Normas de Funcionamiento

NORMAS DE FUNCIONAMIENTO
APROBADAS POR RESOLUCIÓN EXENTA N° 423, DE LA SUPERINTENDENCIA DE
VALORES Y SEGUROS, DE FECHA 04 DE DICIEMBRE DE 2013
ACTUALIZADAS AL 04.12.2013
Índice
SECCIÓN A: DISPOSICIONES GENERALES
6
1. Ámbito de aplicación
6
2. Antecedentes generales
7
3. Definiciones
11
4. Información que entrega la CCLV
19
SECCIÓN B: AGENTES LIQUIDADORES y AGENTES LIQUIDADORES INDIRECTOS
DE LOS SISTEMAS DE LA CCLV
20
1. Quienes pueden ser Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores Indirectos 20
2. Requisitos para constituirse como Agente Liquidador
20
2.1
Requisitos generales ...................................................................................... 21
2.2
Requisitos patrimoniales ................................................................................ 21
2.3
Requisitos tecnológicos.................................................................................. 22
2.4
Requisitos de recursos humanos ................................................................... 23
2.5
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional ............................................. 23
3. Requisitos de solvencia y liquidez para los Agentes Liquidadores
23
3.1
Requisitos de solvencia.................................................................................. 24
3.2
Requisito de liquidez ...................................................................................... 26
4. Derechos y Obligaciones de los Agentes Liquidadores
29
5. Requisitos para constituirse como Agente Liquidador Indirecto
30
5.1
Requisitos generales ...................................................................................... 30
5.2
Requisitos de recursos humanos ................................................................... 31
5.3
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional ............................................. 31
6. Derechos y obligaciones de los Agentes Liquidadores Indirectos
32
7. Procedimiento de aceptación de Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos
33
8. Registros de Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
34
9. Procedimiento de revisión periódica de requisitos de Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto
34
SECCIÓN C: SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL
36
1. Compensación y liquidación de renta variable
37
1.1 Comunicación de órdenes de compensación
37
1.2 Ingreso de órdenes de compensación
38
1.3 Cálculo de saldos y posiciones netas
38
1.4 Aceptación de órdenes de compensación
39
1.5 Liquidación de saldos y posiciones
42
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones ................................................ 42
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos ........................ 43
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones .............................................. 44
1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación) ......... 46
1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación ................................................... 47
1.5.5.1
Ante una falta de efectivo ........................................................................ 47
1.5.5.2 Ante una falta de valores .............................................................................. 49
1.6 Resguardos financieros
52
1.6.1 Disposiciones generales ................................................................................ 52
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV......................................................................... 53
1.6.3 Garantía Individual ......................................................................................... 53
1.6.4 Fondo de garantía de renta variable............................................................... 58
1.6.5 Fondo de reserva ........................................................................................... 61
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2
2. Compensación y liquidación de instrumentos derivados
62
2.2 Ingreso y registro de órdenes de compensación de instrumentos derivados
64
2.3 Cálculo de saldos y contratos abiertos netos
65
2.3.1 Valorización de contratos abiertos
66
2.4 Aceptación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
73
2.4.1 Aceptación de órdenes de compensación de instrumentos derivados provenientes
de bolsas de valores
74
2.4.2 Aceptación de órdenes de compensación de instrumentos derivados provenientes
de operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores
76
2.5 Liquidación diaria
78
2.5.1 Proceso de cobertura de saldos ..................................................................... 78
2.5.2 Proceso de complemento de saldos no cubiertos .......................................... 79
2.5.3 Proceso de verificación de saldos .................................................................. 81
2.5.4 Proceso de liquidación de saldos (Horario de liquidación) .............................. 82
2.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación ................................................... 83
2.6 Resguardos financieros
87
2.6.1 Disposiciones generales ................................................................................ 87
2.6.2 Líneas de crédito de la CCLV......................................................................... 88
2.6.3 Garantía Individual ......................................................................................... 88
2.6.4 Límites ........................................................................................................... 96
2.6.5 Fondo de garantía de instrumentos derivados ............................................. 100
2.6.6 Fondo de reserva ......................................................................................... 103
3. Fondo de reserva del sistema de contraparte central
104
4. Registro de operaciones cclv-derivados
106
SECCIÓN D: SISTEMA DE CÁMARA DE COMPENSACIÓN
107
1. Compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación pagadero mañana (PM)
108
1.1 Comunicación de órdenes de compensación
108
1.2 Ingreso de órdenes de compensación
109
1.3 Cálculo de saldos y posiciones netas
109
1.4 Aceptación de órdenes de compensación
110
1.5 Liquidación de saldos y posiciones
112
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones ................................................ 113
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos ...................... 114
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones ............................................. 115
1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación) ....... 116
1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación ................................................... 117
1.5.5.1 Ante una falta de efectivo ............................................................................ 118
1.5.5.2 Ante una falta de valores ............................................................................ 120
1.6 Resguardos financieros
122
1.6.1 Disposiciones generales .............................................................................. 122
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV....................................................................... 123
1.6.3 Garantía individual ....................................................................................... 123
1.6.4 Fondo de garantía ........................................................................................ 128
2. Compensación y liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación
financiera y renta variable asociados a operaciones simultáneas, con condición de
liquidación pagadero hoy (PH)
129
2.1 Comunicación de órdenes de compensación
129
2.2 Ingreso de órdenes de compensación
130
2.3 Cálculo de saldos y posiciones netas
130
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3
2.4 Aceptación de órdenes de compensación
131
2.5 Liquidación de saldos y posiciones
133
2.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones ................................................ 134
2.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos ...................... 135
2.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones ............................................. 136
2.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación) ....... 137
2.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación ................................................... 138
2.5.5.1 Ante una falta de efectivo ............................................................................ 139
2.5.5.2 Ante una falta de valores ............................................................................ 141
2.6 Resguardos financieros
144
2.6.1 Disposiciones generales .............................................................................. 144
2.6.2 Líneas de crédito de la CCLV....................................................................... 144
2.6.3 Garantía individual ....................................................................................... 145
2.6.4 Fondo de garantía ........................................................................................ 149
3. Fondo de garantía y fondo de reserva del sistema de cámara de compensación 150
3.1 Fondo de garantía
150
3.2 Fondo de reserva
153
SECCIÓN E: GARANTÍAS Y FONDOS DE RESERVA
155
1. Bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de reserva
155
2. Diversificación de los bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de
reserva
156
3. Valorización de garantías y fondo de reserva
157
4. Ingreso y retiro de garantías
157
5. Administración de garantías por eventos de capital
159
6. Información sobre garantías constituidas por los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos
161
SECCIÓN F: SISTEMA DE PRÉSTAMO DE VALORES
162
1. Introducción
162
2. Requisitos mínimos del sistema de registro y administración de préstamos de
valores
162
3. Libro de ofertas de préstamo de valores
163
4. Requerimientos de préstamos
164
5. Concertación del préstamo de valores
164
6. Contrato marco de la operación de préstamo
164
SECCIÓN G: SANCIONES Y MULTAS
165
1. Disposiciones generales
165
2. Aplicación de medidas disciplinarias
167
3. De la suspensión de autorización
176
4. De la cancelación de autorización
176
5. Difusión de las medidas disciplinarias
177
Sección H: TARIFAS
178
SECCIÓN I: ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO COMITÉS DE AUDITORÍA,
DISCIPLINARIO Y DE RIESGOS
179
1. Disposiciones generales
179
2. Comité de Auditoría
179
3. Comité Disciplinario
181
4. Comité de Riesgos
184
SECCIÓN J: MEDIDAS GENERALES DE RESGUARDO DE CONTINUIDAD
OPERACIONAL
187
SECCIÓN K: MEDIOS Y SISTEMAS DE COMUNICACIÓN
188
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4
1. Introducción
188
2. Principales contrapartes tecnológicas de CCLV
188
3. Características de la plataforma tecnológica de la CCLV
189
DISPOSICIONES TRANSITORIAS
193
ANEXOS
195
ANEXO A.1 : Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador que participe en el
Sistema de Contraparte Central y/o en el Sistema de Cámara de Compensación para la
compensación y liquidación de instrumentos financieros, exceptuando instrumentos
derivados
196
ANEXO A.2: Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador que participe en el
Sistema de Contraparte Central para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados
211
ANEXO B.1 : Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador Indirecto que participe
en el Sistema de Contraparte Central y/o en el Sistema de Cámara de Compensación
para la compensación y liquidación de instrumentos financieros, exceptuando
instrumentos derivados.
225
ANEXO B.2: Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador Indirecto que participe
en el Sistema de Contraparte Central para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados
236
ANEXO C.1: Listado de requerimientos tecnológicos y de continuidad operacional 246
ANEXO C.2 : Requerimientos de gestión de riesgo operacional
248
ANEXO D.1 : Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Contraparte Central
250
ANEXO D.2: Cálculo del Fondo de Garantía de Renta Variable
253
ANEXO D.3: Cálculo del Fondo de Garantía de Instrumentos Derivados
254
ANEXO D.4: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de renta variable
con condición de liquidación contado normal
255
ANEXO D.5: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos
derivados con condición de liquidación el día hábil bursátil siguiente de calculados sus
saldos financieros
261
ANEXO E.1: Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Cámara de Compensación
267
ANEXO E.2: Cálculo del Fondo de Garantía del Sistema de Cámara de Compensación
269
ANEXO E.3: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos de
renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM.
270
ANEXO E.4: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos de
renta fija, intermediación financiera y de renta variable, asociados a operaciones
simultáneas, con condición de liquidación PH.
276
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5
SECCIÓN A: DISPOSICIONES GENERALES
1.
Ámbito de aplicación
Estas Normas de Funcionamiento se emiten en conformidad a lo establecido en la Ley N°
20.345 sobre Sistemas de Compensación y Liquidación de Instrumentos Financieros,
teniendo por objeto establecer las normas que regulen la incorporación de los Agentes
Liquidadores y la operación y servicios de la sociedad CCLV, Contraparte Central S.A., en
adelante CCLV.
La estructura de las Normas de Funcionamiento es la siguiente:
- Sección A:
- Sección B:
- Sección C:
- Sección D:
- Sección E:
- Sección F:
- Sección G:
- Sección H:
- Sección I:
- Sección J:
- Sección K:
Presenta disposiciones generales, definiciones y aplicaciones de ámbito
general de las Normas.
Detalla los requisitos para ser Agente Liquidador y Agente Liquidador
Indirecto de los sistemas administrados por la CCLV, sus derechos y
obligaciones, procedimientos de aceptación de solicitudes y de revisión
periódica.
Describe la operación y resguardos financieros del sistema donde la
CCLV actúa como Contraparte Central. Esta sección norma la
compensación y liquidación de instrumentos de renta variable con
condición de liquidación Contado Normal y la compensación y liquidación
de instrumentos derivados.
Describe la operación y resguardos financieros del sistema donde la
CCLV actúa como Cámara de Compensación. Esta sección norma la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación Pagadero Mañana (PM) y la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación
financiera y de renta variable, asociadas a operaciones simultáneas, con
condición de liquidación Pagadero Hoy (PH).
Describe la administración y características de las garantías aceptadas
por la CCLV.
Describe el sistema de préstamo de valores.
Describe las sanciones y multas aplicables a los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos.
Presenta las tarifas de la CCLV por la prestación de los servicios de los
sistemas que administra.
Detalla la organización y funcionamiento de los Comités de Auditoría,
Disciplinario y de Riesgos.
Describe las medidas generales de resguardo de continuidad operacional
de los sistemas de la CCLV.
Describe la infraestructura tecnológica de los sistemas de la CCLV, la
conexión con contrapartes externas y las medidas de continuidad
operacional.
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2.
Antecedentes generales
La CCLV es una sociedad administradora constituida como entidad de contraparte central
en conformidad al Título II de la Ley N° 20.345 que podrá gestionar sistemas de
compensación y liquidación de instrumentos financieros, incluyendo instrumentos
derivados, ya sea como Contraparte Central o como Cámara de Compensación, según
corresponda. La incorporación de cada tipo de instrumento financiero a los sistemas de
Contraparte Central o de Cámara de Compensación, será expresamente autorizada por el
Directorio, teniendo en consideración los tipos de activos, los montos operados, los plazos
de liquidación, el número de Agentes Liquidadores y cualquier otro factor que considere
adecuado. Las Normas de Funcionamiento de la CCLV deben ser aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros, previo acuerdo favorable del Consejo del Banco
Central de Chile en las materias de su competencia, otorgado en los términos del artículo
10 de la Ley N° 20.345.
Los sistemas de compensación y liquidación de la CCLV permiten compensar y liquidar
las órdenes de compensación provenientes de operaciones de instrumentos financieros
que hayan sido aceptadas en los sistemas de la CCLV. Las órdenes aceptadas se
compensarán mediante netos multilaterales. Este cálculo, que corresponde a la
compensación financiera definida en el artículo 1 de la Ley N° 20.345, será efectuado de
manera separada para la liquidación de instrumentos de renta variable con condición de
liquidación contado normal, para instrumentos derivados con liquidación el día hábil
bursátil siguiente de calculados sus saldos financieros, para instrumentos de renta fija e
intermediación financiera con condición de liquidación pagadero mañana y para
instrumentos de renta fija, intermediación financiera y renta variable, asociada a
operaciones simultáneas, con condición de liquidación pagadero hoy. Esta compensación
significa que en el proceso de liquidación, cada uno de los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos entregará a la CCLV o recibirá de ésta un saldo
financiero deudor o acreedor por las órdenes aceptadas y un único saldo vendedor o
comprador por instrumento, con excepción de la compensación y liquidación de
instrumentos derivados en la que sólo se liquidarán saldos financieros en efectivo.
Cada uno de los Agentes Liquidadores que ingrese sus operaciones en el sistema, deberá
enterar garantías a la CCLV, las cuales caucionarán la liquidación de sus operaciones.
La CCLV administra sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros,
incluyendo instrumentos derivados, conforme a la normativa general que al respecto
establezca la Superintendencia de Valores y Seguros, en adelante SVS, y el Directorio de
la CCLV, el cual tendrá la facultad de efectuar modificaciones a su normativa en el ámbito
de las facultades que le confiere la Ley N° 20.345 y N° 18.046, informando dichas
determinaciones mediante Comunicación Interna, la cual entrará en vigencia diez días
hábiles después de ser informada. No obstante, cualquier modificación a las Normas de
Funcionamiento deberá cumplir con lo establecido en el artículo 10 de la Ley N° 20.345.
Asimismo, de acuerdo a lo establecido en el artículo 15 de la Ley Nº 20.345, la CCLV,
actuando en su carácter de entidad de contraparte central, podrá excluir unilateralmente
de sus operaciones a uno o más Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, o
instrumentos financieros determinados, incluidos los instrumentos derivados.
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En este sentido, podrá excluir de sus operaciones a aquellos Agentes Liquidadores que
dejen de cumplir con los requisitos establecidos en la Ley señalada y en las normas
impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros para acreditarse como tales; que
siendo corredor haya sido suspendido o cancelado en la bolsa de la cual es miembro o en
la CCLV; que siendo banco u otra clase de inversionistas institucionales, a los que se
refiere el artículo 4 bis letra e) de la Ley N° 18.045, se les hubiere revocado su
autorización de existencia o decretado su liquidación forzosa por la Superintendencia de
Valores y Seguros, Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o el
organismo fiscalizador competente; que hayan dado término a sus operaciones previa
autorización de la Superintendencia respectiva; o en caso de incumplimiento de cualquier
obligación calificada como esencial o determinante y que emane de operaciones de
derivados, conforme a contratos de derivados cuyas órdenes de compensación hubieren
sido objeto de aceptación por CCLV. Se entenderá como incumplimiento de una
obligación esencial o determinante cuando un Agente Liquidador no cumpla con la
provisión oportuna de efectivo en el proceso de liquidación o con un requerimiento de
garantías exigidas, por un monto igual o mayor a UF 40.000.
En virtud de lo señalado en el inciso anterior, a partir de dicho momento la CCLV podrá
hacer exigibles todas las obligaciones recíprocas de plazo pendiente entre ésta y el
Agente Liquidador involucrado, pudiendo exigir anticipadamente dichas obligaciones,
incluyendo aquellas por cuenta de sus Agentes Liquidadores Indirectos o comitentes, en
el caso de órdenes de compensación de instrumentos derivados. Junto con lo anterior, si
el Agente Liquidador presenta obligaciones vigentes para la compensación y liquidación
de instrumentos derivados, la CCLV podrá transferir dichas obligaciones a otro Agente
Liquidador o realizar el cierre forzoso de los contratos abiertos.
Tratándose de una empresa bancaria que actúe como Agente Liquidador, respecto de la
cual CCLV hubiere determinado su exclusión unilateral con motivo del incumplimiento de
alguna obligación calificada con el carácter de esencial o determinante descrito
previamente, para efectos de proceder a la exigibilidad anticipada de las obligaciones
recíprocas de plazo pendiente que mantenga el citado Agente Liquidador con CCLV,
deberá haber dado cumplimiento previamente a lo dispuesto en el artículo 121 de la Ley
General de Bancos. Lo anterior, en cuanto CCLV, en su carácter de acreedor afectado,
haya recurrido a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras con el
propósito que ésta determine si la solvencia de la institución bancaria subsiste. Conforme
a ello, cumplida que fuere la determinación indicada, corresponderá a CCLV decidir la
procedencia de hacer efectiva la exigibilidad anticipada de las referidas obligaciones
contraídas por el respectivo Agente Liquidador. En el evento que CCLV determine hacer
efectiva la exigibilidad anticipada, deberá comunicar el hecho en carácter de esencial a la
Superintendencia de Valores y Seguros, Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras y Banco Central de Chile.
Lo previsto en los tres párrafos anteriores se aplicará también respecto de los Agentes
Liquidadores Indirectos que dejen de cumplir con los requisitos establecidos en la Ley N°
20.345, en las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros o en las
presentes Normas de Funcionamiento para acreditarse como tales o que siendo corredor
hubiere sido suspendido o cancelado en la bolsa de la cual sea miembro, o haya sido
suspendido en la CCLV en su carácter de Agente Liquidador Indirecto. Del mismo modo,
también será aplicable lo previsto anteriormente respecto de los Agentes Liquidadores
Indirectos señalados que se encuentren en alguna de las demás situaciones
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8
contempladas en los párrafos referidos previamente. En todo caso, la CCLV al ejercer las
facultades que se consignan en los párrafos citados respecto de un Agente Liquidador
Indirecto podrá abstenerse de determinar la exigibilidad anticipada de las obligaciones
recíprocas de plazo pendiente que mantenga con CCLV, en tanto el respectivo Agente
Liquidador al cual éste se vincule, se encuentre en condiciones de honrar su
responsabilidad por la liquidación de dichas operaciones ante la CCLV, tal como se
establece en el artículo 22 de la Ley N° 20.345 y en estas Normas de Funcionamiento.
Asimismo, en caso que la Superintendencia de Valores y Seguros hubiere revocado la
autorización de existencia de la CCLV; o la CCLV haya dado término a sus operaciones
previa autorización de la Superintendencia de Valores y Seguros, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto podrá hacer exigibles todas las obligaciones
recíprocas de plazo pendiente entre la CCLV y el Agente Liquidador/ Agente Liquidador
Indirecto involucrado, debiendo la CCLV en el caso de órdenes de compensación de
instrumentos derivados cerrar los contratos abiertos respectivos, incluyendo aquellos por
cuenta de sus Agentes Liquidadores Indirectos o comitentes, según corresponda, en los
términos y condiciones previstos en las presentes Normas de Funcionamiento y en los
contratos celebrados por los Agentes antes indicados con CCLV.
En todo caso, no procederá la exigibilidad anticipada antes referida ni la caducidad de los
plazos aplicables en el evento de adopción o aplicación de alguna medida de
regularización contemplada en el Título 2.2 del Capítulo II de la Ley N° 20.345 o en caso
que la SVS suspenda el funcionamiento de alguno de los sistemas que CCLV administre,
en los términos previstos en el artículo 41 de ese mismo cuerpo legal; y en tanto no se
revoque su autorización de existencia y se proceda a su liquidación de acuerdo a lo
señalado en esa misma legislación. La referida circunstancia deberá hacerse constar y
ser aceptada en forma expresa en los contratos que se celebren entre CCLV y los
Agentes liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos. Lo anterior, es sin perjuicio de los
efectos de la eventual declaración de quiebra de la sociedad administradora.
Lo señalado en el párrafo precedente, será aplicable en el caso previsto en el artículo 34
de la Ley citada, en el evento que, en caso de solicitarse la quiebra de CCLV por un
acreedor, se determine por el tribunal competente que subsiste la solvencia y posibilidad
de CCLV de continuar con sus operaciones, por el plazo de 180 días que se establece en
esa disposición respecto de la suspensión de las ejecuciones forzadas de las obligaciones
de la sociedad administradora; y en el evento previsto en el artículo 35 siguiente, en lo
referido a la aprobación del convenio que sea propuesto por CCLV a los acreedores, sea
que esta última quede o no sujeta a intervención administrativa en los términos previstos
en esa disposición.
Por otra parte, en los casos de instrumentos financieros, podrán excluirse las órdenes de
compensación de aquellos instrumentos de empresas que se encuentren en la lista de
sociedades en situación especial de alguna de las bolsas que ingresa sus operaciones a
la CCLV, que incluye sociedades cuyo patrimonio contable es negativo, sociedades en
proceso de liquidación, sociedades en cesación de pagos, sociedades declaradas en
quiebra u otras sociedades y que a juicio de dichas bolsas se encuentren en situación
especial y de instrumentos suspendidos por las propias bolsas de valores, de acuerdo a
su reglamentación interna y por la Superintendencia de Valores y Seguros. Lo anterior,
también podrá aplicarse respecto de instrumentos derivados que tengan como activo
subyacente instrumentos emitidos por dichas empresas.
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En ambos casos, durante el mismo día de registrado el hecho, la CCLV comunicará esta
situación directamente al Gerente General, o quien lo reemplace, de los Agentes
involucrados y de las Bolsas de Valores y a la Superintendencia de Valores y Seguros.
Asimismo, informará al mercado dicha situación a través de sus sistemas.
Corresponderá a la Gerencia General de la CCLV aplicar las disposiciones técnicas y
operativas dispuestas en estas Normas y establecer todas aquellas materias que no se
encuentren expresamente definidas. Asimismo, le corresponderá imponer las multas y
demás sanciones aplicables en caso de incumplimiento según lo establecido en estas
Normas y de acuerdo a lo que el Directorio determine y el Comité Disciplinario proponga.
Para el exclusivo objeto de proceder a la liquidación de los saldos netos financieros que
se determinen respecto de los sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros regulados por estas Normas, la CCLV deberá solicitar al Banco Central de
Chile la apertura de una cuenta corriente en los términos del artículo 3 de la Ley N°
20.345, con la finalidad de realizar la liquidación financiera de dichos saldos a través del
Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR), y de conformidad con las normas
que éste imparta respecto de dicho sistema de pagos.
Adicionalmente a las funciones que se establecen en estas Normas, la CCLV deberá
realizar las siguientes labores:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
Llevar un registro de auditoría de las operaciones en el que se registren todos los
movimientos que se realicen en los procesos de comunicación, ingreso de órdenes
de compensación, aceptación de órdenes de compensación, ingreso y retiro de
garantías, compensación, liquidación de saldos y posiciones, órdenes de
compensación rechazadas y órdenes incumplidas, por cada día de operación.
Informar a las bolsas, Agentes Liquidadores, Agentes Liquidadores Indirectos y
demás mercados habilitados, cuando corresponda, sobre el estado de los Agentes
Liquidadores respecto a la capacidad para ingresar órdenes de compensación al
sistema o sobre cualquier incumplimiento que se presente en el proceso de
liquidación. Asimismo, deberá informarles la imposición de cualquier medida
disciplinaria, cuando corresponda.
Abrir las cuentas en el Depósito Central de Valores (DCV) para la administración
separada de los valores involucrados en transferencia de posiciones de los
enterados como garantías.
Informar a la SVS, a las bolsas, a los Agentes Liquidadores y a los Agentes
Liquidadores Indirectos, el registro de los Agentes Liquidadores que hayan sido
autorizados en la CCLV para operar como tal.
Llevar un registro público de las suspensiones o amonestaciones de los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos.
Suscribir con las bolsas y mercados autorizados, la forma en que éstos le
transmitirán la información de las operaciones respecto de las cuales prestará sus
servicios la CCLV, procedimientos para la solicitud y formalización de la
suspensión de Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, y otras
materias que acuerden en el marco de estas Normas.
Proporcionar las certificaciones por el cumplimiento o incumplimiento de la
liquidación de las operaciones, y en general, todas aquellas certificaciones
establecidas en la Ley N° 20.345.
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10
viii.
3.
Cualquier otra labor que determine la propia CCLV.
Definiciones
Para efectos de estas Normas se entenderá por:
i.
Aceptación: Proceso a través del cual las órdenes de compensación ingresadas
en los sistemas de la CCLV pasan a ser irrevocables y firmes. Actuando como
Contraparte Central la CCLV a partir de este momento se constituye
irrevocablemente como acreedora y deudora de los derechos y obligaciones que
deriven de tales órdenes, tanto frente a los terceros como respecto de las partes de
las operaciones que las hubieren originado.
ii.
Activo subyacente: Corresponde al valor mobiliario, activo financiero, bien físico o
índice de referencia en función del cual o los cuales se celebran contratos de
instrumentos derivados, determinándose a partir de éstos el monto de las
liquidaciones correspondientes en la fecha de vencimiento del contrato.
iii.
Agente Liquidador: Se entenderá por Agente Liquidador a la figura de
Participante definido en la Ley N° 20.345.
iv.
Agente Liquidador Indirecto: Se entenderá por Agente Liquidador Indirecto a la
figura de Cliente definida en la Norma de Carácter General N° 256 de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
v.
Ajuste de efectivo por composición de cartera: Corresponderá a la modificación
del efectivo que compone la cartera de inversión de un fondo mutuo, producto de la
variación del valor neto de los activos que la componen durante el día de registro
de la orden. Lo anterior, referente a fondos mutuos que contemplen en sus
reglamentos internos el aporte y rescate de cuotas en instrumentos, de acuerdo a
lo dispuesto en los artículos 2 bis y 16 del D.L. N°1.328 de 1976, Ley de Fondos
Mutuos y en la Norma de Carácter General N°312 de la Superintendencia, o la que
la modifique o reemplace.
vi.
Aporte de cuotas en instrumentos: Creación de cuotas de un fondo mediante el
aporte de los instrumentos que componen el subyacente. Lo anterior, referente a
fondos mutuos que contemplen en sus reglamentos internos el aporte y rescate de
cuotas en instrumentos, de acuerdo a lo dispuesto en los artículos 2 bis y 16 del
D.L. N°1.328 de 1976, Ley de Fondos Mutuos y en la Norma de Carácter General
N°312 de la Superintendencia, o la que la modifique o reemplace.
vii.
Bolsas: Bolsas de Valores.
viii.
CCLV: CCLV, Contraparte Central S.A.
ix.
Cierre de contratos abiertos: reducción total o parcial de los contratos abiertos
netos vigentes en una serie de un instrumento derivado, ya sea de compra o de
venta, a través de sucesivas operaciones contrarias a aquellas vigentes en la serie
respectiva.
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x.
Cliente (Agente Liquidador Indirecto): Cliente de un Participante (Agente
Liquidador) que adquiere la capacidad de compensar y liquidar sus operaciones
directamente con la CCLV a través de sus propias cuentas. No obstante, el
Participante (Agente Liquidador) mantiene la responsabilidad por la liquidación de
dichas operaciones ante la CCLV. Se le denominará Agente Liquidador Indirecto
para estas Normas.
xi.
Condición de Liquidación: Corresponderá a la fecha de liquidación de las
operaciones, la que puede ser contado normal (CN) si la liquidación de la
operación se realiza dos días hábiles bursátiles después de ejecutada la
transacción, esto es T+2; pagadero mañana (PM) si la liquidación de la operación
se realiza un día hábil bursátil después de ejecutada la transacción, esto es T+1; y
pagadero hoy (PH) si la liquidación de la operación se realiza el mismo día de
ejecutada la operación, esto es T+0.
xii.
Contratos Abiertos: Corresponde al número de contratos registrados en el
sistema de la CCLV. Se entenderá por:
-
Contratos abiertos de comitente: número de contratos de un instrumento
derivado y sus series asignados al RUT de un comitente.
-
Contratos abiertos de cuenta propia: número de contratos de un
instrumento derivado y sus series asignados al RUT del propio Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
-
Contratos abiertos del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto:
número de contratos de un instrumento derivado y sus series asignados a
la cuenta propia y de sus comitentes.
-
Contratos abiertos totales: número de contratos abiertos de un instrumento
derivado y sus series de todos los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos.
xiii.
Comitente: Persona natural o jurídica que celebre contratos de instrumentos
derivados a través de un Participante (Agente Liquidador) o un Cliente (Agente
Liquidador Indirecto). Para todo efecto, se entenderá que la CCLV sólo mantendrá
relación a través de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con el
comitente, y que en ningún caso este último tendrá facultades para compensar y
liquidar sus operaciones directamente con la CCLV.
xiv.
Compensación de Instrumentos: Procedimiento mediante el cual se netean
físicamente de manera multilateral las órdenes de compensación aceptadas de un
instrumento en los sistemas de la CCLV. Para el Participante (Agente Liquidador) y
el Cliente (Agente Liquidador Indirecto) el neto físico multilateral de cada
instrumento corresponderá a la diferencia en unidades de títulos a entregar y
recibir con todas sus contrapartes, derivados de sus órdenes de compensación
aceptadas.
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xv.
Compensación Financiera: Procedimiento mediante el cual se netean
financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación aceptadas
en los sistemas de la CCLV. Para el Participante (Agente Liquidador) y el Cliente
(Agente Liquidador Indirecto), el neto financiero multilateral corresponde a la
diferencia en pesos de los montos que debe recibir y entregar con todas sus
contrapartes, derivados de sus órdenes de compensación aceptadas.
xvi.
Cuenta Corriente de Efectivo: Cuenta corriente que la CCLV solicitará abrir en el
Banco Central de Chile (BCCh), con el objeto exclusivo de recibir y realizar las
transferencias de efectivo necesarias para proceder a la liquidación de los saldos
en efectivo que resulten de los procesos de compensación y liquidación respecto
de la CCLV, los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes
Liquidadores Indirectos), también denominados “saldos netos financieros” para
efectos de estas Normas, determinados respecto de cada uno de los sistemas de
compensación y liquidación de instrumentos financieros a que éstas se refieren.
Para estos efectos, los abonos y cargos que la CCLV reciba o instruya desde su
Cuenta Corriente de Efectivo por concepto de la liquidación de dichas sumas de
dinero, sólo procederán respecto de empresas bancarias que revistan el carácter
de cuentacorrentistas del BCCh y, a su vez, sean miembros del Sistema LBTR.
Asimismo, los referidos Participantes o Clientes que no sean miembros del Sistema
LBTR deberán informar a la CCLV, bajo su exclusiva responsabilidad, la o las
cuentas corrientes mantenidas en una o más empresas bancarias participantes del
Sistema LBTR a través de las cuales el respectivo Participante o Cliente instruirá o
recibirá las transferencias de fondos indicadas, por concepto de la liquidación de
los respectivos saldos deudores y acreedores netos de efectivo.
En todo caso, la pertinente liquidación de saldos en efectivo se entenderá
efectuada, para todos los efectos legales y reglamentarios a que hubiere lugar, con
el mérito de haberse perfeccionado la transferencia de fondos correspondiente,
efectuada por o a favor de la CCLV, respecto de su Cuenta Corriente de Efectivo.
xvii.
Cuenta de Administración de Cobertura de Posiciones: Cuenta que mantiene la
CCLV en el DCV, para recibir los depósitos de valores que Participantes (Agentes
Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos) deseen entregar con
anterioridad a la fecha de liquidación, de sus posiciones vendedoras resultantes de
los procesos de compensación y liquidación en la CCLV.
xviii.
Cuenta de Administración de Valores: Cuentas de valores que mantiene la
CCLV en el Depósito Central de Valores (DCV), con el objeto de recibir y realizar
las transferencias de valores necesarias para liquidar las posiciones en valores que
resulten de los procesos de compensación y liquidación entre la CCLV y los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos).
xix.
Cuentas de Depositante en DCV: Cuentas de valores que mantienen en el DCV
los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos), con el objeto de realizar y recibir las transferencias de valores
requeridos para liquidar sus posiciones que resulten de los procesos de
compensación y liquidación realizados por la CCLV.
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xx.
Cuenta de Valores en Garantía: Cuentas de valores que mantiene la CCLV en el
DCV, asignada para recibir depósitos de valores en garantía de los Participantes
(Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), con el objeto
de caucionar sus saldos y posiciones resultantes de los procesos de compensación
y liquidación en la CCLV. Asimismo, en esta cuenta se reciben los valores exigidos
como garantías para los fondos de garantía.
xxi.
Días de Operación: Todos los días hábiles de lunes a viernes, entre las 9:00 y las
18:30 horas, con la excepción del 31 de diciembre. Cuando en estas Normas se
hable de días hábiles se referirá a días de operación. Se entiende que el horario
señalado se cumple en condiciones normales de operación y que podrá ser
modificado por la CCLV por razones fundadas.
xxii.
Directorio: Directorio de la CCLV, Contraparte Central S.A.
xxiii.
Estatutos: Estatutos de la CCLV, Contraparte Central S.A.
xxiv.
Fondo de Garantía: Corresponderá al fondo constituido, en cada caso, por los
Agentes Liquidadores para cubrir sus obligaciones siempre que las garantías
otorgadas individualmente resulten insuficientes. Este fondo se constituye
separadamente para la compensación y liquidación de renta variable, para la
compensación y liquidación de instrumentos derivados, del Sistema de Contraparte
Central, y para el Sistema de Cámara de Compensación. Su cálculo, forma de
constitución y aplicación se detalla en las secciones C y D respectivamente. La
constitución de estos fondos es obligatoria para el Sistema de Contraparte Central,
de acuerdo a lo establecido en la Ley Nº 20.345.
xxv.
Fondo de Reserva: Corresponderá al fondo constituido por la CCLV actuando
tanto como Contraparte Central y Cámara de Compensación, para responder a los
participantes del cumplimiento de sus obligaciones, de acuerdo a lo establecido en
la Ley N° 20.345 y a la NCG N° 258 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Su cálculo, forma de constitución y aplicación se detalla en las secciones C y D
respectivamente para cada Sistema.
xxvi.
Garantía Adicional: Nivel de garantía extraordinario que podrá solicitar la CCLV a
un Participante (Agente Liquidador) o Cliente (Agente Liquidador Indirecto) por
situaciones extraordinarias de mercado, variaciones significativas de precios, u
otras variables que puedan incrementar el riesgo y/o afectar la normal liquidación
de las órdenes de compensación ingresadas en la CCLV. Adicionalmente, para la
compensación y liquidación de instrumentos derivados, la CCLV podrá solicitar a
un Participante (Agente Liquidador) o Cliente (Agente Liquidador Indirecto) un
nivel de garantía extraordinario ante eventos de exceso en los límites de
concentración definidos por la CCLV, por operaciones por cuenta propia como de
sus comitentes, según corresponda. Estos montos podrán ser solicitados en
cualquier momento del día y mantenerse vigentes durante el tiempo que la CCLV
considere necesario.
xxvii. Garantía Corriente: Nivel de garantía calculado sobre la base de los saldos netos,
posiciones netas y/o contratos abiertos netos, que Participantes (Agentes
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Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos) mantienen en la CCLV.
Estas tienen como objeto principal cubrir al menos las pérdidas producto del riesgo
de reemplazo o de variación de precios que se podrían materializar ante el
eventual incumplimiento bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
xxviii. Garantía Enterada: Valores depositados en la Cuenta de Valores en Garantía de
la CCLV en el DCV por cada uno de los Participantes (Agentes Liquidadores) y
Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), con el objeto de caucionar el
cumplimiento de sus saldos y posiciones pendientes de liquidar e incumplidas.
xxix.
Garantía Exigida: Valor total de garantías requeridas por la CCLV a los Agentes
Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, de acuerdo a lo definido en las
secciones C y D.
xxx.
Garantía Mínima: Nivel de garantía mínima que los Participantes (Agentes
Liquidadores) y los Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), en caso que
corresponda, deberán mantener permanentemente en la CCLV, cuyo monto está
calculado sobre la base de los saldos, las posiciones y/o los contratos abiertos
netos históricos del Agente aceptados en la CCLV.
xxxi.
Ingreso: Proceso por medio del cual los Participantes (Agentes Liquidadores) y
Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos) ingresan las órdenes de compensación
a los sistemas de la CCLV. El ingreso de las órdenes se efectuará siempre y
cuando los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos) no se encuentren suspendidos.
xxxii. Instrumento Derivado: Para los efectos de estas Normas se entenderá por
instrumento derivado al concepto de “derivado” definido en el artículo 2 de la Ley
N°20.544, lo que incluye futuros, forwards, swaps y opciones, entre otros.
Asimismo, la definición de instrumento derivado también responde al concepto de
instrumento financiero, definido en el numeral 8 del artículo 1° de la Ley N°
20.345.Lo anterior, teniendo presente que para efectos de estas Normas la
Sección C contempla los requisitos y condiciones aplicables para determinar la
elegibilidad de las órdenes de compensación provenientes de operaciones sobre
determinados instrumentos derivados para compensarse y liquidarse en el Sistema
de Contraparte Central de CCLV.
xxxiii. Instrumentos Financieros: Valores de conformidad a lo establecido en el artículo
3 de la Ley N° 18.045 sobre Mercado de Valores y, en general, cualquier título,
derecho, acto, contrato, factura, producto o moneda extranjera, negociables en
mercados nacionales o extranjeros. En todo caso, se excluye la moneda nacional.
xxxiv. Límite: Exposición máxima establecida por la CCLV a los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos que participan en la compensación y
liquidación de instrumentos derivados, con el objetivo de acotar el riesgo presente
en las órdenes de compensación de instrumentos derivados aceptadas por la
CCLV. La CCLV calculará límites de riesgo intradiario, límites de concentración,
límites de fluctuación de precios y límites de contratos abiertos, de acuerdo a lo
establecido en el numeral 2.6.4 de la Sección C.
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xxxv. Liquidación: Proceso que extingue saldos y/o posiciones pendientes de liquidar
de Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos) en la CCLV. Este considera la entrega de valores y/o efectivo que
realizan los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos) con saldos netos deudores y posiciones netas vendedoras para el
cumplimiento de sus órdenes de compensación, así como la transferencia de
dichos valores y/o efectivo a los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes
(Agentes Liquidadores Indirectos) con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras.
xxxvi. Liquidación por Indemnización Financiera: Procedimiento mediante el cual se
resuelve una posición incumplida, en el que la parte afectada recibe una
compensación en efectivo cuando corresponda, determinado de conformidad con
lo establecido en estas Normas.
xxxvii. Llamado de Margen: Solicitud a través de la cual la CCLV exige al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto la entrega de efectivo y/o valores en
garantía, con el propósito de completar la diferencia entre la garantía enterada y la
garantía exigida, procedimiento que es realizado de acuerdo a lo definido en estas
Normas de Funcionamiento.
xxxviii. Lote padrón: Corresponde al número de unidades del activo subyacente que
contiene o al cual se refiere un contrato de derivados.
xxxix. Orden de Compensación: instrucción comunicada a los sistemas de la CCLV
para la compensación de obligaciones emanadas de operaciones sobre
instrumentos financieros, incluyendo instrumentos derivados. Estas órdenes de
compensación se originan de las operaciones de compra y venta de instrumentos
financieros ingresadas por los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes
(Agentes Liquidadores Indirectos) en los sistemas de la CCLV; o en su caso, de las
operaciones de derivados que se celebren por éstos. En estas Normas se usará
también orden.
xl.
Participante (Agente Liquidador): persona jurídica autorizada por la Ley o por la
Superintendencia de Valores y Seguros y aprobada por la CCLV, para ser miembro
directo de un sistema de compensación y liquidación. Es responsable por la
liquidación de todas las órdenes aceptadas por la CCLV ingresadas a nombre
propio o a cuenta de sus comitentes y por sus Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos), incluyendo las órdenes de compensación ingresadas por éstos a
nombre propio o a cuenta de sus comitentes. Se le denominará Agente Liquidador
para efectos de estas Normas.
xli.
Personas relacionadas: personas naturales y jurídicas relacionadas a una
sociedad, conforme al artículo 100 de la Ley N° 18.045.
xlii.
Posición: Corresponde al cálculo del neto físico multilateral por valor, esto es, la
diferencia entre la cantidad de títulos de compra y la cantidad de títulos de venta de
las órdenes de compensación que un Participante (Agente Liquidador) o Cliente
(Agente Liquidador Indirecto) tenga con todas sus contrapartes para una misma
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fecha de liquidación. Se asumirá posición neta compradora de un valor cuando la
diferencia sea mayor a cero y posición neta vendedora en caso contrario.
xliii.
Precio de Liquidación Diaria: Para los contratos de instrumentos derivados,
corresponde al valor de una serie, calculado de acuerdo a lo establecido en la
Sección C de estas Normas. CCLV utilizará este valor diariamente para valorizar
los contratos abiertos netos de la respectiva serie y calcular las ganancias o
pérdidas.
xliv.
Precio de Liquidación al Vencimiento: Para los contratos de instrumentos
derivados, corresponde al valor del activo subyacente de una serie. El valor del
activo subyacente corresponde al especificado en las características de cada
contrato de futuros y forwards. CCLV utilizará este valor para valorizar los contratos
abiertos netos de la respectiva serie y el cálculo de ganancias o pérdidas en la
fecha de vencimiento del contrato.
xlv.
Precio Forward: Corresponde al valor informado en un contrato de forward en el
momento de su registro en CCLV.
xlvi.
Precio Futuro: Corresponde al valor negociado en un contrato de futuros al
momento de su transacción en bolsa.
xlvii.
Proceso Extraordinario de Liquidación: Corresponde al procedimiento que
ejecuta CCLV ante eventos de incumplimientos de saldos y/o posiciones de parte
de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, luego del proceso de
liquidación, con el propósito de gestionar y resolver los saldos y/o posiciones que
resulten afectados. Este procedimiento es realizado de acuerdo a lo definido en
estas Normas de Funcionamiento.
xlviii. Rescate de cuotas en instrumentos: Enajenación de cuotas de un fondo
mediante el rescate de los instrumentos que componen el subyacente. Lo anterior,
referente a fondos mutuos que contemplen en sus reglamentos internos el aporte y
rescate de cuotas en instrumentos, de acuerdo a lo dispuesto en los artículos 2 bis
y 16 del D.L. N°1.328 de 1976, Ley de Fondos Mutuos y en la Norma de Carácter
General N°312 de la Superintendencia, o la que la modifique o reemplace.
xlix.
Saldo: Corresponde al cálculo del neto financiero multilateral, es decir, la
diferencia en pesos entre las órdenes de venta y órdenes de compra que un
Participante (Agente Liquidador) o Cliente (Agente Liquidador Indirecto) tenga con
todas sus contrapartes para una misma fecha de liquidación. Cuando se trate de
órdenes originadas en instrumentos derivados, el cálculo del neto financiero
multilateral corresponderá a la suma en pesos de las pérdidas y ganancias
producto de la valorización de los contratos abiertos de un Participante (Agente
Liquidador) o Cliente (Agente Liquidador Indirecto) de acuerdo a lo establecido en
la Sección C de estas Normas. Se entenderá por saldo neto deudor cuando el
cálculo anterior sea negativo y saldo neto acreedor en caso contrario.
l.
Saldos y Posiciones Cumplidas: Aquellos saldos y posiciones que hayan sido
entregados en el proceso de cobertura en el día de liquidación por el Agente
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y liquidadas en el proceso de liquidación de
saldos y posiciones de la CCLV.
li.
Saldos y Posiciones Incumplidas: Aquellos saldos y posiciones que una vez
transcurrido el plazo de cobertura, de acuerdo a lo establecido en estas Normas
para cada Sistema, no hayan sido entregados por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
lii.
Saldos y Posiciones Pendientes de Liquidar: Aquellos saldos y posiciones que
una vez aceptadas por la CCLV, aún no hayan sido liquidados ni se encuentren
incumplidas.
liii.
Serie: Corresponde a un contrato de instrumento derivado que se define con un
activo subyacente, con una fecha de vencimiento y lote padrón.
liv.
Sistema de Cámara de Compensación: Sistema de compensación y liquidación
de instrumentos administrado por la CCLV donde esta entidad no se constituye en
acreedora o deudora de los derechos y obligaciones que surjan de las órdenes de
compensación.
lv.
Sistema de Compensación y Liquidación de Instrumentos Financieros, en lo
sucesivo “sistema”: Corresponde al conjunto de actividades, acuerdos,
participantes, normas, procedimientos y mecanismos que tengan por objeto
compensar y liquidar órdenes de compensación.
lvi.
Sistema de Contraparte Central: Sistema de compensación y liquidación de
instrumentos financieros, incluyendo instrumentos derivados, donde la CCLV se
constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los derechos y
obligaciones que deriven de las órdenes de compensación aceptadas por el
sistema, tanto frente a terceros como respecto de las partes de las operaciones
que las hubieren originado, quienes a partir de ese momento dejan de estar
jurídicamente vinculadas entre sí.
lvii.
Superintendencia: Superintendencia de Valores y Seguros o SVS.
lviii.
Transferencias Anticipadas: Corresponden a las transferencias realizadas por los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos)
a la Cuenta de Administración de Cobertura de Posiciones de la CCLV, en virtud
de los cuales, el vendedor entrega a la CCLV los valores comprometidos para la
liquidación de sus Posiciones Pendientes de Liquidar, en una fecha anterior a la de
su liquidación.
lix.
Valores: Cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones, opciones a la
compra y venta de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos mutuos, planes
de ahorro, efectos de comercio y, en general, todo título de crédito o inversión. En
estas Normas se usará indistintamente la palabra valores o instrumentos.
lx.
Vencimiento: Corresponde a la fecha de expiración de los derechos y
obligaciones emanadas de un contrato de derivados.
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4.
Información que entrega la CCLV
La CCLV comunicará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos a
través de sus sistemas de información, en la forma establecida en estas normas, al
menos el estado de:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
ix.
x.
xi.
xii.
xiii.
xiv.
Órdenes de compensación pendientes de aceptación
Órdenes de compensación aceptadas y rechazadas
Posiciones netas compradoras y vendedoras
Contratos abiertos (sólo para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados).
Saldos y posiciones pendientes de liquidar, cumplidas e incumplidas
Saldos financieros netos deudores y acreedores
Nivel de garantías mínimas, garantías corrientes, llamado de margen,
garantías adicionales y excedentes de garantías
Límites (sólo para la compensación y liquidación de instrumentos derivados)
Requisitos de solvencia y liquidez
Detalle de los instrumentos enterados como garantías
Detalle de movimientos de las cuentas de garantías
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos suspendidos
Precio de Liquidación diaria y al vencimiento (sólo para la compensación y
liquidación de instrumentos derivados)
Toda otra información que se establezca en las Normas de Funcionamiento.
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SECCIÓN B: AGENTES LIQUIDADORES y AGENTES LIQUIDADORES INDIRECTOS
DE LOS SISTEMAS DE LA CCLV
1.
Quienes pueden ser Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores Indirectos
Podrán operar como Agentes Liquidadores de la CCLV las entidades que autorice el
Directorio, para lo cual deberán firmar un Contrato de Adhesión con la CCLV, en
conformidad al modelo establecido en el anexo A.1 y anexo A.2 de estas Normas, según
el sistema en el cual deseen participar y el tipo de instrumento a compensar y liquidar.
Estas entidades deberán tener la condición de corredores de bolsa de valores, agentes de
valores, bancos, corredores de bolsas de productos, o de aquellas personas que autorice
la Superintendencia, en el marco de lo establecido en el artículo 21 de la Ley N° 20.345.
Asimismo, podrán operar en los sistemas de la CCLV los Agentes Liquidadores Indirectos
que autorice el Directorio, de entre aquellas personas jurídicas que contemple la
normativa de la Superintendencia, y que cumplan con los requisitos establecidos en estas
Normas y firmen el Contrato de Adhesión con la CCLV establecido en el anexo B.1 y
anexo B.2 de estas Normas, según el sistema en el cual deseen participar y el tipo de
instrumento a compensar y liquidar.
Podrán ser Agentes Liquidadores Indirectos los corredores de bolsas de valores, agentes
de valores, corredores de bolsas de productos, bancos, otros que autorice la
Superintendencia según el artículo 21 de la Ley N° 20.345, e inversionistas institucionales
a los que se refiere el artículo 4 bis letra e) de la Ley N° 18.045.
Los requisitos establecidos en estas Normas deberán ser acreditados por los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ante la CCLV, tanto en forma previa a la
aceptación para compensar y liquidar sus órdenes en los sistemas de la entidad como
permanentemente una vez adquirida tal condición, según lo solicite la CCLV.
Adicionalmente, la información relacionada a los requisitos debe mantenerse actualizada,
así como cualquier otra que se solicite en estas Normas o a través de Comunicación
Interna.
La CCLV aprobará la incorporación de la entidad solicitante como Agente Liquidador o
como Agente Liquidador Indirecto, basada en la evaluación del cumplimiento de los
requisitos establecidos en estas Normas.
2.
Requisitos para constituirse como Agente Liquidador
Para constituirse como Agente Liquidador de uno o más de los sistemas administrados
por la CCLV las entidades deben cumplir con los siguientes requisitos:
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20
2.1
Requisitos generales
i)
ii)
iii)
iv)
v)
vi)
2.2
Presentar una solicitud por escrito a la CCLV, para ser acreditado como Agente
Liquidador de uno o más de los sistemas administrados por la sociedad.
Entregar información que acredite la existencia legal de la entidad, RUT,
representante legal, datos relativos al domicilio legal en el cual recibirán cualquier
notificación relacionada con la CCLV, así como cualquier otra información que le
sea solicitada por la CCLV.
Mantener una cuenta de depositante en el DCV habilitada permanentemente e
informar los datos relacionados a su identificación en la empresa de depósito.
Mantener una cuenta corriente en al menos dos empresas bancarias participantes
del Sistema LBTR e informar los datos relacionados a su identificación en cada
una de ellas. Estas empresas bancarias deben poseer en todo momento un
reporte de índice de adecuación de capital no inferior a 10% de sus activos
ponderados por riesgo y una clasificación de riesgo para sus depósitos a plazo
menores a 1 año en Nivel 1 o superior, por al menos 2 clasificadoras de riesgo, de
las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras.
Presentar copia de los últimos estados financieros auditados por Empresas de
Auditoría Externa inscritas en el Registro de Empresas de Auditoría Externa de la
Superintendencia de Valores y Seguros, así como del último trimestre del año en
curso.
Firmar el Contrato de Adhesión establecido en el anexo A.1 y en el anexo A.2 de
estas Normas, según corresponda.
Requisitos patrimoniales
Para constituirse como Agente Liquidador se deberá cumplir con un patrimonio cuyo
mínimo se determina dependiendo del o los sistemas en el cual opere, el tipo de
instrumento y la prestación de servicios de liquidación a terceros, según la tabla siguiente:
Requisitos de patrimonio
Sistema de Contraparte Central
Sistema de Cámara
de Compensación
Renta Variable
Instrumentos
Derivados
Sin prestación de servicios de
liquidación a Agentes
Liquidadores Indirectos
20.000 UF
40.000 UF
20.000 UF
Con prestación de servicios
de liquidación a Agentes
Liquidadores Indirectos
40.000 UF
80.000 UF
40.000 UF
En la medida que las entidades deseen compensar y liquidar a través de CCLV en los
distintos sistemas e instrumentos, otorgando prestación de servicios de liquidación a
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
21
Agentes Liquidadores Indirectos o no, el patrimonio corresponderá a la suma de los
patrimonios requeridos, detallados en el cuadro anterior.
El patrimonio corresponderá al informado por los Agentes Liquidadores en sus estados
financieros trimestrales o mensuales, según corresponda.
En caso que el Agente Liquidador una vez acreditado como tal deje de cumplir este
requisito, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador no permitiendo el ingreso de sus órdenes de
compensación en el sistema de liquidación hasta que cumpla con el requerimiento,
situación que será informada a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité
Disciplinario, el que podrá proponer las medidas disciplinarias detalladas en estas
Normas.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor, y a los organismos
antes mencionados.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas,
correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa
al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
2.3
Requisitos tecnológicos
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar el cumplimiento de requisitos tecnológicos
conforme se señala a continuación:
i.
ii.
