En portada

Fin deSábado
semana1616dey 17
julio
dede
julio
2016
de 2016
CincoDias.com
Edición
Especial
DEIA
Última
EMPRESAS
E
l PIB de Euskadi padece
desde hace décadas un déficit que con la globalización
de la economía se ha agudizado. La mayoría de las empresas no
tienen la dimensión corporativa suficiente para hacer negocios por el
mundo. Un estudio del
BBVA ha desvelado que tan
sólo cinco grupos concentran hasta el 25,5% de las
exportaciones totales de
Euskadi, que suponen cada
año un volumen de negocio
superior a los 20.000 millones. El primero de esa lista
es la fábrica de la multinacional alemana Daimler en
Vitoria, donde MercedesBenz produce los modelos
Clase V y Vito.
La industria vasca relacionada con el
mundo de las cuatro ruedas es precisamente la que está manteniendo el
vigor exportador de la comunidad autónoma, que cuenta con proveedores de
componentes de primer nivel, como
CIE, Gestamp, Bridgestone y Michelin,
entre otros.
El paro
pudiera bajar
del 10% para
finales del
próximo
ejercicio,
según BBVA
Telefónica
prepara
el camino
para sacar
a Bolsa O2
Vuelve
el ladrillo
Tan sólo cinco grupos concentran
más de la cuarta parte de las
exportaciones del País Vasco
También ayuda la presencia en el exterior de los fabricantes de equipos aeronáuticos y ferroviarios, sin olvidar al
sector de máquina-herramienta. El
resto de los productores de bienes de
equipo ubicados en Euskadi no están
al nivel de los anteriores.
Rafael Doménech, responsable de los
estudios económicos del BBVA, ha señalado esta semana que el tamaño medio de las empresas
vascas está por encima de la
media estatal, que es de 4,6
empleados por compañía,
pero muy por debajo de un
líder como Alemania (una docena de trabajadores como
plantilla tipo).
Doménech defiende una
nueva regulación del mercado de trabajo que facilite dos
claves. Por un lado, la normativa debe impulsar, en su
opinión, una mayor dimensión de las
empresas y acabar con el déficit de empleo cualificado, puesto que el salto de
micro empresa a pyme requiere de profesionales de un nivel suficiente para
hacer frente a esos retos.
Una vez metidos en el bucle de la internacionalización, los empleados tam-
Año XXXVIII Número 11.057
SUMARIO
Euskadipersiste
eneldéficitde
empresassin
dimensión
J AVIER V ADILLO Bilbao
cincodias.com
Fin de semana 16 y 17 de julio de 2016
PÁGINA 3
Los pilotos de Air
Europa irán a la
huelga entre 30 de
julio y 2 de agosto
PÁGINA 5
PAÍS VASCO
La demanda de ACTIVOS INMOBILIARIOS
recupera fortaleza, con precios
más razonables y oferta de
CRÉDITO más asequible. Además, las
SOCIMIS dan oportunidades
financieras a los particulares
Sidenor trabaja
al 80% de la
capacidad de sus
fábricas
PÁGINAS 12 A 17
EDITORIAL EN LA PÁGINA 11
PÁGINAS 6 Y 7
5D
Almacén de Tubacex, que destina al
exterior la mayoría
de su producción.
Un vehículo sale de
la línea de ensamblaje de la planta de
Mercedes-Benz en
Vitoria.
bién deben tener una formación al nivel
que requieren los mercados exteriores.
Y, por supuesto, conocimiento de idiomas. Como dicen en los departamentos de recursos humanos de las compañías, “el inglés viene de serie”, porque se da por hecho su conocimiento.
La internacionalización comienza a
ganarse desde el ordenador, con la revolución digital que se extiende a todos
los sectores. En este ámbito, Rafael Doménech también observa carencias en
Euskadi, como el bajo uso de las tecnologías de la información por parte de
la población a la hora de comunicarse
con la administración. El País Vasco
también suspende, en relación con los
niveles de Europa, por la alta tasa de
ciudadanos de la comunidad que no usa
Internet habitualmente.
En cuanto a los indicadores macro
económicos, Doménech y su equipo
apuestan por un crecimiento del 2,4%
de la economía de Euskadi para este
año, y del 2,5% para 2017. Ese bienio,
siempre según los cálculos del BBVA,
propiciará la generación de 37.000 nuevos empleos. Esta proyección, trasladada al mundo del empleo, supone que
2017 cerrará con una tasa de paro del
9,6%, recuperando los niveles de ocupación anteriores a la etapa de crisis
económica, que en Euskadi se desató a
partir de septiembre de 2008.
GETTY IMAGES
Francia prolonga el estado de
excepción tras la matanza de Niza
Las mineras se
disparan por la
búsqueda de
materias refugio
PÁGINA 16 Y 17
DIRECTIVOS
La cumbre europea de Exteriores tratará el
lunes de coordinar la respuesta al yihadismo
España intensifica la vigilancia policial en
aeropuertos, playas y estaciones ferroviarias
El ataque perpetrado por un francés
de origen tunecino en Niza que
causó al menos 84 muertos y más
de 200 heridos motivó que el Gobierno francés prolongara otros
tres meses el estado de excepción
decretado en noviembre pasado
como consecuencia de los atentados de París.
Fuentes de la investigación sostienen que, pese a que la acción no
ha sido reivindicada por ninguna
organización terrorista, esta se asemeja a las recomendaciones que
efectúa el Estado Islámico. El autor
de la masacre fue identificado
como Mohamed Lahouaiej
Bouhlel, de 31 años, quien había
sido condenado por delitos menores, vinculados con la violencia
doméstica, y se encontraba en proceso de divorcio. Los ministros de
Exteriores aprovecharán su encuentro del lunes para coordinar
su respuesta frente al yihadismo,
mientras España decidió reforzar
la vigilancia en aeropuertos, playas y estaciones de tren.
PÁGINAS 8 Y 9
EDITORIAL EN LA PÁ GINA 11
¿Es el padre
el mejor
gestor del
negocio del
hijo? PÁGINAS 19 Y 20
21 Enrique Ordieres:
Dos mujeres depositan flores en recuerdo de las víctimas de Niza. GETTY IMAGES
“El EQUIPO humano
es el gran ACTIVO
de una empresa”
¿
ENCUESTA
2 Segunda
?
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
Crees que volverá el boom
inmobiliario
SÍ
NO
NS/NC
Directivos 23
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
Cinco Sentidos
LA ENCUESTA DE AYER
¿Debería renunciar
Barroso a incorporarse
a Goldman Sachs?
CON SENTIDOS
86%
13%
1%
SÍ
NO
NS/NC
GARNACHA NAVARRA EN TODO
SU ESPLENDOR
Lo firma uno de los enólogos reconocidos en
Navarra, Fernando Chivite. Arbayún Rosado
2015, elaborado con uva
garnacha, presenta un
ligero amargor a frutas
maduras de hueso que
le confiere personalidad,
y augura, como la añada
anterior, una buena evolución en botella. Tiene
un color rosa pálido con
reflejos salmón resultado de una técnica sólida
y depurada. En nariz es
amplio, de intensidad media. En boca es
complejo. Precio: 9 euros.
REUTERS
Las parrillas de Elkano se han convertido en las grandes protagonistas
de este restaurante, ubicado en Guetaria (Gipuzkoa).
Vargasrecibeelpremioaldirectivodelaño
Mike Pence, el candidato a vicepresidente de Trump
El presidente de Aena, José Manuel Vargas, recibió en la noche del jueves el Premio AED
al Directivo del Año que otorga la Asociación Española de Directivos. El galardón reconoce la modernización de los aeropuertos y el éxito de su salida a Bolsa, donde ha
más que duplicado su valor. En la imagen, Vargas recibe el galardón en compañía de
la ministra de Fomento, Ana Pastor; el presidente de Fundación La Caixa y del jurado, Isidro Fainé, y el presidente de AED, Paul Herrera.
El magnate estadounidense Donald Trump confirmó el viernes a través de su cuenta en
Twitter que el gobernador de Indiana, Mike Pence, lo acompañará como candidato republicano a la vicepresidencia de EE UU en las elecciones del próximo mes de noviembre. Una elección con la que Trump pretende reconciliarse con las bases más tradicionales del partido, pues Pence, que en las primarias apoyó al ultraconservador Ted Cruz,
discrepa con el líder republicano en aspectos que lo acercan al núcleo del partido.
“
ALFONSO GUERRA
EXVICEPRESIDENTE DEL GOBIERNO
PROTAGONISTAS
Si Europa no continúa esa unidad
política, el resultado puede ser
terrible para el conjunto de los
ciudadanos”
“
DAN MULLANEY
JEFE NEGOCIADOR DE EE UU EN EL TTIP
La lógica de estrategia económica
para el tratado es fuerte. Pero una
retirada de Reino Unido afectaría
al valor del mercado de la UE”
Justiciareconocelalabordenotariosyregistradores
LaúltimaRutaBBVAsedespidedeAmérica
El decano-presidente del Colegio de Registradores de España, Gonzalo Aguilera Anegón,
y el presidente del Consejo General del Notariado y vicepresidente del Consejo de Notariados de la UE, José Manuel García Collantes, han recibido la Gran Cruz de San Raimundo de Peñafort. El galardón, entregado por el ministro de Justicia, Rafael Catalá,
premia el mérito a la justicia y recompensa hechos distinguidos o servicios relevantes,
de carácter civil, en el campo del Derecho. En la imagen, foto de familia tras el acto.
La Ruta BBVA 2016 culminó este viernes en México la primera parte de su expedición para
© Estructura GEE, SA. Editora de Cinco Días. Todos los derechos reservados. En virtud de lo dispuesto en los artículos 8 y
32.1, párrafo segundo, de la Ley de Propiedad Intelectual, que-
dan expresamente prohibidas la reproducción, la distribución
y la comunicación pública, incluida su modalidad de puesta a
disposición, de la totalidad o parte de los contenidos de esta
publicación, con fines comerciales, en cualquier soporte y por
cualquier medio técnico, sin la autorización de Estructura
Grupo de Estudios Económicos, SA, empresa editora del diario
Cinco Días.
dirigirse a España, donde los 180 estudiantes de 17 países que participan en ella visitarán Extremadura y Andalucía. Así pondrán fin a su viaje formativo, pero también a la
propia Ruta BBVA, pues la entidad anunció que tras la muerte de su creador y director,
Miguel de la Quadra-Salcedo –al que los jóvenes están homenajeando en esta edición–,
no seguirá patrocinando el proyecto, antes conocido como Ruta Quetzal.
MADRID. Miguel Yuste, 42. 28037. Tel.: 915 386 100. Fax: redacción, 915 231 068 - 915 231 128; administración, 915 230 682.
Correo electrónico: [email protected].
BILBAO. Ercilla 24, 6ª planta 48011 Bilbao. Tel.: 944 872 168
Publicidad
PRISA BRAND SOLUTIONS: MADRID. Valentín Beato, 48. 28037
Tel.: 915 365 500 Fax: 915 365 555
BARCELONA. Caspe, 6, 4º. 08010. Tel.: 934 876 622
Fax: 932 720 216
PAÍS VASCO. Tel.: 944 872 100
GALICIA. Tel.: 981 594 600
ANDALUCÍA. Tel.: 954 480 300
COMUNIDAD VALENCIANA Tel.: 963 981 168
Distribución
ASIP-AIE: MADRID
Valentín Beato, 44. 28037. Tel.: 913 378 200. Fax: 913 270 484
Atención al cliente. 902 996 505
Suscripciones: [email protected]
CincoDías no se responsabiliza de las opiniones vertidas por
sus colaboradores.
MUJERES EXCELENTES
Larga vida al
rodaballo de Elkano
La escritora de este libro, Barbara Pym,
traza en Mujeres excelentes (Gatopardo
Ediciones) un espléndido retrato sobre la
cotidiana realidad de unos personajes
cuyas vidas se debaten entre sus
sentimientos y sus
convencionalismos. La protagonista de la historia,
Mildred Lathbury,
es una mujer soltera que vive en
Londres y ocupa
su tiempo en tareas en la parroquia, en
tomar el té con las amigas, en obras de
caridad y en satisfacer las necesidades
de los demás. Precio: 20,95 euros.
Es uno de los templos de la cocina
marinera. El secreto: el producto, las brasas
y el buen hacer de la familia Arregui
P AZ Á LVAREZ Madrid
H
ablar de Elkano, en Guetaria (Gipuzkoa), es hacerlo de Pedro
Arregui, un visionario, fallecido
hace dos años, que pasó su vida entre
parrillas, susurrándole a las brasas.
Tuvo un perfil poco mediático dentro de
la restauración, lo que no le restó mérito alguno. Siempre apostó por aquello en
lo que creía: el producto de calidad y por
una cocina marinera empleando técnicas de elaboración sencillas. Fueron 50
años de trabajo y de sacrificios, robándole horas al sueño para levantarse
al amanecer en busca del mejor
pescado o de la leche recién
ordeñada. Siempre contó
con la complicidad de su
esposa, María José Artano, que sigue al pie
del cañón, junto a los
hijos, con Aitor Arregui
a la cabeza.
Son los encargados
de mantener el legado del
progenitor, que mantenía
una máxima culinaria: “El secreto está en comprar bien y no estropearlo”. Otro de los pilares de Elkano son las brasas, que empiezan a arder
con carbón de encina todos los días a
las 11 de la mañana, para que haya siempre tres tipos de fuego: uno en suave y
en declive, donde se asan las cocochas
de merluza; otro con fuego vivo y fuerte para el besugo y pescado de piel gruesa, y uno intermedio para los lenguados y rodaballos. Y es precisamente este
pescado (68 euros el kilo) el rey de esta
casa. Aquí se asa con la piel entera, que
hace que se mantengan los jugos y la
gelatina que rodean a la carne prieta
que caracteriza al rodaballo del mar
Cantábrico. Se acompaña de una lige-
MOCHILAS PARA CAMPO Y CIUDAD
Arriba, comedor y fachada de Elkano;
a la izquierda, bonito en crudo; trío de
cocochas en tres cocciones: rebozadas, a la parrilla y al pilpil; debajo, rodaballo, el plato estrella.
En 2014
recibió su
primera
estrella
Michelin
ra vinagreta, cuya receta es un secreto de la esposa.
Si el espectáculo está en las parrillas,
que se encuentran a la entrada del restaurante, en la sala se sigue un ritual a
la hora de comerlo. Aitor Arregui ejerce como maestro de ceremonias, aconsejando al comensal la mejor manera de
disfrutar de este manjar: con las manos,
chupando las espinas, desmenuzando
todos los recovecos de la pieza, dejando
para el tenedor y cuchillo los lomos. Otro
plato obligado en este templo del mar son
las cocochas, el tejido carnoso que se encuentra debajo de la barbilla, de merluza en tres cocciones: rebozadas, a la parrilla, con toda su gelatina, y al pilpil. El
chipirón a la parrilla es otro bocado que
conviene probar, como también lo es, y
ahora es temporada hasta el mes de octubre (los de final de temporada son los
más preciados por su grasa infiltrada),
el bonito en crudo, macerado con cítricos. El abanico de pescados incluye
merluza, rape, salmones, y para los carnívoros hay chuleta de vaca gallega y solomillo. El postre se resuelve con un helado de queso con infusión de frutos
rojos. En 2014, Elkano recibió su primera y merecida estrella Michelin. Precio: 85 euros.
Elkano: Tel. 943 140 024. Herrerieta
Kalea 2. Guetaria (Gipuzkoa).
Timberland lanza una colección de mochilas de diferentes tamaños, materiales y momentos. La lona encerada combinada con la sarga de algodón es un
clásico en muchos
de estos modelos,
con un diseño que
tanto puede resultar elegante como
informal. El cuero,
de inspiración vintage, y los detalles
y el clip metálico le
confieren a esta bolsa para hombre un
estilo muy personal. Cuenta con bolsillos interiores, tarjetero, cierre de cremallera y asas de diseño ergonómico.
Precio: 149 euros.
LAS GAFAS DE SOL OLÍMPICAS
Italia Independent y Adidas Originals
vuelven a colaborar juntos. Esta vez,
aprovechando los Juegos Olímpicos de
Río de Janeiro, y combinando lo mejor
de una casa óptica con una casa deportiva, lanzando la colección de gafas
de sol Especial Olimpiadas. En total,
cinco gafas diferentes tanto en diseño,
del vintage a lo más moderno, como en
colores, que se asemejan, a su manera, a los cinco aros olímpicos. Precio
de cada modelo: 89 euros.
22 Directivos
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
Secretos de despacho
Laejecutivaque
relajaelambiente
congolosinas
María Benito dirige la firma de cosmética
Kiehl’s, que cumple diez años en España
P AZ Á LVAREZ Madrid
E
mpezó a trabajar en el grupo
L’Oréal en 1999. Fue en Chile,
país al que María Benito se trasladó, “por amor”, un año antes.
