BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario

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Andrés Marthá Martínez
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María Soledad Mosquera Ramírez
[email protected]
Octubre de 2013
BANCOLOMBIA S. A.
Establecimiento Bancario
SEGUIMIENTO SEMESTRAL
BRC INVESTOR SERVICES S.A. SCV
EMISOR
Billones al 31 de julio de 2013
Activos totales: $84,10. Pasivo: $72,36. Patrimonio: $11,74.
Utilidad Operacional: $1,00. Utilidad Neta: $0,88
Deuda de Largo Plazo
AAA (Triple A)
Deuda de Corto Plazo
BRC 1+(Uno Más)
Historia de la calificación:
Revisión periódica Abr./13: AAA , BRC 1+
Revisión periódica Abr./12: AAA , BRC 1+
Revisión periódica Abr./11: AAA , BRC 1+
La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados del Banco no consolidado de 2010, 2011, 2012 y no
auditados a julio de 2013.
el Grupo Bancolombia3 se consolidará como la entidad
financiera más grande de Centroamérica.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El pasado 18 de abril de 2013, el Comité Técnico de BRC
Investor Services S.A. SCV en revisión periódica
mantuvo las calificaciones de AAA en Deuda de Largo
Plazo y BRC 1+ en Deuda de Corto Plazo a
Bancolombia S. A.
Estas adquisiciones, por un lado implican un reto para
la Administración en términos de los riesgos de
integración usuales para este tipo de operaciones, pero
por otro permiten que Bancolombia continúe
diversificando sus fuentes de ingreso en una región
con una penetración bancaria menor que en Colombia
y en la que tiene buenas perspectivas de crecimiento.
El 1 de octubre de 2013 Bancolombia obtuvo las
autorizaciones regulatorias en Colombia, Guatemala y
Panamá para la adquisición del 40% de las acciones
ordinarias y con derecho a voto de la compañía
panameña Grupo Agromercantil Holding, propietaria del
Conglomerado Financiero Agromercantil de Guatemala1.
La transacción ascendió a US$ 217 millones y se realizó a
través de Bancolombia Panamá S. A., filial de
Bancolombia S. A. La transacción incluyó un acuerdo
según el cual el Grupo Bancolombia espera adquirir, en
un período de siete años, el 75% de la participación
accionaria en el Grupo Agromercantil Holding.
Las emisiones de bonos y acciones realizadas en 2012
permitieron preparar la estructura de capital para
financiar las adquisiciones. Sin embargo, el crédito
mercantil generado en la operación de HSBC Panamá,
junto con la entrada en vigencia de la nueva norma de
capital4 a partir de agosto de 2013, podrían generar
una disminución en la solvencia del Grupo Bancolombia
cercana a los 500 puntos base sobre el 19,5%
registrado a julio de 2013.
Adicionalmente, en febrero de 2013 Bancolombia
anunció la adquisición de HSBC Panamá, que es el
segundo banco más importante de ese país2, con lo cual
Bancolombia5 es la entidad líder del Sistema Financiero
Colombiano en términos de participación de mercado,
la representatividad de su cartera de créditos y leasing
ha venido aumentando al pasar de 21,1% en julio de
2008 a 23,5% en el mismo mes de 2013. Así mismo,
su patrimonio es el más importante en el sector
bancario con $11,7 billones en julio de 2013.
1
Incluye al Banco Agromercantil BAM de Guatemala, Mercom Bank
Ltd, entidad bancaria off shore con sede en Barbados y Seguros
Agromercantil de Guatemala, entre otros.
2
A septiembre de 2012, HSBC Panamá contaba con USD $7,5 mil
millones en activos y una participación de mercado de 15%. La
terminación de la transacción está sujeta a la aprobación de los
respectivos entes reguladores en Colombia y Panamá
3
Se entenderá al Grupo Bancolombia como el banco consolidado
con sus filiales
4
Decreto 1771 de 2012.
5
Se entenderá a Bancolombia como el banco sin consolidar con
sus filiales.
CAL-F-5-FOR-07 R1
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BANCOLOMBIA S. A.
El Calificado mantiene una calidad superior frente al
sector y sus pares en su portafolio de créditos y leasing,
el indicador de calidad de cartera6 fue de 2,36% en
promedio entre julio de 2012 y julio de 2013, mientras
que el de los pares fue de 2,68% y el agregado del
sector bancario fue de 2,91% en el mismo periodo. No
se espera un mayor deterioro en la cartera de créditos
en 2013, pues a pesar del alto crecimiento presentado
en consumo, la Entidad logró reducir la tasa de
crecimiento de la cartera vencida al pasar de
incrementos del 50% entre diciembre de 2011 y
diciembre de 2012 al 17% entre julio de 2012 y julio de
2013. Adicionalmente, la cartera comercial, de mejor
calidad que la de consumo, retomó dinamismo creciendo
un 28%, frente a un 18% de la cartera de consumo
entre julio de 2012 y julio de 2013.
en las utilidades del portafolio de inversiones y en
el incremento de 26,4% en el gasto de las
provisiones netas de recuperaciones.

