Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros Intendencia de Valores B O L I V I A Instituciones de Inversión Colectiva Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros Intendencia de Valores Instituciones de Inversión Colectiva Fondo de Capitalización Colectiva B O L I V I A LEY DE PENSIONES Y SUS REGLAMENTOS AFP1 AFPs AFP2 ANTES SSO FONDO DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL cotizaciones de los afiliados al SSO GENERA BENEFICIOS DE: JUBILACION INVALIDEZ MUERTE recursos de la capitalización de las empresas públicas FONDO DE CAPITALIZACION COLECTIVA GENERA BENEFICIOS DE: (Protección Universal) Riesgo Común Riesgo Profesional BONOSOL (VITALICIO) GASTOS FUNERARIOS 1er. Paso: TRANSFORMACIÓN DE LAS EMPRESAS PÚBLICAS EN SOCIEDADES ANÓNIMAS MIXTAS Empresa Pública Aporte del Estado Aportes Sociedad Anónima Mixta (S.A.M.) 2o. Paso: 50% S.A.M. CAPITALIZACIÓN DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS MIXTAS 50% Socio Estratégico S.A.M. Capitalizada CARÁCTER SOCIAL DE LA CAPITALIZACIÓN 3er. Paso: PROCESO DE CAPITALIZACION ENDE Energía ENTEL Telecom LAB Aerolíneas ENFE Ferrocarril YPFB Hidrocarburos TRANFERENCIA 50% DE ACCIONES FIDUCIARIO FCC BENEFICIARIOS CIUDADANOS BOLIVIANOS MAYORES DE EDAD LEY DE PENSIONES Y SUS REGLAMENTOS AFP1 AFPs AFP2 SSO FONDO DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL cotizaciones de los afiliados al SSO GENERA BENEFICIOS DE: JUBILACION INVALIDEZ MUERTE recursos de la capitalización de las empresas públicas FONDO DE CAPITALIZACION COLECTIVA GENERA BENEFICIOS DE: (Protección Universal) Riesgo Común Riesgo Profesional BOLIVIDA (30%) ACCIONES POPULARES(70%) GASTOS FUNERARIOS Fondo de Capitalización Colectiva ACCIONES DE LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS PREVISIÓN FUTURO 70% CAP ACCIONES POPULARES Beneficiarios de 21 a 50 años al 31/12/95 30% CUSOL BOLIVIDA Beneficiarios > a 50 años al 31/12/95 (beneficio pagado al cumplir 65 años) 70% CAP ACCIONES POPULARES Beneficiarios de 21 a 50 años al 31/12/95 30% CUSOL BOLIVIDA Beneficiarios > a 50 años al 31/12/95 (beneficio pagado al cumplir 65 años) Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros Intendencia de Valores Instituciones de Inversión Colectiva Fondos de Pensiones B O L I V I A Inversiones del FCI RAL EMPLEADOR Cuenta Recaudación FCI Cuenta Administración de Cartera FCI INVIERTE RENTABILIDAD AFILIADO Pensión TITULOS VALORES EN EL MERCADO DE VALORES ENTIDAD DE CUSTODIA GLOBAL AL MENOS 95% DEL VALOR DEL FCI Decreto Supremo 24469 CARTERA DEL FCI AL 31 DE JULIO DEL 2001 DPF BSC 3.3% DPF BISA 1.9% DPF BGA 0.7% DPF BME 1.2% DPF BSO 0.8% DPF BUN 1.0% DPF BNB 1.5% DPF BTB 3.9% DPF CIT 1.2% CDD's 0.3% Bonos Soc Com 7.5% Bonos Ent Fin 0.3% LTS 1.2% DPF BEC 0.8% BTB Subasta y Mco Sec 9.0% RAL 2.6% BTB tipo 3 63.0% Instrumento DPF Bonos Soc Com CDD Bonos Ent Fin LTS BTB en Subasta y Mcdo Sec BTB RAL TOTAL Valor en $us. 157,985,272.12 73,130,447.69 2,516,820.86 3,268,896.00 11,601,666.73 87,808,230.72 615,983,128.68 25,647,345.64 977,941,808.44 Decreto Supremo 24469 RECURSOS DE ALTA LIQUIDEZ (RAL) AFP Art. 261 • Depósitos iniciales y transitorios de la totalidad de las cotizaciones de los afiliados • Sanciones pecuniarias • Ingresos no provenientes de administración de cartera • Venta de los Títulos Valores de los Fondos • Intereses y dividendos generados por los T.V. • Otros ingresos por concepto de administración de cartera Puede mantener hasta el 5% del valor del FCI • CUENTAS CORRIENTES AUTORIZADAS POR LA SUPERINTENDENCIA Art. 265 MANTENIDAS CUENTAS DE RECAUDACION Abiertas a nombre del FCI precedido del