Informe de Inversionistas Institucionales
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Informe de Inversionistas Institucionales INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES A MARZO 2009 Los inversionistas institucionales son entidades financieras que administran grandes cantidades de dinero para invertirlo en valores bursátiles. Se constituyen en los inversionistas más importantes dentro del mercado de valores, debido a que administran y concentran el ahorro de un gran número de personas. Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP’s), Las Administradoras de Fondos de mercado. A continuación, se realizará un breve análisis de cada una de estas Entidades Financieras. ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES (AFP’S) Cartera Como se observa en el gráfico a continuación, la cartera del Fondo de Capitalización Individual (FCI) se ha incrementado significativamente desde el año de su constitución. Al 31 de marzo de 2009, las AFP’s administran un total de $us. 4,000 millones, de los cuales el 53% es administrado por la AFP Previsión y el restante 47% es administrado por la AFP Futuro. En relación al monto registrado al cierre de la pasada gestión, la cartera del FCI se incrementó en 4.3%. Gráfico Nº 1 Cartera Total del FCI en miles de dólares estadounidenses 4,053,427 4,050,000 3,885,361 3,550,000 2,910,354 3,050,000 2,550,000 2,298,613 2,007,847 2,050,000 1,690,409 1,467,863 1,550,000 1,128,692 935,626 838,912 1,050,000 591,782 550,000 332,443 72,500 2008 Mar-09 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 50,000 Fuente: BBV en base a información proporcionada por las AFP’s A la fecha, más de la mitad del portafolio de inversiones de las AF’s, se mantiene en valores públicos (Bonos y Letras del Tesoro, Cupones y Bonos Municipales), el 14.6% está siendo invertido en el Sistema Bancario (DPF’s y Bonos Bancarios Bursátiles) y un menor porcentaje, 11.8%, está dirigido a financiar al Sector Empresarial del país (Bonos Corporativos y Valores de Titularización). La participación del resto de los valores dentro de la cartera del FCI es poco significativa, como se observa a continuación. Gráfico Nº 2 Composición del FCI al 31 de marzo de 2009 68.5% 14.4% 3.6% 0.0% 1.0% 0.0% 0.0% 8.2% 4.0% 0.2% ACC BLP Valores Públicos DPF PGB VTD CFC BBB Liquidez Otros Fuente: BBV en base a información proporcionada por las AFP’s Participantes En relación al cierre de la pasada gestión, el número de afiliados cayó levemente en un 0.08%, llegando al 31 de marzo de 2009 a 1,177,202 afiliados, de este total el 53% forma parte de la AFP Previsión y el restante 47% pertenece a la AFP Futuro. En el siguiente gráfico, se puede observar la evolución de los afiliados en las AFP’s, a partir de 1997. Informe de Inversionistas Institucionales Gráfico N° 3 Número de Afiliados del Fondo de Capitalización Individual 1,178,116 1,177,202 1,093,027 1,200,000 1,000,000 846,358 1,003,468 934,304 878,343 760,959 800,000 675,889 633,152 600,000 518,816 461,240 400,000 326,954 200,000 2008 Mar-09 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 0 Fuente: BBV en base a información proporcionada por las AFP’s Rendimientos Como se observa en el gráfico siguiente, a marzo 2009 las rentabilidades nominales de cada AFP se incrementaron en comparación a diciembre 2008. La rentabilidad de la AFP Futuro creció en un 10.4% y la de la AFP Previsión en un 9.1%. Gráfico Nº 4 Rentabilidad Nominal Diaria del FCI 11.00 10.92 10.67 10.50 10.26 10.28 10.06 10.01 10.00 9.63 9.50 9.29 9.00 Dic-08 Enero AFP Futuro Febrero Marzo AFP Previsión Fuente: BBV en base a información