Informe Económico Quincenal

Informe Económico Quincenal
Primera Quincena Febrero 2016
Sector Financiero
Cartera, Captaciones y Desembolsos del Sistema
Financiero

El crecimiento de la cartera bruta del sistema
financiero continúo desacelerándose, como lo
venía haciendo desde mediados de septiembre.
Los créditos comerciales pasaron de crecer un
19,9% a finales de noviembre de 2015 a un 17,2%
en la última semana de enero de 2016.

Por su parte, el incremento en las captaciones
siguió
repuntando,
principalmente,
por
el
crecimiento en las cuentas de ahorro y CDT. En
cuanto a las cuentas corrientes, su variación a
finales de enero llegó a niveles del -0.2%.

Los desembolsos de los establecimientos de
crédito continuaron un crecimiento mucho menor a
los niveles observados en noviembre de 2015: en
la última semana del mes registraron un incremento
del 6.1% nominal anual, frente al 8.5% de principios
de noviembre. La desaceleración ha sido jalonada
por un menor crecimiento de los desembolsos de
créditos comerciales, de consumo y para
construcción de vivienda.

La DTF certificada por el Banco de la República
para la semana entre el 15 y el 21 de febrero de
2016 fue 6.18% E.A. y se encuentra levemente por
encima de la tasa de intervención (6.00%).
Fuente: Banco de la República—Cálculo: Banco Davivienda. Datos al 29
de enero.
Fuente: Banco de la República—Cálculo: Banco Davivienda
Indicador de seguimiento a la economía (ISE)
8
7,0
7
6
(Variación % anual)
7,5
6,1
6,4
5,4
5
4,2
4
4,0
4,4 4,3
3,8
3,4
3
Actividad Económica
2
 El ISE creció 3,4% en noviembre de 2015 frente al
1
mismo mes de 2014, cifra superior a la de octubre
0
3,6
2,5
nov-13
mar-14
jul-14
nov-14
3,5
3,4
3,4
2,8
2,8
3,1
2,6
2,9 3,0
Promedio móvil de cuatro semanas.
Página 1
3,4
2,2
mar-15
jul-15
Fuente: Dane—Cálculos Davivienda—Dirección Ejecutiva de Estudios
1
3,1
nov-15
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Primera Quincena Febrero 2016
pasado (3,1%) y a la de noviembre de 2014 (2,5%).
Junto con los meses de marzo y junio esta cifra se
convierte en uno de los registros más altos del año y
augura un cuarto trimestre con un comportamiento
promedio dentro del año pero superior al de los
primeros tres trimestres.
Percepción de comportamiento de las ventas
23
(Promedio móvil (3) de balance de respuestas*)
21
19
18,0
17
15
13
11
9
7
5
ene-12
sep-12
may-13
ene-14
sep-14
may-15
ene-16
Fuente: Fuente: Fenalco, cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
*El balance es el resultado de la diferencia entre el porcentaje de respuestas que perciben un mejoramiento en las ventas y el porcentaje de aquellas
que perciben empeoramiento
 El balance en la percepción del comportamiento de las
ventas del sector comercio alcanzó un promedio
trimestral de 18 en enero de 2016, puntaje inferior en
1,7 puntos al registrado en diciembre del año pasado y
2 puntos por debajo del balance registrado en enero de
2015. A pesar de este comportamiento, es evidente
que desde mediados de 2015 el indicador ha mostrado
notables síntomas de recuperación y su tendencia de
corto plazo sigue siendo creciente en un ambiente en el
cual tanto los precios como las tasas de interés crean
un escenario complejo para el mejoramiento en las
ventas del sector.
 Con respecto a la percepción de los consumidores, en
Índice de Confianza de Consumidor (ICC)
38
28
18
15,7
8
-2
-12
-22
jul-08
ene-10
Fuente: Fedesarrolo.
jul-11
ene-13
jul-14
-21,3
ene-16
enero de 2016 la confianza se desplomó a mínimos no
vistos desde abril de 2002. El índice de confianza del
consumidor llegó a -21,3 en el primer mes del año, dato
inferior en 22,4 puntos al de diciembre pasado y cerca
de 39 puntos por debajo de lo observado en enero de
2015 (17,9). En 2015 el impacto de la devaluación del
peso y la inflación deprimieron la confianza de los
consumidores a niveles por debajo de su promedio
histórico pero esto sumado al aumento del salario
mínimo llevan a que lo registrado en enero siente un