nombre de la AFP • CUENTAS CORRIENTES • CUENTAS CORRIENTES DE INVERSION AUTOMATICA OVERNIGHT - DEPOSITOS A PLAZO(7 DIAS) MANTENIDAS CUENTAS DE ADM DE CARTERA Decreto Supremo 24469 MERCADOS LOCALES MERCADOS AUTORIZADOS MERCADOS SECUNDARIOS Art. 214 MERCADOS PRIMARIOS TGN BCB Fondos de Inversión Instituciones Financieras Bancarias (T.V. único) . Nueva emisión de acciones de S.A. Bolsas de Valores constituidas en Bolivia y que no hayan sido sujetas a suspensión de licencia en los últimos 5 años . . . . TITULOS VALORES AUTORIZADOS Art. 194 Art. 213 Decreto Supremo 24469 LIMITES DE INVERSIÓN Art. 194, 201 y 202 LIMITES INVERSIONES LOCALES •Por instrumento LOCALES •Por emisor •Por niveles y categorías de riesgo • Por liquidez del instrumento Diversificación del Riesgo INVERSIONES EN EL EXTRANJERO Decreto Supremo 24469 LÍMITES POR TIPO GENÉRICO DEL VALOR TITULO VALOR LIMITE Sin límite De deuda emitidos por TGN y emitidos por el BCB Bonos, Bonos convertibles en acciones antes de su conversión por DPFs y otros TV de deuda distintos de cédulas hipotecarias, emitidos o garantizados por Bancos constituidos en Bolivia Cédulas hipotecarias emitidas o garantizadas por Bancos constituidos en Bolivia TV de deuda, incluidos los Bonos convertibles en acciones, antes de su conversión, emitidos por Sociedades Comerciales no bancarias, constituidas en Bolivia 50% del FCI 20% y 40% CP 30% y 50% LP 30% y 50% 30% y 45% TV de deuda emitidos por Municipios locales con clasificación de Riesgos. 0% y 10% Cuotas de Fondos de inversión constituidos en Bolivia. 5% y 15% Acciones de S.A. constituidas en Bolivia Otros TV constituidos en Bolivia TV de deuda emitidos o garantizados por Estados extranjeros Bancos Centrales o sus equivalentes, por Organismos Internacionales; Bonos, acciones, Bonos convertibles en acciones, emitidos por Empresas constituidas en el extranjero, otros TV autorizados por la SUPER 20% y 40% 0% y 5% 10% y 50% 60% del FCI Decreto Supremo 24469 LÍMITES POR CATEGORÍA Y NIVELES DE RIESGO CATEGORIA Y NIVELES DE RIESGO TV de LP clasificados en categoría de riesgo BB1 y BB2 de emisores locales TV en LP clasificados en categoría de riesgo BBB1, BBB2, BBB3 de emisores locales y extranjeros LIMITE 10% del FCI 40% del FCI TV de CP clasificados en niveles de riesgo (N-3) de emisores locales 10% del FCI TV de CP clasificados en niveles de riesgo (N-2) de emisores locales y extranjeros 40% del FCI No se puede invertir : TV de LP clasificaciones en categorías de riesgo inferiores a BB2 TV de CP clasificaciones en niveles de riesgo inferiores a (N-3) Intendencia de Pensiones PROCEDIMIENTOS DE CONTROL Necesidad diaria y permanente de información financiera para los controles financieros. AFP BCB Custodio Dirección de Inversiones Intendencia de Pensiones RMV BBV Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros Intendencia de Valores Instituciones de Inversión Colectiva Fondos de Inversión B O L I V I A Fondos de Inversión MILLONES DE $us EVOLUCION DE CARTERA DE FONDOS DE INVERSION (1992- septiembre 2001) 380.00 360.00 340.00 320.00 300.00 280.00 260.00 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 371.04 330.12 278.63 244.24 202.8 97.64 59.80 2.71 Dic/92 3.76 Jun/93 5.63 Dic/93 6.99 Jun/94 132.67 215.77 255.44 237.62 255.61 138.01 61.05 9.29 Dic/94 Jun/95 Dic/95 Jun/96 Dic/96 Jun/97 Dic/97 Jun/98 Dic/98 Jun/99 Dic/99 Jun/2000 Dic/2000 Jun/2001 Sep/2001 Fondos de Inversión EVOLUCION DE PARTICIPANTES DE FONDOS DE INVERSION (1992- septiembre 2001) 18000 16000 14,670 14000 14,595 10,750 10000 9,552 8000 6000 0 14,169 12,198 12000 4000 2000 15,562 7,632 6,255 5,139 4,853 