Oferta de Dinero y el sistema de la Reserva Federal

Capitulo
10
Oferta de Dinero y el sistema de
la Reserva Federal
Preparado por:
Ing. Juan Carlos Arriaza
CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
The Money Supply and
the Federal Reserve System
10
Contenido Capitulo
Generalidades del dinero
Que es el dinero?
Mercancias y monedas fiduciarias
Medicion del circulante
El sistema de banca privada
Como crean dinero los bancos
Panorama historico: los orfebres
El sistema bancario moderno
La creacion de dinero
El multiplicador del dinero
El sistema de la Reserva Federal
Funciones de la Reserva Federal
Balance General de la Reserva Federal
Como controla la Reserva Federal el
circulante
La proporcion de reserva exigida
La tasa de descuento
Operaciones de Mercado Abierto
La curva de Oferta para el dinero
A continuacion
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Que es el dinero?
El dinero es algo que se acepta en lo general como medio de cambio.
Medio de Pago o de intercambio
Trueque Cambio directo de unos
bienes o servicios por otros bienes y
servicios
Medio de cambio o de pago Lo que
los vendedores generalmente aceptan y
lso compradores generalmente usan
para pagar los bienes y servicios
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Deposito de valor
Deposito de valor Activo que sirve
para trasladar poder adquisitivo de un
periodo a otro.
Propiedad de liquidez del dinero
Propiedad del dinero que lo hace n buen
medio de valor: es portatil y muy
aceptado, por lo que se cambia por
bienes con facilidad.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Unidad de Cuenta
Unidad de Cuenta Una unidad
estandar que proporciona una manera
constante de cotizar los precios.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Mercancias y monedas fiduiciarias
Bienes de cambio Articulos que se
usan como dinero y que tambien tienen
un valor intrinseco en algun otro uso.
Dinero simbolico Objetos designados
como dinero, que en si mismos carecen
de valor.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Curso legal Dinero que un gobierno
exige que se acepte para solventar las
deudas..
Degradacion monetaria Reduccion del
valor de una moneda que ocurre cuando
su oferta aumenta deprisa.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Medicion del Circulante
M1: Dinero en transacciones
M1, o transacciones monetarias Dinero
que puede usarse en transacciones
directas.
M1 ≡ dinero fuera de los bancos + depositos en
demanda + cheques de viajero + otros
depositos en cheques
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
M2: Dinero General
Dinero afin Sustitutos equivalentes al
dinero de transaccion como cuentas de
ahorro y cuentas de mercado de dinero
M2, o dinero general Cuentas de
ahorro mas cuentas de mercado de
dinero y otros dineros afines
M2 ≡ M1 + cuentas de ahorro + centas de mercados de
dinero + otros dineros afines
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del dinero
Mas alla del M2
No hay reglas pra decidir que es el
dinero y que no es. Esto plantea
problemas a los economistas y a los
responsables de la politica economica
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Generalidades del Dinero
El sistema de banca privada
Intermediarios Financieros Bancos y
otras instituciones que fungen como
enlaces entre quienes tienen dinero para
prestar y los que desean aceptar el
prestamo.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como crean los bancos dinero
Panoramo Historico: Los Orfebres
Corrida financiera Situacion que ocurre
cuando quienes tienen obligaciones
(depositos) en un banco, se presentan al
mismo tiempo a rescatarlas
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
El Sistema Bancario Moderno
Breve repaso de la contabilidad
activos − pasivos ≡ valor neto,
o
activos ≡ pasivos + valor neto
Banco de la Reserva Federal (Fed) El
banco central de los Estados Unidos
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el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
FIGURA 10.1 Cuenta T de un banco cualquiera (millones de dolares)
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
Reservas Depositos que un banco
tiene en el banco central mas su
efectivo disponible.
Proporcion de reserva requerido
Porcentaje de los depositos totales que
un banco debe mantener como reserva
en el banco central.
Cuando cambia una partida del balance general, debe haber por lo menos otr cambio en
otro asiento para mantener el equilibrio.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
La creacion del dinero
Los bancos hacen prestamos hasta el punto en que ya no pueden realizarlos debido a la
restriccion del requisito de reserva.
Reservas excedentes Diferencia
entre las reservas reales de un banco
y las reservas obligatorias.
Reservas excedentes ≡ reservas actuales menos reservas
requeridas
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el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
FIGURA10.2 Estado de resultados de un banco en na economia de
un banco unico
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el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
FIGURA10.3 Creacion del dinero cuando hay muchos bancos
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como crean dinero los bancos
El Multiplicador del Dinero
Un incremento en las reservas de un banco causa un aumento mas que univoco en el
circulante. Los economistas llaman multiplicador del dinero a la relacion entre el cambio
final de los depositos y la variacion de las reservas que lo motivo. Didcho de otra manera,
el multiplicador del dinero es el multiplo por el que se acreditan los depositos por cada
unidad monetaria de incremento en las reservas.