nuevo precedente pues ni siquiera en 2009, un año que
es el más reciente referente de crisis en la confianza
del consumidor, se había presentado un nivel tan bajo
en este indicador.
 Por su parte, las matrículas de vehículos comenzaron
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el año con una nueva caída: en enero se matricularon
16.286 vehículos nuevos, lo cual representa una
reducción de -21,2% frente a las 21.366 unidades
matriculadas en enero del año anterior. Después de
una caída del -13,1% en las matrículas durante 2015,
este primer registro del año no parece augurar un
2016 mucho más dinámico que 2015 para el sector
automotor.
Matrículas iniciales de vehículos
42.000
Unidades
30
36.000
20
30.000
10
24.000
0
18.000
16826
-10
12.000
-21.2-20
6.000
-30
0
sep-12
Inflación
ene-13
ene-14
may-14
ene-15
may-15
sep-15
Total
-40
ene-16
1,29
0,83
Vivienda
 Alimentos y vivienda siguen siendo los grupos que
más impulsan la inflación. Los alimentos tuvieron una
desconcertante variación mensual de 2.82%
impulsados por los tubérculos y las comidas fuera del
hogar, aunque persisten importantes aumentos en
todos los subgrupos por El Niño y la depreciación. En
vivienda, los arrendamientos y los servicios públicos
lideraron los aumentos.
Otros Gastos
0,20
0,10
0,06
Salud
0,04
Diversión
0,03
Vestuario
0,02
Comunicaciones
0,01
Educación
0,00
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
%
Fuente: Dane—cálculos: Banco Davivienda
 En términos anuales la inflación total pasó de 6.77% a
13
Inflación Anual Total, Alimentos y Sin
Alimentos
12,26
12
11
10
9
8
7,45
%
7
6
5,54
5
4
3
2
1
0
jul-11
ene-12
Total
jul-12
ene-13
Alimentos
jul-13
ene-14
jul-14
Sin alimentos
Fuente: Dane—cálculos: Banco Davivienda
Página 3
sep-14
Alimentos
Transporte
1.46%, 7.79% en términos anuales.
sep-13
Contribuciones mensuales al IPC total - Enero
que deja la inflación anual en 7.45%. El dato fue
superior a lo esperado por el mercado por lo que las
expectativas de inflación se han ajustado al alza.
 Para febrero nuestro primer estimativo de inflación es
may-13
Fuente: RUNT; cálculos Davivienda - Dirección Ejecutiva de Estudios Eco-
 La inflación mensual en enero ascendió a 1.29%, lo
7.45%. Esto fue resultado del aumento en la inflación
de alimentos de 10.84% a 12.26% y en la inflación sin
alimentos de 5.16% a 5.54%. En esta última
aumentaron los transables, no transables y regulados.
Los indicadores de inflación básica también
aumentaron. Lo anterior indica la prolongación de los
efectos de El Niño y la depreciación sumado a los de
indexación.
40
Variación Anual % (Eje secundario)
ene-15
Piso
jul-15
ene-16
Techo
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Sector Externo
Inversión Extranjera
 En enero de 2016 los flujos de inversión extranjera
Flujos de Inversión Extranjera
US Millones - Acumulado Año Corrido
2015
directa con destino al sector de petróleo e
hidrocarburos sumaron US $455 millones, registrando
caídas de 0,7% y 59,9% en comparación con el mes
anterior y el enero de 2015, respectivamente.
2016
1.600
1.400
1.328
1.200
1.134
1.000
800
742
548
600
 Los
flujos con destino al resto de sectores
ascendieron a US $93 millones y, cambiando la
tendencia observada en los últimos meses, mostraron
disminuciones de 81,6% y 52,2% frente a diciembre
de 2015 y el mimo mes del año pasado,
respectivamente.
455
400
194
200
93
0
-200
-400
-400
-600
IED
IED Petróleo e
Hidrocarburos
IED Otros Sectores
IEP
Fuente: Banco de la República, Balanza Cambiaria. Corte: Enero 29.
 Por concepto de Inversión Extranjera de Portafolio
(IEP), en enero de 2016 el país registró la salida de
US $400 millones.
Mercado Cambiario
Mercado Cambiario Peso-Dólar
1400
3.500
1200
3.450
Millones de USD
1000

La tasa de cambio se devaluó 2.14% en la quincena,
equivalente a un incremento de $71. La tasa de
apertura del periodo fue de $3.327,10 y el cierre fue
$3.398,20. En la quincena, la tasa de cambio alcanzó
un máximo de $3.440,44 y un mínimo de $3.319.