Deberán presentar en conformidad a estas Normas un informe de cumplimiento,
emitido por una Empresa de Auditoría Externa, de los requisitos tecnológicos
detallados en el anexo C.1 de estas Normas, los cuales tienen por objetivo
asegurar que poseen una adecuada disponibilidad, conectividad y capacidad de
sus sistemas informáticos y de comunicación, así como de sus fuentes de datos y,
que cuentan con un plan de continuidad operacional.
Las Empresas de Auditoría Externa deberán ser de aquellas inscritas en el
Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y
Seguros, que cuenten con unidades especializadas en la evaluación de sistemas
de comunicación, con una experiencia no inferior a 5 años en evaluación de riesgo
tecnológico.
La CCLV tendrá la facultad para requerir a los Agentes Liquidadores toda la información
necesaria para evaluar los requerimientos señalados y establecerá procedimientos
internos para salvaguardar la confidencialidad de la información a la que tenga acceso.
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2.4
Requisitos de recursos humanos
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar el cumplimiento de requisitos de recursos
humanos conforme se señala a continuación:
i.
ii.
2.5
Deberán proporcionar en conformidad a estas Normas información que identifique
a los funcionarios que estarán encargados de la operación de los sistemas que
ofrece la CCLV, referida a: Nombre completo, RUT, formación profesional y
experiencia laboral, la que debe ser acorde a las funciones y responsabilidades de
su cargo.
Para poder operar en los sistemas que ofrece la CCLV, los funcionarios
identificados en el punto anterior deberán cursar el programa de capacitación que
impartirá la CCLV. El Agente Liquidador deberá permanentemente contar con al
menos dos empleados que hayan cursado dicha capacitación.
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar el cumplimiento de requisitos sobre gestión
de riesgo operacional conforme se señala a continuación:
i.
ii.
iii.
3.
Deberán presentar en conformidad a estas Normas un informe validado a través de
un pronunciamiento emitido por una Empresa de Auditoría Externa, en el que se
certifique que cuentan con lo detallado en el anexo C.2 de estas Normas.
Si el solicitante posee una certificación realizada por una Empresa de Auditoría
Externa sobre el cumplimiento de estándares de calidad en materias de gestión
operacional, continuidad operacional, o seguridad de la infraestructura o de similar
naturaleza, que contenga las materias señaladas en el anexo C.2, podrá presentar
esta certificación en reemplazo de lo solicitado en i).
Las Empresas de Auditoría Externa deberán ser de aquellas inscritas en el
Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y
Seguros, que cuenten con unidades especializadas en la evaluación de
procedimientos y mecanismos de gestión de riesgo operacional, con una
experiencia no inferior a 5 años en dichas materias.
Requisitos de solvencia y liquidez para los Agentes Liquidadores
Para efectos de estas Normas, y sin perjuicio de las exigencias legales y reglamentarias
aplicables respecto de cada Agente Liquidador de conformidad con su naturaleza jurídica,
los Agentes Liquidadores deberán cumplir mientras actúen como tales los siguientes
requisitos de solvencia y liquidez.
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3.1
Requisitos de solvencia
3.1.1 Capital operacional exigido
Los Agentes Liquidadores deberán mantener un capital operacional exigido mínimo que
corresponderá al mayor valor entre el requisito de patrimonio señalado en el numeral 2.2 y
el capital operacional calculado de acuerdo a lo siguiente:
Capital Operacional =
Capital operacional SCC + Capital operacional SCL
Donde:
Capital operacional SCC: corresponde al valor en riesgo de las posiciones
compradoras y vendedoras al término de las operaciones del día de la
compensación y liquidación de renta variable con condición de liquidación contado
normal más el valor en riesgo de los contratos abiertos netos al término de las
operaciones del día de la compensación y liquidación de instrumentos derivados
con liquidación el día hábil bursátil siguiente de calculado su saldo financiero del
Agente Liquidador. Lo anterior, simulado con un nivel de confianza de al menos
99% y ajustado por un factor que permitiría cubrir las potenciales variaciones de
precios de períodos en que el mercado no tenga actividad suficiente para poder
liquidar una posición o realizar el cierre de los contratos abiertos, el cual se calcula
con la siguiente fórmula:
7* 10/3*VaR RV(99%)+7* 10/2* VaR DER(99%)
Capital operacional SCL: corresponde al valor en riesgo de las posiciones
compradoras y vendedoras al término de las operaciones del día de la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación PM y de instrumentos de renta fija,
intermediación financiera y renta variable, asociados a operaciones simultáneas,
con condición de liquidación PH del Agente Liquidador, simulados con un nivel de
confianza de al menos 99% y ajustado por un factor que permitiría cubrir las
potenciales variaciones de precios de períodos en que el mercado no tenga
actividad suficiente para poder liquidar una posición, el cual se calcula con la
siguiente fórmula:
7* 10/2* VaR PM(99%) + 7* 10* VaR PH(99%)
El capital operacional exigido corresponderá al promedio del capital operacional diario de
los últimos 180 días.
No obstante lo anterior, durante los primeros 180 días de operación del Agente Liquidador
se considerará como capital operacional el patrimonio exigido en el numeral 2.2.
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La CCLV informará a través de sus sistemas de información a cada Agente Liquidador el
primer día hábil del mes su nivel de capital operacional exigido.
3.1.2 Cumplimiento de capital operacional mínimo exigido
Para los corredores de bolsa y agentes de valores, el capital operacional exigido mínimo
deberá ser cumplido con su patrimonio líquido, calculado de acuerdo a lo señalado en la
NCG N° 18 de la Superintendencia, o aquella que la reemplace.
Para aquellos Agentes Liquidadores constituidos como entidades bancarias, el capital
operacional exigido mínimo deberá ser cumplido con su patrimonio efectivo, determinado
de acuerdo al Capítulo 12-1 de la Recopilación Actualizada de Normas de la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), o aquella que la
reemplace.
Para aquellos Agentes Liquidadores que son corredores de bolsa de productos y otras
entidades que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros, el valor a considerar
corresponderá al capital de la sociedad de acuerdo a sus estados financieros.
Los Agentes Liquidadores deberán informar a la CCLV el valor de su patrimonio líquido,
patrimonio efectivo o capital pagado, según corresponda, el primer día hábil de cada mes.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV tendrá la facultad para obtener dicha información
desde fuentes de información públicas, tales como las Superintendencias respectivas, y
requerir a los Agentes Liquidadores en cualquier momento toda la información necesaria
para la determinación de este valor.
3.1.3 Procedimiento en caso de déficit de capital operacional
En el evento que el patrimonio del Agente Liquidador indicado en el numeral anterior sea
menor al capital operacional exigido deberá ajustarse a él como máximo dentro de los
próximos 20 días hábiles desde producido el déficit.
En caso que el Agente Liquidador no se ajuste al capital operacional exigido en el plazo
señalado, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador, no permitiendo el ingreso de sus órdenes de
compensación en el sistema de liquidación hasta que cumpla con el requerimiento,
situación que será informada a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité
Disciplinario, el que podrá proponer las medidas disciplinarias detalladas en estas
Normas.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor, y a los organismos
antes mencionados.
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El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas,
correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa
al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
3.2
Requisito de liquidez
Los Agentes Liquidadores deberán cumplir todos los días de operación, requisitos de
liquidez en pesos que se establecerán en función de sus saldos deudores del día y de sus
saldos deudores promedio producto de las órdenes aceptadas en los sistemas de la
CCLV, en los últimos 180 días.
Los requisitos de liquidez exigidos para los Agentes Liquidadores serán los siguientes:
i)
Compensación y liquidación de renta variable establecido en la Sección C
El requisito de liquidez corresponderá al menor valor entre el saldo deudor del
día y el promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores
del Agente Liquidador de los últimos 180 días calculado al último día hábil de la
semana anterior.
ii) Compensación y liquidación de instrumentos derivados establecido en la
Sección C
El requisito de liquidez corresponderá al menor valor entre el saldo deudor del
día, y el promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores
del Agente Liquidador de los últimos 180 días calculado al último día hábil de la
semana anterior.
iii) Compensación y liquidación de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación Pagadero Mañana (PM) establecido en la Sección D.
El requisito de liquidez corresponderá al menor valor entre el saldo deudor del
día y el promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores
del Agente Liquidador de los últimos 180 días calculado al último día hábil de la
semana anterior.
iv) Compensación y liquidación de renta fija, intermediación financiera y de renta
variable asociada a operaciones simultáneas con condición de liquidación
Pagadero Hoy (PH) establecido en la Sección D.
El requisito de liquidez corresponderá al promedio más una desviación
estándar de los saldos netos deudores del Agente Liquidador de los últimos
180 días calculado al último día hábil de la semana anterior.
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar diariamente el cumplimiento de los requisitos
de liquidez antes señalados. Para estos efectos, la CCLV informará a través de
Comunicación Interna el horario límite para esta acreditación. El Agente Liquidador
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deberá disponer de recursos líquidos por un monto igual o mayor a la suma de los
requisitos de liquidez antes señalados.
Los recursos líquidos disponibles se calcularán como la suma de:
a)
b)
c)
Los montos en pesos que el Agente Liquidador haya transferido para tal
efecto a la Cuenta Corriente de Efectivo de la CCLV en el Banco Central de
Chile, mediante la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
otorgada por un participante del Sistema LBTR, desde la hora de apertura de
ese sistema.
Los montos en pesos disponibles en al menos dos líneas de crédito
bancarias. Una de estas líneas deberá ser exclusiva para acreditar el
requisito de liquidez de los numerales i) y ii) anteriores. Una o más líneas
adicionales serán utilizadas para acreditar los requisitos de liquidez de los
numerales i), ii), iii) y iv) anteriores.
El monto en exceso de garantías enteradas sobre las garantías exigidas, en
instrumentos líquidos que mantenga el Agente Liquidador en la CCLV,
entendiendo como instrumentos líquidos el efectivo y los instrumentos
emitidos por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la
República. Los procedimientos para convertir oportunamente en efectivo los
referidos instrumentos se indican en las Secciones C y D, dependiendo del
sistema en cuestión.
Las líneas de crédito a las que se hace referencia en el literal b) precedente deberán ser
contratadas en a lo menos dos empresas bancarias establecidas en Chile que reporten un
índice de adecuación de capital no inferior a 10% de sus activos ponderados por riesgo y
cuyos depósitos a plazo menores a 1 año estén clasificados en Nivel 1 o superior, por al
menos dos clasificadoras de riesgo de las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a
cargo de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Al respecto, al
menos una de estas líneas de crédito deberá ser utilizada exclusivamente para pagar los
saldos deudores a la CCLV asociados a la compensación y liquidación de instrumentos
derivados y renta variable, y al menos una línea de crédito deberá ser utilizada
exclusivamente para pagar los saldos deudores a la CCLV, en adelante denominadas
“líneas de crédito de destino exclusivo”, de modo que los eventuales giros que se
efectúen desde las mismas sólo puedan tener como propósito que la respectiva empresa
bancaria, en su carácter de participante del Sistema LBTR del Banco Central de Chile,
instruya las correspondientes transferencias de fondos a la Cuenta Corriente de Efectivo
de la CCLV y que opera como cuenta de liquidación para efectos de su participación en el
Sistema LBTR.
El monto disponible de la (o las) línea(s) de crédito de destino exclusivo deberá ser al
menos equivalente al 50% del monto total del requisito de liquidez acreditado con líneas
de crédito.
La vigencia y condición de exclusividad de las líneas de crédito de destino exclusivo
deberá ser acreditada diariamente por los Agentes Liquidadores. Para tales efectos los
Agentes Liquidadores deberán enviar con dicha periodicidad a la CCLV, al finalizar el ciclo
diario de operación y antes de comenzar el ciclo de operación del día siguiente, el estado
de cuenta de la o las líneas de crédito de destino exclusivo utilizadas otorgadas por la
respectiva empresa bancaria, en el cual sea posible verificar los correspondientes saldos
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27
disponibles y todos y cada uno de los movimientos efectuados durante el ciclo de
operación respectivo. La forma de envío del o los estados de cuenta indicados deberá ser
electrónica, previéndose en todo caso la autenticidad y no repudiación de la información
enviada por esta vía, de acuerdo a las condiciones específicas que la CCLV establezca a
través de Comunicación Interna. La CCLV estará facultada para consultar directamente
con la empresa bancaria la referida vigencia y disponibilidad, circunstancia que deberá
constar en el respectivo contrato. En todo caso, para resguardar el destino exclusivo
señalado, la CCLV podrá exigir que dicha condición se incorpore expresamente en el
respectivo contrato de línea de crédito celebrado entre el Agente Liquidador y la
correspondiente empresa bancaria, sujeto a los términos y condiciones que la CCLV
pueda establecer para este efecto mediante Comunicación Interna.
El Agente Liquidador deberá poner a disposición de la CCLV una copia de cada uno de
los contratos o certificados emitidos por los bancos respectivos de las líneas de crédito de
destino exclusivo utilizadas y de otras líneas de crédito referidas en ii). Al respecto, será
obligación de los Agentes Liquidadores informar tanto la apertura de nuevos contratos de
líneas de crédito, como toda modificación de las condiciones o características de los
contratos ya existentes, como por ejemplo vigencia o montos de crédito disponibles. El
Agente Liquidador deberá informar a la CCLV el mismo día de ocurrido el hecho las
nuevas condiciones o entidades bancarias con las cuales hubiere celebrado el
correspondiente contrato, según corresponda.
En el evento que el Agente Liquidador no cumpla con los requisitos de liquidez
precedentemente consignados, dispondrá de un plazo máximo de una hora contado
desde el horario señalado en Comunicación Interna para regularizar esa situación. De no
ocurrir lo anterior, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas
de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y
suspenderá operativamente al Agente Liquidador no permitiendo el ingreso de sus
órdenes de compensación en el sistema de liquidación hasta que cumpla con el
requerimiento, situación que será informada inmediatamente a la Superintendencia de
Valores y Seguros y al Comité Disciplinario, el que podrá proponer las medidas
disciplinarias detalladas en estas Normas.
En el evento que el Agente Liquidador no cumpla con los requisitos de liquidez en relación
a la condición de exclusividad de las líneas de crédito de destino exclusivo, la CCLV
solicitará de inmediato a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación
hasta que regularice los saldos disponibles en la (o las) líneas de crédito de destino
exclusivo a través del correspondiente reverso de los fondos girados con destinos
diversos de la cuenta de la CCLV y, al mismo tiempo, por medio de la exposición
detallada de los motivos que causaron dichos giros. Adicionalmente, informará de tal
situación al Comité Disciplinario con el objeto de que éste tome las medidas establecidas
en la Sección de Sanciones y Multas de estas Normas.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor, y a los organismos
antes mencionados.
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El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas,
correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa
al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
4.
Derechos y Obligaciones de los Agentes Liquidadores
Los Agentes Liquidadores deberán cumplir las siguientes obligaciones:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
ix.
x.
xi.
xii.
Responsabilizarse por la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma,
de sus saldos y posiciones.
Responder por las obligaciones de los Agentes Liquidadores Indirectos. En el
evento que los Agentes Liquidadores Indirectos no cumplan con sus obligaciones
de entrega de garantías y de liquidación en tiempo y forma, de sus saldos y
posiciones, y ante problemas operacionales de éstos, el Agente Liquidador deberá
responsabilizarse por la entrega de las garantías y la liquidación de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores Indirectos.
Acatar las decisiones tomadas por la CCLV, respecto a garantías exigidas, la
restitución de las mismas, la realización de garantías adicionales en los términos
señalados en las presentes Normas y la suspensión de la incorporación de
órdenes de compensación a los sistemas de compensación y liquidación.
Acatar todas las disposiciones que establezca la CCLV para el normal y correcto
funcionamiento de los sistemas administrados por la sociedad.
Informar a la CCLV con al menos tres días hábiles de anticipación, que no
continuará prestando sus servicios a alguno de sus Agentes Liquidadores
Indirectos. En casos excepcionales podrá suspender la prestación de sus servicios
a un Agente Liquidador Indirecto en un plazo inferior al anterior, informando a la
CCLV la causal de dicha medida.
Proporcionar a la CCLV en cualquier momento que ésta lo solicite, libros, registros
e información de sus operaciones, en su carácter de Agente Liquidador.
Entregar a la CCLV una copia del convenio para la prestación de servicios que
celebre con cada uno de sus Agentes Liquidadores Indirectos.
Entregar a la CCLV a más tardar al día hábil siguiente a la fecha en que se genere
el cambio, la actualización de la información legal y administrativa de la entidad,
establecida en el numeral 2.1 y los cambios del personal encargado de la
operación con la CCLV de acuerdo a lo solicitado en el numeral 2.4, de esta
Sección.
Entregar toda la información requerida por los Comités de la CCLV y someterse a
los procesos establecidos por éstos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
Actualizar las certificaciones que deberán proporcionar las empresas de auditoría
externa referidas a los requisitos operacionales y tecnológicos cada dos años. Sin
perjuicio de lo anterior, cada vez que el Agente Liquidador realice una actualización
de la certificación, deberá enviarla a la CCLV en un plazo máximo de tres días
hábiles después de recibida.
Encontrarse al día en el pago de las multas y tarifas que se señalan en estas
Normas.
Todas las demás obligaciones establecidas en las presentes Normas.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
29
Los Agentes Liquidadores que participen de la compensación y liquidación de
instrumentos derivados, además de cumplir con las obligaciones previamente señaladas,
deberán:
xiii.
xiv.
xv.
xvi.
xvii.
Informar a la CCLV sus comitentes, para efectos de asignación de órdenes de
compensación de instrumentos derivados y entero de garantías, de acuerdo a lo
señalado en el numeral 2.2 de la Sección C de las Normas de Funcionamiento.
Responsabilizarse de informar a sus comitentes las características del servicio de
compensación y liquidación que ofrece la CCLV y las facultades que le otorgan las
Normas de Funcionamiento al Agente Liquidador y a la CCLV.
Responsabilizarse como fiadores y codeudores solidarios de sus Agentes
Liquidadores Indirectos y sus comitentes ante la CCLV en el cumplimiento de lo
dispuesto en estas Normas y responder, en los mismos términos, por las
obligaciones contraídas por sus Agentes Liquidadores Indirectos respecto de los
comitentes de éstos, especialmente en los términos previstos en los literales i) y ii)
anteriores, respectivamente.
Responsabilizarse de la información proporcionada a la CCLV sobre cada uno de
sus comitentes y de las acciones adoptadas por la CCLV a partir de esta
información.
Acatar las disposiciones adoptadas por la CCLV respecto del cumplimiento de
límites, cierre forzoso de contratos abiertos, transferencia de contratos abiertos y
cualquier otra disposición contenida en estas Normas.
Si los Agentes Liquidadores cumplen con las obligaciones ya mencionadas, podrán:
i.
ii.
5.
Recibir el efectivo y los valores correspondientes a sus saldos netos acreedores y
posiciones netas compradoras respecto de las órdenes de compensación
aceptadas para su liquidación en la CCLV.
Retirar los excedentes de la cuenta de valores en garantía que le reporte la CCLV
a través de sus sistemas, como resultado del proceso de determinación de
garantías.
Requisitos para constituirse como Agente Liquidador Indirecto
Los Agentes Liquidadores Indirectos que quieran tener acceso a uno o más sistemas de
la CCLV, con el objeto de liquidar sus órdenes de compensación a través de sus propias
cuentas deberán cumplir con los siguientes requisitos:
5.1
Requisitos generales
i.
Suscribir un convenio con un Agente Liquidador que ofrezca el servicio de
liquidación a terceros en la compensación y liquidación
de instrumentos
financieros en el que desea operar como Agente Liquidador Indirecto. El convenio
deberá establecer que el Agente Liquidador Indirecto asume la responsabilidad
frente al Agente Liquidador, y se obliga para con él, por sus operaciones aceptadas
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
30
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
5.2
en la CCLV. Este contrato deberá al menos contemplar las condiciones definidas
por la CCLV, en el anexo I del Contrato de Adhesión para Agente Liquidador,
detallado en el anexo A.1 y anexo A.2 de estas Normas, según corresponda.
Presentar una solicitud por escrito a la CCLV, para ser acreditado como Agente
Liquidador Indirecto de uno o más de los sistemas administrados por la sociedad.
Entregar información que acredite la existencia legal de la entidad, RUT,
representante legal, datos relativos al domicilio legal en el cual recibirán cualquier
notificación relacionada con la CCLV, así como cualquier otra información que le
sea solicitada por la CCLV.
Mantener una cuenta de depositante en el DCV habilitada permanentemente e
informar los datos relacionados a su identificación en la empresa de depósito.
Mantener una cuenta corriente en al menos dos empresas bancarias participantes
del sistema LBTR e informar los datos relacionados a su identificación en cada una
de ellas. Estas empresas bancarias deben poseer en todo momento un reporte de
índice de adecuación de capital no inferior a 10% de sus activos ponderados por
riesgo y una clasificación de riesgo para sus depósitos a plazo menores a 1 año en
Nivel 1 o superior, por al menos 2 clasificadoras de riesgo de las inscritas en el
registro firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras.
Firmar el Contrato de Adhesión para Agentes Liquidadores Indirectos establecido
en el anexo B.1 y en el anexo B.2 de estas Normas, según corresponda.
Requisitos de recursos humanos
Los Agentes Liquidadores Indirectos deberán acreditar el cumplimiento de requisitos de
recursos humanos conforme se señala a continuación:
i.
ii.
5.3
Deberán proporcionar en conformidad a estas Normas información que identifique
a los funcionarios que estarán encargados de la operación de los sistemas que
ofrece la CCLV, referida a: Nombre completo, RUT, formación profesional y
experiencia laboral, la que debe ser acorde a las funciones y responsabilidades de
su cargo.
Para poder operar en el sistema que ofrece la CCLV, los funcionarios identificados
en el punto anterior deberán cursar el programa de capacitación que impartirá la
CCLV. El Agente Liquidador Indirecto deberá permanentemente contar con al
menos dos empleados que hayan cursado dicha capacitación.
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional
Los Agentes Liquidadores Indirectos deberán acreditar el cumplimiento de requisitos
sobre gestión de riesgo operacional conforme se señala a continuación:
i.
ii.
Deberán presentar en conformidad a estas Normas un informe validado a través
de un pronunciamiento emitido por una Empresa de Auditoría Externa, en el que
se certifique que cuentan con lo detallado en el anexo C.2 de estas Normas.
Si el solicitante posee una certificación realizada por una Empresa de Auditoría
Externa sobre el cumplimiento de estándares de calidad en materias de gestión
operacional, continuidad operacional o seguridad de la infraestructura o de similar
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31
iii.
6.
naturaleza, que contenga las materias señaladas en el anexo C.2, podrá presentar
esta certificación en reemplazo de lo solicitado en i).
Las Empresas de Auditoría Externa deberán ser de aquellas inscritas en el
Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y
Seguros, que cuenten con unidades especializadas en la evaluación de
procedimientos y mecanismos de gestión de riesgo operacional, con una
experiencia no inferior a 5 años en dichas materias.
Derechos y obligaciones de los Agentes Liquidadores Indirectos
Los Agentes Liquidadores Indirectos deberán cumplir las siguientes obligaciones:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
ix.
x.
Responsabilizarse por la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma,
de sus saldos y posiciones.
Acatar las decisiones tomadas por la CCLV, respecto a garantías exigidas, la
restitución de las mismas, la realización de garantías adicionales en los términos
señalados en las presentes Normas y la suspensión de la incorporación de
órdenes de compensación a los sistemas de compensación y liquidación.
Acatar todas las disposiciones que establezca la CCLV para el normal y correcto
funcionamiento de los sistemas administrados por la sociedad.
Informar a la CCLV con al menos tres días hábiles de anticipación, que no
continuará operando a través de alguno de sus Agentes Liquidadores. En casos
excepcionales podrá informar que deja de operar a través de un Agente Liquidador
en un plazo inferior al anterior, informando a la CCLV la causal de dicha medida.
Proporcionar a la CCLV en cualquier momento que ésta lo solicite, libros, registros
e información de sus operaciones, en su carácter de Agente Liquidador Indirecto.
Entregar a la CCLV a más tardar al día hábil siguiente a la fecha en que se genere
el cambio, la actualización de la información legal y administrativa de la entidad,
establecida en el numeral 5.1 y los cambios del personal encargado de la
operación con la CCLV de acuerdo a lo solicitado en el numeral 5.2, de esta
Sección.
Entregar toda la información requerida por los Comités de la CCLV y someterse a
los procesos establecidos por éstos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
Actualizar las certificaciones que deberán proporcionar las empresas de auditoría
externa referidas a los requisitos operacionales cada dos años. Sin perjuicio de lo
anterior, cada vez que el Agente Liquidador Indirecto realice una actualización de
la certificación, deberá enviarla a la CCLV en un plazo máximo de tres días hábiles
después de recibida.
Encontrarse al día en el pago de las multas y tarifas que se señalan en estas
Normas.
Todas las demás obligaciones establecidas en las presentes Normas.
Los Agentes Liquidadores Indirectos que participen de la compensación y liquidación de
instrumentos derivados, además de cumplir con las obligaciones previamente señaladas,
deberán:
xi.
Informar a la CCLV sus comitentes, para efectos de asignación de órdenes de
compensación de instrumentos derivados y entero de garantías, de acuerdo a lo
señalado en el numeral 2.2 de la Sección C de las Normas de Funcionamiento.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
32
xii.
xiii.
xiv.
xv.
Responsabilizarse de informar a sus comitentes las características del servicio de
compensación y liquidación que ofrece la CCLV y las facultades que le otorgan las
Normas de Funcionamiento al Agente Liquidador Indirecto y a la CCLV.
Responsabilizarse como fiadores y codeudores solidarios de sus comitentes ante
la CCLV en el cumplimiento de lo dispuesto en estas Normas, especialmente en
los términos previstos en el literal i) anterior.
Responsabilizarse de la información proporcionada a la CCLV sobre cada uno de
sus comitentes y de las acciones adoptadas por la CCLV a partir de ésta.
Acatar las disposiciones adoptadas por la CCLV respecto del cumplimiento de
límites, cierre forzoso de contratos abiertos, transferencia de contratos abiertos y
cualquier otra disposición contenida en estas Normas.
Si los Agentes Liquidadores Indirectos cumplen con las obligaciones ya mencionadas,
podrán:
i.
ii.
7.
Recibir el efectivo y los valores correspondientes a sus saldos netos acreedores y
posiciones netas compradoras respecto de las órdenes aceptadas para su
liquidación en la CCLV.
Retirar los excedentes de la cuenta de valores en garantía que le reporte la CCLV
a través de sus sistemas, como resultado del proceso de determinación de
garantías.
Procedimiento de aceptación
Liquidadores Indirectos
de
Agentes
Liquidadores
y
Agentes
Las entidades interesadas en constituirse como Agente Liquidador o Agente Liquidador
Indirecto de la CCLV deberán entregar a ésta la documentación solicitada en esta
Sección.
El Directorio de la CCLV aprobará la incorporación de la entidad solicitante basada en la
evaluación del cumplimiento de los requisitos establecidos en estas Normas, en un plazo
máximo de treinta días hábiles, contados a partir del día en que el solicitante presente los
antecedentes establecidos en esta Sección.
Si el Directorio rechaza la solicitud de una entidad para constituirse como Agente
Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, debido a que en opinión de éste el solicitante no
cumple con los requerimientos señalados en las presentes Normas, la CCLV emitirá un
informe en el cual se fundamentarán los elementos que fueron considerados para tomar
dicha decisión.
Una vez que la entidad sea autorizada a constituirse como Agente Liquidador o Agente
Liquidador Indirecto y haya suscrito el Contrato de Adhesión respectivo, deberá enterar
las garantías exigidas y realizar el aporte al Fondo de Garantía que le requiera la CCLV, si
corresponde. Cumplidos estos hitos, el Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto
establecerá conjuntamente con la CCLV la fecha en que comenzará a operar en los
sistemas de la CCLV.
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33
A su vez, la CCLV informará a las bolsas pertinentes y a los demás Agentes la
incorporación del Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto que iniciará sus
actividades.
8.
Registros de Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
La CCLV llevará registros por separados de los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos, conforme se señala a continuación:
El registro de los Agentes Liquidadores deberá contener al menos la siguiente
información:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
Razón Social del Agente Liquidador autorizado.
Fecha en la que el Agente Liquidador obtuvo la autorización para actuar como tal.
Identificación de sus Agentes Liquidadores Indirectos habilitados para registrar
operaciones.
Si corresponde, la fecha y la razón por la cual se suspendió al Agente Liquidador.
Fecha, razón y monto de multas aplicadas.
El registro de los Agentes Liquidadores Indirectos deberá contener al menos la siguiente
información:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
Razón Social de la institución acreditada como Agente Liquidador Indirecto.
Fecha en la que el Agente Liquidador Indirecto obtuvo la acreditación para actuar
como tal.
Especificación de él o los Agentes Liquidadores a través de los cuales opera.
Si corresponde, la fecha y la razón por la cual se suspendió al Agente Liquidador
Indirecto.
Fecha, razón y monto de multas aplicadas.
Los registros de las instituciones autorizadas como Agente Liquidador o Agente
Liquidador Indirecto, serán de conocimiento público y se darán a conocer a través de los
sistemas de información y sitio web de la CCLV.
9.
Procedimiento de revisión periódica de requisitos de Agente Liquidador y
Agente Liquidador Indirecto
De acuerdo a lo señalado en el numeral 1 de esta Sección, los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos deberán cumplir permanentemente los requisitos para
adquirir tal condición, señalados en estas Normas, por lo cual CCLV podrá solicitarles
información para evaluar la observancia de dichos requisitos en cualquier momento.
Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, estarán obligados a
proporcionar los datos, informes, registros, documentos, correspondencia, y en general, la
documentación que la CCLV estime necesaria, relacionada con la verificación del
cumplimiento de los requisitos descritos en estas Normas como Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
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En la documentación a que se refiere el párrafo anterior queda comprendida la
información contenida en los sistemas automatizados de procesamiento y conservación
de datos, ya sean archivos magnéticos o de cualquier otra naturaleza.
Cuando por caso fortuito o de fuerza mayor, un Agente Liquidador o un Agente Liquidador
Indirecto no pueda proporcionar, corregir o modificar, por los medios solicitados y dentro
del horario y plazo establecido al efecto, la información que se le hubiera requerido, la
CCLV estará facultada para autorizar a dicho Agente Liquidador o Agente Liquidador
Indirecto a proporcionar, modificar o corregir la información a través de medios distintos a
los aprobados, o bien, podrá extender el horario y plazo correspondiente, conforme lo
exijan las circunstancias del caso.
La información relacionada a los requisitos generales y de recursos humanos podrá ser
solicitada por la CCLV al Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, en cualquier
momento, la cual deberá ser entregada en un plazo máximo de tres días hábiles a través
de los medios que se le solicite.
La CCLV podrá solicitar en cualquier momento información actualizada referente al
cumplimiento de los requisitos tecnológicos y operacionales, según corresponda, para
verificar su observancia. Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
tendrán un plazo máximo de quince días hábiles desde que se realice el requerimiento
para proporcionar la información que les sea solicitada.
CCLV dispondrá de un plazo de treinta días hábiles, posterior a la recepción de la
documentación, para evaluar la información y dictaminar el cumplimiento de los requisitos
de cada Agente.
En caso que el Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto no cumpla alguno de los
requisitos, dispondrá de un plazo máximo de veinte días hábiles para regularizar su
situación y deberá notificar a la CCLV la regularización de los requisitos incumplidos.
Posterior a la recepción de esta notificación, la CCLV tendrá quince días hábiles desde
dicha fecha para verificar la regularización de los requisitos incumplidos. En caso que
alguno de los requisitos continúe sin cumplirse, la CCLV llevará el caso al Comité
Disciplinario y dispondrá de las medidas disciplinarias descritas en las presentes Normas.
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35
SECCIÓN C: SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL
La presente sección norma el sistema de compensación y liquidación de instrumentos
financieros, donde la CCLV se constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los
derechos y obligaciones que deriven de las órdenes de compensación aceptadas por el
sistema, tanto frente a terceros como respecto de las partes de las operaciones que las
hubieren originado, quienes a partir de ese momento dejan de estar jurídicamente
vinculadas entre sí.
Dicho sistema de compensación y liquidación puede presentar características particulares
en función de la naturaleza de los instrumentos financieros, sean éstos de renta variable,
renta fija, instrumentos monetarios o instrumentos derivados, entre otros, de los plazos de
liquidación de las órdenes de compensación o de otras características particulares que
hacen aconsejable definir reglas específicas.
La constitución de uno o más fondos de garantía es obligatoria para el Sistema de
Contraparte Central, siendo su objetivo cubrir las obligaciones de los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, cuando las garantías individualmente
enteradas por éstos y sus comitentes, en caso que corresponda, resulten insuficientes en
procesos extraordinarios de liquidación. En ese sentido, se constituirá de forma separada
un fondo de garantía para la compensación y liquidación de renta variable y un fondo de
garantía para la compensación y liquidación de instrumentos derivados, detallados en los
numerales 1.6.4 y 2.6.5 de esta Sección, respectivamente.
En eventos especiales que involucren riesgos para el proceso de compensación y
liquidación encomendado al Sistema de Contraparte Central, es decir, eventos
extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o impliquen montos
significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación de pagos de uno o
más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no funcionamiento o
acceso al Sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento o acceso a los
sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado y del sistema
financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera excepcional
aplazar los horarios para los procesos de cobertura, liquidación y constitución de
garantías exigidas señalados en estas Normas. En dicho caso, deberá informar la
ocurrencia de tal evento a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central
tan pronto se haya materializado el evento, comunicando asimismo el o los
procedimientos que sufrirán aplazamiento y el margen de prórroga a aplicar, teniendo
presente para dicho efecto los horarios de funcionamiento aplicables respecto del Sistema
LBTR.
El Directorio establecerá y tendrá, asimismo, la facultad para modificar los horarios para el
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV
y los procesos involucrados, entre éstos los horarios del proceso de aceptación, proceso
de cobertura de saldos y posiciones, proceso de complemento de saldos y posiciones no
cubiertos, proceso de verificación de saldos y posiciones, proceso de liquidación con
sujeción a las normas dispuestas respecto del Sistema LBTR, ingreso y retiro de
garantías. Esta situación será informada por Comunicación Interna al menos diez días
hábiles antes de su entrada en vigencia. Sin perjuicio de lo anterior, las disposiciones de
la primera Comunicación Interna que tengan por objeto establecer los horarios de
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funcionamiento de la CCLV, entrarán en vigencia cinco días hábiles después de ser
informadas.
Toda modificación que el Directorio de la CCLV decida realizar a esta Sección referida a
los instrumentos financieros, plazos, procesos y condiciones, será informada a través de
Comunicación Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en
vigencia, la que en todo caso será posterior a la autorización de los respectivos cambios a
estas Normas de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros, conforme a lo
establecido en el artículo 10 de la Ley N° 20.345.
En este contexto, esta sección norma la Compensación y Liquidación de Renta Variable
con condición de liquidación contado normal y la Compensación y Liquidación de
Instrumentos Derivados con liquidación el día hábil bursátil siguiente de calculados sus
saldos financieros.
1. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE RENTA VARIABLE
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
originadas en operaciones de acciones, cuotas de fondos de inversión, cuotas de fondos
mutuos, opciones de suscripción con condición de liquidación contado normal,
depositadas en DCV, efectuadas en los sistemas de negociación de las bolsas de valores
autorizadas por la Superintendencia y, las órdenes de compensación originadas en
operaciones de aporte y rescate en instrumentos de fondos mutuos, que sean informadas
por las bolsas de valores, así como la compensación y liquidación de dividendos,
acciones liberadas u otros eventos de capital asociados a las órdenes de compensación
de los instrumentos financieros señalados.
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos los
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos y posiciones netas, aceptación, compensación y liquidación de sus
órdenes de compensación en pesos.
La CCLV solamente aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en
operaciones de compra y venta ejecutadas en alguna de las bolsas de valores con las que
haya suscrito el convenio establecido en el punto 2 de la Sección A.
1.1
Comunicación de órdenes de compensación
Para la comunicación de las órdenes de compensación, la CCLV acordará con las bolsas
de valores el envío y recepción de información continua de órdenes de compensación, lo
cual debe ocurrir en forma inmediata después de realizada la operación que origina la
orden de compensación. La respectiva bolsa de la cual provenga la orden de
compensación será responsable por la integridad y veracidad de la información que reciba
la CCLV de dichos mercados.
Sin perjuicio de lo anterior, la orden de compensación deberá contener al menos la
siguiente información:
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Fecha y hora de negociación
Tipo de valor (instrumentos de renta variable)
Nemotécnico
Precio (en pesos)
Cantidad de títulos
Monto (en pesos)
Corredor comprador
Corredor vendedor
Operador directo vendedor
Operador directo comprador
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta compradora
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta vendedora
Folio de la operación en bolsa
Condición de liquidación y fecha de liquidación
Bolsa de la cual proviene la operación
Tipo de operación
1.2
Ingreso de órdenes de compensación
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación, siempre que éstos no se
encuentren suspendidos.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación ingresadas y aún no
aceptadas se realizará a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación, de
acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo
referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles.
La forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático
entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros de los
sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias bolsas.
1.3
Cálculo de saldos y posiciones netas
El sistema de información realizará en línea el cálculo de netos de las órdenes de
compensación ingresadas, calculando en tiempo real las posiciones netas por instrumento
y los saldos netos financieros de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo de posiciones netas corresponde al procedimiento mediante el cual se netean
de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas de un valor en los
sistemas de la CCLV. Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto el neto
de instrumentos multilateral de cada valor corresponderá a la diferencia en unidades de
títulos a liquidar de sus operaciones de compra y sus operaciones de venta con todas sus
contrapartes.
El cálculo de saldos netos financieros corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas.
Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto, el neto financiero multilateral
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38
corresponde a la diferencia en pesos entre los totales a liquidar de sus operaciones de
venta y compra con todas sus contrapartes.
Las órdenes de compensación ingresadas por un Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto podrán ser asignadas a otro Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, el
cual deberá confirmar dichas órdenes. Estos procesos deberán ser realizados en el
mismo día de ingreso de la orden y hasta una hora límite previo al cierre del día de
operación, la cual será establecida por Comunicación Interna. En la medida que estas
órdenes de compensación sean confirmadas se incluirán en el cálculo de netos del
Agente asignado, restándose de los cálculos de netos del Agente que las asignó, siempre
que el Agente asignado cuente con las respectivas garantías exigidas en caso que la
asignación tenga lugar después de la aceptación de la orden asignada. A partir de la hora
límite señalada las órdenes de compensación asignadas y no confirmadas se mantendrán
en el cálculo de netos del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a través del cual
haya ingresado originalmente dichas órdenes.
1.4
Aceptación de órdenes de compensación
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas adquieren el
estado de firmes e irrevocables.
Este proceso tendrá lugar de manera intradiaria, y se efectuará inmediatamente después
de calculadas las garantías corrientes.
El listado de instrumentos susceptibles a ser aceptados de manera intradiaria será
informado a través de los sistemas de la CCLV. No obstante, las órdenes de
compensación realizadas sobre instrumentos de esta lista que presenten una variación de
precio significativa o cuyo monto ingresado a los sistemas de la CCLV superen los montos
máximos definidos para cada instrumento durante el día de operación o aquellas
originadas en operaciones de aporte y rescate de cuotas de fondos en instrumentos,
podrán ser aceptadas en el proceso de aceptación que se efectuará después del término
del horario de negociación, entre las 18:00 y las 20:00 horas del mismo día de ingresada
la orden.
Los parámetros para la definición del listado de instrumentos y de los criterios de variación
de precio y monto señalados previamente, serán informados a través de Comunicación
Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio y de la Superintendencia.
De presentarse eventos de alta volatilidad o volúmenes de órdenes de compensación
anormales, entendiéndose por alta volatilidad o volúmenes anormales lo definido en el
numeral 1.6.4 de la sección C, la CCLV podrá suspender la aceptación intradiaria de
órdenes de compensación de instrumentos de renta variable, para un Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto o para una orden en particular, según estime
pertinente.
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39
A partir del momento de aceptación de las órdenes de compensación, la CCLV se
constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los derechos y obligaciones que
deriven de las órdenes de compensación aceptadas por el sistema.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y
enteradas, calculado sobre las posiciones y saldos netos y el nivel de riesgo de
éstos.
El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada respecto a sus niveles de garantías enteradas y
exigidas con el objeto de adoptar, en forma rápida y oportuna, todas las
medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus órdenes en los
sistemas de la CCLV.
Por cada orden de compensación ingresada se verificará su impacto en el nivel
de garantías exigidas y enteradas, y su diferencia, situación que será
monitoreada en forma permanente.
En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de mayores garantías para cubrir su déficit de garantías, la
CCLV realizará las gestiones necesarias para que se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo definido por la CCLV, el que deberá estar dentro
del día de operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1.6.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las
órdenes ingresadas en el respectivo proceso intradiario de aceptación,
manteniéndose éstas en estado pendiente de aceptación hasta el siguiente
proceso de aceptación. Finalizado el último proceso de aceptación intradiario,
si el agente presenta déficit de garantías, no se aceptarán las órdenes cuyas
garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de garantías que
presenta en sus saldos de compensación, quedando éstas en estado de
rechazadas. De esta forma las órdenes serán sacadas del sistema y deberán
ser liquidadas por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial
a partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informando previamente a la
Superintendencia, en la medida que tienda a evitar el rechazo de un gran
número de órdenes de compensación, en cuya situación optará por seleccionar
las órdenes de mayor volumen que permitan los ajustes de garantías exigidas
antes señalados con el menor impacto en los demás Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de
garantías no hayan podido incorporar sus órdenes en el proceso de
aceptación, siendo los Agentes Liquidadores responsables además por las
órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos. Asimismo, tratándose de
Agentes Liquidadores/ Agentes Liquidadores Indirectos que tengan la calidad
de corredores de bolsa u operadores directos, la CCLV podrá solicitar a las
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40
bolsas la suspensión de las operaciones de estos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Al término del proceso de aceptación, la CCLV comunicará a través de sus
sistemas de información los saldos y posiciones netos que los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán liquidar.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su reglamentación interna,
siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y veracidad de dicha
información.
La resciliación o modificación de órdenes aceptadas, se realizará excepcionalmente a
requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación de acuerdo a las facultades
establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo referente a las correcciones
y anulaciones de operaciones bursátiles. La aceptación de resciliaciones y modificaciones
de operaciones aceptadas anterior al inicio del último proceso de aceptación, será
informada al Comité Disciplinario en un informe agregado con base mensual. Asimismo, la
aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones aceptadas posterior al inicio
del último proceso de aceptación, será informada al Comité Disciplinario, el que podrá
recomendar sanciones o multas de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
El plazo máximo para aceptar resciliaciones o modificaciones de órdenes aceptadas será
hasta una hora antes del término del proceso de cobertura de saldos y posiciones,
siempre que no afecte el normal desarrollo de las etapas posteriores del proceso de
liquidación.
La solicitud de resciliación o modificación de órdenes aceptadas que tenga lugar en forma
posterior al inicio del último proceso de aceptación, sólo podrá ser admitida por CCLV
siempre que sea a causa de errores o fallas operacionales, sin posibilidad razonable de
ser subsanados, asociados a errores operativos en la emisión o transacción de
instrumentos financieros. La CCLV podrá definir otros eventos, situaciones o errores
excepcionales para aceptar resciliaciones o modificaciones en forma posterior al último
proceso de aceptación, informándolas a través de Comunicación Interna con a lo menos
10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación de la
Superintendencia.
Excepcionalmente, la modificación en los precios de las órdenes originadas en
operaciones de aporte y rescate de cuotas de fondos producto del ajuste de efectivo por
composición de cartera, realizada posterior al inicio del último proceso de aceptación, será
aceptada a partir del primer proceso de aceptación intradiario del día siguiente de
registrada la orden, de acuerdo al procedimiento señalado en este numeral, la cual estará
exenta de cualquier medida disciplinaria.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros
de los sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias
bolsas. No obstante lo anterior, la CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios
en las órdenes de compensación, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías enteradas suficientes para cubrir sus saldos y
posiciones netas aceptadas.
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41
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación previamente aceptada no experimentará cambios, procediendo a informar
este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al Gerente General, o quien
haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual se realizó la solicitud de
resciliación o modificación.
Efectuado el proceso de aceptación, las posiciones netas vendedoras y compradoras por
instrumento y los saldos netos deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de
saldos y posiciones netas pendientes de liquidar, situación que se mantendrá hasta la
respectiva fecha de liquidación.
1.5
Liquidación de saldos y posiciones
El proceso de liquidación que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con la CCLV, se realizará dando
cumplimiento al principio de entrega contra pago.
Este principio considera la entrega de efectivo y valores que realizan los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos deudores y posiciones
netas vendedoras en el cumplimiento de sus órdenes de compensación, así como la
transferencia de dicho efectivo y valores por parte de la CCLV a los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras, siempre que dichos Agentes cumplan con sus obligaciones de pago de sus
saldos netos deudores o entrega de sus posiciones netas vendedoras.
Así, actuando como Contraparte Central, la CCLV se constituye irrevocablemente, a partir
del momento de la aceptación de las órdenes de compensación, en acreedora y deudora
de los derechos y obligaciones que deriven de dichas órdenes, conforme a lo establecido
en el artículo 12 de la Ley Nº 20.345. Para efectos de eliminar el riesgo de principal, la
CCLV no entregará los valores o efectivo respectivos a los Agentes que presenten
posiciones o saldos incumplidos, hasta la resolución de dichos incumplimientos.
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Desde el momento en que sean declarados los saldos y posiciones netas pendientes de
liquidar, el día de ingresada la orden de compensación, y hasta una hora fija en el día de
liquidación, la cual será establecida a través de Comunicación Interna, los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto deudor deberán instruir a la
respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes bancarias, de
las señaladas en la Sección B, a través del Sistema LBTR, de los fondos requeridos a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile, de tal
manera que estos fondos sean abonados y se encuentren disponibles en dicha cuenta a
más tardar a la hora antes mencionada.
Asimismo, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones
netas vendedoras deberán disponer de los instrumentos o valores respectivos en su
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42
cuenta de depositante del DCV a más tardar a la misma hora establecida en el punto
anterior.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
terceros, por medio de la obtención de préstamos de valores o efectivo, recompra de los
valores o utilización de líneas de crédito, según corresponda.
Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar los valores y/o el efectivo durante el proceso de cobertura, serán
objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de
estas Normas.
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta posiciones netas vendedoras no cubiertas, la CCLV activará en forma inmediata
el sistema de préstamos de valores definido en esta Norma, registrando el requerimiento
de préstamo a favor del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, con el
objeto de completar la posición incumplida antes del inicio del proceso de verificación de
saldos y posiciones.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna y no podrá tener una duración menor a 60 minutos. Sin
perjuicio de lo anterior, este proceso podrá tener una duración menor siempre que los
saldos y posiciones incumplidas sean completados totalmente.
Asimismo, si finalizado el proceso de cobertura existen saldos incumplidos por parte de
uno o más de los Agentes, la CCLV utilizará de manera inmediata las garantías en exceso
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando el efectivo
enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con los
instrumentos correspondientes.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV instruirá a la respectiva empresa bancaria la
transferencia de fondos correspondiente al pago desde sus cuentas corrientes bancarias
mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de efectivo que mantiene en
el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos faltantes para efectuar la
liquidación financiera, hasta por el monto exigido en estas Normas para sus líneas de
crédito.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren los valores y/o el efectivo, deberán enterarlos en
la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a
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43
devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados
para cubrir los saldos o posiciones incumplidas.
No obstante lo anterior, con el propósito de respaldar y garantizar los mecanismos
descritos en este punto, utilizados para cubrir los incumplimientos del Agente que registre
saldos y/o posiciones incumplidos, la CCLV retendrá en forma total o parcial, conforme lo
estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso de tratarse de un saldo
incumplido y/o posición incumplida; y suspenderá la transferencia de efectivo
correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente, en caso de presentar una
posición incumplida.
Los valores retenidos quedarán depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el
DCV. Los saldos de efectivo, a que se hace referencia, serán transferidos desde la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, en el contexto de la
liquidación de saldos correspondiente, sólo una vez que el Agente dé cumplimiento a las
respectivas obligaciones incumplidas. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos y/o posiciones
incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos y/o posiciones incumplidas que hayan sido cubiertas por la
CCLV no sean enterados por el Agente incumplidor, la CCLV venderá las posiciones y
enajenará las garantías retenidas y el fondo de garantía de renta variable conforme a los
procedimientos descritos en el proceso de liquidación extraordinaria, con el objeto de
cubrir los saldos y/o posiciones aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía
de renta variable, primero se cubrirán los saldos y/o posiciones de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos afectados y después las de la CCLV.
Los costos incurridos en la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con
compromiso de retrocompra y/o la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de
la CCLV serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo y/o
posición incumplida, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección
de Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
señalado en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos y las
posiciones cuyo efectivo e instrumentos se encuentren disponibles en la cuenta corriente
de efectivo mantenida por la CCLV en el Banco Central de Chile y en las cuentas de
depositantes del DCV. El horario en el que se iniciará y finalizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
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Las posiciones compradoras o saldos acreedores que resulten afectados por las
posiciones netas vendedoras cuyos instrumentos no se encuentren en las cuentas de
depositantes en el DCV, o por aquellos saldos cuyo efectivo no esté disponible en la
cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, y luego que la
CCLV haya efectuado las gestiones indicadas en el punto 1.5.2 anterior, pasarán al
proceso de liquidación extraordinaria descrito en estas Normas.
El procedimiento para seleccionar las posiciones compradoras o saldos acreedores que
resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la
menor cantidad de contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre
Agentes Liquidadores Indirectos, el momento en que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y posiciones, y el origen de
las posiciones o saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
La CCLV retendrá en forma total o parcial, conforme lo estime pertinente, las posiciones
compradoras, en caso de tratarse de un saldo incumplido y/o posición incumplida; y
suspenderá la transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del
respectivo Agente, que presente una posición incumplida. Los valores retenidos quedarán
depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV y los saldos de efectivo a
que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central
de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las garantías enteradas por el
Agente incumplidor.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
que operen a través de él no se verán afectados por las acciones antes descritas, en caso
que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV retendrá en
forma total o parcial, conforme lo estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso
de tratarse de un saldo incumplido y/o posición incumplida; y suspenderá la transferencia
de efectivo correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente Liquidador
Indirecto, que presente una posición incumplida, y, en caso de ser necesario, del o los
Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado las órdenes, de manera
proporcional al monto del incumplimiento. Los valores retenidos quedarán depositados en
la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV y los saldos de efectivo a que se hace
referencia, en la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central
de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las garantías enteradas por éste o
por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar la obtención del préstamo de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria.
El resultado del cálculo y procedimiento para la retención de valores y suspensión de la
transferencia de efectivo será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de
una comunicación directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se
informará las razones de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor, en caso que corresponda.
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El detalle de los saldos o posiciones incumplidos, se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál de manera simultánea se liquidarán los saldos y posiciones cubiertas conforme al
procedimiento descrito a continuación. El horario en el que se realizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
Liquidación de saldos:
o Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema
LBTR, de fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en
que se mantengan las respectivas cuentas corrientes bancarias de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
acreedor. Estas transferencias de fondos se realizarán con sujeción a las
normas e instrucciones impartidas por el Banco Central de Chile para este
tipo de operaciones.
Liquidación de posiciones:
o Transferencia, a través de una instrucción en los sistemas del DCV, de los
valores desde la cuenta de depositante del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto con posiciones netas vendedoras a la cuenta de
depositante para efectos de liquidación que mantiene la CCLV en el DCV y,
desde dicha cuenta a la cuenta del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto con posiciones netas compradoras.
Por medio de la verificación de la ejecución de los procesos anteriores en los sistemas
administrados por el Banco Central y el DCV respectivamente, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.
El detalle de los saldos y posiciones liquidados se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos y posiciones pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el
cumplimiento de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el
pago de sus saldos netos deudores y en la cobertura total de sus posiciones netas
vendedoras, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
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1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos y/o posiciones que resulten afectados por incumplimientos, de acuerdo a lo
establecido en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, con saldos y/o posiciones
incumplidos, deberán realizar todas las gestiones necesarias para enterar a la CCLV el
efectivo o valores faltantes y liquidar sus incumplimientos. Una vez liquidados dichos
incumplimientos, la CCLV procederá a liberar el efectivo y las posiciones retenidas, según
corresponda, del Agente incumplidor.
El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más
allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación ante incumplimientos por
falta de efectivo y de cuatro días hábiles posteriores a la fecha de liquidación original, ante
la falta de valores.
La CCLV continuará incorporando los saldos y posiciones incumplidos automáticamente a
los siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que
dure el incumplimiento.
Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos en el procedimiento de liquidación extraordinaria, se ocuparán las
garantías enteradas por el Agente Incumplidor para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado normal y las
garantías enteradas en exceso por el Agente respectivo en los otros sistemas de
compensación y liquidación de la CCLV, en dicho orden.
