – Obras Civiles
Tratamiento Variables Aleatorias
Inversiones - Equipos