Gráfico No.1 Rentabilidad sobre el activo*
La rentabilidad ha mantenido una tendencia decreciente
desde 2008 por la disminución que han presentado las
tasas de interés y la afectación que ello implica sobre el
margen de intermediación. Entre julio de 2012 y julio de
2013, el crecimiento de las utilidades fue de 3,1%, frente
a un 7,1% entre diciembre de 2011 y diciembre de 2012.
El desempeño en 2013 también ha sido afectado por los
menores rendimientos del portafolio de inversiones luego
del incremento en las tasas de interés internacionales
ocurrido tras pronunciamientos de la FED que generan
señales de un posible cambio en la política monetaria
estadounidense, lo cual causó una desvalorización
generalizada en los portafolios de renta fija en el
mercado local durante el segundo trimestre de 2013. Los
incrementos en los requerimientos de capital, los gastos
tendientes al perfeccionamiento de las nuevas
adquisiciones y el mayor gasto de provisiones, podrían
presionar la rentabilidad en el corto plazo.
16%
15%
13%
12%
11%
10%
9%
8,3%
8%
7,9%
7,5%
7%
jul‐13
jul‐12
jul‐11
jul‐10
jul‐09
jul‐08
jul‐07
jul‐06
jul‐05
6%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A.
Cálculos BRC Investor Services S.A.
*Indicador no anualizado
2. DESEMPEÑO FINANCIERO
6
Bancolombia
Peer
Sector
14%
La estructura de fondeo del Banco presentó una mayor
participación de las cuentas de ahorro, dicho producto
presentó el crecimiento más importante al pasar de
$20,4 billones en julio de 2012 a $28,2 billones en el
mismo mes de 2013. De igual manera se destaca el
crecimiento presentado en el financiamiento con créditos
del exterior que pasaron de representar el 2,4% del
pasivo en julio de 2012 a un 8,7% en julio de 2013.

El retorno sobre el activo (ROA) de 1% a julio de
2013 fue similar al de sus pares y el sector, sin
embargo, un año atrás el ROA de Bancolombia
era mayor que el de los pares y el sector, como se
observa en el Gráfico No.1. Esto se debe en
buena medida al impacto que tuvo en
Bancolombia ante incremento de las tasas de
interés de la renta fija, puesto que el 68% de sus
inversiones están clasificadas como negociables
frente a un 32% y 36% de los pares y el sector,
respectivamente.
A julio de 2013, la utilidad neta de Bancolombia fue
de $884 mil millones con un aumento de 3,1%
anual, inferior al 4,3% del sector y el 6,1% de los
pares en el mismo periodo. El menor crecimiento de
Bancolombia está relacionado con la caída de 7,8%

A julio de 2013, la cartera de créditos y leasing de
Bancolombia llegó a $55,7 billones alcanzando un
crecimiento del 27% anual, porcentaje superior al
15,7% del sector y el 15,2% de sus pares en el
mismo período. La cartera comercial fue la que
más aportó al crecimiento del Calificado al pasar
entre julio de 2012 y julio de 2013 de $32,6
billones a $41,7 billones. La cartera de vivienda
fue la de mayor crecimiento relativo con el 36%,
frente a un 18% de consumo y 24% de
microcrédito.