Nacida en Miranda de Ebro (Burgos), en
un año del que dice no acordarse, estudió Farmacia en la Universidad de Navarra, y se especializó en Biología Cutánea y Cosmetología en París. Con estos
antecedentes currículares confiesa que aspiraba a trabajar en el L’Oréal, “un referente cosmético, en el que me costó en-
“Este año
vamos a abrir
nueve tiendas
más, que se
sumarán a las
37 que
tenemos”
trar porque son exigentes, pero donde
puedes crecer profesionalmente”. Todo
esto lo cuenta, con verdadero desparpajo, desde su vistoso despacho en la sede
del grupo francés en Madrid. Ha trabajado para firmas del grupo como Helena Rubinstein, Biotherm o Lancôme, y
desde 2015, Benito, que regresó a España hace seis años, dirige la unidad de negocio de firmas estadounidenses de la
multinacional, entre las que se encuentran Urban Decay, tecnológica Clarisonic
y Kiehl’s. Esta última marca cumple diez
años en España, con buenos resultados.
“Crecemos a dos dígitos, es el segundo
país de Europa en ventas, seguido de
Reino Unido, y se encuentra en el noveno puesto a nivel mundial”, dice, orgullosa
de la marca a la que representa. Porque
si algo tiene Kiehl’s que la convierta en
una marca con historia son sus señas de
identidad: el esqueleto de Mr. Bones, que
decora cada una de las tiendas desde 1950
y una moto Harley Davidson presente en
todas las inauguraciones, y que le concede un estilo vintage al ambiente.
El secreto no es
otro, afirma Benito,
que la afinidad que
tiene la marca con
el consumidor español, con el que
comparte valores,
como la autenticidad, el respeto, la
innovación, la calidad y el servicio, “ya
que no seguimos tendencias”. Ahora, y con motivo de este aniversario, Kiehl’s ha lanzado al mercado
un innovador producto, Apothecary Preparations, un concentrado personalizado para cada cliente.
María Benito encuentra semejanzas
entre la marca y su manera de ser, ya que
destaca el carácter filantrópico, además
los valores de sostenibilidad. “Cada año
reciclamos más de dos millones de envases, y eso está relacionado con el perfil de cliente que tiene la firma”, explica
esta ejecutiva.
Su despacho mantiene la misma estructura y diseño que la del resto de directivos del grupo L’Oréal: espacios de tamaño medio, con un mobiliario común
para todo ellos. Lo que varía es el contenido que, en este caso, refleja la animada y juvenil personalidad de su inquilina. “Soy una apasionada por los detalles, es lo que marca la diferencia”. Es
por ello que en su mesa de trabajo siempre tiene unos tarros con golosinas que
comparte con su equipo, unas 130 personas de 15 nacionalidades.
“Toda la planta
sabe que tengo
chuches y si tenemos una reunió
siempre las llevo.
Es una herramienta de trabajo, es una
manera de compartir con los
demás, de relajar el
ambiente”, explica esta mujer, que asegura
estar siempre en continua celebración.
“Hay que empujar, felicitar al equipo, festejar a todas horas los logros conseguidos porque además pasamos muchas
horas juntos en un trabajo que requiere de mucha dedicación”. Ella entra a trabajar a las nueve de la mañana y no
abandona el despacho hasta las 20 horas.
Sin embargo, reconoce que tiene flexibilidad horaria, lo que le ayuda a equilibrar la vida familiar, tiene dos hijos,
con la laboral.
3
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
16 de julio
Cinco Días Sábado
Empresas
La operadora contrata como asesores a UBS y Morgan Stanley
Telefónica sitúa a un financiero al
frente de O2 para impulsar la OPV
Movimiento estratégico de Telefónica. La operadora ha nombrado a Mark Evans, director financiero de O2, nuevo consejero delegado de la división. La teleco,
que también ha contratado a UBS
y Morgan Stanley como asesores,
da un paso decisivo para la salida
a Bolsa de la filial británica. No
sería el único movimiento en esa
dirección. La compañía que preside José María Álvarez-Pallete
también trabaja en la OPV de
Telxius, filial de infraestructuras.
J
Mark Evans, nuevo consejero delegado de O2, y José María Álvarez-Pallete, presidente ejecutivo de Telefónica. PABLO MONGE
TRAYECTORIA
● En un comunicado, Mark
Evans se mostró entusiasmado con el nombramiento. “Espero con ilusión mantener el buen
momento que atraviesa el
negocio y quiero esforzarme por hacer que, durante muchos años, los
nuestros sean los clientes más satisfechos de
Reino Unido”.
● Evans ha sido director financiero de Global Technology: responsable financiero de Vodafone en
Reino Unido e Irlanda,
además de jefe de control
financiero de NTL.
a UBS y Morgan Stanley. Como asesores legales para la transacción, la teleco cuenta con los despachos de abogados Ashurst y Herbert Smith Freehills.
Según fuentes del mercado, Telefónica
podría colocar en Bolsa entre un 30%
y un 40% del capital de O2. La operadora, que captaría entre 3.000 y 4.000
millones de euros, seguiría consolidando O2 por integración global, con
lo que no tendría que reducir deuda en
un volumen tan grande como si se vendiera la totalidad del capital de la filial
para cumplir con el ratio de deuda neta
frente a ebitda. Los analistas de UBS
creen que Telefónica, al sumar O2,
puede asumir una deuda adicional de
4.500 millones. El objetivo de la teleco
es situar este ratio en 2,35 veces.
Además, si los mercados financieros
lo permiten, Telefónica quiere acelerar
la OPV de Telxius, filial de infraestructuras, que engloba cables submarinos
y torres de telefonía móvil. En este caso,
el proceso estaba ya muy avanzado y
solo el brexit y la sacudida provocada
en los mercados financieros obligó a la
empresa a frenar el ritmo. Pero el objetivo estaba marcado.
Salida a Bolsa de Telxius
Los trabajos en este ámbito han sido ya
muy intensos. Telxius ya cuenta con consejo de administración (presidido por
Guillermo Ansaldo), cúpula directiva
(encabezada por Alberto Horcajo), reglamento de junta de accionistas, dos
ampliaciones de capital ejecutadas por
250 millones de euros, además de haber
notificado a la CNMV cambios relevantes para cotizar como la modificación de la naturaleza de los títulos.
Fuentes del mercado apuntan a que
Telefónica podría captar cerca de 2.000
millones de euros con la colocación de
parte del capital de Telxius.
Operaciones de calado frente al apalancamiento
La estancia que ocupa María
Benito se asemeja a un pequeño bazar, repleto de objetos que reflejan la personalidad de esta ejecutiva.
Siempre que viaja compra
objetos, que le recuerdan
donde ha estado. De Londres se trajo una reina de
Inglaterra en versión animada; además de dibujos que
le hace su hija, Julieta, o una
réplica de la Torre Eiffel que
Un pequeño santuario
con sus ‘gadgets’
le compró cuando estuvo en
París. También tiene uno de
sus libros de cabecera, El
Principito, que suele releer
con frecuencia.
El despacho de Benito es,
en cierto modo, una prolon-
gación de su hogar, en el
que necesita estar a gusto,
sentirse confortable, aunque
confiesa que en su casa hay
mucho más color que en su
espacio de trabajo. “Me encanta tener muchos gadgets,
JUAN LÁZARO
me sirven de
inspiración”, explica esta ejecutiva, aficionada a la
equitación y
a ver películas y series a
través de Netflix. Y le encanta pasear con su perro. En
medio de todo esto, asegura
que el futuro de Kiehl’s pasa
por la
personalización
tanto de
los tratamientos como de
la experiencia de
compra. En este sentido, señala que hay una vuelta a la
personalización de las fórmulas cosméticas, como sucedía antes de los años
ochenta. “Nosotros nos
hemos caracterizado siempre por dar a probar nuestros productos. Damos 105
millones de muestras a probar antes de comprar”, señala Benito, que se declara
adicta a las cremas, con una
rutina casi asiática, en la
que utiliza 15 productos. Y
adelanta que en 2016 abrirán nueve tiendas, que se
sumarán a las 37 existentes.
Las salidas a Bolsa de O2 y
Telxius tienen un gran calado estratégico dado el actual proceso de desapalancamiento puesto en marcha
por Telefónica, tras el veto
de la Comisión Europea a la
venta de O2 a Hutchison,
anunciado a principios de
mayo. Una transacción que
hubiera proporcionado
cerca de 13.000 millones de
euros al grupo español, que
EP Madrid
Acciona y Ferrovial se han adjudicado en consorcio el contrato de obras de construcción
de un puente de 1,5 kilómetros
de longitud en una autopista
de Australia, con un presupuesto estimado en 250 millones de dólares australianos
(unos 172 millones de euros).
Con este contrato, ambos
grupos refuerzan su presencia en Australia, un mercado
estratégico en los planes de
crecimiento y expansión internacional de las dos constructoras.
Se trata además del segundo proyecto que la compañía que preside Rafael del
Pino y la presidida por José
Manuel Entrecanales consiguen en el plan de mejora de
la Pacific Highway, la autopista que une Sídney y Brisbane y una de las más tráfico del país.
S ANTIAGO M ILLÁN Madrid
osé María Álvarez-Pallete parece seguir con la toma de decisiones en
Telefónica. Ahora, los cambios
han llegado a los negocios en Reino
Unido, con un trasfondo de relevancia
para los mercados financieros. Así, la
operadora anunció este viernes que
Mark Evans, director financiero de O2,
será el nuevo consejero delegado de Telefónica UK y se incorporará al comité
ejecutivo de la propia matriz. El directivo sustituirá a Ronan Dunne, que va
a abandonar la compañía.
Evans es un directivo de la confianza de Pallete, desde la época en la que
actual presidente de Telefónica estaba
al frente de la división europea. Evans
se incorporó a O2 en enero de 2012
como director financiero y, según la teleco, ha llevado a la compañía a obtener un rendimiento financiero sostenido
y retener los clientes más importantes
del sector incluso a pesar de las cambiantes condiciones del mercado.
El nombramiento supone un aldabonazo para la salida a Bolsa de O2, un
movimiento de trascendencia dentro de
la estrategia de la compañía para reducir deuda. La evolución de los mercados financieros tendrá un papel
clave en el proceso. En cualquier caso,
Telefónica se está moviendo. Según
fuentes del sector, la teleco ha contratado como asesores para la operación
Ferrovial y
Acciona harán
un puente en
Australia por
172 millones
habría destinado la mayor
parte de estos fondos a reducir deuda.
Al cierre del primer trimestre, la deuda financiera
neta de la compañía rondaba los 50.300 millones de
euros, con un ratio de apalancamiento de 3,02 veces.
El mercado y las agencias
de calificación están reclamando a la operadora que
afronte operaciones de cala-
do para aligerar el balance
y evitar así una bajada de
rating.
Asimismo, si los mercados financieros se estabilizan, la compañía contempla
la posibilidad de volver a
emitir híbridos, con los que
reforzaría su capital. Según
las estimaciones de
Moody’s, la compañía española tiene capacidad para
colocar estos productos fi-
nancieros por 5.000 millones de euros.
La empresa, en cualquier
caso, ha empezado a moverse. El pasado domingo, Telefónica notificó la venta de
un 1,5% del capital de
China Unicom, por cerca de
322 millones de euros. Era
una transacción pequeña,
pero la compañía quería
enviar un mensaje de compromiso a los inversores.
Y podría no ser la última.
La teleco contempla la desinversión de otros activos
no estratégicos entre los
que figuran sus participaciones en grupos como
BBVA, Indra, Mediaset Premium o la cadena argentina de televisión Telefe.
Unas ventas con las que Telefónica podría captar
entre 800 y 1.000 millones
de euros.
CONTRATO EN GRECIA
● Nordex, empresa participada por Acciona, se ha
adjudicado un contrato de
suministro de ocho aerogeneradores para parques
eólicos de Grecia en las
proximidades de Atenas,
que suministrarán energía
equivalente al consumo de
34.000 hogares.
Hace dos años, Ferrovial y
Acciona se hicieron con los trabajos de mejora y ampliación
de uno de los tramos de la vía,
de 19,5 kilómetros de longitud,
un contrato que incluyó la ejecución de varios puentes y dos
interconexiones.
La obra conseguida ahora
consiste en diseñar y construir
el Clarence River Crossing, un
puente de 1,5 kilómetros, 30
metros de altura y cuatro carriles de circulación. El puente, el de mayor longitud de
toda la autopista Pacific Highway, permitirá a esta vía cruzar el río Clarence a la altura
de la ciudad de Harwood, en
Nueva Gales del Sur.
El proyecto consolida a
Australia como uno de los
principales mercados internacionales objetivo de las
grandes constructoras españolas. ACS cuenta con una filial en el país, en el que OHL
y Sacyr también cuentan con
distintos proyectos de construcción y agua.
4 Empresas
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
El líder frente al espejo
Providence entra en
MásMóvil y aporta
200 millones para
comprar Yoigo
Enrique Ordieres
S. M ILLÁN Madrid
M
ásMóvil acelera en sus planes
de expansión. La teleco que dirige Meinrad Spenger comunicó este viernes que ha alcanzado un
acuerdo con la compañía de capital privado Providence Equity Partners, a través de su filial PLT VII Holdco, por el
que el gigante del capital riesgo se compromete a invertir entre 165 y 200 millones de euros.
En un hecho relevante remitido al
MAB, la empresa indicó que la operación se hará a través de un convertible
de largo plazo, lo cual, asumiendo la
total conversión de dicho instrumento, implica que Providence pasará a ser
el principal accionista de la teleco.
Según los analistas consultados, el
grupo podría alcanzar el 20% del capital. En la actualidad, los principales
accionistas son José Eulalio Poza, fundador de la antigua Ibercom, con un
11,3%, y Neo Sky 2002, controlada por
Gala Capital, con un 10,3%.
El acuerdo viene en pleno proceso de
compra de Yoigo y Pepephone, operaciones valoradas en 612 y 158 millones
de euros. Unos movimientos que llevarán a MásMóvil a ampliar capital
hasta 230 millones, y que reforzarán su
posición como cuarto operador español
de telecomunicaciones.
La operadora señaló que el acuerdo
implica la incorporación al grupo de
uno de los inversores financieros con
más experiencia del sector de las telecomunicaciones, incluido el mercado español. El portfolio de compañías previas y actuales de Providence incluye la
compañía española de cable Ono (vendida a Vodafone), el incumbente danés
TDC, el operador báltico de móvil Bite,
el cableoperador alemán Kabel
Deutschland y ConHem en Suecia.
Presencia en el consejo
Como parte del acuerdo, el gigante del
capital riesgo tendrá dos puestos en el
consejo de administración de MásMóvil (aunque sin ningún derecho de veto),
“lo que permitirá a la operadora beneficiarse del conocimiento sectorial de
Providence lo que sin duda contribuirá al desarrollo futuro de la empresa”.
La teleco precisó que el convertible
tiene ocho años de vida, un cupón del
6,35% anual, pagadero trimestralmente, del cual un 50% puede ser en efectivo y el restante 50% en especie (in
kind), a voluntad de MásMóvil. El precio de conversión se ha establecido en
22 euros por acción, la conversión es voluntaria, y solo puede ejecutarse pasados tres años y medio desde su emisión.
Meinrad Spenger, consejero delegado de MásMóvil. JUAN LÁZARO
Junta en agosto para
aprobar las compras
El consejo de administración de MásMóvil acelera
en los movimientos para
afrontar las nuevas adquisiciones. Así, ha acordado convocar junta general extraordinaria de
accionistas para el 16 de
agosto, para aprobar las
compras de Yoigo y Pepephone. En un hecho
relevante remitido al
Mercado Alternativo Bursátil (MAB), la empresa
establece el orden del día
en el que figura, por un
lado, la aprobación de la
adquisición directa o indirecta por MásMóvil
Holdphone, filial al 100%
de la compañía matriz
creada hace pocas semanas, del 100% del capital
social de las mercantiles
Pepe World, Pepe Energy
y Pepe Mobile.
Nintendo sube un 93% en Bolsa
en 10 días gracias a ‘Pokémon Go’
El popular juego para ‘smartphones’ ya se puede descargar
desde España de manera gratuita
F ERNANDO B ELINCHÓN Madrid
Las acciones de Nintendo, la
creadora del juego Pokémon
Go, volvieron el viernes a subir
con fuerza en la Bolsa de Tokio
y tocaron su máximo en seis
años tras crecer otro 9,8%,
hasta los 27.780 yenes, gracias al éxito de su nuevo
juego para teléfonos inteligentes. El jueves, los títulos subieron un 15,9%.
Desde el 6 de
julio, sus acciones han subido
un 93%. El grupo
ha incrementado en 16.000
millones su capitalización en
este periodo.
Pokémon Go está disponible para su descarga desde el
viernes en España, Italia y Portugal de manera oficial. Se podrá adquirir de forma gratuita en la Play
Store de Google
(para
Android) o en la
App Store de
Apple.
Aunque los jugadores en Espa-
Licenciado en Farmacia por la Universidad Complutense
de Madrid, también es Master of Business Administration (MBA) por Eseune Business School. Está al frente
de la compañía farmacéutica desde 2006
Presidente del grupo Infarco
Pasará a ser el principal accionista de
la teleco con cerca del 20% del capital
El gigante del capital riesgo Providence va a entrar en MásMóvil.
El grupo se ha comprometido a
invertir 165 y 200 millones de
euros a través de un convertible
a largo plazo. De esta forma, pasará a ser el principal accionista
de la operadora. Su entrada es un
fuerte respaldo para MásMóvil,
que está en pleno proceso de adquisición de Yoigo y Pepephone.