proporcionada por las AFP’s En cuanto al Fondo de Capitalización Colectiva (FCC), al 31 de marzo de 2009 las AFP’s administran $us. 243.5 millones y continúan con inversiones en acciones de empresas del Sector Eléctrico y de Transporte. Más de la mitad de la Cartera está invertida en empresas eléctricas (Corani, Guaracachi y Valle Hermoso), el restante porcentaje está invertido en el sector de Transporte (Ferroviaria Andina, Ferroviaria Oriental y Lloyd Aéreo), mientras que una reducida porción está invertida en cuotas del FCI. Gráfico Nº 5 Composición del FCC por Sector Económico al 31 de marzo de 2009 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Electricidad AFP Futuro Transporte Inversiones en el FCI AFP Previsión Fuente: BBV en base a información proporcionada por las AFP’s SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN (SAFI’s) Como se aprecia en los gráficos siguientes, tanto la cartera que administran las SAFI’s, como el número de participantes que tienen invertido su dinero en alguno de estos Fondos, se ha incrementado significativamente desde el año en que iniciaron sus operaciones. Respecto al mes de diciembre de la Informe de Inversionistas Institucionales pasada gestión, la cartera y los participantes de los Fondos de Inversión continúan su tendencia creciente, presentando incrementos del 13.3% y 5.9%, respectivamente. Al 31 de marzo de 2009, las SAFI’s administran $us. 761.7 millones. De los cuales, la mayoría continúa perteneciendo a la cartera de Fondos de Inversión Abiertos (FIA’s), con el 92.8%, el restante porcentaje está representado por la cartera de los Fondos de Inversión Cerrados (FIC’s). En cuanto al número de participantes, al 31 de marzo de 2009 las SAFI’s cuentan en total con 43,103 participantes, de los cuales 43,092 pertenecen a los FIA’s. Gráfico Nº 6 Cartera Total Administrada por las SAFIS en miles de dólares estadounidenses 761,701 800,000 50,000 672,136 700,000 Gráfico Nº 7 Número Total de Participantes en los Fondos de Inversión 43,103 45,000 40,707 40,000 600,000 35,000 500,000 30,000 389,609 400,000 30,866 28,051 25,000 329,780 20,000 300,000 15,000 200,000 10,000 100,000 5,000 0 2006 2007 2008 0 Mar-09 2006 2007 2008 Mar-09 Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s Fondos de Inversión Abiertos (FIA’s) Cartera Los FIAS en dólares continúan administrando una mayor cartera en comparación con los FIAS en bolivianos y en UFVS, como se observa en el gráfico siguiente. Al 31 de marzo de 2009, los Fondos Abiertos en dólares administran una cartera de $us 415,72 millones y los Fondos Abiertos en bolivianos y UFVS administran $us 177 millones y $us 114,11 millones, respectivamente. Gráfico Nº 8 Cartera Total de los FIAS en miles de dólares estadounidenses 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 FIA's en Dólares 50,000 FIA's en Bolivianoss 0 2006 FIA's en UFVs 2007 2008 Mar-09 : BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s Como se observa en los gráficos siguientes, al 31 de marzo de 2009 la mayoría de la cartera de los FIAS en bolivianos y en UFVS está compuesta por Letras y Bonos del Tesoro, seguidos por la inversión en DPF’s que para el caso de los FIAS en bolivianos, representan una mayor participación dentro de su cartera, que la participación presentada en la cartera de los FIAS en UVFS. Informe de Inversionistas Institucionales Gráfico Nº 10 Participación por tipo de valor sobre la Cartera de los FIAS al 31 de marzo de 2009 Bolivianos UFVS 57.0% 24.1% 0.1% 25.2% 8.2% 25.0% 3.4% 2.5% 11.3% 0.0% Liquidez + Ajustes Liquidez + ajustes Reporto BTS 0.2% 20.1% 22.1% CUP DPF LTS