Las 13 primeras acciones del nuevo gobierno

Banorte-Ixe Análisis
México
Las 13 primeras acciones del
nuevo gobierno

El pasado 1º. de diciembre, Enrique Peña Nieto inició su mandato de 6
años

La transición política se llevó a cabo de manera ordenada mientras
que el anuncio del gabinete legal del Presidente Peña fue bien recibido
por los mercados

En su primer discurso como presidente, propuso 13 acciones
inmediatas, basadas en los cinco ejes que serán la base de su Gobierno
y que reflejan las principales preocupaciones de la población

En nuestra opinión, las medidas anunciadas, aunado a la firma del
Pacto por México—firmado por el gobierno y las principales fuerzas
políticas del país—es una prueba más de la habilidad política de Peña
Nieto así como de su voluntad (y capacidad) de empujar la agenda de
reformas estructurales

Consideramos que el discurso de toma de posesión estuvo en línea con
nuestra expectativa de que la nueva administración podrá pasar una
reforma fiscal, una reforma al sistema de seguridad social y,
eventualmente, una reforma energética. Adicionalmente, pensamos
que también podríamos ver cambios estructurales importantes en
términos de competencia económica y educación

La tarea más inmediata del gobierno será la de presentar el Paquete
Económico para 2013, en el que la nueva administración tendrá que
incorporar los programas contemplados en las trece decisiones de
gobierno, antes mencionadas, mientras que también tendrán el reto de
reducir a cero el déficit público (actualmente se ubica en 0.4% del PIB,
excluyendo la inversión en Pemex)
Transición política sin contratiempos. El pasado sábado 1º de diciembre,
Enrique Peña Nieto tomó posesión como Presidente de los Estados Unidos
Mexicanos. En contraste con lo ocurrido en la toma de posesión de Felipe
Calderón en 2006, quien con dificultades pudo llegar al recinto legislativo, Peña
Nieto pudo acceder al pleno del Congreso por el pasillo central y jurar el cargo
en un ambiente relativamente más pacífico. En nuestra opinión, la toma sin
contratiempos del Presidente Peña Nieto fue una importante señal del buen
manejo político del propio Presidente y de su equipo.
1
4 de Diciembre 2012
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@analisis_fundam
Gabriel Casillas
Director General Análisis Económico
[email protected]
Delia Paredes
Director Ejecutivo Análisis y Estrategia
[email protected]
En su primer discurso, Peña destacó temas de seguridad y de crecimiento.
Tras la toma de protesta en el Congreso, el Presidente Peña Nieto se trasladó a
Palacio Nacional para dirigirse, por primera vez como Presidente, a la nación. El
día anterior había anunciado su gabinete legal, que fue bien recibido por los
mercados y los analistas ya que, desde nuestro punto de vista, tiene la mezcla
perfecta para lograr la aprobación de las reformas estructurales (ver nuestra nota
publicada el viernes El gabinete de Enrique Peña Nieto y las reformas
estructurales). En su discurso inaugural, Peña anunció 13 acciones inmediatas
para su gobierno, basado en cinco pilares que dominarán su administración.
Dichos pilares son:
(1)
Lograr un México en paz y poner al ciudadano y a su familia en el
centro de las políticas de seguridad.
(2)
Combate a la pobreza y la desigualdad.
(3)
Mejorar la calidad de la educación con el objetivo de formar
individuos libres, responsables y comprometidos.
(4)
Fomentar la competencia en todos los ámbitos e incrementar el
crédito en sectores estratégicos.
(5)
Lograr que México sea un actor con responsabilidad global.
Primeras acciones presidenciales. Peña Nieto puso sobre la mesa 13
decisiones inmediatas de política pública, basadas en los cinco pilares antes
mencionados:
(1)
Creación de un Programa Nacional de Prevención del Delito, el cual
deberá reflejarse en el Presupuesto de Egresos para 2013.
(2)
La publicación inmediata de la Ley General de Víctimas, que ya había
sido aprobada por el Congreso. Para ello, el gobierno se desistirá de la
controversia constitucional presentada ante la Suprema Corte de
Justicia.
(3)
Propuesta de reforma constitucional que permita contar con un solo
Código Penal y un solo Código de Procedimientos Penales, únicos y
de aplicación nacional.
(4)
En los próximos 60 días, iniciar una cruzada nacional contra el
hambre, con el apoyo de la sociedad civil organizada, empresarios y
medios de comunicación, entre otros.
(5)
Crear un programa de seguro de vida para las mujeres Jefas de
Familia e incluirlo en el presupuesto 2013.
2
(6)
Incluir una partida presupuestal para modificar el programa de
pensiones de 70 años y más a aquéllos adultos retirados con 65 años o
más.
(7)
Reformar los artículos correspondientes de la Constitución para
eliminar las plazas vitalicias y hereditarias del sistema educativo
nacional.
(8)
Acelerar la implementación del Programa Nacional de Infraestructura
y Transporte 2012-2018, que incluye proyectos de infraestructura
carretera, ferroviaria y portuaria.
(9)
Construcción de trenes de pasajeros, empezando con la ruta entre
México-Querétaro, México-Toluca y el tren trans-peninsular de
Yucatán a Quintana Roo, entre otros.
(10) Elevar a rango constitucional el derecho al acceso a la banda ancha.
También promoverá reformas para generar mayor competencia en
telefonía, servicio de datos, televisión y radio. Asimismo, anunció que
se licitarán dos nuevas cadenas de televisión abierta en los siguientes
meses.
(11) En términos de política fiscal, el Presidente Peña enviará al Congreso
un proyecto de ley para ordenar el endeudamiento de los gobiernos
locales.
(12) Proponer un Paquete Económico 2013 con cero déficit presupuestal.
(13) Expedir un decreto que establezca medidas de austeridad y disciplina
presupuestal en el ejercicio del gasto público.
Las propuestas de Peña Nieto reflejan las principales preocupaciones de la
población. En nuestra opinión, las prioridades de la nueva administración
parecen ser claras: reducir la inseguridad y promover el crecimiento económico.
Ambos objetivos reflejan las principales preocupaciones de la población, como
se muestra en una encuesta reciente por parte de Consulta Mitofsky. Dicho
estudio contrasta las principales cuestiones que preocupaban al inicio de la
administración del Presidente Fox (en 2000) y del Presidente Calderón (2006),