Directivos 21
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
ña ya habían buscado fórmulas para descargarla, hasta el
viernes no ha sido su desembarco oficial. Así, las actualizaciones se harán automáticamente e incorporarán todas
las novedades.
Pokémon Go está arrasando alrededor del mundo. Fue
creado en la plataforma de
juego del mundo real de
Niantic y utiliza ubicaciones
reales para animar a los jugadores a que salgan a explorar. Pokémon Go permite
al usuario encontrar y atrapar
más de un centenar de Poké-
MásMóvil indicó también que el convertible es ilíquido (no cotizado) y su emisión no supone ningún tipo de comisión
para Providence, al tiempo que no contempla la posibilidad de vencimiento anticipado, ni repago del principal antes de
vencimiento, aunque si las cláusulas tradicionales de antidilución y otras.
Las acciones de MásMóvil, que tiene
intención de dar el salto del MAB a la
Bolsa antes de que acabe el año, cayeron el viernes un 1,1%, hasta 20,72 euros.
No obstante, el jueves subieron más de
un 4,5%. La ampliación de capital aprobada por la junta de accionistas para las
compras de Yoigo y Pepephone establece un precio de 19,55 euros.
La teleco insistió en que gracias al
acuerdo con Providence y su deseo de invertir en el grupo, MásMóvil tiene alta
visibilidad sobre el componente de capital y cuasi capital dentro de la financiación de las citadas adquisiciones, componente que la empresa estima podría
situarse en hasta 335 millones de euros.
La cifra incluye el compromiso de otros
inversores (la mayoría de los cuales son
accionistas de la operadora), que aportan un soporte relevante a la parte del
proceso de financiación basado en
deuda, proceso que se encuentra “en
avanzado estado de desarrollo”.
Por otro lado, los accionistas votarán la aprobación de la adquisición directa o indirecta por
MásMóvil Phone & Internet, filial también al
100% de la matriz y también creada recientemente, del 100% del capital
social de Xfera Móviles,
matriz de Yoigo.
La junta votará la
aprobación de la reestructuración del grupo
MásMóvil así como una
emisión de obligaciones
convertibles en acciones
de la sociedad, por importe máximo total de
210 millones de euros,
con exclusión del derecho de suscripción preferente de los accionistas.
De igual forma, votará el
aumento de capital en la
cuantía necesaria.
Evolución de las acciones en la Bolsa de Tokio
En yenes*
27.780¥
236,86€
26.000
24.000
22.000
20.000
18.000
16.000
14.000
12.000
15 16 17 20 21 22 23 23 24 27 28 29 30 1 4 5 6 7 8 11 12 13 14 15
Junio
Julio
Fuente: Bloomberg. (*): Un euro equivale a 113,3 yenes
mon diferentes a medida que
estos exploren los lugares de
su entorno. Pokémon Go utiliza la cámara del móvil para
integrar el videojuego en imágenes tomadas de la realidad.
Venusaur, Charizard, Blastoise, Pikachu y otras criatu-
B.T. / CINCO DÍAS
ras son los personajes de esta
plataforma.
Pokémon Go se ha convertido en el juego más popular
en Estados Unidos. Nunca en
la historia había existido uno
con tantos seguidores para
smartphone. En tan solo
siete días, Pokémon Go ha superado a todos sus competidores directos en número de
usuarios diarios, alcanzando
el viernes, según Survey Monkey, un pico de uso de 21 millones de jugadores. Con esa
cifra, supera por un millón de
personas al segundo juego de
móvil por actividad, el Candy
Crush Saga.
Pero el reinado de Pokémon
Go no solo domina los juegos.
En el sistema operativo Android, la aplicación de Niantic superó con creces a Twitter
en el número de usuarios diarios consiguiendo algo más de
13 millones frente a los 5,9 de
la red social. Ahora, el juego
de Nintendo aspira a superar
a aplicaciones como Snapchat, la red de mensajes y vídeos que cuenta con 14,5 millones de cuentas activas, e incluso al servicio Google Maps,
con 13,9 millones.
“Elequipo
humanoesel
mayoractivode
lasempresas”
R. No tengo un modelo único. Hay características que me gustan de diferennrique Ordieres (Bilbao, 1963) es tes personas. Valoro especialmente la disuna figura reconocida en el sector creción. En este sentido, hay muchas perfarmacéutico nacional. Desde que sonas que han influido en mi manera de
asumió la presidencia de Infarco en 2006, ser, pero si tuviera que destacar una, sería
ha sabido convertir un laboratorio de re- mi padre. Un modelo en sencillez, hoferencia como Cinfa en un grupo con dos nestidad, capacidad de esfuerzo y geneejes fundamentales: diversificación e in- rosidad con los suyos.
ternacionalización, que le ha llevado a
P. En su trayectoria profesional,
países como Alemania o Estados Unidos. ¿cuál ha sido su reto más complejo?
R. El momento en el que asumí la prePREGUNTA. ¿Cómo entiende el lide- sidencia de Cinfa y de Infarco. Un grupo
razgo? ¿Qué cualidades configuran a con valores muy arraigados y que tenía
como presidente a un verdadero líder,
un buen líder?
Ezequiel Lorca. Él fue quien, con una
RESPUESTA. Lo veo como la capagran inteligencia, definió el procidad que tiene una persona de
yecto, lo impulsó y permitió que hoy
poder influir positivamente en los
en día seamos una empresa refedemás, en su comportamiento diarente en el sector farmacéutico.
rio o a la hora de tomar una decisión.
P. ¿Cuáles son sus retos
Las cualidades pueden ser muchas
tras la crisis? ¿Cómo
y diferentes en función del esgestiona la adversidad?
tilo del líder, pero en estos moR. Siguen la misma
mentos hay una que me parelínea de los que teníace fundamental: la honestidad.
mos hace años. Los poTambién creo que es impordríamos englobar en
tante la implicación en la comdos: diversificación e
pañía, así como la capaciinternacionalización.
dad de motivar y transRepresentan la estramitir ilusión. Todas las hategia para intentar sebilidades que se relacionan
guir siendo referente
con las personas son imdentro de otros 50
portantes. El mayor actiHay muchas cualidaaños más. De esta mavo que tienen las empredes en función del
nera, conseguiremos
sas es el equipo humano y
minimizar los riesgos
gestionarlo de manera poestilo de liderazgo.
de cada una de nuessitiva es vital.
Para mí, la fundamen- tras empresas y uniP. ¿Dónde aprendió y
dades de negocio, así
adquirió estas habilidatal es la honestidad”
como de nuestro país
des de liderazgo?
en particular. Una
R. Me parece un poco
“Es una pena que no
pena que no se apuespretencioso dar por hecho
se apueste más por
te más por las compaque las tengo; lo que sí inñías españolas, que intento es mejorar cada día.
las empresas españovertimos y generamos
Creo que se aprende de las
las que invertimos y
valor en nuestro país.
vivencias que uno tiene a
generamos valor”
P. ¿Cuál es el próxilo largo de su vida y, en
mo capítulo en su
este caso, el papel de la favida?
milia y de las personas que
R. Depende del plazo del que hableintervienen en la formación de uno
mismo son esenciales. En ambos senti- mos. Ahora veo con ilusión el poder disdos pienso que he sido afortunado en la frutar del verano con mi familia. A más
vida. Me han aportado mucho las per- largo plazo, los retos que tenemos en
sonas que me han rodeado, tanto en el la empresa para los próximos años son
ámbito familiar y personal como en el apasionantes y la capacidad de conseguirlos mejora cuanto más los trabajeprofesional.
P. ¿Tiene un modelo de líder? ¿De mos con visión de equipo entre las personas que componemos el grupo Inquién ha aprendido más para serlo?
A NTONIO N ÚÑEZ Madrid
E
“
JUAN LÁZARO
“Cinfa es una
empresa con
valores muy
arraigados:
honestidad,
ética
profesional,
esfuerzo
y mucha
ilusión”
farco. El cambio que estamos llevando
a cabo es muy importante y motivador.
P. Cómo balancea el corto y el largo
plazo? ¿Qué importancia dedica a la
visión de futuro?
R. A veces no es fácil. El corto plazo
nos absorbe a todos y además yo tengo
el problema de que soy muy perfeccionista. Hay que planificarse para
poder reflexionar y trabajar en los proyectos a largo plazo, que en nuestra
compañía son muchos. También es necesario parar de vez en cuando y disfrutar, con un poco de perspectiva, de
lo conseguido.
P. ¿Cuál es para usted el mejor libro
de liderazgo?
R. Acabo de leer uno que me ha gustado mucho: Los retos del directivo actual. Un libro de Emilio Moraleda que
ha sido un gran líder en el sector farmacéutico durante más de 35 años. Habla
de manera sencilla y directa de sus experiencias y eso, siendo él quien es, es
un buen motivo de reflexión.
P. ¿A qué dedica su agenda? Reparta el 100% de su día entre las distintas actividades.
R. Dedico muy poco tiempo a dormir,
lo que espero no me pase factura. Dentro del tiempo de trabajo, una parte también significativa a viajar, lo que cada vez
me cuesta más. El poco tiempo que resta,
intento disfrutarlo al máximo con mi
mujer y mis tres hijos. Espero que no me
tengan en cuenta lo perjudicados que
salen en ese reparto y algún día, no muy
lejano, poder cambiarlo significativamente. También quisiera un tiempo para
mis hobbies: la música, un poco de deporte, los coches…
P. ¿Cuál es la importancia de la cultura empresarial en su gestión?
R. Cinfa es una empresa con unos valores muy arraigados. Honestidad y ética
profesional, transparencia, esfuerzo y
mucha, mucha ilusión. Contamos con un
magnífico equipo, de más de mil personas, que facilitan mucho la labor.
@ANunezMartin
20 Directivos
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
En portada
Empresas 5
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
Fracasa la negociación ante el SIMA
Los pilotos de Air Europa
van a la huelga del 30
de julio al 2 de agosto
Los pilotos de Air Europa, representados por el Sepla, han convocado formalmente una huelga
entre el 30 de julio y el 2 de agosto
contra la externalización de producción hacia la nueva low cost Air
Europa Express. Las negociaciones fracasaron el jueves pese a la
mediación del SIMA. El sindicato
asegura que agotará los canales
de diálogo y la dirección también
se muestra abierta a hablar.
J. F. M AGARIÑO Madrid
E
El jugador del
Barcelona,
Neymar, junto a
su padre. EFE
liar-gestor tenga un buen asesoramiento externo es crucial”. Para el agente de
futbolistas Pedro Bravo, ese es el papel
fundamental que debe jugar el familiar:
“Igual que, cuando son pequeños, los padres se preocupan de buscarle el mejor
dentista, en el deporte deben preocuparse por quién es el mejor asesor financiero o el mejor especialista legal...
En definitiva, a los mejores profesionales. Y no tienen que meterse en sus funciones”. Porque, “¿cuántos headhunters
hay especializados en contratar al mejor
abogado, economista, consultor o gestor
de banca? Nada de eso se tiene cuando
un deportista de éxito busca agente, mánager o asesor financiero”, se lamenta
González de la Rosa. El peligro, dice
Pedro Bravo, “son los padres que quieren vivir de los hijos, y por desgracia, son
más de los que desearíamos”.
VIENE DE LA PÁGINA ANTERIOR
“Muchas veces los padres creen que el corazón da conocimientos o formación. Y
no es así. Es contraproducente, porque
el propio jugador se siente bien asesorado,
cuando no lo está”, afirma Pedro Bravo,
agente de futbolistas y presidente de la
Asociación Española de Agentes e Intermediarios de Futbolistas. El abogado
Javier Vinuesa, socio del área fiscal de
Gómez-Acebo & Pombo, cree que en estos
casos es necesario el asesoramiento de un
despacho de abogados serio o de un banco
de inversión, “de alguien con solvencia
profesional, que asegure calidad, responsabilidad y diligencia”. Porque el error,
señala, es confiar todo a la familia, con
asesores con dudosa cualificación. “Cuando un deportista despega surge siempre
la desconfianza, piensan que todo el
mundo les va a engañar y delegan en asesores de poca solvencia”, añade Vinuesa.
Porque el de Messi no es el único ejemplo. En 1989, una joven tenista de 17 años
llamada Arantxa Sánchez-Vicario, ganaba su primer Roland Garros. Durante sus
años como estrella de la cancha, fueron
sus padres quienes gestionaron su carrera
y su patrimonio. En 2012, la extenista publicó su libro de memorias, ¡Vamos!, en
el que escribía que “nunca dudé de la
forma en la que mi padre gestionaba mi
dinero. Hoy me encuentro sin recursos”.
Iker Casillas, portero de la selección española de fútbol, compartió con sus progenitores una sociedad patrimonial durante toda su carrera, de la que les apartó en 2013, compensándoles por el 40%
de su valor, según informó El País. El último ejemplo es el caso Neymar, en el que
tanto el jugador del Barcelona como su
padre y representante fueron juzgados
por una supuesta estafa en su traspaso
al club culé. La Audiencia Nacional archivó la investigación.
“Lo que preocupa es si ese indiscutible crecimiento viaja acompañado de la
profesionalización de todos los agentes
que intervienen en el sector. Y por el momento, no lo hacen”, dice José Antonio
González de la Rosa, codirector del Pro-
Un buen asesor
grama de Liderazgo en Innovación Deportiva de Deusto Business School
Para Javier Estrada, profesor de Finanzas en IESE, que un familiar gestione la carrera de un deportista tiene sus
pros y sus contras. En el lado positivo,
menciona la confianza que le genera al
deportista, “que sabe que velarán por sus
intereses como lo harían por los de ellos
mismos”. En el lado negativo, “en muchos
casos, los familiares no están preparados para esta tarea, y por más buena intención que tengan pueden cometer
grandes errores; por tanto que el fami-
Iker Casillas, durante uno de
los partidos de la última Eurocopa. Debajo, la extenista
Arantxa Sánchez Vicario, en la
presentación, en 2012, de su
libro de memorias ¡Vamos!
REUTERS
Bravo concibe el asesoramiento al deportista de forma integral, como si de una
empresa se tratase: aspectos jurídicos,
fiscales... Y cuando se trata de un tema
que ni él ni su equipo controlan del todo,
recomiendan a terceros de confianza. “A
todos los jugadores les digo: de los 35 a
los 80, hay 45 años. Y durante ese tiempo, debes vivir de los réditos, o de tus inversiones, porque un día pasas a ganar
cero euros”. El haber sido siempre directo
y honesto en la relación con los futbolistas, y con los padres es algo que el agente destaca: “Jamás he tocado un euro que
no sea mío”, relata. Cualidades que, para
el profesor del IESE Javier Estrada, son
esenciales: “Poner los intereses del cliente por delante de los suyos, y un conocimiento profundo del tema. Sorprende
el mal asesoramiento que existe”.
José Antonio González de la Rosa, de
Deusto, cree que “es el momento de la
profesionalización, de especialistas que
conozcan las leyes del sector, del ordenamiento jurídico común, que sepa de
fiscalidad, de economía y de psicología.
Y que sea transparente sabiendo que su
lugar está en el asiento de atrás”.
El interés
del jugador
en sus
inversiones
Si importante es que el deportista se preocupe de la
profesionalidad de quienes le rodean, no lo es
menos que haga lo propio
con lo que estos hacen en
el día a día. Sin embargo,
como reconoce el presidente de la Asociación Española de Agentes e Intermediarios de Futbolistas,
Pedro Bravo, esto aún es
una tarea pendiente: “Es
obvio que podrían involucrarse más. Pero la sociedad, y los que les rodeamos, les hacemos la vida
demasiado fácil. Deberían
preocuparse, sobre todo,
en preguntarse qué hacer
cuando se retiren. Y aún
son pocos los que lo
hacen”. Uno de los puntos
cruciales son las inversiones que los deportistas
realizan. Bravo siempre
recomienda un enfoque
conservador: “Con el mínimo riesgo. Lo primordial es ahorrar, y dimensionar su gasto a sus ingresos”. Javier Estrada,
profesor de IESE, apuesta
por una “gestión simple y
responsable, con productos financieros líquidos de
bajo coste, y una amplia
diversificación. Algo que
no suele ser la recomendación típica que reciben los
deportistas profesionales”.
l intento del Sistema de Mediación
y Arbitraje (SIMA) de poner paz
entre Air Europa y sus pilotos no
dio frutos el jueves y, con el cierre de la
semana, el sindicato Sepla cumplió su
amenaza de convocar una huelga para el
momento más caliente del verano: entre
las 00.00 horas del 30 de julio y las 23.59
horas del 2 de agosto.
El sindicato se compromete a cumplir
los servicios mínimos que consiga pactar con la compañía o, en su defecto, los
que imponga el Ministerio de Fomento.
Line se estrena en la
Bolsa de Tokio con
una subida del 31,6%
La compañía de mensajería
instantánea Line completó
el viernes el mejor estreno
en Bolsa del año, con subidas del 31,6% en el parqué
nipón. Esto se suma a su
debut simultáneo en Wall
Street, donde se disparó a
un 26,6%, y fue la primera
compañía japonesa en salir
a la vez en estos dos mercados. Sus acciones cerraron
el viernes en el mercado
nipón en 4.345 yenes (36,91
euros). Los títulos neoyorquinos alcanzaron un valor
de 41,58 dólares, 37,34
euros. Line consiguió captar unos 1.120 millones de
euros. Logró un valor de capitalización de unos 7.745
millones de euros.
