persistirá la debilidad en la economía nacional

PERSISTIRÁ LA DEBILIDAD EN LA ECONOMÍA
NACIONAL
12 de junio de 2015
Volumen 2, N°150
La actividad industrial aumentó 1.1% a tasa anualizada durante abril.
En mayo la inflación fue de 2.9% en términos anuales.
En días pasados el Banco de México señaló que la economía mexicana muestra signos de debilidad debido a que las inversiones han perdido vigor, además de que la actividad industrial exhibió un menor ritmo de crecimiento durante el primer trimestre del 2015. Desafortunadamente, es de esperar que dicha condición de la economía nacional continúe presente al menos
durante el segundo trimestre del año.
Durante abril, la actividad industrial creció 1.1% con respecto al mismo período del año pasado medido con cifras originales. A
pesar del buen desempeño de la construcción (4.8%) y de las manufacturas (3.7%), la abrupta caída de la minería (-8.3%) derivada de una contracción significativa en la actividad petrolera (-10.1%), impidió que la producción industrial nacional alcanzara mejores resultados. Incluso, al considerar la evolución acumulada de la minería durante los primeros cuatro meses del año,
ésta registra una disminución de 5.8%, resultado de la conjugación de diversos factores que han jugado un papel en su contra
como la caída en el precio de los metales a finales del año pasado, así como la menor producción petrolera de los últimos
períodos.
Así, al considerar los resultados acumulados de los primeros cuatro meses del año, la actividad industrial exhibió un avance de
1.4%, cifra ligeramente por encima del 1.2% que se alcanzó en 2014, por lo que de continuar con un bajo desempeño en los
próximos meses, será complicado que la economía de nuestro país eleve su ritmo de crecimiento ya que la actividad industrial
representa alrededor de un tercio de la producción nacional.
Por otro lado, ante los ajustes en el gasto de gobierno, se llevará a cabo una menor inversión pública para lo que resta del
presente año y del siguiente. De esta forma, para lograr un repunte los niveles de inversión, es necesaria una mayor participación del sector privado para compensar la caída en el gasto público. Sin embargo, la confianza del sector empresarial continúa
disminuyendo, en donde el componente que mide las opiniones sobre si éste es el momento adecuado para invertir es el más
deteriorado, situación que dificulta un repunte en los niveles de inversión privada en el corto plazo.
En lo que respecta a la inflación, la tasa anualizada en mayo (2.9%) ha sido una de las más bajas históricamente. Si bien la reducción en el precio de la energía eléctrica (-2.2% en términos anuales) como resultado del inicio del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida en algunas ciudades del país permitió alcanzar dicho nivel inflacionario, esto obedece también a los
bajos resultados de actividad económica los cuales se traducen en que los ciudadanos deben restringir su consumo a los bienes y servicios indispensables para satisfacer sus necesidades básicas.
Para generar más empleos de calidad que brinden mejores condiciones laborales a los trabajadores, es necesario incrementar los niveles de inversión. En tanto no se recupere la confianza del sector empresarial, difícilmente se inyectarán recursos
adicionales a la economía por parte del sector privado. De esta forma, si nuestro país no cuenta con una base sólida interna,
los resultados económicos se verán sujetos a la evolución del sector externo, en particular al desempeño de la actividad económica en Estados Unidos, de manera que si ésta no exhibe una mejora significativa durante el segundo trimestre de la año,
es de esperar que la economía nacional no abandone los signos de debilidad que ha mostrado durante el primer tercio del
2015.
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Actividad Industrial
La actividad industrial aumentó 1.1% en abril a tasa anualizada medida con cifras originales, luego de que
durante el mismo mes del año pasado el indicador se ubicó en terreno negativo (-0.9%). Lo anterior fue resultado de los incrementos de 4.8% en la construcción, 3.7% en las manufacturas y 1.7% en la generación de
energía eléctrica; los cuales fueron compensados a la baja por la caída de 8.3% en la minería debido al desplome de la actividad petrolera (-10.1%).
Fuente: INEGI.