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al Sistema de Contraparte Central, es decir,
eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o impliquen
montos significativos de incumplimientos que reúnan alguna de las características
indicadas en el literal i) de las infracciones tipo C señaladas en el numeral 1 de la Sección
G de las Normas de Funcionamiento, insuficiencias de garantías, cesación de pagos de
uno o más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no funcionamiento
o acceso al sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento o acceso a los
sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado y del sistema
financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera excepcional
decidir otros mecanismos de liquidación de contingencia, informando con la debida
antelación a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central de Chile el
mismo día de ocurrido el hecho, sin que este procedimiento requiera autorización o
pronunciamiento para su ejecución, teniendo presente en todo caso las normas aplicables
respecto del Sistema LBTR y los mecanismos de contingencia de que éste disponga.
1.5.5.1 Ante una falta de efectivo
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor por falta de efectivo deberá
realizar todas las gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos
incumplidos, instruyendo a la respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos
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correspondientes en la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco
Central de Chile, impartiendo la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
(ITF). Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la
liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas. En todo caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago
correspondiente al costo de utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros.
Paralelamente, y con el propósito de obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos
incumplidos y las obligaciones con la CCLV a más tardar a las 12:00 horas del día hábil
siguiente de la fecha de liquidación, la CCLV gestionará préstamos de efectivo y
operaciones de venta con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, los valores
retenidos o las garantías enteradas de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos respectivos serán constituidos en prenda a favor de las entidades financieras
proveedoras de dichos préstamos o vendidas en operaciones de venta con compromiso
de retrocompra, utilizando en primer lugar los instrumentos emitidos por el Banco Central
de Chile y la Tesorería General de la República.
Asimismo, la CCLV podrá proceder a la venta de los valores retenidos y/o garantías
enteradas del Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto o ambos, según
corresponda, con el propósito de obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos
incumplidos y las obligaciones con la CCLV, en dicho orden.
La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez
recibidos los dineros de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las
operaciones en bolsa.
Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar los bienes
enterados en el fondo de garantía de renta variable, por el monto faltante, de acuerdo al
procedimiento señalado en el numeral 1.6.4 de esta Sección.
Asimismo, si aún existiera déficit después de las acciones tomadas conforme al
procedimiento señalado, la CCLV hará uso de los bienes enterados en el fondo de
reserva, de acuerdo a lo señalado en el numeral 3 de esta Sección y luego de su
patrimonio, para pagarles a los Agentes afectados.
Una vez recaudado los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
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funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos en
efectivo, ésta transferirá, en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de situaciones,
los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, el que
será definido por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidos, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.5.5.2 Ante una falta de valores
Si una posición está incumplida por falta de valores el día de liquidación, la CCLV
continuará gestionando un préstamo de valores a favor del Agente que presenta el
incumplimiento, hasta las 12:00 horas del día hábil siguiente con el objeto de obtener los
valores faltantes y liquidar dicho saldo.
A partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación, la CCLV activará el
mecanismo de recompra de valores a nombre del Agente que presenta el retraso para su
entrega a la parte compradora, sin perjuicio de continuar intentando obtener el préstamo
de valores señalado. Para el proceso de recompra de valores, la CCLV entregará una
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orden de compra a un corredor de bolsa para que sea ejecutada en bolsa a nombre de la
CCLV.
Por tanto, a partir de la hora mencionada en el párrafo anterior y durante el proceso
extraordinario de liquidación, el cual puede extenderse hasta el horario de cierre del
mercado bursátil del cuarto día hábil posterior a la fecha original de liquidación, existirán
las siguientes opciones para resolver el incumplimiento:
i)
ii)
iii)
Continuar realizando las gestiones de préstamo de los valores a favor del
participante que presentó el retraso
Recomprar los valores a nombre del Agente que presentó el retraso para
su entrega, o bien,
Activar el mecanismo de liquidación por indemnización financiera, una vez
que el intento de recompra haya sido realizado sin éxito por un período de
al menos 60 minutos a partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente a la
fecha original de liquidación.
La CCLV podrá combinar la implementación de una o más de las opciones señaladas
para liquidar extraordinariamente las posiciones incumplidas, cumpliendo los requisitos
señalados.
No obstante lo anterior, en el día original de liquidación, la CCLV podrá combinar la
implementación de una o más de las opciones señaladas anteriormente para liquidar
extraordinariamente la posición incumplida en el evento que la parte afectada haya
solicitado la aplicación de éste procedimiento, lo cual debe ser informado por escrito, ya
sea a través de carta o correo electrónico, al Gerente General o quien haga sus veces de
la CCLV, señalando el motivo de dicha solicitud. Dicha liquidación extraordinaria podrá
tener lugar únicamente dentro de la hora previa al horario de cierre del sistema LBTR,
administrado por el Banco Central.
La CCLV determinará el monto a pagar por indemnización financiera que corresponderá
al resultado entre la cantidad de instrumentos involucrados en el incumplimiento y el
diferencial entre el precio de liquidación y el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida, siempre que este resultado sea positivo. En caso
contrario, no se pagará compensación.
Para el cálculo anterior, el precio de liquidación será determinado por el Comité de
Riesgos, de modo que sea un precio de mercado representativo, teniendo en cuenta el
plazo del pago, el comportamiento histórico, volatilidad, liquidez y otras variables
relevantes del instrumento. Por su parte, el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida será informado por la CCLV.
En el periodo extraordinario de liquidación por falta de valores, la CCLV podrá proceder a
utilizar los saldos no transferidos y/o los valores retenidos y las garantías enteradas del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor, según corresponda, para
financiar las opciones utilizadas para resolver el incumplimiento de valores y las
obligaciones con la CCLV.
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La venta de valores retenidos e instrumentos enterados en garantía se producirá dando
una instrucción a uno o más corredores para que sea ejecutada a la brevedad a través del
mercado bursátil, hasta por el monto que sea necesario para cubrir el préstamo de
valores, la recompra de valores, la indemnización financiera, las obligaciones con la CCLV
y las multas por concepto de incumplimiento, según corresponda.
Si los montos obtenidos de acuerdo a lo señalado precedentemente más el efectivo no
transferido al Agente incumplidor no fuesen suficientes para liquidar las posiciones
incumplidas, las obligaciones con la CCLV y las multas por concepto de incumplimiento,
se procederá a la venta de los valores enterados en el fondo de garantía de renta
variable, por el monto faltante, según el procedimiento descrito en el numeral 1.6.4 de
esta Sección.
Asimismo, si aún existiera déficit después de las acciones tomadas conforme al
procedimiento señalado, la CCLV hará uso de los bienes enterados en el fondo de
reserva, procediendo a la venta de los valores que lo conforman, según lo establecido en
el numeral 3 de esta Sección, y luego de su patrimonio, para pagarle a los Agentes
afectados.
Una vez reunidos los instrumentos necesarios para la liquidación de las posiciones
incumplidas y obligaciones con la CCLV, ésta realizará inmediatamente en el DCV las
transferencias correspondientes desde la cuenta de depositante de la CCLV a la cuenta
de depositante del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, sujeto a los
horarios del sistema del DCV, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el evento de liquidación por indemnización financiera, una vez recaudado los fondos
necesarios para la liquidación de las obligaciones incumplidas, la CCLV instruirá de
inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo,
contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en que el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado mantenga su cuenta corriente,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios del sistema
LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el caso que la posición incumplida se resuelva por indemnización financiera, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con derecho a recibir valores, estará obligado a
recibir el efectivo, en los plazos que para tal efecto informe la CCLV.
En virtud de la liquidación por indemnización financiera, se tendrán por extinguidas las
obligaciones sobre las posiciones incumplidas tanto para el Agente comprador como
vendedor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV,
las que no serán impedimento para liquidar la orden a más tardar al cuarto día hábil
siguiente de la fecha original de liquidación.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple con la entrega de los
valores, con la indemnización financiera y con las obligaciones con la CCLV durante el
período extraordinario de liquidación, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
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operador directo, y suspenderá operativamente a dichos Agentes no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, informando al Comité Disciplinario y a la
Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el hecho. La suspensión
operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.6
Resguardos financieros
1.6.1 Disposiciones generales
El modelo de riesgos específico para la compensación y liquidación de renta variable está
compuesto por distintos mecanismos de resguardos financieros diseñados para gestionar
adecuadamente los riesgos ocasionados por la operación propia del negocio, incluyendo
la contingencia de que algún Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto del
mercado no se encuentre posibilitado para honrar sus obligaciones ante la CCLV,
obligándola a tomar medidas para resguardar la liquidación, en tiempo y forma, a través
de procedimientos extraordinarios.
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas,
calculadas considerando las garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 1.6.3.2, 1.6.3.3 y 1.6.3.4 siguientes, y los
aportes al fondo de garantía de renta variable a que se refiere el numeral 1.6.4 de esta
Sección, según corresponda. Estas exigencias de garantías, junto con el fondo de
reserva, constituido por la sociedad en conformidad a lo señalado en el numeral 3 de esta
Sección, el uso de líneas de crédito por parte de la CCLV según lo indicado en el numeral
1.6.2 y el propio patrimonio de la CCLV, tienen como finalidad cubrir los riesgos que
puedan surgir en la liquidación de las órdenes de compensación de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, conforme a lo señalado en estas Normas.
Frente a un incumplimiento en la liquidación de los saldos y posiciones que deriven de las
órdenes aceptadas, la CCLV no transferirá los saldos y retendrá las posiciones de los
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Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos incumplidores, utilizándolos junto a
los resguardos antes mencionados de manera de asegurar el cumplimiento de la
liquidación de dichos saldos y posiciones.
Los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de acuerdo a lo
siguiente:
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Contraparte Central de las órdenes aceptadas,
y ante la imposibilidad de acceder a efectivo por parte de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos para cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras ante la CCLV, ésta recurrirá al giro sobre sus líneas de crédito
obtenidas en empresas bancarias e instruirá a éstas efectuar la pertinente transferencia
de los fondos, a través del Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga
en el Banco Central de Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las
órdenes de compensación en el horario de liquidación.
Por lo anterior, la CCLV mantendrá contratadas líneas de crédito con al menos dos
instituciones bancarias que sumen un monto mínimo disponible igual o mayor a la suma
del:
-
-
Monto proveniente de la suma de los dos mayores saldos netos deudores
promedios de los Agentes Liquidadores, en los últimos 180 días calculados al
último día hábil del mes anterior a su vigencia, para la compensación y liquidación
de renta variable.
Monto proveniente de la suma de los dos mayores saldos netos deudores
promedios de los Agentes Liquidadores, en los últimos 180 días calculados al
último día hábil del mes anterior a su vigencia, para la compensación y liquidación
de instrumentos derivados.
Las instituciones bancarias en las cuales obtenga las líneas de crédito la CCLV deberán
ser entidades establecidas en Chile que reporten un índice de adecuación de capital no
inferior a 10% de sus activos ponderados por riesgo y cuyos depósitos a plazo menores a
1 año estén clasificados en Nivel 1 o superior, por al menos 2 clasificadoras de riesgo, de
las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras. Asimismo, deberán ser participantes del Sistema
LBTR.
1.6.3 Garantía Individual
1.6.3.1 Garantía exigida
La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá al mayor valor entre el cálculo de la garantía mínima y la garantía
corriente, más la garantía adicional solicitada.
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La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna, para lo cual se considerará lo
siguiente:
La garantía mínima será informada por la CCLV el primer día hábil de cada mes a
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el mes calendario.
La garantía corriente informada al inicio del día de operación, calculada sobre las
órdenes de compensación informadas al cierre del día de operación anterior, será
utilizada para el cálculo de la garantía exigida que debe ser enterada al inicio de
cada día de operación.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y cuyo requerimiento se mantenga vigente, de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
La CCLV calculará e informará cada una hora durante el día de operación, el nivel de
garantía corriente a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos de acuerdo
a lo señalado en estas Normas. Los horarios de cálculo de garantías serán informados a
través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su
entrada en vigencia.
Si del resultado del análisis intradiario de garantías exigidas, éstas resultan mayores en
un 30% a las garantías enteradas o son superiores a 20.000 UF, la CCLV realizará un
llamado de margen por este diferencial en cualquier momento del horario del día de
operación, el que deberá ser enterado dentro del período requerido por la CCLV, el que
no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de garantías subsiguiente efectuado el
día de operación. En el evento que la CCLV realice un llamado de margen producto del
penúltimo y último cálculo de garantías intradiario, éste deberá ser enterado dentro del
horario requerido por la CCLV.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de las posiciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, la naturaleza de los instrumentos involucrados en las posiciones, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se considere relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por su parte, la CCLV podrá requerir a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
en cualquier momento del día de operación garantías adicionales. El plazo que la CCLV
otorgue al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías
adicionales dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas
respecto de las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para
enterar la garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de
realizado el requerimiento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de información actualizada respecto
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a sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta, en los plazos requeridos por la CCLV, no se
aceptarán las órdenes de compensación incorporadas a dicho cálculo, cuya exigencia de
garantías asociadas es por un monto equivalente al déficit de garantías que presenta,
quedando éstas en estado de rechazadas.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de garantía exigida, ya sea al inicio
de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple
con dichas obligaciones, inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en todos los
sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, si hubiere, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión.
Asimismo, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores serán responsables de aportar las garantías exigidas derivadas
de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas a través de
él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias conforme a lo establecido en
este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
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1.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía que los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos, en caso que corresponda, deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado en base a las posiciones netas
históricas del Agente aceptadas en la CCLV.
El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al menos al promedio de la
garantía corriente exigida en cualquiera de los cálculos intradiarios de garantía de los
últimos 90 días corridos, considerando en el promedio sólo los días con operación.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
mínima se realiza sobre la base de sus posiciones netas consolidadas aceptadas para la
compensación y liquidación de renta variable con condición de liquidación contado
normal.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado,
para comenzar a operar se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de garantías mínimas a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y las garantías mínimas calculadas sobre la base
del promedio de las garantías corrientes acumuladas.
1.6.3.3 Garantía corriente
La garantía corriente corresponde a aquellas destinadas a cubrir al menos las pérdidas
producto del riesgo de reemplazo que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de las órdenes de compensación originadas en
operaciones de renta variable con condición de liquidación contado normal.
La metodología que utilice la CCLV para definir el cálculo de garantía corriente, y los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradiaria, tiene por objeto medir el riesgo de liquidación derivado de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos aplicando
la metodología del Valor en Riesgo (VaR), descrito en el anexo D.1 de estas Normas, que
permite medir la pérdida potencial de las órdenes de cada Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto en condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo
determinado, con cierto nivel de confianza considerando los movimientos de precios de
mercado. El objetivo de medir el riesgo es verificar las posibles pérdidas y ganancias de
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acuerdo a los movimientos de mercado observados en el último año móvil. Este riesgo es
igual al valor de la garantía corriente exigida.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es de al menos 99%, esto es, considera que
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos depositarán garantías que
cubren las pérdidas por volatilidad de mercado en al menos el 99% de los días
considerando, al menos, los últimos 250 días hábiles.
El cálculo de la garantía corriente se realizará al menos cada 60 minutos, incluyendo las
órdenes de compensación ingresadas a los sistemas de la CCLV por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y sus saldos y posiciones pendientes de
liquidar e incumplidas, con la finalidad de medir y monitorear continuamente los posibles
requerimientos de llamado de margen a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo, al menos, los últimos 250 días hábiles. Igualmente, se
considerarán como volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la
tercera mayor posición neta diaria registrada, al menos, durante los últimos 250 días
hábiles.
La cantidad de días hábiles a utilizar en la metodología de cálculo de las garantías
corrientes en condiciones normales de mercado y para determinar los períodos de mayor
volatilidad y volúmenes anormales, serán informados a través de Comunicación Interna
con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
como son las ofertas públicas de adquisición de acciones, remates y colocaciones
primarias, informando a la Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de
ocurrido el hecho.
Si un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto opta por el depósito anticipado de los
instrumentos comprometidos a vender, en la cuenta de cobertura especialmente
dispuesta por la CCLV en el DCV para este efecto, se entenderá como cubierta la
obligación del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en ese instrumento, y en
consecuencia la CCLV procederá a rebajar del cálculo de garantía corriente del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto las garantías asociadas exclusivamente a esas
órdenes de compensación.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas, cuyos resultados, junto con la
composición de garantías enteradas, quedarán a disposición del mercado a través del
sitio web de la CCLV.
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1.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta
exigencia se mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y
criterios se han superado favorablemente.
1.6.4 Fondo de garantía de renta variable
Se constituirá un fondo de garantía con aportes de Agentes Liquidadores para la
compensación y liquidación de renta variable con condición de liquidación contado
normal.
Sólo los Agentes Liquidadores están obligados a aportar efectivo o instrumentos
financieros en garantía para la constitución de fondos de garantía, incorporándose en el
cálculo tanto sus saldos y posiciones netos resultantes al final de las operaciones del día
y los de sus Agentes Liquidadores Indirectos, así como las garantías exigidas a cada uno
de éstos, en forma proporcional a las órdenes de compensación aceptadas que ingresen
a través de sus Agentes Liquidadores.
El fondo de garantía de renta variable deberá ser al menos igual a la suma de las dos
mayores pérdidas potenciales no cubiertas por las garantías corrientes individuales
requeridas, considerando condiciones de mercado extremas con una razonable
probabilidad de ocurrencia, tomando como base para dicho cálculo al menos los últimos
250 días hábiles.
La CCLV actualizará e informará mensualmente el monto del fondo de garantía de renta
variable y los aportes que debe realizar cada Agente Liquidador, pudiendo generarse un
requerimiento de garantías o un reporte de excedente de las mismas, que se dará a
conocer a través de los sistemas de información a cada Agente Liquidador.
El monto que los Agentes Liquidadores deberán aportar se informará el primer día hábil
de cada mes y deberá ser enterado a más tardar a una hora límite del día hábil siguiente,
la que será establecida por Comunicación Interna.
Como una medida de gestión interna, se calculará diariamente el resultado de las pruebas
de escenarios que determinan el valor requerido para el fondo, considerando que de
presentarse eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes de
compensación anormales, la CCLV podrá solicitar de manera inmediata las aportaciones
que sean necesarias para incrementar el fondo de garantía.
Se entenderá por alta volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores
de riesgo con una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción.
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Asimismo, se considerarán como volúmenes anormales aquellas posiciones netas con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción. Se tomará
como base para dicho cálculo, al menos, los últimos 250 días hábiles, siendo éstos
informados a través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de
anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación del Directorio.
Por su parte, frente a eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes
de compensación anormales, CCLV, contando con la propuesta previa favorable del
Comité de Riesgos podrá excluir del cálculo del fondo los resultados de las pruebas de
stress sobre dichos eventos, en la medida que dichos resultados excedan con creces un
escenario con una razonable probabilidad de ocurrencia, dejando constancia en el acta de
la sesión del Comité de Riesgos respectiva. En todo caso, la aprobación de las
situaciones de exclusión señaladas deberá contar además con la aprobación previa de la
Superintendencia. Con todo, se entenderán que ya cuentan con la aprobación previa de la
Superintendencia las situaciones de exclusión asociadas a los eventos de alta volatilidad
en el mercado o volúmenes de órdenes de compensación anormales comprendidos en el
párrafo anterior.
Los montos a enterar serán informados a cada Agente Liquidador durante el día de
realizado el cálculo y deberán enterarse a más tardar al día hábil siguiente a la hora
establecida señalada anteriormente.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de garantía de
renta variable y su forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la
Sección E de estas Normas.
La CCLV podrá modificar los periodos de crisis considerados en el cálculo del fondo,
considerando eventos en los que las condiciones del mercado sean de alta volatilidad o
se comporten de manera fuera de lo normal, lo cual será informado a través de
Comunicación Interna.
La metodología de cálculo del fondo de garantía de renta variable a enterar, detallada en
el Anexo D.2 de estas Normas, se sujetará a la normativa impartida por la
Superintendencia para estos efectos. Para obtener el monto del aporte de cada Agente
Liquidador se realizan los siguientes procesos:
i)
ii)
iii)
Considerando un horizonte de al menos los últimos 250 días hábiles, se
calcula para cada Agente Liquidador y sus Agentes Liquidadores Indirectos el
valor de la peor pérdida posible de sus saldos y posiciones netos resultantes
al término de las operaciones del día para la compensación y liquidación de
renta variable con condición de liquidación contado normal, utilizando los
escenarios de crisis establecidos a través de Comunicación Interna.
Para cada Agente Liquidador, a la peor pérdida calculada en el punto i) se le
resta el valor de las garantías exigidas, considerando aquellas exigidas tanto
al Agente Liquidador como a sus Agentes Liquidadores Indirectos, de acuerdo
a lo definido en el numeral 1.6.3.1 de esta Sección.
Luego, el valor total del fondo de garantía de renta variable a enterar será
equivalente al menos a la suma de los dos mayores montos calculados en ii).
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59
iv)
El aporte de cada Agente Liquidador al fondo de garantía de renta variable
será el valor proporcional entre su resultado obtenido en ii) y la sumatoria de
los valores obtenidos en ii) para todos los Agentes Liquidadores.
Tratándose de un Agente Liquidador recientemente aceptado, para comenzar a operar se
le requerirá un aporte al fondo de garantía de renta variable calculado sobre la base del
promedio de los aportes de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación del nuevo Agente Liquidador, el monto a enterar de
aporte al fondo corresponderá al mayor valor entre el monto señalado en el párrafo
anterior y el cálculo de su aporte realizado sobre la base del promedio acumulado a la
fecha del monto calculado en i).
Cuando la CCLV reporte un excedente en el fondo de garantía de renta variable,
informará a los Agentes Liquidadores, quienes podrán retirar su aporte a partir de ese
momento, siempre y cuando no se observe faltante en sus garantías exigidas.
En cuanto a la utilización del fondo de garantía de renta variable en procesos
extraordinarios de liquidación, de acuerdo a lo señalado en estas Normas, la CCLV
procederá a emplear el fondo de garantía de acuerdo a la siguiente metodología:
I.
Se utilizarán en primer lugar las garantías aportadas al fondo de garantía de
renta variable por el Agente Liquidador incumplidor.
II. Del saldo restante, la contribución que haga cada Agente Liquidador a la
utilización del fondo se calculará proporcionalmente de acuerdo al monto
exigido al fondo.
En caso que el incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, se utilizará en primer lugar
el aporte del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado sus
órdenes de compensación en forma proporcional a las órdenes ingresadas a través de
cada uno de ellos, y se procederá de acuerdo a lo señalado en I y II anteriores.
El fondo de garantía de renta variable se utilizará una sola vez por evento. En caso de
que exista más de un evento a la vez, la utilización del fondo será proporcional al monto
de los incumplimientos de acuerdo a lo establecido en el párrafo anterior.
La CCLV informará inmediatamente a cada Agente Liquidador, a través de sus sistemas
de información, el monto que le fue reducido de su aporte, producto del cálculo antes
mencionado.
Una vez informados de la reducción de su aporte, los Agentes Liquidadores estarán
obligados a restituir al fondo de garantía los recursos que les fueron reducidos a más
tardar al día hábil siguiente a la hora establecida señalada anteriormente.
Lo anterior, sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV.
En cuanto a la realización de las garantías a liquidar que constituyen el fondo, en primer
lugar se utilizará el efectivo y luego se liquidarán las garantías, desde los instrumentos
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más líquidos a los menos líquidos, en los sistemas bursátiles cuando corresponda, ya sea
a través de la venta de estos instrumentos o de operaciones de venta con compromiso de
retrocompra. Se entenderá por instrumentos líquidos los instrumentos emitidos por el
Banco Central y la Tesorería General de la República. Los recursos obtenidos serán
utilizados para pagar el monto correspondiente a la liquidación extraordinaria, multas y
tarifas, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1 de esta Sección.
La CCLV no realizará ningún tipo de gestión de inversión de las garantías enteradas por
los Agentes Liquidadores para los fondos de garantía, manteniéndolas en las cuentas que
para tal efecto dispone en el DCV o en las empresas bancarias en las cuales mantiene
cuentas corrientes para el efectivo.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de aporte al fondo de garantía de
renta variable, el Agente Liquidador no cumple con dicha obligación, inmediatamente la
CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador no permitiendo el ingreso de órdenes de
compensación, informando al Comité Disciplinario el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador regularice los motivos
que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, si
hubiere, correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en
forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea
suspendido continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas
Normas.
1.6.5 Fondo de reserva
De acuerdo a lo definido en el numeral 3 de esta Sección.
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61
2. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
de instrumentos derivados realizadas por Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos, por cuenta propia y de sus comitentes, originadas en operaciones de futuros y
forwards, con liquidación el día hábil bursátil siguiente de calculados sus saldos
financieros.
Los contratos de futuros susceptibles a ser compensados y liquidados en CCLV podrán
estar referidos a uno o más de los siguientes activos subyacentes:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
vi)
vii)
Índices de acciones, instrumentos de renta fija e intermediación financiera.
Tasas de interés o índices de tasas de interés (pesos nominal, UF, dólar).
Monedas extranjeras, en conformidad al Nº 2 del Capítulo III.D.1 del Compendio
de Normas Financieras del Banco Central de Chile.
Índice de Precios al Consumidor (IPC).
Unidad de Fomento (UF).
Instrumentos de Renta Fija emitidos por el Banco Central de Chile y la Tesorería
General de la República.
Acciones y Cuotas de Fondos de Inversión.
Los contratos de futuros deberán señalar al menos su activo subyacente, precio futuro,
lote padrón, fechas de vigencia y de vencimiento del contrato, y modalidad de liquidación
financiera, expresada y pagadera en moneda nacional.
Por otra parte, los contratos forwards susceptibles a ser compensados y liquidados en
CCLV, deberán estar referidos a los mismos activos subyacentes contemplados para los
contratos de futuros, tener modalidad de liquidación financiera, estar expresados y ser
pagaderos en moneda nacional y, contener al menos las siguientes características:
i)
ii)
iii)
iv)
Activo subyacente.
Monto.
Precio forward.
Fechas de vigencia y vencimiento del contrato.
La CCLV establecerá características específicas de estandarización, sobre las
mencionadas anteriormente, que deberán cumplir los contratos forwards para ser
compensados y liquidados en CCLV, las cuales serán informadas a través de
Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en
vigencia, previa aprobación de la Superintendencia, y a través del sitio web de CCLV.
La CCLV aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en operaciones
de compra y venta de instrumentos derivados ejecutadas en alguna de las bolsas de
valores autorizadas por la Superintendencia, con las que haya suscrito el convenio
establecido en el punto 2 de la Sección A, o realizadas fuera de éstas, en cuyo último
caso deberán ser comunicadas directamente por los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos o por quien este faculte.
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62
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos los
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos, cálculo de contratos abiertos netos, asignación, límites y la
compensación y liquidación de sus órdenes de compensación de instrumentos derivados.
Además la CCLV proveerá a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
información respecto del ingreso, cálculo de saldos, cálculo de contratos abiertos netos,
asignación, límites y garantías de sus comitentes.
Asimismo, la CCLV mantendrá un registro de las operaciones de instrumentos derivados
aceptadas para su compensación y liquidación en el Sistema de Contraparte Central, de
acuerdo a las condiciones y características definidas en el numeral 4 de la Sección C de
estas Normas, en adelante Registro Operaciones CCLV-Derivados, al cual será posible
acceder a través de un sitio web que CCLV dispondrá para entregar información relevante
al público sobre operaciones de instrumentos derivados aceptadas en el Sistema de
Contraparte Central, en adelante, sitio web CCLV/Derivados.
2.1
Comunicación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
Para la comunicación de las órdenes de compensación de instrumentos derivados
ejecutadas en alguna de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia, la
CCLV acordará con dichas bolsas el envío y recepción de información continua de
órdenes de compensación, lo cual debe ocurrir en forma inmediata después de
concertada la negociación.
Para efectos de órdenes de compensación generadas por operaciones de instrumentos
derivados realizadas fuera de una bolsa de valores autorizada por la Superintendencia y
comunicadas directamente por los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos,
o por quien éstos faculten, dicha comunicación deberá realizarse a partir del mismo día de
confirmada la operación por las partes involucradas y dentro de un horario que será
informado por la CCLV a través de Comunicación Interna, con a lo menos 10 días hábiles
de anticipación de su entrada en vigencia.
Las bolsas de valores o Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos de donde
provengan las órdenes de compensación de derivados, serán responsables por la
integridad y veracidad de la información que reciba la CCLV.
Cada orden de compensación deberá contener al menos la siguiente información:
Fecha y hora de negociación
Fecha de vencimiento
Tipo de Derivado
Activo subyacente
Nemotécnico
Lote padrón
Monto
Precio o tasa
Cantidad
Corredor comprador
Corredor vendedor
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto comprador
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Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto vendedor
Folio de la operación en bolsa
Bolsa o Agente
2.2
Ingreso y registro de órdenes de compensación de instrumentos derivados
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación, siempre que éstos no se
encuentren suspendidos.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos que ingresen órdenes de
compensación al sistema, deberán asignar dichas órdenes a cuenta propia o a cuenta de
sus comitentes.
Para realizar la asignación de órdenes de compensación la CCLV deberá registrar en
forma previa a los comitentes en el sistema, para lo cual el Agente Liquidador/ Agente
Liquidador Indirecto deberá remitir a la CCLV una copia del contrato vigente que posea
con cada comitente para la celebración de contratos de instrumentos derivados, el cual
debe contener al menos los siguientes datos del comitente:
-
RUT
Nombre o Razón Social
Sector Económico
País
Calidad de persona relacionada con el Agente Liquidador /Agente Liquidador
Indirecto
El procedimiento específico para que un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
informe a la CCLV sus comitentes será establecido a través de Comunicación Interna con
al menos 10 días previo a su entrada en vigencia.
La CCLV registrará en el sistema de
compensación ingresadas que provengan
nombre de cada Agente Liquidador/Agente
de sus comitentes o a cuenta propia,
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
forma automática todas las órdenes de
de bolsas de valores, siendo registradas a
Liquidador Indirecto, y asignadas a cada uno
de acuerdo a lo instruido por el Agente
Para el caso de órdenes de compensación generadas por operaciones de instrumentos
derivados realizadas fuera de una bolsa de valores, dichas órdenes deberán estar
previamente confirmadas por los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
involucrados, para su posterior registro automático en el sistema de la CCLV. El
procedimiento específico para la verificación de la confirmación de dichas órdenes, en
caso que corresponda, será establecido a través de Comunicación Interna con al menos
10 días hábiles de anticipación a su entrada en vigencia.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación originadas por operaciones de
instrumentos derivados realizadas fuera de una bolsa de valores autorizada por la
Superintendencia, ingresadas y aún no aceptadas, se realizará a requerimiento de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos involucrados en la operación. La
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64
forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático en la
CCLV, modificando los registros del sistema de la CCLV con la nueva información
actualizada provista por los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
2.3
Cálculo de saldos y contratos abiertos netos
El sistema de información realizará en línea con el registro, el cálculo de netos de las
órdenes de compensación de instrumentos derivados originadas en operaciones
bursátiles y realizadas fuera de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia,
calculando en tiempo real los contratos abiertos netos por instrumento derivado y sus
series, y los saldos netos para cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y sus
comitentes.
Las órdenes de compensación deberán ser asignadas por un Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto, a cuenta propia o a cuenta de un comitente, en el mismo día de
ingreso de la orden y hasta una hora límite, la cual será establecida por Comunicación
Interna con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia. En la
medida que estas órdenes de compensación sean asignadas, se incluirán en el cálculo de
contratos abiertos netos por instrumento derivado y sus series y en el cálculo de saldos
netos de la cuenta propia o del comitente asignado, según corresponda.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto podrá modificar la asignación de una
orden de compensación dentro del horario señalado previamente. Si un Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto modifica una asignación realizada a la cuenta
propia, será objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones
y Multas de estas Normas.
A partir de la hora límite señalada con anterioridad, las órdenes de compensación no
asignadas se incorporarán en el cálculo de contratos abiertos netos de la cuenta propia
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a través del cual hayan ingresado
originalmente dichas órdenes, quedando todas las órdenes asignadas.
El cálculo de contratos abiertos netos de Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
de cuenta propia y de comitente, corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean los contratos abiertos de compra y de venta, según su asignación, para un
instrumento derivado y sus series en el sistema de la CCLV.
El cálculo del saldo neto para el Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto,
corresponde a la suma de los saldos netos de cuenta propia y de los saldos netos cada
uno de sus comitentes.
El cálculo de saldo neto de cuenta propia y de comitente es el procedimiento mediante el
cual se obtienen los derechos y obligaciones en efectivo provenientes del cálculo y
valorización de los contratos abiertos respectivos, considerando las pérdidas o ganancias
durante el periodo de vigencia y las generadas el día del vencimiento para órdenes de
compensación de instrumentos derivados originadas en operaciones bursátiles, y las
pérdidas o ganancias generadas el día del vencimiento para órdenes de compensación de
instrumentos derivados realizadas fuera de las bolsas de valores autorizadas por la
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65
Superintendencia. Adicionalmente, cualquier ganancia o pérdida generada por el cierre de
contratos abiertos, será considerada en el cálculo de saldos netos respectivo.
Para órdenes de compensación de instrumentos derivados originadas en operaciones
bursátiles, se realizará el cálculo y valorización de los contratos abiertos al menos cada
una hora, de manera de entregar información actualizada sobre los contratos abiertos
netos y la evolución de los saldos netos a liquidar. Lo anterior, basado en los últimos
precios de mercado, que serán provistos por las bolsas de valores en la medida que
existan negociaciones. Diariamente, después del horario de cierre del día de operación, la
CCLV realizará el cálculo y valorización de contratos abiertos, basado en precios de
liquidación diaria y en precios de liquidación al vencimiento, de acuerdo a lo establecido
en el numeral 2.3.1.1, los que serán difundidos al mercado a través de los sistemas de
información de la CCLV y de las bolsas de valores a través de las que se negocie cada
serie.
Por su parte, para órdenes de compensación de instrumentos derivados realizadas fuera
de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia, se realizará el cálculo y
valorización de los contratos abiertos después del horario de cierre del día de operación,
basado en precios de liquidación diaria y precios de liquidación al vencimiento, de
acuerdo a lo establecido en el numeral 2.3.1.2, los que serán difundidos al mercado a
través de los sistemas de información de la CCLV.
Los contratos abiertos asignados a un comitente podrán ser transferidos de un Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a otro a requerimiento del propio comitente,
debiendo ser informada la transferencia a la CCLV por el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto al cual serán transferidos dichos contratos abiertos y confirmada por
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que los cederá, siempre y cuando el
comitente posea una relación contractual vigente para la celebración de contratos de
instrumentos derivados con los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
respectivos. Estos procesos podrán ser realizados siempre que el instrumento derivado se
encuentre vigente y hasta una hora límite, la cual será establecida por Comunicación
Interna con a lo menos 10 días hábiles previo de su entrada en vigencia. En la medida
que la transferencia de estos contratos abiertos sea confirmada, se incluirá en el cálculo
de contratos abiertos netos del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto asignado
siempre que éste cumpla con las garantías exigidas, restándose del cálculo de contratos
abiertos netos del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que los cede. Los
contratos abiertos transferidos y no confirmados se mantendrán en el cálculo de contratos
abiertos netos del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto original.
2.3.1 Valorización de contratos abiertos
2.3.1.1 Valorización de contratos abiertos originados por órdenes de compensación
de instrumentos derivados provenientes de operaciones bursátiles
Diariamente, CCLV valorizará los contratos abiertos por cada serie, utilizando el precio de
liquidación diaria como la base para establecer las ganancias y pérdidas de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, tanto para cuenta propia como para cada
uno de sus comitentes. Asimismo, en la fecha de vencimiento de un contrato, se
establecerán las ganancias y pérdidas utilizando su precio de liquidación al vencimiento.
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La forma en que CCLV realizará la valorización de contratos abiertos durante el periodo
de vigencia y en la fecha de vencimiento de cada serie, se regirá por lo siguiente:
-
Si los contratos abiertos en una serie registrados el mismo día de cálculo
corresponden a contratos abiertos de compra, se restará al precio de liquidación
diaria el precio futuro pactado, multiplicando esta diferencia por el lote padrón y el
número de contratos abiertos. Si el resultado anterior es positivo se habrá
generado una ganancia y si el resultado es negativo se habrá generado una
pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie vigentes al inicio del día de operación
corresponden a contratos abiertos de compra, se restará al precio de liquidación
diaria el precio de liquidación diaria del día hábil anterior, multiplicando esta
diferencia por el lote padrón y el número de contratos abiertos. Si el resultado
anterior es positivo se habrá generado una ganancia y si el resultado es negativo
se habrá generado una pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie registrados el día de vencimiento del contrato
corresponden a contratos abiertos de compra, se restará al precio de liquidación al
vencimiento el precio futuro pactado, multiplicando esta diferencia por el lote
padrón y el número de contratos abiertos. Si el resultado anterior es positivo se
habrá generado una ganancia y si el resultado es negativo se habrá generado una
pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie vigentes al inicio de la fecha de vencimiento
del contrato corresponden a contratos abiertos de compra, se restará al precio de
liquidación al vencimiento el precio de liquidación diaria del día hábil anterior,
multiplicando esta diferencia por el lote padrón y el número de contratos abiertos.
Si el resultado anterior es positivo se habrá generado una ganancia y si el
resultado es negativo se habrá generado una pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie registrados el mismo día de cálculo
corresponden a contratos abiertos de venta, se restará al precio futuro pactado el
precio de liquidación diaria, multiplicando esta diferencia por el lote padrón y el
número de contratos abiertos. Si el resultado es positivo se habrá generado una
ganancia y si el resultado es negativo se habrá generado una pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie vigentes al inicio del día de operación
corresponden a contratos abiertos de venta, se restará al precio de liquidación
diaria del día hábil anterior el precio de liquidación diaria, multiplicando esta
diferencia por el lote padrón y el número de contratos abiertos. Si el resultado
anterior es positivo se habrá generado una ganancia y si el resultado es negativo
se habrá generado una pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie registrados el día de vencimiento del contrato
corresponden a contratos abiertos de venta, se restará al precio futuro pactado el
precio de liquidación al vencimiento, multiplicando esta diferencia por el lote
padrón y el número de contratos abiertos. Si el resultado anterior es positivo se
habrá generado una ganancia y si el resultado es negativo se habrá generado una
pérdida.
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67
-
Si los contratos abiertos en una serie vigentes al inicio de la fecha de vencimiento
del contrato corresponden a contratos abiertos de venta, se restará al precio de
liquidación diaria del día hábil anterior el precio de liquidación al vencimiento,
multiplicando esta diferencia por el lote padrón y el número de contratos abiertos.
Si el resultado anterior es positivo se habrá generado una ganancia y si el
resultado es negativo se habrá generado una pérdida.
Para los instrumentos derivados con precio futuro pactado en tasas, se realizará la
valorización de los contratos abiertos tanto de compra como de venta durante el periodo
de vigencia y en la fecha de vencimiento de cada serie, como el diferencial del monto
resultante de la valorización de cada serie en función de la tasa pactada y el monto
resultante de la valorización de cada serie en función de la tasa de liquidación diaria o de
vencimiento, según corresponda, multiplicada por el número de contratos abiertos,
siguiendo la metodología de cálculo expuesta previamente.
El precio de liquidación diaria será determinado diariamente como el promedio ponderado
de los precios obtenidos de las transacciones de contratos de futuros celebradas durante
una determinada franja horaria de la sesión de negociación, conforme al horario definido
en cada contrato de futuros. Su valor se calcula con la siguiente fórmula:
Donde:
PLt :
Precio/Tasa de liquidación diaria del contrato de futuro en el día t.
n :
Número de transacciones celebradas durante una determinada franja
horaria de la sesión de negociación.
Pi :
Precio/Tasa futuro pactado en la i-ésima transacción.
Ci :
N° de contratos negociados en la i-ésima transacción.
En el evento que la CCLV determine que el precio de liquidación diaria obtenido mediante
la metodología mencionada anteriormente no sea representativo del valor de mercado de
una serie, respecto a condiciones específicas referidas a montos, número de negocios,
volatilidad de la serie y de su activo subyacente, liquidez, profundidad de mercado, o que
represente un riesgo financiero para la entidad de contraparte central, podrá reservarse el
derecho de determinar un precio de liquidación diaria seleccionando uno de los precios
obtenidos mediante metodologías alternativas, dependiendo de las condiciones
específicas señaladas previamente.
Las metodologías que CCLV podrá utilizar para la determinación de precios de liquidación
diaria de cada serie, de manera alternativa al precio de liquidación diaria establecido en
cada contrato de futuros, corresponderán en orden de prioridad a las definidas a
continuación:
a) Precio Transaccional: El precio de liquidación diaria podrá ser determinado como el
promedio ponderado de los precios obtenidos de las transacciones de contratos de
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68
futuros celebradas durante una determinada franja horaria distinta
previamente.
a la señalada
El cálculo del precio de liquidación diaria a través de esta metodología, se rige por la
siguiente fórmula:
Donde:
PLt :
Precio/Tasa de liquidación diaria del contrato de futuro en el día t.
n :
Número de transacciones celebradas durante una determinada franja
horaria de la sesión de negociación, previa a la señalada conforme al horario
definido en cada contrato de futuros.
Pi :
Precio/Tasa futuro pactado en la i-ésima transacción.
Ci :
N° de contratos negociados en la i-ésima transacción.
b) Homologación de Precios: La homologación de precios corresponde a la utilización de
precios de instrumentos derivados similares en términos de plazos, moneda y activo
subyacente, a partir de los cuales se determinará el precio de liquidación diaria. Los
precios utilizados podrán corresponder a valores obtenidos de las órdenes de
compensación ingresadas durante el día de cálculo, o de valores provenientes de otros
mercados líquidos.
Para todos los contratos de futuros referenciados al mismo activo subyacente y fecha
de vencimiento, pero con distinto lote padrón, un precio de liquidación diaria podría ser
aplicable a todos los contratos que cumplan con las condiciones mencionadas
previamente.
c) Valoración Teórica por modelación: El precio de liquidación diaria podrá ser
determinado a partir de la estimación de un precio teórico mediante modelos de
valoración, los que podrán variar dependiendo del activo subyacente, plazo y moneda
del contrato de futuro respectivo. Dado que el precio de liquidación diaria corresponde
al valor que se habría obtenido en un intercambio libre motivado por las condiciones
del mercado, la valoración a través de modelos incorpora los factores que el mercado
normalmente habría considerado para establecer el precio para un instrumento
derivado de las mismas características en cuanto a estructura de flujos, tasa de interés,
monedas, etc.
La valoración teórica por modelación de un precio futuro está dada por la siguiente
fórmula:
Donde:
:
:
Precio teórico de un contrato futuro.
Tasa de interés libre de riesgo entre t y T.
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T
:
Valor del activo subyacente en t necesario para una estrategia que genera
1 unidad del activo subyacente en T.
:
Fecha de vencimiento de un contrato futuro.
Los modelos de valoración asociados a cada serie, serán informados a través del sitio
web CCLV/Derivados.
La determinación de precios teóricos diferenciados por su activo subyacente, plazo y
moneda, requieren diversos tipos de insumos. Los modelos aplicados por la CCLV
incorporan información actualizada y confiable acerca de las condiciones del mercado
al momento de la valoración y factores que pudieren incidir en el valor de mercado de
dicho instrumento, como son los tipos de cambio y unidad de fomento proporcionados
por el Banco Central de Chile, índices bursátiles y precios de acciones proporcionados
por las bolsas de valores, curvas de tasas de interés libres de riesgo, curvas de tasas
interbancarias en pesos, en unidad de fomento y en dólares, entre otros,
proporcionadas por proveedores ampliamente validados por el mercado como
Bloomberg, Reuters u otros proveedores de precios.
La CCLV podrá reservarse el derecho de determinar un precio de liquidación diaria
mediante metodologías alternativas a las mencionadas en los literales previos, en el
evento que considere que dichos precios no son representativos bajo condiciones de alta
volatilidad, de volúmenes de órdenes de compensación anormales, o ante alguna
información o noticia de la situación del sistema financiero nacional como internacional
que pudiese incidir en la determinación del precio de liquidación diaria, representando un
riesgo financiero para la entidad de contraparte central. En dicho caso, se informará el
hecho a la Superintendencia de Valores y Seguros el día hábil siguiente de ocurrido.
Se entenderá por alta volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios tanto de los
instrumentos derivados como de los factores de riesgo con una probabilidad de ocurrencia
menor al 1% durante un día de transacción. Asimismo, se consideran como volúmenes
anormales montos asociados a contratos abiertos y del activo subyacente con una
probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción. Se tomará como
base para dicho cálculo al menos los últimos 250 días hábiles.
La CCLV informará mensualmente a la Superintendencia de Valores y Seguros a través
del Informe Metodológico CCLV-Derivados, las metodologías de cálculo que utilice para la
determinación del precio de liquidación diaria de contratos futuros junto a los parámetros
específicos que se empleen, en caso que correspondan a una metodología distinta de las
descritas en estas Normas. El Informe Metodológico CCLV-Derivados será publicado en
el sitio web CCLV/Derivados, así como la selección de las metodologías descritas en los
literales previos para la determinación del precio de liquidación diaria de cada serie.
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70
2.3.1.2 Valorización de contratos abiertos originados por órdenes de compensación
de instrumentos derivados provenientes de operaciones realizadas fuera de una
bolsa de valores
Diariamente, CCLV valorizará los contratos abiertos por cada serie utilizando el precio de
liquidación diaria como la base para establecer las ganancias y pérdidas de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, tanto para cuenta propia como para cada
uno de sus comitentes. Asimismo, en la fecha de vencimiento de un contrato, se
establecerán las ganancias y pérdidas utilizando su precio de liquidación al vencimiento.
En el caso de vencimiento de contratos, la ganancia o pérdida calculada será incorporada
en los saldos netos a liquidar de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
La forma en que CCLV realizará la valorización de contratos abiertos durante el periodo
de vigencia y en la fecha de vencimiento de cada serie, se regirá por lo siguiente:
-
Si los contratos abiertos en una serie corresponden a contratos abiertos de
compra, se restará al precio de liquidación diaria el precio forward pactado,
multiplicando esta diferencia por el lote padrón y el número de contratos abiertos.
Si el resultado anterior es positivo se habrá generado una ganancia y si el
resultado es negativo se habrá generado una pérdida.
-
Si los contratos abiertos en una serie vigentes el día de vencimiento del contrato
corresponden a contratos abiertos de compra, se restará al precio de liquidación al
vencimiento el precio forward pactado, multiplicando esta diferencia por el lote
padrón y el número de contratos abiertos. Si el resultado anterior es positivo se
habrá generado una ganancia y si el resultado es negativo se habrá generado una
pérdida.
-
Si los contratos abiertos de una serie corresponden a contratos abiertos de venta,
se restará al precio forward pactado el precio de liquidación diaria, multiplicando
esta diferencia por el lote padrón y el número de contratos abiertos. Si el resultado
anterior es positivo se habrá generado una ganancia y si el resultado es negativo
se habrá generado una pérdida.
-
Si los contratos abiertos de una serie vigentes el día de vencimiento del contrato
corresponden a contratos abiertos de venta, se restará al precio forward pactado el
precio de liquidación al vencimiento, multiplicando esta diferencia por el número de
contratos abiertos. Si el resultado anterior es positivo se habrá generado una
ganancia y si el resultado es negativo se habrá generado una pérdida.
El precio de liquidación diaria será calculado diariamente por CCLV para cada instrumento
derivado asociado a un activo subyacente y plazo determinado, considerando para ello
elementos como la liquidez y la volatilidad de los instrumentos derivados y de su activo
subyacente. El precio de liquidación diaria se obtendrá a través de una de las siguientes
metodologías, especificada en el contrato forward:
a) Homologación de Precios: La homologación de precios corresponde a la utilización de
precios de instrumentos similares en términos de plazos, moneda, activo subyacente, a
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
71
partir de los cuales se determinará el precio de liquidación diaria. Los precios utilizados
podrán corresponder a valores obtenidos de las órdenes de compensación ingresadas
durante el día de cálculo, o de valores provenientes de otros mercados líquidos.
Para todos los instrumentos derivados negociados fuera de las bolsas de valores
autorizadas por la Superintendencia que estén referenciados al mismo activo
subyacente y fecha de vencimiento que un instrumento futuro negociado en el mercado
bursátil, el precio de liquidación diaria de estos últimos podría ser aplicable a los
contratos forwards mencionados.
b) Valoración Teórica por modelación: El precio de liquidación diaria podrá ser
determinado a partir de la estimación de un precio teórico mediante modelos de
valoración, los que podrán variar dependiendo del activo subyacente, plazo y moneda
del contrato forward respectivo. Dado que el precio de liquidación diaria corresponde al
valor que se habría obtenido en un intercambio libre motivado por las condiciones del
mercado, la valoración a través de modelos incorpora los factores que el mercado
normalmente habría considerado para establecer el precio para un instrumento
derivado de las mismas características, en cuanto a estructura de flujos, tasa de
interés, monedas, etc.
La valoración teórica por modelación de un precio forward está dada por la siguiente
fórmula:
Donde:
T
:
Precio teórico de un contrato forward.
:
Tasa de interés libre de riesgo entre t y T.
:
Valor del activo subyacente en t necesario para una estrategia que genera
1 unidad del activo subyacente en T.
:
Fecha de vencimiento de un contrato Forward.
Los modelos de valoración asociados a cada serie, serán informados a través del sitio
web CCLV/Derivados.
La determinación de precios teóricos diferenciado por su activo subyacente, plazo y
moneda, requieren diversos tipos de insumos. Los modelos aplicados por la CCLV
incorporan información actualizada y confiable acerca de las condiciones del mercado
al momento de la valoración y factores que pudieren incidir en el valor de mercado de
dicho instrumento, como son los tipos de cambio y unidad de fomento proporcionados
por el Banco Central de Chile, índices bursátiles y precios de acciones proporcionados
por las bolsas de valores, curvas de tasas de interés libres de riesgo, curvas de tasas
interbancarias en pesos, en unidad de fomento y en dólares, entre otros,
proporcionadas por proveedores validados ampliamente por el mercado como
Bloomberg, Reuters u otros proveedores de precios.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
72
En el evento que la CCLV determine que el precio de liquidación diaria obtenido mediante
la metodología especificada en el contrato forward no sea representativo del valor de
mercado respecto a condiciones específicas referidas a montos, número de negocios,
volatilidad, liquidez, profundidad de mercado, o que represente un riesgo financiero para
la entidad de contraparte central, podrá reservarse el derecho de determinar un precio de
liquidación diaria seleccionando uno de los obtenidos mediante las metodologías descritas
en los literales previos, cuya selección dependerá de las condiciones específicas
señaladas anteriormente.
Asimismo, la CCLV podrá reservarse el derecho de determinar un precio de liquidación
diaria mediante metodologías alternativas a las mencionadas en los literales previos, en el
evento que considere que dichos precios no son representativos bajo condiciones de alta
volatilidad o de volúmenes de órdenes de compensación anormales, o ante alguna
información o noticia de la situación del sistema financiero nacional como internacional
que pudiese incidir en la determinación del precio de liquidación diaria, representando un
riesgo financiero para la entidad de contraparte central. En dicho caso, se informará el
hecho a la Superintendencia de Valores y Seguros el día hábil siguiente de ocurrido.
Se entenderá por alta volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios tanto de los
instrumentos derivados como de los factores de riesgo con una probabilidad de ocurrencia
menor al 1% durante un día de transacción. Asimismo, se consideran como volúmenes
anormales montos de contratos abiertos y del activo subyacente con una probabilidad de
ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción. Se tomará como base para dicho
cálculo al menos los últimos 250 días hábiles.
La CCLV informará mensualmente a la Superintendencia de Valores y Seguros a través
del Informe Metodológico CCLV-Derivados, las metodologías de cálculo que utilice para la
determinación del precio de liquidación diaria de contratos forward, junto a los parámetros
específicos que se empleen, en caso que correspondan a una metodología distinta de las
descritas en estas Normas. El Informe Metodológico CCLV-Derivados será publicado en
el sitio web CCLV/Derivados, así como la selección de las metodologías descritas en los
literales previos para la determinación del precio de liquidación diaria de cada serie.
2.4
Aceptación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
instrumentos derivados de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
adquieren el estado de firmes e irrevocables.
A partir del momento de aceptación de las órdenes de compensación de instrumentos
derivados, la CCLV se constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los
derechos y obligaciones que deriven de las órdenes de compensación aceptadas por el
sistema.
