Construcción: Reporte Mensual de Coyuntura

Servicio de Estudios
Económicos del Grupo BBVA
Observatorio Económico
México
Reporte Mensual de Coyuntura
•
En febrero de 2011, la construcción creció 4.6% anual. Por componentes, la
edificación aumentó 3.5%, la obra civil 5.3% y los trabajos especializados 8.4%
•
Si bien la obra civil continúa creciendo más que la edificación, se cierra la brecha
respecto a lo observado en 2009 y 2010
•
Indicadores como el empleo en construcción y las ventas de cemento fortalecen
la expectativa de recuperación de la construcción en 2011
Fernando Balbuena
Aunque con altibajos mensuales, tendencia de recuperación de la industria
En febrero de 2011, la industria de la construcción creció 4.6% anual. Si bien en términos
mensuales se observa algo de volatilidad (alternancia entre variaciones positivas y negativas a lo
largo de los últimos seis meses), en enero-febrero el crecimiento de esta industria, 6.4%,
representa la tasa más alta para un periodo similar desde 2006. Por otra parte, a nivel de
componentes, la edificación y la obra civil avanzan a tasas similares (6.1% vs. 6.8% en el periodo
enero-febrero), algo no visto desde 2008.
En 2011, el crecimiento en la construcción podría superar al del PIB
Las cifras observadas en la industria de la construcción, aunado al resultado de indicadores
oportunos como el empleo en la construcción (6.6% vs. 4.9% nacional en 1T11) fortalecen nuestra
expectativa de recuperación para esta industria y un crecimiento por encima que el de la
economía en su conjunto durante 2011.
Dado que otros indicadores de la economía como la inversión pública y privada muestran tasas
de crecimiento mayores a los previstas, esperamos en nuestro escenario base para la industria un
crecimiento de entre 5.0% y 5.5%; mientras que la economía crecerá alrededor de 4.7%. Los
ejercicios del presupuesto en programas de vivienda e infraestructura serán claves para la
materialización de nuestras previsiones.
Gráfica 1
Gráfica 2
Industria de la construcción y sus componentes,
Var. % anual, AE
Industria de la construcción
Var. % mensual, AE
15
4
10
3
2
5
1
0
0
‐5
‐1
‐10
‐2
AE= series desestacionalizadas
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Feb‐11
Nov‐10
Ago‐10
May‐10
Feb‐10
Nov‐09
Ago‐09
Feb‐09
May‐09
Trab. Especializados (8%)
Nov‐08
Obra civil (31%)
Nota: cifras en paréntesis denotan participación relativa.
AE= series desestacionalizadas
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
‐4
Ago‐08
Edificación (61%)
May‐08
Total
‐3
Feb‐08
Feb‐11
Nov‐10
Ago‐10
Feb‐10
May‐10
Nov‐09
Ago‐09
May‐09
Feb‐09
‐15
Feb‐08
[email protected]
Nov‐08
Eduardo Torres
[email protected]
Construcción
Ago‐08
Análisis Económico
May‐08
11 de abril de 2011
Observatorio Económico México
11 de abril de 2011
Gráfica 3
Gráfica 4
Construcción vs. IGAE,
Índice Ene-08=100, AE
Construcción vs. IGAE,
Var. % anual, AE
102
10
100
8
6
98
4
96
2
0
‐2
94
Feb‐11
Sep‐10
Ago‐10
Nov‐10
Feb‐10
Jul‐10
Construcción
May‐10
Ago‐09
Nov‐09
Feb‐09
Ago‐08
Nov‐08
Feb‐08
4T10
1T11*
3T10
2T10
IGAE
May‐09
Construcción
*Al mes de febrero
1T10
4T09
3T09
2T09
1T09
4T08
3T08
‐10
2T08
90
1T08
‐6
‐8
May‐08
‐4
92
IGAE
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Gráfica 5
Gráfica 6
Indicadores oportunos de la construcción, Índice
1T08=100, AE
Indicadores oportunos de la construcción
Var. % anual, AE
103
9
100
6
97
3
0
94
‐3
91
‐6
88
Vtas Cemento (volumen)
Empleo
Ene‐11
Mar‐11
Nov‐10
Mar‐10
Vtas Cemento (volumen)
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Cuadro 1
Gráfica 7
Industria de la construcción y sus componentes,
Var. % anual real, AE
Obra
Trabajos
civil
especializados
Total Edificación
2008
3.1
0.0
10.3
-0.6
2009
-6.4
-13.1
7.0
-10.3
2010
0.0
-0.4
-0.1
4.7
1T10
-3.2
-5.9
0.3
0.5
2T10
-1.6
-2.5
-1.3
4.1
3T10
0.8
1.3
-1.0
5.3
4T10
4.2
5.5
1.5
8.7
1T11*
6.4
6.1
6.8
8.0
2011 p
5.4
5.0
5.8
6.3
*Corresponde a enero-febrero
Pronósticos PIB Construcción
Var. % anual real, AE
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
May‐10
Ene‐10
Nov‐09
Sep‐09
Jul‐09
May‐09
Ene‐09
Mar‐09
Nov‐08
Jul‐08
Sep‐08
Mar‐08
May‐08
15
10
5
0
‐5
‐10
‐15
4T11
3T11
4T10
3T10
2T10
1T10
4T09
3T09
2T09
1T09
‐20
2T11
Mar‐11
Ene‐11
Nov‐10
Sep‐10
Jul‐10
May‐10
Ene‐10
Mar‐10
Nov‐09
Jul‐09
Sep‐09
‐12
1T11
Empleo
May‐09
Mar‐09
Ene‐09
Nov‐08
Sep‐08
Jul‐08
Mar‐08
‐9
May‐08
85
Total
Edificación
Obra civil
Trabajos especializados
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
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