Reporto BTS 0.6% CUP DPF LTS BLP VTD Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s Para el caso de los FIAS en dólares de Corto y Mediano Plazo, el instrumento con mayor participación en la cartera al 31 de marzo son los DPF’s, 57% y 51.8%, respectivamente. Las LTS y BTS tienen un menor porcentaje, sin embargo de acuerdo al horizonte de inversión, algunos de los Fondos de Corto Plazo tienen una mayor proporción de la cartera invertida en LTS, mientras que los Fondos de Mediano Plazo mantienen posiciones más significativas en BTS. Gráfico Nº 11 Participación por tipo de valor en la Cartera de los FIAS en dólares al 31 de marzo 2009 Mediano Plazo Corto Plazo 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 57.0% 8.2% 5.6% 1.0% 51.8% 4.2% 0.2% 0.1% 1.0% 0.3% 0.4% 1.6% 0.1% 0.5% 0.0% 4.0% 28.3% 0.1% 4.1% 29.6% 1.3% Liquidez + Ajustes Reporto V. Extranjeros y otros ACC BBB BLP BMS BTS CUP DPF LTS PGB 0.7% Liquidez + Ajustes Reporto V. Extranjeros y otros ACC BBB BLP BMS BTS CUP DPF LTS PGB VTD VTD Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s Rendimientos A continuación se presentan las Tasas Promedio Ponderadas de los Fondos de Inversión Abiertos desde el año en que iniciaron sus operaciones. Se observa, que las mismas se han incrementado hasta diciembre de 2008, a partir de esta fecha las tasas en bolivianos y dólares cayeron en un 0.12% y 0.04% a marzo 2009, respectivamente. Gráfico Nº 9 Tasas de Rendimiento Promedio Ponderadas a 30 días de los FIA’s 10.00% 9.30% 8.19% 7.22% 8.00% 6.00% 4.23% 5.31% 4.00% 3.43% 5.09% 4.28% 2.00% 0.39% 0.00% 0 2006 0 2007 FIAS en Bolivianos 2008 FIAS en Dólares 0.41% Mar-09 FIAS en UFVS Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s Informe de Inversionistas Institucionales Fondos de Inversión Cerrados (FIC’s) Cartera En la composición de cartera de los FIC’s al 31 de marzo de 2009, las inversiones en valores extranjeros adquieren mayor importancia, tendencia que va de acuerdo a las políticas de inversión de este tipo de Fondos. La inversión en el resto de los valores, se mantiene concentrada en DPF’s, Bonos y Letras del Tesoro, como en el caso de los FIA’s. Gráfico Nº 12 Participación por tipo de valor sobre la Cartera de los FIC’s al 31 de marzo de 2009 24.2% 0.9% 27.2% 31.0% 10.8% 5.9% Liquidez + Ajustes V. Extranjeros y otros BLP BTS DPF LTS Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s Finalmente, de toda la cartera administrada por las SAFI’s, a diferencia de la cartera administrada por las AFP’s, el instrumento con mayor participación son los DPF’s con el 38.8%, el 30.3% de la cartera está siendo invertida en títulos del Estado Boliviano (Bonos y Letras del Tesoro, Cupones y Bonos Municipales). Un mínimo porcentaje (2.1%) está dirigido a financiar al Sector Empresarial del país (Bonos Corporativos, Acciones y Valores de Titularización). Gráfico Nº 13 Composición de la Cartera total de los Fondos de Inversión al 31 de marzo de 2009 38.8% 0.6% 0.1% 0.0% 24.3% 0.0% 30.3% 0.1% 4.4% 1.4% ACC BLP Valores Públicos DPF PGB VTD CFC BBB Liquidez Otros* *Otros: valores comprados en reporto y valores en el extranjero, Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SAFI’s COMPAÑÍAS DE SEGUROS Como se presenta en el gráfico siguiente, la cartera global de las Compañías de Seguros (“Seguros Generales y de Fianzas” y “Seguros de Personas”) se incrementó desde el año en el que iniciaron sus operaciones. Respecto al mes de diciembre pasado, la cartera de las Aseguradoras creció en 1.8% a marzo 2009. Este incremento se debe principalmente al aumento en inversiones de Bonos de Largo Plazo y de otras