En lo que respecta a las tendencias, la actividad industrial continúa exhibiendo signos de estancamiento
debido a que solo las manufacturas muestran un comportamiento al alza, a diferencia de la construcción y la
generación de energía eléctrica que si bien su tendencia todavía es positiva, ha perdido dinamismo; en contraste, la minería presenta una tendencia pronunciada a la baja, misma que ha persistido desde finales de
2013. En cuanto a los ciclos, la actividad industrial muestra un comportamiento negativo y se ubica por debajo del potencial. La minería exhibe también un ciclo negativo, aunque éste es más pronunciado que el total de la producción industrial. Por su parte, las manufacturas registran un ciclo positivo por encima de la
tendencia de largo plazo; si bien, la construcción y la generación de energía eléctrica también se ubican por
encima del potencial, el primero ha moderado su dinamismo y el segundo comienza a exhibir un movimiento ligero a la baja.
Fuente: INEGI.
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En términos acumulados, durante los primeros cuatro meses del año la actividad industrial registró un aumento de 1.4%, cifra ligeramente superior a la alcanzada durante el mismo período del año pasado (1.2%).
Por sectores, la construcción avanzó 4.5% debido a que todos sus subsectores acumularon un desempeño
positivo en el que destaca el aumento de 6.3% en la edificación. Las manufacturas se incrementaron 3.2%,
debido a que 15 de los 21 subsectores que las conforman se ubicaron en terreno positivo, en donde resaltan
los incrementos en la fabricación de equipo de transporte (11.1%), equipo de cómputo (9.4%) y equipo eléctrico (6.4%). En contraste, la minería acumuló una pérdida de 5.8% ya que tanto la parte petrolera (-6.9%) y
la no petrolera (-1.9%) registraron resultados negativos en su desempeño.
Fuente: INEGI.
Al comparar los ciclos de las manufacturas y la actividad industrial de México con el de las manufacturas
de Estados Unidos, se aprecia que la actividad industrial de nuestro país y la actividad manufacturera estadounidense muestran un comportamiento a la baja, a diferencia de las manufacturas mexicanas cuyo ciclo
exhibe un movimiento al alza. Sin embargo, en los próximos días se dará a conocer la información concerniente a la actividad industrial de mayo para nuestro vecino del norte, por lo que un mal resultado en la
parte manufacturera podría provocar un cambio de comportamiento en el ciclo de su contraparte mexicana dada la elevada correlación que existe entre ambas variables.
Fuente: INEGI.
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Confianza del consumidor
Durante mayo la confianza del consumidor exhibió un desempeño moderado debido a que el índice aumentó 1.4% en términos anuales medido con cifras originales. Esto como resultado de que solo 2 de los 5 componentes del índice de confianza exhibieron tasas de variación negativas. Los elementos que se ubicaron en
terreno positivo fueron aquel que mide las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar
comparadas con las de hace un año, para realizar compras de bienes durables (9.4%); el que registra la opinión sobre la situación económica en el momento actual de los miembros del hogar comparada con la que
tenían hace 12 meses (1.8%); y el que mide la situación económica esperada de los miembros del hogar dentro de un año respecto de la actual (0.5%). Por el contrario, los componentes que registran la opinión de los
consumidores con respecto a la situación económica actual y futura del país mostraron variaciones anuales
negativas (-0.7% y 3.0%, respectivamente).
Al analizar los resultados de la confianza del consumidor con base en cifras desestacionalizadas, se aprecia
un incremento mensual de 0.5% en mayo, ya que el único componente que presentó resultados negativos
fue el que mide la expectativas sobre la situación económica del país dentro de 12 meses. Por su parte, el
elemento que exhibió el mayor avance fue el que registra las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar comparadas con las de hace un año, para realizar compras de bienes durables (1.3%).
Fuente: INEGI.
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De esta forma, si bien la serie desestacionalizada exhibe un ligero repunte con respecto a lo observado el
mes pasado, la tendencia aun presenta un movimiento a la baja; situación que implica que no se espera una
recuperación significativa de la confianza del consumidor durante los próximos meses.
Fuente: INEGI.