H&M factura un 8%
más en su peor junio
desde 2011
La cadena de ropa sueca
H&M incrementó su cifra
de negocio un 8% durante
el mes junio. Es la menor
subida en las ventas interanuales de la compañía en
ese mes desde 2011. El dato
es inferior al 9% de mayo y
al 14% de junio de 2015.
H&M contaba a 30 de
junio con 4.095 tiendas. La
compañía textil tenía 3.642
establecimientos un año
antes.
A pesar de la falta de entendimiento
ante el propio SIMA, desde el Sepla se señala que se agotarán “todos los canales
de diálogo hasta el último minuto, porque entendemos que nuestra huelga perjudica principalmente a nuestros pasajeros”. A renglón seguido, subrayan que
la compañía que preside Juan José Hidalgo “no ha mostrado intención alguna
de corregir las políticas que han llevado
al colectivo al extremo, primero, de solicitar y, más tarde, de apoyar por abrumadora mayoría la iniciativa de huelga”.
Air Europa ofrece, por contra, disposición a seguir hablando y la seguridad
de que se garantizará la operativa, especialmente en los vuelos transoceánicos,
a Canarias y Baleares.
El principal motivo para el agravamiento de un conflicto que viene de años
atrás ha sido la creación de la low cost
Air Europa Express, a partir de la compra a finales de 2015 de la pequeña
aerolínea levantina Aeronova. Desde el
punto de vista del sindicato mayoritario
Sepla, la puesta en marcha de una nueva
aerolínea en el grupo Globalia y la desviación de producción hacia la misma,
“está causando un grave perjuicio tanto
profesional como económico a los pilo-
Un avión de Air
Europa en el aeropuerto Tenerife
Norte. EFE
Empresa y
sindicato
dicen tener
disposición
a dialogar
para evitar
los paros
tos de Air Europa”. La firma de bajo coste
opera con slots de su hermana mayor, con
sus aviones Embraer, y a destinos que son
operados por Air Europa. “Desde el día
3 de junio, muchos de ellos [pilotos de
Air Europa] han visto cómo se les quitaba su actividad programada para ser
realizada por pilotos de Aeronova”, señaló
el sindicato. La respuesta de la compañía a este extremo fue que ningún pilotos se verá afectado por la reciente creación de Air Europa Express.
También se denuncia la “reiterada persecución que la compañía hace a aquellos pilotos que no considera de su órbita
o que exigen, velada o explícitamente, que
se cumplan sus derechos”. Los representantes de comandantes y copilotos
afirman que las “sanciones y castigos” van
desde quitarles funciones dentro de sus
competencias hasta impedirles su legítimo ascenso y promoción”.
Una tercera queja tiene que ver con la
“constante y arbitraria” modificación de
las programaciones sin la antelación suficiente “para que los pilotos puedan planificar su vida personal y familiar”.
Y en último lugar, el Sepla ve “entorpecida su labor” ante la negativa de la
dirección a aportar información a los delegados sindicales.
Además de comprometerse a cumplir
los servicios mínimos, los pilotos han pedido disculpas “a todos aquellos pasajeros que se puedan ver afectados por estos
paros”. Eso sí, recuerda que en la última
huelga en la compañía, Fomento decretó uno servicios mínimos que un año después fueron calificados de “abusivos” en
por Audiencia Nacional.
Diasubeun1,9%los
salariosasuplantilla
El grupo Dia y los sindicatos Fetico,
CC OO y UGT han acordado un
nuevo convenio colectivo que recoge una subida del 1,9% del sueldo a
sus trabajadores “en los tres años
de vigencia” del documento. El
acuerdo, anunciado por las entidades sindicales en un comunicado,
afecta a 20.000 trabajadores de las
sociedades Distribuidora Internacional de Alimentación y Twins Alimentación. El nuevo convenio incluye la posibilidad “de una gratificación adicional” que puede ascender hasta un 0,5%, dependiendo de
sus resultados económicos. El sindicato Fetico destacó también la
mejora de las bajas por fallecimiento de familiar.
● España recicló el 70% del vidrio en 2015
España recicló en 2015 el 70% del vidrio, según el Informe de sostenibilidad 2015 de Ecovidrio. La cifra supera en 10 puntos las exigencias de la Unión Europea. La entidad sin ánimo de lucro encargada
del reciclaje del vidrio en España vinculó el dato a la inversión de
4,5 millones de euros en el sector de la hostelería y a los 42.000 nuevos cubos adaptados entregados en 2015.
●Ifema entra en el Foro de Marcas Renombradas
Feria de Madrid, Ifema, ha entrado a formar parte del Foro de Marcas
Renombradas Españolas, la plataforma público-privada que engloba a
más de un centenar de empresas y que impulsa su internacionalización. Se ha valorado su liderazgo en la organización de ferias internacionales y su contribución a la promoción de las empresas .
● La CNMV autoriza la opa de Audax sobre Fersa por 70 millones
La CNMV autorizó el viernes la opa lanzada el pasado 19 de mayo
por parte de Audax sobre el 100% del capital social de Fersa. La primera ofreció 70 millones de euros por la segunda. Queda pendiente
de la aceptación del 50,01% de las acciones
Vodafone duplica
los datos móviles
por 3 euros
La compañía telefónica Vodafone anunció ayer que
duplicará los datos móviles
a los clientes de contrato
por precio único de 3
euros, según un comunicado de la operadora. La
oferta terminará el próximo 21 de septiembre. Los
clientes que deseen beneficiarse de esta promoción
podrán darse de alta hasta
el 31 de agosto a través de
Mi Vodafone o el área de
clientes de Ono.
6 Empresas
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
País Vasco
Sidenortrabaja
al80%dela
capacidadde
susfábricas
J AVIER V ADILLO Basauri
S
idenor tendrá que seguir luchando este año con la reducción de márgenes en el
sector de aceros especiales
por el exceso de capacidad
instalada en Europa. A favor
juega el buen momento de la industria
de la automoción, con las marcas disfrutando de una subida de las matriculaciones en el mercado comunitario,
donde opera la siderúrgica vasca.
El grupo, que emplea a 2.300 personas, puede producir más de un millón
de toneladas. En 2015 trabajó al 75% de
esa capacidad y facturó 720 millones.
Este año utilizará cinco puntos más,
hasta el 80%, las posibilidades opera-
Directivos 19
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
Directiv s
Enrique Ordieres: “El
equipo humano es el gran
activo de las empresas”
Gastronomía. Larga vida al
rodaballo de Elkano, templo
de la cocina marinera
La subida de cinco puntos
en la ocupación de su base
industrial queda
empañada por un recorte
del 11% en ventas. El exceso
de capacidad de aceros
especiales en la UE recorta
los márgenes que ofrece el
sector de automoción.
tivas de sus fábricas, pero prevé reducir un 11,11% sus ventas, hasta 640 millones, según los cálculos de José Antonio Jainaga, consejero delegado de la
compañía.
En Europa hay una docena de fabricantes de aceros especiales, un subsector siderúrgico cuyo principal cliente es la industria de automoción. Es
acero de gran calidad y resistencia, lo
que garantiza los niveles de seguridad
en los vehículos pese a las muchas horas
de rodaje en las carreteras.
Sidenor suministra el árbol de transmisión de los automóviles, las bielas de
los motores, los ejes de la caja de cambios, la bomba de frenos y los piñones
de la dirección, entre otros componentes. Todos son claves para el buen
Unidad de I + D de
la fábrica de
Basauri. Una de las
mayores de Europa
en su sector.
Entre los
clientes
vascos, CIE
Automotive y
Vicinay
Cadenas
funcionamiento del turismo de turno.
El mercado de automoción de la UE
está viviendo un momento muy dulce,
con todas las marcas y proveedores Tier
1 (de primer nivel) en beneficios. En España, donde Sidenor concentra la mayoría de sus ventas y están instalados
los principales fabricantes de vehículos, la previsión de producción para este
año rondará los tres millones de unidades, por encima de los 2,7 millones
de vehículos de 2015. Son cifras sólo superadas por Alemania en el ámbito comunitario.
Buenas noticias, pero el hecho de que
con un mercado en positivo Sidenor trabaje al 80% de su capacidad quiere decir
que “no hay negocio para todos”, según
ha indicado Jainaga en relación a esa
docena de siderúrgicas en Europa. Estados Unidos, con una industria automovilística más potente, sólo cuenta con
tres fabricantes de aceros especiales.
Los productores de vehículos son
unos expertos en márgenes y aprietan
mucho a sus suministradores, lo que
obliga “a mantener el esfuerzo en costes”, ha opinado el consejero delegado
del grupo vasco. El sector tiene a favor
sus niveles de calidad y una ubicación
cercana a las fábricas de vehículos, lo
que impide la competencia del acero de
China e India.
Además del Estado, los clientes de Sidenor se reparten por Alemania y Francia. El único productor galo de aceros
especiales, Ascometal, está en concurso de acreedores. Además del mundo
de las cuatro ruedas, la empresa de
Basauri también trabaja para el sector
naval (suministra al fabricante de cadenas Vicinay) y para el de bienes de
equipo, sin olvidar las áreas de energía,
minería y petroquímica.
La mayor fábrica de la corporación
vasca es la de Basauri, con 730 trabajadores y en activo desde hace 49 años.
El centro de Azkoitia tiene 380 empleados y una trayectoria industrial que
se remonta a 1939. La planta de Vitoria cuenta con 210 profesionales y en
Reinosa la plantilla está integrada por
640 personas.
Sobre el centro cántabro, José Antonio Jainaga ya ha advertido al presidente de esa comunidad, Miguel Ángel
Revilla, que no entra en la estrategia de
El caso de Messi es el más reciente. No es el único ejemplo de
deportista que confía su carrera y su patrimonio a la familia.
Los expertos aconsejan recurrir a profesionales
Y
o solo jugaba al fútbol. Firmaba los contratos porque
confiaba en mi papá y en los
abogados que decidimos que
nos llevaran las cosas. Nunca
pregunté a mi padre por esos temas”. La
estrella del FC Barcelona y de la selección argentina Lionel Messi hacía esta
declaración el mes pasado en la Audiencia de Barcelona, durante el juicio
que, finalmente, desembocó en una condena de 21 meses de prisión, tanto a él
como a su padre, Jorge Messi, por tres
delitos fiscales. Este, por su parte, había
declarado ante el juez no entender nada
de cuestiones fiscales o legales, “para mí
es chino básico”, reconoció. Todo ello, pese
a que, con su firma, ambos daban pie a
las actuaciones de sus asesores, que condujeron a defraudar a Hacienda 4,1 mi-
TEXTO
PAZ ÁLVAREZ /
JAVIER GARCÍA
ROPERO
llones de euros de los derechos de imagen del futbolista.
Un ejemplo, por su relevancia, de cómo
la gestión patrimonial de los deportistas
de alto nivel, en muchas ocasiones, les
es ajena a sus propios protagonistas, que
en muy pocos años de profesión deben
generar lo suficiente como para asegurarse el resto de su vida. Y también, de
cómo ponerla en manos de familiares, en
REUTERS
¿Es el padre el mejor
gestor?
este caso, un padre, no siempre es la
mejor solución para manejar un volumen
de ingresos más cercano a una mediana
empresa que a un trabajador al uso.
La confianza en un familiar que, en
principio, nunca hará nada que vaya en
contra de los intereses de ambos, suele
ser el motivo para apostar por esta fórmula, por encima de la capacitación.
CONTINÚA EN LA PÁGINA SIGUIENTE
18 5d
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
Entrevista
País Vasco
DUILIO RAMALLO Gestor del Robeco US Premium Equities
“Wall Street está cara pero hay
razones para el optimismo”
El gestor destaca que hay más interés por la Bolsa estadounidense tras el ‘brexit’
N. S ALOBRAL Madrid
L
PREGUNTA. ¿Qué atractivo puede
ofrecer la Bolsa estadounidense en
un momento como el actual, de gran
incertidumbre en Europa?
RESPUESTA. El atractivo actual del mercado de Estados Unidos reside en una
economía estable, con sólidas cifras de
empleo, mejora gradual del mercado de
la vivienda y unos robustos beneficios
empresariales. Los mercados de Estados
Unidos puede que estén algo caros respecto a su valor razonable, pero subyacen razones para el optimismo. Mientras, en Europa hay planteadas muchas
interrogantes, las economías tienen problemas reales y existe una preocupación
permanente con el sector financiero.
P. ¿Han registrado muchas suscripciones en su fondo tras el brexit?
R. La reacción de los inversores a nivel
global ha sido bastante cauta, pero sí,
hemos visto un creciente interés sobre
los activos estadounidenses después del
voto en el referéndum británico.
P. Parece que la Bolsa estadounidense gana atractivo ante los acontecimientos en Europa, pero ¿qué
potencial le resta después de un
rally ininterrumpido desde la crisis
y de cotizar en máximos?
R. La poco ortodoxa campaña presidencial de Estados Unidos está introduciendo un nivel de incertidumbre en
los inversores y cierta precaución. Y nosotros analizamos cada negocio desde
abajo hacia arriba, lo que nos lleva a
tomar una decisión de inversión basada únicamente en el mérito de cada empresa, y evitando decisiones de arriba
hacia abajo con filtros basados en hechos tales como tasas de interés, precios
de las materias primas o tendencias del
mercado.
P. ¿Y cuáles son ahora las apuestas
de inversión del fondo?
R. En la actualidad observamos bas-
Sidenor tiene capacidad para producir más de un
millón de toneladas al año. En Europa hay una docena de siderúrgicas del subsector
de aceros especiales. Estados Unidos, con mucho
más mercado, sólo
tiene tres.
Un directivo de 62 años que cambia
la jubilación por ser empresario
El fondo que gestiona Duilio Ramallo
logra una rentabilidad en lo que va
de año del 3,6% y en su trayectoria
histórica, desde su lanzamiento en
octubre de 2005, ofrece una ganancia anualizada del 8,8%. Sus inversiones no se concentran en los grandes nombres de la Bolsa estadounidense. Así, en el sector financiero
las posiciones están en las compañías del sector asegurador Chubb
Ltd., que subió el 10% en el segundo
trimestre, y en Alleghany Corporation, ausente del índice Standard &
Poor’s. En bancos aparece Fifth
Third Bancorp, mientras que en el
sector sanitario los valores en cartera son St. Jude Medical, firma especializada en dispositivos médicos de
uso cardiaco y que va a ser adquirida por su rival Abbott por 22.000
millones de euros, McKesson y
Medtronic.
En el sector tecnológico, el tercero de los segmentos en los que el
fondo concentra su cartera, aparece
Computer Sciences Corporation,
que va a fusionar su unidad de tecnología de la información con
Hewlett-Packard, y que tampoco
pertenece al índce S&P 500. El gestor destaca también que el fondo se
benefició de haber evitado en su
cartera a Apple, que cayó el 12% en
el segundo trimestre. En el lado de
las apuestas fallidas aparece Kohl’s
Corporation, que ya se ha liquidado
de la cartera aunque tras una caída
del 25% en el trimestre tras publicar
desfavorables previsiones de resultados. El fondo también se ha perdido el alza de Amazon.
“Un triunfo
de Trump sin
duda sería
disruptivo
en el corto
plazo”
tantes oportunidades en tres sectores: finanzas, tecnología y cuidado de la salud.
Algunos de nuestros principales activos
incluyen una variedad de bancos de Estados Unidos con valoraciones atractivas,
balances bien capitalizados, crecimiento sólido del crédito y bajo nivel de créditos fallidos. En el sector tecnológico tenemos posiciones en una variedad de negocios maduros con fuertes ingresos recurrentes, líneas de negocio muy asentada y favorables políticas de asignación
de caja. Y dentro del sector del cuidado
de la salud nuestra exposición incluye empresas farmacéuticas con franquicias fuertes y buenas líneas de producto.
P. ¿Qué escenario manejan para la
política monetaria de la Fed?
R. Parece que la incertidumbre que recorre los mercados hoy en día podría retrasar cualquier futuro aumento de los
tipos, así que es poco probable que veamos un aumento de tipos con la proximidad de las elecciones presidenciales.
Nosotros preferimos centrarnos en las
empresas a nivel individual. Cuantificamos los futuros aumentos de los tipos
como elementos que catalizan algunas
de nuestras posiciones, pero no es la
única razón de que poseamos o no determinados valores.
P. ¿Qué expectativas hay para la actual campaña de resultados?
R. No tenemos ninguna razón para
creer que los beneficios del segundo trimestre se materialicen fuera del con-
senso, las sorpresas sobre los beneficios
deberían ser escasas.
P. ¿Cómo afrontan las próximas elecciones a la Casa Blanca? ¿Creen que
hay riesgo político en EE UU, temen
un triunfo de Donald Trump?
R. Sí que existe la posibilidad de una
turbulencia del mercado solo por el
hecho de que haya elecciones, sin importar quién gane. Sobre el señor
Trump, estaríamos interesados en conocer algunas de sus políticas y los planes reales que espera promulgar, en
lugar de la retórica de campaña que ha
proporcionado hasta ahora. No hay duda
de que una presidencia de Trump sería
más disruptiva para los mercados en el
corto plazo.
MONDRAGÓN
Congreso de la Corporación
para definir su estrategia
Panorámica de la
planta de Basauri, la
mayor del grupo con
730 trabajadores.