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73
2.4.1 Aceptación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
provenientes de bolsas de valores
Para órdenes de compensación de instrumentos derivados provenientes de operaciones
ejecutadas en alguna de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia, la
aceptación se efectuará en línea con el registro de dichas órdenes en el sistema de la
CCLV.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV realizará durante el día de operación las siguientes
gestiones:
- Por cada orden de compensación ingresada se verificará su impacto en el nivel de
garantías exigidas y enteradas y su diferencia y en la utilización de su límite de
riesgo intradiario, en su límite de concentración, y en su límite de contratos
abiertos, situación que será monitoreada por la CCLV en forma permanente.
- En la medida que cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto asigne las
órdenes de compensación ingresadas al sistema, la CCLV actualizará el nivel de
garantías exigidas, tanto para la cuenta propia como de sus comitentes, y el nivel
de utilización de su límite de riesgo intradiario. De igual forma, serán actualizados
con la asignación el uso del límite de concentración y límite de contratos abiertos
de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y de sus comitentes, de
modo de verificar que éstos se encuentran dentro de los límites establecidos.
- El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada , de cuenta propia y de sus comitentes, respecto de los
niveles de garantías enteradas, garantías exigidas y del cumplimiento de sus
límites de concentración, de contratos abiertos y de riesgo intradiario, de acuerdo a
lo expuesto en los numerales 2.6.3.1, 2.6.4.1, 2.6.4.2 y 2.6.4.4. Lo anterior, con el
objeto que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto pueda adoptar en
forma oportuna todas las medidas tendientes a permitir su operación en el sistema
de compensación y liquidación de instrumentos derivados.
- Durante el día de operación, la CCLV calculará los contratos abiertos netos, por
cuenta propia y de sus comitentes, y el saldo neto a liquidar al día siguiente, con el
objeto de verificar que cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto posee
en todo momento suficientes garantías enteradas para cubrir su exigencia de
garantías en los términos señalados en estas Normas, y que mantiene la
utilización de su límite de concentración, límite de contratos abiertos y límite de
riesgo intradiario dentro de los límites establecidos por la CCLV.
- En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de efectivo o valores para cubrir déficit de garantías, según lo
señalado en los párrafos precedentes, la CCLV realizará las gestiones necesarias
para que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo definido por ésta, el que deberá estar dentro del día de
operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2.6 de la presente Sección.
- Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en algún momento durante el
día de operación no cumple con los límites de concentración establecidos, la
CCLV le solicitará inmediatamente garantías adicionales por exceder éste límite,
las que se imputarán inmediatamente en el nivel de garantías exigidas y enteradas
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto. Para restablecer la utilización
del límite de concentración dentro de los niveles establecidos por la CCLV, el
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74
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto podrá cerrar contratos abiertos, de
lo contrario, deberá depositar las garantías adicionales señaladas previamente.
- Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto excede su límite de contratos
abiertos durante el día de operación, la CCLV podrá requerir el cierre de los
contratos abiertos excedidos, de forma tal que se ajuste a los niveles establecidos
por la CCLV.
- Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido, la CCLV realizará un llamado a margen por dicho diferencial el
cual deberá ser enterado en el plazo requerido.
- Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto excede su límite de riesgo
intradiario, la CCLV solicitará inmediatamente a las bolsas de valores suspender el
ingreso de operaciones en los sistemas de negociación de instrumentos derivados
que impliquen un aumento en la exposición del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto con la CCLV o suspender todo ingreso de sus operaciones en
los sistemas de negociación de instrumentos derivados, medida que se mantendrá
vigente hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice su
situación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2.6.4.2 de la presente Sección.
Una vez concluido el proceso de aceptación y de determinación de saldos netos, la CCLV
comunicará a través de sus sistemas de información los saldos y contratos abiertos netos
que serán compensados y liquidados a través del proceso de liquidación diaria.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su reglamentación interna,
siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y veracidad de dicha
información.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
provenientes de bolsas de valores, se realizará excepcionalmente hasta una hora
establecida por la CCLV durante el día de ingresada la orden, la cual será informada a
través de Comunicación Interna con 10 días hábiles previo a su entrada en vigencia, y a
requerimiento de la bolsa de valores en la cual se realizó la transacción de acuerdo a las
facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo referente a las
correcciones y anulaciones de operaciones.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático en las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros del
sistema de la CCLV con la nueva información actualizada. No obstante lo anterior, la
CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios en las órdenes de compensación
de instrumentos derivados, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías suficientes para cubrir los contratos abiertos
respectivos.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación de derivados previamente aceptada no experimentará cambios,
procediendo a informar este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa de valores a través del cual se
realizó la solicitud de resciliación o modificación.
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La aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones aceptadas, posterior al
horario señalado, no será permitida bajo estas Normas.
La aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones aceptadas, anterior al
horario señalado previamente, será informada al Comité Disciplinario en un informe
agregado con base mensual.
Efectuado el proceso de aceptación y determinación de saldos netos, los saldos netos
deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de saldos pendientes de liquidar,
situación que se mantendrá hasta el respectivo proceso de liquidación.
2.4.2 Aceptación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
provenientes de operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores
Para las órdenes de compensación generadas por operaciones de instrumentos derivados
realizadas fuera de una bolsa de valores autorizada por la Superintendencia, la
aceptación estará sujeta a verificaciones respecto del nivel de garantía enterado y del
cumplimiento de límites de fluctuación de precios de acuerdo a lo expuesto en el numeral
2.6.4.3.2, pudiendo ser aceptadas en el proceso de aceptación que se efectuará como
máximo hasta las 20:00 horas del mismo día de ingresada la orden, rechazando las
órdenes que no cumplen los requisitos establecidos en estas Normas.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
- La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y enteradas,
calculado sobre los saldos netos, contratos abiertos y el nivel de riesgo de éstos.
- El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada, de cuenta propia y de sus comitentes, respecto de los
niveles de garantías enteradas, garantías exigidas y de su límite de riesgo
intradiario, de acuerdo a lo expuesto en el numeral 2.6.4.2. Lo anterior, con el
objeto que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto pueda adoptar en
forma oportuna todas las medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus
órdenes en el sistema de la CCLV.
- Por cada orden de compensación ingresada, se verificará su impacto en el nivel de
garantías exigidas y garantías enteradas y su diferencia y en la utilización de su
límite de riesgo intradiario, situación que será monitoreada por la CCLV en forma
permanente. Adicionalmente, será verificado que el precio informado en la orden
de compensación no exceda los límites de fluctuación de precios establecidos por
la CCLV.
- Previo al proceso de aceptación, la CCLV determinará los contratos abiertos netos
y el saldo neto a liquidar al día siguiente, con el objeto de verificar que cada
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto posee suficientes garantías
enteradas para cubrir su exigencia de garantías.
- En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de efectivo o valores para cubrir su déficit de garantías, según lo
señalado en los párrafos precedentes, la CCLV realizará las gestiones necesarias
para que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se ajuste a los nuevos
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
76
niveles exigidos en el plazo definido por ésta, el que deberá estar dentro del día de
operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2.6 de la presente Sección.
- Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las órdenes
cuyas garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de garantías que
presenta, quedando éstas en estado de rechazadas. Asimismo, las órdenes de
compensación que no cumplan con los límites de fluctuación de precios, no serán
aceptadas. De esta forma, las órdenes serán sacadas del sistema y deberán ser
liquidadas bilateralmente por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
- El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial a
partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás.
- La CCLV informará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
las órdenes de compensación rechazadas debido a la falta de garantías e
incumplimiento del límite de fluctuación de precios.
Previo al proceso de aceptación, la CCLV podrá efectuar un análisis de riesgos basado en
el monto, plazo y monedas de las órdenes de compensación de instrumentos derivados
provenientes de operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores, considerando la
calidad financiera de las instituciones involucradas y el contexto del mercado financiero
nacional como internacional.
Una vez concluido el proceso de aceptación y de determinación de saldos netos, la CCLV
comunicará a través de sus sistemas de información los saldos y contratos abiertos netos
que serán compensados y liquidados a través del proceso de liquidación diaria.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas por las partes
involucradas en la operación, conforme lo establecido en estas Normas, siendo ellas
responsables por la integridad y veracidad de dicha información.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación de instrumentos derivados
originadas en operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores autorizada por la
Superintendencia, se realizará excepcionalmente durante el día de ingresada la orden a
requerimiento de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos involucrados
hasta una hora establecida por la CCLV, la que en ningún caso podrá superar el horario
del proceso de aceptación efectuado hasta las 20:00 hrs. El procedimiento y horario límite
para comunicar resciliaciones o modificaciones será informado a través de Comunicación
Interna 10 días hábiles previo a su entrada en vigencia.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro entre
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, o quienes éstos hayan
facultado paras enviar dicha información, y la CCLV, modificando los registros del sistema
de la CCLV con la nueva información actualizada. No obstante lo anterior, la CCLV se
reserva el derecho de aceptar estos cambios en las órdenes de compensación de
instrumentos derivados, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos posean garantías suficientes para cubrir los contratos abiertos respectivos.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación no experimentará cambios, procediendo a informar este hecho por escrito,
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a través de correo electrónico o carta, al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
que directamente haya realizado dicha solicitud.
La aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones aceptadas, posterior al
inicio del último proceso de aceptación, no será permitida bajo estas Normas.
La aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones será informada al Comité
Disciplinario en un informe agregado con base mensual.
Efectuado el proceso de aceptación y determinación de sus saldos netos, los saldos netos
deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de saldos pendientes de liquidar,
situación que se mantendrá hasta su respectivo proceso de liquidación.
2.5
Liquidación diaria
El proceso de liquidación que extingue saldos netos pendientes de liquidar, originados por
órdenes de compensación aceptadas de instrumentos derivados provenientes de
operaciones bursátiles y de operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores
autorizada por la Superintendencia, será realizado en forma diaria de acuerdo a los
resultados obtenidos al término del proceso de aceptación y determinación de saldos
netos deudores y acreedores para cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
Actuando como Contraparte Central, la CCLV se constituye irrevocablemente, a partir del
momento de la aceptación de las órdenes de compensación, en acreedora y deudora de
los derechos y obligaciones que deriven de dichas órdenes, conforme a lo establecido en
el artículo 12 de la Ley N° 20.345. Para efectos de eliminar el riesgo presente en las
órdenes de compensación de instrumentos derivados aceptadas, la CCLV hará uso de los
mecanismos de resguardos financieros establecidos en estas Normas.
2.5.1 Proceso de cobertura de saldos
Desde el momento en que sean declarados los saldos netos pendientes de liquidar y
hasta la hora fijada para el día de liquidación, la cual será informada a través de
Comunicación Interna al menos con 10 días hábiles de anticipación a su entrada en
vigencia, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
deudor deberán instruir a la respectiva empresa bancaria la transferencia de fondos
requeridos desde sus cuentas corrientes bancarias, de las señaladas en la Sección B, a
través del Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el
Banco Central de Chile, de tal manera que estos fondos sean abonados y se encuentren
disponibles en dicha cuenta a más tardar a la hora antes mencionada. El monto de dicha
transferencia de efectivo debe ser independiente para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados, esto es, no se podrá compensar con las demás obligaciones de
efectivo que pudiese tener vigentes el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto por
su participación en la compensación y liquidación de otros instrumentos financieros
distintos a los instrumentos derivados.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
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de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
terceros, por medio de la obtención de préstamos de efectivo o utilización de líneas de
crédito.
Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar el efectivo durante el proceso de cobertura, serán objeto de las
medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de estas
Normas.
2.5.2 Proceso de complemento de saldos no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta saldos netos no cubiertos, deberá informar a la CCLV la naturaleza de éste
incumplimiento señalando el origen y el comitente involucrado, si corresponde, con el
objeto de identificar dicho incumplimiento y tomar las medidas que CCLV estime
pertinentes para asegurar el proceso de liquidación.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna con al menos 10 días hábiles previo a su entrada en
vigencia y no podrá tener una duración menor a 60 minutos. Sin perjuicio de lo anterior,
este proceso podrá tener una duración menor siempre que los saldos incumplidos sean
completados totalmente.
Al respecto, las gestiones que realizará la CCLV son:
a) En caso de incumplimiento imputable a un comitente y que CCLV verifique que el
saldo neto no cubierto por el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
corresponde sólo al saldo neto incumplido de dicho comitente, se utilizarán de
manera inmediata las garantías en exceso del comitente incumplidor enteradas
para la compensación y liquidación de instrumentos derivados a través del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto por medio del cual se generó dicho
incumplimiento, y luego las garantías en exceso del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto respectivo. En el evento que se utilicen las garantías en
exceso del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, primero se utilizarán las
enteradas para la compensación y liquidación de instrumentos derivados y luego,
las enteradas en exceso para la compensación y liquidación de otros instrumentos
financieros distintos de instrumentos derivados, en dicho orden.
b) En caso de incumplimiento imputable al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto y que CCLV verifique que el saldo neto no cubierto corresponde sólo al
saldo neto de éste, o en el evento que el Agente no informe la naturaleza del
incumplimiento, se utilizarán de manera inmediata las garantías propias en exceso
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando
primero las garantías enteradas en exceso para la compensación y liquidación de
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
79
instrumentos derivados y luego, las enteradas en exceso para la compensación y
liquidación de otros instrumentos financieros distintos de instrumentos derivados,
en dicho orden.
Para todo efecto, el efectivo y los valores enterados en garantía por el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a cuenta propia, se entenderán afectos a lo
dispuesto en los artículos 26 y 27 de la Ley N° 20.345, en orden de caucionar el
cumplimiento de las obligaciones que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
mantiene con la CCLV por operaciones por cuenta propia y de sus Agentes Liquidadores
Indirectos y de sus comitentes, en caso que corresponda.
La utilización de los excesos de garantías según lo expuesto en los literales previos, se
realizará considerando el efectivo enterado o realizando operaciones de venta con
compromiso de retrocompra con los instrumentos correspondientes.
En ningún caso de los señalados con anterioridad la CCLV utilizará las garantías en
exceso asignadas a los comitentes del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
incumplidor y las garantías en exceso de otros Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos y sus comitentes no involucrados en el incumplimiento.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV instruirá a la respectiva empresa bancaria
efectuar una transferencia de fondos correspondiente al pago desde sus cuentas
corrientes bancarias mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de
efectivo que mantiene en el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos
faltantes para efectuar la liquidación, hasta por el monto exigido en estas Normas para
sus líneas de crédito.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren el efectivo, deberán enterarlos en la CCLV en el
más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a devolver los
préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados para cubrir
los saldos incumplidos.
No obstante lo anterior, con el objeto de respaldar y garantizar los mecanismos descritos
en este numeral utilizados para cubrir los incumplimientos, la CCLV no permitirá el retiro
de las garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos incumplidos que hayan sido cubiertos por la CCLV no sean
enterados por el Agente involucrado en el incumplimiento, la CCLV enajenará las
garantías retenidas del comitente y Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, según
corresponda, y el fondo de garantía de instrumentos derivados, conforme a los
procedimientos descritos en el proceso extraordinario de liquidación, con el objeto de
cubrir los saldos aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía de
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instrumentos derivados, primero se cubrirán los saldos de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos afectados y luego los de la CCLV.
En ningún caso de los señalados previamente, la CCLV enajenará las garantías
enteradas de comitentes que no estén involucrados en el incumplimiento.
Además, la CCLV estará facultada para realizar el cierre forzoso de los contratos abiertos
mantenidos por cuenta propia del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
incumplidor y realizar el cierre forzoso de los contratos abiertos del comitente al cual haya
sido imputado el incumplimiento, cuando corresponda.
Como medida adicional, la CCLV podrá transferir desde el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto incumplidor los contratos abiertos y las garantías enteradas en la
CCLV a nombre de los comitentes no involucrados en el incumplimiento a otros Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos que no estén vinculados con el
incumplimiento y con los cuales el comitente tenga una relación contractual vigente para
la celebración de contratos de instrumentos derivados, o realizar el cierre forzoso de los
contratos abiertos de cada uno de los comitentes cuando dicha transferencia no pudiese
ser llevada a cabo producto de la no conformidad de un comitente respecto a la operación
de transferencia a realizar, o cuando el comitente no mantenga una relación contractual
vigente para la celebración de contratos de instrumentos derivados con los Agentes a los
cuales serían transferidos los contratos abiertos.
Los costos incurridos en la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de la CCLV
serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo
incumplido, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de
Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
2.5.3 Proceso de verificación de saldos
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
descrito en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos cuyo efectivo se
encuentre disponible en la cuenta corriente de efectivo mantenida por la CCLV en el
Banco Central de Chile. El horario en el que se iniciará y finalizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna a lo menos 10 días hábiles previos a su
entrada en vigencia.
Los saldos acreedores que resulten afectados por aquellos saldos deudores cuyo efectivo
no esté disponible en la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de
Chile, y luego que la CCLV haya efectuado las gestiones indicadas en el numeral anterior,
pasarán al proceso extraordinario de liquidación descrito en estas Normas.
El procedimiento para seleccionar los saldos acreedores que resulten afectados por el
incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la menor cantidad de
contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre Agentes
Liquidadores Indirectos, considerando el momento en que los Agentes
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Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y el
origen de los saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
En caso de incumplimiento de un comitente, la CCLV podrá impedir el retiro de garantías
enteradas por el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto por cuenta del respectivo
comitente, registradas en ese carácter por CCLV, y las enteradas por cuenta propia del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a través del cual se generó el
incumplimiento. Si un Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto incumple con sus
obligaciones por cuenta propia, la CCLV podrá impedir el retiro de sus garantías
enteradas.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
y los comitentes que operen a través de ellos no se verán afectados por las acciones
antes descritas, siempre que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV no permitirá el
retiro de las garantías enteradas por éste o por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar las operaciones de venta con compromiso de
retrocompra y aportar los recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten
durante y al término del proceso extraordinario de liquidación.
El resultado del cálculo y procedimiento para la suspensión de la transferencia de efectivo
será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de una comunicación
directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se informará las razones
de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente Liquidador Indirecto incumplidor,
en caso que corresponda.
El detalle de los saldos incumplidos, se informará a través de los sistemas de información
de la CCLV.
2.5.4 Proceso de liquidación de saldos (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál se liquidarán los saldos cubiertos conforme al procedimiento descrito a continuación.
El horario en el que se realizará este proceso será establecido a través de Comunicación
Interna con a lo menos 10 días hábiles previo a su entrada en vigencia.
Liquidación de saldos:
o
Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema LBTR, de
fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de
Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en que se mantengan las
respectivas cuentas corrientes bancarias de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos con saldo neto acreedor. Estas transferencias de fondos
se realizarán con sujeción a las normas e instrucciones impartidas por el Banco
Central de Chile para este tipo de operaciones.
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Por medio de la comprobación de la ejecución del proceso anterior en el sistema
administrado por el Banco Central, se dará por finalizado el proceso de liquidación.
El detalle del saldo liquidado se informará a través de los sistemas de información de la
CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el cumplimiento de
todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el pago de sus saldos
netos deudores, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
2.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos que resulten afectados por incumplimientos, de acuerdo a lo establecido en estas
Normas.
El periodo extraordinario para liquidar incumplimientos no podrá extenderse más allá de
las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación.
La CCLV continuará incorporando los saldos incumplidos automáticamente a los
siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que dure el
incumplimiento.
En caso que el incumplimiento que haya sido identificado e imputado a un comitente, en
primer lugar se enajenarán las garantías constituidas por el Agente Liquidador por cuenta
del comitente incumplidor. En el evento que éstas no sean suficientes o que el
incumplimiento sea del Agente Liquidador, se enajenarán las garantías propias del Agente
incumplidor, enteradas para la compensación y liquidación de instrumentos derivados y
las garantías enteradas en exceso del Agente respectivo para la compensación y
liquidación de otros instrumentos financieros distintos de instrumentos derivados, en dicho
orden. De igual forma, en caso que el incumplimiento haya sido identificado e imputado a
un comitente de un Agente Liquidador Indirecto, en primer lugar se enajenarán las
garantías constituidas por el Agente Liquidador Indirecto por cuenta del comitente
incumplidor. En el evento que éstas no sean suficientes o que el incumplimiento sea del
Agente Liquidador Indirecto, se enajenarán las garantías propias tanto del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor como las de su Agente Liquidador, enteradas para la
compensación y liquidación de instrumentos derivados y las garantías enteradas en
exceso del Agente respectivo para la compensación y liquidación de otros instrumentos
financieros distintos de instrumentos derivados, en dicho orden.
Luego se podrá utilizar el fondo de garantía de instrumentos derivados, en su carácter de
patrimonio de afectación separado cuya administración se encarga a CCLV, por lo que
ésta empleará, en primer lugar, un monto máximo equivalente al aporte del Agente
Liquidador que deba responder por el incumplimiento y después, la suma disponible que
sea requerida para fines de cubrir la o las obligaciones incumplidas. En ningún caso de
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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los descritos anteriormente, la CCLV enajenará las garantías de los comitentes que no
estén involucrados en el incumplimiento.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor deberá realizar todas las
gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos incumplidos, instruyendo a la
respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos correspondientes en la cuenta
corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco Central de Chile, impartiendo la
correspondiente instrucción de transferencia de fondos (ITF). Si el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho efectivo faltante a la
CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la liquidación, la CCLV
instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de
efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en
que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes, perfeccionando la
transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de funcionamiento del Sistema
LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas. En todo caso, el
Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago correspondiente al costo de utilización
de recursos propios de la CCLV o de terceros.
Una vez efectuada la liquidación de las obligaciones pendientes de pago, la CCLV
procederá a liberar las garantías remanentes retenidas del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto y comitente, según corresponda.
Sin perjuicio de lo anterior, y con el propósito de obtener el efectivo requerido para liquidar
los saldos incumplidos y las obligaciones con la CCLV a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha de liquidación, la CCLV gestionará préstamos de efectivo y
operaciones de venta con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, las garantías
enteradas por cuenta de los comitentes, por cuenta propia de los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos respectivos, según corresponda, serán constituidas en
prenda a favor de las entidades financieras proveedoras de dichos préstamos o vendidas
en operaciones de venta con compromiso de retrocompra, utilizando en primer lugar los
instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la
República.
La operación de venta con compromiso de retrocompra se realizará dando una instrucción
a uno o más corredores para que sea ejecutada a la brevedad, hasta por el monto que
sea necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante. Los saldos incumplidos se
liquidarán de forma inmediata una vez recibido el efectivo de dicha venta, de acuerdo a
las condiciones de liquidación de las operaciones en bolsa.
Asimismo, la CCLV podrá proceder a la venta de las garantías enteradas por cuenta
propia del Agente Liquidador, Agente Liquidador Indirecto y sus comitentes incumplidores,
según corresponda, con el propósito de obtener el efectivo requerido para liquidar los
saldos incumplidos y las obligaciones con la CCLV, en dicho orden.
La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez recibido
el efectivo de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las operaciones
en bolsa.
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Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar el fondo de
garantía de instrumentos derivados por el monto faltante, de acuerdo al procedimiento
señalado en el numeral 2.6.5 de esta Sección.
Además, si aún existiera déficit después de las acciones tomadas conforme al
procedimiento señalado, la CCLV hará uso de los bienes enterados en el fondo de
reserva, de acuerdo a lo señalado en el numeral 3 de esta Sección y luego de su
patrimonio, para pagarles a los Agentes afectados.
Una vez recaudados los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos o
realizar operaciones para recaudar los fondos necesarios para liquidar o resolver el
incumplimiento, ésta transferirá en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de
situaciones, los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
incumplidor o a través del cual se haya generado el incumplimiento, el que será definido
por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Junto con lo anterior, la CCLV podrá realizar el cierre forzoso de los contratos abiertos por
cuenta propia del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor o del
comitente al cual haya sido imputado el incumplimiento o ambos, según corresponda.
Para lo anterior, la CCLV realizará a nombre del incumplidor operaciones contrarias a los
contratos abiertos vigentes de cada serie registrada en el sistema de la CCLV por cuenta
de éste, de forma directa o a través de uno o más corredores o instituciones bancarias,
con el objeto de cerrar los contratos abiertos respectivos. Cuando se trate de contratos
abiertos originados por órdenes de compensación provenientes de bolsas de valores, las
operaciones serán efectuadas a través de los sistemas de negociación provistos por
dichas bolsas de valores, mientras que para contratos abiertos originados por órdenes de
compensación provenientes de operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores, las
operaciones serán efectuadas por CCLV en dicho mercado.
Las reglas, características y procedimientos específicos a través de los cuales CCLV
realice operaciones con el propósito de realizar el cierre forzoso de contratos abiertos,
serán informados por Comunicación Interna con al menos 10 días previo a su entrada en
vigencia.
Una vez ejecutadas las operaciones que permitan aplicar el mecanismo de cierre forzoso
de los contratos abiertos respectivos, éstas serán registradas en el sistema de CCLV a la
cuenta propia del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto o al comitente
incumplidor, según corresponda, de forma independiente a cualquier medida disciplinaria
que recaiga sobre el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y que se encuentre
vigente al momento de ejecutado el cierre forzoso. El criterio para definir el orden de
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ejecución del cierre forzoso será secuencial a partir de los contratos abiertos de la serie
que genere el mayor cálculo de garantía corriente, considerando la liquidez de la serie
respectiva. La CCLV podrá adoptar un criterio distinto para casos calificados informando a
la Superintendencia los criterios adoptados para estos efectos.
Asimismo, la CCLV podrá determinar la transferencia de los contratos abiertos y las
garantías enteradas a nombre de comitentes no relacionados con el incumplimiento del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, a otros Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos no relacionados con el incumplimiento,
pudiendo realizarlo total o parcialmente conforme lo estime pertinente. La transferencia
podrá ser efectuada previa confirmación de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos designados por la CCLV a los cuales serán transferidos los
contratos abiertos y las garantías enteradas, y sólo si los comitentes involucrados poseen
una relación contractual vigente para la celebración de contratos de instrumentos
derivados con dichos Agentes. En el evento que la transferencia de contratos abiertos no
pudiera llevarse a cabo producto de la no conformidad de un comitente respecto a la
operación de transferencia a realizar o cuando un comitente no mantenga una relación
contractual vigente para la celebración de contratos de instrumentos derivados con los
Agentes a los cuales serían transferidos los contratos abiertos , la CCLV podrá realizar el
cierre forzoso los contratos abiertos de los comitentes del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto incumplidor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, no permitiendo el
ingreso de nuevas órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de las bolsas respectivas a través de la cual
opere el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo
de la solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
Agente incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el
incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los contratos abiertos y de los saldos incumplidos,
correspondientes a las órdenes de compensación de instrumentos derivados ingresadas y
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
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86
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al Sistema de Contraparte Central, es decir,
eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes, montos
significativos de incumplimientos que reúnan alguna de las características indicadas en el
literal i) de las infracciones tipo C señaladas en el numeral 1 de la Sección G de las
Normas de Funcionamiento, insuficiencias de garantías, cesación de pagos de uno o más
Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no funcionamiento o acceso al
sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento o acceso a los sistemas de
transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado y del sistema financiero u
otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera excepcional decidir otros
mecanismos de liquidación de contingencia, informando con la debida antelación a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central de Chile el mismo día de
ocurrido el hecho, sin que este procedimiento requiera autorización o pronunciamiento
para su ejecución, teniendo presente en todo caso las normas aplicables respecto del
Sistema LBTR y los mecanismos de contingencia de que éste disponga.
2.6
Resguardos financieros
2.6.1 Disposiciones generales
El modelo de riesgos específico para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados está compuesto por distintos mecanismos de resguardos financieros diseñados
para gestionar adecuadamente los riesgos ocasionados por la operación propia del
negocio, incluyendo la contingencia de que algún Agente Liquidador y/o Agente
Liquidador Indirecto no se encuentre posibilitado para honrar sus obligaciones ante la
CCLV, por operaciones por cuenta propia o de sus comitentes, obligándola a tomar
medidas para resguardar la liquidación, en tiempo y forma, a través de procedimientos
extraordinarios.
La aplicación de los resguardos financieros y la administración de garantías que realiza la
CCLV para la compensación y liquidación de instrumentos derivados, se realiza de forma
separada e independiente de la compensación y liquidación de instrumentos de renta
variable, de la compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación pagadero mañana (PM) y de la compensación y
liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y de renta variable,
asociados a operaciones simultáneas, con condición de liquidación pagadero hoy (PH).
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas,
calculadas considerando las garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 2.6.3.2, 2.6.3.3 y 2.6.3.4 siguientes, la
determinación de límites, como se señala en el numeral 2.6.4 siguiente, y los aportes al
fondo de garantía de instrumentos derivados a que se refiere el numeral 2.6.5 de esta
Sección, según corresponda. Los límites y las exigencias de garantías, junto con el fondo
de reserva, constituido por la sociedad en conformidad a lo señalado en el numeral 3 de
esta Sección, el uso de líneas de crédito por parte de la CCLV según lo indicado en el
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87
numeral 2.6.2 y el propio patrimonio de la CCLV, tienen como finalidad cubrir y limitar los
riesgos que puedan surgir en la liquidación de los derechos y obligaciones originados por
los contratos abiertos de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, por
cuenta propia y de sus comitentes, conforme a lo señalado en estas Normas.
Los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de acuerdo a lo
siguiente:
2.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Contraparte Central de las órdenes aceptadas,
y ante la imposibilidad de acceder a efectivo por parte de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos para cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras ante la CCLV, ésta recurrirá al giro sobre sus líneas de crédito
obtenidas en empresas bancarias e instruirá a éstas efectuar la pertinente transferencia
de los fondos a través del Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga
en el Banco Central de Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las
órdenes de compensación en el horario de liquidación.
Por lo anterior, la CCLV mantendrá contratadas líneas de crédito con al menos dos
instituciones bancarias que sumen un monto mínimo disponible igual o mayor a la suma
del:
- Monto proveniente de la suma de los dos mayores saldos netos deudores
promedios de los Agentes Liquidadores, en los últimos 180 días calculados al
último día hábil del mes anterior a su vigencia, para la compensación y
liquidación de renta variable.
- Monto proveniente de la suma de los dos mayores saldos netos deudores
promedios de los Agentes Liquidadores, en los últimos 180 días calculados al
último día hábil del mes anterior a su vigencia, para la compensación y
liquidación de instrumentos derivados.
Las instituciones bancarias en las cuales obtenga las líneas de crédito la CCLV deberán
ser entidades establecidas en Chile que reporten un índice de adecuación de capital no
inferior a 10% de sus activos ponderados por riesgo y cuyos depósitos a plazo menores a
1 año estén clasificados en Nivel 1 o superior por al menos 2 clasificadoras de riesgo de
las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras. Asimismo, deberán ser participantes del Sistema
LBTR.
2.6.3 Garantía Individual
2.6.3.1 Garantía exigida
Cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto deberá enterar en la CCLV la
garantía exigida para cubrir el riesgo de las obligaciones originadas en órdenes de
compensación por cuenta propia como de cada uno de sus comitentes.
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La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá al mayor valor entre el cálculo de la garantía mínima y la garantía corriente
originada de los contratos abiertos netos por cuenta propia, más el cálculo de la garantía
corriente originada de los contratos abiertos netos de cada uno de sus comitentes, más el
cálculo de la garantía corriente originada de los contratos abiertos no asignados, y el
cálculo de la garantía adicional solicitada.
La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna al menos 10 días hábiles
previo a su entrada vigencia, para lo cual se considerará lo siguiente:
La garantía mínima será informada por la CCLV el primer día hábil del mes a los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el mes calendario.
El monto de la garantía corriente, calculada sobre los contratos abiertos netos por
cuenta propia y de sus comitentes, informado al cierre del día de operaciones
anterior será utilizado para el cálculo de la garantía exigida que debe ser enterada
al inicio de cada día de operación.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y cuyo requerimiento se mantenga vigente, de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
La garantía enterada por cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para
asegurar el cumplimiento de las obligaciones que éstos asuman con la CCLV,
corresponderá a la garantía enterada propia del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto y las garantías enteradas a nombre de sus comitentes. No obstante, las
garantías enteradas a nombre de los comitentes de un Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto cubrirán exclusivamente la garantía corriente y la garantía adicional
calculadas para cada comitente, informada por la CCLV, no pudiendo ser utilizada para
cubrir la garantía corriente de otros comitentes ni otro tipo de exigencias del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
La CCLV calculará e informará al menos cada una hora durante el día de operación, el
nivel de garantías exigidas a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos de
acuerdo a lo señalado en estas Normas. Los horarios de cálculo de garantías serán
informados a través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de
anticipación de su entrada en vigencia.
Por cada orden de compensación ingresada y registrada se verificará su impacto en el
nivel de garantías exigidas y garantías enteradas, situación que será monitoreada por la
CCLV en forma permanente de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
Si del resultado del análisis intradiario de garantías exigidas, éstas resultan mayores en
un 30% a las garantías enteradas o son superiores a 20.000 UF, sin considerar los
excesos de garantías enteradas de cada comitente, la CCLV realizará un llamado de
margen por este diferencial en cualquier momento del horario del día de operación, de tal
manera que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se ajuste a los nuevos
niveles exigidos, y deberá ser enterado dentro del período requerido por la CCLV, el que
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no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de garantías subsiguiente y deberá estar
dentro del día de operación.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a las mencionadas siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de las garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de los contratos abiertos netos del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto, el activo subyacente de los instrumentos involucrados, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se consideren relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por otra parte, la CCLV podrá requerir garantías adicionales a un Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en cualquier momento del día de operación, de
acuerdo a lo establecido en el numeral 2.6.3.4. El plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías adicionales
dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas respecto de
las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para enterar la
garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de realizado el
requerimiento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto información actualizada respecto a
sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos. Adicionalmente a modo informativo, la CCLV proveerá a cada
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, al menos cada una hora durante el horario
del día de operación, información respecto del detalle de las garantías exigidas y
enteradas de cada uno de sus comitentes, con el objeto que pueda adoptar en forma
oportuna todas las medidas tendientes a permitir el ingreso y registro continuo de órdenes
de compensación al sistema de la CCLV.
La garantía exigida a cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en relación con
las órdenes de compensación por cuenta de un comitente corresponderá al valor de la
garantía corriente originada por los contratos abiertos netos que mantenga el comitente a
través del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, más el valor de la garantía
adicional del comitente definida en el numeral 2.6.3.4. de esta Sección.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta en los plazos requeridos, la CCLV podrá realizar el
cierre forzoso de los contratos abiertos por cuenta propia del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto o de sus comitentes, emanados de órdenes de compensación
aceptadas, o realizar el cierre forzoso de los contratos abiertos que aún no han sido
asignados al momento de solicitar la garantía, según CCLV estime pertinente, por un
monto equivalente al déficit de garantía.
Con el objeto de cerrar los contratos abiertos respectivos, la CCLV realizará a nombre del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto operaciones contrarias a los contratos
abiertos vigentes de cada serie registrada en el sistema de CCLV por cuenta de éste, de
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forma directa o a través de uno o más corredores o instituciones bancarias. Cuando se
trate de contratos abiertos originados por órdenes de compensación provenientes de
bolsas de valores, las operaciones serán efectuadas a través de los sistemas de
negociación provistos por dichas bolsas de valores, mientras que para contratos abiertos
originados por órdenes de compensación provenientes de operaciones realizadas fuera
de una bolsa de valores, las operaciones serán efectuadas por CCLV en dicho mercado.
Las reglas, características y procedimientos específicos a través de los cuales CCLV
realizará operaciones en el mercado con el propósito de proceder al cierre forzoso de
contratos abiertos, serán informadas por Comunicación Interna con al menos 10 días
previo a su entrada en vigencia.
Una vez ejecutadas las operaciones que permitan aplicar el mecanismo de cierre forzoso
de los contratos abiertos respectivos, éstas serán registradas en el sistema de CCLV en la
cuenta propia del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto o al comitente, según
corresponda, de forma independiente a cualquier medida disciplinaria que recaiga sobre
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y que se encuentre vigente al momento de
ejecutado el cierre forzoso. El criterio para definir el orden de ejecución del cierre forzoso
será secuencial a partir de los contratos abiertos de la serie que genere el mayor cálculo
de garantía corriente, considerando la liquidez de la serie respectiva. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informando a la Superintendencia los
criterios adoptados para estos efectos.
Asimismo, la CCLV podrá determinar la transferencia de contratos abiertos y las garantías
enteradas en la CCLV a nombre de comitentes no relacionados con el incumplimiento de
garantías exigidas del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, a otros Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, pudiendo realizarlo total o parcialmente
conforme lo estime pertinente. La transferencia podrá ser efectuada previa confirmación
de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos designados por la CCLV a
los cuales serán transferidos los contratos abiertos y las garantías enteradas, y sólo si los
comitentes involucrados poseen relación contractual vigente para la celebración de
contratos de instrumentos derivados con dichos Agentes. En el evento que la
transferencia de contratos abiertos no pudiera llevarse a cabo producto de la no
conformidad de un comitente respecto a la operación de transferencia a realizar o cuando
un comitente no mantenga una relación contractual vigente para la celebración de
contratos de instrumentos derivados con los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos a los cuales serían transferidos los contratos abiertos, la CCLV podrá realizar el
cierre forzoso de los contratos abiertos de los comitentes del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto incumplidor.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de garantías hayan
causado el cierre forzoso y/o transferencia de contratos abiertos.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de la garantía exigida, ya sea al
inicio de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no
cumple con dichas obligaciones, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión
en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador
directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no
permitiendo el ingreso de nuevas órdenes de compensación en todos los sistemas de
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compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice su situación de acuerdo a los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
Agente incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el
incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos pendientes de liquidar y de los saldos
incumplidos, si hubiere, correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por
la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a cumplir
las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos serán responsables de aportar
las garantías exigidas emanadas de las órdenes de compensación de sus comitentes y
los Agentes Liquidadores a su vez serán responsables de aportar las garantías exigidas
emanadas de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas
a través de él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias, conforme a lo
establecido en este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
2.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía enterada por cuenta propia que
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado sobre la base de los contratos
abiertos por cuenta propia y los no asignados.
El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al menos al promedio de los
últimos 90 días corridos de la suma de la garantía corriente exigida por cuenta propia y la
garantía corriente exigida por los contratos abiertos no asignados en cualquiera de los
cálculos intradiarios de garantías, considerando en el promedio sólo los días con
operación.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado
para comenzar a operar, se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de la garantía mínima a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y la garantía mínima calculada sobre el promedio
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acumulado de la suma de la garantía corriente exigida por cuenta propia y la garantía
corriente exigida por los contratos abiertos no asignados.
2.6.3.3 Garantía corriente
La garantía corriente corresponde a aquella destinada a cubrir al menos las pérdidas,
producto del riesgo de reemplazo, que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para efectos del cálculo de garantía corriente, son considerados los contratos abiertos
originados de las órdenes de compensación de instrumentos derivados con liquidación el
día hábil bursátil siguiente de calculados sus saldos financieros.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de:
El cálculo del riesgo de los contratos abiertos netos por cuenta propia del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo del riesgo de los contratos abiertos netos de cada uno de los comitentes.
El cálculo del riesgo de los contratos abiertos no asignados.
El cálculo de las garantías corrientes derivadas de los contratos abiertos netos por cuenta
propia y de comitentes, es realizado a nivel del portafolio de instrumentos derivados. Por
su parte, el cálculo de las garantías derivadas de los contratos abiertos no asignados, es
realizado considerando las órdenes de compensación de manera individual o bruta sin
considerar el efecto portafolio.
La metodología que utilice CCLV para definir el cálculo de la garantía corriente, los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradiaria, tiene por objeto:
Medir el riesgo asociado a los saldos netos a liquidar diariamente, generados por
los contratos abiertos netos de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto por cuenta propia y de sus comitentes, y los contratos abiertos no
asignados.
Medir el riesgo originado por los contratos abiertos vigentes al momento de
realizado el cálculo.
La medición del riesgo originado por los saldos netos a liquidar diariamente, generados
por la valorización de los contratos abiertos, se aplica basada en la verificación de las
posibles pérdidas y ganancias de acuerdo a los movimientos de mercado observados
durante el día, de acuerdo a la metodología de valorización señalada en los numerales
2.3.1.1 y 2.3.1.2 de la sección C de estas Normas.
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La medición del riesgo originado por los contratos abiertos vigentes se basa en la
aplicación de la metodología del Valor en Riesgo (VaR), la que permite medir la pérdida
potencial de los contratos abiertos netos de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto y sus comitentes, considerando el riesgo de las posibles pérdidas y ganancias
de acuerdo a los movimientos de mercado observados en al menos el último año móvil.
La metodología VaR, descrita en el anexo D.1 de estas Normas, es aplicada bajo
condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo determinado, con cierto nivel
de confianza y considerando movimientos de precios de mercado. La pérdida potencial se
calculará para un horizonte temporal que se sujete al menos a los plazos establecidos en
los procesos extraordinarios de liquidación descritos en estas Normas.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es al menos de 99%.
El cálculo de la garantía corriente se realizará al menos cada 60 minutos, incluyendo las
órdenes de compensación de instrumentos derivados de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas al sistema de la CCLV y sus
saldos netos a liquidar e incumplidos, con la finalidad de medir y monitorear
continuamente los posibles requerimientos de llamado de margen a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo al menos los últimos 250 días hábiles.
La cantidad de días hábiles a utilizar en la metodología de cálculo de las garantías
corrientes en condiciones normales de mercado y para determinar los periodos de mayor
volatilidad y volúmenes anormales, serán informados a través de Comunicación Interna
con a lo menos 10 días hábiles de anticipación a su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
informando a la Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el
hecho.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas, cuyos resultados, junto con la
composición de garantías enteradas, quedarán a disposición del mercado a través del
sitio web de la CCLV.
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2.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta exigencia se
mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y criterios se han
superado favorablemente.
Junto con lo anterior, la CCLV podrá requerir garantías adicionales destinadas a cubrir
eventos en que Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y comitentes,
según corresponda, sobrepasen los límites de concentración definidos por la CCLV. Para
tal efecto, las garantías adicionales exigidas por exceso de límite de concentración serán
calculadas considerando al menos lo siguiente:
Garantía adicional por exceso de límite de concentración de un Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto: de acuerdo a lo definido en el numeral 2.6.4.1,
si un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto sobrepasa el límite de
concentración definido por la CCLV para una o más series de instrumentos derivados,
se aplicará automáticamente un requerimiento de garantía adicional al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto por el exceso de dicho límite, el que deberá ser
cubierto en los términos señalados en estas Normas. La metodología de cálculo de
garantía adicional para este caso será informada a través de Comunicación Interna,
con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación de la Superintendencia.
Garantía adicional por exceso de límite de concentración respecto de órdenes de
compensación presentadas por cuenta de un comitente: de acuerdo a lo definido en el
numeral 2.6.4.1, si en relación a un comitente se sobrepasa el límite de concentración
definido por la CCLV para una o más series de instrumentos derivados, mantenidos a
través de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con los que
el comitente mantiene relación en carácter de tal, se aplicará automáticamente un
requerimiento de garantía adicional por el exceso de dicho límite y será imputado al
comitente de forma proporcional a los contratos abiertos netos que éste posea con
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con el que esté mantenga
relación contractual vigente para la celebración de contratos de instrumentos
derivados, el que deberá ser cubierto en los términos señalados en estas Normas. La
metodología de cálculo de garantía adicional será informada a través de
Comunicación Interna, con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada
en vigencia, previa aprobación de la Superintendencia.
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2.6.4 Límites
2.6.4.1 Límite de Concentración
La CCLV establecerá límites de concentración para instrumentos derivados originados en
bolsas de valores, cuyo objetivo es controlar los contratos abiertos netos por cada
instrumento derivado y sus series, por Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y
por cada comitente, el cual será informado en línea a través de sus sistemas de
información a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Para cada serie, los límites serán definidos como el máximo entre un porcentaje de los
contratos abiertos totales y una cantidad fija de contratos. Ambos parámetros serán
definidos por la CCLV y serán informados a los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos a través del sitio web CCLV/Derivados.
La metodología de cálculo utilizada para los límites de concentración será informada a
través de Comunicación Interna, con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su
entrada en vigencia, previa aprobación de la Superintendencia.
2.6.4.1.1 Límite de Concentración por Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto
Cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto poseerá un límite de concentración
definido por la CCLV basado en los contratos abiertos netos que mantenga sobre una
determinada serie, considerando los contratos abiertos asignados a cuenta propia, los
contratos abiertos de sus comitentes, y los contratos abiertos que no han sido asignados
durante el día de operación, que son de responsabilidad del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto.
La CCLV podrá modificar los parámetros para establecer los límites de Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos siempre que lo estime conveniente,
considerando el nivel de operaciones y su riesgo respecto al nivel de capital de éstos, la
operatividad del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, el activo subyacente de
los instrumentos involucrados y otros criterios que en ese momento considere relevantes.
En el evento que un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto exceda los límites
establecidos, la CCLV requerirá garantía adicional por el exceso de dicho límite y podrá
requerir el cierre de los contratos abiertos para la serie específica por la cual fue
sobrepasado dicho límite.
2.6.4.1.2 Límite de Concentración por Comitente
Cada comitente poseerá un límite de concentración por serie definido por la CCLV basado
en los contratos abiertos que posea sobre cada serie, considerando los contratos abiertos
que éste mantiene a través de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos por los que opere, considerando además los contratos abiertos de sus
personas relacionadas.
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La CCLV podrá modificar los parámetros para establecer los límites de concentración por
comitente siempre que lo estime conveniente, considerando el nivel de operaciones y su
riesgo, el activo subyacente de los instrumentos involucrados y otros criterios que en ese
momento considere relevantes.
En el evento que un comitente exceda los límites establecidos, la CCLV requerirá a los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos involucrados una garantía
adicional por el exceso de dicho límite, de forma proporcional los contratos abiertos en
exceso que el comitente posea con cada uno de dichos Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos y, podrá requerir el cierre de los contratos abiertos de forma
proporcional a los contratos abiertos excedidos, para la serie específica por la cual fue
sobrepasado dicho límite.
2.6.4.2 Límite de Riesgo Intradiario
La CCLV establecerá un límite de riesgo intradiario para las órdenes de compensación de
instrumentos derivados provenientes de bolsas de valores y fuera de una bolsa de
valores, ingresadas y registradas durante el día. Este límite será aplicado cada Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que participe en la compensación y liquidación de
instrumentos derivados y tiene por objeto limitar el riesgo de las órdenes de
compensación para las cuales aún no hayan sido enteradas suficientes garantías en el
sistema de la CCLV.
El límite de riesgo intradiario corresponderá al mínimo entre el 40% de las garantías
enteradas por cuenta propia y 30.000 Unidades de Fomento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto información actualizada respecto al
nivel de utilización de su límite de riesgo intradiario.
Por cada orden de compensación ingresada y registrada en el sistema de la CCLV se
verificará su impacto en la utilización del límite de riesgo intradiario de cada Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto. Cuando la diferencia entre las garantías exigidas
y las garantías enteradas de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto sea mayor
que su límite de riesgo intradiario, la CCLV solicitará inmediatamente a las bolsas de
valores suspender el ingreso de operaciones en los sistemas de negociación de
instrumentos derivados que impliquen un aumento en la exposición del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con la CCLV o suspender todo ingreso de sus
operaciones en los sistemas de negociación, cuando los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos tengan la calidad de corredor u operador directo. Asimismo, no
permitirá el ingreso de nuevas órdenes de compensación de instrumentos derivados
provenientes de operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores autorizada por la
Superintendencia.
Las medidas anteriormente mencionadas se mantendrán hasta que el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los motivos que causaron su aplicación,
enterando mayores garantías en los plazos requeridos por CCLV, para restablecer su
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nivel de utilización del límite de riesgo intradiario dentro de los niveles aceptados por
CCLV.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá adoptar las medidas antes mencionadas en
cualquier momento del día por cantidades menores a lo señalado previamente siempre
que lo estime conveniente.
2.6.4.3 Límite de Fluctuación de Precios
2.6.4.3.1 Límite de Fluctuación de Precios para órdenes de compensación de
instrumentos derivados provenientes de bolsas de valores
La CCLV establecerá límites a la fluctuación de precios para órdenes de compensación
de instrumentos derivados originadas en bolsas de valores, cuyo objetivo es evitar el
ingreso y registro de órdenes que presenten un excesivo aumento en la volatilidad de sus
precios, sin que esta volatilidad esté incorporada en los respectivos cálculos de garantías.
Los límites de fluctuación de precios serán definidos por serie y aplicados sobre una base
comparativa diaria o intradiaria, de acuerdo a lo siguiente:
i)
Si el límite es aplicado sobre una base comparativa diaria, corresponderá a la
variación máxima permitida para el precio de ingreso de una oferta sobre una
determinada serie en los sistemas de negociación de las bolsas de valores, respecto
al precio de liquidación diaria del día hábil bursátil anterior. Dicha variación máxima
se definirá para cada activo subyacente en las características de cada contrato de
futuros listado en las bolsas de valores.
De forma complementaria a lo señalado previamente, la CCLV podrá solicitar durante
el día de operación a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación de una serie específica o de las series asociadas a un activo subyacente
ante periodos de alta volatilidad, entendiendo por alta volatilidad aquel rango de
fluctuaciones de precios con una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un
día de transacción, tomando como base para dicho cálculo al menos los últimos 250
días hábiles. La CCLV analizará cada caso durante el día de operación y podrá
solicitar a las bolsas respectivas la reanudación de la negociación de las series
suspendidas o reafirmar la suspensión de las mismas.
ii) Si el límite es aplicado sobre una base comparativa intradiaria, corresponderá a la
variación máxima permitida para el precio de ingreso de una oferta sobre una
determinada serie en los sistemas de negociación de las bolsas de valores, respecto
del último precio de negociación bursátil. Dicha variación máxima se definirá para
cada activo subyacente en las características de cada contrato de futuros listado en
las bolsas de valores.
La modificación o eliminación de los límites de fluctuación de precios podrá ocurrir en
cualquier momento según CCLV lo estime pertinente, inclusive durante el horario de
negociación, previa comunicación a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos, con al menos 30 minutos de anticipación a su vigencia.
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Los límites de fluctuación de precios y sus niveles serán informados permanentemente a
través del sitio web CCLV/Derivados, los que serán revisados al menos trimestralmente.
2.6.4.3.2 Límite de Fluctuación de Precios para órdenes de compensación de
instrumentos derivados provenientes de operaciones realizadas fuera de una bolsa
de valores
La CCLV establecerá límites a la fluctuación de precios para órdenes de compensación
de instrumentos derivados provenientes de operaciones realizadas fuera de una bolsa de
valores autorizada por la Superintendencia, cuyo objetivo es evitar el registro y aceptación
de órdenes que presenten un excesivo aumento en la volatilidad de sus precios, sin que
esta volatilidad esté incorporada en los respectivos cálculos de garantías..
Los límites de fluctuación de precios serán definidos por serie y aplicados sobre una base
comparativa diaria, es decir, comparando el precio de negociación informado en una
orden de compensación respecto a un precio de referencia. Este precio de referencia
podrá ser definido como el precio de liquidación diaria del día hábil bursátil anterior de la
serie u otra serie con igual o similar vencimiento y activo subyacente, tanto para
instrumentos derivados originados en operaciones bursátiles como en operaciones fuera
de bolsas de valores, u otro precio que CCLV determine de acuerdo a las metodologías
de cálculo de precio de liquidación diaria definidas en el numeral 2.3.1.2 de estas Normas.
Si el precio pactado de una orden de compensación proveniente de una operación
realizada fuera de una bolsa de valores no cumple con el límite de fluctuación de precios,
dicha orden será rechazada en el proceso de aceptación correspondiente, conforme a lo
señalado en el numeral 2.4.2 de esta Sección.
La modificación o eliminación de los límites de fluctuación de precios podrá ocurrir en
cualquier momento según CCLV lo estime pertinente, previa comunicación a los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, con al menos 30 minutos de anticipación a
su vigencia.
Los límites de fluctuación de precios, sus niveles y parámetros asociados a su cálculo
serán informados permanentemente a través del sitio web CCLV/Derivados, los que serán
revisados al menos trimestralmente.
2.6.4.4 Límite de Contratos Abiertos
La CCLV establecerá límites a la cantidad de contratos abiertos para instrumentos
derivados originados en bolsas de valores, cuyo objetivo es controlar los contratos
abiertos netos de cada serie a nivel de mercado y a nivel individual, agrupados por activo
subyacente.
Para lo anterior, se establecerá por cada activo subyacente e instrumento derivado, el
límite máximo de contratos abiertos totales que podrán existir en el mercado y el límite
máximo de contratos abiertos netos que podrá mantener cada Agente Liquidador/Agente
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Liquidador Indirecto y sus comitentes, considerando en el cálculo de estos últimos a sus
personas relacionadas.
En el evento de exceder los límites establecidos, la CCLV podrá requerir a los
involucrados el cierre de los contratos abiertos excedidos, medida que será aplicada hasta
que los contratos abiertos se encuentren dentro de los límites establecidos por CCLV.