Los factores externos que explicaron la devaluación
del peso colombiano fueron la caída de 6.9% en el
precio del petróleo WTI. El incremento de 27.1% en la
aversión al riesgo global, medida por el VIX, y el alza
de 11.9% en la prima de Colombia, medida por el
CDS de 5 años.
3.400
800
3.350
600
3.300
400
Fuente: Bloomberg.
15-Feb
12-Feb
11-Feb
10-Feb
9-Feb
8-Feb
5-Feb
4-Feb
3.200
3-Feb
0
2-Feb
3.250
1-Feb
200
 A nivel interno, la oferta de dólares que se observó en
el
Página 4
mercado
por
parte
del
sector
real
y
de
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inversionistas locales y externos evitó que la tasa de
cambio sufriera mayores deterioros.
Principales Variables
Mercados Internacionales
 El índice EMCI de monedas emergentes de JP
Feb I
DAX - ALEMANIA
2,9%
-6,0%
CAC 40 - FRANCIA
5,4%
-6,8%
FTSE 100 - INGLATERRA
5,3%
-4,3%
FTSE MIB - ITALIA
-0,2%
-8,7%
IBEX 35 - ESPAÑA
4,1%
-7,2%
NIKKEI 225 - JAPÓN
3,3%
-8,5%
S&P 500 - EEUU
3,2%
-3,9%
Promedio Desarrollados
3,4%
-6,5%
COLCAP - COLOMBIA
8,9%
3,0%
BOVESPA - BRASIL
6,5%
-0,8%
IPC - MEXICO
7,5%
-1,0%
IPSA - CHILE
6,7%
-0,7%
FTSE/JSE - SURAFRICA
4,7%
0,7%
CSI 300 - CHINA
-5,9%
0,0%
Mercado de Renta Variable
ISE 100 - TURQUIA
3,4%
-3,4%
S&P BSE - INDIA
2,8%
-5,3%
 Durante la primera mitad de febrero los inversionistas
Promedio Emergentes
4,3%
-0,9%
 El peso colombiano fue la tercera moneda más
Indice
DESARROLLADO
Ene II
Morgan se valorizó 0.5% pero el de monedas
latinoamericanas LACI se contrajo 1.7%, pues el peso
argentino (-4.54%) y el peso mexicano (-3.18%)
fueron las monedas más devaluadas en la quincena.
moneda devaluada.
fue de USD$1073,08 millones, superior al promedio
del año de USD$976,35 millones.
EMERGENTE
 El monto diario negociado promedio en la quincena
3,9%
-3,5%
estuvieron a la expectativa de los datos laborales en
Estados Unidos y el discurso de Janet Yellen ante el
Fuente: Bloomberg
Senado donde no descartó la posibilidad de disminuir
la tasa de interés hasta terreno negativo. De esta
manera,
las bolsas europeas tuvieron un
comportamiento negativo con desvalorizaciones
Principales variaciones en el mercado colombiano
(var. Q/Q)
51,2
superiores al 4%, mientras que en EE.UU el S&P
17,5%
cayó un -3.9%.
AVIANCA HOLDINGS
Promedio Total
 Por su parte, el principal índice local presentó un
avance de 2.9%, para terminar en 1,209 puntos, en
medio de una nueva caída de los precios del BRENT
(-12.4%) y el WTI (-7.3%). Se resalta que el
movimiento estuvo acompañado por un volumen
promedio diario de negociación de COP 120 mil mm.
 En el ámbito corporativo, se resalta que Cemex Latam
reportó resultados para el 4T15 con una caída de los
ingresos de todas sus filiales, así como los volúmenes
de cemento, concreto y agregados. Por otro lado,
Página 5
13,8%
FABRICATO
12,9%
CELSIA
3,0%
COLCAP
-3,3%
VALOREM SA
-4,7%
ODINSA
PACIFIC RUBIALES
-25%
Fuente: Bloomberg.
-14,6%
-15%
-5%
5%
15%
25%
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Grupo Sura informó la inscripción de un contrato de
Opción Call, para la adquisición de las acciones de
SUAM propiedad de General Atlantic (7.30%), por un
valor aproximado de USD 538 mm. Por otro parte,
Pacific E&P acordó con sus prestamistas prorrogar la
Fecha Límite Para Liquidez hasta el 26 de febrero y
EIG informó que ha extendido la fecha límite de la
oferta de compra de los senior notes de la canadiense
hasta el 24 de marzo.
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recomendación o sugerencia por parte de Davivienda para la toma de decisiones de
inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. Razón por la
cual el uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario.
Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se encuentren, son puramente
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