Valores ajenos
al Standard
& Poor’s
a Bolsa estadounidense se ha
convertido en destino de los
inversores que huyen de la incertidumbre que en Europa
ha sembrado el brexit y que
apuestan por una economía con más claros signos de recuperación que la europea. La llegada de dinero ha impulsado
esta semana a Wall Street a nuevos máximos históricos, que ponen en el escaparate a fondos como Robeco US Premium Equities. Es uno de los cinco fondos internacionales con mayor patrimonio en España, con más de 500 millones de euros gestionados en nuestro
país sobre un patrimonio total de 4.300
millones de euros. Duilio Ramallo, su gestor desde octubre de 2005 –con anterioridad al estallido de la crisis–, apuesta por la estrategia de búsqueda de valor,
ahora centrada en los sectores de finanzas, salud y tecnología.
Empresas 7
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
J. V. Basauri
El consejero delegado de
Sidenor, José Antonio
Jainaga, fue fichado
como primer gestor de
la siderúrgica hace 18
años por el entonces
propietario, el empresario vasco Sabino Arrieta.
Por tanto, conoce perfectamente las claves del
fabricante de aceros especiales.
Ingeniero industrial
de 62 años, cambió las
ruedas de Michelin por
el acero y parece que le
ha cogido gusto. Cuando otros ejecutivos de
su edad sólo piensan
en jubilarse, Jainaga
y otros seis directivos de Sidenor han
dado el paso para
convertirse en empresarios de un grupo
que tiene que hacer
frente cada mes al pago
de 2.300 nóminas, entre
otros importantes costes fijos como las materias primas y la
factura eléctrica.
Todo un ejemplo
que aprecia el
futuro del grupo, puesto sus instalaciones son las únicas que producen
grandes piezas forjadas y fundidas. Sidenor buscará un socio de este mercado concreto que aporte capital y tecnología, para garantizar el futuro de Reinosa, mientras espera una respuesta de
Revilla.
La compra de Sidenor se firmó el pasado 20 de mayo. La multinacional brasileña aceptó el planteamiento de Jainaga y su equipo, asesorados por Norgestión, en detrimento de las ofertas de
siderúrgicas como GMH (Alemania),
Ovako (Suecia) y ABS (Italia), entre
otras. Todas plantearon mantener la
producción con destino al mercado estatal y cerrar la capacidad que se utiliza para dar respuesta a las exportacio-
mundo económico
vasco, que en pocos
meses ha conocido cómo
dos referentes industriales de Euskadi, han pasado a manos de corporaciones extranjeras. Gamesa tendrá
como
principal accionista a la
multi-
nes. En síntesis, eso suponía dejar Sidenor al 50% de actividad y empleo.
En sentido contrario, Jainaga plantea una inversión de 90 millones en las
instalaciones de Basauri para fortalecer la competitividad de la planta. Un
esfuerzo que está supeditado al respaldo
de los sindicatos. La empresa iniciará
en breve las conversaciones con las centrales. Todo depende de las condiciones
del nuevo convenio colectivo. La vigencia del actual caduca el próximo 31
de diciembre.
Jainaga ha comentado que “espero
que la plantilla aprecie el esfuerzo que
hemos hecho”. Los siete directivos que
han adquirido Sidenor han asumido un
compromiso de 155 millones (80 de ellos
son deuda bancaria). Si el negocio mar-
nacional alemana Siemens. Además, el 100%
del capital de ITP será
controlado por la corporación inglesa RollsRoyce. Mucho movimiento en un tejido fabril que también ha vivido la experiencia traumática del cierre de las
fábricas de ArcelorMittal en Zumarraga y
Sestao. La familia
Mittal, de origen
José Antonio Jainaga, consejero delegado de Sidenor,
lleva casi dos décadas
al frente de la
siderúrgica.
Plan de 90 millones
para Basauri,
pendiente de un
acuerdo sindical
hindú, todavía valora
qué futuro tendrá el segundo de los centros citados.
Jainaga y su equipo de
seis directivos, agrupados en torno a la sociedad Clerbil, han repetido que viven en Euskadi
y se han comprometido
con “un proyecto de
país, con gran ilusión y
para sacar adelante a la
compañía”.
De momento, lograron
convencer a Gerdau, que
conoce la situación financiera de los socios de
Clerbil, puesto que ha
estado pagándoles el
sueldo durante los diez
últimos años. Y optaron
por su opción entre 40
propuestas de compra
de Sidenor, de las que
diez pasaron a la fase
final. La única oferta
que mantenía el nivel de
empleo y todas las fábricas abiertas era la de
Jainaga y su equipo. Si
alguno de estos directivos quiere vender su
parte, tendrá que hacerlo a otro empleado de
Sidenor. Todo en casa.
cha bien, con un Ebitda anual (beneficio bruto) por encima de los 34,4 millones, tendrán que desembolsar otros
45 millones, como máximo.
Los bancos han respaldado el plan de
Clerbil, la sociedad de Jainaga y su equipo de directivos que ha adquirido Sidenor. Las entidades financieras prefieren operaciones en las que no estén
presentes los fondos de capital riesgo,
a juicio del empresario vasco.
El actual ratio de deuda en relación
con el patrimonio es de 0,2 veces, una
situación que ha definido como excelente el consejero delegado de la siderúrgica. El pago a Gerdau se realizará
en cuatro años, un plazo que no pondrá en peligro los recursos de la compañía, según sus nuevos propietarios.
Corporación Mondragón
celebrará el próximo miércoles su congreso anual
para definir sus valores y
estrategia de negocio para
el periodo 2017-2020. Más
de seiscientos compromisarios representarán a las
103 cooperativas del grupo
en el encuentro que tendrá lugar en la capital donostiarra. Los mensajes
incidirán en la mayor implicación de los socios en
los proyectos y en la necesidad de que estos sean
rentables para garantizar
la supervivencia de las
compañías. También se activarán dos fondos de financiación para apoyar
las inversiones de las empresas del grupo.
INTERNACIONALIZACIÓN
Encuentro con la red exterior
de Spri el próximo octubre
Nueva cita de Intergune,
el encuentro de apoyo a la
internacionalización de
las empresas vascas. En la
edición de este año, el
evento tendrá lugar en el
recinto BEC el próximo
octubre, los días 4 y 5. Los
representantes de las compañías que buscan más
negocio en el exterior podrán contactar con los
agentes de la red de Spri
en el mundo. Los temas
que centrarán los encuentros serán los países emergentes, los nuevos mercados y la Europa post Brexit. Intergune también
analizará las posibilidades
de Alemania, Austria y
Tailandia. Y de Querétaro,
en México, que está concentrando inversiones vascas de los sectores de automoción, energía y aeronáutica.
CIENCIA
Cumbre sobre astronomía a
partir de mañana en Bilbao
Edición duodécima de la
Reunión Científica de la
Sociedad Española de Astronomía (SEA). Es un encuentro bianual que en
esta ocasión ha elegido
Bilbao para reunir a los
expertos en ese ámbito
científico. A partir de mañana y hasta el 22 de julio.
------------------------------------
EMPRENDEDORES
Premios Toribio Echevarria el
28 de julio en Tekniker
La entrega de los Premios
Toribio Echevarria a iniciativas de emprendedores
tendrá lugar el próximo 28
de julio en el edificio de la
Fundación Tekniker. Hay
dos categorías.
8
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
5d 17
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
En portada
Economía&Profesionales
Información las 24 horas en CincoDias.com
Tragedia en Niza
Un hombre permanece sentado junto al cadáver de una de
las víctimas del ataque perpetrado por un francés de origen
tunecino en Niza en el que
murieron al menos 84 personas y más de 200 resultaron
heridas al ser arrollados por
un camión. REUTERS
LAS CLAVES
✔
Francia, en estado de emergencia
Los países europeos refuerzan la seguridad y los controles después de que un terrorista
sembrara el pánico en Niza y asesinara al menos a 84 personas con un camión
El terror regresó a Francia el día
de su fiesta nacional. Un francés
de origen tunecino desató el jueves el pánico en el paseo marítimo
de Niza al irrumpir con un camión.
Al menos 84 personas fallecieron
atropelladas y más de 200 resultaron heridas. El Gobierno ha prorrogado hasta octubre el estado
de emergencia ante el indudable
“carácter terrorista del ataque”.
C INCO D ÍAS Madrid
E
l autor del ataque, que fue identificado
como
Mohamed
Lahouaiej Bouhlel, de 31 años, nacido en la localidad tunecina de
M’Saken, según confirmaron fuentes policiales, murió abatido a tiros por los
gendarmes. Había alquilado el camión
que empotró contra la multitud en la
población francesa de St. Laurent du
Var, no lejos de Niza, y debería haberlo devuelto el día 13, un día antes del
atentado, según los datos que figuran
en el correspondiente contrato. Lo alquiló a la empresa Via Location. En
torno a las 23.30 horas de la noche y
justo cuando la multitud se congregaba en el paseo marítimo de Niza, a la
altura de la plaza de Masséna, para ver
los fuegos artificiales que iban a servir
de cierre a las celebraciones de la fiesta nacional, un camión blanco comenzó a arrollar a los viandantes que encontraba a su paso. Varias personas trataron de impedir que el vehículo prosiguiera su marcha, “pero iba a demasiada velocidad”, según uno de los primeros testimonios recogidos por las televisiones locales.
Desde París, el fiscal antiterrorista,
François Molins, aseguró según se fueron conociendo los primeros datos del
suceso que todo parecía indicar que se
trataba de un atentado. También, la prefectura de Niza señaló que se había tra-
El autor del
ataque es
de origen
tunecino,
se estaba
divorciando
y había sido
condenado
por delitos
menores
tado de un atentado, algo reafirmó el
presidente galo, François Hollande.
No obstante, conforme se fueron conociendo más detalles del perfil de
Bouhlel, los investigadores llegaron a
cuestionar su supuesta vinculación
con el radicalismo yihadista. Tal y como
apuntaron fuentes policiales, Bouhlel se
encontraba en proceso de separación de
su esposa, que vive en Túnez.
La Policía comprobó su identidad mediante las huellas dactilares y la documentación hallada en la cabina del vehículo. Así, ratificaron que estaba fichado por delitos comunes y, especialmente, por comportamiento violento,
pero no figura en su ficha ningún delito vinculado con el terrorismo islamista. Los jueces lo condenaron en una
única ocasión, el pasado mes de mayo,
por un incidente de tráfico. Durante la
discusión con otro conductor, le arrojó una pala de madera. La sentencia
obligó a Lahouaiej a permanecer bajo
control judicial durante dos meses, pero
no se detectó ninguna deriva peligrosa ni relación alguna con actividades islamistas radicales, según relató el ministro del Interior, Jean-Jacques Urvoas.
Ningún grupo se había atribuido al
cierre de esta edición la autoría del ataque que ya investiga la Fiscalía Antiterrorista de Francia, lo que contribuyó a generar dudas sobre si el trágico
suceso respondía a una motivación religiosa o se trató de la acción de una persona desequilibrada. Fuentes policiales
recordaron que entre las recomendaciones que difunde el Estado Islámico
a través de sus distintos canales de comunicación destaca cómo anima a los
conocidos como lobos solitarios para
que ataquen a los occidentales con las
armas que tengan disponibles, sean las
que sean.
De esta forma, en el camión con el que
se perpetró el atropello masivo se hallaron varios fusiles falsos, una granada inutilizada y dos pistolas; con una
de ellas al parecer le dio tiempo a dis-
a la que otorgan un potencial de subida
del 20% respecto a los niveles actuales.
El resto de analistas consultados por
Bloomberg que siguen a la compañía también se muestran optimistas con el futuro
en Bolsa de la cotizada. De hecho, el 52%
aconseja comprar; el 37%, mantener y
solo el 11% opta por la venta.
ARCELORMITTAL
3
La siderúrgica se lleva la medalla de oro de la Bolsa española al acumular un ascenso del 69,6% que bate con
creces el débil comportamiento del Ibex 35. Desde
Citi señalan que la fortaleza del dólar
podría impactar negativamente en las
ganancias del grupo. Si se toma como
referencia la facturación del pasado ejercicio, el 40% de las ventas procedían de
Europa, lo que deja muy expuesta a la
compañía al tipo de cambio euro dólar.
La apreciación de un 10% de la divisa
estadounidense provocaría una caída del
6% del ebitda previsto para este año. No
obstante, los expertos de la entidad consideran descartan una apreciación de
este estilo, de manera que genere un
fuerte impacto en los resultados. Esto
unido al esfuerzo de desapalancamiento de la compañía (en marzo la compañía puso en marcha una ampliación de
capital para reducir su deuda) se convierten en las principales razones que
ayudarían a la empresa a continuar el
rally en el que está sumida desde que
el 11 de febrero sus títulos tocaran mínimos históricos: los 2,03 euros.
EVOLUCIÓN. En un
año de fuerte inestabilidad como el que está
siendo este 2016, el sector de los recursos básicos en Europa consigue
desmarcarse de la tendencia bajista y se anota
un ascenso del 29,4% en
el año. Desde el 23 de
junio, día en que se celebró el referéndum británico, los ascensos de
esta industria alcanzan
el 7,6%. Este buen comportamiento tiene su explicación en el repunte
de las materias primas
en general, y de manera
más particular en la revalorización registrada
por el oro, valor que ha
servido de refugio para
los inversores y que ha
llevado a las mineras re-
lacionadas con este
metal a registrar ascensos superiores al 100%.
✔
FUTURO. Los expertos consideran que después de estas revalori-
Recursos básicos
317,01
320
300
260
220
180
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Fuente: Bloomberg
Si ArcelorMittal es la que
más sube del Ibex 35, Anglo
American es la que mejor
comportamiento registra del
sector de recursos básicos
europeos al anotarse un
179%. El pasado ejercicio fue un año complicado para la empresa, que se vio obligada a realizar un fuerte ajuste de su plantilla para reducir costes cuando las grandes mineras no atravesaban su mejor momento. La compañía centrada en diamantes, platino y cobre cerró el ejercicio
con unas pérdidas de 5.624 millones de
dólares. Estos resultados ya habían sido
Jun.
Jul.
B.T. / CINCO DÍAS
zaciones es complicado
que continúen los ascensos, pero todavía no
esta todo dicho. Desde
ANGLO AMERICAN
4
Carax creen que si la
economía da muestras
de fortaleza, estas compañías serían de las
grandes beneficiadas.
Es decir, se trata de empresas caracterizadas
por su elevado apalancamiento que en momentos alcistas del ciclo
pueden obtener eleva-
El tipo de
cambio es
una fuerte
limitación
para invertir
en mineras
británicas
dos márgenes tanto a
nivel de ebitda como de
ebit.
✔
RIESGOS. El principal
riesgo de estas compañías es la situación financiera de sus balances. La
caída del precio de las
materias primas en el segundo trimestre de 2015,
unido a las débiles perspectivas macroeconómicas, provocaron la aparición de las primeras
dudas sobre la solidez y
viabilidad de muchas empresas que integran el
sector, que pusieron en
marcha fuertes desinversiones y ajustes de plantillas. El objetivo era evitar una rebaja de la calificación por parte de las
agencias de rating.
descontados por el mercado y ese año sus
acciones retrocedieron un 73,5%. Como
ocurre con otras mineras que cotizan en
la Bolsa de Londres, aunque el ascenso
de sus títulos es significativo, al convertir
la inversión a euros, el retorno se ve mermado por la caída de la libra, la peor divisa en lo que va de año.
ANTOFAGASTA
5
A diferencia de las anteriores, Antofagasta está registrando un comportamiento
mucho más débil que sus
competidores, al limitar su
ascenso al 8,25% en lo que
va de año. La empresa chilena de carácter familiar cuenta como principales riesgos la fuerte dependencia que
mantiene de los precios del cobre, pues
más del 80% de sus ingresos están relacionados con este metal, que en el año
sube un 5,5%, a la cola de los ascensos
de las materias primas. El consenso de
Bloomberg considera que a los niveles
actuales la compañía ya ha agotado su
potencial y fijan como precio objetivo
los 454,35 peniques. Desde el punto de
vista de las recomendaciones, el 16,7%
aconseja comprar, frente al 41,7% que
se decanta por mantener y vender a partes iguales.
BHP BILLITON
6
La mayor minera en términos de capitalización
bursátil (58.500 millones de
libras, uno 70.000 millones
de euros) limita su subida
en lo que va de año al
31,12%. Gran parte de este ascenso lo
ha registrado en las últimas semanas.
En concreto, desde el brexit la compañía sube un 14,5%. Precisamente, este
comportamiento más moderado es lo
que la convierte en una de las opciones
preferidas de Carax dentro del sector.
“BHP Billiton cuenta con unos sólidos
fundamentales, pero no ha conseguido
seguir la senda alcista del sector debido a su mix de producción y a ciertos
errores en los últimos movimientos estratégicos. Aun así, consideramos que
conserva un potencial de revalorización
del 22%”, afirma Anaya.
