Informe Cambiario y Financiero Semanal

Lic. Juan F. Biani
Informe Cambiario y Financiero Semanal
Reflexión de la semana:
Tal como se expresó en el anterior informe, no se esperaba que la fortaleza del mercado laboral y los datos de
gasto de consumidores fueran suficientes como para provocar la suba de tasas que tanto pregonaban Yellen y la
mayoría de sus colegas.
Las minutas de la reunión de Junio muestran que dicha suba de tasas no se dará en Junio, aunque deslizan que
será este año (quizás en septiembre). La FED espera que la economía estadounidense mejore pronto, aunque
está en un modo “wait and see”. Espera una mayor mejora en los salarios, que los trabajadores part-time
consigan empleos full time y que la inflación se acerque al 2% objetivo.
Por su parte en Europa, el BCE incrementó el cap de la Asistencia de Liquidez de Emergencia (ELA por sus siglas
en inglés) a Grecia debido a una nueva propuesta del Primer Ministro Griego Alexis Tsipras. El incremento del
ELA será de EUR1.100 millones a EUR84.100 millones con un incremento adicional de EUR1.800 millones el
viernes.
Mario Draghi (Presidente del BCE) dijo la semana pasada que la liquidez se extenderá hasta tanto los bancos
griegos sean solventes y tengan el colateral suficiente. Esto aleja los rumores de default del país heleno.
Mientras tanto el Euro…
Fuente: Finviz.
Lic. Juan F Biani
Análisis de la semana:
Las tasas implícitas se mantuvieron relativamente inalteradas marcando una gran diferencia entre las posiciones
correspondientes a 2015 vs las de 2016.
Evolución de Cotizaciones de Futuros (ROFEX):
10,4000
10,2000
10,0000
BCRA 3500
DLR062015
9,8000
DLR072015
DLR082015
9,6000
DLR092015
DLR102015
DLR112015
9,4000
DLR122015
DLR012016
9,2000
9,0000
8,8000
15/06/2015
16/06/2015
17/06/2015
18/06/2015
19/06/2015
20/06/2015
21/06/2015
22/06/2015
Fuente: Elaboración propia en base a ROFEX
Evolución de Tasas Implícitas (ROFEX):
22,00%
21,00%
20,00%
DLR062015
DLR072015
19,00%
DLR082015
DLR092015
DLR102015
18,00%
DLR112015
DLR122015
DLR012016
17,00%
16,00%
15,00%
15/06/2015
16/06/2015
17/06/2015
18/06/2015
19/06/2015
20/06/2015
21/06/2015
Fuente: Elaboración propia en base a ROFEX
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22/06/2015
Lic. Juan F Biani
Ajustes y Tasas Implícitas (22/06/15):
23%
ROFEX
22%
BCRA 3500
ID062015
ID072015
ID082015
ID092015
ID102015
ID112015
ID122015
ID012016
9,0605
AR$/US$
TDI
9,090
15,99%
9,216
17,26%
9,340
17,17%
9,466
17,33%
9,592
17,21%
9,730
17,54%
9,955
19,60%
10,185
21,11%
ID012016; 21%
21%
20%
ID122015; 20%
19%
18%
ID112015; 18%
ID072015; 17%
ID092015; 17%
ID082015; 17%
ID102015; 17%
17%
16%
ID062015; 16%
15%
0
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3
Fuente: Elaboración propia en base a ROFEX
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4
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Lic. Juan F Biani
Novedades Financieras:
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Grecia presentó una nueva propuesta a los acreedores este lunes. La propuesta ofrece elevar
gradualmente la jubilación en Grecia a 67 años y racionalizar algunas excepciones en el sistema. De
media los hombres griegos se jubilan a los 63 años y las mujeres a los 59, según datos del Gobierno,
pero hay varias excepciones. La oferta también establece la tasa principal del IVA en el 23%,
reservándose una tasa reducida del 13% para la energía y los alimentos básicos y una tasa excepcional
del 6% sólo para medicinas y libros. (Fuente: CMA)
En el marco del programa financiero 2015, el Tesoro Nacional reabre hoy la licitación de los Bonos del
Tesoro Nacional (BONAC) por un valor nominal de $ 3.000 mn (ampliable). Los títulos a mayo y julio
2016 amortizan a vencimiento y pagan cupones trimestralmente según la tasa de interés de Lebac más
cercana al plazo de 252 días (convertida a base trimestral). Por su parte, el título a septiembre 2016
también amortiza al vencimiento pero paga cupones trimestralmente según la tasa de interés de Lebac
más cercana al plazo de 90 días. (Fuente: Puente)
Ciudad de Buenos Aires emitió títulos por $ 262 mn. Los títulos tendrán un plazo de 36 meses y
amortizarán en cinco cuotas iguales los meses 12, 18, 24, 30 y 36. Además pagarán cupones
trimestralmente, los primeros tres de acuerdo a una tasa fija de 27,5% anual y los últimos nueve según
la tasa de interés Badlar Bancos Privados más 490pb. (Fuente: Puente)
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