3,733 4,149 3,432 170 Dic/92 315 Jun/93 376 Dic/93 463 Jun/94 577 Dic/94 Jun/95 Dic/95 Jun/96 Dic/96 Jun/97 Dic/97 Jun/98 Dic/98 Jun/99 Dic/99 Jun/2000 Dic/2000 jun/2001 Sep/2001 Fondos de Inversión FONDOS DE INVERSION INVERSIONES POR TITULO-VALOR (Al 30/09/2001 - En millones de Dólares) LIQUID. Y OTR 5.38% ACC NO REG. 0.08% ACCIONES 0.21% BONOS BCB 2.39% BONOS EMPRESAS 8.24% VAL. TIITULAR. DEUDA 0.57% BONOS T.G.N. 21.42% LETRAS T.G.N. 18.70% TOTAL $US 371,04 DEP. PLAZO FIJO 42.67% CERT. DEV. DEP. 0.34% Fondos de Inversión TOTAL $US 371,04 TRD 6.01% FONDOS DE INVERSION CONCENTRACION POR EMISOR (Al 30/09/2001 - En millones de Dólares) COMP. REPORTO 8.38% LIQUIDEZ Y OTR. 5.38% VAH 0.00% BCB 2.11% AMX 0.16% BEC 2.74% BGA 1.06% BIL 0.26% BIS 6.78% BME 3.22% BNB 3.45% BSC 6.39% BSO 3.00% BTB 8.22% BUN 0.22% CIT 0.92% TGN 38.04% CLA 0.51% CON 0.57% SIS 0.01% SBC 0.79% RDM 0.09% PLR 0.07% PCH 0.00% HLT 0.01% INT 0.01% FPR 0.48% FIE 0.56% FEF 0.29% DIN 0.15% COR 0.04% ELF 0.02% ENT 0.07% Fondos de Inversión FO NDO S DE INVERSIO N CARTERA (sep 2000 - sep 2001) (En millones de Dolares) 357.03 400.00 350.00 300.00 280.29 272.16 258.20 255.61 Nov-00 Dic-00 271.76 291.19 294.63 326.06 330.12 May-01 Jun-01 344.42 371.04 299.12 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 Sep-00 Oct-00 Ene-01 Feb-01 Mar-01 Abr-01 Jul-01 Ago-01 Sep-01 Fondos de Inversión FO NDO S DE INVERSIO N (CRECIMIENTO MENSUAL DE CARTERA) sep 2000 - sep 2001 10.00% 9.01% 8.00% 6.32% 7.15% 6.00% 4.33% 4.00% 2.00% 3.66% 3.92% 1.25% 1.18% 2.03% 1.52% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% Sep-00 Oct-00 Nov-00 Dic-00 Ene-01 -1.00% -2.90% -5.13% Feb-01 Mar-01 Abr-01 May-01 Jun-01 Jul-01 Ago-01 Sep-01 Fondos de Inversión FONDOS DE INVERSION EN DOLARES (TASA DE RENDIMIENTO PROM. POND. A 30 DIAS) sep 2000 - sep 2001 12.00% 9.26% 10.00% 9.92% 8.11% 8.00% 9.02% 7.00% 6.50% 6.00% 7.34% 7.37% 7.27% 6.32% 6.22% 6.55% 5.61% 4.00% 2.00% 0.00% Sep-00 Oct-00 Nov-00 Dic-00 Ene-01 Feb-01 Mar-01 Abr-01 May-01 Jun-01 Jul-01 Ago-01 Sep-01 Fondos de Inversión FONDOS DE INVERSION NUMERO DE PARTICIPANTES sep 2000 - sep 2001 16,000 15,562 15,500 15,000 15,116 14,598 14,653 14,642 14,595 14,602 14,701 14,558 14,319 14,500 14,499 14,436 14,169 14,000 13,500 13,000 Sep-00 Oct-00 Nov-00 Dic-00 Ene-01 Feb-01 Mar-01 Abr-01 May-01 Jun-01 Jul-01 Ago-01 Sep-01 Inversionistas Institucionales A junio de 2001 (en miles de $US) FCC FCI FCIV F. Inversión Cia. Seguros Totales Estructura Acciones Bonos TGN Bonos BCB Lt´s TGN CDD's 1.536.643 678.296 4.297 2.503 850 492 1.537.985 52,6% 777 679.073 23,2% 10.126 585 10.711 0,4% DPF´s 114.530 2.503 162.712 33.939 153.009 25.922 375.582 3,9% 0,1% 12,8% 110.233 Bonos Liquidez Otras Inv. 44.448 60.821 42.603 300 693 24.083 12.726 576 17.008 85.780 100.470 17.008 2,9% 3,4% 0,6% Total 1.581.091 951.232 34.932 311.027 45.360 2.923.642 100,0% Marco Regulatorio Fondos Comunes de Valores administrados por Agencias de Bolsa Ley del Mercado de Valores, 31 de marzo de 1998, manda separar los Fondos Comunes de Valores de las Agencias de Bolsa y transformarlos en Fondos de Inversión administrados por Sociedades Administradoras. Marco Regulatorio Mediante Resolución Administrativa, 8 de octubre de 1999, se crea el Reglamento de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras. Dicho Reglamento plantea los lineamientos generales de constitución, supervisión y fiscalización de los Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras Marco Regulatorio Sociedades anónimas de objeto exclusivo y acciones nominativas. Accionistas: Agencias de Bolsa, Bancos, Compañías de Seguro y otras