Sólo para efectos de determinar el límite de contratos abiertos, la CCLV podrá excluir
ciertas operaciones del cálculo de contratos abiertos netos, sí los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos demuestran que las mencionadas
operaciones tienen como único objeto cubrir riesgos de variaciones de precios en el
mercado del activo subyacente.
Los límites de contratos abiertos serán informados permanentemente a través de los
sistemas de información de la CCLV, los que serán revisados al menos trimestralmente.
2.6.5 Fondo de garantía de instrumentos derivados
Se constituirá un fondo de garantía con aportes de Agentes Liquidadores para la
compensación y liquidación de instrumentos derivados con liquidación el día hábil bursátil
siguiente de calculados sus saldos financieros.
Sólo los Agentes Liquidadores están obligados a aportar efectivo o instrumentos
financieros en garantía para la constitución de fondos de garantía, incorporándose en el
cálculo tanto los contratos abiertos netos por cuenta propia y por cuenta de los comitentes
resultantes al final de las operaciones del día y los de sus Agentes Liquidadores
Indirectos, así como las garantías exigidas a cada uno de éstos, en forma proporcional a
las órdenes de compensación aceptadas que ingresen a través de sus Agentes
Liquidadores.
El fondo de garantía de instrumentos derivados deberá ser al menos igual a la suma de
las dos mayores pérdidas potenciales no cubiertas por las garantías corrientes
individuales requeridas, considerando condiciones de mercado extremas con una
razonable probabilidad de ocurrencia, tomando como base para dicho cálculo al menos
los últimos 250 días hábiles.
La CCLV actualizará e informará mensualmente el monto del fondo de garantía de
instrumentos derivados y los aportes que debe realizar cada Agente Liquidador, pudiendo
generarse un requerimiento de garantías o un reporte de excedente de las mismas, que
se dará a conocer a través de los sistemas de información a cada Agente Liquidador.
El monto que los Agentes Liquidadores deberán aportar se informará el primer día hábil
del mes y deberá ser enterado a más tardar a una hora límite del día hábil siguiente, la
que será establecida por Comunicación Interna.
Como una medida de gestión interna, se calculará diariamente el resultado de las pruebas
de escenarios que determinan el valor requerido para el fondo, considerando que de
presentarse eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes de
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compensación anormales, la CCLV podrá solicitar de manera inmediata las aportaciones
que sean necesarias para incrementar el fondo de garantía.
Se entenderá por alta volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores
de riesgo con una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción.
Asimismo, se considerarán como volúmenes anormales el monto asociado a contratos
abiertos con una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción.
Se tomará como base para dicho cálculo, al menos, los últimos 250 días hábiles, siendo
éstos informados a través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de
anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación del Directorio.
Por su parte, frente a eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes
de compensación anormales, CCLV, contando con la propuesta previa favorable del
Comité de Riesgos podrá excluir del cálculo del fondo los resultados de las pruebas de
stress sobre dichos eventos, en la medida que dichos resultados excedan con creces un
escenario con una razonable probabilidad de ocurrencia, dejando constancia en el acta de
la sesión del Comité de Riesgos respectiva. En todo caso, la aprobación de las
situaciones de exclusión señaladas deberá contar además con la aprobación previa de la
Superintendencia. Con todo, se entenderán que ya cuentan con la aprobación previa de la
Superintendencia las situaciones de exclusión asociadas a los eventos de alta volatilidad
en el mercado o volúmenes de órdenes de compensación anormales comprendidos en el
párrafo anterior.
Los montos a enterar serán informados a cada Agente Liquidador durante el día de
realizado el cálculo y deberán enterarse a más tardar al día hábil siguiente a la hora
establecida señalada anteriormente.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de garantía de
instrumentos derivados y su forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en
la Sección E de estas Normas.
La CCLV podrá modificar los periodos de crisis considerados en el cálculo del fondo,
considerando eventos en los que las condiciones del mercado sean de alta volatilidad o
se comporten de manera fuera de lo normal, lo cual será informado a través de
Comunicación Interna.
La metodología de cálculo del fondo de garantía de instrumentos derivados a enterar,
detallada en el Anexo D.3 de estas Normas, se sujetará a la normativa impartida por la
Superintendencia para estos efectos. Para obtener el monto del aporte de cada Agente
Liquidador se realizan los siguientes procesos:
i) Considerando un horizonte de al menos los últimos 250 días hábiles, se calcula
para cada Agente Liquidador y sus Agentes Liquidadores Indirectos el valor de
la peor pérdida posible de sus saldos y contratos abiertos netos resultantes al
término de las operaciones del día para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados, utilizando los escenarios establecidos a través de
Comunicación Interna.
ii)
Para cada Agente Liquidador, a la peor pérdida calculada en el punto i) se le
resta el valor de las garantías exigidas, considerando aquellas exigidas tanto
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al Agente Liquidador como a sus Agentes Liquidadores Indirectos, de acuerdo
a lo definido en el numeral 2.6.3.1 de esta Sección.
Luego, el valor total del fondo de garantía de instrumentos derivados a enterar
será equivalente al menos a la suma de los dos mayores montos calculados
en ii).
El aporte de cada Agente Liquidador al fondo de garantía de instrumentos
derivados será el valor proporcional entre su resultado obtenido en ii) y la
sumatoria de los valores obtenidos en ii) para todos los Agentes Liquidadores.
iii)
iv)
Tratándose de un Agente Liquidador recientemente aceptado, para comenzar a operar se
le requerirá un aporte al fondo de garantía de instrumentos derivados calculado sobre la
base del promedio de los aportes de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación del nuevo Agente Liquidador, el monto a enterar de
aporte al fondo corresponderá al mayor valor entre el monto señalado en el párrafo
anterior y el cálculo de su aporte realizado sobre la base del promedio acumulado a la
fecha del monto calculado en i).
Cuando la CCLV reporte un excedente en el fondo de garantía de instrumentos derivados,
informará a los Agentes Liquidadores, quienes podrán retirar su aporte a partir de ese
momento, siempre y cuando no se observe faltante en sus garantías exigidas.
En cuanto a la utilización del fondo de garantía de instrumentos derivados en procesos
extraordinarios de liquidación, de acuerdo a lo señalado en estas Normas, la CCLV
procederá a emplear el fondo de garantía de acuerdo a la siguiente metodología:
I.
II.
Se utilizarán en primer lugar las garantías aportadas al fondo de garantía de
instrumentos derivados por el Agente Liquidador incumplidor.
Del saldo restante, la contribución que haga cada Agente Liquidador a la
utilización del fondo se calculará proporcionalmente de acuerdo al monto
exigido al fondo.
En caso que el incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, se utilizará en primer lugar
el aporte del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado sus
órdenes de compensación en forma proporcional a las órdenes ingresadas a través de
cada uno de ellos, y se procederá de acuerdo a lo señalado en I y II anteriores.
El fondo de garantía de instrumentos derivados se utilizará una sola vez por evento. En
caso de que exista más de un evento a la vez, la utilización del fondo será proporcional al
monto de los incumplimientos de acuerdo a lo establecido en el párrafo anterior.
La CCLV informará inmediatamente a cada Agente Liquidador, a través de sus sistemas
de información, el monto que le fue reducido de su aporte, producto del cálculo antes
mencionado.
Una vez informados de la reducción de su aporte, los Agentes Liquidadores estarán
obligados a restituir al fondo de garantía los recursos que les fueron reducidos a más
tardar al día hábil siguiente a la hora establecida señalada anteriormente.
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Lo anterior, sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV.
En cuanto a la realización de las garantías a liquidar que constituyen el fondo, en primer
lugar se utilizará el efectivo y luego se liquidarán las garantías, desde los instrumentos
más líquidos a los menos líquidos, en los sistemas bursátiles cuando corresponda, ya sea
a través de la venta de estos instrumentos o de operaciones de venta con compromiso de
retrocompra. Se entenderá por instrumentos líquidos los instrumentos emitidos por el
Banco Central y la Tesorería General de la República. Los recursos obtenidos serán
utilizados para pagar el monto correspondiente a la liquidación extraordinaria, multas y
tarifas, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2 de esta Sección.
La CCLV no realizará ningún tipo de gestión de inversión de las garantías enteradas por
los Agentes Liquidadores para los fondos de garantía, manteniéndolas en las cuentas que
para tal efecto dispone en el DCV o en las empresas bancarias en las cuales mantiene
cuentas corrientes para el efectivo.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero del aporte al fondo de garantía de
instrumentos derivados, el Agente Liquidador no cumple con dicha obligación,
inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas
de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y
suspenderá operativamente al Agente Liquidador no permitiendo el ingreso de órdenes de
compensación, informando al Comité Disciplinario el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador regularice los motivos
que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos pendientes de liquidar y de los saldos incumplidos, si hubiere, correspondientes
a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la
suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
2.6.6 Fondo de reserva
De acuerdo a lo definido en el numeral 3 de esta Sección.
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3. FONDO DE RESERVA DEL SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL
La CCLV tiene la obligación de constituir fondos de reserva por cada sistema que
administre para responder a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
del cumplimiento de las obligaciones de la CCLV ante aquellos.
En el caso de la Contraparte Central, los recursos enterados en este fondo deben
utilizarse para procedimientos extraordinarios de liquidación, de acuerdo a lo señalado en
los numerales 1 y 2 de esta Sección.
La CCLV constituirá el fondo de reserva correspondiente al Sistema de Contraparte
Central con fondos propios. Además, en el evento que se establezcan multas a los
Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos por infracciones cometidas
relacionadas al Sistema de Contraparte Central, que deban ser enteradas en la CCLV,
estás serán aportadas por la sociedad al fondo de reserva de este sistema.
La metodología de cálculo del monto mínimo del fondo de reserva, que incorpora la
normativa impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros para estos efectos,
corresponderá a la suma de los montos resultantes de los siguientes cálculos:
2 por mil del promedio de los 2 mayores saldos deudores netos diarios registrados
por los Agentes Liquidadores, por concepto de órdenes de compensación
aceptadas en la compensación y liquidación de renta variable, en el período de
dos años móviles contados desde la fecha de cálculo hacia atrás.
4 por mil del promedio de los 2 mayores saldos deudores netos diarios registrados
por los Agentes Liquidadores, por concepto de órdenes de compensación
aceptadas en la compensación y liquidación de instrumentos derivados, en el
período de dos años móviles contados desde la fecha de cálculo hacia atrás.
Para los dos primeros años de operación de la compensación y liquidación de renta
variable y de la compensación y liquidación de instrumentos derivados, el cálculo se
realizará desde la fecha de inicio de operaciones respectiva y hasta la fecha de cálculo.
No obstante, durante este período el monto del fondo de reserva no podrá ser menor al
establecido en este numeral.
La CCLV actualizará el primer día hábil de cada mes el monto mínimo del fondo de
reserva, el cual deberá ser enterado a más tardar el tercer día hábil del mes durante el
horario de operación.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de reserva y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
La CCLV ha establecido que el monto mínimo de este fondo de reserva será de 25.000
Unidades de Fomento, el que estará constituido en los instrumentos autorizados para tal
efecto de acuerdo a la Sección E.
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La CCLV determinará la forma de utilización de los valores que constituyen el fondo en
caso de aplicarse, privilegiando el uso de los instrumentos más líquidos a los menos
líquidos, ya sea a través de la venta de estos instrumentos en los sistemas bursátiles,
según corresponda, o de operaciones de venta con compromiso de retrocompra.
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4. REGISTRO DE OPERACIONES CCLV-DERIVADOS
La CCLV llevará un registro de las operaciones con instrumentos derivados compensadas
y liquidadas a través del Sistema de Contraparte Central.
Este Registro se actualizará diariamente con no más de un día hábil de desfase, y
contendrá todas las operaciones realizadas individualizadas, incluyendo, al menos, los
siguientes campos de información:
A. Información del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto:
1. RUT/Número de identificación
2. Nombre o Razón Social
B. Información de los comitentes:
1.
2.
3.
4.
RUT/Número de identificación
Nombre o Razón Social
Sector Económico
País
C. Información de la operación:
1. Folio
2. Fecha de suscripción
3. Fecha de vencimiento
4. Número de días vigente
5. Tipo de instrumento derivado
6. Activo(s) subyacente (s)
7. Monto
8. Precio Futuro/ Precio Forward
9. Tasas de interés, cuando aplique
10. Precio Spot
11. Vencimiento anticipado
La Superintendencia de Valores y Seguros tendrá acceso directo a este Registro, a través
del sistema de la CCLV.
Asimismo, una versión agregada de este Registro estará disponible diariamente a través
del sitio web CCLV/Derivados, contemplando al menos información respecto a contratos
abiertos totales del mercado por serie, activo subyacente y por tipos de contraparte.
La CCLV y la Superintendencia podrán convenir modificaciones a los campos consultados
a través de este Registro, sin que resulte necesario efectuar para tales efectos una
modificación de estas Normas.
La Superintendencia de Valores y Seguros podrá exigir el cumplimiento de estándares
tecnológicos y de información en la estructuración y desarrollo de este Registro, siguiendo
para ello las mejores prácticas internacionales sobre la materia.
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SECCIÓN D: SISTEMA DE CÁMARA DE COMPENSACIÓN
La presente sección norma el sistema de compensación y liquidación de instrumentos
financieros donde la CCLV no se constituye en acreedora o deudora de los derechos y
obligaciones que surjan de las órdenes de compensación, derechos y obligaciones que
permanecen en los contratantes originales de las operaciones que dan origen a dichas
órdenes.
Dicho sistema de compensación y liquidación puede presentar características particulares
en función de la naturaleza de los instrumentos financieros, sean éstos de renta variable,
renta fija o instrumentos monetarios, entre otros, de los plazos de liquidación de las
órdenes de compensación o de otras características particulares que hacen aconsejable
definir reglas específicas.
En eventos especiales que involucren riesgos para el proceso de compensación y
liquidación encomendado al sistema de Cámara de Compensación, es decir, eventos
extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o impliquen montos
significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación de pagos de uno o
más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no funcionamiento o
acceso al Sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento o acceso a los
sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado y del sistema
financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera excepcional
aplazar los horarios para los procesos de cobertura, liquidación y constitución de
garantías exigidas señalados en estas Normas. En dicho caso, deberá informar la
ocurrencia de tal evento a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central
tan pronto se haya materializado el evento, comunicando asimismo el o los
procedimientos que sufrirán aplazamiento y el margen de prórroga a aplicar, teniendo
presente para dicho efecto los horarios de funcionamiento aplicables respecto del Sistema
LBTR.
El Directorio establecerá y tendrá, asimismo, la facultad para modificar los horarios para el
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV
y los procesos involucrados, entre éstos los horarios del proceso de aceptación, proceso
de cobertura de saldos y posiciones, proceso de complemento de saldos y posiciones no
cubiertos, proceso de verificación de saldos y posiciones, proceso de liquidación con
sujeción a las normas dispuestas respecto del Sistema LBTR, ingreso y retiro de
garantías. Esta situación será informada por Comunicación Interna al menos diez días
hábiles antes de su entrada en vigencia. Sin perjuicio de lo anterior, las disposiciones de
la primera Comunicación Interna que tengan por objeto establecer los horarios de
funcionamiento de la CCLV, entrarán en vigencia cinco días hábiles después de ser
informadas.
Toda modificación que el Directorio de la CCLV decida realizar a esta Sección referida a
los instrumentos financieros, plazos, procesos y condiciones, será informada a través de
Comunicación Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en
vigencia, la que en todo caso será posterior a la autorización de los respectivos cambios a
estas Normas de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros, conforme a lo
establecido en el artículo 10 de la Ley N° 20.345.
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En este contexto, esta sección norma la Compensación y Liquidación de Renta Fija e
Intermediación Financiera con condición de liquidación Pagadero Mañana (PM) y la
Compensación y Liquidación de Renta Fija, Intermediación Financiera y de Renta
Variable, asociadas a operaciones simultáneas, con condición de liquidación Pagadero
Hoy (PH).
1.
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA E
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA CON CONDICIÓN DE LIQUIDACIÓN
PAGADERO MAÑANA (PM)
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
originadas en operaciones de renta fija y de intermediación financiera con condición de
liquidación pagadero mañana, efectuadas en los sistemas de negociación de las bolsas
de valores autorizadas por la Superintendencia.
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos y posiciones netas, aceptación, compensación y liquidación de sus
órdenes de compensación en pesos.
La CCLV solamente aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en
operaciones de compra y venta ejecutadas en alguna de las bolsas de valores con las que
haya suscrito el convenio establecido en el punto 2 de la Sección A.
1.1 Comunicación de órdenes de compensación
Para la comunicación de las órdenes de compensación, la CCLV acordará con las bolsas
de valores el envío y recepción de información continua de las órdenes de compensación,
lo cual debe ocurrir en forma inmediata después de realizada la operación en bolsa que
origina la orden de compensación. La respectiva bolsa de la cual provenga la orden de
compensación será responsable por la integridad y veracidad de la información que reciba
la CCLV de dichos mercados.
Sin perjuicio de lo anterior, la orden de compensación deberá contener al menos la
siguiente información:
Fecha y hora de negociación
Tipo de valor (instrumentos de renta fija, intermediación financiera)
Nemotécnico
Precio (en porcentaje), TIR o tasa
Cantidad de títulos
Monto (en pesos)
Corredor comprador
Corredor vendedor
Operador directo vendedor
Operador directo comprador
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta compradora
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta vendedora
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Folio de la operación en bolsa
Condición de liquidación y fecha de liquidación
Bolsa de la cual proviene la operación
1.2
Ingreso de órdenes de compensación
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación, siempre que éstos no se
encuentren suspendidos de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación ingresadas y aún no
aceptadas se realizará a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación, de
acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo
referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles.
La forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático
entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros de los
sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias bolsas.
1.3
Cálculo de saldos y posiciones netas
El sistema de información realizará en línea el cálculo de netos de las órdenes de
compensación ingresadas, calculando en tiempo real las posiciones netas por instrumento
y los saldos netos financieros de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo de posiciones netas corresponde al procedimiento mediante el cual se netean
de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas de un valor en los
sistemas de la CCLV. Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto el neto
de instrumentos multilateral de cada valor corresponderá a la diferencia en unidades de
títulos a liquidar de sus operaciones de compra y sus operaciones de venta con todas sus
contrapartes.
El cálculo de saldos netos financieros corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas.
Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto, el neto financiero multilateral
corresponde a la diferencia en pesos entre los totales a liquidar de sus operaciones de
venta y compra con todas sus contrapartes.
Las órdenes de compensación ingresadas por un Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto podrán ser asignadas a otro Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, el
cual deberá confirmar dichas órdenes. Estos procesos deberán ser realizados en el
mismo día de ingreso de la orden y hasta una hora límite previa al cierre del día de
operación, la cual será establecida por Comunicación Interna. En la medida que estas
órdenes de compensación sean confirmadas, se incluirán en el cálculo de netos del
Agente asignado, restándose de los cálculos de netos del Agente que las asignó, siempre
que el Agente asignado cuente con las respectivas garantías exigidas en caso que la
asignación tenga lugar después de la aceptación de la orden asignada. A partir de la hora
límite señalada las órdenes de compensación asignadas y no confirmadas se mantendrán
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en el cálculo de netos del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a través del cual
haya ingresado originalmente dichas órdenes.
1.4
Aceptación de órdenes de compensación
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas adquieren el
estado de firmes e irrevocables.
Este proceso tendrá lugar de manera intradiaria, y se efectuará inmediatamente después
de calculadas las garantías corrientes.
El listado de emisores, y sus respectivos instrumentos, susceptibles a ser aceptados de
manera intradiaria será informado a través de los sistemas de la CCLV. No obstante, las
órdenes de compensación realizadas sobre instrumentos de esta lista que presenten una
variación de precio significativa o cuyo monto ingresado a los sistemas de la CCLV
superen los montos máximos definidos para cada instrumento durante el día de
operación, podrán ser aceptadas en el proceso de aceptación que se efectuará después
del término del horario de negociación, entre las 18:00 y las 20:00 horas del mismo día de
ingresada la orden.
Los parámetros para la definición del listado de emisores y de los criterios de variación de
precio y monto señalados previamente, serán informados a través de Comunicación
Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio y de la Superintendencia.
De presentarse eventos de alta volatilidad o volúmenes de órdenes de compensación
anormales, entendiéndose por alta volatilidad o volúmenes anormales lo definido en el
numeral 3.1 de la sección D, la CCLV podrá suspender la aceptación intradiaria de
órdenes de compensación de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación pagadero mañana (PM), para un Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto o para una orden en particular, según estime pertinente.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y
enteradas, calculado sobre las posiciones y saldos netos y el nivel de riesgo de
éstos.
El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada respecto a sus niveles de garantías enteradas y
exigidas con el objeto de adoptar, en forma rápida y oportuna, todas las
medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus órdenes en los
sistemas de la CCLV.
Por cada orden de compensación ingresada se verificará su impacto en el nivel
de garantías exigidas y enteradas, y su diferencia, situación que será
monitoreada en forma permanente.
En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de mayores garantías para cubrir su déficit de garantías, la
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110
CCLV realizará las gestiones necesarias para que se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo definido por la CCLV, el que deberá estar dentro
del día de operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1.6.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las
órdenes ingresadas en el respectivo proceso intradiario de aceptación,
manteniéndose éstas en estado pendiente de aceptación hasta el siguiente
proceso de aceptación. Finalizado el último proceso de aceptación intradiario,
si el agente presenta déficit de garantías, no se aceptarán las órdenes cuyas
garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de garantías que
presenta en sus saldos de compensación, quedando éstas en estado de
rechazadas. De esta forma las órdenes serán sacadas del sistema y deberán
ser liquidadas por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial
a partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informando previamente a la
Superintendencia, en la medida que tienda a evitar el rechazo de un gran
número de órdenes de compensación, en cuya situación optará por seleccionar
las órdenes de mayor volumen que permitan los ajustes de garantías exigidas
antes señalados con el menor impacto en los demás Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de
garantías no hayan podido incorporar sus órdenes en el proceso de
aceptación, siendo los Agentes Liquidadores responsables además por las
órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos. Asimismo, tratándose de
Agentes Liquidadores/ Agentes Liquidadores Indirectos que tengan la calidad
de corredores de bolsa u operadores directos, la CCLV podrá solicitar a las
bolsas la suspensión de las operaciones de estos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Al término del proceso de aceptación, la CCLV comunicará a través de sus
sistemas de información los saldos y posiciones netos que los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán liquidar.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
negociación de la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su
reglamentación interna, siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y
veracidad de dicha información.
La resciliación o modificación de órdenes aceptadas, se realizará excepcionalmente a
requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación de acuerdo a las facultades
establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo referente a las correcciones
y anulaciones de operaciones bursátiles. La aceptación de resciliaciones y modificaciones
de operaciones aceptadas anterior al inicio del último proceso de aceptación, será
informada al Comité Disciplinario en un informe agregado con base mensual. Asimismo, la
aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones aceptadas posterior al inicio
del último proceso de aceptación, será informada al Comité Disciplinario, el que podrá
recomendar sanciones o multas de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
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111
El plazo máximo para aceptar resciliaciones o modificaciones de órdenes aceptadas será
hasta una hora antes del término del proceso de cobertura de saldos y posiciones,
siempre que no afecte el normal desarrollo de las etapas posteriores del proceso de
liquidación.
La solicitud de resciliación o modificación de órdenes aceptadas que tenga lugar en forma
posterior al inicio del último proceso de aceptación, sólo podrá ser admitida por CCLV
siempre que sea a causa de errores o fallas operacionales, sin posibilidad razonable de
ser subsanados, asociados a eventos de capital derivados del pago o rescate anticipado
del título de crédito o errores en la emisión o transacción de instrumentos financieros. La
CCLV podrá definir otros eventos, situaciones o errores excepcionales para aceptar
resciliaciones o modificaciones en forma posterior al último proceso de aceptación,
informándolas a través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de
anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación de la Superintendencia.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros
de los sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias
bolsas. No obstante lo anterior, la CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios
en las órdenes de compensación, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías enteradas suficientes para cubrir sus saldos y
posiciones netas aceptadas.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación previamente aceptada no experimentará cambios, procediendo a informar
este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al Gerente General o quien
haga sus veces de la bolsa respectiva a través de la cual se realizó la solicitud de
resciliación o modificación.
Efectuado el proceso de aceptación, las posiciones netas vendedoras y compradoras por
instrumento y los saldos netos deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de
saldos y posiciones netas pendientes de liquidar, situación que se mantendrá hasta la
respectiva fecha de liquidación.
1.5
Liquidación de saldos y posiciones
El proceso de liquidación que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, se realizará dando cumplimiento
al principio de entrega contra pago.
Este principio considera la entrega de efectivo y valores que realizan los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos deudores y posiciones
netas vendedoras en el cumplimiento de sus órdenes de compensación, así como la
transferencia de dicho efectivo y valores por parte de la CCLV a los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras, siempre que dichos Agentes cumplan con sus obligaciones de pago de sus
saldos netos deudores o entrega de sus posiciones netas vendedoras.
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112
Así, actuando como Cámara de Compensación la CCLV es quien velará por el
cumplimiento de las posiciones pendientes de liquidar de instrumentos y saldos deudores
de efectivo, y gestionará las transferencias a las contrapartes con saldos compradores y
acreedores respectivamente, resguardando el cumplimiento del principio de entrega
contra pago. Para efectos de eliminar el riesgo de principal, la CCLV no entregará los
valores o efectivo respectivos a los Agentes que presenten posiciones o saldos
incumplidos, hasta la resolución de dichos incumplimientos.
Por lo anterior, en caso que alguna de las partes incumpla la entrega de valores y/o
efectivo, la CCLV implementará los procedimientos extraordinarios de liquidación
establecidos para asegurar la entrega contra pago de los saldos respectivos en un plazo
posterior, de acuerdo a lo señalado en estas Normas y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Desde el momento en que sean declarados los saldos y posiciones netas pendientes de
liquidar, el día de ingresada la orden de compensación, y hasta una hora fija en el día de
liquidación, la cual será establecida a través de Comunicación Interna, los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto deudor deberán instruir a la
respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes bancarias, de
las señaladas en la Sección B, a través del Sistema LBTR, de los fondos requeridos a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile, de tal
manera que estos fondos sean abonados y se encuentren disponibles en dicha cuenta a
más tardar a la hora antes mencionada.
Asimismo, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones
netas vendedoras deberán disponer de los instrumentos o valores respectivos en su
cuenta de depositante del DCV a más tardar a la misma hora establecida en el punto
anterior.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
terceros, por medio de la obtención de préstamos de valores o efectivo, recompra de los
valores o utilización de líneas de crédito, según corresponda.
Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar los valores y/o el efectivo durante el proceso de cobertura, serán
objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de
estas Normas.
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113
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta posiciones netas vendedoras no cubiertas, la CCLV activará en forma inmediata
el sistema de préstamos de valores definido en esta Norma, registrando el requerimiento
de préstamo a favor del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, con el
objeto de completar la posición incumplida antes del inicio del proceso de verificación de
saldos y posiciones.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna y no podrá tener una duración menor a 60 minutos. Sin
perjuicio de lo anterior, este proceso podrá tener una duración menor siempre que los
saldos y posiciones incumplidas sean completados totalmente.
Asimismo, si finalizado el proceso de cobertura existen saldos incumplidos por parte de
uno o más de los Agentes, la CCLV utilizará de manera inmediata las garantías en exceso
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando el efectivo
enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con los
instrumentos correspondientes.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV podrá instruir a la respectiva empresa bancaria
la transferencia de fondos correspondiente al pago total o parcial desde sus cuentas
corrientes bancarias mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de
efectivo que mantiene en el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos
faltantes para efectuar la liquidación financiera.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren los valores y/o el efectivo, deberán enterarlos en
la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a
devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados
para cubrir los saldos o posiciones incumplidas.
No obstante lo anterior, con el propósito de respaldar y garantizar los mecanismos
descritos en este punto, utilizados para cubrir los incumplimientos del Agente que registre
saldos y/o posiciones incumplidos, la CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo
estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso de tratarse de un saldo
incumplido y/o una posición incumplida; y suspenderá la transferencia de efectivo
correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente en caso de presentar una
posición incumplida
Los valores retenidos quedarán depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el
DCV. Los saldos de efectivo a que se hace referencia serán transferidos desde la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, en el contexto de la
liquidación de saldos correspondiente, sólo una vez que el Agente dé cumplimiento a las
respectivas obligaciones incumplidas. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos y/o posiciones
incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
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114
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos y/o posiciones incumplidas que hayan sido cubiertas por la
CCLV no sean enterados por el Agente incumplidor, la CCLV venderá las posiciones y
enajenará las garantías retenidas y el fondo de garantía conforme a los procedimientos
descritos en el proceso de liquidación extraordinaria, con el objeto de cubrir los saldos y/o
posiciones aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía, primero se cubrirán
los saldos y/o posiciones de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
afectados y después las de la CCLV.
Los costos incurridos en la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con
compromiso de retrocompra y/o la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de
la CCLV, si corresponde, serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo y/o
posición incumplida, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección
de Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
señalado en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos y las
posiciones cuyo efectivo e instrumentos se encuentren disponibles en la cuenta corriente
de efectivo mantenida por la CCLV en el Banco Central de Chile y en las cuentas de
depositantes del DCV. El horario en que este proceso tendrá lugar será informado a
través de Comunicación Interna.
Las posiciones compradoras o saldos acreedores que resulten afectados por las
posiciones netas vendedoras cuyos instrumentos no se encuentren en las cuentas de
depositantes en el DCV o por aquellos saldos cuyo efectivo no esté disponible en la
cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile y luego que la CCLV
haya efectuado las gestiones indicadas en el punto 1.5.2 anterior, pasarán al proceso de
liquidación extraordinaria descrito en estas Normas.
El procedimiento para seleccionar las posiciones compradoras o saldos acreedores que
resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la
menor cantidad de contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre
Agentes Liquidadores Indirectos, el momento en que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y posiciones, y el origen de
las posiciones o saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
La CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones
compradoras, en caso de tratarse de un saldo incumplido y/o una posición incumplida; y
suspenderá la transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del
respectivo Agente, que presente una posición incumplida. Los valores retenidos serán
transferidos a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en
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115
ésta, y los saldos de efectivo, a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo
de la CCLV en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
que operen a través de él no se verán afectados por las acciones antes descritas, en caso
que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV retendrá, en
forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso
de tratarse de un saldo incumplido y/o otra posición incumplida; y suspenderá la
transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente
Liquidador Indirecto, que presente una posición incumplida, y, en caso de ser necesario,
del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado las órdenes, de
manera proporcional al monto del incumplimiento. Los valores retenidos deberán ser
transferidos a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en
ésta, y los saldos de efectivo a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo
que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el
retiro de las garantías enteradas por éste o por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar la obtención del préstamo de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria.
El resultado del cálculo y procedimiento para la retención de valores y suspensión de la
transferencia de efectivo será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de
una comunicación directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se
informará las razones de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor, en caso que corresponda.
El detalle de los saldos o posiciones incumplidos, se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál de manera simultánea se liquidarán los saldos y posiciones cubiertas conforme al
procedimiento descrito a continuación. El horario en el que se realizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
Liquidación de saldos:
o Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema
LBTR, de fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en
que se mantengan las respectivas cuentas corrientes bancarias de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
acreedor. Estas transferencias de fondos se realizarán con sujeción a las
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116
normas e instrucciones impartidas por el Banco Central de Chile para este
tipo de operaciones.
Liquidación de posiciones:
o Transferencia, a través de una instrucción en los sistemas del DCV, de los
valores desde la cuenta de depositante de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones netas
vendedoras hacia la cuenta de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos con posiciones netas compradoras.
Por medio de la verificación de la ejecución de los procesos anteriores en los sistemas
administrados por el Banco Central y el DCV respectivamente, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.
El detalle de los saldos y posiciones liquidados se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos y posiciones pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el
cumplimiento de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el
pago de sus saldos netos deudores y en la cobertura total de sus posiciones netas
vendedoras, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos y/o posiciones que resulten afectados por incumplimientos de acuerdo a lo
establecido en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldos o posiciones
incumplidos, deberán realizar todas las gestiones necesarias para enterar a la CCLV el
efectivo o valores faltantes y liquidar los incumplimientos. Una vez liquidados dichos
incumplimientos, la CCLV procederá a liberar el efectivo y las posiciones retenidas, según
corresponda, del Agente incumplidor.
El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más
allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación ante incumplimientos por
falta de efectivo y de cuatro días hábiles posteriores a la fecha de liquidación original, ante
la falta de valores.
La CCLV continuará incorporando los saldos y posiciones incumplidos automáticamente a
los siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que
dure el incumplimiento.
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Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos en el procedimiento de liquidación extraordinaria, se ocuparán las
garantías enteradas por el Agente Incumplidor para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM y
las garantías enteradas en exceso por el Agente respectivo en los otros sistemas de
compensación y liquidación de la CCLV, en dicho orden.
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al Sistema de Cámara de Compensación, es
decir, eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o
impliquen montos significativos de incumplimientos que reúnan alguna de las
características indicadas en el literal i) de las infracciones tipo C señaladas en el numeral
1 de la Sección G de las Normas de Funcionamiento, insuficiencias de garantías,
cesación de pagos de uno o más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores
Indirectos, no funcionamiento o acceso al sistema LBTR del Banco Central de Chile, no
funcionamiento o acceso a los sistemas de transferencia de valores del DCV,
suspensiones del mercado y del sistema financiero u otros eventos de naturaleza similar,
la CCLV podrá de manera excepcional decidir otros mecanismos de liquidación de
contingencia, informando con la debido antelación a la Superintendencia de Valores y
Seguros y al Banco Central de Chile el mismo día de ocurrido el hecho, sin que este
procedimiento requiera autorización o pronunciamiento para su ejecución, teniendo
presente en todo caso las normas aplicables respecto del Sistema LBTR y los
mecanismos de contingencia de que éste disponga.
1.5.5.1 Ante una falta de efectivo
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor por falta de efectivo deberá
realizar todas las gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos
incumplidos, instruyendo a la respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos
correspondientes a la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco
Central de Chile, impartiendo la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
(ITF). Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la
liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida , sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas. En todo caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago
correspondiente al costo de utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros.
La CCLV podrá proceder a la venta de los valores retenidos y/o garantías enteradas del
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto o ambos, según corresponda, utilizando
en primer lugar las garantías líquidas, entendiendo como tales los instrumentos emitidos
por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República, con el propósito de
obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00
horas del día hábil siguiente de la fecha de liquidación y las obligaciones con la CCLV, en
dicho orden.
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La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez
recibidos los dineros de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las
operaciones en bolsa.
Paralelamente, la CCLV podrá gestionar préstamos de efectivo y operaciones de venta
con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, los valores retenidos o las garantías
enteradas de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos serán
constituidas en prenda a favor de las entidades financieras proveedoras de dichos
préstamos o vendidas en operaciones de venta con compromiso de retrocompra,
utilizando en primer lugar los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la
Tesorería General de la República.
Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar los bienes
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, de acuerdo al procedimiento
señalado en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez recaudado los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos en
efectivo, ésta transferirá, en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de situaciones,
los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, el que
será definido por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
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119
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidos, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.5.5.2 Ante una falta de valores
Si una posición está incumplida por falta de valores el día de liquidación, la CCLV
continuará gestionando un préstamo de valores a favor del Agente que presenta el
incumplimiento, hasta las 12:00 horas del día hábil siguiente con el objeto de obtener los
valores faltantes y liquidar dicho saldo.
A partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación, la CCLV activará el
mecanismo de recompra de valores a nombre del Agente que presenta el retraso para su
entrega a la parte compradora, sin perjuicio de continuar intentando obtener el préstamo
de valores señalado. Para el proceso de recompra de valores, la CCLV entregará una
orden de compra a un corredor de bolsa para que sea ejecutada en bolsa.
Por tanto, a partir de la hora mencionada en el párrafo anterior y durante el proceso
extraordinario de liquidación, el cual puede extenderse hasta el horario de cierre del
mercado bursátil del cuarto día hábil posterior a la fecha original de liquidación, existirán
las siguientes opciones para resolver el incumplimiento:
i) Continuar realizando las gestiones de préstamo de los valores a favor del
participante que presentó el retraso
ii) Recomprar los valores a nombre del Agente que presentó el retraso para
su entrega, o bien,
iii) Activar el mecanismo de liquidación por indemnización financiera, una vez
que el intento de recompra haya sido realizado sin éxito por un período de
al menos 60 minutos a partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente a la
fecha original de liquidación.
La CCLV podrá combinar la implementación de una o más de las opciones señaladas
para liquidar extraordinariamente las posiciones incumplidas, cumpliendo los requisitos
señalados.
No obstante lo anterior, en el día original de liquidación, la CCLV podrá combinar la
implementación de una o más de las opciones señaladas anteriormente para liquidar
extraordinariamente la posición incumplida en el evento que la parte afectada haya
solicitado la aplicación de éste procedimiento, lo cual debe ser informado por escrito, ya
sea a través de carta o correo electrónico, al Gerente General o quien haga sus veces de
la CCLV, señalando el motivo de dicha solicitud. Dicha liquidación extraordinaria podrá
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tener lugar únicamente dentro de la hora previa al horario de cierre del sistema LBTR,
administrado por el Banco Central,
La CCLV determinará el monto a pagar por indemnización financiera que corresponderá
al resultado entre la cantidad de instrumentos involucrados en el incumplimiento y el
diferencial entre el precio de liquidación y el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida, siempre que este resultado sea positivo. En caso
contrario, no se pagará compensación.
Para el cálculo anterior, el precio de liquidación será determinado por el Comité de
Riesgos, de modo que sea un precio de mercado representativo, teniendo en cuenta el
plazo del pago, el comportamiento histórico, volatilidad, liquidez y otras variables
relevantes del instrumento. Por su parte, el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida será informado por la CCLV.
En el periodo extraordinario de liquidación por falta de valores, la CCLV podrá proceder a
utilizar los saldos no transferidos y/o vender los valores retenidos y las garantías
enteradas del Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor, según
corresponda, para financiar las opciones utilizadas para resolver el incumplimiento de
valores y las obligaciones con la CCLV, si corresponde.
La venta de valores retenidos e instrumentos enterados en garantía se producirá dando
una instrucción a uno o más corredores para que sea ejecutada a la brevedad a través del
mercado bursátil, hasta por el monto que sea necesario para cubrir el préstamo de
valores, la recompra de valores, la indemnización financiera, las obligaciones con la CCLV
y las multas por concepto de incumplimiento, según corresponda.
Si los montos obtenidos de acuerdo a lo señalado precedentemente más el efectivo no
transferido al Agente incumplidor no fuesen suficientes para liquidar las posiciones
incumplidas, los préstamos de valores, las obligaciones con la CCLV, si corresponde, y
las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a la venta de los valores
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, según el procedimiento descrito
en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez reunidos los instrumentos necesarios para la liquidación de las posiciones
incumplidas y obligaciones con la CCLV, ésta realizará inmediatamente en el DCV las
transferencias correspondientes desde la cuenta de depositante de la CCLV a la cuenta
de depositante del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, sujeto a los
horarios del sistema del DCV, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el evento de liquidación por indemnización financiera, una vez recaudado los fondos
necesarios para la liquidación de las obligaciones incumplidas, la CCLV instruirá de
inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo,
contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en que el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado mantenga su cuenta corriente,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
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121
En el caso que la posición incumplida se resuelva por indemnización financiera, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con derecho a recibir valores, estará obligado a
recibir el efectivo, en los plazos que para tal efecto informe la CCLV.
En virtud de la liquidación por indemnización financiera, se tendrán por extinguidas las
obligaciones sobre las posiciones incumplidas tanto para el Agente comprador como
vendedor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV y
el Agente afectado, las que no serán impedimento para liquidar la orden a más tardar al
cuarto día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple con la entrega de los
valores, con la indemnización financiera y con las obligaciones con la CCLV durante el
período extraordinario de liquidación, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente a dichos Agentes no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, informando al Comité Disciplinario y a la
Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el hecho. La suspensión
operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.6
Resguardos financieros
1.6.1 Disposiciones generales
El modelo de riesgos específico para la compensación y liquidación de instrumentos de
renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación pagadero mañana está
compuesto por distintos mecanismos de resguardos financieros diseñados para gestionar
adecuadamente los riesgos ocasionados por la operación propia del negocio, incluyendo
la contingencia de que algún Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto del
mercado no se encuentre posibilitado para honrar sus obligaciones, ante la CCLV o ante
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122
otros Agentes, obligándola a tomar medidas para resguardar la liquidación, en tiempo y
forma, a través de procedimientos extraordinarios.
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas,
calculadas considerando las garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 1.6.3.2, 1.6.3.3 y 1.6.3.4 siguientes, y los
aportes al fondo de garantía a que se refiere el numeral 3 de esta Sección, según
corresponda. Estas exigencias de garantías y el uso voluntario de líneas de crédito por
parte de la CCLV según lo indicado en el numeral 1.6.2, tienen como finalidad cubrir los
riesgos que puedan surgir en la liquidación de las órdenes de compensación de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, conforme a lo señalado en estas
Normas.
Frente a un incumplimiento en la liquidación de los saldos y posiciones que deriven de las
órdenes aceptadas, la CCLV no transferirá los saldos y retendrá las posiciones de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos incumplidores, utilizándolos junto a
los resguardos antes mencionados de manera de asegurar el cumplimiento de la
liquidación de dichos saldos y posiciones.
Los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de acuerdo a lo
siguiente:
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Cámara de Compensación, podrá
voluntariamente recurrir al giro sobre sus líneas de crédito obtenidas en empresas
bancarias e instruir a éstas efectuar la pertinente transferencia de los fondos, a través del
Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga en el Banco Central de
Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las órdenes de
compensación en el horario de liquidación, ante el evento que algún Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no pueda cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras en el sistema de Cámara de Compensación. Cabe señalar que la
realización de dicha transferencia no constituye una obligación para la CCLV.
1.6.3 Garantía individual
1.6.3.1 Garantía exigida
La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá al mayor valor entre el cálculo de la garantía mínima y la garantía
corriente, más la garantía adicional solicitada.
La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna, para lo cual se considerará lo
siguiente:
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La garantía mínima será informada por la CCLV el primer día hábil de cada mes a
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el mes calendario.
La garantía corriente informada al inicio del día de operación, calculada sobre las
órdenes de compensación informadas al cierre del día de operación anterior, será
utilizada para el cálculo de la garantía exigida que debe ser enterada al inicio de
cada día de operación.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y cuyo requerimiento se mantenga vigente, de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
La CCLV calculará e informará cada una hora durante el día de operación, el nivel de
garantía corriente a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos de acuerdo
a lo señalado en estas Normas. Los horarios de cálculo de garantías serán informados a
través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su
entrada en vigencia.
Si del resultado del análisis intradiario de garantías exigidas, éstas resultan mayores en
un 30% a las garantías enteradas o son superiores a 20.000 UF, la CCLV realizará un
llamado de margen por este diferencial en cualquier momento del horario del día de
operación, el que deberá ser enterado dentro del período requerido por la CCLV, el que
no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de garantías subsiguiente efectuado el
día de operación. En el evento que la CCLV realice un llamado de margen producto del
penúltimo y del último cálculo de garantías intradiario, éste deberá ser enterado dentro del
horario requerido por la CCLV.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de las posiciones del Agente Liquidador/Agente liquidador
Indirecto, la naturaleza de los instrumentos involucrados en las posiciones, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se considere relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por su parte, la CCLV podrá requerir a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
en cualquier momento del día de operación garantías adicionales. El plazo que la CCLV
otorgue al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías
adicionales dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas
respecto de las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para
enterar la garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de
realizado el requerimiento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de información actualizada respecto
a sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos.
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Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta, en los plazos requeridos por la CCLV, no se
aceptarán las órdenes de compensación incorporadas a dicho cálculo, cuya exigencia de
garantías asociadas es por un monto equivalente al déficit de garantías que presenta,
quedando éstas en estado de rechazadas.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de garantía exigida, ya sea al inicio
de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple
con dichas obligaciones, inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en todos los
sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, si hubiere, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión.
Asimismo, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores serán responsables de aportar las garantías exigidas derivadas
de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas a través de
él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias conforme a lo establecido en
este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
1.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía que los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos, en caso que corresponda, deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado en base a las posiciones netas
históricas del Agente aceptadas en la CCLV.
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El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al menos al promedio de la
garantía corriente exigida en cualquiera de los cálculos intradiarios de garantías de los
últimos 90 días corridos, considerando en el promedio sólo los días con operación.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
mínima se realiza sobre la base de sus posiciones netas consolidadas aceptadas para la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación PM.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado,
para comenzar a operar se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de garantías mínimas a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y las garantías mínimas calculadas sobre la base
del promedio de las garantías corrientes acumuladas.
1.6.3.3 Garantía corriente
La garantía corriente corresponde a aquellas destinadas a cubrir al menos las pérdidas
producto del riesgo de reemplazo que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de las órdenes de compensación originadas en
operaciones de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de
liquidación PM.
La metodología que utilice la CCLV para definir el cálculo de garantía corriente, y los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradiaria, tiene por objeto medir el riesgo de liquidación derivado de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos aplicando
la metodología del Valor en Riesgo (VaR), descrito en el anexo E.1 de estas Normas, que
permite medir la pérdida potencial de las órdenes de cada Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto en condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo
determinado, con cierto nivel de confianza considerando los movimientos de precios de
mercado. El objetivo de medir el riesgo es verificar las posibles pérdidas y ganancias de
acuerdo a los movimientos de mercado observados en el último año móvil. Este riesgo es
igual al valor de la garantía corriente exigida.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es de al menos 99%, esto es, considera que
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos depositarán garantías que
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126
cubren las pérdidas por volatilidad de mercado en al menos el 99% de los días
considerando, al menos, los últimos 250 días hábiles.
El cálculo de la garantía corriente se realizará al menos cada 60 minutos, incluyendo las
órdenes de compensación ingresadas a los sistemas de la CCLV por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y sus saldos y posiciones pendientes de
liquidar e incumplidas, con la finalidad de medir y monitorear continuamente los posibles
requerimientos de llamado de margen a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo, al menos, los últimos 250 días hábiles. Igualmente, se
considerarán como volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la
tercera mayor posición neta diaria registrada durante, al menos, los últimos 250 días
hábiles.
La cantidad de días hábiles a utilizar en la metodología de cálculo de las garantías
corrientes en condiciones normales de mercado y para determinar los períodos de mayor
volatilidad y volúmenes anormales, serán informados a través de Comunicación Interna
con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
como son los remates y colocaciones primarias, informando a la Superintendencia el
mismo día de ocurrido el hecho.
Si un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto opta por el depósito anticipado de los
instrumentos comprometidos a vender, en la cuenta de cobertura especialmente
dispuesta por la CCLV en el DCV para este efecto, se entenderá como cubierta la
obligación del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en ese instrumento, y en
consecuencia la CCLV procederá a rebajar del cálculo de garantía corriente del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto las garantías asociadas exclusivamente a esas
órdenes de compensación.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas, cuyos resultados, junto con la
composición de garantías enteradas, quedarán a disposición del mercado a través del
sitio web de la CCLV.
1.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
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nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta
exigencia se mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y
criterios se han superado favorablemente.
1.6.4 Fondo de garantía
De acuerdo a lo definido en el numeral 3 de esta Sección.
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2.
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA,
INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA
Y
RENTA
VARIABLE
ASOCIADOS
A
OPERACIONES SIMULTÁNEAS, CON CONDICIÓN DE LIQUIDACIÓN PAGADERO
HOY (PH)
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
originadas en:
Las operaciones de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación Pagadero Hoy efectuadas en los sistemas de negociación
de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia, hasta una hora
límite, establecida a través de Comunicación Interna.
Los valores de la parte contado de aquellas operaciones simultáneas que se
negocien con condición de liquidación Pagadero Hoy en los sistemas bursátiles de
las bolsas mencionadas, hasta una hora límite, establecida a través de
Comunicación Interna.
Los valores asociados a operaciones simultáneas a plazo que lleguen a su fecha
de vencimiento.
Los valores asociados a las solicitudes de prepago de operaciones simultáneas a
plazo ingresadas hasta una hora límite, establecida a través de Comunicación
Interna.
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos los
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos y posiciones netas, aceptación, compensación y liquidación de sus
órdenes de compensación en pesos.
La CCLV solamente aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en
operaciones de compra y venta ejecutadas en alguna de las bolsas de valores
autorizadas por la Superintendencia con las que haya suscrito el convenio establecido en
el punto 2 de la Sección A.
2.1 Comunicación de órdenes de compensación
Para la comunicación de las órdenes de compensación, la CCLV acordará con las bolsas
de valores el envío y recepción de información continua de las órdenes de compensación,
lo cual debe ocurrir en forma inmediata después de realizada la operación en bolsa que
origina la orden de compensación. La respectiva bolsa de la cual provenga la operación
será responsable por la integridad y veracidad de la información que reciba la CCLV de
dichos mercados.
Sin perjuicio de lo anterior, la orden de compensación deberá contener al menos la
siguiente información:
Fecha y hora de negociación
Tipo de valor (instrumentos de renta fija, intermediación financiera,
instrumentos de renta variable)
Nemotécnico
Precio (en porcentaje o pesos), TIR o tasa
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Cantidad de títulos
Monto (en pesos)
Corredor comprador
Corredor vendedor
Operador directo vendedor
Operador directo comprador
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta compradora
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta vendedora
Folio de la operación en bolsa
Condición de liquidación y fecha de liquidación
Bolsa de la cual proviene la operación
2.2
Ingreso de órdenes de compensación
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación siempre que éstos no se
encuentren suspendidos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación ingresadas y aún no
aceptadas se realizará a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación, de
acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo
referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles.
La forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático
entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros de los
sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias bolsas.
2.3
Cálculo de saldos y posiciones netas
El sistema de información realizará en línea el cálculo de netos de las órdenes de
compensación ingresadas, calculando en tiempo real las posiciones netas por instrumento
y los saldos netos financieros de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo de posiciones netas corresponde al procedimiento mediante el cual se netean
de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas de un valor en los
sistemas de la CCLV. Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto el neto
de instrumentos multilateral de cada valor corresponderá a la diferencia en unidades de
títulos a liquidar de sus operaciones de compra y sus operaciones de venta con todas sus
contrapartes.
El cálculo de saldos netos financieros corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas.
Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto, el neto financiero multilateral
corresponde a la diferencia en pesos entre los totales a liquidar de sus operaciones de
venta y compra con todas sus contrapartes.
Las órdenes de compensación ingresadas por un Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto podrán ser asignadas a otro Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, el
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130
cual deberá confirmar dichas órdenes. Estos procesos deberán ser realizados en el
mismo día de ingreso de la orden y hasta una hora límite previa al cierre del día de
operación, la cual será informada por Comunicación Interna en un plazo de al menos diez
días hábiles previo a su vigencia. En la medida que estas órdenes de compensación sean
confirmadas, se incluirán en el cálculo de netos del Agente asignado, restándose de los
cálculos de netos del Agente que las asignó, siempre que el Agente asignado cuente con
las respectivas garantías exigidas en caso que la asignación tenga lugar después de la
aceptación de la orden asignada. A partir de la hora límite señalada las órdenes de
compensación asignadas y no confirmadas se mantendrán en el cálculo de netos del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto a través del cual haya ingresado
originalmente dichas órdenes.
2.4
Aceptación de órdenes de compensación
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas adquieren el
estado de firmes e irrevocables.
Este proceso tendrá lugar de manera intradiaria y se efectuará inmediatamente después
de calculadas las garantías corrientes.
El listado de emisores, y sus respectivos instrumentos, susceptibles a ser aceptados de
manera intradiaria será informado a través de los sistemas de la CCLV. No obstante, las
órdenes de compensación realizadas sobre instrumentos de esta lista que presenten una
variación de precio significativa o cuyo monto ingresado a los sistemas de la CCLV
superen los montos máximos definidos para cada instrumento durante el día de
operación, podrán ser aceptadas en el proceso de aceptación que se efectuará posterior
al término del horario de negociación, entre las 13:45 y las 15:00 horas del mismo día de
ingresada la orden.
Los parámetros para la definición del listado de emisores y de los criterios de variación de
precio y monto señalados previamente, serán informados a través de Comunicación
Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio y de la Superintendencia.
De presentarse eventos de alta volatilidad o volúmenes de órdenes de compensación
anormales, entendiéndose por alta volatilidad o volúmenes anormales lo definido en el
numeral 3.1 de la sección D, la CCLV podrá suspender la aceptación intradiaria de
órdenes de compensación de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y renta
variable asociados a operaciones simultáneas, con condición de liquidación pagadero hoy
(PH), para un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto o para una orden en
particular, según estime pertinente.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y
enteradas, calculado sobre las posiciones y saldos netos y el nivel de riesgo de
éstos.
