REDIBACEN presenta nueva investigación sobre la Estimación del

Comunicado de Prensa No. 29/2015
Banco Central de Reserva de El Salvador
REDIBACEN presenta nueva investigación sobre la Estimación del Stock de Capital en El Salvador
La Red de Investigadores del Banco Central de Reserva – REDIBACEN, realizó la conferencia sobre la
estimación del stock de capital desarrollada por Werner Peña, investigador de la Fundación Dr. Guillermo
Manuel Ungo (FUNDAUNGO).
El principal objetivo de la conferencia fue exponer las diferentes metodologías para estimar el stock de
capital y seleccionar aquella que mejor se ajuste a las características de la economía salvadoreña.
La importancia del estudio es que la estimación del stock de capital neto es de gran relevancia para conocer
el acervo de capital que un país tiene en un determinado momento, lo cual constituye un insumo primordial
para estudios relacionados al crecimiento económico, productividad total de los factores, y cálculo de tasa
de ganancia, entre otras aplicaciones, las cuales generan mayor información para la toma de decisiones y
hacedores de políticas. Además, la mayoría de mediciones del acervo de capital para El Salvador no han
tenido la suficiente profundidad metodológica para establecer los procedimientos a seguir para su cálculo.
En la investigación presentada, se utilizó el Método de Inventario Perpetuo (MIP), el cual tiene como
principal insumo las series históricas de inversión de un país, que son acumuladas para obtener una
medición del acervo de capital.
Los resultados reflejan que después del conflicto armado en El Salvador, el stock de capital recuperó su
tendencia creciente, bastante influenciado, en un inicio, por las obras de reconstrucción y otras obras
públicas ejecutadas en el primer quinquenio de la década de los 90s.
Además, el efecto de los desastres naturales en el stock de capital ha sido importante, sobre todo los
acaecidos desde la década de los 80s. Por otra parte, es posible apreciar cómo desde la segunda mitad de
los 90s, la acumulación del stock crece de forma más pronunciada, muy probablemente se deba al
desarrollo de proyectos habitacionales y comerciales fuertemente impulsados en la primera década del
siglo XXI.
Con relación al stock de Capital y el PIB en el tiempo, es posible identificar cuatro períodos. En el primer
período (1950 a 1979), la relación entre ambos indicadores se mantuvo; en un segundo período, decrece
de manera acelerada por la guerra civil; en el tercer periodo, tiende a estabilizarse, mostrando un leve
crecimiento por el proceso de reconstrucción de la guerra y en el cuarto período (1997-2010), se registró un
crecimiento de la relación K/PIB.
Posterior a la guerra civil, se evidencia que el crecimiento del stock de capital ha sido mayor que el de la
fuerza laboral, lo que en alguna medida implica que la economía se ha vuelto cada vez más intensiva en
capital. No obstante, se debe tener en cuenta que la productividad del trabajo no se incrementó en forma
más o menos proporcional a la “mayor” tecnificación de la economía, lo que indica que las inversiones en
capital no se están destinando a la acumulación de activos productivos que eleven la productividad de los
trabajadores.
Cabe destacar que la tasa de depreciación de 4.28% encontrada en este estudio se ha determinado con
base en características propias de la economía salvadoreña superando la deficiencia de utilizar tasas de
depreciación de otros países.
A manera de conclusión, se evidencia que la contabilización de los efectos de la guerra y los desastres
naturales son de suma importancia ya que de lo contrario se estaría sobrevalorando el acervo de capital.
Además, que las estimaciones en las que no se consideran años de vida para los activos se ajustan de mejor
forma a los datos. Por otra parte, es importante mencionar que la inclusión del capital residencial en la
medición del stock de capital puede llegar a constituir un “velo” importante que debe ser tomando en
cuenta en futuras investigaciones.
El cálculo del stock de capital es importante para alcanzar una mayor precisión en las estimaciones de
estudios relativos al crecimiento, tasa de ganancia y productividad total de los factores, los cuales brindan
información para la toma de decisiones en materia de políticas públicas vinculadas al crecimiento de largo
plazo.
Redibacen comparte información económica relevante, mes a mes, con la finalidad de promover el
intercambio de información y técnicas de investigación entre los profesionales que se desenvuelven en
áreas económicas y financiera de El Salvador
San Salvador, 25 de junio de 2015
DEPARTAMENTO DE COMUNICACIONES