como se muestra en la siguiente tabla.
3
Principales problemas percibidos
Problema
Nov-12
Nov-06
Nov-00
Inseguridad
32
25
17
Crisis
21
21
23
Desempleo
18
17
12
Pobreza
9
14
13
Narcotráfico
5
2
3
Corrupción
5
5
5
Salarios bajos
3
5
5
Inflación
2
1
6
Otros
5
10
16
Fuente: Consulta Mitofsky
En nuestra opinión, los anuncios también están en línea con la agenda de
reformas estructurales que hemos venido planteando. Las acciones (1) a (3)
se refieren a temas de inseguridad y de reforzamiento del marco normativo. Las
acciones (5) y (6) podrían estar incluidas en una reforma al sistema de seguridad
social. Asimismo, las acciones (11)-(13) hablan de la intención de una reforma
fiscal mientras que las medidas (8) y (9) ponen nuevamente como prioridad la
infraestructura, que promoverá la inversión en los próximos años. Finalmente,
en las medidas (11)—y en cierta medida la (7)—Peña Nieto muestra su
intención de promover la competencia.
Las 13 acciones inmediatas, junto con la firma del Pacto por México,
suscrito por el gobierno y las principales fuerzas políticas—muestran la
habilidad política del Presidente Peña así como su voluntad (y habilidad) de
aprobar reformas estructurales. Pensamos que el Presidente Peña Nieto tiene
un carácter más conciliador que el ex Presidente Calderón por lo que tratará de
hacer acuerdos con el resto de las fuerzas políticas para hacer los cambios
necesarios. El documento en cuestión incluye acuerdos en cinco frentes: (1)
sociedad de derechos y libertades; (2) crecimiento económico, empleo y
competitividad; (3) seguridad y justicia; (4) transparencia, rendición de cuentas
y combate a la corrupción; y (5) gobernabilidad democrática.
La tarea más inmediata para el Gobierno Federal será la presentación del
Paquete Económico 2013. De acuerdo a la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria de 2006, la nueva administración tiene hasta el 15
de diciembre para presentar al Congreso su propuesta de paquete económico
para 2013, que incluye: (1) los Criterios Generales de Política Económica; (2) la
Ley de Ingresos y (3) el Presupuesto de Egresos. El Congreso tiene hasta finales
del año para aprobarlo. Los dos primeros componentes tienen que ser aprobados
tanto por el Senado como por la Cámara de Diputados mientras que el
presupuesto de egresos solamente pasa por la Cámara Baja.
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Esperamos un presupuesto conservador. El recién nombrado Secretario de
Hacienda, Luis Videgaray, se ha comprometido a un presupuesto con cero
déficit (el déficit actual sin incluir la inversión de Pemex es de 0.4% del PIB)
sin nuevos impuestos y con medidas de austeridad del lado del gasto, en línea
con las propuestas del discurso de Peña Nieto. En nuestra opinión, estos
objetivos se pueden lograr mediante incrementos en algunos de los impuestos
existentes además de con recortes en gasto corriente.
Consideramos que existen tres mensajes fundamentales en el discurso de
Peña Nieto así como del Pacto por México. En primer lugar, se evidencia la
intención de que habrá reformas estructurales importantes en esta
administración. Adicionalmente, pensamos que la estrategia del nuevo gobierno
para negociar reformas estructurales será la negociación en “paquete” a
diferencia de la estrategia de negociar “caso por caso”, como en
administraciones anteriores. Finalmente, consideramos que las reformas se
enviarán muy pronto al Congreso, con lo que no tendremos que esperar a 20142015 para ver las reformas ser discutidas, aprobadas e implementadas.
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Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Jorge Alejandro Quintana, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla
Santana, Alejandro Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Manuel Jiménez Zaldívar, Carlos Hermosillo Bernal,
Víctor Hugo Cortes, Marisol Huerta Mondragón, Raquel Moscoso Armendáriz, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna
Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Maria de Lourdes Camacho y Astianax
Cuanalo, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s)
compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo certificamos que no hemos
recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación directa o indirecta alguna a cambio de expresar una opinión en algún sentido específico en
este documento.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados sobre los que sea su responsabilidad la elaboración de recomendaciones.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte y sus filiales, a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los
correspondientes a banca de inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén
prestando o en el futuro brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus
filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Casa de Bolsa Banorte Ixe, ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la banca de
inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el
presente reporte: CEMEX, GEO, SARE e ICA.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales mantienen inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores
o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 10% o más de su cartera de valores o
portafolio de inversión o el 10% de la emisión o subyacente de los valores emitidos por las siguientes emisoras: AMX y NAFTRAC.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con alguno de dichos caracteres de acuerdo al Art.2 Fr.XIX de la Ley del Mercado de Valores en las emisoras que pueden ser objeto de
análisis en el presente documento.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme al Art. 188 Fr.II. de la Ley del Mercado de Valores. No se puede dar garantía alguna de
que se vayan a lograr los precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe, ya que esto depende de una gran
cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en
las tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar
en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
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respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
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