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131
El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada respecto a sus niveles de garantías enteradas y
exigidas con el objeto de adoptar, en forma rápida y oportuna, todas las
medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus órdenes en los
sistemas de la CCLV.
En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de mayores garantías para cubrir su déficit de garantías, la
CCLV realizará las gestiones necesarias para que se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo establecido por la CCLV, el que deberá estar
dentro del día de operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2.6.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las
órdenes ingresadas en el respectivo proceso intradiario de aceptación,
manteniéndose éstas en estado pendiente de aceptación hasta el siguiente
proceso de aceptación. Finalizado el último proceso de aceptación intradiario,
si el agente presenta déficit de garantías, no se aceptarán las órdenes cuyas
garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de garantías que
presenta en sus saldos de compensación, quedando éstas en estado de
rechazadas. De esta forma las órdenes serán sacadas del sistema y deberán
ser liquidadas por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial
a partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informado previamente a la
Superintendencia, en la medida que tienda a evitar el rechazo de un gran
número de órdenes de compensación, en cuya situación optará por seleccionar
las órdenes de mayor volumen que permitan los ajustes de garantías exigidas
antes señalados con el menor impacto en los demás Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de
garantías no hayan podido incorporar sus órdenes en el proceso de
aceptación, siendo los Agentes Liquidadores responsables además por las
órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos. Asimismo, tratándose de
Agentes Liquidadores/ Agentes Liquidadores Indirectos que tengan la calidad
de corredores de bolsa u operadores directos, la CCLV podrá solicitar a las
bolsas la suspensión de las operaciones de estos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Al término del proceso de aceptación, la CCLV comunicará a través de sus
sistemas de información los saldos y posiciones netos que los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán liquidar.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
negociación de la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su
reglamentación interna, siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y
veracidad de dicha información.
La resciliación o modificación de órdenes aceptadas, se realizará excepcionalmente a
requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación de acuerdo a las facultades
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132
establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo referente a las correcciones
y anulaciones de operaciones bursátiles. La aceptación de resciliaciones y modificaciones
de operaciones aceptadas anterior al inicio del último proceso de aceptación, será
informada al Comité Disciplinario en un informe agregado con base mensual. Asimismo, la
aceptación de resciliaciones y modificaciones de operaciones aceptadas posterior al inicio
del último proceso de aceptación, será informada al Comité Disciplinario, el que podrá
recomendar sanciones o multas de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
El plazo máximo para aceptar resciliaciones o modificaciones de órdenes aceptadas será
hasta el término del proceso de cobertura de saldos y posiciones, siempre que no afecte
el normal desarrollo de las etapas posteriores del proceso de liquidación.
La solicitud de resciliación o modificación de órdenes aceptadas que tenga lugar en forma
posterior al inicio del último proceso de aceptación, sólo podrá ser admitida por CCLV
siempre que sea a causa de errores o fallas operacionales, sin posibilidad razonable de
ser subsanados, asociados a eventos de capital derivados del pago o rescate anticipado
del título de crédito o errores en la emisión o transacción de instrumentos financieros. La
CCLV podrá definir otros eventos, situaciones o errores excepcionales para aceptar
resciliaciones o modificaciones en forma posterior al último proceso de aceptación,
informándolas a través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de
anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación de la Superintendencia.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros
de los sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias
bolsas. No obstante lo anterior, la CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios
en las órdenes de compensación, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías enteradas suficientes para cubrir sus saldos y
posiciones netas aceptadas.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación previamente aceptada no experimentará cambios, procediendo a informar
este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al Gerente General o quien
haga sus veces de la bolsa respectiva a través de la cual realizó la solicitud de resciliación
o modificación.
Efectuado el proceso de aceptación, las posiciones netas vendedoras y compradoras por
instrumento y los saldos netos deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de
saldos y posiciones netas pendientes de liquidar, situación que se mantendrá hasta la
respectiva fecha de liquidación.
2.5
Liquidación de saldos y posiciones
El proceso de liquidación que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, se realizará dando cumplimiento
al principio de entrega contra pago.
Este principio considera la entrega de efectivo y valores que realizan los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos deudores y posiciones
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netas vendedoras en el cumplimiento de sus órdenes de compensación, así como la
transferencia de dicho efectivo y valores por parte de la CCLV a los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras, siempre que dichos Agentes cumplan con sus obligaciones de pago de sus
saldos netos deudores o entrega de sus posiciones netas vendedoras.
Así, actuando como Cámara de Compensación la CCLV es quien velará por el
cumplimiento de las posiciones pendientes de liquidar de instrumentos y saldos deudores
de efectivo, y gestionará las transferencias a las contrapartes con saldos compradores y
acreedores respectivamente, resguardando el cumplimiento del principio de entrega
contra pago. Para efectos de eliminar el riesgo de principal, la CCLV no entregará los
valores o efectivo respectivos a los Agentes que presenten posiciones o saldos
incumplidos, hasta la resolución de dichos incumplimientos.
Por lo anterior, en caso que alguna de las partes incumpla la entrega de valores y/o
efectivo, la CCLV implementará los procedimientos extraordinarios de liquidación
establecidos para asegurar la entrega contra pago de los saldos respectivos en un plazo
posterior, de acuerdo a lo señalado en estas Normas y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
2.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Desde el momento en que sean declarados los saldos y posiciones netas pendientes de
liquidar, el día de ingresada la orden de compensación, y hasta una hora fija en el día de
liquidación, la cual será establecida a través de Comunicación Interna, los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto deudor deberán instruir a la
respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes bancarias, de
las señaladas en la Sección B, a través del sistema LBTR los fondos requeridos a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile, de tal
manera que estos fondos sean abonados y se encuentren disponibles en dicha cuenta a
más tardar a la hora antes mencionada.
Asimismo, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones
netas vendedoras deberán disponer de los instrumentos o valores respectivos en su
cuenta de depositante del DCV a más tardar a la misma hora establecida en el punto
anterior.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
terceros, por medio de la obtención de préstamos de valores o efectivo, recompra de los
valores o utilización de líneas de crédito, según corresponda.
Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
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Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar los valores y/o el efectivo durante el proceso de cobertura, serán
objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de
estas Normas.
2.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta posiciones netas vendedoras no cubiertas, la CCLV activará en forma inmediata
el sistema de préstamos de valores definido en esta Norma, registrando el requerimiento
de préstamo a favor del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, con el
objeto de completar la posición incumplida antes del inicio del proceso de verificación de
saldos y posiciones.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna y no podrá tener una duración menor a 15 minutos. Sin
perjuicio de lo anterior, este proceso podrá tener una duración menor siempre que los
saldos y posiciones incumplidas sean completados totalmente.
Asimismo, si finalizado el proceso de cobertura existen saldos incumplidos por parte de
uno o más de los Agentes la CCLV utilizará de manera inmediata las garantías en exceso
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando el efectivo
enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con los
instrumentos correspondientes.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV podrá instruir a la respectiva empresa bancaria
la transferencia de fondos correspondiente al pago total o parcial desde sus cuentas
corrientes bancarias mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de
efectivo que mantiene en el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos
faltantes para efectuar la liquidación financiera.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren los valores y/o el efectivo, deberán enterarlos en
la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a
devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados
para cubrir los saldos o posiciones incumplidas.
No obstante lo anterior, con el propósito de respaldar y garantizar los mecanismos
descritos en este punto, utilizados para cubrir los incumplimientos del Agente que registre
saldos y/o posiciones incumplidos, la CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo
estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso de tratarse de un saldo
incumplido y/o una posición incumplida; y suspenderá la transferencia de efectivo
correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente que presente una posición
incumplida.
Los valores retenidos quedarán depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el
DCV. Los saldos de efectivo a que se hace referencia serán transferidos desde la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, en el contexto de la
liquidación de saldos correspondiente, sólo una vez que el Agente dé cumplimiento a las
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respectivas obligaciones incumplidas. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos y/o posiciones
incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos y/o posiciones incumplidas que hayan sido cubiertas por la
CCLV no sean enterados por el Agente incumplidor, la CCLV venderá las posiciones y
enajenará las garantías retenidas y el fondo de garantía conforme a los procedimientos
descritos en el proceso de liquidación extraordinaria, con el objeto de cubrir los saldos y/o
posiciones aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía, primero se cubrirán
los saldos y/o posiciones de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
afectados y después las de la CCLV.
Los costos incurridos en la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con
compromiso de retrocompra y/o la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de
la CCLV, si corresponde, serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo y/o
posición incumplida, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección
de Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
2.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
señalado en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos y las
posiciones cuyo efectivo e instrumentos se encuentren disponibles en la cuenta corriente
de efectivo mantenida por la CCLV en el Banco Central de Chile y en las cuentas de
depositantes del DCV. El horario en que se iniciará y finalizará este proceso será
informado a través de Comunicación Interna.
Las posiciones compradoras o saldos acreedores que resulten afectados por las
posiciones netas vendedoras cuyos instrumentos no se encuentren en las cuentas de
depositantes en el DCV o por aquellos saldos cuyo efectivo no esté disponible en la
cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile y luego que la CCLV
haya efectuado las gestiones indicadas en el punto 2.5.2 anterior, pasarán al proceso de
liquidación extraordinaria descrito en estas Normas.
El procedimiento para seleccionar las posiciones compradoras o saldos acreedores que
resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la
menor cantidad de contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre
Agentes Liquidadores Indirectos, el momento en que los Agentes Liquidadores/Agentes
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Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y posiciones, y el origen de
las posiciones o saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
La CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones
compradoras, en caso de tratarse de un saldo incumplido y/o una posición incumplida; y
suspenderá la transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del
respectivo Agente, que presente una posición incumplida. Los valores retenidos serán
transferidos a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en
ésta, y los saldos de efectivo a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo
de la CCLV en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
que operen a través de él no se verán afectados por las acciones antes descritas, en caso
que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV retendrá, en
forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso
de tratarse de un saldo incumplido y/o posición incumplida; y suspenderá la transferencia
de efectivo correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente Liquidador
Indirecto, que presente una posición incumplida, y, en caso de ser necesario, del o los
Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado las órdenes, de manera
proporcional al monto del incumplimiento. Los valores retenidos deberán ser transferidos
a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en ésta, y los
saldos de efectivo a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo que la
CCLV mantenga en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de
las garantías enteradas por éste o por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar la obtención del préstamo de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria.
El resultado del cálculo y procedimiento para la retención de valores y suspensión de la
transferencia de efectivo será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de
una comunicación directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se
informará las razones de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor, en caso que corresponda.
El detalle de los saldos o posiciones incumplidos, se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
2.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál de manera simultánea se liquidarán los saldos y posiciones cubiertas conforme al
procedimiento descrito a continuación. El horario en el que se realizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
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Liquidación de saldos:
o Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema
LBTR, de fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en
que se mantengan las respectivas cuentas corrientes bancarias de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
acreedor. Estas transferencias de fondos se realizarán con sujeción a las
normas e instrucciones impartidas por el Banco Central de Chile para este
tipo de operaciones.
Liquidación de posiciones:
o Transferencia, a través de una instrucción en los sistemas del DCV, de los
valores desde la cuenta de depositante de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones netas
vendedoras hacia la cuenta de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos con posiciones netas compradoras.
Por medio de la verificación de la ejecución de los procesos anteriores en los sistemas
administrados por el Banco Central y el DCV respectivamente, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.
El detalle de los saldos y posiciones liquidados se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos y posiciones pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el
cumplimiento de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el
pago de sus saldos netos deudores y en la cobertura total de sus posiciones netas
vendedoras, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
2.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos y/o posiciones que resulten afectados por incumplimiento de acuerdo a lo
establecido en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldos o posiciones
incumplidos, deberán realizar todas las gestiones necesarias para enterar a la CCLV el
efectivo o valores faltantes y liquidar los incumplimientos. Una vez liquidados dichos
incumplimientos, la CCLV procederá a liberar el efectivo y las posiciones retenidas, según
corresponda, del Agente incumplidor.
El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más
allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación ante incumplimientos por
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falta de efectivo y de cuatro días hábiles posteriores a la fecha de liquidación original, ante
la falta de valores.
La CCLV continuará incorporando los saldos y posiciones incumplidos automáticamente a
los siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que
dure el incumplimiento.
Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos en el procedimiento de liquidación extraordinaria, se ocuparán las
garantías enteradas por el Agente Incumplidor para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija, intermediación financiera e instrumentos de renta variable,
asociados a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH y las garantías
enteradas en exceso por el Agente respectivo en los otros sistemas de compensación y
liquidación de la CCLV, en dicho orden.
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al Sistema de Cámara de Compensación, es
decir, eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o
impliquen montos significativos de incumplimientos que reúnan alguna de las
características indicadas en el literal i) de las infracciones tipo C señaladas en el numeral
1 de la Sección G de las Normas de Funcionamiento, insuficiencias de garantías,
cesación de pagos de uno o más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores
Indirectos, no funcionamiento o acceso al sistema LBTR del Banco Central de Chile, no
funcionamiento o acceso a los sistemas de transferencia de valores del DCV,
suspensiones del mercado y del sistema financiero u otros eventos de naturaleza similar,
la CCLV podrá de manera excepcional decidir otros mecanismos de liquidación de
contingencia, informando con la debido antelación a la Superintendencia de Valores y
Seguros y al Banco Central de Chile el mismo día de ocurrido el hecho, sin que este
procedimiento requiera autorización o pronunciamiento para su ejecución, teniendo
presente en todo caso las normas aplicables respecto del Sistema LBTR y los
mecanismos de contingencia de que éste disponga.
2.5.5.1 Ante una falta de efectivo
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor por falta de efectivo deberá
realizar todas las gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos
incumplidos, instruyendo a la respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos
correspondientes a la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco
Central de Chile, impartiendo la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
(ITF). Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la
liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios funcionamiento
del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas. En todo
caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago correspondiente al costo de
utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros.
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La CCLV podrá proceder a la venta de los valores retenidos y/o garantías enteradas del
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto o ambos, según corresponda, utilizando
en primer lugar las garantías líquidas, entendiendo como tales los instrumentos emitidos
por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República, con el propósito de
obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00
horas del día hábil siguiente de la fecha de liquidación,.
La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez
recibidos los dineros de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las
operaciones en bolsa.
Paralelamente, la CCLV podrá gestionar préstamos de efectivo y operaciones de venta
con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, los valores retenidos o las garantías
enteradas de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos serán
constituidas en prenda a favor de las entidades financieras proveedoras de dichos
préstamos o vendidas en operaciones de venta con compromiso de retrocompra,
utilizando en primer lugar los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la
Tesorería General de la República.
Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar los bienes
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, de acuerdo al procedimiento
señalado en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez recaudado los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos en
efectivo, ésta transferirá, en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de situaciones,
los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, el que
será definido por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no permitiendo el
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ingreso de sus órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidos, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
2.5.5.2 Ante una falta de valores
Si una posición está incumplida por falta de valores el día de liquidación, la CCLV
continuará gestionando un préstamo de valores a favor del Agente que presenta el
incumplimiento, hasta las 12:00 horas del día hábil siguiente con el objeto de obtener los
valores faltantes y liquidar dicho saldo.
A partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación, la CCLV activará el
mecanismo de recompra de valores a nombre del Agente que presenta el retraso para su
entrega a la parte compradora, sin perjuicio de continuar intentando obtener el préstamo
de valores señalado. Para el proceso de recompra de valores, la CCLV entregará una
orden de compra a un corredor de bolsa para que sea ejecutada en bolsa.
Por tanto, a partir de la hora mencionada en el párrafo anterior y durante el proceso
extraordinario de liquidación, el cual puede extenderse hasta el horario de cierre del
mercado bursátil del cuarto día hábil posterior a la fecha original de liquidación, existirán
las siguientes opciones para resolver el incumplimiento:
i) Continuar realizando las gestiones de préstamo de los valores a favor del
participante que presentó el retraso
ii) Recomprar los valores a nombre del Agente que presentó el retraso para
su entrega, o bien,
iii) Activar el mecanismo de liquidación por indemnización financiera, una vez
que el intento de recompra haya sido realizado sin éxito por un período de
al menos 60 minutos a partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente a la
fecha original de liquidación.
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La CCLV podrá combinar la implementación de una o más de las opciones señaladas
para liquidar extraordinariamente las posiciones incumplidas, cumpliendo los requisitos
señalados.
No obstante lo anterior, en el día original de liquidación, la CCLV podrá combinar la
implementación de una o más de las opciones señaladas anteriormente para liquidar
extraordinariamente la posición incumplida, en el evento que la parte afectada haya
solicitado la aplicación de éste procedimiento, lo cual debe ser informado por escrito, ya
sea a través de carta o correo electrónico, al Gerente General o quien haga sus veces de
la CCLV, señalando el motivo de dicha solicitud. Dicha liquidación extraordinaria podrá
tener lugar únicamente dentro de la hora previa al horario de cierre del sistema LBTR,
administrado por el Banco Central.
La CCLV determinará el monto a pagar por indemnización financiera que corresponderá
al resultado entre la cantidad de instrumentos involucrados en el incumplimiento y el
diferencial entre el precio de liquidación y el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida, siempre que este resultado sea positivo. En caso
contrario, no se pagará compensación.
Para el cálculo anterior, el precio de liquidación será determinado por el Comité de
Riesgos, de modo que sea un precio de mercado representativo, teniendo en cuenta el
plazo del pago, el comportamiento histórico, volatilidad, liquidez y otras variables
relevantes del instrumento. Por su parte, el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida será informado por la CCLV.
En el periodo extraordinario de liquidación por falta de valores, la CCLV podrá proceder a
utilizar los saldos no transferidos y/o vender los valores retenidos y las garantías
enteradas del Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor, según
corresponda, para financiar las opciones utilizadas para resolver el incumplimiento de
valores y las obligaciones con la CCLV, si corresponde.
La venta de valores retenidos e instrumentos enterados en garantía se producirá dando
una instrucción a uno o más corredores para que sea ejecutada a la brevedad a través del
mercado bursátil, hasta por el monto que sea necesario para cubrir el préstamo de
valores, la recompra de valores, la indemnización financiera, las obligaciones con la CCLV
y las multas por concepto de incumplimiento, según corresponda.
Si los montos obtenidos de acuerdo a lo señalado precedentemente más el efectivo no
transferido al Agente incumplidor no fuesen suficientes para liquidar las posiciones
incumplidas, los préstamos de valores, las obligaciones con la CCLV, si corresponde, y
las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a la venta de los valores
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, según el procedimiento descrito
en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez reunidos los instrumentos necesarios para la liquidación de las posiciones
incumplidas y obligaciones con la CCLV, ésta realizará inmediatamente en el DCV las
transferencias correspondientes desde la cuenta de depositante de la CCLV a la cuenta
de depositante del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, sujeto a los
horarios del sistema del DCV, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
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En el evento de liquidación por indemnización financiera, una vez recaudado los fondos
necesarios para la liquidación de las obligaciones incumplidas, la CCLV instruirá de
inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo,
contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en que el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado mantenga su cuenta corriente,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
En el caso que la posición incumplida se resuelva por indemnización financiera, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con derecho a recibir valores, estará obligado a
recibir el efectivo, en los plazos que para tal efecto informe la CCLV.
En virtud de la liquidación por indemnización financiera, se tendrán por extinguidas las
obligaciones sobre las posiciones incumplidas tanto para el Agente comprador como
vendedor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV y
el Agente afectado, las que no serán impedimento para liquidar la orden a más tardar al
cuarto día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple con la entrega de los
valores, con la indemnización financiera y con las obligaciones con la CCLV durante el
período extraordinario de liquidación, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente a dichos Agentes no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, informando al Comité Disciplinario y a la
Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el hecho. La suspensión
operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
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143
2.6
Resguardos financieros
2.6.1 Disposiciones generales
El modelo de riesgos para la compensación y liquidación de instrumentos de renta fija,
intermediación financiera y renta variable, asociada a operaciones simultáneas, con
condición de liquidación pagadero hoy, está compuesto por distintos mecanismos de
resguardos financieros diseñados para gestionar adecuadamente los riesgos ocasionados
por la operación propia del negocio, incluyendo la contingencia de que algún Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto del mercado no se encuentre posibilitado para
honrar sus obligaciones, ante la CCLV o ante otros Agentes, obligándola a tomar medidas
para resguardar la liquidación, en tiempo y forma, a través de procedimientos
extraordinarios.
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas
calculadas considerando las garantías mínimas, el llamado de margen y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 2.6.3.2 y 2.6.3.4 siguientes, y los aportes al
fondo de garantía a que se refiere el numeral 3 de esta Sección, según corresponda.
Estas exigencias de garantías y el uso voluntario de líneas de crédito por parte de la
CCLV según lo indicado en el numeral 2.6.2, tienen como finalidad cubrir los riesgos que
puedan surgir en la liquidación de las órdenes de compensación de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, conforme a lo señalado en estas Normas.
Frente a un incumplimiento en la liquidación de los saldos y posiciones que deriven de las
órdenes aceptadas, la CCLV no transferirá los saldos y retendrá las posiciones de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos incumplidores, utilizándolos junto a
los resguardos antes mencionados de manera de asegurar el cumplimiento de la
liquidación de dichos saldos y posiciones.
Los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de acuerdo a lo
siguiente:
2.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Cámara de Compensación, podrá
voluntariamente recurrir al giro sobre sus líneas de crédito obtenidas en empresas
bancarias e instruir a éstas efectuar la pertinente transferencia de los fondos, a través del
Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga en el Banco Central de
Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las órdenes de
compensación en el horario de liquidación, ante el evento que algún Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no pueda cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras en el sistema de Cámara de Compensación. Cabe señalar que la
realización de dicha transferencia no constituye una obligación para la CCLV.
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144
2.6.3 Garantía individual
2.6.3.1 Garantía exigida
La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá a la suma de la garantía mínima, el llamado de margen y la garantía
adicional solicitada, cuando corresponda.
La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna, para lo cual se considerará lo
siguiente:
La garantía mínima será informada por la CCLV el primer día hábil de cada mes a
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el mes calendario.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y cuyo requerimiento se mantenga vigente, de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
La CCLV calculará e informará cada una hora durante el día de operación para cada
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto el nivel de garantía corriente, cuyo valor se
utilizará para el monitoreo y análisis del riesgo de las operaciones de cada Agente. Los
horarios de cálculo de garantías serán informados a través de Comunicación Interna con
a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia.
Si del resultado del análisis intradiario de garantías, las garantías corrientes calculadas
resultan mayores en un 30% a las garantías enteradas o son superiores a 20.000 UF, la
CCLV realizará un llamado de margen por este diferencial en cualquier momento del
horario del día de operación, el que deberá ser enterado dentro del período requerido por
la CCLV, el que no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de garantías
subsiguiente efectuado el día de operación. En el evento que la CCLV realice un llamado
de margen producto del penúltimo y último cálculo de garantías intradiario, éste deberá
ser enterado dentro del horario requerido por la CCLV.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de las posiciones del Agente Liquidador/Agente liquidador
Indirecto, la naturaleza de los instrumentos involucrados en las posiciones, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se considere relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por su parte, la CCLV podrá requerir a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
en cualquier momento del día de operación garantías adicionales. El plazo que la CCLV
otorgue al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías
adicionales dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas
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145
respecto de las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para
enterar la garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de
realizado el requerimiento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de información actualizada respecto
a sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta, en los plazos requeridos por la CCLV, no se
aceptarán las órdenes de compensación incorporadas a dicho cálculo, cuya exigencia de
garantías asociadas es por un monto equivalente al déficit de garantías que presenta,
quedando éstas en estado de rechazadas.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de garantía exigida, ya sea al inicio
de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple
con dichas obligaciones, inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en todos los
sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, si hubiere, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión.
Asimismo, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores serán responsables de aportar las garantías exigidas derivadas
de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas a través de
él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias conforme a lo establecido en
este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
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146
2.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía que los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos, en caso que corresponda, deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado en base a las posiciones netas
históricas del Agente aceptadas en la CCLV.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
mínima se realiza sobre la base de sus posiciones netas consolidadas aceptadas para la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y de
renta variable, asociados a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado,
para comenzar a operar se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de garantías mínimas a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y las garantías mínimas calculadas sobre la base
del promedio de las garantías corrientes acumuladas.
El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al menos al promedio de la
garantía corriente exigida en cualquiera de los cálculos intradiarios de garantías de los
últimos 90 días corridos, considerando en el promedio sólo los días con operación.
2.6.3.3 Garantía corriente
El cálculo de la garantía corriente corresponde a aquellas destinadas a cubrir al menos las
pérdidas producto del riesgo de reemplazo que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de las órdenes de compensación originadas en
operaciones de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y renta variable,
asociadas a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH.
La metodología que utilice la CCLV para definir el cálculo de garantía corriente, los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradiaria, tiene por objeto medir el riesgo de liquidación derivado de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos aplicando
la metodología del Valor en Riesgo (VaR), descrito en el anexo E.1 de estas Normas, que
permite medir la pérdida potencial de las órdenes de cada Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto en condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo
determinado, con cierto nivel de confianza considerando los movimientos de precios de
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147
mercado. El objetivo de medir el riesgo es verificar las posibles pérdidas y ganancias de
acuerdo a los movimientos de mercado observados en el último año móvil.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es de al menos 99%, esto es, considera que
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos depositarán garantías que
cubren las pérdidas por volatilidad de mercado en al menos el 99% de los días
considerando, al menos, los últimos 250 días hábiles.
El cálculo de la garantía corriente se realizará al menos cada 60 minutos, incluyendo las
órdenes de compensación ingresadas a los sistemas de la CCLV por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y sus saldos y posiciones incumplidas, con
la finalidad de medir y monitorear continuamente los posibles requerimientos de llamado
de margen a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo al menos, los últimos 250 días hábiles. Igualmente, se
considerarán como volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la
tercera mayor posición neta diaria registrada durante, al menos, los últimos 250 días
hábiles.
La cantidad de días hábiles a utilizar en la metodología de cálculo de las garantías
corrientes en condiciones normales de mercado y para determinar los períodos de mayor
volatilidad y volúmenes anormales, serán informados a través de Comunicación Interna
con a lo menos 10 días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa
aprobación del Directorio.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
como son los remates y colocaciones primarias, informando a la Superintendencia el
mismo día de ocurrido el hecho.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas, cuyos resultados, junto con la
composición de garantías enteradas, quedarán a disposición del mercado a través del
sitio web de la CCLV.
2.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador o del Agente
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Liquidador Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta
exigencia se mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y
criterios se han superado favorablemente.
2.6.4 Fondo de garantía
De acuerdo a lo definido en el numeral 3 de esta Sección.
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3. FONDO DE GARANTÍA Y FONDO DE RESERVA DEL SISTEMA DE CÁMARA DE
COMPENSACIÓN
3.1
Fondo de garantía
El fondo de garantía tiene por objetivo cubrir las obligaciones de los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos, cuando las garantías enteradas individualmente
resulten insuficientes en procesos extraordinarios de liquidación.
Este fondo es único para el Sistema de Cámara de Compensación detallado en esta
Sección.
Sólo los Agentes Liquidadores están obligados a aportar efectivo o instrumentos
financieros en garantía para la constitución de este fondo, incorporándose en el cálculo
tanto sus saldos y posiciones netos resultantes al final de las operaciones del día y los de
sus Agentes Liquidadores Indirectos, así como las garantías exigidas a cada uno de
éstos, en forma proporcional a las órdenes de compensación aceptadas que ingresen a
través de sus Agentes Liquidadores.
El fondo de garantía deberá ser al menos igual a la suma de las dos mayores pérdidas
potenciales no cubiertas por las garantías corrientes individuales requeridas,
considerando condiciones de mercado extremas con una razonable probabilidad de
ocurrencia, tomando como base para dicho cálculo al menos los últimos 250 días hábiles.
La CCLV actualizará e informará mensualmente el monto del fondo de garantía del
Sistema de Cámara de Compensación y los aportes que debe realizar cada Agente
Liquidador, pudiendo generarse un requerimiento de garantías o un reporte de excedente
de las mismas, que se dará a conocer a través de los sistemas de información a cada
Agente Liquidador.
El monto que los Agentes Liquidadores deberán aportar se informará el primer día hábil
del mes y deberá ser enterado a más tardar a una hora límite del día hábil siguiente, la
que será establecida por Comunicación Interna.
Como una medida de gestión interna, se calculará diariamente el resultado de las pruebas
de escenarios que determinan el valor requerido para el fondo, considerando que de
presentarse eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes de
compensación anormales, la CCLV podrá solicitar de manera inmediata las aportaciones
que sean necesarias para incrementar el fondo de garantía.
Se entenderá por alta volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores
de riesgo con una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción.
Asimismo, se considerarán como volúmenes anormales aquellas posiciones netas con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción. Se tomará
como base para dicho cálculo, al menos, los últimos 250 días hábiles, siendo éstos
informados a través de Comunicación Interna con a lo menos 10 días hábiles de
anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación del Directorio.
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150
Por su parte, frente a eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes
de compensación anormales, CCLV, contando con la propuesta previa favorable del
Comité de Riesgos podrá excluir del cálculo del fondo los resultados de las pruebas de
stress sobre dichos eventos, en la medida que dichos resultados excedan con creces un
escenario con una razonable probabilidad de ocurrencia, dejando constancia en el acta de
la sesión del Comité de Riesgos respectiva. En todo caso, la aprobación de las
situaciones de exclusión señaladas deberá contar además con la aprobación previa de la
Superintendencia. Con todo, se entenderán que ya cuentan con la aprobación previa de la
Superintendencia las situaciones de exclusión asociadas a los eventos de alta volatilidad
en el mercado o volúmenes de órdenes de compensación anormales comprendidos en el
párrafo anterior.
Los montos a enterar serán informados a cada Agente Liquidador durante el día de
realizado el cálculo y deberán enterarse a más tardar al día hábil siguiente a la hora
establecida señalada anteriormente.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de garantía y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
La CCLV podrá modificar los periodos de crisis considerados en el cálculo del fondo,
considerando eventos en los que las condiciones del mercado sean de alta volatilidad o
se comporten de manera fuera de lo normal, lo cual será informado a través de
Comunicación Interna.
La metodología de cálculo del fondo de garantía a enterar se sujetará a la normativa
impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros para estos efectos, detallada en
el Anexo E.2 de estas Normas. Para obtener el monto del aporte de cada Agente
Liquidador se realizan los siguientes procesos:
iii) Considerando un horizonte de al menos los últimos 250 días hábiles, se calcula
para cada Agente Liquidador y sus Agentes Liquidadores Indirectos el valor de la
peor pérdida posible de sus saldos y posiciones netos resultantes al término de
las operaciones del día en el Sistema de Cámara de Compensación. Dicho
cálculo se realiza de manera independiente para los saldos y posiciones netos
de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de
liquidación PM y para los saldos y posiciones netas de instrumentos de renta fija,
intermediación financiera y de renta variables, asociados a operaciones
simultáneas, con condición de liquidación PH, utilizando los escenarios de crisis
establecidos a través de Comunicación Interna.
iv) Para cada Agente Liquidador, a la peor pérdida calculada en el punto i) se le
resta el valor de las garantías exigidas, considerando aquellas exigidas tanto al
Agente Liquidador como a sus Agentes Liquidadores Indirectos, de acuerdo a lo
definido en los numerales 1.6.3.1 y 2.6.3.1 de esta Sección.
iii) Luego, el valor total del fondo de garantía a enterar será equivalente al menos a
la suma de los dos mayores montos calculados en ii).
iv) El aporte de cada Agente Liquidador al fondo de garantía será el valor
proporcional entre su resultado obtenido en ii) y la sumatoria de los valores
obtenidos en ii) para todos los Agentes Liquidadores.
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151
Tratándose de un Agente Liquidador recientemente aceptado, para comenzar a operar se
le requerirá un aporte al fondo de garantía calculado sobre la base del promedio de los
aportes de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación del nuevo Agente Liquidador, el monto a enterar de
aporte al fondo corresponderá al mayor valor entre el monto señalado en el párrafo
anterior y el cálculo de su aporte realizado sobre la base del promedio acumulado a la
fecha del monto calculado en i).
Cuando la CCLV reporte un excedente en el fondo de garantía, informará a los Agentes
Liquidadores, quienes podrán retirar su aporte a partir de ese momento, siempre y cuando
no se observe faltante en sus garantías exigidas.
En cuanto a la utilización del fondo de garantía en procesos extraordinarios de liquidación,
de acuerdo a lo señalado en estas Normas, la CCLV procederá a emplear el fondo de
garantía de acuerdo a la siguiente metodología:
I.
Se utilizarán en primer lugar las garantías aportadas al fondo de garantía por
el Agente Liquidador incumplidor.
II. Del saldo restante, la contribución que haga cada Agente Liquidador a la
utilización del fondo se calculará proporcionalmente de acuerdo al monto
exigido al fondo.
En caso que el incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, se utilizará en primer lugar
el aporte del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado sus
órdenes de compensación, en forma proporcional a las órdenes ingresadas a través de
cada uno de ellos, y se procederá de acuerdo a lo señalado en I y II anteriores.
El fondo de garantía se utilizará una sola vez por evento. En caso de que exista más de
un evento a la vez, la utilización del fondo será proporcional al monto de los
incumplimientos de acuerdo a lo establecido en el párrafo anterior.
La CCLV informará inmediatamente a cada Agente Liquidador, a través de sus sistemas
de información, el monto que le fue reducido de su aporte, producto del cálculo antes
mencionado
Una vez informados de la reducción de su aporte, los Agentes Liquidadores estarán
obligados a restituir al fondo de garantía los recursos que les fueron reducidos a más
tardar al día hábil siguiente a la hora establecida señalada anteriormente.
Lo anterior, sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV.
En cuanto a la realización de las garantías a liquidar que constituyen el fondo, en primer
lugar se utilizará el efectivo y luego se liquidarán las garantías, desde los instrumentos
más líquidos a los menos líquidos, en los sistemas bursátiles cuando corresponda, ya sea
a través de la venta de estos instrumentos o de operaciones de venta con compromiso de
retrocompra. Se entenderá por instrumentos líquidos los instrumentos emitidos por el
Banco Central y la Tesorería General de la República. Los recursos obtenidos serán
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152
utilizados para pagar el monto correspondiente a la liquidación extraordinaria, multas y
tarifas, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1 de esta Sección.
La CCLV no realizará ningún tipo de gestión de inversión de las garantías enteradas por
los Agentes Liquidadores para el fondo de garantía, manteniéndolas en las cuentas que
para tal efecto dispone en el DCV o en las empresas bancarias en las cuales mantiene
cuentas corrientes para el efectivo.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de aporte a cada fondo de
garantía, el Agente Liquidador no cumple con dicha obligación, inmediatamente la CCLV
solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación, cuando
éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá operativamente al
Agente Liquidador no permitiendo el ingreso de órdenes de compensación, informando al
Comité Disciplinario el día que ocurra el hecho. La suspensión operativa se mantendrá
hasta que el Agente Liquidador regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, si
hubiere, correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en
forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea
suspendido continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas
Normas.
3.2 Fondo de reserva
La CCLV tiene la obligación de constituir fondos de reserva por cada sistema que
administre para responder a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
del cumplimiento de las obligaciones de la CCLV ante aquellos.
La CCLV constituirá el fondo de reserva correspondiente al Sistema de Cámara de
Compensación con fondos propios. Además, en el evento que se establezcan multas a los
Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos por infracciones cometidas
relacionadas al Sistema de Cámara de Compensación, que deban ser enteradas en la
CCLV, estás serán aportadas por la sociedad al fondo de reserva de este sistema.
La metodología de cálculo del monto mínimo de este fondo de reserva se regirá por la
normativa impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros para estos efectos, y
corresponderá al 1 por mil del promedio de los 2 mayores saldos deudores netos diarios
registrados por los Agentes Liquidadores en el Sistema de Cámara de Compensación, por
concepto de órdenes de compensación aceptadas, en el período de dos años móviles
contados desde la fecha de cálculo hacia atrás. En los dos primeros años de operación de
la CCLV, el cálculo se realizará desde la fecha de inicio de operaciones del fondo de
reserva y hasta la fecha de cálculo. No obstante, durante este período el monto del fondo
de reserva no podrá ser menor al establecido a continuación.
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153
La CCLV actualizará el último día hábil de cada mes el monto mínimo del fondo de
reserva, el cual deberá ser enterado a más tardar el tercer día hábil del mes siguiente
durante el horario de operación.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de reserva y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
La CCLV ha establecido que el monto inicial de este fondo de reserva será de 7.210
unidades de fomento, el que estará constituido en los bienes autorizados señalados para
tal efecto de acuerdo a la Sección E.
La CCLV determinará la forma de utilización de los valores que constituyen el fondo en
caso de aplicarse, privilegiando el uso de los instrumentos más líquidos a los menos
líquidos, ya sea a través de la venta de estos instrumentos en los sistemas bursátiles,
según corresponda, o de operaciones de venta con compromiso de retrocompra.
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154
SECCIÓN E: GARANTÍAS Y FONDOS DE RESERVA
1. Bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de reserva
El Directorio establecerá los activos con los cuales se podrá enterar las garantías
solicitadas, los fondos de garantía y de reserva, y los límites de diversificación de éstos,
ciñéndose a la normativa que para tales efectos imparta la Superintendencia de Valores y
Seguros y lo establecido en estas Normas.
Los valores aceptados para constituir las garantías exigidas, calculadas considerando las
garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías adicionales según
corresponda, los fondos de garantía y los fondos de reserva deberán mantenerse en todo
momento depositados en la cuenta de valores en garantía que mantiene la CCLV en el
Depósito Central de Valores, asignadas para recibir estos depósitos, con el objeto de
caucionar las obligaciones que resulten de los procesos de compensación y liquidación.
En el caso del dinero en efectivo enterado como garantía, éste deberá ser depositado en
una de las cuentas corrientes que la CCLV mantendrá en dos o más entidades bancarias
constituidas en Chile, las que deberán cumplir con tener al menos una clasificación de
riesgo para sus depósitos a plazo menores a 1 año en Nivel 1 o superior, por al menos 2
clasificadoras de riesgo, de las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.
Si alguna de las entidades bancarias deja de cumplir con este requisito, la CCLV realizará
las gestiones necesarias para obtener dentro del día hábil siguiente de conocido este
hecho la habilitación de una cuenta corriente en una nueva entidad bancaria.
La individualización de estas entidades bancarias será informada por Comunicación
Interna.
Los tipos de bienes con los cuales se podrá constituir garantías exigidas, aportes a los
fondos de garantía y fondos de reserva, son:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
Dinero en efectivo en moneda nacional, dólares de los Estados Unidos de
América y Euros.
Instrumentos de renta fija e intermediación financiera emitidos por la Tesorería
General de la República, el Banco Central de Chile
Instrumentos de renta fija e intermediación financiera emitidos por gobiernos o
bancos centrales extranjeros de países con riesgo de crédito soberano con
grado de inversión, en tanto pueda garantizarse el cumplimiento de lo
dispuesto por el artículo 27° de la Ley 20.345.
Instrumentos de renta fija inscritos en el Registro de Valores que lleva la
Superintendencia de Valores y Seguros o del Registro de Valores que lleva la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, que cuenten con al
menos dos clasificaciones de riesgo igual o superior a AA+.
Depósitos a plazo originados por bancos constituidos en Chile, cuyos
instrumentos de deuda de corto plazo cuenten con al menos dos
clasificaciones de riesgo igual o superior a N-1, a excepción de aquellos de
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155
vi)
emisión propia de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto o aquellos
emitidos por un banco perteneciente al grupo empresarial del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que constituye la correspondiente
garantía.
Acciones con presencia bursátil, según lo dispuesto en la Norma de Carácter
General N° 103 de la Superintendencia de Valores y Seguros, o aquella que la
modifique o reemplace.
La CCLV informará a través de Comunicación Interna al menos 10 días previo a su
vigencia, las monedas extranjeras, señaladas en i), y los bonos extranjeros, mencionados
en iii), que serán aceptados en garantía.
2. Diversificación de los bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de
reserva
Los valores con los que se enteren las garantías exigidas para la compensación y
liquidación de instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado normal,
para la compensación y liquidación de instrumentos derivados con liquidación el día hábil
bursátil siguiente de calculados sus saldos financieros, para la compensación y liquidación
de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM
y para la compensación y liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación
financiera y de renta variable, asociados a operaciones simultáneas, con condición de
liquidación PH, definidas en la Sección C y D, y los fondos de garantía y los fondos de
reserva, deberán cumplir los siguientes requisitos de diversificación:
Las garantías enteradas en dinero efectivo e instrumentos de aquellos de los
numerales ii) y iii) anteriores no podrán ser inferiores al 30% del monto total de las
garantías constituidas por cada Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Las garantías enteradas en los instrumentos contemplados en los numerales iv) y
vi) anteriores no podrán superar el 20% del monto total de las garantías
constituidas por cada Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Las garantías enteradas en instrumentos de los numerales iv) y vi) anteriores de
un mismo emisor no podrán ser mayores al 4% del total de garantías enteradas
por cada Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Las garantías enteradas en instrumentos del numeral v) anterior de un mismo
emisor o emisores que pertenezcan a un mismo grupo empresarial no podrá ser
mayores al 20% del total de garantías enteradas por cada Agente Liquidador o
Agente Liquidador Indirecto.
A excepción de las garantías enteradas en dinero efectivo e instrumentos de aquellos de
los numerales ii) y iii) anteriores, en el evento que los valores entregados en garantía por
un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumplan con los porcentajes de
diversificación señalados, estos no serán registrados como garantías por la CCLV, por lo
cual no se contabilizarán en el monto de garantías enteradas del Agente para efectos de
cumplir con el requisito de garantía exigida.
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156
3. Valorización de garantías y fondo de reserva
Los instrumentos entregados en garantía, así como los que conforman el fondo de
reserva, se valorizarán diariamente. El criterio de valorización es de acuerdo a la
metodología de Valor en Riesgo descrita en los anexos D.1 y E.1 de estas Normas.
Adicionalmente, las garantías se valorizarán con una frecuencia de al menos 60 minutos,
en caso que se presenten condiciones de mayor volatilidad y volúmenes anormales,
entendiendo por mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores
de riesgo con una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción,
tomando como base para dicho cálculo, al menos, los últimos 250 días hábiles. Por su
parte, por volúmenes anormales se entenderán aquellas posiciones netas que superen el
99% de las posiciones realizadas durante al menos los últimos 250 días hábiles. Los días
hábiles a utilizar serán informados a través de Comunicación Interna con a lo menos 10
días hábiles de anticipación de su entrada en vigencia, previa aprobación del Directorio.
Esta metodología realiza la valorización diaria de instrumentos utilizando sus precios de
mercado y la simulación del valor de dichos instrumentos para el último año, considerando
los valores de las variables de mercado que afectan su valor, denominadas factores de
riesgo.
De esta forma, para la valorización de instrumentos se extrae la tercera peor observación
de la distribución de los valores simulados de éstos, la que garantiza que el 99% de las
observaciones se encuentran cubiertas por este precio. Aquella observación da como
resultado el valor actualizado del instrumento.
De esta forma, el descuento del valor del instrumento sobre el valor de mercado
corresponderá a la relación:
Descuento del Instrumento (%) = 1
Valor actualizad o instrument o
Valor de mercado instrument o
* 100
4. Ingreso y retiro de garantías
El ingreso de garantías para los distintos propósitos señalados en estas Normas debe
realizarse a través de los sistemas de la CCLV durante el día de operación.
Este ingreso implica la transferencia de valores a la cuenta de valores en garantía
específica de la CCLV en el DCV por parte del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto.
Para ingresar aportes de efectivo como garantías, los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos deberán registrar dicho depósito en el sistema de la CCLV.
Una vez realizado el depósito en la o las cuentas corrientes bancarias informadas por la
CCLV, los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos deberán entregar a
la CCLV, por correo electrónico u otro medio, una copia o comprobante de dicho depósito.
Una vez recibida esta información, la CCLV verificará la disponibilidad del efectivo en su
cuenta corriente, y luego aceptará el registro de la garantía en los sistemas de la CCLV.
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157
Toda garantía registrada por los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en
la cuenta corriente de la CCLV o en la cuenta de valores en garantía de la CCLV en el
DCV, tendrán carácter de irrevocable, aplicándose lo señalado en el Título IV de la Ley N°
20.345.
Para la sustitución de valores ingresados en garantía, los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos podrán depositar otros valores o efectivo en las cuentas de
garantías correspondientes, con el propósito de generar un excedente mayor o igual al
equivalente al monto a sustituir y una vez generado dicho excedente podrá proceder al
retiro de los valores en los términos de la presente Sección.
En el evento que los valores depositados no sean sustituidos antes de su fecha de
vencimiento, la CCLV recibirá el producto del correspondiente ejercicio de derechos,
permitiendo el retiro de éstos a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos, de acuerdo a lo señalado en esta Sección, en la medida que no genere un
déficit de garantías ni existan saldos y posiciones incumplidas. Los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos deberán reembolsar a la CCLV los gastos en que
incurra derivado del ejercicio de derechos.
La CCLV mantendrá las garantías enteradas en cuentas separadas para la compensación
y liquidación de instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado
normal, de instrumentos derivados con liquidación el día hábil bursátil siguiente de
calculados sus saldos financieros, de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación PM y de instrumentos de renta fija, intermediación
financiera y de renta variable, asociada a operaciones simultáneas, con condición de
liquidación PH. Asimismo, llevará en cuentas separadas las garantías correspondientes a
los fondos de garantía.
Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos podrán solicitar a través del
sistema de información de la CCLV, el retiro de efectivo e instrumentos enterados como
garantías. Una vez recibida la solicitud, la CCLV aceptará dicho retiro en la medida que:
i.
El monto que el Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto solicite retirar,
sea menor o igual al monto de garantías en exceso que la CCLV determine en ese
momento;
ii. No se esté realizando el proceso de verificación de garantías.
La información del exceso de garantías estará disponible en los sistemas de información
de la CCLV.
En el momento que la CCLV acepte el retiro de garantías, los movimientos de
instrumentos serán cargados en los archivos de transferencias al DCV y depositados en
las respectivas cuentas del Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, según
corresponda, en tanto que los movimientos de efectivos se depositarán en las cuentas
corrientes establecidas por los respectivos Agentes para estos propósitos durante el
horario de operación de la CCLV.
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5. Administración de garantías por eventos de capital
La CCLV será responsable de la administración de los eventos de capital de instrumentos
financieros enterados en garantía por los Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores
Indirectos, según corresponda, manteniendo éstos el derecho a los beneficios que
otorgue el instrumento respectivo. Respecto a los derechos políticos de dichos
instrumentos, la CCLV ejercerá los derechos políticos sólo cuando el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto específicamente se lo solicite, debiendo quedar
establecido en el Contrato de Adhesión con la CCLV la forma en que se ejercerán dichos
derechos.
Los procedimientos administrativos para la transferencia de beneficios desde las cuentas
de garantías de la CCLV al Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, serán
responsabilidad de la CCLV y lo realizará una vez que verifique que el monto del beneficio
es menor o igual al monto de garantías en exceso que la CCLV determine en ese
momento y que no se esté realizando el proceso de verificación de garantías. Al respecto
se han establecido los siguientes procedimientos:
a)
Pago de eventos de capital para instrumentos de renta fija e intermediación
financiera:
Cinco días hábiles antes de la fecha de pago de un evento de capital de
instrumentos de renta fija e intermediación financiera, la CCLV verificará la
existencia de instrumentos enterados en garantía afectos a evento, su cantidad, la
fecha de pago y a que Agentes pertenecen dichos instrumentos.
En el día de pago del evento, la CCLV recibirá del DCV una nómina con el detalle
de los pagos que efectuarán los emisores de los instrumentos afectos, quienes
transferirán ese mismo día los montos de efectivo respectivos a la cuenta corriente
bancaria de la CCLV.
Una vez verificadas las transferencias de efectivo señaladas, la CCLV realizará por
medio de transferencias electrónicas desde su cuenta corriente bancaria la entrega
de efectivo correspondiente por el pago del evento de capital a la cuenta corriente
bancaria de cada Agente beneficiario.
Después de verificado en la entidad bancaria de la CCLV la ejecución del proceso
de pago, se informará a los apoderados de los Agentes beneficiarios la liquidación
de los montos involucrados.
Posteriormente, los Agentes deberán retirar de las oficinas de la CCLV los
comprobantes de pago del evento de capital, dejando una copia timbrada y
firmada en las oficinas de la CCLV.
b)
Pago de eventos de capital para instrumentos de renta variable:
i)
Pago de dividendos y devoluciones o repartos de capital: Para estos eventos el
procedimiento de transferencia de beneficios es el mismo descrito en el literal
a) anterior para los instrumentos de renta fija e intermediación financiera.
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159
ii)
Emisión liberada de acciones: en la fecha en la cual se realice el retiro de
garantías la CCLV entregará, conjuntamente con las acciones originalmente
depositadas, la cantidad de acciones liberadas a que ha tenido derecho el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que depositó dichas acciones.
iii)
Dividendos optativos: el Agente beneficiario depositante comunicará a la CCLV,
al menos dos días hábiles antes del término de la vigencia de dicho beneficio,
su decisión respecto a la recepción del pago de dividendos, debiendo la CCLV
gestionar dicho requerimiento ante el emisor. Si el Agente opta por recibir el
pago de dividendos, el importe correspondiente se entregará de acuerdo a lo
establecido para dicho beneficio según el mismo procedimiento administrativo
descrito en el literal a) anterior para eventos de capital de renta fija e
intermediación financiera. En caso contrario, los valores correspondientes se
mantendrán enterados en garantía en la CCLV y serán restituidos cuando el
Agente tenga facultad para retirarlos.
iv)
Canje de acciones: En la fecha de canje de acciones, la CCLV ajustará en sus
cuentas la información provista por el emisor respecto al número de acciones
nuevas que corresponde al número de acciones antiguas, originalmente
enteradas en garantía.
v)
Fusión o división de una sociedad: En la fecha de fusión o división, la CCLV
ajustará en sus cuentas la información provista por el emisor de acuerdo a la
nueva estructura accionaria de la sociedad y en forma proporcional al número
de acciones originalmente enteradas en garantías.
vi)
Rescate opcional de acciones de propia emisión: el Agente depositante
comunicará su decisión a la CCLV respecto al rescate, al menos dos días
hábiles antes del término de la vigencia de dicho beneficio. De optar por el
rescate, la CCLV realizará las gestiones respectivas ante el emisor y hará
entrega del importe correspondiente al Agente depositante en la fecha de retiro
del instrumento, descontando del número de acciones depositadas las
acciones rescatadas. La información de las acciones rescatadas custodiadas
por la CCLV será entregada al emisor, o a quién gestione el rescate, por la
propia CCLV y será esta misma quien mantendrá el importe correspondiente a
la cantidad de acciones optadas a rescate en su sistema de garantías mientras
no sea retirado. Asimismo, modificará el número de acciones enteradas en el
sistema de información de acuerdo a la nueva estructura accionaria.
vii)
Opciones preferentes de suscripción: Diariamente la CCLV ejecutará
procedimientos administrativos para identificar las emisiones de opción
preferente a efectuarse en el corto plazo. Al día siguiente de la fecha límite
para tener derecho a la opción de suscripción, la CCLV realizará un proceso de
identificación de Agentes con derecho de opción. Entre este día y el día de
inicio del período de opción preferente de suscripción, se verificará el saldo de
acciones enteradas en garantía a modo de evitar cualquier diferencia que se
produzca informando al Agente beneficiario en caso de ser necesario.
El día de inicio de transacciones en Bolsa de dichas opciones, la CCLV
ingresará las opciones en una cuenta de administración de variación de capital
especialmente habilitada para estos efectos. En caso de solicitud de retiro de
las opciones, la CCLV transferirá sin costo al Agente Liquidador/Agente
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160
Liquidador Indirecto los derechos preferentes de suscripción a más tardar al día
hábil siguiente de comunicado el retiro.
6. Información sobre garantías constituidas por los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos
La CCLV comunicará a través de sus sistemas de información los requerimientos de
garantías que deben constituir los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos, por concepto de garantía exigida y aporte al fondo de garantía, según
corresponda.
Además, estará disponible en los sistemas de información de la CCLV, la información
detallada de las garantías enteradas por cada Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto para cada sistema de compensación y liquidación administrado por la CCLV.
Asimismo, cuando un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto entere en forma
separada garantías a objeto de caucionar las obligaciones de alguno de sus comitentes,
se informará al respectivo Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto el detalle de
éstas, manteniéndose registro de las mismas en dichos términos.