Confianza empresarial
A diferencia del escenario observado en los consumidores, la situación para el sector empresarial continúa
deteriorándose. Las manufacturas (-2.5 puntos), la construcción (-2.8 puntos) y el comercio (-4.2 puntos)
exhibieron caídas anualizadas en sus respectivos indicadores de confianza, siendo el último de estos sectores el que mostró el retroceso más significativo.
En cuanto a las manufacturas, todos los componentes del indicador de confianza se ubicaron en terreno
negativo, siendo el que registra la opinión sobre si éste es el momento adecuado para invertir el que presentó la mayor contracción (-2.5 puntos); mientras que el elemento que tuvo el menor retroceso fue el
que toma en cuenta las opiniones sobre la situación económica presente de la empresa (-0.2 puntos).
Fuente: INEGI.
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Por su parte, en el único sector donde se presentó una variación positiva fue en el de la construcción, específicamente en el componente que registra el sentimiento de los empresarios con respecto a la situación
presente de la empresa (1.8 puntos); en tanto que el mayor deterioro lo exhibió el factor que evalúa las expectativas sobre la situación económica futura del país (-6.4 puntos).
Fuente: INEGI.
El comercio tuvo en el componente que mide si es el momento adecuado para invertir el mayor desgaste,
ya que éste retrocedió 9.4 puntos con respecto a la cifra obtenida durante mayo del año pasado. El resto
de los componentes se ubicó también en terreno negativo en donde el que mide la opinión sobre la situación económica presente de la empresa fue el que presentó el menor retroceso (-0.4 puntos).
Fuente: INEGI.
Los indicadores están diseñados para que sus valores fluctúen entre 0 y 100. De esa manera, a medida que
el optimismo se generaliza entre los encuestados, el valor del indicador se hace mayor. Por lo anterior,
destaca el hecho de que los componentes que registran la opinión sobre si es el momento adecuado para
invertir presentan los resultados más bajos: Comercio con 25.6 puntos, construcción con 31.7 puntos y
manufacturas con 37.6 puntos. De esta forma, si no existe un repunte significativo en dicho componente,
difícilmente se podrán crear nuevas oportunidades laborales para la población en el corto plazo .
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Fuente: INEGI.
Inflación
El Índice Nacional de Precios al Consumidor se ubicó en un nivel de 2.9% durante mayo, cifra inferior al
3.5% que se registró durante el mismo período del año pasado. Lo anterior debido a que tanto la inflación
subyacente (2.3%) y la no subyacente (4.6%) exhibieron tasas de variación inferiores a las obtenidas en
2014; situación que se presentó también en el nivel de precios al productor (2.3%) y en la inflación de la
canasta básica (2.3%).
Fuente: INEGI.
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Al revisar la inflación para las principales ciudades del país, se observa un escenario heterogéneo. Algunas
localidades reflejaron niveles relativamente bajos como Ciudad Acuña (0.3%) y Ciudad Juárez (0.7%) e incluso variaciones negativas en su nivel de precios como Matamoros (-0.3%). Por otro lado, 18 de las 46 ciudades analizadas exhibieron una inflación por arriba del 2.9% nacional en donde resaltan Iguala (4.6%), Tapachula (4.1%) y Durango (4.0%).
Fuente: INEGI.
En cuanto a la inflación medida por el objeto del gasto, la vivienda exhibió los niveles más bajos (0.6%),
seguida por los muebles (1.9%) y la ropa (2.7%). Destaca el desempeño del transporte cuyo nivel inflacionario se ubicó en 3.2%, luego de que en mayo de 2014 éste había sido de 7.1%. Por su parte, los alimentos
manifestaron la tasa de variación más elevada (4.3%), incluso por encima de la educación (3.6%) y la salud
(3.1%).
Fuente: INEGI.
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El incremento en el nivel de precios de los alimentos tiene su explicación en el aumento que sufrieron algunos alimentos de origen vegetal siendo el crecimiento de 49.9% anualizado en el precio del jitomate el más
significativo del período. Por su parte, la carne de res fue otro de los productos que sufrió un incremento
porcentual de dos cifras (19.0%), hecho que contrasta con los resultados del pollo cuya tasa de variación se
ubicó en terreno negativo (-1.1%).