16 5d
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
Economía&Profesionales 9
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
En portada
Lasmineras,lasgrandes
beneficiadasdel‘brexit’
Tragedia en Niza
Tras tocar fondo en el inicio del año, la recuperación de las
materias primas ha alimentado el rally bursátil en el sector. El
referéndum lo ha acelerado con la búsqueda de refugio en el oro
TEXTO
GEMA ESCRIBANO
N
adie hacía presagiar a comienzos de año, cuando las
materias primas no paraban de anotarse nuevos
descensos, que el sector de
los recursos básicos, en donde se engloban las compañías mineras, se convertiría en el mejor de Europa. En lo que
va de 2016, ejercicio en el que la volatilidad se ha apoderado de los mercados,
esta industria acumula una revalorización en Bolsa del 29,4%, a gran distancia del resto. Los repuntes han sido constantes en todo 2016, pero especialmente
significativo ha sido el comportamiento que ha registrado el sector desde que
se conociera el resultado del referéndum
en Reino Unido. Desde el pasado 23 de
junio la revalorización alcanza el 7,6%.
En estos ascensos, Óscar Anaya, analista de Carax-AlphaValue, apunta a dos
factores que han impulsado esta situación. En primer lugar destacan los fuertes planes de desinversión y reestructuración que muchas de ellas han acometido en los últimos meses. Por ejemplo, a finales ya de 2015 el gigante minero Anglo American anunció el despido de 85.000 trabajadores, las dos terceras partes de su plantilla, para poder
hacer frente al mayor desplome del precio de las materias primas y la energía
en una década. Y en segundo lugar, la
posterior recuperación del precio de las
materias primas después de que en febrero tocaran suelo.
Con estas fuertes revalorizaciones
ahora muchos se preguntan si continuará la tendencia alcista. Desde
Carax señalan que cuesta ver más subidas en valores que en los últimos seis
meses ya se han anotado un 100%, pero
nada puede darse por sentado. La clave,
según Anaya, está ahora en el ciclo económico. “Estas empresas, caracterizadas por su fuerte apalancamiento operativo, pueden obtener unos elevados
márgenes tanto a nivel de ebitda (resultado bruto de explotación) y ebit (beneficio antes de intereses e impuestos)
en los momentos alcistas del ciclo”, indica el experto. Además, para que estas
empresas prolonguen su rally, el precio de las materias primas debería seguir repuntando. “Viendo la evolución
de los datos en Europa, Estados Unidos y con la sombra de China de fondo,
nos movemos en una línea muy delgada
y las posibilidades de ver nuevos sustos en mercado siguen siendo alta”, concluye Anaya.
Entre las compañías que integran este
sector en Europa destacan nombres
como el de Fresnillo, Glencore, Anglo
American, Antofagasta, BHP Billiton,
Río Tinto o ArcelorMittal.
La solidez de FRESNILLO
La compañía minera Fresnillo
la remontada
acumula una revalorización
próxima al 163% en lo va de año.
económica
Este ascenso ha sido especialglobal aún es
mente significativo desde el
triunfo del brexit. La caída de
muy incierta,
la libra sumada a la recuperación que
lo que lleva han experimentado valores refugio
como el oro en las últimas semanas se
a ser
han dejado sentir con fuerza en la coprudentes
tización de Fresnillo, que sube un 49,9%
desde el pasado 23 de julio. Y es que el
al invertir
50% de los ingresos de esta empresa proen el sector ceden del oro.
1
De cara a los próximos meses, algunas
casas de análisis se muestran desconfiados con el comportamiento en Bolsa de
la cotizada. Una de las firmas que cree
que la compañía ya ha agotado su potencial es Citi. En su último informe los
expertos de la entidad rebajan su recomendación a vender y fijan como precio
objetivo las 11 libras. Entre las razones
que alegaban para justificar esta decisión, los expertos apuntaban a
la caída que experimentará el
metal amarillo en los próximos trimestres. Según las estimaciones de Citi el oro
podría caer un 21%, hasta los 1.100 dólares la onza. Similar comportamiento es
el que prevé para la plata para la que baraja un retroceso del 20%.
Entre los analistas que siguen a compañía solo el 6,7% considera que todavía puede ser un buen momento para
entrar en la compañía, frente al 53,3%
que aconseja mantener sus títulos en
cartera y un 40% que cree que lo mejor
sería vender las acciones. Respecto al precio objetivo, el consenso
cree que tras los niveles alcanzados, a Fresnillo le
toca ahora consolidar las subidas.
Arriba, decenas de ciudadanos se acercan al
paseo marítimo de Niza
a depositar flores en recuerdo de las víctimas
del atentado ocurrido la
noche del jueves. A la
izquierda, el presidente
francés, François Hollande, visiblemente
afectado, sale del Palacio del Elíseo, al término
de la reunión del Gabinete de crisis, convocada con motivo de los
acontecimientos ocurridos en la capital de la
Costa Azul. REUTERS
Un investigador junto al camión con el que se perpetró el atentado de Niza. REUTERS
2
GLENCORE
Giro de 180 grados. Así podría
definirse el comportamiento
experimentado por Glencore
desde que en septiembre de
2015 sus acciones cayeran
hasta su mínimo histórico:
68,82 peniques. A partir de entonces, solo
quedaba un camino, recuperar el terreno perdido, algo que fue especialmente
árido en los primeros meses del año cuando las dudas sobre China y la menor demanda del gigante asiático arrastraron
a las materias primas a una espiral bajista. En lo va de año los títulos de Glencore se revalorizan un 105,5%, pero si se
retrocede a septiembre del pasado año,
el ascenso alcanza el 171%.
Óscar Anaya, de Carax, señala que si
tuviera que elegir alguna compañía minera, se decantaría por Glencore, empresa
la que tienen en cartera desde febrero y
parar varias veces a los policías antes
de que fuera abatido por ellos, según relataron fuentes de la investigación.
El último balance de víctimas establece que 84 personas resultaron muertas y otras 202 heridas, 52 de ellas en
estado crítico, lo que puede provocar
que aumente la lista de fallecidos.
La fecha elegida para el ataque es muy
significativa: la fiesta nacional francesa es una demostración de unidad en
torno a las fuerzas armadas, hoy implicadas en los frentes de Oriente Próximo y África para combatir a los yihadistas. Desde el Gobierno francés se reafirmó que, pese a haber sido golpeados
de nuevo por un acto tan execrable, no
cejarán en la lucha contra el terrorismo e intensificarán su presencia en las
operaciones militares que se desarrollan en países como Siria.
Tal y como ocurrió en anteriores ocasiones, toda la comunidad internacional condenó el atentado de Niza y envió
mensajes de condolencia al pueblo francés. La undécima cumbre Asia-Europa
que se celebró en Ulán Bator (Mongolia) comenzó con un minuto de silencio en memoria de las víctimas. Desde
allí, la canciller alemana, Angela Merkel, expresó su solidaridad con el pueblo francés. “Alemania está con Francia en la lucha contra el terrorismo”, aseguró. “Faltan palabras para expresar lo
que nos une a nuestros amigos franceses”, añadió Merkel. También en Mongolia, el jefe del Gobierno ruso, Dmitri
Medvedev, realizó el viernes un llamamiento a la lucha conjunta contra el terrorismo. “Europa y Asia deben unirse
frente al terrorismo”, escribió en su Facebook. “Los terroristas y quienes les
apoyan solo entienden el lenguaje de la
violencia y ése es el que debemos utilizar”, sentenció.
El presidente Vladimir Putin envió
sus condolencias a su homólogo francés, según confirmó el portavoz del
Kremlin, Dmitri Peskov.
Rusia llama
a usar la
violencia, el
único lenguaje
que entienden
los terroristas
La Santa Sede también condenó, a
través de Radio Vaticano, la “manifestación de locura homicida” y “de odio”,
y calificó el atentado de “ataque contra
la paz”. Al Azhar, la institución más prestigiosa del islam suní con sede en El
Cairo, condenó el viernes el atentado llamando a la unidad para “librar al
mundo del terrorismo”. “Estamos en solidaridad con Francia”, expresó Barack
Obama en un comunicado. “En este 14
de julio [fiesta nacional en Francia que
El país europeo más golpeado
Francia es el país europeo más golpeado por el
terrorismo yihadista en
los últimos años y,
antes, por el integrismo
argelino. Estos son los
ataques más relevantes:
NOVIEMBRE DE 2015
● Varios atentados casi
simultáneos en París
(en el estadio de Fútbol
Saint Denis, diversos
restaurantes y la sala
de fiestas Bataclan)
dejan al menos 130
muertos, 89 de ellos en
la citada discoteca, y
más de 300 heridos.
8 DE ENERO DE 2015
● Amedy Coulibaly, vin-
culado a Daesh, mata
de un disparo a una policía municipal francesa
al sur de París. El
mismo terrorista asalta
al día siguiente un supermercado kosher de
judíos en Porte de Vincennes, en París, y después de matar a cuatro
rehenes, muere en la
operación policial.
7 DE ENERO DE 2015
● 12 caricaturistas del
semanario satírico
Charlie Hebdo mueren
después de que los hermanos Chérif y Said
Kouachi abrieran fuego
en la sede de la publicación en París.
19 DE MARZO DE 2012
● Mueren tres niños y el
padre de dos de ellos
tras ser tiroteados en
un colegio judío de Toulouse por la misma persona que el 11 de marzo
había asesinado a un
paracaidista de origen
magrebí y el 15 de
marzo a otros dos paracaidistas, también magrebíes, en Montauban.
3 DE DICIEMBRE DE 1996
● Cuatro muertos y 93
heridos al estallar una
bomba en la estación
Port Royal del metro de
París, reivindicada por
integristas argelinos.
25 DE JULIO DE 1995
● Un artefacto fabricado
con una bombona de
gas explota en la estación de Saint Michel del
suburbano parisiense y
causa la muerte a ocho
personas. El ataque fue
atribuido al grupo integrista argelino Frente Islámico de Salvación.
conmemora el inicio de la Revolución
Francesa], apelamos a los valores democráticos que han hecho a Francia una
inspiración para el mundo entero”.
La flamante primera ministra británica, Theresa May, siguió de cerca el “terrible incidente” de Niza, “muy sorprendida y preocupada”. Su ministro de
Exteriores, Boris Johnson, dijo sentirse “conmocionado y entristecido por los
terribles acontecimientos en Niza y la
terrible pérdida de vidas”.
Varios países, como Alemania, Bélgica
o España, entre ellos, reaccionaron al
ataque de Niza anunciando un incremento de las medidas de seguridad. La
Policía Federal alemana reforzó los controles en la frontera terrestre con Francia, así como en los aeropuertos y los
trenes procedentes del país vecino.
Según informó la policía, las medidas,
de las que no ofreció detalles por motivos operativos, fueron adoptadas en
coordinación con las fuerzas de seguridad francesa.
Los ministros de Exteriores de la
Unión Europea añadirán a la agenda del
Consejo que celebrarán en Bruselas el
lunes un nuevo punto sobre lucha antiterrorista a raíz de este suceso.
La lucha antiterrorista se añadirá
ahora a la agenda de la reunión, un
asunto que el Consejo de Exteriores repasa con frecuencia en sus sesiones, especialmente al tratar la inestabilidad a
la que se enfrentan los países de Oriente Medio o el norte de África.
10 Economía&Profesionales
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
Cebrián relata la relación entre
prensa y poder en la Transición
Madrid ‘venderá’
en septiembre
en Londres sus
fortalezas para
ser la nueva City
El exdirector y fundador de ‘El País’ narra el secuestro de Oriol Urquijo
EP Madrid
C AMILA F ERNÁNDEZ Madrid
E
l periodista y escritor Juan Luis Cebrián destacó ayer que la profesión
periodística forma parte del sistema, porque convive “dentro y fuera de palacio”. Por un lado, “el periodismo forma
parte del sistema institucional de la democracia representativa”; por otro, choca
a menudo con el poder. La situación está
cambiando por una doble crisis: la de los
medios de comunicación tradicionales,
que están siendo “barridos por las redes
sociales”, y la crisis de representación política.
Con estas afirmaciones clausuró el viernes el presidente ejecutivo del Grupo
PRISA, empresa editora de Cinco Días,
el curso de verano Medios de comunicación, política y poder: la imagen de los
líderes durante la transición española
(1975-82), organizado por la Universidad
Complutense en San Lorenzo de El Escorial (Madrid).
Para poner de relieve las conexiones
contradictorias entre periodismo y poder,
el exdirector y fundador de El País publicará el primer tomo de sus memorias
sobre los años de la Transición, que abarcan hasta 1988, cuando dejó la dirección
del rotativo. En el evento de clausura del
curso, Cebrián leyó en primicia un fragmento de este libro. En el capítulo titulado Marieta, Marieta cuenta su experiencia como director y fundador de El
País durante el secuestro de Antonio
María de Oriol Urquijo, por entonces presidente del Consejo de Estado.
El periódico se vio muy implicado en
el secuestro, que se produjo el 11 de diciembre de 1976 y fue reivindicado por
los Grapo, ya que estos utilizaron la redacción para transmitir a la familia Oriol
las condiciones del rescate, lo que se convirtió en un infierno no solo para el Gobierno sino para la propia redacción.
Al día siguiente del secuestro se puso
en contacto con Cebrián el ministro de
lnformación, Andrés Reguera Guajardo.
Ante la demanda del ministro de que le
hubiera puesto en situación antes sobre
sus avances respecto a la investigación,
Cebrián le contestó: “No sabía que los periodistas teníamos un ministro al que dar
cuenta de nuestros actos”.
Una buena pista revelada por Cebrián
al ministro generó una escalada de tensión entre la prensa y el poder político.
El celo con el que la policía vigiló a par-
Juan Luis Cebrián, durante la clausura del curso de periodismo organizado por la Universidad Complutense. MANUEL CASAMAYÓN
“Te van a dejar su cadáver en el periódico”
El 11 de diciembre de 1976,
Oriol Urquijo fue secuestrado por miembros del
Grapo a cara descubierta
y metido en un coche con
un niño en brazos. Paró el
vehículo al lado de un
coche de policía, pero
Oriol se quedó paralizado.
“No fue mi vida la que
quise proteger, sino la del
niño que me colocaron en
brazos”, comentó al ser li-
“El periodismo forma
parte del sistema
institucional de la
democracia
representativa”
berado. Juan Luis Cebrián
vivió muy de cerca todo el
proceso, un momento de
extrema tensión antes de
las primeras elecciones
democráticas, y que significó fuerte presión sobre
el entonces director de El
País. “Lo que os voy a
decir no quiero que salga
de aquí”, dijo Cebrián
antes de confiar la pista
recabada por miembros
Moa participó, de parte
de la banda terrorista, en
las comunicaciones entre
el Grapo y El País, mediante llamadas y mensajes dejados en cabinas o
retretes de cafeterías.
“Piensan que te van a
arrojar el cadáver de
Oriol a la puerta del periódico”, llegó a decirle a
Cebrián su adjunto a la
dirección, Martín Prieto.
de su redacción al ministro de la Gobernación
Martín Villa y al subsecretario de Interior, José
Miguel Ortigo Ordás, a
condición de que el único
interlocutor fuera él: “No
admito que sea interrogado ningún redactor del
diario. Si se rompe esta
regla no podremos seguir
adelante”. Cebrián narró
que el hoy articulista Pío
tir de entonces la redacción de El País,
ocupando un despacho, interviniendo los
teléfonos y llegando a detener a dos redactores, sumió a los periodistas en un
ambiente de amenazas en el que sentían
“escudriñados e indefensos”.
La presión llegó a su punto álgido cuando un cuerpo de investigación de la guardia civil registró la casa de Juan Luis Cebrián sin orden judicial buscando al se-
cuestrado. “Durante una hora, aquella
manada de bestias arrasó materialmente mi casa”, comenta el periodista en sus
memorias. Después de esta “violación” se
anunció la liberación de Oriol Urquijo,
pero el registro no llegó a ser oficialmente
justificado. Estas y otras experiencias del
escritor, académico y periodista serán reflejadas en su libro de memorias, que
serán publicadas a finales de otoño.
Contra “la manipulación y la ignorancia”
Juan Luis Cebrián, director
de El País entre 1976 y
1988, manifestó su rechazo
al revisionismo de la Transición, que presenta esa
etapa como una continuación del franquismo, y que
calificó como “fruto de la
manipulación o de la ignorancia”.
Cebrián atestiguó cómo
del mismo modo que en España, han sucedido otras
transiciones en Polonia,
Chile, Checoslovaquia o Sudáfrica. Incluso la situación
actual de Colombia, con el
proceso de paz con las
FARC, es un tipo de transición diferente.
El periodista describió la
Transición como “el final de
la guerra civil, la reconciliación entre los hijos de los
vencedores y los hijos de los
vencidos”. Recordó que
“después de la guerra hubo
más desapariciones en España que en el conjunto de
las juntas militares de Argentina, de Uruguay, de
Chile. Hubo decenas de
miles de desaparecidos que
todavía hoy están enterrados en las cunetas.” Para
este académico uno de los
fracasos de este periodo es
que no se hubiera dado una
solución a esos enterramientos ilegales. El periodista recordó que en gran
medida la Transición “la hicieron los franquistas aperturistas como Martín Villa o
Suárez. Martín Villa se
había distinguido como un
gobernador bastante duro y
represor en Barcelona. Pero
es que Suárez era el ministro secretario general del
partido fascista español (el
Movimiento) meses antes
de encargarse del poder, y el
propio Rey había sido designado por Franco, él había
jurado los principios del
Movimiento Nacional. En
gran medida la Transición
tuvo que hacerse mediante
un retorcimiento legal.