inversiones (bienes raíces y préstamos contra garantía de pólizas de vida). Informe de Inversionistas Institucionales Gráfico Nº 13 Cartera Total de las Compañías de Seguros en miles de dólares estadounidenses 600,000 567,000 577,295 500,000 467,494 415,930 376,546 400,000 335,169 314,334 280,690 300,000 202,315 200,000 53,694 63,218 2000 40,111 1999 100,000 2008 Mar-09 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 1998 - Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SPVS Las Compañías de Seguros Personales mantienen una posición más significativa en BTS, con el 74.2% de la cartera, en comparación con las Compañías de Seguros Generales que tienen una cartera más diversificada entre DPF’s con el 40.6%, Bonos y Letras del Tesoro con el 25.5% y 14.8%, respectivamente. Gráfico Nº 13 Participación por tipo de valor en la Cartera de las Compañías de Seguros al 31 de marzo 2009 Seguros Personales Seguros Generales 40.6% 1.0% 0.0% 0.0% 74.2% 0.4% 14.8% 2.1% 9.0% 0.3% 25.5% 0.4% 0.0% 2.9% 4.7% 0.9% 0.1% 8.8% 0.7% 0.9% 3.3% 5.9% ACC BBB BLP BMS BTS CFC CUP DPF LTS PGB VTD Liquidez 1.0% 2.4% ACC BBB BLP BMS BTS CFC CUP DPF LTS PGB VTD Liquidez Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SPVS Como se observa en el gráfico siguiente, al igual que la cartera administrada por las AFPS, el 70.2% de la cartera de las Aseguradoras está concentrada en Valores Públicos (Bonos y Letras del Tesoro, Cupones y Bonos Municipales), el 12.3% está siendo invertido en el Sistema Bancario (DPF’s) y el 10.2% está financiando al sector empresarial del país (Bonos Corporativos, Acciones, Valores de Titularización y Pagarés Bursátiles). Gráfico Nº 14 Participación por tipo de valor sobre la Cartera Global de las Compañías de Seguros al 31 de marzo 2009 70.2% 12.3% 1.1% 0.3% 0.1% 3.3% 0.0% 8.1% 0.9% 3.6% ACC BLP Valores Públicos DPF PGB VTD CFC BBB Liquidez Otros* *Otros: bienes raíces y préstamos con pólizas de vida. Fuente: BBV en base a información proporcionada por las SPVS Informe de Inversionistas Institucionales CARTERA TOTAL DE LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Finalmente, en el siguiente cuadro se puede apreciar el detalle de la Cartera Total de los Inversionistas Institucionales, que en total cuentan con más de $us. 5,000 millones para realizar inversiones en el mercado de valores boliviano dirigido al Sector Privado. Sin embargo, del total de esta cartera, el 63.3% está financiando al Sector Público nacional (Bonos y Letras del Tesoro, Bonos Municipales, y Cupones), el 17.8% está dirigido a financiar al Sistema Bancario (DPF’s y Bonos Bancarios) y sólo el 10.2% de la cartera es destinada a financiar al sector empresarial del país (Acciones, Bonos, Pagarés y Valores de Titularización). Cuadro Nº 1 Cartera Total por Instrumento de los Inversionistas Institucionales al 31 de marzo 2009 en miles de dólares estadounidenses Valores ACC BLP Valores Públicos DPF PGB VTD CFC BBB Liquidez Otros* Total % de Participación Fondos de Pensiones 1,363 332,690 2,776,094 583,434 267 146,213 42,332 8,168 162,866 4,053,427 75.2% Fondos de Inversión 947 10,431 230,695 295,559 4,430 248 637 185,210 33,546 761,701 14.1% Compañías de Seguros 4,945 47,020 405,100 70,771 236 6,443 1,763 627 19,333 21,057 577,295 10.7% Total Inversionistas Institucionales 7,256 390,140 3,411,888 949,763 4,934 152,904 44,095 9,432 367,409 54,602 5,392,423 100% *Otros: Fondos de Inversión: valores comprados en reporto y valores en el extranjero, Compañías de Seguros: bienes raíces y préstamos con pólizas de vida. % de Participación 0.1% 7.2% 63.3% 17.6% 0.1% 2.8% 0.8% 0.2% 6.8% 1.0% 100%