personas jurídicas (personas naturales). Objeto: Administrar Fondos de Inversión y otras actividades conexas autorizadas por la Superintendencia. Marco Regulatorio Capital social mínimo íntegramente suscrito y pagado de 200,000 D.E.G. El capital social y el patrimonio neto no pueden ser inferiores al mínimo establecido. Plazo de adecuación en caso de reducción. Obligación de informar a la Superintendencia las transferencias de las acciones. Marco Regulatorio Inspección previa a la autorización e inscripción a efectos de ver las condiciones de separación, independencia, ordenamiento, seguridad y otros de la sociedad Administradora. Restricciones para los directores, ejecutivos o miembros del Comité de Inversión. Requisitos para la constitución de Sucursales. Distribución de Fondos de Inversión. Promociones de Inversión. Marco Regulatorio Obligaciones de las Sociedades Administradoras: Administrar la cartera con la diligencia acorde a su carácter profesional. Respetar y cumplir el Reglamento del Fondo. Llevar un registro cronológico de participantes. Adecuado registro y endoso de los valores. Separación contable. Marco Regulatorio Reportes mensuales a sus participantes. En caso de Fondos Abiertos, entregar y explicar a los participantes el Reglamento Interno y el Prospecto a tiempo de la suscripción del contrato. Publicaciones trimestrales de la información del Fondo. Publicaciones diarias de la información del Fondo en las oficinas de la Sociedad Administradora. Cobro oportuno de los rendimientos de los valores de la cartera del Fondo. Realizar todas las operaciones por cuenta del Fondo en una Bolsa de Valores. Marco Regulatorio Exigencia de existencia de un Oficial de Cumplimiento: Revisión y control que leyes, normas y regulaciones así como las normas y disposiciones de carácter interno sean cumplidas. Comunicación oportuna a los ejecutivos de la Sociedad las modificaciones que existan en las leyes, regulaciones y otros aspectos legales inherentes a la actividad de la Sociedad. Asimismo, informar potenciales conflictos de intereses o presuntas violaciones a la norma. Marco Regulatorio Prohibiciones en la administración de Fondos: • Garantizar rentabilidad, publicar proyecciones sobre rendimientos futuros. • Asegurar la integridad de la inversión o sugerir que existe algún tipo de garantía. • Prácticas inequitativas o discriminatorias entre Participantes o entre Fondos. • Apartarse o incumplir lo establecido por su Reglamento Interno (Política de inversiones). Marco Regulatorio • • • • • • Realizar operaciones entre la cartera de la Sociedad Administradora y la cartera del Fondo. Inversiones de los Fondos en acciones de la Sociedad Administradora. Invertir en valores con pagos atrasados. Cobrar comisiones o gastos no autorizados. Realizar operaciones para manipular el mercado, tasas o cotizaciones. Prohibiciones para sus accionistas, directores, miembros del Comité de Inversión y funcionarios en general. Marco Regulatorio Las Sociedades Administradoras deben contar con normas internas que regulen los conflictos de interés: • Separación de las áreas de la sociedad. • Reglas que eviten conflictos de interés y usos indebidos de información privilegiada. (Murallas Chinas) • Código de ética. Marco Regulatorio • • • Procedimiento interno de control de flujo de información. Régimen interno de sanciones. Mecanismos de asignación de órdenes de compra y venta para los Fondos. Marco Regulatorio Comisiones y gastos claramente detallados en el Reglamento Interno: Comisiones: por administración, por venta y rescate de cuotas, comisiones por éxito y otras autorizadas. Comisiones