Había un gran debate sobre
si iba a ser una ruptura o
una reforma”. El olvido que
se está generalizando sobre
esta etapa de la historia reciente es que “no hubo un
consenso solo, hubo una reconciliación y un deseo fundamental de todos los partidos políticos de construir
un régimen democrático.
Hubo muchas cosas que se
hicieron mal, pero también
se hizo lo que se pudo.”
Por ello, Juan Luis Cebrián consideró que contar
la Transición como una historia de buenos y malos supone una falta de rigor intelectual.
La Comunidad de Madrid,
CEIM-CEOE, la Cámara de Comercio y CC OO y UGT de Madrid acordaron el viernes diseñar una hoja de ruta para
vender las fortalezas de Madrid a las instituciones y empresarios de Reino Unido que
busquen una nueva ubicación
tras la aprobación del brexit,
una iniciativa que les llevará
a visitar Londres en el mes de
septiembre y a tener un comisionado permanente en la
capital británica.
Así lo avanzó la presidenta
de la Comunidad de Madrid,
Cristina Cifuentes, tras reunirse con el presidente de la
CEIM, Juan Pablo Lázaro; el
de la Cámara de Comercio,
Juan López Belmonte; el secretario general de UGT Madrid, Luis Miguel López; y el
secretario de política institucional de CC OO de Madrid,
Manuel Rodríguez, para hablar de las medidas que tiene
que adoptar la región con el
fin de conseguir atraer empresas e instituciones que
hasta ahora tenían su sede en
Reino Unido. En su intervención, la presidenta explicó que
LA HOJA DE RUTA
● Para lograr atraer inver-
sores, comunidad, patronal
y sindicatos están elaborando una hoja de ruta a
corto y medio plazo que se
dará a conocer en septiembre, porque pretenden que
la “puesta de largo de la
Comunidad en Londres”
sea a comienzos de otoño.
Invest Madrid será el instrumento que sirva de punto de
contacto con los empresarios
que estén pensando en Madrid
como nueva ubicación. Para
ello, tendrá una web específica en español e inglés, donde
se recojan las ventajas competitivas de la región.
Además, habrá un “paquete de bienvenida” para facilitar el asesoramiento a las personas o empresas que quieran
asentarse en Madrid y una delegación madrileña del más
alto nivel se trasladará a Londres en septiembre para “presentar a los empresarios británicos las bondades de Madrid y el valor añadido que la
región podría aportar en caso
de ser elegida” como futura
sede. En esta línea, se nombrará un comisario en Londres, que haga de “enlace entre
Madrid y las potenciales empresas interesadas en trasladarse” desde Reino Unido.
Antes de tomar medidas adicionales se realizará un estudio sobre las debilidades y fortalezas de Madrid.
5d 15
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
En portada
Acciones
Pocas alternativas,
pero con un
gran potencial
L
os inversores que quieran
comprar directamente acciones de compañías inmobiliarias no tienen demasiadas opciones en España. Más allá de
las socimis, en la Bolsa apenas encontrarán a Colonial. Una alternativa equiparable sería apostar por Merlin que, aún
siendo una socimi, se ha hecho con el control de Metrovacesa, un clásico del sector que dejó de cotizar en 2013.
José Ramón Iturriaga, gestor del
fondo de Okavango Delta y galardonado con la máxima calificación entre los
gestores –la triple A de Citywire–, defiende con vehemencia la oportunidad
que supone apostar por Colonial o por
Merlin. De hecho, el 25% de su cartera
de inversiones son valores inmobiliarios,
y Merlin es su segunda mayor posición.
“La recuperación del sector es ya un
hecho, tras varios meses de repuntes
Los activos
‘prime’
se recuperan
en precio
antes que
el resto
de precios y rentas. Una forma de
jugar esta estrategia es apostar por
la recuperación de los activos prime,
que siempre tienen un comportamiento adelantado. Por eso Colonial
me parece una buena oportunidad,
ya que la calidad de su cartera de inmuebles es incontestable. Está presente en Madrid, Barcelona y París,
y cotiza con descuentos respecto el
valor de tasación de sus inmuebles”,
explica.
El consenso de los analistas sobre
el potencial que tiene Colonial, que
ha vuelto a pagar dividendo, es muy
amplio. De las 21 firmas que emiten
recomendaciones sobre este valor, dos
tercios cree que es momento de comprar. Teniendo en cuenta el precio objetivo del consenso de analistas, la inmobiliaria podría revalorizarse un
16,6% en los próximos 12 meses.
La proporción de recomendaciones
positivas sobre Merlin, tras la compra de Metrovacesa, también son mayoritarias. El 87% de los analistas que
siguen el valor consideran que tiene
recorrido alcista. En concreto, que podría revalorizarse un 13,6% de media,
en un año.
En el grupo conjunto Merlin-Metrovacesa, las oficinas representan el
44% del total de activos y los centros
comerciales el 18%. Otro 21% son 880
sucursales de BBVA.
87%
eslaproporcióndeanalistasque
estárecomendandocomprar
accionesde Merlin.Creenquese
puederevalorizarun14%.
Desde el departamento de análisis de
Ahorro Corporación recuerdan que los
antiguos accionistas de Metrovacesa
(Santander, BBVA y Popular), controlan ahora un 31% de Merlin, y que a
medio plazo acabarán por vender su
participación.
Socimis
El reclamo del
dividendo en una
apuesta a medio plazo
L
as socimis se han convertido
en el activo de moda en el sector inmobiliario. Su presencia
en el mercado español es reciente y estas compañías apenas cuentan con dos años de trayectoria
bursátil, en el caso de las más veteranas.
Pero ya han calado en el ánimo de los inversores, con ejemplos fulgurantes que
han llegado a hacerse hueco en el Ibex
35, como el de Merlin Properties, frente
a casi la veintena que cotizan en el MAB.
Estas sociedades anónimas cotizadas
de inversión inmobiliaria están obligadas a invertir el 80% de sus activos en
inmuebles destinados al
alquiler y, lo que es más
interesante para el accionista, a repartir el 90% de
su beneficio entre sus accionistas. Ese dividendo
es la ganancia de Hispania desde su es el gran reclamo, aunsalida a Bolsa en marzo de 2014,
que aún está por llegar en
frente a las caídas que sufren desde un sector que todavía
está en la fase de consoel debut Merlin Properties o Lar.
lidación de sus inversiones, que no han parado de
crecer al hilo de la recuperación que disfruta el sector inmobiliario español. Las
socimis están todavía lejos de recoger frutos para repartir entre sus accionistas,
entre los que figuran nombres ilustres
como George Soros en Hispania o
BlackRock en Merlin que sin duda han
servido de ancla para la llegada de inversores.
12%
Por el momento, quienes compraran
acciones en 2014 en los estrenos bursátiles de las grandes socimis, como Merlin o Lar sufren pérdidas del 3% y 36%
respectivamente. En Hispania, la ganancia desde el debut es del 12%. Y en
lo que va de año, todas están en pérdidas, con descensos del 15% para Merlin,
del 8% para Hispania, el 24% para Lar
o el 10% para Axiare. Pero pese a esas caídas y a la promesa aún lejana de los dividendos, las socimis se están abriendo
hueco en las carteras de los gestores.
“Me gusta Lar. Es un jugador de nicho,
especializado en centros comerciales.
Pero su posicionamiento permite jugar
dos estrategias al mismo tiempo: la recuperación del sector inmobiliario, y el
buen momento del consumo interno. Se
beneficia del aumento de las rentas de
los centros comerciales”, señala José
Ramón Iturriaga, gestor del fondo Okavango Delta. Merlin, que se ha colado
entre las diez mayores socimis de Europa con su fusión con Metrovacesa, acumula un 87% de recomendaciones de
compra, según Bloomberg. “Las socimis
se benefician de la recuperación del sector inmobiliario, aunque requieren un
plazo de maduración de la inversión de
al menos cuatro o cinco años”, explica Daniel García, de XTB y que muestra su preferencia por Axiare. Nuria Álvarez apunta también el riesgo de dilución que supone para el accionista las ampliaciones
de capital a las que suelen recurrir, como
la más reciente de Lar por 147 millones
y la creciente competencia en el mercado de alquiler de oficinas.
14 5d
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
En portada
Pistas inmobiliarias para
el pequeño inversor
Los expertos creen
que el tirón de la
economía permitirá
al sector inmobiliario
revalorizarse
TEXTO
M. M. MENDIETA
N. SALOBRAL
D
espués de varios años de
purga, el sector inmobiliario vuelve a mostrarse
atractivo para los inversores. Tras los momentos
más duros de la crisis, las caídas abruptas de precios y la congelación de operaciones, empezaron a aparecer los primeros fondos oportunistas, para comprar
activos a precio de saldo. Ahora, los pe-
queños inversores empiezan a poner los
ojos en opciones como las socimis, los
fondos especializados y las pocas compañías cotizadas que han sobrevivido.
Las compañías vinculadas con el sector inmobiliario han estado muy penalizadas además por la incertidumbre política. Y después de que los resultados del
26J hayan alejado la posibilidad de un
Gobierno populista, los inversores creen
que las valoraciones se ajustarán al alza.
Entre las opciones de inversión destacan los fondos especializados, algunos
Fondos
Una buena opción
para diversificar
la cartera
L
os clientes minoristas tienen
la oportunidad de entrar en el
sector inmobiliario a través de
los fondos de inversión especializados. La mayor parte de
estos fondos toma participaciones REIT
(vehículos de inversión en el sector inmobiliario, por sus siglas en inglés). Este
tipo de vehículos llevan décadas consolidados en países como Reino Unido, Holanda o Francia, y se dedican a comprar
edificios, oficinas o centros comerciales,
ponerlos en alquiler, y repartir dividendos entre sus accionistas.
El primer semestre ha sido difícil para
los fondos especializados (con unas pérdidas que rozan el 7%). La burbuja que
se venía desinflando en el sector inmobiliario de Londres, unido a la salida en
tromba de inversores tras el brexit, ha
provocado algunos quebraderos de cabeza en el sector. De hecho, varios fondos inmobiliarios directos –que compran
edificios sin intermediarios–, han quedado congelados. A pesar de esta convulsa mitad de año, los expertos consideran que una cartera bien diversificada debería tener un componente inmobiliario, pero de activos cotizados.
Fernando Luque, especialista de la
firma Morningstar, recuerda que “hay
estudios académicos que recalcan la
ventaja que supone incluirlos en una
cartera por sus características de diversificación y generación de rendimientos”. También señala que en la mayoría de los índices y fondos genéricos,
se trata de un sector económico que
está claramente infraponderado.
Esta misma semana, la gestora de
fondos española Imantia Capital, lanzaba al mercado un
fondo especializado en
REIT. “En este entorno
de baja rentabilidad en
renta fija, debemos proponer alternativas a los
es el rendimiento anual medio obtepartícipes y en la acnido por los fondos especializados
tualidad creemos que
existe una excelente
en inversión inmobiliaria indirecta
oportunidad de inveren Europa en los últimos cinco años.
sión en el mercado inmobiliario”,
apunta
Gonzalo Rodríguez, consejero delegada de Imantia Capital. El fondo invierte en renta variable emitida por
REIT de Europa, Norteamérica y AsiaPacífico.
El fondo Axa World Funds Framlington Europe Real Estate es uno de los
mejores de su categoría. Aunque este
año se deja un 5,8%, su rentabilidad
media anual en los últimos cinco ejercicios es del 10,49%, y cuenta con cinco
estrellas Morningstar, la máxima distinción para un fondo de inversión.
14,7%
de los cuales tienen vocación por la diversificación, e invierten en vehículos inmobilarios de todo el mundo. En España existen más de una veintena de socimis, algunas de las cuales tienen ya un
tamaño y una liquidez considerable,
como es el caso de Merlin, Lar, Axiare e
Hispania. Por último, la gran superviviente de las inmobiliarias, Colonial, es
una inversión que gusta a la mayor parte
de los analistas. La semana pasada volvió a repartir dividendo. Era la primera
vez en 10 años. Todo un síntoma.
11
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
16 de julio
Cinco Días Sábado
Opinión
Unmercado
quevuelvea
miraralfuturo
L
a debacle que siguió al estallido de la burbuja inmobiliaria arrasó con el floreciente y, al tiempo,
desequilibrado sector de la construcción en España
y dejó tras de sí prácticamente un desierto. Sin embargo, poco a poco ese panorama estéril se ha ido recomponiendo y donde en aquellos años crecía abundantemente
la especulación con viviendas hoy se vislumbra un sector
más equilibrado, en el que destaca la apuesta por el alquiler
y el crecimiento del mercado ligado a oficinas y locales comerciales. Como consecuencia de esa transformación, los
inversores internacionales han regresado poco a poco a España en busca de buenas oportunidades. Si en 2012 el montante de inversión directa ascendió a 1.100 millones de euros,
en 2013 la cifra era ya de 1.892 y al año siguiente superaba los 3.000. Si al negocio estrictamente inmobiliario se
le une la inversión acaparada por el sector de la construcción, el total en 2015 suma casi 8.000 millones, lo que
supone más de un tercio de todos los fondos internacionales captados por la economía española.
Las razones que explican este resurgimiento del sector
no son ningún secreto. Por una parte, tienen que ver con
la evidente mejora de la percepción de España en los mercados internacionales tras una etapa –la que se correspondió
con los peores momentos de la crisis de deuda soberana–
en la que el riesgo país desalentaba cualquier tipo de inversión. Por otra, se explican por la rebaja y estabilización
de los precios en los últimos años, que han convertido al
sector en una fuente de oportunidades atractivas.
También hay que tener en cuenta el impacto que han tenido instrumentos de inversión como las socimis –sociedades anónimas cotizadas de inversión en el mercado inmobiliario– y los movimientos corporativos a que han dado
lugar, incluido el nacimiento de la primera inmobiliaria cotizada española, fruto de la fusión de Merlin Properties con
Metrovacesa. Y el progresivo descongelamiento de las fuentes de financiación en la banca, tras los largos años de sequía vividos durante al crisis, que ha posibilitado un nuevo
repunte de la concesión de hipotecas. Ni las condiciones
ni el perfil del solicitante tienen nada que ver con los años
de los excesos de la especulación, otro síntoma más de los
mimbres –más sanos– con que está creciendo el sector.
Por todas esas razones, el mercado inmobiliario vuelve
a ser una interesante opción para los inversores minoristas y todo apunta a que tiene por delante un buen margen
de revalorización. Desde los fondos especializados, cuya rentabilidad anual media en los últimos cinco años en Europa ha sido casi del 15%, las acciones –con oportunidades
escasas, pero con potencial, como Colonial o Merlin– y las
Socimi, si se elige un enfoque a medio plazo. Sea cual sea
la vía elegida, se trata de un mercado que vuelve a mirar
al futuro. Y que no debe repetir los excesos del pasado.
En defensa de la
libertad europea
E
l terror ha vuelto. En las últimas horas de la fiesta nacional de Francia, el pasado jueves 14 de
julio, un terrorista utilizó un camión de gran
tonelaje en el centro de la ciudad costera de Niza
para embestir y tratar de matar a la mayor cantidad de
gente posible: 84 personas perdieron la vida y más de
un centenar están hospitalizadas con heridas de consideración diversa, entre ellos una cuarentena de niños.
Francia ha vuelto a ser el desgraciado objetivo del terrorismo, pese a tener un altísimo grado de vigilancia
policial y estar bajo el estado de excepción tras los ataques de la primavera, una situación que estaba previsto se prolongase hasta la conclusión del Tour de Francia, pero que el presidente Hollande se ha visto obligado a prolongar por tres meses más. Esto demuestra que
la seguridad absoluta no existe, ni en Francia ni en un
ningún punto del planeta mientras exista un Estado Islámico no reconocido por nadie, pero que inspira, instruye, financia y ordena ataques indiscriminados contra los países democráticos de todo el mundo. La unidad con Francia de todos los europeos, y la unidad entre
las fuerzas políticas mostrada en España, son vitales para
ganar una lucha que puede ser muy larga contra la lacra
del terror, que no logrará acabar con una forma de vivir
libre y tolerante como la practicada en toda Europa.
El‘brexit’condicionala
inflaciónylapolíticadelBCE
U
no de los principales canales de contagio del brexit es
el económico y, dentro de
este, la inflación. El brexit
supone un golpe deflacionario, aun
cuando, paradójicamente, los datos
de inflación podrían subir en Reino
Unido durante los próximos meses
como consecuencia de la debilidad
de la libra. Frente a las desalentadoras perspectivas económicas británicas, cabe la posibilidad de que el
Banco de Inglaterra recorte los tipos
y, posiblemente, relance su programa
de expansión cuantitativa si la situación llegara a deteriorarse más allá
de las expectativas actuales.
En Europa se podrían revisar a la
baja las previsiones de inflación.
Para un banco central que se fija
tanto en la inflación como el Banco
Central Europeo, dicha revisión tendría posibles consecuencias directas,
como una ampliación del QE. Seguimos considerando que no se necesita
un estímulo monetario adicional en
Europa, ya que las condiciones monetarias son ya muy acomodaticias.
Dicho esto, no podemos excluir que
el BCE quiera ampliar su programa,
a menos que alcance el límite.
Depósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada.
Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos
Sin entrar en los detalles de los
mecanismos que se esconden detrás
de los programas europeos de expansión cuantitativa, nuestro cálculo somero indica que el BCE tiene un máximo de aproximadamente ocho
meses –más razonablemente seis
meses– antes de comprar todos los
bunds alemanes que puede comprar.