El Gráfico No. 2 muestra que la calidad de la
cartera por nivel de riesgo ha mantenido un
desempeño mejor al de la industria durante los
últimos 5 años. El mayor dinamismo de la cartera
comercial y la reducción en el ritmo de
crecimiento de la cartera vencida en el segmento
de consumo explican que el indicador bajó entre
julio de 2012 y julio de 2013 del 2,55% al 2,31%.
Cartera y Leasing Vencido / Cartera y Leasing Bruto
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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BANCOLOMBIA S. A.
Gráfico No.2 Calidad por nivel de riesgo

A julio de 2013, Bancolombia mantiene
indicadores de liquidez superiores a los
presentados por sus pares y el sector; los activos
líquidos representaban el 18,5% del total de
activos, frente a un 15,7% y 14,6% del sector y
los pares.
Gráfico No. 5 Activos Líquidos / Total Activos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cálculos BRC Investor Services S.A.

Bancolombia ha mantenido una cobertura de cartera
superior a la de la industria y el sector, el indicador
por nivel de riesgo fue de 63,1% a julio de 2013,
mientras que en los pares y el sector fue de 45,4%
y 56,1%, respectivamente.
Gráfico No.3 Cubrimiento por nivel de riesgo7
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A.
Cálculos BRC Investor Services S.A.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cálculos BRC Investor Services S.A.

El patrimonio de Bancolombia alcanzó $11,7 billones
a julio de 2013, siendo así la primera entidad del
sector por nivel patrimonial. El Gráfico No. 4
muestra que su relación de solvencia se ha
mantenido por encima del sector y los pares,
alcanzando un 19,5% al cierre de julio de 2013. El
Calificado cuando con un alto respaldo de capital y
una alta cobertura de cartera frente a un escenario
económico adverso.

La principal fuente de fondeo de Bancolombia
continúan siendo las cuentas de ahorro con el
38,7% de los pasivos, las cuales alcanzaron un
crecimiento del 39% entre julio de 2012 y julio de
2013%, frente a un crecimiento de 20% de los
CDT en similar período de tiempo.

Bancolombia cuenta con una amplia base de
depósitos, con un costo relativamente bajo y una
diversificación moderada en los más grandes
depositantes.
Gráfico No.4 Relación de Solvencia
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A.
Cálculos BRC Investor Services S.A.
7
Provisiones CDE / Cartera CDE.
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3. ESTADOS FINANCIEROS
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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre
AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior
o inferior, respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:
◘
Grados de inversión
ESCALA
DEFINICIÓN
AAA
La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión
para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.
AA
La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más
vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima
categoría.
A
La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras
es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante
acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.
BBB
La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables
ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.
◘
Grados de no Inversión o alto riesgo
ESCALA
DEFINICIÓN
BB
La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de
incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.
B
La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras
es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de
incumplimiento.
CCC
La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta
probabilidad de incumplimiento.
CC
La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una
probabilidad muy alta de incumplimiento.
D
La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.
E
La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar.
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ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las
calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de
sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la
entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin
de evitar cualquier incumplimiento de su parte.
La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y
definiciones:
◘
Grados de inversión
ESCALA
BRC 1+
BRC 1
BRC 2+
BRC 2
BRC 3
◘
DEFINICIÓN
La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión
para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.
La calificación BRC 1 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más
vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.
La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más
vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías
superiores.
La calificación BRC 2 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más
vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías
superiores.
La calificación BRC 3 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables
ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.
Grados de no inversión o alto riesgo
ESCALA
DEFINICIÓN
BRC 4
La calificación BRC 4 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta
probabilidad de incumplimiento.
BRC 5
La calificación BRC 5 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una
probabilidad muy alta de incumplimiento.
BRC 6
La calificación BRC 6 indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.
E
La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
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