El multiplicador del dinero Multiplo por el que
aumentan los depositos por cada unidad monetaria de
incremento de las reservas. Es igual a 1 dividido entre
la proporcion requerida de reservas
1
money multiplier ≡
required reserve ratio
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
El Sistema de la Federal Federal
FIGURA 10.4 Estructura del sistema de Reserva Federal
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
El Sistema de la Reserva Federal
Comision Federal de Mercados Abiertos
(CFMA) Grupo estadounidense compuesto por
siete miembros del consejo de gobernadores de
la Reserva Federal, el presidente del Banco de
la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de
los otros 11 presidentes distritales en orden
rotario. Fija los objetivos sobre la oferta de
dinero circulante, tasas de interes, y dirige las
operaciones de la Mesa de Mercados Abiertos
de Nueva York.
Mesa de Mercados Abiertos Dependencia del
Banco de la Reserva Federal de Nueva York adonde
la Fed lleva y vende los titulos de gobierno
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
El Sistema de la Reserva Federal
Funciones de la Reserva Federal
Compensacion de pagos entre bancos
La FED lo hace
Los fondos se mueven con rapidez de una
cuenta bancaria a otra.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
El Sistema de la Reserva Federal
Otras responsabilidades de la FED
Prestamista de ultimo recurso Una de
las funciones de la FED: Proveer fondos
a los bancos en problemas que no
consigen otras fuentes de financiamiento.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
El sistema de la Reserva Federal
Balance General de la Reserva Federal
TABLA 10.1 Activos y pasivos del Sistema de la Reserva Federal,
al 3 de agosto de 2005 (millones de dolares)
Activos
Oro
Prestamos a
Bancos
Titulos del tesoro
Pasivos
$
4,037
$729,601
3,330
724,700
Depositos:
26,130
4,813
Otros activos
Total
Notas de Reserva Federal (outstanding)
81,843
60,366
$ 820,910
$820,910
Reservas Bancarias (from depository
institutions)
Tesoreria de Estados Unidos
Otros pasivos y valor neto
Total
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
Si la Fed desea aumentar el circulante, debera reducir las reservas; por lo tanto, los bancos
tendran la libertad de crear depositos adicionales mediante mas prestamos. Si quiere
reducir el circulante, habra de incrementar las reservas.
Tres herramientas tiene disponible la FED
para alterar el circulante:
(1) Cambiar la proporcion requerida de
reservas;
(2) Cambiar la tasa de descuento; y
(3) Realizar operaciones de mercado abierto
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
La proporcion de reserva requerida
TABLA 10.2 Una reduccion en la reserva requerida de 20 a 12.5 por ciento incrementa
la oferta de dinero (Todas las cifras en miles de millones de dolares)
PANEL 1: Proporcion de reservas requeridas = 20%
Reserva Federal
Activos
Titulos gobierno
Bancos comerciales
Pasivos
$200
Activos
Pasivos
$100
Reservas
Reservas
$100
$100
Moneda
Prestamos
$400
$500
Depositos
Nota: El circulante (M1) = moneda + depositos = $600.
PANEL 2: Proporcion de reservas requeridas = 12.5%
Reserva Federal
Activos
Titulos gobierno
Bancos comerciales
Pasivos
$200
Activos
Pasivos
$100
Reserves
Reserves
$100
$100
Currency
Loans
(+ $300)
$700
$800
Deposits
(+ $300)
Nota: El circulante (M1) = moneda + Depositos = $900.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
Las reducciones de la proporcion de reservas requeridas permiten a los bancos
tener mas depositos para el volumen de reservas existentes. Cuando los
bancos crean mas depositos haciendo prestamos, aumenta el circulante (dinero
mas depositos). Tambien es cierto lo contrario: si la Reserva Federal quiere
restringir el circulante, pede aumentar la proporcion requerida de las reservas
de modo que los bancos no tienen suficientes reservas y deben restringir sus
depositos retirando algunos de sus prestamos. El resultado es una disminucion
del circulante.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
La tasa de descuento
Tasa de descuento Tasa de interes
que pagan los bancos al banco central
por tomar un prestamo
Cuando un banco pide un prestamo al banco central, aumenta el circulante.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
TABLA 10.3 Efecto en el circulante de qe bancos comerciales tomen prestamos
de la FED (todas las cifras en miles de millones de dolares)
PANEL 1: Bancos no comerciales que piden prestado a la Reserva
Reserva Federal
Activos
Pasivos
Titulos
$160
Bancos Comerciales
Activos
Pasivos
$80
Reservas
Reservas
$80
$80
Moneda
Prestamos
$320
$400
Depositos
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $480.