El problema es que el programa está
diseñado para durar al menos hasta
marzo de 2017, es decir, nueve meses.
Ya sea por casualidad o coincidencia,
según una filtración, negada por el
BCE, el brexit ha agotado el conjunto
de activos elegibles que se pueden
utilizar como garantía y, por lo tanto,
el BCE podría flexibilizar las condiciones de elegibilidad.
Uno de los requisitos que tiene que
cumplir la deuda pública para ser
elegible es ofrecer un rendimiento al
menos igual al tipo de los depósitos,
que actualmente se sitúa en el -0,4%.
Arrastrados por el brexit, los rendimientos en Alemania se han hundido
aún más en territorio negativo, lo
que reduce el volumen disponible de
bunds. Con el propósito de ver la
otra cara de la moneda, hemos realizado un análisis exhaustivo que
Director Ricardo de Querol
Adjunto al Director José Antonio Vega
Subdirector Juan José Morodo
muestra las consecuencias de un desplazamiento paralelo de la curva de
rendimiento del bund alemán en la
capacidad de compra de bonos alemanes del BCE.
En el nivel actual, al BCE le quedan cerca de ocho meses para comprar los bonos. Si la curva de rendimientos alemana desciende 30 puntos básicos, el BCE sería capaz de
comprar los bonos en menos de
cinco meses antes de alcanzar su
límite.
Si, por el contrario, los rendimientos aumentaran 30 puntos básicos, el
BCE tendría unos 16 meses antes de
alcanzar dicho límite. La capacidad
del BCE para comprar bunds es muy
dependiente de la curva de rendimiento. El problema es que cualquier acontecimiento adverso conduce a una curva de rendimientos
más bajos, como el brexit nos ha demostrado, y reduce la potencia de
fuego del BCE, que a la vez es muy
necesaria.
La política monetaria ha sido el
sector económico más innovador los
últimos diez años y no podemos subestimar la imaginación del banco
central. Esto supone que tenemos
“
La política
monetaria
ha sido el
sector económico
más innovador y no
podemos
subestimar
la imaginación
del banco”
Jefes de redacción Fernando Sanz y Nuño Rodrigo
Áreas Ángeles Gonzalo (Mercados y Finanzas), Rafaela Perea (Diseño),
Cecilia Castelló (Digital), Marimar Jiménez (Empresas), Raquel Díaz Guijarro (Economía),
Natalia Sanmartin (Opinión), Nuria Salobral (Edición fin de semana),
Paz Álvarez (Directivos), Begoña Barba (Suplementos) y Bernardo de Miguel (Europa)
YVES
LONGCHAMP
‘HEAD OF RESEARCH’
DE ETHENEA
INDEPENDENT
INVESTORS (SCHWEIZ)
que prepararnos para un nuevo
anuncio del BCE en los próximos
meses. Un recorte en el tipo de los
depósitos, un aumento en el límite
de emisor o una relajación de las
condiciones claves de capital son algunas de las posibilidades que resolverían temporalmente la escasez de
deuda pública alemana. En caso de
no poder evitarse la escasez, la política del BCE podría desarrollarse de
dos formas.
El conjunto de garantías se amplía
a la renta variable; a valores no negociables que consisten en depósitos
a plazo fijo de contrapartes elegibles,
derechos de crédito y títulos de
deuda respaldados por hipotecas
(RMBD, por sus siglas en inglés), instrumentos de deuda respaldados por
hipotecas de minoristas no negociables o el cuello de botella de la deuda
pública se reduce. Para lograr reducirlo, no hay nada como el déficit fiscal alemán.
De hecho, frente a otras naciones
con déficit fiscal estructural, Alemania tiene una posición bastante neutral con su objetivo de cero negro.
Con arreglo al mismo, la deuda pública no aumenta.
Director Gerente José Luis Gómez Mosquera
Operaciones Loreto Moreno
Marketing y Comunicación Judith Utrilla
Comercial Alberto Alcantarilla
12 5d
Fin de semana
Sábado
16 y 16
17 de julio de 2016 Cinco Días
5d 13
16 de julio
Fin de semana
16 yde
172016
de julio de 2016
Cinco Días Sábado
En portada
La nueva
promesa
de un ladrillo
más sostenible
El éxito de las socimis, la recuperación del mercado
y el alza del crédito sustentan nuevas inversiones
TEXTO
JUANDE PORTILLO
E
l ladrillo español vuelve a
atraer la atención de inversores nacionales e internacionales. El batacazo que siguió al boom inmobiliario y
lo reciente de los peores episodios de la
crisis posterior hacen pensar a importantes actores del sector que la lección
está aprendida, y los datos muestran que
hay una oportunidad para que se fragüe
un modelo alternativo de inversión más
sostenible. “La economía española ha reorientado su patrón de crecimiento desde
el sector de la construcción hacia industrias de mayor valor añadido, con un
aumento muy significativo del peso de las
exportaciones en el PIB”, defendía el propio Ministerio de Economía en el documento de alegaciones presentado esta semana ante Bruselas para evitar la multa
por incurrir en un déficit excesivo. Un
paulatino cambio de modelo económico
que, de forma incipiente, comienza a dar
paso a un disruptivo marco de inversión
inmobiliaria más equilibrada, más ligada al mercado de oficinas y locales comerciales que a la especulación con viviendas, y en la que va ganando peso el
negocio del alquiler. Estas son algunas de
las claves de esta transformación que han
devuelto la esperanza a los inversores no
oportunistas en el mercado inmobiliario
español.
LA INVERSIÓN
La inversión internacional en actividades inmobiliarias ha crecido de forma exponencial en los últimos años. De los
cerca de 1.100 millones de inversión directa recibidos en 2012 se pasó a los 1.892
millones el año siguiente y se logró un
salto cualitativo a partir de 2014, cuando se elevó a 3.010 millones de euros en
el año. El pasado ejercicio, la cifra se incrementó levemente hasta los 3.012,5 millones de euros y se prevén nuevos incrementos para este año. De hecho, el primer trimestre del año, según los últimos
datos disponibles en el Registro de Inversiones Exteriores del Ministerio de
Economía, la actividad inmobiliaria
captó 802 millones, 200 más que en el
mismo periodo del año anterior. Si al ne-
gocio puramente inmobiliario se le
suman la inversión acaparada por el sector de la construcción, la inversión total
atraída por España en 2015 fue de 7.700
millones, lo que supone más de un tercio de todos los fondos internacionales
captados por la economía española.
LOS PRECIOS
El incremento del interés internacional
despertado por la actividad inmobiliaria
española tiene que ver con la progresiva mejora de la percepción del país en
los últimos tiempos, pero también con la
estabilización de precios del ladrillo, que
si bien no ha recuperado las tasas de crecimiento de los años de la burbuja, sí parecen haber dejado de caer de forma generalizada. Tras retroceder durante ocho
años consecutivos en términos interanuales, los precios de los activos inmobiliarios lograron estabilizarse, logrando
incluso un incremento medio del 1,5%,
al cierre del primer semestre de este año,
según los datos recogidos por Tinsa, una
de las principales tasadoras del país.
Por su parte, el número de transacciones inmobiliarias cerradas en España,
que había pasado de superar las 800.000
en 2007 a caer a las 300.000 en 2013, ha
vuelto a repuntar hasta superar las
400.000 en 2015 y solo en el primer trimestre de este año se han cerrado ya más
de 100.000 frente a las 85.000 del mismo
periodo del año anterior. Un repunte que
se ha basado, en todo caso, en la referida rebaja de precios de los últimos años.
Así, si la transacción media en 2008 era
de 172.000 euros por inmueble y el suelo
se tocó en los 126.700 euros de 2013, las
operaciones de este año se siguen realizando por debajo de los 130.000 euros.
LAS SOCIMIS
Una de las principales revoluciones que
ha vivido el sector inmobiliario español
en los últimos años es la consolidación
de las socimis (sociedades anónimas cotizadas de inversión en el mercado inmobiliario), un instrumento de inversión
ligado al mercado del alquiler, tradicionalmente menor pero que ha ido ganando
proyección en España. Para muestra, el
gran botón. La mayor inmobiliaria coti-
zada de España acaba
de nacer y es fruto de
la fusión de la socimi
Merlin Properties –que ya había adquirido Testa, la filial patrimonialista de
Sacyr– con Metrovacesa. Un gigante con
más de 9.300 millones de euros brutos
de activos en cartera, de los que el 44%
son oficinas; un 21%, locales comerciales, y un 18%, centros comerciales, aunque también cuenta con 4.700 viviendas
en alquiler. La compañía resultante, con
unas rentas brutas anuales de unos 35 millones de euros, es una de las 10 mayores socimis de toda Europa, donde se
miden con la figura de las REIT británicas. Pero Merlin no es la única, en los últimos tiempos se han consolidado socimis como Hispania, que cuenta con el refrendo del célebre inversor internacional
George Soros, Lar España o Axiare Patrimonio. Entre las cuatro han captado
más de 5.350 millones de euros en recursos, cerca de la mitad gracias a sus salidas a Bolsa en 2014, y el resto con ampliaciones de capital en el último año.
LA FINANCIACIÓN
Parte de la mejora experimentada en las
transacciones inmobiliarias tiene que ver
también con la progresiva apertura del
grifo crediticio de la banca, cerrado tras
el estallido de la crisis financiera. Aunque la evolución de los saldos netos sigue
siendo negativa, debido al proceso de desapalancamiento en el que continúa inmersa la economía española, la concesión
de nuevos préstamos comienza a repuntar. Así, la constitución de hipotecas
acumula ya 23 meses al alza, con un incremento interanual cercano al 25%
según los últimos datos disponibles en
el Instituto Nacional de Estadística, frente a las caídas de casi el 50% que llegaron a producirse en el año 2012.
En paralelo, la financiación exige
ahora la precomercialización de una parte
de viviendas antes de su construcción,
según relata el consejero delegado de la
consultora inmobiliaria Irea, Mikel Echavarren, quien cree que así “se acabó la carrera alocada de promoción de viviendas
para promociones futuras” haciendo que
el “sector sea mucho más sostenible y saneado”.
En portada
Radiografía del mercado inmobiliario español
■ Transacciones inmobiliarias de viviendas Número total, por trimestres
■ Valor de las transacciones inmobiliarias de vivienda libre En miles de euros, por trimestres
300.000
50.000.000
45.000.000
250.000
40.000.000
35.000.000
200.000
30.000.000
1º trimestre 2016
150.000
103.288
100.000
1º trimestre 2016
25.000.000
13.427.879,5
20.000.000
15.000.000
10.000.000
50.000
5.000.000
0
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015 16
General
Capitales y grandes
ciudades
4.000
Áreas metropolitanas
3.500
Resto de municipios
Costa mediterránea
3.000
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Baleares y Canarias
Compraventa de viviendas
2015 16
2.000
Oferta neta de viviendas publicada en los principales portales
Mayo 2016 Mes anterior
Variación interanual (%)
Número absoluto
Variación acumulada (%)*
23,6
36.425
15,8
29,2
35.199
13,8
De inicio de obra emitidos por el colegio de aparejadores
6,5
4.795
42,1
101,6
6.176
57,1
736.132
10,53
699.100
10,45
IMIE general
Variación interanual (%)
Variación acumulada (%)***
1,5
2,2
1,3
1,5
Euríbor
Tipo de interés de referencia para las hipotecas
Junio 2016 Mes anterior
Hipotecas
1.000
Préstamos concedidos para la financiación de viviendas
Abril 2016 Mes anterior
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Número absoluto
Liquidez (meses)**
Marzo 2016 Mes anterior
1.500
750
2ºtrim. 2016 Trim. anterior
Evolución del precio medio por m2 de las viviendas valoradas
Mayo 2016 Mes anterior
Visados de obra nueva
Variación interanual (%)
Número absoluto
Variación acumulada (%)*
Variación interanual (%)
Número absoluto
Variación acumulada (%)*
25,2
23.607
16,7
16,0
22.983
14,2
Tasa mensual (%)
-0,028
-0,013
Tasa de dudosidad
Créditos a las familias que se consideran en riesgo de impago
1ºtrim. 2016 Trim. anterior
Tasa trimestral (%)
Fuente: Ministerio de Fomento y Tinsa. (*): Acumulado desde enero, en comparación con el mismo periodo del año anterior. (**): Plazo medio de venta en meses. (***): Variación en lo que va de año (entre enero y el mes analizado).
Más allá de su labor como principal fuente de financiación, la banca se ha convertido durante la crisis en uno de los
principales protagonistas
del mercado
inmobiliario. La
incapacidad de promotores y particulares
para hacer frente a
sus deudas con las
entidades llevó al
sector a adjudicarse de forma
masiva miles de
millones de euros
en inmuebles. De
hecho, la banca
sigue cargando
con unos 84.000 millones
de euros en inmuebles adjudicados (un
37,6% en suelos, un 25% en edificios terminados, un 22,3% en viviendas procedentes de hipotecas y otro 5% en edificios en construcción), según los últimos
datos del Banco de España. Sin embargo, la presión de las provisiones y las plataformas comerciales creadas están permitiendo al sector achicar ladrillo y solo
en el primer trimestre los seis mayores
bancos saldaron 2.800 millones vendiendo inmuebles.
Así, hitos como la mejora de la percepción internacional, la creciente apuesta por el alquiler, el éxito de las socimi
o la paulatina mejora de una financiación más equilibrada, sostienen desde
Irea, “hace pensar en un sector
mucho más profesional y transparente y en volúmenes de inversión
crecientes y estables”.
2014
Oferta en los portales inmobiliarios
Transacciones de vivienda (incluye nueva y usada)
2.500
LA BANCA Y OTROS HITOS
2013
■ Principales indicadores inmobiliarios
■ Evolución de precios por regiones En puntos, año 2001 = base 1.000
4.500
2004
4,8
4,8
BELÉN TRINCADO / CINCO DÍAS
LAS CONSECUENCIAS DEL REFERÉNDUM BRITÁNICO
El doble efecto del ‘brexit’
La sorpresiva victoria de la opción
de abandonar la Unión Europea en
el referéndum británico del 23 de
junio ha supuesto una convulsión
económica en toda Europa en
general y en Reino Unido
en particular
donde ha arreciado especialmente en el
mercado inmobiliario. En
cuestión de unos
pocos días,
media docena de los
principales fondos británicos especializados
en el ladrillo impusieron una suerte de corralito entre sus inversores
para evitar una huida masiva dejando bloqueados unos 18.000 millones de libras (21.000 millones
de euros). La cifra supone más de
dos tercios del negocio de fondos
inmobiliarios radicados en Reino
Unido. Aunque algunas gestoras
han comenzado a retomar la negociación de sus fondos, como anunciaba el miércoles Aberdeen Asset
Management, lo hacen con importantes diluciones, con una pérdida
de valor inicial del 16% en el citado caso. La coyuntura da idea del
nerviosismo que reina en el mercado y la expectación despertada
sobre si los flujos de inversión al
mercado británico buscarán una
salida o a dónde se redirigirán.
“El efecto dominó que ha provocado el brexit en fondos que invierten en el mercado inmobiliario
de Reino Unido genera una gran
incertidumbre sobre el devenir del
sector, no solo en este país, sino
también en países vecinos, a los
que incluso este efecto podría beneficiar”, aventura Sergio Vélez, director general de la consultora estadounidense FTI Consulting en
España. “Lo que es claro es que
estos acontecimientos provocan
que los inversores busquen alternativas y España puede salir favorecida, pues es parte de ese universo de inversión. España está en
una buena posición para abrazar
este posible cambio de tendencia,
con el respaldo de un mercado inmobiliario que está recuperándose
y que actualmente ofrece oportunidades atractivas en todos los
segmentos, tanto residencial como
en oficinas, retail, logística y hoteles”, sostiene Vélez, que defiende
que “si el inversor ya miraba a España como un foco de inversión
claro, con precios y rentabilidad
aún muy atractivas, la situación en
Reino Unido puede incrementar la
demanda ya existente en nuestro
país”.
La del brexit, sin embargo, es
una moneda de dos caras con un
reverso más oscuro para España
pues la salida de la Unión Europea
aleja a uno de sus mayores clientes. En concreto, el ciudadano de
Reino Unido es el mayor comprador extranjero de viviendas en España, con un 21,3% en 2015, según
el Colegio de Registradores de la
Propiedad. Su foco de atención se
centra en los dos archipiélagos, la
costa levantina y algunas zonas de
litoral andaluz, como la Costa del
Sol.
“El brexit afectará a la demanda
y precios del mercado residencial
español solo localmente, en municipios y áreas turísticas con alta
concentración de residentes y visitantes británicos. El impacto nacional será residual”, vaticinan con
todo desde la consultora inmobiliaria Aura, donde aun así remarcan la elevada cifra de británicos
residentes en España (más de
250.000 en 2015, entre 4,6 millones de extranjeros) y de turistas
(más de 52 millones de pernoctaciones en 2015, suponiendo casi un
17,0% del total en España).
“Considerando que las transacciones de vivienda por parte de
británicos supusieron menos de un
3% de las transacciones totales en
España, puede deducirse que el
efecto del brexit sobre demanda y
precios residenciales a nivel nacional será poco significativo”, aseguran desde Aura.