Integración Mercados de Valores y Sistemas de Pagos
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INTEGRACION MERCADOS DE VALORES Y SISTEMAS DE PAGOS Carlos Pereira LIQUIDACION TRANSACCIONES VALORES Trade Capture Registro de los negocios Matching Comparación y calce de los términos del negocio Clearance Cálculo de obligaciones de contrapartes Settlement Liquidación de obligaciones, por medio de: Delivery-Payment Entrega de valores contra pago de fondos INTEGRACION MERCADOS VALORES Y PAGOS STP Investment Straight Through Processing Inversionistas Trade Capture Brokers Matching Bolsas Clearance Custodios Delivery Clearing Houses Payment Bancos MODELO RIESGO DE CAPITAL En el mercado financiero la mayor fuente de riesgo en la transacción de valores ocurre durante el proceso de liquidación de valores contra pagos. Esto ocurre cuando se efectúa la transferencia de los valores desde el vendedor al comprador (entrega) y la transferencia de los fondos desde el comprador al vendedor (pago). El Riesgo de Capital es el riesgo de que el vendedor podría hacer la entrega de valores pero no recibir los pagos o que el comprador podría hacer el pago pero no recibir los valores. Por tanto, en los mercados en los cuales no existen mecanismos que aseguren que la entrega ocurre si y sólo si ocurre el pago, las contrapartes estarán expuestas al Riesgo de Capital. Debido a que el Riesgo de Capital envuelve el valor total de los activos transferidos, la falla de un participante en un Sistema de Liquidación de Valores que exhiba tal riesgo, podría crear problemas sistémicos. Por esta razón, es relevante para el Sistema de Liquidación de Valores y para el Sistema de Pagos crear vínculos seguros y eficientes entre la entrega y el pago. MODELO True DVP MODELOS BIS LIQUIDACION VALORES Y PAGOS MODELO 1 RTGS DVP Liquidación simultánea de valores y pagos por montos brutos en tiempo real Sistemas donde instrucciones transferencias de valores y pagos se liquidan una a una en forma continua, con la transferencia final e incondicional de valores desde el vendedor al comprador (entrega), ocurriendo al mismo tiempo que transferencia final, irrevocable, incondicional y definitiva de fondos desde el comprador al vendedor (pago). MODELOS BIS LIQUIDACION VALORES Y PAGOS MODELO 2 Net Cash DVP Liquidación de valores por montos brutos y pagos por montos netos Sistemas donde instrucciones transferencias de valores se liquidan una a una en forma continua, con la transferencia final e incondicional de los valores desde el vendedor al comprador (entrega) ocurriendo durante un ciclo de procesamiento determinado. Las instrucciones transferencia de fondos se liquidan en base neta, con transferencia final e incondicional de fondos desde el comprador al vendedor (pago) ocurriendo al final del ciclo de procesamiento. MODELOS BIS LIQUIDACION VALORES Y PAGOS MODELO 3 Batch DVP Liquidación simultánea de valores y pagos por montos netos Sistemas donde instrucciones transferencias de valores y fondos se liquidan en una base neta, con la transferencia final e incondicional de valores y fondos ocurriendo al final del ciclo operacional. MERCADOS DE VALORES Plataformas Negociación ESPACIOS DE NEGOCIACION NACIONALES Y GLOBALES Cámaras COMPENSACION ECC GESTION DE RIESGO Plataformas Negociación CUSTODIA REGISTRO DE VALORES LIQUIDACION DE VALORES DVP LIQUIDACION DE PAGOS Custodios DCV COMPONENTES BASICOS LIQUIDACION VALORES Y PAGOS MERCADO VALORES BOLSAS DE VALORES PUESTOS DE BOLSA CORREDORES DE VALORES INTERMEDIARIOS DE VALORES CLEARING HOUSES BROKERS CUSTODIOS INVERSIONISTAS COMPRADOR BANCO COMPRADOR DV SWITCH VENDEDOR BANCO VENDEDOR SISTEMA DE PAGOS MODELO DVP 1 2 21 3 Instrucción de venta Aviso de entrega de valores Instrucción de compra COMPRADOR Instrucción de pago +Instrucción de cobro 1 Negociación 5 Instrucción de cobro Abono Cuenta Corriente 6 17 Cargo Cta. Cte. 19 10 DV 11 Asignación de valores 4 20 12 Aviso pago realizado ITF 8 18 Verificación valores SWITCH PROCESO ITF valores retenidos Comparación Instrucciones Entrega de valores Aviso débito 9 Proceso ITF 13 16 BANCO VENDEDOR BANCO COMPRADOR 7 VENDEDOR 15 Aviso liquidación pagos SISTEMA PAGO ITF valores retenidos pago 14 Liquidación pagos Aviso crédito Proceso Negocio Liquidación Bruta Inversionista Corredor Bolsa de Valores Negociación Agente Custodio Cámara de Valores Depósito de Valores Compensación Valores Banco Cámara de Pagos BC Compensación Banco Banco Central Pagos Liquidación Oficina de Impuestos Oficina de Regulación Regulador Contabilidad Tesorerí Tesorería Gestió Gestión … Sistema cliente MACROTENDENCIA Inversionista Corredor Bolsa de Valores Negociación Agente Cámara de Valores Compensación Custodio Depósito de Valores Valores Banco Cámara de Pagos BC Compensación Banco Banco Central Pagos Liquidación Oficina de Impuestos Oficina de Regulación Regulador Contabilidad Tesorería Gestión … Sistema cliente DVP INTERCONEXION MODELOS PAGOS Y VALORES VALORES SSS DEPOSITANTES PAGOS SISTEMA PAGOS EIF DVP INTEGRACION MODELOS PAGOS Y VALORES PAGOS EIF VALORES SISTEMA DE PAGOS SSS DEPOSITANTES