Fuente: INEGI.
En lo que respecta a la inflación de los energéticos, en términos generales ésta fue de 3.3%, cifra inferior al
8.9% observado durante el año pasado. Dicho comportamiento obedece a que el nivel de precios de todos
los productos analizados se colocó por debajo de los resultados alcanzados en mayo de 2014, destacando
las variaciones negativas anualizadas en los precios de la electricidad (-2.2%) y en el gas doméstico natural
(-12.3%).
Fuente: INEGI.
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Finalmente, la inflación por ingresos más alta se presentó en el rango salarial de aquellos que ganan hasta 1
salario mínimo (2.9%) así como en aquellos cuyas percepciones superan los 6 salarios mínimos (2.9%); en
tanto que para los que obtienen entre 1 y 3, y entre 3 y 6 salarios mínimos, el nivel inflacionario fue ligeramente menor (2.8%).
Fuente: INEGI.
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Eventos relevantes de la semana
En estos días el INEGI presentó los últimos datos sobre el Índice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC), se observó una caída de 0.5% en el mes de mayo. De esta forma, la inflación general disminuyó
de 3.06% en el mes de abril a 2.88% en el mes de mayo. Esta cifra inflacionaria es la más pequeña desde
el año 1970. Este decremento observado fue mayor al que se esperaba por parte de los analistas de
Bloomberg y Reuters. Este comportamiento observado para el índice de precios puede atribuirse en gran
parte por los retrocesos en las tarifas de la electricidad, el huevo y el jitomate.
Asimismo, es importante señalar que de acuerdo al Banco de México (Banxico), el índice de precios no se
ha visto afectado sustancialmente por los movimientos en el tipo de cambio peso-dólar, aun cuando se
han alcanzado la barrera psicológica de los $16 por dólar estadounidense. Estos niveles se atribuyen en
gran medida, por la expectativa internacional de que la Fed de Estados Unidos elevará las tasas de interés en este año. Hoy viernes la divisa estadounidense ronda $15.50 por dólar.
En otros eventos relevantes, se tiene que la Agencia Internacional de Energía (IEA) escribió en un comunicado que la producción de hidrocarburos de Arabia Saudita, Irak, y Emiratos Árabes Unidos, países
miembros de la OPEP, alcanzó máximos históricos el mes de mayo de este año. La meta de la OPEP es
producir 30 millones de barriles diarios, como se comentó la semana anterior en las reuniones de trabajo de Vienna, Austria. Este movimiento en los niveles de producción viene aparejado con una subida en
la demanda global de crudo de 4.7% a lo largo de este año 2015.
En este mismo contexto, el CEO de Pemex, Emilio Lozoya, anunció en medios de comunicación el descubrimiento de cuatro nuevos campos petroleros en el Litoral de Tabasco, próximos a Cantarell, lo que representa un nivel de producción potencial de 200 mil barriles diarios de crudo. La explotación de estos
nuevos campos de petróleo comenzará dentro de año y medio, aproximadamente. Lozoya confirmó que
los nombres de los campos son Batsil-1, Xikin-1, Cheek-1 y Esah-1, considerados el mayor hallazgo en los
últimos cinco años, sólo comparables al descubrimiento de los yacimientos Tsimin-Xux y Ayatsil. Mediante estos nuevos campos petrolíferos se espera un aumento de 10% en la extracción total de crudo en
México.
Finalmente, vale la pena comentar que La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) revelará los
montos de inversión de la Ronda Uno hasta el 15 de julio, cuando se abrirán las propuestas de inversión
y se comentarán públicamente las licitaciones de campos petroleros.
Dra. María F. Fonseca Paredes
Directora de la Escuela de Negocios
Directora del CIEN
Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México
Tel.: +52 (55) 5864 5962
[email protected]
Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez
Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN
Tel.: +52 (55) 5864 5630
[email protected]
Dr. Leovardo Mata Mata
Colaborador del CIEN
Cien Itesm
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