PANEL 2: Bancos comerciales que piden prestado $20 a la FED
Reserva Federal
Activos
Pasivos
Titulos
Prestamos
$160
$100
$20
$80
Bancos Comerciales
Activos
Pasivos
Reservas
(+ $20)
Reservas
(+ $20)
$100
$500
Moneda
Prestamos
(+ $100)
$420
$20
Depositos
(+ $300)
Monto Adeudado
a la Fed (+ $20)
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $580.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la Reserva Federal el circulante
La FED pede influir en los prestamos de los
bancos y, con ello, en el circulante, a traves de
la tasa de descuento
Mientras mas alta sea la tasa de descuento, mayor sera el costo de pedir prestado y menos
querran hacerlo los bancos
Disuasion moral Presion que ejercia
la FED sobres sus bancos miembros
para convencerlos de no tomar
prestamos cuantiosos de la reserva.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la Reserva Federal el circulante
Operaciones de Mercado Abierto
Operaciones de mercado abierto
Compraventa de titulos de gobierno en
el mercado abierto por parte de la FED.
Es una herramienta para ampliar o
contraer el monto de las reservas del
sistema y, por lo tanto, el circulante
(oferta monetaria).
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
Dos organos del gobierno cambian titulos
El departamento del tesoro se encarga de
recaudar los impuestos y pagar las cuentas del
gobierno federal.
La tesoreria no pede imprimir dinero para financiar el deficit.
La FED no es el tesoro.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
Mecanismo de las operaciones de mercado abierto
TABLA 10.4 Operaciones de Mercado Abierto (Las cifras entre parentesis de las
secciones 2 y 3 muestran las diferencias entre ellas y la seccion 1;
todas las cifras en millones de dolares)
PANEL 1
Assets
Securities
Federal Reserve
Liabilities
$100
$20 Reserves
$80 Currency
Commercial Banks
Assets
Liabilities
Reserves
Loans
$20
$80
$100 Deposits
Assets
Deposits
Jane Q. Public
Liabilities
$5
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $180.
$0
$5
Debts
Net Worth
$80 Currency
PANEL 2
Assets
Securities
(− $5)
Federal Reserve
Liabilities
$95
$15 Reserves
(− $5)
$80 Currency
Commercial Banks
Assets
Liabilities
Reserves
(− $5)
Loans
$15
$95 Deposits
(− $5)
$80
Assets
Deposits
(− $5)
Securities
(+ $5)
Jane Q. Public
Liabilities
$0
$0
Debts
$5
$5
Net Worth
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $175.
PANEL 3
Assets
Securities
(− $5)
Federal Reserve
Liabilities
$95
$15 Reserves
(− $5)
$80 Currency
Commercial Banks
Assets
Liabilities
Reserves
(− $5)
Loans
(− $20)
$15
$60
$75 Deposits
(− $25)
Assets
Deposits
(− $5)
Securities
(+ $5)
Jane Q. Public
Liabilities
$0
$0
Debts
$5
$5
Net Worth
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $155.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
Resumiendo el efecto de las operaciones de
mercado abierto
■
An open market purchase of securities by the Fed results in an increase in
reserves and an increase in the supply of money by an amount equal to the
money multiplier times the change in reserves.
■
An open market sale of securities by the Fed results in a decrease in
reserves and a decrease in the supply of money by an amount equal to the
money multiplier times the change in reserves.
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Como controla la reserva federal el circulante
La Curva de la Oferta para el Dinero
FIGURA 10.5 El Circulante
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CAPITULO 10: La Oferta de Dinero y
el Sistema de la Reserva Federal
Revision de Terminos y Conceptos
Trueque
Dinero simbolico
currency debasement
Tasa de descuento
Reservas excedentes
Comision Federal de Mercados
Abiertos (FOMC)
Banco de la Reserva Federal (La
Fed)
Medio de cambio o pago
Intermediarios financieros
Curso legal
Prestamista de Ultimo Recurso
Propiedad de liquidez del dinero
M1, dinero de transacciones
M2, dinero general
Medio de cambio o de pago
Multiplicador del dinero
Disuasion moral
Dinero afin
Mesa de Mercados Abiertos
Operaciones de Mercado Abierto
Proporcion de Reservas Requeridas
Reservas
Retiros en masa
Deposito de Valor
Unidad de cuenta
1. M1 ≡ Dinero fuera de los bancos + depositos
en demanda + cheques de viajero + otros
depositos cambiables por cheques
2. M2 ≡ M1 + cuentas de ahorro + cuentas del
mercado de dinero + otros dineros afines
3. Activos ≡ pasivos + capital
4. Excesos de reservas ≡ reservas actuales −
reservas requeridas
1
5. Multiplicador ≡
required reserve ratio
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