equitativas y de aplicación universal y homogénea. Cambios en las comisiones. Comisiones adicionales. Marco Regulatorio • • • • Modelo de los contratos que se suscribirán con los participantes (Fondos Abiertos). Plan de contingencia de liquidez. Acreditar la existencia de una cuenta bancaria de uso del Fondo. Contrato con una Entidad de Depósito o de Custodia. Marco Regulatorio Inscripción en el RMV del administrador y los representantes autorizados de la Sociedad Administradora. Garantía de funcionamiento equivalente al mayor entre $US$ 300,000.00 y el 1% del total de carteras de Fondos administrados, constituida en Boletas de Garantía, LT´s, CDD´s, o CD´s a 182 días. Actualización de garantías y suspensión o cancelación en caso de incumplimiento. Marco Regulatorio Causales de Ejecución de Garantías: Daños o perjuicios al Fondo y participantes por: Administración Negligente. Actos dolosos. Procesos de transferencia. Pérdida o extravío de valores. Errores en valuación de cartera. Infracciones, violaciones o incumplimientos a las normas. sus Marco Regulatorio Comité de Inversión: En las Sociedades Administradoras debe existir y funcionar permanentemente un Comité de Inversión. Funciones y Responsabilidades. Composición por lo menos por tres miembros, con idoneidad y experiencia. Pueden ser miembros los Directores y ejecutivos de la Sociedad administradora y cualquier otra persona invitada para tal efecto. El administrador del Fondo y el Oficial de Cumplimiento deben ser miembros, éste último sólo con derecho a voz. Actas del Comité de Inversión. Marco Regulatorio Comité de Inversión Diseñar y controlar las políticas de inversión de cada Fondo. Establecer los límites de inversión y analizar los excesos en dichos límites. Controlar y evaluar las condiciones de mercado. Proponer modificaciones al Reglamento Interno. Otras que sean expresamente determinadas por las normas internas. Marco Regulatorio Transferencia, fusión, disolución y liquidación: • Autorización previa de la Superintendencia. • Los activos, inversiones y aportes del Fondo no forman parte de la masa común de la Sociedad Administradora. • En las transferencias voluntarias, no se podrá modificar condiciones y características de los fondos. • Comunicación a los participantes. • Inclusión de procedimientos en el reglamento interno. Marco Regulatorio Límites en la administración: • No más del 25% de una emisión. • No más de 20% de las acciones de una sociedad. • No más del 20% del total de valores de renta fija emitidos por una entidad. • No más del 30% de su cartera en el total de valores emitidos por una misma entidad. • No más del 10% de su cartera en el total de valores emitidos por una entidad vinculada (BB+). • No más del 10% en ventas en reporto. • Pueden invertir hasta el 10% de su cartera en Valores Extranjeros, Países AAA, Valores con grado de Inversión, NRSRO. • Ningún participante podrá contar con más del 10% de la Cartera. Marco Regulatorio Excesos de inversión en los límites: • Los que no superen el 5% de la cartera del Fondo y se produzcan por causas no imputables a la sociedad se adecuan en el plazo que establezca la Intendencia. • Los que superen el 5% o se produzcan por causas imputables a la sociedad deben corregirse en el plazo de 30 días de producido el exceso, aplicándose las sanciones que correspondan. Conclusiones Inspecciones In Situ Incrementar la oferta de tipos de fondos Mejorar el proceso de supervisión y fiscalización a través de medios informáticos (Alertas Tempranas) Mejorar y revisar los mecanismos de valoración de los activos que componen el portafolio.