La CCLV llevará la contabilidad de las garantías enteradas en las cuentas de valores en
garantía por separado, para cada Agente Liquidador, sus comitentes, y cada Agente
Liquidador Indirecto, y sus comitentes respectivos, y comunicará a través de sus sistemas
de información del estado de cuenta, los movimientos, depósitos y retiros que cada uno
de ellos realice en las cuentas respectivas.
7. Venta de valores en garantía
La CCLV podrá vender los valores retenidos a los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos, en relación con operaciones por cuenta propia o de sus
comitentes con saldos o posiciones incumplidos, según corresponda, con el propósito de
obtener el efectivo requerido para liquidar sus saldos y/o posiciones incumplidas o para
financiar las opciones para resolver el incumplimiento de valores, de acuerdo a lo
señalado en las Secciones C y D de estas Normas.
Estos valores podrán corresponder a posiciones compradoras retenidas o valores
retenidos enterados en garantía por el Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto,
según corresponda.
Para ejecutar la venta, la CCLV dará una instrucción a uno o más corredores para que
sea ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante, las obligaciones con la CCLV y las
multas por concepto de incumplimiento.
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161
SECCIÓN F: SISTEMA DE PRÉSTAMO DE VALORES
1. Introducción
La presente sección establece las características y requerimientos mínimas que deberán
cumplir los préstamos de valores utilizados en los sistemas de compensación y liquidación
de la CCLV para efectos de resolver la provisión no oportuna de valores por parte de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, según lo establecido en las
presentes Normas de Funcionamiento.
El préstamo de valores es un contrato en virtud del cual una persona, llamada
prestamista, transfiere valores a otra, llamada prestatario, quien asume la obligación de
restituir al primero, al vencimiento del plazo pactado, valores del mismo emisor, género,
cantidad, clase y serie y de pagar una suma de dinero, denominada premio.
2. Requisitos mínimos del sistema de registro y administración de préstamos de
valores
El sistema de préstamo utilizado por la CCLV podrá ser desarrollado y administrado por la
misma, o bien, contratado por ésta última a un tercero. En ambas situaciones, el sistema
de préstamo de valores se sujetará a lo dispuesto por el Título VI de la Ley N° 20.345,
debiendo asimismo garantizar en todo momento el acceso a dicho sistema a sus Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Sin perjuicio de lo anterior, el sistema de préstamo a utilizar deberá cumplir al menos los
siguientes requisitos:
2.1. Los valores que podrán ser objeto de préstamos deberán encontrarse libres de
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
todo tipo de gravamen, carga, embargo o prohibición.
El plazo máximo para la restitución de los valores prestados no podrá ser
superior a tres días hábiles ni al día hábil anterior a la fecha de vencimiento de
los valores respectivos.
Las garantías para asegurar el cumplimiento de la obligación de restitución de
los valores prestados; así como las demás obligaciones que resulten de estas
operaciones, se podrán enterar con los títulos retenidos o el efectivo no
transferido al mismo Agente incumplidor más otros bienes elegibles, según lo
establecido en la Sección E de la presente Norma. La valorización de estas
garantías deberá ajustarse a lo establecido en la Sección E de la presente
Norma. El monto mínimo a requerir por garantías deberá ser superior al cálculo
de la garantía corriente establecido en las secciones C y D de esta Norma.
El monto mínimo de la garantía en ningún momento podrá ser inferior a la suma
del precio de los valores dados en préstamo y del premio pactado.
Deberá contener la forma y plazo en que el prestatario reembolsará al
prestamista, el monto de los intereses, dividendos o cualquier otro derecho
económico que se devengue en dicho lapso.
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162
2.6. Deberá contar con mecanismos o procedimientos de entrega de valores contra
entero de garantías.
2.7. Deberá establecer la parte que ejercerá los derechos políticos que puedan
emanar de los valores objeto de préstamo.
2.8. Contar con sistemas de información para que prestamistas y prestatarios puedan
monitorear en línea las posiciones de instrumentos prestados y la garantías
exigidas y enteradas.
2.9. Contar con un sistema de registro, donde se identifiquen los préstamos según
los términos y condiciones de mercado que se acuerden entre el prestamista y el
prestatario, esto es instrumento, cantidad, plazo, premio, prestamista y
prestatario.
2.10.Las operaciones de préstamo deberán estar legalmente respaldadas mediante
un contrato marco elaborado de acuerdo a las mejores prácticas y estándares
internacionales. Para estos efectos, quién administre el sistema de préstamo de
valores deberá suscribir un contrato con el prestamista y otro con el prestatario.
2.11.El sistema de préstamo de valores, deberá establecer la forma en que se
procederá en el caso de incumplimiento en la devolución oportuna de los valores
objeto del préstamo.
2.12.Contar con una funcionalidad mediante la cual se puedan convenir préstamos de
valores o calzar automáticamente los requerimientos de préstamo de valores con
aquellas ofertas de préstamos de valores.
3. Libro de ofertas de préstamo de valores
La CCLV establecerá un libro de anotaciones de ofertas de préstamos de valores donde
corredores, agentes de valores, bancos e inversionistas institucionales podrán anotar
diariamente los valores disponibles de ser prestados, identificando las características de
las ofertas de préstamo, prestamista, tipo de valor, emisor, cantidad, plazo y premio. Este
libro de ofertas será de uso exclusivo de la CCLV y tendrá como objeto ingresar ofertas de
préstamos que tengan como único fin liquidar posiciones que el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no haya cubierto oportunamente en los sistema de compensación y
liquidación de la CCLV.
La CCLV podrá definir un premio máximo a pagar, el que será informado por
Comunicación Interna al menos diez días antes de su entrada en vigencia. Al respecto, el
premio requerido no podrá superar en 150% al promedio de premios requeridos en la
misma clase de instrumentos durante el mes anterior.
Existirán dos clases de libro de ofertas según el tipo de ofertas:
3.1
Libro de ofertas de préstamo automático
En este libro de ofertas se ingresarán las ofertas de valores que los corredores, agentes
de valores, bancos e inversionistas institucionales, realicen y para cuya contratación estas
entidades no requieran una confirmación previa.
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3.2
Libro de ofertas de préstamo condicionado
En este libro de ofertas se ingresarán las ofertas de préstamos de valores que los
corredores, agentes de valores, bancos e inversionistas institucionales, realicen y para
cuya contratación estas entidades requieran una confirmación previa.
4. Requerimientos de préstamos
En el evento que algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entere de
manera oportuna sus posiciones netas vendedoras, según lo establecido en las secciones
C y D, la CCLV en forma automática gestionará un préstamo de valores por las posiciones
faltantes.
Para lo anterior, primeramente hará uso del libro de ofertas de préstamo establecido en el
punto 3 anterior. En caso de no obtener los préstamos de valores utilizando dicho libro, la
CCLV realizará un requerimiento de préstamo de valores a través de los sistemas de
negociación e información de la Bolsa de Comercio de Santiago por la cantidad faltante.
5. Concertación del préstamo de valores
Los préstamos de acciones, cuotas de fondos de inversión, instrumentos de renta fija e
intermediación financiera concertados serán registrados por la CCLV en el sistema de
préstamos de valores de la Bolsa de Comercio de Santiago, a nombre del Agente
incumplidor, y de los prestamistas, de acuerdo a lo establecido en los Manuales de
Operación en Acciones y Renta Fija e Intermediación Financiera, respectivamente, para
efectos que se pueda materializar dichos préstamos.
6. Contrato marco de la operación de préstamo
Las operaciones de préstamo deberán estar legalmente respaldadas mediante un
contrato marco. Para estos efectos, quién administre el sistema de préstamo de valores
deberá suscribir un contrato con el prestamista y otro con el prestatario, debiendo dicho
contrato estar incorporado en su reglamentación y estar aprobado por la Superintendencia
de Valores y Seguros.
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164
SECCIÓN G: SANCIONES Y MULTAS
1.
Disposiciones generales
La CCLV, a través de su Directorio y del Gerente General podrá imponer a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, medidas disciplinarias consistentes en
sanciones o multas, conforme a lo establecido en estas Normas.
Dichas medidas consistirán en lo siguiente:
a)
b)
c)
d)
Sanciones para infracciones tipo A;
Sanciones y/o multas para infracciones tipo B;
Multas y/o suspensiones para infracciones tipo C, y
Multas y/o cancelaciones de la autorización como Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto, para las infracciones tipo D.
Las medidas disciplinarias para las infracciones tipo A y B serán impuestas por el Gerente
General. Las medidas disciplinarias para las infracciones tipo C y D serán impuestas por
el Directorio, a proposición del Comité Disciplinario, conforme al procedimiento
establecido en esta Sección no siendo excluyentes entre sí.
Se considerarán infracciones tipo A cuando:
i)
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se encuentre atrasado en los
pagos por servicios a la CCLV, por conceptos correspondientes a dos meses
calendario.
ii) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entregue en plazo y forma la
información que esté obligado a entregar, le solicite la CCLV o los Comités, de
acuerdo a lo establecido en estas Normas.
iii) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto provea los valores y/o efectivo
durante el proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos, de
acuerdo a lo establecido en las Secciones C y D de estas Normas.
iv) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla los requerimientos de
garantías, en los horarios establecidos en estas Normas.
Se considerarán infracciones tipo B cuando:
i)
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no provea los valores y/o efectivo
durante el proceso de complemento, de acuerdo a lo establecido en las Secciones
C y D de estas Normas.
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165
ii)
Posterior al inicio del último proceso de aceptación de acuerdo a lo establecido en
la sección C numeral 1.4 y sección D numerales 1.4 y 2.4, se rescilie o modifique
órdenes de compensación aceptadas a nombre del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto en los sistemas de compensación y liquidación administrados
por la CCLV. Lo anterior, con excepción de la modificación de órdenes originadas
en operaciones de aporte y rescate de cuotas de fondos producto del ajuste de
efectivo por composición de cartera.
iii) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla los requerimientos de
garantías en los horarios establecidos para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados y cause con ello cierre forzoso de contratos abiertos o
transferencia de contratos abiertos, por parte de la CCLV.
iv) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto modifique la asignación de una
orden de compensación de instrumentos derivados previamente asignada a cuenta
propia.
v) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que se encuentre sometido a una
investigación por el Comité Disciplinario falte a su obligación de cooperar y aportar
la información y elementos que dicho Comité le requiera oportunamente.
vi) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cometa infracciones tipo A,
distintas a la del literal i), en forma reiterada. Para lo anterior se entenderá por
reiteración la ocurrencia de dicho evento dos o más veces en un mes calendario.
Se considerarán infracciones tipo C cuando:
i)
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla con la provisión
oportuna de efectivo para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados, y de valores y/o efectivo para la compensación y liquidación de otros
instrumentos financieros, según corresponda, en los horarios establecidos en
estas Normas para la liquidación de las órdenes aceptadas en la CCLV y genere a
su vez un saldo y/o posición incumplida, que reúna alguna de las siguientes
características:
a) Afecte a tres o más Agentes y represente un 10% o más del valor de las
posiciones netas totales o saldos netos totales a liquidar en el respectivo
proceso de compensación y liquidación.
b) Involucre al menos 10 instrumentos (nemotécnicos) distintos a liquidar por
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en el respectivo proceso
de compensación y liquidación.
c) Represente un 20% o más del valor de las posiciones netas totales o
saldos netos totales a liquidar en el respectivo proceso de compensación y
liquidación.
ii)
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se atrase en el cumplimiento de
los requerimientos de garantías exigidas, de acuerdo a los horarios establecidos
en estas Normas, por un monto superior a UF 20.000.
iii) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que habiendo recibido un
requerimiento de garantía para el fondo de garantía, no realice su aporte en el
plazo establecido por la CCLV.
iv) El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto es suspendido por las
Superintendencia de Valores y Seguros, Bancos e Instituciones Financieras o de
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166
v)
vi)
vii)
viii)
ix)
x)
Pensiones, según corresponda, o por alguna de las bolsas de valores o de
productos de que es miembro, si corresponde.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cometa infracciones tipo B en
forma reiterada. Para lo anterior se entenderá por reiteración la ocurrencia de
dicho evento dos veces en un mes calendario.
Un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no constituya durante el día
de operación las garantías exigidas.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumpla la provisión de sus
obligaciones por los saldos y/o posiciones incumplidas en procesos extraordinarios
de liquidación.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto genere por parte de la CCLV el
cierre forzoso de los contratos abiertos por cuenta propia y sus comitentes, o
genere la instrucción de transferencia de parte de la CCLV de los contratos
abiertos de sus comitentes a otros Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos, al no cumplir con la provisión de saldos en procesos extraordinarios de
liquidación para la compensación y liquidación de instrumentos derivados.
El Agente Liquidador no cumpla con los requisitos de liquidez en relación a la
condición de exclusividad de las líneas de crédito de destino exclusivo.
Cualquier otra causal, que a criterio del Comité Disciplinario sea considerado como
un incumplimiento a estas Normas o que pueda afectar el normal funcionamiento
de los sistemas de compensación y liquidación operados por la CCLV.
Se considerarán infracciones tipo D cuando:
i.
ii.
iii.
2.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto dejare de cumplir los requisitos
para actuar como tal, en conformidad a lo establecido en la Sección B de estas
Normas.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cayere en insolvencia,
celebrare convenios judiciales o extrajudiciales con sus acreedores, o fuere
declarado en quiebra.
Cualquier otra causal, que a criterio del Comité Disciplinario sea considerado
como un incumplimiento a estas Normas o que pueda afectar el normal
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación operados por la
CCLV.
Aplicación de medidas disciplinarias
2.1 Infracciones tipo A
La sanción correspondiente a infracciones tipo A, consistirá en una notificación por escrito
dirigida al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se le hará saber la
falta en que ha incurrido, así como el apercibimiento de una medida disciplinaria mayor en
caso de reincidencia en términos de lo dispuesto en estas Normas.
El Gerente General de la CCLV aplicará la sanción correspondiente a las infracciones tipo
A, mediante una notificación dirigida al Gerente General, o quien haga sus veces, del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que haya incurrido en una falta, a más
tardar el día hábil siguiente de cometida la infracción.
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167
En las notificaciones que el Gerente General de la CCLV envíe informando la aplicación
de una medida disciplinaria, se incluirá al menos la siguiente información:
a) Un resumen de los hechos u omisiones por los que se cometió la falta por la
que se impone la medida disciplinaria;
b) Los numerales de las Normas de Funcionamiento en los que consta la
obligación que fue incumplida por el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto;
c) Los numerales de las Normas de Funcionamiento en los que se fundamente la
medida disciplinaria que se comunica;
d) El plazo de cumplimiento de la obligación.
2.2 Infracciones tipo B
Para las infracciones tipo B, las medidas disciplinarias podrán corresponder a:
i) Sanciones, que consistirán en una notificación por escrito dirigida al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en la cual se le hará saber la falta en
que ha incurrido.
ii) Multas que se destinarán a los respectivos Fondos de Reserva. Al respecto las
infracciones incluidas en los literales i) y ii) de las infracciones tipo B tendrán
aparejada una multa a todo evento.
La tabla de multas para las infracciones tipo B conforme al número de días en mora, el
tipo de obligación incumplida y otras variables que se consideren relevantes, es la
siguiente:
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Tipo de Infracción
El Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no provea
los valores y/o efectivo durante
el proceso de complemento, de
acuerdo a lo establecido en las
Secciones C y D de estas
Normas.
Entrega de
saldo o
posiciones
incumplidas en
días posteriores
al día de
liquidación
Entrega de
saldos o
posiciones
incumplidas
luego del
horario de
complemento y
en el día de
liquidación
Multa a aplicar
RV
DERIVADOS
PM
PH
Máximo de UF Máximo de UF Máximo de UF Máximo de UF
100
100
100
100
0,5 % del
valor del saldo
o posiciones
incumplidas,
con un
máximo de UF
50
0,5 % del valor
del saldo
incumplido,
con un
máximo de UF
50
0,05 % del
valor del saldo
o posiciones
incumplidas,
con un
máximo de UF
50
0,05 % del
valor del saldo
o posiciones
incumplidas,
con un
máximo de UF
50
El Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto rescilie o
modifique
órdenes
de
compensación aceptadas en
los sistemas de compensación
y liquidación administrados por
la CCLV, posterior al inicio del
último proceso de aceptación
de acuerdo a lo establecido en
la sección C, numeral 1.4, y
Sección D, numerales 1.4 y
2.4, con excepción de la
modificación
de
órdenes
originadas en operaciones de
aporte y rescate de cuotas de
fondos producto del ajuste de
efectivo por composición de
cartera.
El Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto modifique
la asignación de una orden de
compensación de instrumentos
derivados previamente
asignada a cuenta propia, de
acuerdo a lo definido en la
Sección C, numeral 2.3.
UF 5 por orden de compensación o grupo de órdenes asociado
a un mismo evento e instrumento, por cada contraparte
afectada.
El Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto cometa
infracciones tipo A, de las
definidas en el literal iii) y iv),
en forma reiterada en un mes
calendario.
UF 5 para 2do y 3er atraso
UF 10 para 4to y 5to atraso
UF 20 para 6to t 7mo atraso
UF 20 para 8vo y siguientes atrasos
UF 5 por cada
asignación
modificada.
El Gerente General de la CCLV aplicará las sanciones correspondientes a las infracciones
tipo B, mediante notificaciones dirigidas al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
que haya incurrido en una falta, tan pronto tenga conocimiento de la misma.
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169
Las notificaciones se realizarán de acuerdo al mismo procedimiento que las infracciones
tipo A y en el evento de corresponder a una reiteración de una infracción se indicará la
fecha en que fue notificado anteriormente. Tratándose de multas, se deberá indicar
además el plazo con el que cuenta para pagar dicha multa.
Las multas deberán ser cubiertas por los Agentes/Agentes Liquidadores Indirectos dentro
de los tres días hábiles siguientes de su notificación.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos tendrán derecho a interponer
un recurso de reconsideración por las multas correspondientes a las infracciones tipo B,
que el Gerente General de la CCLV les imponga en ejercicio de sus facultades, en un
plazo máximo de cinco días hábiles de recibida la notificación.
El recurso de reconsideración deberá ser presentado por escrito a la CCLV entre las 9.00
hrs. y las 17:30 horas, la cual lo deberá remitir al presidente del Comité Disciplinario como
máximo al día hábil siguiente de recibido, debiendo contener:
a.
b.
c.
Identificación legal del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto;
Declaración de los motivos y fundamentos en que se basa el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado para la presentación del
recurso y las pruebas que estime oportunas, y;
El nombre completo, cargo y firma de la persona que en representación
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado presente el
recurso.
En cualquier caso, el recurso de reconsideración será improcedente si:
i)
ii)
iii)
Carece de las formalidades indicadas en el párrafo anterior;
Se presenta fuera del plazo establecido para tal efecto, o;
Al momento de su presentación no se ha pagado a la CCLV la multa
impuesta, si corresponde.
La presentación del recurso de reconsideración, no afectará la validez de las medidas
adoptadas por la CCLV, ni suspenderá sus efectos, por lo que el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, estará obligado a cumplir con las mismas.
Una vez recibido el recurso de reconsideración, el Comité Disciplinario contará con un
plazo de diez días hábiles para realizar la evaluación y el estudio del recurso, y su
resolución podrá corresponder a:
i)
ii)
iii)
La ratificación de la multa;
La disminución de la multa o;
La revocación de la multa
En el evento que el Comité Disciplinario disminuya o revoque la multa, la CCLV estará
obligada a devolver al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado la totalidad
de lo pagado originalmente o la diferencia entre lo pagado originalmente y la cantidad que
se establezca, más los intereses que se hayan generado, de conformidad con el informe
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170
que la CCLV emita respecto a los intereses generados para los recursos del Fondo de
Reserva.
La resolución será entregada a la CCLV, la cual deberá remitirla por escrito al Gerente
General, o quien haga sus veces, del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
afectado al día hábil siguiente de ser resuelta por el Comité Disciplinario.
La modificación o revocación de las multas no afectará la validez de los actos realizados
por la CCLV, en ejecución de las medidas impuestas por ésta hasta antes de dicha
modificación o revocación, ni los derechos que hubiere adquirido cualquier persona como
consecuencia de dichos actos, y no obligará a la CCLV a indemnizar al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que hubiere resultado afectado por dichas
medidas.
Cuando proceda la devolución de dinero pagado por concepto de multa, se deberá llevar
a cabo dentro de los tres días hábiles posteriores a la notificación de la resolución.
En el evento de multa a un Agente Liquidador Indirecto, el o los Agentes Liquidadores a
través de los cuales haya ingresado las órdenes estarán solidariamente obligados en el
pago de ésta, considerando el origen del incumplimiento y la proporción de saldos
operados a través de éstos por el Agente Liquidador Indirecto multado.
2.3 Infracciones tipo C
Para las infracciones tipo C, el Comité Disciplinario podrá proponer al Directorio la
aplicación de multas hasta por 1000 Unidades de Fomento y su asignación al fondo de
reserva correspondiente o a un Agente afectado, cuando corresponda. Los fundamentos
de dicha propuesta deberán estar especificados en el informe que emita.
Las multas correspondientes a las infracciones tipo C, deberán ser cubiertas por el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto dentro de los tres días hábiles siguientes de su
notificación.
Para la aplicación de sanciones por infracciones tipo C la CCLV deberá entregar la
información respectiva al Comité para que éste pueda establecer la configuración de la
infracción y establecer la propuesta de multa, cuando corresponda.
La aplicación de sanciones por infracciones tipo C, se realizará luego de un proceso de
investigación que llevará a cabo el Comité Disciplinario, el cual se podrá iniciar por alguna
de las formas siguientes:
i)
Cuando el Directorio o el Gerente General de la CCLV solicite al Comité
investigar la actuación de un Agente con el objeto de determinar la existencia
de infracciones tipo C.
ii) Cuando el Comité de Auditoría envíe para análisis del Comité Disciplinario los
casos de incumplimiento a las Normas que detecte.
iii) A petición de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto. Cuando
cualquier Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto denuncie ante la
CCLV uno o más hechos presuntamente trasgresores.
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171
iv) Por iniciativa propia del Comité Disciplinario.
La presentación al Comité Disciplinario deberá contener al menos la individualización y
representación de la persona contra quien se reclama, una relación de los hechos y
fundamentos en que se apoya, y las peticiones concretas que se formulan al Comité. A la
presentación se acompañarán los documentos que acrediten los hechos y en él se
deberán solicitar las diligencias de prueba al Comité.
El Comité Disciplinario tendrá la facultad de valorar la procedencia de cualquier
presentación y, en su caso, desecharla fundamentando las causas mediante
comunicación escrita dirigida a quien la hubiere presentado. La aceptación de un caso
será analizada por el Comité y si lo admite a tramitación implicará la apertura de un
expediente que incluye todas las pruebas, documentación e información del proceso y
dispondrá su notificación a la parte afectada, de acuerdo a los procedimientos
establecidos en el numeral 2.5 de esta Sección y a los que establezca el propio Comité.
Cuando dicha notificación sea para un Agente Liquidador Indirecto, se enviará copia de
dicha notificación al o los Agentes Liquidadores a través de los que haya ingresado la o
las órdenes.
La información contenida en los expedientes de un caso será confidencial y sólo tendrán
acceso los miembros del Comité Disciplinario, las personas que éste autorice y las partes
involucradas, quienes en todo momento deberán cumplir con la obligación de guardar
confidencialidad sobre la información mencionada.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en contra de los cuales se
presente un caso tendrán la obligación de cooperar y aportar la información y elementos
que el Comité Disciplinario requiera para procurar la correcta consecución del análisis o
investigación de que se trate.
En el evento de multa a un Agente Liquidador Indirecto, el o los Agentes Liquidadores a
través de los cuales haya ingresado la o las órdenes estarán solidariamente obligados en
el pago de ésta, considerando el origen del incumplimiento y la proporción de saldos
operados a través de éstos por el Agente Liquidador Indirecto multado.
La suspensión de la autorización de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
surtirá sus efectos inmediatamente realizada la notificación correspondiente.
La CCLV informará inmediatamente a las Bolsas, Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos y a la Superintendencia de Valores y Seguros, a través de sus
sistemas de información u otros medios, la suspensión de dichos Agentes y la causa por
la cual fue declarada.
Con todo, el Directorio de la CCLV podrá aplicar en forma inmediata la medida de
suspensión temporal, sin que sea necesario el procedimiento establecido en este
numeral. Para lo anterior, el Directorio comunicará su resolución al Gerente General para
que aplique dicha medida de acuerdo a las indicaciones y plazos que se le indique.
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172
2.4 Infracciones tipo D
Para las infracciones tipo D, las medidas disciplinarias podrán corresponder a i) multas;
y/o ii) la cancelación de la autorización como Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto.
La aplicación de sanciones por infracciones tipo D se realizará luego de un proceso que
llevará a cabo el Comité Disciplinario, conforme a lo establecido para las infracciones tipo
C, luego del cual dicho Comité propondrá al Directorio la medida disciplinaria, cuyos
fundamentos deberán estar especificados en el informe que emita.
En caso de multas por infracciones tipo D, el Comité Disciplinario podrá proponer al
Directorio la aplicación de éstas hasta por 1500 Unidades de Fomento y su asignación al
fondo de reserva correspondiente o a un Agente afectado, cuando corresponda. Los
fundamentos de dicha propuesta deberán estar especificados en el informe que emita.
Las multas correspondientes a las infracciones tipo D, deberán ser cubiertas por el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto dentro de los tres días hábiles siguientes de su
notificación.
Con todo, el Directorio de la CCLV podrá aplicar en forma inmediata la medida de
suspensión temporal, sin que sea necesario el procedimiento establecido en el segundo
párrafo de este numeral. Para lo anterior, el Directorio comunicará su resolución al
Gerente General para que aplique dicha medida de acuerdo a las indicaciones y plazos
que se le indique.
Sin perjuicio de lo anterior, el Gerente General de la CCLV podrá suspender
temporalmente a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de acuerdo a lo
establecido en las Secciones B, C y D sin necesidad de cumplir con lo establecido en este
numeral.
La cancelación de la autorización de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
surtirá sus efectos inmediatamente realizada la notificación correspondiente.
La CCLV informará inmediatamente a las Bolsas, Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos y a la Superintendencia de Valores y Seguros, a través de sus
sistemas de información u otros medios, la cancelación de dichos Agentes y la causa por
la cual fue declarada.
2.5 Detalle del procedimiento para la resolución de infracciones tipo C y D
El Comité Disciplinario notificará al representante legal y/o gerente general del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, por carta, fax o correo electrónico, a las
direcciones que figuren en los registros de la CCLV, de la resolución que da inicio al
proceso por infracciones tipo C o D y las razones y fundamentos de ésta, acompañando la
documentación que estime pertinente.
El Agente denunciado dispondrá de diez días hábiles contados a partir de la fecha de la
notificación para responder y presentar sus descargos.
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173
Todos los escritos deberán acompañarse con copias para los miembros del Comité y para
la contraparte, si corresponde, y de igual modo se procederá respecto de los documentos
que se acompañen.
La etapa de análisis y discusión se extenderá por un máximo de veinte días hábiles a
partir de diez días hábiles desde que el Agente afectado fue notificado. Si el Agente
afectado presenta sus descargos, la etapa de análisis y discusión se considerará a partir
de dicha fecha. La duración de esta etapa podrá ser prorrogada por el Comité, período en
el cual las partes presentarán documentos, pruebas, duplicas y réplicas, según
corresponda, conforme a los plazos y condiciones que establezca el Comité.
El Comité notificará por escrito al gerente general o representante legal de las partes
involucradas la fecha en que se dé por terminado el estudio del caso y el inicio de la etapa
de resolución.
La etapa de resolución, en ningún caso podrá exceder de diez días hábiles contados a
partir de que transcurra el plazo señalado en el párrafo anterior, salvo que alguna de las
partes solicite diligencias adicionales y/o el Comité determine ampliar el plazo para
resolver, el que no podrá ser mayor a diez días hábiles. Dicha situación deberá ser
informada a las partes involucradas.
La resolución se dictará por unanimidad o por mayoría de votos de los miembros del
Comité, pero si éstos se dispersaren, o de cualquier modo no se lograre mayoría,
prevalecerá el voto del Presidente del Comité. Con todo, los acuerdos que impliquen
propuestas de suspensión o cancelación de Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos, requerirán del voto conforme de dos de los miembros del Comité, sea que
hubiere funcionado con dos o tres miembros.
La resolución que proponga el Comité al Directorio se dictará por escrito y deberá
contener:
i)
ii)
La designación precisa de las partes involucradas, domicilio, profesión u oficio.
Una relación de las peticiones, acciones, excepciones y alegaciones hechas
valer por las partes.
iii) Una breve relación de las pruebas.
iv) La decisión del Comité y los principios de equidad en que se fundamente el
fallo, y en caso de un reclamo por infracción de normas, además, la
enunciación de los fundamentos de derecho.
v) Cuál de las partes tendrá a su cargo los gastos y costos del procedimiento, si
corresponde.
vi) La fecha y firma de los miembros del Comité que conocieron del asunto.
El Comité Disciplinario deberá notificar por escrito su resolución al Directorio de la CCLV,
el que deberá resolver sobre la propuesta realizada aceptándola, modificándola o
rechazándola, debiendo fundamentar su decisión en los dos últimos casos.
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174
La resolución dictaminada por el Directorio será notificada por escrito al gerente general o
representante legal del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado el mismo
día en que se haya definido la resolución.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos tendrán derecho como único
recurso a interponer una solicitud de revisión por las sanciones correspondientes que el
Directorio de la CCLV les imponga en ejercicio de sus facultades, en un plazo máximo de
cinco días hábiles a contar desde que reciben la notificación señalada. Esta solicitud debe
ser por escrito y no suspenderá los efectos de la sanción.
Transcurrido el plazo establecido en el párrafo anterior sin que se haya realizado la
solicitud, la resolución quedará a firme y el Gerente General de la CCLV procederá
inmediatamente a la ejecución de la o las medidas disciplinarias impuestas.
El Directorio analizará la procedencia de la solicitud, en un plazo máximo de cinco días
hábiles, y en caso de rechazo, no será apelable.
Si la solicitud de revisión es aceptada, el Directorio tendrá un plazo máximo de diez días
hábiles para realizar el análisis de antecedentes y deberá resolver por mayoría de los
miembros presentes en la sesión en cualquiera de los siguientes sentidos:
a. Confirmando la resolución, con lo cual el Gerente General de la CCLV
procederá inmediatamente a la ejecución de las medidas disciplinarias que
correspondan;
b. Revocando la resolución, con lo cual el Gerente General de la CCLV procederá
inmediatamente a la notificación de dicha medida a quienes corresponda;
c. Reformulando la resolución, con lo cual el Gerente General de la CCLV
procederá inmediatamente a la ejecución de las medidas disciplinarias que
correspondan.
Los gastos y costos del análisis del caso, serán cubiertos conforme se establezca en la
resolución definitiva emitida por el Directorio, considerándose como gastos y costos, los
siguientes ítems:
a. Los gastos generados para la organización y realización de las reuniones
que, en su caso, sean necesarias para que el Comité Disciplinario pueda
sesionar.
b. Los gastos por asesoramiento pericial o de cualquier otra asistencia
requerida por los integrantes del Comité Disciplinario.
c. Cualquier otro gasto en que hubiere incurrido la CCLV, con la finalidad de
organizar adecuadamente las gestiones propias del procedimiento
disciplinario de que se trate.
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175
3.
De la suspensión de autorización
Si el Directorio de la CCLV aplica la medida de suspensión temporal o indefinida a los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, ésta tendrá por efecto que éstos
no puedan continuar ingresando órdenes de compensación a los sistemas de
compensación y liquidación administrados por la CCLV.
La CCLV podrá solicitar a las Bolsas la suspensión de operaciones en los sistemas
bursátiles de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos, si
estos son corredores u operadores directos, para las operaciones a liquidar directamente
en la CCLV. La notificación que realice la CCLV a las Bolsas, la efectuará directamente al
Gerente General, o quien lo reemplace, de manera escrita.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido temporal o
indefinidamente, seguirá siendo responsable de la liquidación de los saldos y posiciones
pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las
órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la
suspensión. Lo anterior, aplica para saldos y contratos abiertos originados en la
compensación y liquidación de instrumentos derivados, tanto para cuenta propia del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, como por cuenta de cada uno de sus
comitentes.
La CCLV proporcionará en todo momento acceso a sus sistemas al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto suspendido temporalmente para que continúe
cumpliendo con su función de Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y constituya
las garantías que la CCLV le requiera, por los saldos señalados en el párrafo anterior,
hasta que se liquiden sus posiciones y contratos abiertos vigentes por cuenta propia y por
cuenta de sus comitentes.
El Gerente General de la CCLV definirá las acciones a tomar para liquidar las posiciones y
saldos pendientes de liquidar del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
suspendido. Lo anterior, se realizará mediante el cierre o transferencia de contratos
abiertos en la compensación y liquidación de instrumentos derivados.
Los Agentes Liquidadores Indirectos que se vean afectados por la suspensión temporal e
indefinida del Agente Liquidador a través del cual opera, podrán ingresar nuevas órdenes
de compensación en la CCLV en la medida que enteren directamente las garantías
exigidas de acuerdo a sus saldos y posiciones pendientes de liquidar por un período
máximo de tres días hábiles, debiendo firmar un Contrato de Adhesión con otro Agente
Liquidador para continuar operando como tal después de cumplido el plazo señalado.
Para las suspensiones indefinidas, el Directorio de la CCLV resolverá el momento y las
condiciones en las cuales revocará dicha medida.
4.
De la cancelación de autorización
Si el Directorio de la CCLV aplica la medida de cancelación de autorización a los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, ésta tendrá por efecto que éstos no
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176
puedan continuar ingresando órdenes de compensación a los sistemas de compensación
y liquidación administrados por la CCLV.
La CCLV podrá solicitar a las Bolsas la suspensión de operaciones en los sistemas
bursátiles de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos, si
estos son corredores u operadores directos, para las operaciones a liquidar directamente
en la CCLV. La notificación que realice la CCLV a las Bolsas, la efectuará directamente al
Gerente General, o quien lo reemplace, de manera escrita.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cuya autorización haya sido cancelada
seguirá siendo responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de
liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la cancelación. Lo
anterior, aplica para saldos y contratos abiertos originados en la compensación y
liquidación de instrumentos derivados, tanto para cuenta propia del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, como por cuenta de cada uno de sus comitentes.
La CCLV proporcionará acceso a sus sistemas al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto cancelado hasta que se liquiden sus posiciones y contratos abiertos vigentes,
según corresponda.
El Gerente General de la CCLV definirá las acciones a tomar para liquidar las posiciones y
los saldos pendientes de liquidar del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto. Lo
anterior, se realizará mediante el cierre o transferencia de contratos abiertos en la
compensación y liquidación de instrumentos derivados.
Los Agentes Liquidadores Indirectos que se vean afectados por la cancelación del Agente
Liquidador a través del cual opera, podrán ingresar nuevas órdenes de compensación en
la CCLV en la medida que enteren directamente las garantías exigidas de acuerdo a sus
saldos y posiciones pendientes de liquidar por un período máximo de tres días hábiles,
debiendo firmar un Contrato de Adhesión con otro Agente Liquidador para continuar
operando como tal después de cumplido el plazo señalado.
5.
Difusión de las medidas disciplinarias
Las medidas disciplinarias aplicadas por el Directorio y el Gerente General de la CCLV
serán publicadas en los sistemas de información y en la página web de la CCLV, a más
tardar el día hábil siguiente a la fecha de notificación de la resolución al Agente afectado.
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177
SECCIÓN H: TARIFAS
Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán pagar una tarifa a la
CCLV, Contraparte Central S.A. cuyos fundamentos están contemplados en el estudio
tarifario que ésta realiza, en cumplimiento a lo establecido en la Norma de Carácter
General N° 257 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y en la Ley N° 20.345.
Toda vez que CCLV actualice sus tarifas, esta situación será informada por Comunicación
Interna a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, en forma posterior
a la aprobación de las respectivas modificaciones a estas Normas de parte de la
Superintendencia de Valores y Seguros, con al menos diez días previos a su aplicación.
Las tarifas a pagar por cada Agente por los servicios de liquidación prestados por CCLV
son las siguientes:
a) Sistema de Contraparte Central – Compensación y liquidación de renta variable y
Sistema de Cámara de Compensación
Sistema de Contraparte
Central
Sistema de Cámara de
Compensación
Renta Variable
Tarifa por orden de
compensación aceptada
UF 0,02380
UF 0,02380
b) Sistema de Contraparte Central – Compensación y liquidación de instrumentos
derivados
La tarifa a pagar por cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto por los servicios
de compensación y liquidación de instrumentos derivados será un porcentaje respecto del
monto de la orden de compensación aceptada, el cual variará en función del activo
subyacente asociado a la orden.
Estas tarifas comenzarán a regir a partir de la fecha de entrada en vigencia de las
presentes Normas y serán facturadas por la CCLV en el mes siguiente de prestado el
servicio.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá aplicar descuentos a las tarifas antes referidas,
en función de los volúmenes de actividad, tipo de sistemas, valores e instrumentos
derivados a aceptar, cuya definición tendrá en consideración el equilibrio financiero de la
empresa.
Las tarifas y sus descuentos, de aplicarse, serán informados por Comunicación Interna
con al menos diez días previos a su entrada en vigencia.
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178
SECCIÓN I: ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO COMITÉS DE AUDITORÍA,
DISCIPLINARIO Y DE RIESGOS
1. Disposiciones generales
Esta sección establece los procedimientos para la organización y funcionamiento a que se
sujetarán los Comités de Auditoría, Disciplinario y de Riesgos de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación administrados por la CCLV, creados
de acuerdo a lo establecido en el artículo 25° de los Estatutos de la CCLV y a los artículos
7°, numeral 10, y 8° de la Ley N° 20.345.
Los miembros de los comités deberán cumplir con los siguientes requisitos generales:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
Ser mayor de 21 años.
No pueden ejercer las personas condenadas por delito que merezca pena
aflictiva o de inhabilitación perpetua para desempeñar cargos y oficios
públicos, y los fallidos o los administradores o representantes legales de
personas fallidas, condenadas por delitos de quiebra culpable o
fraudulenta y demás establecidos en los artículos 203 y 204 de la Ley de
Quiebras.
No haber cometido infracciones a la Ley N° 18.045, la Ley N° 18.046 y a
la Ley N° 20.345.
En los dos años anteriores no haber sido multado, suspendido o
cancelado de conformidad a estas Normas de Funcionamiento, en forma
personal o en su calidad de representante legal de una institución.
Tener experiencia en el mercado de valores o financiero de al menos 5
años.
2. Comité de Auditoría
2.1
Composición y quórum
El Comité de Auditoría estará compuesto de 3 miembros titulares y dos suplentes elegidos
por el Directorio, que durarán tres años en sus cargos, renovándose uno cada año los
titulares y cada tres años los suplentes, pudiendo ambos ser reelegidos indefinidamente.
La elección de los miembros del Comité que vencen su período, se hará en la primera
reunión que celebre el Directorio después de la Junta General de Accionistas del año
correspondiente. Para efectos de la designación del primer Comité, la designación de los
miembros del Comité podrá ser en cualquier mes del año, previo al inicio de operaciones
de la CCLV, debiendo el Directorio definir el orden de renovación de los miembros de este
Comité.
En el evento que se produzca la vacancia de uno de los miembros por cualquier causa, su
reemplazante será el suplente elegido por el Directorio de la CCLV, por el tiempo que le
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179
faltare a su predecesor. En caso de ausencia de miembros titulares, los miembros
suplentes elegidos por el Directorio de la CCLV reemplazarán a los respectivos titulares
en las sesiones en que los primeros no puedan asistir.
En la designación de los miembros del Comité, que podrán ser o no accionistas y/o
directores de CCLV y que podrán ser a su vez directores o ejecutivos principales de los
accionistas de la sociedad o que mantengan alguna vinculación contractual con éstos,
prevalecerá y se considerará preferentemente las condiciones individuales de cada
persona, específicamente la preparación, idoneidad y experiencia para desempeñarse en
el cargo, considerando el cumplimiento de los requisitos generales señalados en esta
Sección. La totalidad de los miembros del Comité podrán ser Directores de la CCLV.
El quórum de constitución y quórum de acuerdos del Comité será de dos miembros. En
caso de proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento, se requerirá del voto
conforme de dos de los miembros del Comité, sea que hubiere funcionado con dos o sus
tres miembros.
2.2
De su funcionamiento y facultades
La función del Comité es supervisar el cumplimiento de las Normas de Funcionamiento de
la CCLV, aplicables a la sociedad, Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos.
Para el cumplimiento de su función, el Comité tendrá la facultad de:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Requerir de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos la
información necesaria, propia y de sus Agentes Liquidadores Indirectos,
cuando corresponda, para el desempeño de sus funciones.
En los casos en los que lo considere necesario, ordenar auditorías especiales
a los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos con el fin de
verificar que cumplen con las disposiciones establecidas en las Normas.
Enviar para análisis del Comité Disciplinario los casos de incumplimiento a las
Normas.
Evaluar los planes de trabajo, los informes y dar seguimiento a las
recomendaciones que presente el auditor interno y la unidad de gestión de
riesgo operacional.
Presentar al Directorio los informes especiales, propuestas o recomendaciones
que estime pertinentes en relación con los temas de competencia del Comité.
Proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento.
En la primera sesión que celebre después que se renueve anualmente uno de sus
integrantes, el Comité elegirá de entre sus miembros un Presidente, quien organizará la
tabla de sesiones, dirigirá las reuniones, votaciones y acuerdos, durará un año en sus
funciones y podrá ser reelegido. Asimismo, en dicha sesión se deberá acordar el día y
horario de funcionamiento del Comité para el ejercicio respectivo, contemplando a lo
menos una reunión mensual.
La CCLV, con consulta al Comité, designará un Secretario, que se desempeñará como
coordinador y ministro de fe.
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180
El Comité deberá llevar un acta de toda reunión, que será firmada por sus miembros
asistentes y conservada por el Secretario.
El Comité podrá solicitar la información necesaria para tomar conocimiento del desarrollo
y funcionamiento de la sociedad a la Gerencia General de la CCLV.
2.3
De las auditorías especiales
El Comité de Auditoría deberá aprobar la selección y contratación de las Empresas de
Auditoría Externa a contratar para la realización de las auditorías especiales. No obstante,
las Empresas de Auditoría Externa deben ser de aquellas inscritas en el Registro de
Empresas de Auditoría Externa que lleva la Superintendencia.
El Comité de Auditoría deberá emitir los criterios mínimos que deberá cumplir la
metodología de revisión de la auditoría especial y el informe de resultados.
El Presidente del Comité deberá notificar por escrito la solicitud de realización de la
auditoría especial al representante legal y gerente general del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto.
El Directorio una vez informado de los resultados de parte del Comité de Auditoría, deberá
tomar las medidas pertinentes, en caso de ser necesario, para mejorar o reparar alguna
situación que haya sido informada.
3. Comité Disciplinario
3.1
Composición y quórum
El Comité Disciplinario estará compuesto de 3 miembros titulares y dos suplentes elegidos
por el Directorio, que durarán tres años en sus cargos, renovándose uno cada año los
titulares y cada tres años los suplentes, pudiendo ambos ser reelegidos indefinidamente.
La elección de los miembros del Comité que vencen su período, se hará en la primera
reunión que celebre el Directorio después de la Junta General de Accionistas del año
correspondiente. Para efectos de la designación del primer Comité, la designación de los
miembros del Comité podrá ser en cualquier mes del año, previo al inicio de operaciones
de la CCLV, debiendo el Directorio definir el orden de renovación de los miembros de este
Comité.
En el evento que se produzca la vacancia de uno de los miembros por cualquier causa, su
reemplazante será el suplente elegido por el Directorio de la CCLV, por el tiempo que le
faltare a su predecesor. En caso de ausencia de miembros titulares del Comité, los
miembros suplentes elegidos por el Directorio de la CCLV reemplazarán a los respectivos
titulares en las sesiones en que los primeros no puedan asistir.
En la designación de los miembros del Comité, que podrán ser o no accionistas y/o
directores de la CCLV y que podrán ser a su vez directores o ejecutivos principales de los
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accionistas de la sociedad o que mantengan alguna vinculación contractual con éstos,
prevalecerá y se considerará preferentemente las condiciones individuales de cada
persona, específicamente la preparación, idoneidad y experiencia para desempeñarse en
el cargo, considerando el cumplimiento de los requisitos generales señalados en esta
Sección. La totalidad de los miembros del Comité podrán ser Directores de la CCLV.
En la primera sesión que celebre después que se renueve anualmente uno de sus
integrantes, el Comité elegirá de entre sus miembros un Presidente, quien organizará la
tabla de sesiones, dirigirá las reuniones, votaciones y acuerdos, durará un año en sus
funciones y podrá ser reelegido. Asimismo, deberá determinar la periodicidad mínima de
sus reuniones.
La CCLV, con consulta al Comité, designará un Secretario, que se desempeñará como
coordinador y ministro de fe.
El quórum de constitución y quórum de acuerdos del Comité será de dos miembros. En
caso de existir resoluciones, se requerirá del voto conforme de dos de los miembros del
Comité, sea que hubiere funcionado con dos o sus tres miembros.
Se abstendrá de participar en un asunto y de votar en él, el integrante que estuviere
implicado en ese asunto. En caso de abstención de un integrante, éste deberá ser
reemplazado por un miembro suplente de acuerdo a la designación que realice el
Directorio, según corresponda, para efectos de este caso. El directorio deberá elegir a un
suplente que no esté involucrado en el asunto a conocer por el comité.
Se entenderá que un integrante del Comité se considerará implicado en un asunto cuando
éste sea accionista, director o ejecutivo principal de una entidad involucrada en el caso en
estudio o si mantiene alguna vinculación contractual con esa entidad, sus accionistas,
directores o ejecutivos.
Un miembro del Comité podrá ser inhabilitado por las partes por causas de implicancia o
recusación dentro de los tres días siguientes a aquél en que el afectado tome
conocimiento oficial de que el Comité ha entrado en conocimiento de una presentación o
caso, consulta o de otra materia de su competencia. Las implicancias y recusaciones
deberán ser fundadas; se entenderá que lo están en los casos señalados en los artículos
195º y 196º del Código Orgánico de Tribunales. La inhabilidad también podrá ser
declarada de oficio por el Comité o por cualquiera de los miembros respecto de sí mismo,
con expresión de causa.
La petición de inhabilidad será conocida y resuelta por los otros dos miembros del Comité,
quienes antes de resolver darán traslado de la presentación a la o las otras partes, si
corresponde. Si todas las partes aceptaren la inhabilidad, así lo declarará el Comité; en
caso contrario resolverá el mismo Comité y en contra de su resolución no cabrá reclamo
ni recurso alguno.
La resolución que tome el Comité se dictará por unanimidad o por mayoría de votos de los
miembros del Comité, pero si éstos se dispersaren, o de cualquier modo no se lograre
mayoría, prevalecerá el voto del Presidente del Comité, o quien lo reemplace, sea que
hubiere funcionado con dos o tres miembros.
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182
Los acuerdos que impliquen proposiciones de modificación de estas Normas, requerirán
del voto conforme de dos de los miembros del Comité, sea que hubiere funcionado con
dos o sus tres miembros.
3.2
De su funcionamiento y facultades
La función del Comité es proponer al Directorio las sanciones a los Agentes Liquidadores
y/o Agentes Liquidadores Indirectos, por las infracciones a las Normas de Funcionamiento
de la CCLV.
Para el cumplimiento de su función, el Comité tendrá la facultad de:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Conocer los casos de presuntas faltas de los Agentes Liquidadores y/o
Agentes Liquidadores Indirectos a las Normas de Funcionamiento y, llevar a
cabo las investigaciones y reuniones que considere necesarias, en el marco de
sus funciones.
Requerir a los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos la
información necesaria, para el correcto desempeño de sus funciones.
Proponer las medidas disciplinarias por el incumplimiento de las Normas de
Funcionamiento, de acuerdo a lo que se establezca en éstas.
Proponer medidas de sanción tipo C y D, de acuerdo a lo definido en la
Sección sobre Sanciones y Multas.
Informar al Directorio las sanciones propuestas a aplicar.
Proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento.
El ejercicio de las facultades referidas no impone al Comité el deber de ejercer de oficio
auditorías u otras medidas preventivas, sin perjuicio de las decisiones que
prudencialmente pueda adoptar a esos respectos.
Tan pronto el Comité se avoque al conocimiento de un caso, informará este hecho al
Directorio y Gerente General de la CCLV mediante un extracto que incluirá el nombre de
los involucrados y la materia en cuestión.
En todas sus actuaciones el Comité dará garantías de imparcialidad a quienes sean
objeto de una potencial sanción.
Las recomendaciones de sanciones al Directorio serán públicas sólo una vez que el
Directorio defina su aprobación o modificación, de acuerdo a lo establecido en el artículo 8
de la Ley N° 20.345, y notifique al Comité de su resolución. Se llevará un registro público
de acuerdo a lo establecido en el numeral VI.3 de la NCG N° 258 de la Superintendencia
de Valores y Seguros y será publicado en el sitio web de la CCLV.
El Comité resguardará la privacidad de sus investigaciones y de la información que reciba.
El Comité se reunirá en las dependencias de la CCLV, sin perjuicio de que pueda ordenar
y cumplir diligencias fuera de ese domicilio. Deberá acordar el día y horario de
funcionamiento y llevar un acta de toda reunión, que será firmada por sus miembros
asistentes y conservada por el Secretario.
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4. Comité de Riesgos
4.1
Composición, procedimiento de elección y quórum
El Comité de Riesgos estará compuesto de 3 miembros, siendo dos de ellos elegidos por
los Agentes Liquidadores de la CCLV cada año en su reunión anual, pudiendo ser
reelegidos indefinidamente. El tercer miembro será designado por el Directorio, el que
designará un titular y un suplente, renovándose cada año el titular y cada tres años el
suplente, pudiendo ambos ser reelegidos indefinidamente. La elección del miembro del
Comité, se hará en la primera reunión que celebre el Directorio después de la Junta
General de Accionistas del año correspondiente. Para efectos de la designación del
miembro para el primer Comité, la designación podrá ser en cualquier mes del año, previo
al inicio de operaciones de la CCLV.
Para la elección de los miembros por parte de los Agentes Liquidadores, las personas
interesadas en ser miembros del Comité deberán informar su interés en la reunión anual a
que cite la CCLV. La elección de los miembros del Comité se realizará ya sea por
aclamación, cuando exista unanimidad entre los Agentes, o por votación, en cuyo caso,
cada Agente Liquidador tendrá un número de votos no divisibles proporcional al monto
promedio de sus saldos netos acreedores de los últimos 180 días previos a la reunión
anual. En caso de votación, serán elegidas aquellas personas que resulten con mayor
número de votos hasta completar los dos cargos.
En el evento que se produzca la vacancia de uno de los miembros elegidos por los
Agentes por cualquier causa, su reemplazante será elegido en una reunión extraordinaria
de Agentes a los que citará la CCLV en los plazos que se establecen en este numeral.
En caso que la vacancia sea del miembro elegido por el Directorio por cualquier causa, el
Comité comunicará este hecho al Directorio el día hábil siguiente de producida,
asumiendo dicho cargo su suplente, por el tiempo que le faltare a su predecesor.
Asimismo, en caso de ausencia del miembro titular su miembro suplente lo reemplazará.
En la primera sesión que celebre el Comité después que se renueve anualmente sus
integrantes, dicho Comité elegirá de entre sus miembros un Presidente, quien organizará
la tabla de las sesiones ordinarias y extraordinarias, dirigirá las reuniones del Comité y la
reunión anual de Agentes Liquidadores, votaciones y acuerdos, durará un año en sus
funciones y podrá ser reelegido.
En la designación del miembro de parte del Directorio, que podrá ser o no accionista y/o
director de la CCLV y que podrá ser a su vez director o ejecutivo principal de los
accionistas de la sociedad o que mantenga alguna vinculación contractual con éstos,
prevalecerá y se considerará preferentemente las condiciones individuales de cada
persona, específicamente la preparación, idoneidad y experiencia para desempeñarse en
el cargo, considerando el cumplimiento de los requisitos generales señalados en esta
Sección.
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184
En la designación de los miembros de parte de los Agentes Liquidadores, no podrán ser
elegidos los Directores de la CCLV, los Gerentes y demás trabajadores de ésta.
La CCLV, en consulta con el Comité, designará un Secretario, que se desempeñará como
coordinador y ministro de fe.
El quórum de constitución y quórum de acuerdos del Comité será de dos miembros. Los
acuerdos que impliquen proposiciones de modificación de estas Normas, requerirán del
voto conforme de dos de los miembros del Comité, sea que hubiere funcionado con dos o
sus tres miembros.
La CCLV deberá informar por escrito, carta o correo electrónico, con veinte días hábiles
de anticipación a los Agentes Liquidadores el día, hora, fecha y lugar en que se realizará
la reunión anual, así como los puntos a tratar en ella. El Secretario del Comité llevará el
acta de la reunión la que será firmada por sus miembros asistentes y conservada por el
Secretario. La reunión anual se realizará durante el mes de marzo de cada año y se
constituirá con un quórum mínimo del 50% del número de Agentes Liquidadores.
