Inversiones Bancomer, SA de CV / Afore XXI, SA de CV

Inversiones Bancomer, SA de CV / Afore XXI, SA de CV / Siefore XXI, SA de CV
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Inversiones Bancomer, SA de CV / Afore XXI, SA de CV / Siefore XXI, SA
de CV
Concentración
Expediente: CNT-57-99
Fecha de inicio: 27 de abril de 1999
Fecha de resolución: 5 de agosto de
1999
Versión
resumida
resolución adoptada
Pleno.
de
por
la
el
El presente texto se publica con
propósitos
estrictamente
informativos y de orientación,
por lo que no tiene efectos
jurídicos ni vinculativos.
La no objeción de la Comisión
Federal de Competencia a una
concentración no implica su
realización en el futuro, la cual
depende exclusivamente de la
voluntad de las partes.
El Pleno de la Comisión Federal de Competencia resolvió objetar la concentración
entre Inversiones Bancomer, SA de CV; Afore XXI, SA de CV, y Siefore XXI, SA de
CV. Los elementos más importantes considerados en la resolución del Pleno son
los siguientes.
1. Las partes
Inversiones Bancomer, SA de CV (Inversiones Bancomer). Sociedad
mexicana de reciente constitución subsidiaria de Bancomer, SA, Institución de
Banca Múltiple, Grupo Financiero Bancomer (Bancomer) y de Aetna International,
Inc, empresa estadounidense dedicada a la venta de seguros, principalmente en el
ramo de vida. El Grupo Financiero Bancomer y Aetna participan conjuntamente en
el capital social de las siguientes sociedades: Administradora de Fondos para el
Retiro Bancomer, SA de CV (Afore Bancomer); Pensiones Bancomer, SA de CV, y
Seguros Bancomer, SA de CV.
Afore XXI, SA de CV (Afore XXI). Sociedad mexicana cuyo objeto consiste en
abrir, administrar y operar cuentas individuales de los sistemas de ahorro para el
retiro de conformidad con las leyes de seguridad social. Las acciones
representativas de su capital social son propiedad del Instituto Mexicano del
Seguro Social (IMSS) y de Ixe Banco, SA, Institución de Banca Múltiple, Ixe Grupo
Financiero. Afore XXI tiene como subsidiaria a Siefore XXI, SA de CV (Siefore XXI),
sociedad de inversión especializada.
2. Transacción notificada
La transacción consiste en la adquisición por Inversiones Bancomer de los títulos
representativos del capital social de Afore XXI y Siefore XXI, propiedad de Ixe
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Banco.
La transacción se notifica con fundamento en la fracción III del artículo 20 de la
Ley Federal de Competencia Económica (LFCE).
3. Análisis de la transacción
El mercado relevante corresponde a la prestación de los servicios de
administración de ahorros para el retiro de los trabajadores afiliados al IMSS, que
son aportados a sus cuentas individuales en las instituciones financieras
denominadas administradoras de fondos para el retiro (Afores). Los recursos que
captan las Afores son invertidos por empresas filiales denominadas sociedades
especializadas en fondos para el retiro (Siefores). Para definir el mercado
relevante se consideraron entre otros, los siguientes elementos:
Dimensión geográfica. El servicio se presta a nivel nacional, ya que todas las
Afores cuentan con representaciones o agentes promotores en cualquier parte del
país.
Posibilidades de sustituir el servicio. De acuerdo con el marco normativo del
sistema de ahorro para el retiro, ninguna institución distinta a las Afores puede
captar y administrar recursos cuyo destino sea la creación a fondos para el pago
de pensiones o censatía a trabajadores. Por tanto, no existen oferentes
alternativos y la única opción con que cuentan los usuarios del sistema es acudir a
los servicios de otra Afore.
Determinación de poder sustancial en el mercado relevante.
Entre los elementos considerados se encuentran los siguientes:
Participación en el mercado relevante. La Ley del Sistema de Ahorro para el Retiro
establece una cuota máxima de mercado por Afore, en términos del número de
cuentas registradas. Actualmente el límite es de 17% y a partir del año 2001 será
de 20%. De acuerdo con información a febrero de 1999, Afore Bancomer detenta
actualmente la mayor participación en el mercado.
Existencia de barreras de entrada al mercado relevante. El marco regulatorio del
sistema de ahorro para el retiro impone obligaciones que limitan la entrada de
nuevos competidores. Entre éstas se encuentran el cumplimiento de niveles de
capitalización específicos y la imposición de restricciones al cambio de Afore,
permitiéndose únicamente un movimiento al año, o bien cuando se incrementan
las comisiones, se modifica el régimen de inversión de la Siefore o la Afore se
disuelve o fusiona.
El hecho de que la mayor parte de los trabajadores afiliados al IMSS ya se
encuentran registrados en alguna Afore, disminuye las posibilidades de entrada de
nuevos prestadores del servicio de administración de fondos para el retiro.
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Posibilidad para fijar precios unilateralmente. Al inicio de la operación del sistema
de ahorro para el retiro se generó una fuerte competencia entre las Afores para
captar a los trabajadores afiliados al IMSS, principalmente a través de programas
de promoción. Actualmente, la mayor parte de los trabajadores ya pertenece a
alguna Afore. Esta situación, aunada a la normatividad que condiciona los cambios
de afiliados entre Afores, permite la posibilidad de fijar precios sin que los demás
competidores ofrezcan comisiones más bajas.
Comportamiento reciente. Los ajustes en comisiones no se ha traducido
necesariamente en cambios de Afore cuando dichas comisiones aumentan. Esta
situación se aplica también a los rendimientos ofrecidos.
Evaluación de
concentración
posibles
ganancias
en
eficiencias
derivadas
de
la
La transacción notificada por Inversiones Bancomer debe ser evaluada en el
contexto de la poca movilidad de cuenta habientes entre Afores y las expectativas
de mayores ingresos en la medida que cuenten con un número mayor de cuenta
habientes y la base salarial de éstos sea atractiva en el nivel y constancia de las
aportaciones. En contraparte, los promoventes no acreditaron ganancias en
eficiencia resultantes de la transacción que pudieran traducirse en mejores precios
o servicios para los usuarios.
4. Conclusiones
El Pleno determinó que la concentración notificada otorgaría a los agentes
participantes una posición competitiva privilegiada en contraposición a las
condiciones en las que operan el resto de las Afores, lo que facilitaría la comisión
de conductas violatorias de la LFCE. En consecuencia, resolvió objetar su
realización.
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