En caso de no existir quórum, la CCLV realizará una segunda convocatoria, la cual se
constituirá con el número de Agentes Liquidadores que asistan, a realizarse dentro de los
veinte días hábiles siguientes. La CCLV informará por escrito, carta o correo electrónico, a
los Agentes Liquidadores el día, hora, fecha y lugar en que se realizará, los puntos a tratar
en ella. El Secretario del Comité llevará el acta de la reunión la que será firmada por los
miembros asistentes y conservada por el Secretario.
Los miembros elegidos en esta reunión ejercerán hasta la siguiente reunión anual de
Agentes Liquidadores en la que se elijan nuevos miembros del Comité.
4.2
De su funcionamiento y facultades
La función del comité es evaluar y proponer al Directorio mejoras a las políticas de gestión
y control de riesgos de los sistemas administrados por la CCLV, contenidos en las
Normas de Funcionamiento.
Para el cumplimiento de su función, el Comité tendrá la facultad de:
a)
b)
c)
Solicitar a la administración de la CCLV, la información relevante para evaluar
el modelo y los mecanismos y procedimientos para la gestión del riesgo
operacional y financiero a que se expone la CCLV y las órdenes que acepte
para compensar y liquidar a través de la misma, así como el sistema de
garantías, incluidos los recursos financieros, los fondos y, en general, los
resguardos financieros y operacionales necesarios para el control y protección
de los riesgos.
Proponer mecanismos de monitoreo, medición y control de riesgos de las
órdenes que acepte la CCLV.
Proponer formas y metodologías para conformar los fondos de garantía,
estableciendo el tipo y porcentaje de los recursos que los integren, así como
los criterios de administración de dichos recursos;
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
185
d)
e)
f)
g)
h)
i)
Proponer mecanismos que permitan prever y mitigar adecuadamente los
riesgos de cumplimiento de las órdenes de compensación.
Proponer políticas de administración de riesgo y mecanismos para los casos
en que una o más de las contrapartes incumpla sus obligaciones o se presente
un procedimiento de intervención, disolución, liquidación o quiebra de un
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Proponer mecanismos de monitoreo, medición y control de riesgos
operacionales de la CCLV.
Proponer al Directorio la emisión de normas que establezcan los parámetros
de administración de riesgos.
En caso de considerarlo necesario, someter al Comité de Auditoría la práctica
de auditorías especiales a los Agentes Liquidadores de la CCLV.
Proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento.
El Directorio podrá solicitar al Comité, en cualquier momento, informes extraordinarios
sobre la gestión de riesgos y, en especial, sobre cualquier situación particular que se
produzca en el mercado.
El Comité se reunirá al menos con periodicidad mensual. Deberá acordar el día y horario
de funcionamiento y llevar un acta de toda reunión, que será firmada por sus miembros
asistentes y conservada por el Secretario.
El Comité deberá presentar, el primer trimestre del año, un informe al Directorio con su
opinión respecto a la revisión de las políticas de gestión de riesgos, el cual será
comunicado durante la reunión anual.
El Directorio enviará al Comité respuesta escrita a la propuesta de éste.
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186
SECCIÓN J: MEDIDAS
OPERACIONAL
GENERALES
DE
RESGUARDO
DE
CONTINUIDAD
Con el objeto de resguardar la continuidad operacional de los sistemas administrados por
la CCLV, ésta establecerá y mantendrá las siguientes medidas, cuyos componentes y
directrices serán los siguientes:
1. Política de Continuidad de negocio, donde se deberán establecer las directrices
generales, lineamientos y objetivos para lograr una adecuada administración orientada
a resguardar la continuidad operacional de los sistemas de compensación y
liquidación de la CCLV. Dicha política es aprobada por el directorio de la CCLV.
2. Programa de Gestión de Continuidad de Negocio, que establecerá la metodología
para identificar y evaluar amenazas que impactan a los sistemas de compensación y
liquidación de la CCLV, y mantener estrategias y planes de recuperación viables para
asegurar la continuidad de los sistemas de compensación de la CCLV.
3. Plan de Continuidad de Negocio, que incluirá las estrategias y planes de
recuperación desarrollados y mantenidos para ser usados frente a cualquier incidente
que impacte la continuidad de los sistemas de compensación y liquidación de la CCLV
y así lograr la continuidad de éstos.
4. Estructura Organizacional, mantendrá un equipo de trabajo específico responsable
de implementar la Política de Continuidad de Negocios y el Programa de Gestión de
Continuidad de negocios. Además, será responsable de revisar, probar y mantener
actualizado el Plan de Continuidad de Negocios junto con una nómina del personal
responsable de todas aquellas tareas relacionadas, directa o indirectamente, con los
procedimientos definidos en el Plan.
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187
SECCIÓN K: MEDIOS Y SISTEMAS DE COMUNICACIÓN
1. Introducción
El objetivo de esta Sección es describir los principales medios y sistemas tecnológicos de
comunicación que utiliza la CCLV para cumplir con las funciones descritas en estas
Normas, de acuerdo a lo establecido en la Ley N° 20.345, y las medidas adoptadas
referidas a estos sistemas para resguardar la continuidad operacional de la CCLV.
La CCLV utilizará sistemas y medios tecnológicos para cumplir con sus funciones y
mantener altos estándares operativos y de seguridad, considerando los tipos de
instrumentos financieros, número de órdenes de compensación registradas, número de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, y cualquier otro factor que
considere adecuado.
Los sistemas que actualmente utilizará CCLV son:
El Sistema de Compensación y Liquidación (SCL) y el Sistema de Garantías,
desarrollados por la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), para los procesos de
compensación y liquidación y administración de garantías.
Los servicios ofrecidos por el Deposito Central de Valores (DCV), para la
liquidación de valores y custodia de instrumentos enterados en garantías.
El Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR), administrado por el
Banco Central de Chile (BCCh), al cual accede la CCLV para la liquidación
financiera.
El software Algo Suite, adquirido por la Bolsa de Comercio de Santiago a la
empresa Algorithmics para la gestión de riesgos financieros.
Cabe señalar que la plataforma de servicios tecnológicos usada por la CCLV, será
suministrada por la Bolsa de Comercio de Santiago, con el respaldo de un contrato de
servicios.
2. Principales contrapartes tecnológicas de CCLV
Las principales contrapartes de la CCLV y su ámbito de interconexión con la empresa son
las siguientes:
a) Bolsas
La Bolsa de Comercio de Santiago y la Bolsa Electrónica de Chile, cuyas operaciones se
compensen y liquiden a través de los sistemas de la CCLV, deberán entregar información
en línea de sus operaciones para su procesamiento en el sistema de la CCLV.
Adicionalmente, le enviarán información de mercado, como precios de cierre, volúmenes
operados, eventos corporativos, hechos relevantes y noticias, entre otros.
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188
b) Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
La CCLV da acceso a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos al
Sistema de Garantías, a través del cual realizarán el ingreso y retiro de garantías, y al
sistema SCL, para consultar información, histórica y en línea, sobre el detalle de sus
órdenes ingresadas, compensadas y saldos netos por sistema, información sobre las
garantías exigidas y enteradas, entre otros.
Asimismo, la CCLV da acceso a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos para consultar el detalle de sus órdenes ingresadas, compensadas y
aceptadas, sus saldos y posiciones netas, niveles de garantías enteradas y exigidas,
entre otras. Adicionalmente, para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados, da acceso a información sobre la utilización de sus límites, en caso que
corresponda, y el detalle de los saldos y contratos abiertos netos, garantías exigidas y
enteradas de cada uno de sus comitentes.
A su vez, la CCLV implementará una plataforma tecnológica que soporta módulos de
ingreso de órdenes de compensación confirmadas para instrumentos derivados realizados
fuera de una bolsa de valores de las autorizadas por la Superintendencia.
c) Depósito Central de Valores
La CCLV transferirá archivos de posiciones y de traspasos de garantías al DCV para su
procesamiento. Además, se obtiene información sobre la gestión de la liquidación de las
órdenes y constitución de garantías, a través del sistema de consultas de las aplicaciones
web del DCV.
d) Banco Central de Chile
La CCLV solicitará acceder al Sistema LBTR, administrado por esa entidad, para
perfeccionar la liquidación de efectivo mediante instrucciones de transferencia de fondos
que impliquen abonos o cargos a la Cuenta Corriente de Efectivo de la CCLV que opere
como cuenta de liquidación para los efectos del Sistema LBTR, la que se realizará por
medio de mensajes de pagos enviados a través de la red internacional de la Sociedad de
Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales (SWIFT). Además, el sistema
LBTR del BCCh, permite consultar el estado de las referidas instrucciones de
transferencias de fondos.
e) Superintendencia de Valores y Seguros
La CCLV da acceso a la Superintendencia a sus sistemas de información para la consulta
de reportes estadísticos sobre la compensación y liquidación de órdenes en los distintos
sistemas que administra.
3. Características de la plataforma tecnológica de la CCLV
Las características de la plataforma tecnológica que soporta las conexiones de la CCLV
con las contrapartes, sus sistemas de comunicación y sus sistemas de respaldo son los
siguientes:
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3.1 Interconexión global de la CCLV
La Bolsa de Comercio de Santiago provee a la CCLV los servicios tecnológicos que ésta
requiere para su operación. En ese sentido, la CCLV se conecta a través de la red global
de la Bolsa de Comercio de Santiago, desde la cual se comunica con los diferentes
servicios y contrapartes.
Para asegurar la comunicación con sus contrapartes, y por ende su continuidad
operacional, la Bolsa de Comercio de Santiago provee a la CCLV un sitio o nodo principal
de comunicación desde donde se interconectan los servicios externos, además de otros
dos centros de procesamiento, uno principal y otro de contingencia, ubicándose en este
último las conexiones de contingencia para servicios externos. Los tres sitios señalados
están interconectados por enlaces doblemente respaldados.
3.2 Sistemas CCLV
La CCLV utiliza el Sistema de Compensación y Liquidación (SCL) y el Sistema de
Garantías, desarrollados por la Bolsa de Comercio de Santiago. Estos sistemas se
encuentran replicados en dos data centers ubicados en distintas zonas geográficas para
minimizar el riesgo y asegurar la continuidad operacional.
Para resolver consultas, en los sistemas señalados, la CCLV cuenta con un servidor de
datos y un servidor dedicado al ingreso y actualización de la información. Dichos
servidores mantienen respaldos de similares características en un segundo sitio o data
center de contingencia. Existen dos enlaces dedicados, uno para el sitio de producción y
otro para el sitio de contingencia. La actualización de datos para ambos sitios es en línea,
replicando los datos de producción en los servidores de contingencia, lo que permitiría
seguir operando con la segunda conexión en caso que la conexión principal presente
problemas. Este sistema de respaldo es provisto por la Bolsa de Comercio de Santiago, a
través de su red de interconexión doblemente respaldada.
3.3 Conexión con el Depósito Central de Valores (DCV)
La CCLV transfiere al DCV información sobre las transferencias de posiciones y garantías
de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos a través de archivos,
conectándose por medio de un enlace dedicado, el cual posee además un enlace de
respaldo. En ambos enlaces existen procesos automatizados para transferir los archivos
al DCV.
De no contar con los dos enlaces de conexión dedicados, el envío de archivos puede
realizarse a través de la Red Interbancaria RBI, a la que puede acceder por dos vías
independientes y distantes:
A través del nodo de comunicaciones de la Bolsa de Comercio de Santiago
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Desde el sitio de contingencia. En caso de falla de esta vía, el traspaso de
archivos al DCV se realiza mediante una aplicación cliente- servidor provista por el
DCV.
El acceso a las consultas de gestión de la liquidación de valores y garantías es a través
de la aplicación provista por el DCV disponible en su página web y una aplicación Cliente
Servidor.
3.4 Conexión con sistema LBTR - BCCh
La CCLV envía órdenes de pago al sistema LBTR, administrado por BCCh,
correspondientes a instrucciones de transferencias de fondos, utilizando el sistema de
mensajería SWIFT. La conexión opera a través de un enlace dedicado, el cual está
respaldado por dos servicios de comunicación VPN- Internet desde el nodo de
comunicaciones de Bolsa de Comercio de Santiago y el sitio de contingencia.
Para asegurar la continuidad operacional, existen tres conexiones alternativas de respaldo
con el sistema LBTR, de modo de superar fallas en los enlaces de comunicación o en el
data center de producción de la Bolsa de Comercio de Santiago.
En caso que la contingencia se presentara en el sistema SWIFT, la conexión con LBTR
será a través del Sistema Nacional de Comunicaciones Financieras (SINACOFI). La
conexión a este último sistema será realizada a través de la Red Interbancaria RBI, a la
que se podrá acceder por dos vías independientes y distantes, la primera en el nodo de
comunicaciones de la Bolsa de Comercio de Santiago y la segunda en el sitio de
contingencia.
Por último, mediante un enlace dedicado la CCLV se conectará con el Sistema LBTR del
BCCh, desde donde se obtendrá información sobre la gestión del proceso de liquidación
de pagos correspondientes a instrucciones de transferencias de fondos. El respaldo para
este servicio es a través de mensajería SWIFT.
3.5 Software de Riesgo AlgoSuite (Algorithmics)
Para la gestión de riesgos financieros y de mercado la CCLV utiliza el software AlgoSuite
de la empresa Algorithmics.
Este sistema recibe como inputs los datos financieros y de mercado, las órdenes
aceptadas por la CCLV y las garantías enteradas por los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos, bajo la forma de archivos texto. Estos sistemas se encuentran
replicados en dos data centers ubicados en distintas zonas geográficas para minimizar el
riesgo y asegurar la continuidad operacional.
Para alimentar los sistemas de la CCLV con información para la gestión y consultas de
garantías de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, Algo Suite
exporta datos como archivos de texto en modo batch, durante el día cada 60 minutos y en
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un proceso nocturno. La solución también cuenta con una base de datos de salida que
almacena datos históricos.
Para asegurar la continuidad operacional de la CCLV en el ámbito de este sistema, Algo
Suite está instalado bajo una configuración de servidores espejo, lo que permite que tanto
el servidor de aplicación como el servidor de datos cuentan con una réplica en el data
center de contingencia.
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192
DISPOSICIONES TRANSITORIAS
1. Disposiciones Transitorias Sección C, Sistema de Contraparte Central
a)
Numeral 1 Compensación y Liquidación de Renta Variable
Las opciones de suscripción con condición de liquidación contado normal no
depositadas en DCV, seguirán siendo compensadas y liquidadas por CCLV,
Contraparte Central S.A.
b)
Numeral 1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Para el proceso de cobertura de saldos y posiciones, definido en el numeral 1.5.1 de
esta Norma de Funcionamiento, y exclusivamente para las opciones de suscripción
de acciones no depositadas en DCV y cuya condición de liquidación en Bolsa
especifique que se liquidan fuera del DCV, el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto vendedor deberá entregar un traspaso debidamente autorizado a la CCLV,
a nombre de ésta, por la posición neta multilateral vendedora de dichos
instrumentos el día previo a la liquidación. Asimismo, deberá adjuntar una copia del
Informe de Liquidación Física respectivo, provisto por la CCLV a través de sus
sistemas. La CCLV entregará un comprobante de recepción de la documentación
recibida.
c)
Numeral 1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de
liquidación)
Para el proceso de liquidación de posiciones, definido en el numeral 1.5.4 de esta
Norma de Funcionamiento, y exclusivamente para las opciones de suscripción de
acciones no depositadas en DCV y cuya condición de liquidación en Bolsa
especifique que se liquidan fuera del DCV, a la hora de liquidación la CCLV
entregará al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto comprador un traspaso
debidamente autorizado por la posición neta compradora de dichos instrumentos.
Estas disposiciones transitorias tendrán vigencia hasta 90 días hábiles bursátiles
posterior a la fecha de aprobación de las modificaciones a las presentes Normas de
Funcionamiento, aprobadas mediante Resolución Exenta N° 001 de la
Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 02 de enero de 2013.”
2. La CCLV podrá modificar los contratos de adhesión para Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto, celebrados con anterioridad a la fecha de aprobación de las
modificaciones a las presentes Normas de Funcionamiento, mediante Resolución
Exenta N° 423 de la Superintendencia de Valores y Seguros de fecha 04 de diciembre
de 2013, con el objeto de incorporar en ellos las estipulaciones expresas que sean
acordadas con el respectivo Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, para
incorporar expresamente en dichos contratos las obligaciones, prohibiciones y
sanciones a que se refiere el Artículo 4° de la Ley N° 20.393 y las disposiciones
referidas en las Normas de Funcionamiento a las causales de exigibilidad anticipada de
obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos financieros.
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3. Disposición Transitoria Sección C Sistema de Contraparte Central, Numeral 2.6.3.2
Garantía mínima, para la compensación y liquidación de instrumentos derivados
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos que deseen participar en
la compensación y liquidación de instrumentos derivados del Sistema de Contraparte
Central, deberán enterar previo al inicio de su funcionamiento un monto de garantía
mínima equivalente a 5.000 Unidades de Fomento, exigencia que será válida para el
primer mes de operación del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en la
compensación y liquidación de instrumentos derivados, a partir de la fecha de
aprobación de las modificaciones a las presentes Normas de Funcionamiento,
mediante Resolución Exenta N° 423 de la Superintendencia de Valores y Seguros de
fecha 04 de diciembre de 2013.
4. Disposición Transitoria Sección C Sistema de Contraparte Central, Numeral 2.6.5
Fondo de garantía de instrumentos derivados
Los Agentes Liquidadores que deseen participar en la compensación y liquidación de
instrumentos derivados del Sistema de Contraparte Central, deberán enterar previo al
inicio de su funcionamiento un monto en el fondo de garantía de instrumentos
derivados equivalente a 4.000 Unidades de Fomento, exigencia que será válida para
el primer mes de operación del Agente Liquidador en la compensación y liquidación de
instrumentos derivados, a partir de la fecha de aprobación de las modificaciones a las
presentes Normas de Funcionamiento, mediante Resolución Exenta N° 423 de la
Superintendencia de Valores y Seguros de fecha 04 de diciembre de 2013.
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ANEXOS
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ANEXO A.1 : Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador que participe en el
Sistema de Contraparte Central y/o en el Sistema de Cámara de Compensación para
la compensación y liquidación de instrumentos financieros, exceptuando
instrumentos derivados
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.,
Y
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre CCLV, Contraparte
Central S.A., en adelante CCLV, Rol Único Tributario N° 96.572.920-8, representada por
don
, (nacionalidad)
, (estado civil)
,
(profesión)
, cédula nacional de identidad Nº
, con domicilio
en
,
(ciudad), por una parte; y
,
Rol Único Tributario N°
, del giro
, representada
por don(a)
, de nacionalidad
,
(estado civil)
, (profesión)
, cédula nacional de identidad
Nº
; y don(a)
, de nacionalidad
,
(estado civil)
, (profesión)
,
cédula
nacional de identidad Nº
, todos(as) de este domicilio
, en adelante indistintamente el “Agente Liquidador”, por la otra,
expresan lo siguiente:
CONSIDERANDO:
1. Que CCLV, Contraparte Central S.A., es una sociedad constituida conforme a las
disposiciones de la Ley N° 20.345, cuyo objeto es actuar como una sociedad
administradora de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros constituida como Contraparte Central, actuando también como Cámara de
Compensación de instrumentos financieros.
2. El funcionamiento y la operación de CCLV, Contraparte Central S.A. está regulada por
la Ley N° 20.345, las normas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros
para estos efectos y por las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
3. Que la CCLV dispone de los medios físicos, computacionales y humanos para cumplir
adecuadamente el objeto para el cual ha sido constituida.
4. Que el Agente Liquidador tiene interés en contratar los servicios de compensación y
liquidación que la CCLV ofrece en sus sistemas administrados, en los que asume el
rol de Contraparte Central y/o de Cámara de Compensación.
5. Que atendido lo expuesto, entre la CCLV y el Agente Liquidador se acuerda lo
siguiente:
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Artículo 1°: El Agente Liquidador y la CCLV convienen en un contrato de adhesión de
aquellos previstos en la Ley N° 20.345, el que se regirá por las estipulaciones del
presente instrumento, las Normas de Funcionamiento de la CCLV y, por las disposiciones
de la Ley N° 20.345 y de las normas relativas a los sistemas de compensación y
liquidación de instrumentos financieros emitidas por la Superintendencia de Valores y
Seguros.
Artículo 2°: El Agente Liquidador encomienda a la CCLV la compensación y liquidación
de los instrumentos financieros involucrados en sus órdenes de compensación, y contrata
el acceso y la utilización del sistema computacional de la CCLV para ingresar y asignar
órdenes, ingresar o retirar garantías, según corresponda, y recibir la información que la
CCLV proporciona a los Agentes Liquidadores, de acuerdo a lo establecido en sus
Normas de Funcionamiento, así como la prestación de los demás servicios ofrecidos por
la CCLV que se detallan en sus Normas de Funcionamiento, en adelante las Normas.
Por su parte, la CCLV suscribe la prestación de los servicios establecidos bajo los
términos y condiciones de este Contrato y de las Normas.
Artículo 3°: La CCLV habilita al Agente Liquidador para compensar y liquidar órdenes de
compensación en los sistemas que éste desee participar, en la medida que cumpla con
todos los requerimientos establecidos en las Normas de Funcionamiento, en relación a la
constitución de garantías y los requisitos de patrimonio, liquidez y solvencia, entre otros.
Adicionalmente, la CCLV habilita al Agente Liquidador para que sus Agentes Liquidadores
Indirectos puedan liquidar directamente con la CCLV en la medida que cumplan con las
disposiciones establecidas en las Normas de Funcionamiento. El contrato que debe firmar
el Agente Liquidador y su Agente Liquidador Indirecto para que éste último pueda acceder
directamente a los servicios ofrecidos por la CCLV debe contener al menos lo establecido
en el Anexo N° I de este Contrato.
El o los sistemas en los cuales participe el Agente Liquidador quedará definido en el
Anexo N° II adjunto a este contrato.
Artículo 4°: La CCLV responderá al Agente Liquidador por los servicios de compensación
y liquidación que ofrece, en el sistema en el que está constituida como Contraparte
Central y en el que opera como Cámara de Compensación, de acuerdo a lo establecido
en las Normas de Funcionamiento.
Asimismo, la CCLV será responsable de mantener un plan de contingencia
computacional, operacional y de comunicaciones que permita, en cuanto ello sea técnica
y materialmente posible, la continuidad ininterrumpida de sus servicios, para lo cual
comunicará a los Agentes Liquidadores y las entidades que corresponda, de las distintas
modalidades de operación de estos planes de contingencia.
Artículo 5°: El Agente Liquidador admite someterse a los requerimientos que la CCLV
podrá realizar acorde a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
En particular, la CCLV tendrá la facultad para:
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i)
Solicitar a los Agentes Liquidadores toda la información necesaria para
determinar los requerimientos de liquidez y solvencia, en la forma y plazos que
establezca la CCLV.
ii) Consultar directamente a la empresa bancaria otorgante de líneas de crédito al
Agente Liquidador, sobre la vigencia y disponibilidad de fondos de la respectiva
línea.
iii) Evaluar el cumplimiento de los requerimientos tecnológicos y de gestión de
riesgo operacional, ya sea a través de una revisión directa o bien, solicitando al
Agente Liquidador un certificado de evaluación de una Empresa de Auditoría
Externa, de las inscritas en el Registro de Empresas de Auditoría Externa de la
Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo a lo establecido en las
Normas de Funcionamiento.
iv) Solicitar al Agente Liquidador toda la información requerida por los Comités de
la CCLV y someterse a los procesos establecidos por éstos, de acuerdo a lo
establecido en las Normas de Funcionamiento.
Sin perjuicio de lo anterior, toda la información entregada a la CCLV para efectos de
corroborar los requisitos establecidos será tratada como información altamente sensible y
tomará los resguardos necesarios para cautelar la privacidad de dicha información.
Artículo 6°: El Agente Liquidador deberá enterar las garantías que la CCLV le exija de
acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento, conforme a lo establecido en
la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por cuenta de él
todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados en garantía, tales
como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos, prepagos, dividendos y cualquier
otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo dispuesto en las Normas de
Funcionamiento.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador,
salvo que las partes convengan lo contrario.
El Agente Liquidador acepta expresamente que, en caso que los valores por él enterados
como garantía formen parte de una emisión que fuere parcialmente prepagada, el monto
prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y conforme a los términos
previstos en las Normas de Funcionamiento.
Por otra parte, el Agente Liquidador podrá facultar a la CCLV para ejercer los derechos
políticos de los valores entregados en garantía.
Conforme a lo anterior, el Agente Liquidador, deberá expresamente indicar a la CCLV, a
más tardar el segundo día hábil anterior al día que se debe ejercer el derecho, su
intención de ejercicio de dicho derecho, mediante una carta dirigida al Gerente General, o
quien haga sus veces, que deberá contar al menos con la siguiente información:
Identificación del titular
Identificación del instrumento
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Identificación de la Junta o Asamblea indicando fecha, lugar y tipo de reunión.
Materia sometida a votación
Instrucción del titular
En el evento que para una misma junta o asamblea se requiera más de una instrucción
específica, se deberá detallar cada una de las instrucciones. En el evento que la
notificación no sea recibida, la CCLV asumirá que el Agente Liquidador no desea ejercer
los derechos políticos del instrumento en garantía. Asimismo, en el caso que la
notificación se reciba posteriormente al plazo indicado, la CCLV no ejercerá los derechos
políticos en representación del Agente Liquidador.
Artículo 7°: La CCLV y el Agente Liquidador acuerdan que sólo se compensarán y
liquidarán los instrumentos financieros que hayan sido declarados como admisibles en
sus Normas de Funcionamiento, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la
normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 8°: Se deberán enterar como garantía exclusivamente instrumentos autorizados
por el Directorio de CCLV a través de las Normas de Funcionamiento o mediante
Comunicación Interna, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Sin perjuicio de lo anterior, el Agente Liquidador se obliga a no entregar valores en
garantía que se encuentren dados en garantía, o afectados por embargos, órdenes de no
pago, medidas prejudiciales, medidas precautorias, gravámenes, prendas u otros
derechos reales cualquiera. Asimismo, será responsable de la autenticidad e integridad de
todos los valores que en virtud de este Contrato entregare en garantía, asumiendo
expresamente y por sí frente a la CCLV la plena responsabilidad por toda falta de
autenticidad e integridad de los mismos y sin que su admisión en garantía por parte de la
CCLV exima al Agente Liquidador de sus responsabilidades.
Artículo 9°: La CCLV pone a disposición del Agente Liquidador un sistema
computacional, en adelante Sistema, a través del cual podrá acceder y hacer uso de los
servicios contratados y ofrecidos por la CCLV de conformidad al presente Contrato y a las
Normas de Funcionamiento.
No obstante, la CCLV tiene la propiedad exclusiva sobre el Sistema que proporciona al
Agente Liquidador, quién deberá utilizarlo únicamente para los fines que le es
proporcionado, quedando expresamente prohibida su reproducción, copia, distribución,
modificación, comercialización y divulgación por cualquier medio o circunstancia, o a
cualquier título, sea en beneficio propio o de terceros.
La infracción a lo previsto en el párrafo precedente hará responsable al Agente Liquidador
de indemnizar todos los perjuicios ocasionados a la CCLV, además de las posibles
sanciones que determine el Directorio y de aquellas que sean aplicables de acuerdo a la
legislación general.
Artículo 10°: El Agente Liquidador declara conocer el tipo de información contenida en
los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y características con
que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el Agente Liquidador
reconoce estar en conocimiento que las condiciones, características y forma de
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presentación de la información y demás servicios de la CCLV pueden variar por las
necesidades del mercado o por razones de orden estratégico, técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador reconoce que en los sistemas computacionales a que
accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías producto de
trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas, los cuales
son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los Agentes Liquidadores por incumplimiento de cualquiera de sus
obligaciones.
Artículo 11°: Las partes acuerdan que las personas autorizadas por el Agente Liquidador
para operar el Sistema serán aquellas que, habiéndose registrado como usuarios, sean
habilitadas por el propio Agente Liquidador como operadores del Sistema y cumplen con
los requisitos establecidos en las Normas de Funcionamiento.
El Agente Liquidador es el único responsable del buen uso de las claves de acceso e
identificadores de usuario, que efectúen los funcionarios que hubiere habilitado para
operar el Sistema por su cuenta y cargo, dejándose expresamente establecido que estos
operadores cuentan con las facultades y poderes suficientes para realizar las tareas y
operaciones que el Agente Liquidador les hubiere otorgado.
En mérito de lo señalado, el Agente Liquidador libera a la CCLV de toda responsabilidad
por los perjuicios cuya causa directa o remota, sea el uso erróneo, indebido o fraudulento
de los identificadores de usuarios y respectivas claves de acceso al Sistema. Esta
liberación comprende cualquier tipo de perjuicio que se haya producido, sea patrimonial o
moral.
Artículo 12°: Para efectos de proceder a la compensación y liquidación de las órdenes de
compensación del Agente Liquidador y a fin de implementar la aplicación del principio de
entrega contra pago, esto es que la entrega de los valores ocurra sí y sólo sí, ocurre el
pago, la CCLV procurará lograr acuerdos con las empresas de depósito y custodia de
valores y con los proveedores de sistemas de liquidación de efectivo en el país, de
acuerdo a lo señalado en la Ley N° 20.345.
Las particularidades de las distintas modalidades de compensación y liquidación para los
sistemas en que la CCLV actúe como Contraparte Central y como Cámara de
Compensación serán establecidas en las Normas de Funcionamiento, sin perjuicio de la
normativa y reglamentación específica que los proveedores de servicios señalados
anteriormente establezcan, las cuales el Agente Liquidador deberá conocer y aceptar.
El Agente Liquidador, deberá mantener una cuenta de depositante en la empresa de
depósito y custodia de valores señalada en las Normas de Funcionamiento y deberá
designar al menos dos entidades bancarias a través de las cuales efectuará y recibirá los
pagos por las órdenes de compensación liquidadas. Atendido que la CCLV no tiene
responsabilidad alguna por la operación de esas entidades, el Agente Liquidador será el
único responsable de convenir con las entidades bancarias que seleccione los términos y
condiciones bajo los cuales le serán provistos los servicios para el pago y cobro de los
montos asociados a las órdenes que deba liquidar, liberando desde ya a la CCLV de toda
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
200
clase de responsabilidad por errores, omisiones o cualquier otra circunstancia imputable a
las respectivas entidades bancarias y, que pueda afectar al Agente Liquidador.
Artículo 13°: Si el Agente Liquidador presenta cualquier tipo de incumplimiento, ya sea de
efectivo, de instrumentos, de garantías u otras obligaciones con la propia CCLV que se
deriven del ingreso de órdenes de compensación al sistema de la CCLV, faculta
expresamente a la CCLV a retener las posiciones compradoras y los valores enterados en
garantía, pudiendo venderlas y/o utilizarlas, total o parcialmente conforme ésta lo estime
pertinente. Del mismo modo, el Agente Liquidador faculta a CCLV para que, en forma
complementaria a lo anterior, se abstenga de transferir los saldos acreedores del Agente
Liquidador y el efectivo que hubiere recibido por cuenta de éste en relación con garantías
propias, en una cantidad equivalente al monto del incumplimiento y, en su caso, aplicarlo
al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador, efecto para el cual le
confiere en este acto a CCLV poder para proceder en dicho sentido, debiendo CCLV
rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos conceptos.
Todo lo anterior, con el objeto de respaldar la obtención de préstamos de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, utilización de sus recursos y
líneas de crédito que efectúe la CCLV, como también aportar los recursos necesarios
para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del proceso de liquidación
extraordinaria de saldos y posiciones incumplidos. Las operaciones antes mencionadas
podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador o de la propia CCLV, y todos los
costos involucrados en ella serán de cargo del Agente Liquidador.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador renuncia expresamente a iniciar cualquier acción, judicial o
extrajudicial, destinada a entorpecer el legítimo ejercicio de las facultades que en este
artículo se confieren a la CCLV, sin perjuicio de la responsabilidad de CCLV establecida
en el numeral 9 del artículo 11° de la Ley 20.345.
Artículo 14°: La CCLV a través de sus Normas de Funcionamiento ha establecido las
formas y procedimientos para efectuar el ingreso, compensación y liquidación de las
órdenes de compensación; el entero y retiro de garantías y otras, como la forma,
características y condiciones para la prestación y ejercicio de todos y cada uno de los
demás servicios ofrecidos por la CCLV.
El Agente Liquidador declara conocer y se obliga a cumplir las Normas de
Funcionamiento de la CCLV, incluyendo lo referido a las causales de exigibilidad
anticipada de las obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos financieros, en
relación con la CCLV, los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, las
que para todos los efectos de este Contrato se entiende forman parte integrante del
mismo y se dan por expresamente reproducidas. Del mismo modo, se entenderán
incorporadas al presente contrato las disposiciones contenidas en las referidas Normas de
Funcionamiento que se dicten en el futuro y que complementen, modifiquen o reemplacen
lo establecido en materia de exigibilidad y liquidación anticipada de las obligaciones
emanadas de instrumentos financieros.
Las modificaciones futuras a las Normas de Funcionamiento de la CCLV serán puestas en
conocimiento del Agente Liquidador tan pronto la Superintendencia de Valores y Seguros
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201
haya aprobado las mismas. El Agente Liquidador dispondrá de un plazo de diez días
hábiles contados desde la referida Comunicación Interna para manifestar por escrito su
voluntad de poner término al Contrato mediante carta que dirigirá a la CCLV; y si nada
expresa dentro del referido plazo, se entenderá de pleno derecho que ha consentido en
perseverar en la presente convención bajo los nuevos términos de las Normas de
Funcionamiento.
Artículo 15°: La CCLV pondrá a disposición del Agente Liquidador en tiempo real, la
información de todas y cada una de las órdenes ingresadas y aceptadas; y le comunicará
toda otra información que, requerida por el Agente Liquidador con la anticipación
suficiente, le sea legal y técnicamente posible proporcionar.
La CCLV se obliga a mantener en estricta reserva y confidencialidad tanto la información
antes referida, como cualquier otra información comercial, legal o técnica de los
instrumentos financieros u otros antecedentes del Agente Liquidador, del cual haya
tomado conocimiento en virtud de este Contrato de Adhesión.
La misma obligación de reserva y confidencialidad recaerá en los ejecutivos y empleados
de la CCLV y en aquellos terceros que contraten con la CCLV, en cuanto puedan tener
acceso a información reservada o confidencial.
El Agente Liquidador se obliga a utilizar la información entregada por la CCLV con la
mayor reserva y confidencialidad, al igual que la información a que acceda de sus
Agentes Liquidadores Indirectos que liquidan directamente con la CCLV, siendo el único y
exclusivo responsable del buen uso de la misma quedándole prohibido la entrega,
distribución, difusión y la comercialización, a cualquier título que fuere, de dicha
información.
El incumplimiento facultará a la CCLV para suspender en forma inmediata el servicio de
información al Agente Liquidador y poner término al Contrato, además de la obligación del
Agente Liquidador de indemnizar los perjuicios que tal incumplimiento cause a la CCLV.
Artículo 16°: Por la prestación de los servicios materia del presente Contrato, el Agente
Liquidador pagará a la CCLV la remuneración que resulta de aplicar las tarifas
establecidas en las Normas de Funcionamiento.
Cualquier variación de las tarifas en cuanto a su monto, su forma de cálculo, la
oportunidad de cobro u otra modificación, será comunicada al Agente Liquidador y
comenzarán a regir de acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento de la
CCLV.
La CCLV emitirá la factura correspondiente a su remuneración dentro de los primeros
cinco días del mes siguiente a aquél en que hubiere prestado los servicios. El Agente
Liquidador pagará la remuneración de la CCLV a más tardar el día veinte de ese mismo
mes.
Artículo 17°: Si el Agente Liquidador no pagase la remuneración de la CCLV dentro del
plazo señalado en la cláusula precedente, faculta desde ya a la CCLV para retener los
valores enterados en garantía en la CCLV, hasta por una cantidad equivalente a la
remuneración adeudada, los que permanecerán en “estado de bloqueo”. Del mismo
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202
modo, el Agente Liquidador faculta a CCLV para que, en forma complementaria a lo
anterior, se abstenga de transferir el efectivo que hubiere recibido por cuenta del Agente
Liquidador en relación con garantías propias, en una cantidad equivalente a la
remuneración adeudada y, en su caso, aplicarlo al pago de la cantidad adeudada por
dicho Agente Liquidador por concepto de remuneración, efecto para el cual el Agente
Liquidador le confiere en este acto poder para proceder en dicho sentido, debiendo CCLV
rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos conceptos. Dicha medida y su
fundamento deberá ser comunicada al Agente Liquidador por medio de carta enviada a su
domicilio legal a más tardar al día hábil siguiente de practicada.
El Agente Liquidador instruye irrevocablemente a la CCLV para vender y enajenar los
valores retenidos y hacerse pago con el producto de los mismos, si transcurrieren quince
días contados desde la recepción de la carta a que se refiere el párrafo precedente sin
que el Agente Liquidador hubiere cumplido íntegramente con su obligación de pago, en
capital e intereses. Para estos efectos, los valores de terceros mantenidos en custodia en
DCV a nombre propio, de acuerdo a lo señalado en el artículo 179 de la Ley N° 18.045, no
podrán ser considerados para este fin.
En este acto se conviene que las cantidades adeudadas por concepto de remuneración
devengarán el interés máximo convencional.
Artículo 18°: El presente Contrato se pacta por un plazo indefinido a contar de esta
fecha, pudiendo cualquiera de las partes ponerle término mediante aviso dirigido a la otra
con ciento veinte días corridos de anticipación manifestando su intención de no
perseverar en el Contrato. Dicho aviso deberá enviarse por medio de carta a través de
Notario, dirigida al domicilio de la contraparte indicado en esta convención y deberá ser
suscrito por quien tenga poder suficiente.
Para todos los efectos de este Contrato se entenderá que los comparecientes conservan
el domicilio indicado en la comparecencia, salvo que cualquiera de estos notifique al otro
por carta certificada el cambio de domicilio, con indicación completa de su nueva
dirección.
Por otra parte, el presente Contrato terminará de inmediato por cualquiera de las
siguientes causas:
a)
b)
c)
Por declaración del Agente Liquidador en que conste su voluntad de poner
término al contrato de acuerdo a lo señalado en el Artículo 14°.
Por haber sido acordada por el Directorio de la CCLV la cancelación del Agente
Liquidador, de conformidad con lo señalado en las Normas de Funcionamiento
de la CCLV.
En caso que tenga lugar la exigibilidad y liquidación anticipadas de las
obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos financieros en virtud de
lo estipulado en el Artículo 14°.
Artículo 19°: Las partes vienen en dejar constancia y en declarar que será de
responsabilidad del Agente Liquidador poseer mecanismos de prevención al lavado y
blanqueo de activos, políticas de conocimiento del Agente Liquidador Indirecto y de dar
cumplimiento a las disposiciones de la Ley N° 19.913 y demás normas vinculadas a
materias de lavado y blanqueo de activos, en cuanto les sean aplicables.
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203
[Incluir las estipulaciones expresas que sean acordadas con el Agente Liquidador para
incorporar expresamente en los contratos las obligaciones, prohibiciones y sanciones a
que se refiere el Artículo 4° de la Ley N° 20.393.]
Artículo 20°: Cualquier duda o dificultad que surja entre las partes con motivo del
presente contrato o de sus documentos complementarios o modificatorios, ya se refiera a
su interpretación, cumplimiento, validez, terminación, nulidad o cualquiera otra causa
relacionada con este contrato, será conocida y resuelta por un árbitro arbitrador,
designando las partes en primer lugar a don Arturo Irarrázabal Covarrubias y en segundo
lugar a don Sergio Urrejola Monckeberg. Si ninguno de ellos quisiere o pudiere aceptar el
cargo, procederá a designarlo la Cámara de Comercio de Santiago A.G. a quien se le
confiere poder irrevocable para nombrarlo de entre los miembros de su cuerpo arbitral,
preferentemente alguno que desempeñare o hubiere desempeñado el cargo de profesor
de Derecho Comercial o de Derecho Económico en la Universidad de Chile o en la
Universidad Católica de Chile (Santiago), en cuyo caso, tal árbitro tendrá la calidad de
árbitro mixto, es decir arbitrador en cuanto al procedimiento y fallará conforme a derecho,
como lo autoriza el artículo 628 del Código de Procedimiento Civil. En este último caso, la
situación se resolverá mediante arbitraje, conforme al Reglamento de la Cámara de
Comercio de Santiago A.G. cuyas disposiciones constan en la escritura pública de fecha
10 de diciembre de 1992 otorgada en la notaría de Santiago de don Sergio Rodríguez
Garcés y las modificaciones que hubiere experimentado, que formando parte integrante
de esta cláusula las partes firmantes declaran conocer. En contra de las resoluciones de
los árbitros arbitradores designados, como de aquel árbitro mixto que pueda designar la
Cámara de Comercio de Santiago A.G. sólo procederán los recursos ordinarios de
reposición, rectificación o aclaración, o el extraordinario de queja, pero no procederá el
recurso de apelación.
Artículo 21°: Se deja expresamente establecido que ninguna de las partes podrá ceder o
transferir, a cualquier título que fuere, los derechos que le corresponde de conformidad al
presente Contrato, salvo autorización expresa dada por escrito por la otra parte.
Artículo 22°: Para todos los efectos legales, las partes constituyen domicilio especial en
la ciudad y comuna de Santiago.
Artículo 23°: Se deja expresa constancia que la personería de don(a)
y don(a)
para representar a
de la(s) escritura(s) pública de fecha
otorgada(s) en la Notaría de
de don
.
consta
La personería de los representantes de CCLV, Contraparte Central S.A., consta de
escrituras públicas de fecha
, otorgadas en la Notaría de
.
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204
(Representante 1)
(Representante 2)
(Razón social Agente Liquidador)
(Representante Legal)
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
205
ANEXO N°I Contrato tipo: Convenio entre Agente Liquidador y Agente Liquidador
Indirecto que participen en el Sistema de Contraparte Central y/o en el Sistema de
Cámara de Compensación para la compensación y liquidación de instrumentos
financieros, exceptuando instrumentos derivados
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre
(en adelante denominada “el Agente Liquidador”), representada
por
, cédula nacional de identidad N°
,
por una parte y, por la otra,
sociedad del giro que
su nombre indica, (en adelante denominado “el Agente Liquidador Indirecto”),
representado por
cédula nacional de identidad N°
, se han convenido las siguientes condiciones para que el Agente Liquidador
Indirecto se constituya como tal, con el objeto de liquidar directamente con la CCLV,
Contraparte Central S.A., sus órdenes de compensación aceptadas en los sistemas que
esa sociedad administre.
PRIMERO: El Agente Liquidador Indirecto declara su intención de constituirse como
“Agente Liquidador Indirecto” de “el Agente Liquidador” indicado y en consecuencia, se
compromete al cumplimiento de las obligaciones descritas en los párrafos siguientes y en
las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobados por la Superintendencia de
Valores y Seguros, según resolución exenta de fecha
.
Además,
declara
conocer y aceptar que toda operación que efectúe en los sistemas quedará sujeta a las
Normas de Funcionamiento, y a las normas de la Ley N° 20.345, que le sean aplicables.
SEGUNDO: El Agente Liquidador Indirecto se compromete a pagar directamente a la
CCLV, mediante los medios que ésta establezca, los saldos netos deudores que resulten
de la compensación financiera de sus órdenes de compensación, el día de la liquidación
respectiva y en los horarios establecidos en las Normas de Funcionamiento para este
efecto. Asimismo, autoriza a la CCLV, a pagar de la misma manera, sus saldos netos
acreedores como resultado del proceso de compensación antes señalado.
TERCERO: El Agente Liquidador Indirecto se compromete a disponer de las posiciones
netas vendedoras en la cuenta de retención del Depósito Central de Valores (DCV), o
entregar los valores correspondientes en la cuenta dispuesta por la CCLV para este
efecto, en el mismo Depósito Central de Valores, en el día de liquidación, como resultado
del proceso de compensación física de sus órdenes, dentro de los horarios establecidos
por la CCLV para este efecto. Asimismo, autoriza a la CCLV, a transferir las posiciones a
su cuenta en el Depósito Central de Valores (DCV) en caso de poseer, para una
determinada fecha de liquidación, posiciones netas compradoras, como resultado del
proceso de compensación indicado.
CUARTO: Si el Agente Liquidador Indirecto presenta cualquier tipo de incumplimiento, ya
sea de efectivo, de instrumentos, de garantías u otras obligaciones con la propia CCLV,
éste declara conocer expresamente que la CCLV tiene la facultad de retener las
posiciones compradoras y los valores enterados en garantía, pudiendo venderlas y/o
utilizarlas, total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente. Del mismo modo,
declara expresamente que la CCLV está autorizada para, en forma complementaria a lo
anterior, abstenerse de transferir los saldos acreedores del Agente Liquidador Indirecto y
el efectivo que hubiere recibido por cuenta de éste en relación con garantías propias, en
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
206
una cantidad equivalente al monto del incumplimiento y, en su caso, aplicarlo al pago de
la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador Indirecto, efecto para el cual le
conferirá en este acto a CCLV poder para proceder en dicho sentido, debiendo CCLV
rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos conceptos.
Todo lo anterior, con el objeto de respaldar la obtención de préstamos de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, utilización de sus recursos y
líneas de crédito que efectúe la CCLV, como también aportar los recursos necesarios
para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del proceso de liquidación
extraordinaria de saldos y posiciones incumplidos. Las operaciones antes mencionadas
podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador Indirecto o de la propia CCLV, y
todos los costos involucrados en ella serán de cargo del Agente Liquidador.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador Indirecto renuncia expresamente a iniciar cualquier acción, judicial o
extrajudicial, destinada a entorpecer el legítimo ejercicio de las facultades que en este
artículo se confieren a la CCLV, sin perjuicio de la responsabilidad de CCLV establecida
en el numeral 9 del artículo 11° de la Ley 20.345.
QUINTO: Las garantías exigidas que respaldan las órdenes de compensación que se
encuentren en estado pendiente de liquidación, se ha acordado que serán constituidas de
una de las dos formas que a continuación se indican:
Marque Opción
Serán constituidas directamente por el Agente Liquidador
Indirecto
Serán constituidas por el Agente Liquidador
Sin perjuicio de lo anterior, en caso que se haya optado por la alternativa que el Agente
Liquidador entere las garantías y este no esté en condiciones de hacerlo, el Agente
Liquidador Indirecto podrá enterar garantías que respalden los saldos netos respectivos
directamente en la CCLV.
SEXTO: En caso que el Agente Liquidador Indirecto constituya las garantías
directamente, deberá enterar las garantías que la CCLV le exija de acuerdo a lo
establecido en las Normas de Funcionamiento, las que estarán sujetas a lo establecido en
la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador Indirecto faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por
cuenta de él todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados en
garantía, tales como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos, prepagos, dividendos
y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo dispuesto en las
Normas de Funcionamiento.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador
Indirecto, salvo que las partes convengan lo contrario.
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207
El Agente Liquidador Indirecto acepta expresamente que, en caso que los valores por él
enterados como garantía formen parte de una emisión que fuere parcialmente prepagada,
el monto prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y conforme a los
términos previstos en las Normas de Funcionamiento.
Por otra parte, el Agente Liquidador Indirecto podrá facultar a la CCLV para ejercer los
derechos políticos de los valores entregados en garantía.
Conforme a lo anterior el Agente Liquidador Indirecto, deberá expresamente indicar a la
CCLV, a más tardar el segundo día hábil anterior al día que se debe ejercer el derecho, su
intención de ejercicio de dicho derecho, mediante una carta dirigida al Gerente General
que deberá contar al menos con la siguiente información:
Identificación del titular
Identificación del instrumento
Identificación de la Junta o Asamblea indicando fecha, lugar y tipo de reunión.
Materia sometida a votación
Instrucción del titular
En el evento que para una misma junta o asamblea se requiera más de una instrucción
específica, se deberá detallar cada una de las instrucciones. En el evento que la
notificación no sea recibida, la CCLV asumirá que el Agente Liquidador Indirecto no desea
ejercer los derechos políticos del instrumento en garantía. Asimismo, en el caso que la
notificación se reciba posteriormente al plazo indicado, la CCLV no ejercerá los derechos
políticos en representación del Agente Liquidador Indirecto.
SÉPTIMO: El Agente Liquidador Indirecto informará a la CCLV por medio de un anexo a
este instrumento, los bancos y los números de cuenta corriente en los cuales la CCLV
deberá transferir sus saldos netos acreedores, y se compromete a informar, con al menos
tres días hábiles de anticipación, cualquier cambio respecto a lo señalado.
OCTAVO:
El Agente Liquidador Indirecto declara conocer el tipo de información
contenida en los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y
características con que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el
Agente Liquidador Indirecto reconoce estar en conocimiento que las condiciones,
características y forma de presentación de la información y demás servicios de la CCLV
pueden variar por las necesidades del mercado o por razones de orden estratégico,
técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador Indirecto reconoce que en los sistemas computacionales
señalados en el párrafo anterior, se pueden producir problemas o anomalías producto de
trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas, los cuales
son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los participantes por incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones.
NOVENO: Cualquiera de las partes firmantes podrá dejar sin efecto, el presente
instrumento, situación que deberá ser informada a la CCLV con a lo menos tres días
hábiles de anticipación al término de la relación comercial. Sin perjuicio de lo anterior,
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208
frente a las obligaciones con la CCLV el Agente Liquidador será, a todo evento
responsable de la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma de sus saldos y
posiciones netas y las del Agente Liquidador Indirecto que haya ingresado sus órdenes de
compensación a través de él.
DÉCIMO: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer los costos asociados a su
condición de Agente Liquidador Indirecto, los que regirán desde la aceptación de la
primera orden ingresada por el Agente Liquidador Indirecto en los sistemas de
compensación y liquidación administrados por la CCLV y se compromete a cancelar, en
las formas y plazos establecidos en las Normas de Funcionamiento y comunicaciones
internas emitidas por la CCLV para este efecto. De igual manera, el Agente Liquidador
Indirecto declara conocer que la CCLV podrá limitar, suspender o cancelar el acceso
como Agente Liquidador Indirecto en cualquier momento ante el incumplimiento de éste a
las reglas establecidas en las Normas de Funcionamiento.
El presente contrato es firmado en tres ejemplares, quedando uno en poder del Agente
Liquidador Indirecto, uno en poder del Agente Liquidador y uno en poder de la CCLV,
Contraparte Central S.A.
Razón Social Agente Liquidador Indirecto :
Rut
:
Razón Social Agente Liquidador
:
Firma Representante(s)
del Agente Liquidador
Indirecto
Firma Representante(s)
Agente Liquidador
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ANEXO N° II: Participación del Agente Liquidador en los Sistemas de la CCLV y
prestación de servicios de liquidación a terceros
Agente Liquidador: _________________________________
Sistema de
Contraparte Central
Sistema de Cámara
de Compensación
Sin prestación de
servicios de liquidación
a Agentes Liquidadores
Indirectos
Con prestación de
servicios de liquidación
a Agentes Liquidadores
Indirectos
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ANEXO A.2: Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador que participe en el
Sistema de Contraparte Central para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.,
Y
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre CCLV, Contraparte
Central S.A., en adelante CCLV, Rol Único Tributario N° 96.572.920-8, representada por
don
, (nacionalidad)
, (estado civil)
,
(profesión)
, cédula nacional de identidad Nº
, con domicilio
en
,
(ciudad), por una parte; y
,
Rol Único Tributario N°
, del giro
, representada
por don(a)
, de nacionalidad
,(estado civil)
, (profesión)
, cédula nacional de
identidad Nº
; y don(a)
, de nacionalidad
, (estado civil)
, (profesión)
,
cédula nacional de identidad Nº
, todos(as) de este domicilio
, en adelante indistintamente el “Agente Liquidador”, por la otra,
expresan lo siguiente:
CONSIDERANDO:
1.
Que CCLV, Contraparte Central S.A., es una sociedad constituida conforme a las
disposiciones de la Ley N° 20.345, cuyo objeto es actuar como una sociedad
administradora de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros, incluyendo instrumentos derivados, constituida como Contraparte Central,
actuando también como Cámara de Compensación de instrumentos financieros.
2. El funcionamiento y la operación de CCLV, Contraparte Central S.A. está regulada por
la Ley N° 20.345, las normas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros
para estos efectos y por las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
3. Que la CCLV dispone de los medios físicos, computacionales y humanos para cumplir
adecuadamente el objeto para el cual ha sido constituida.
4. Que el Agente Liquidador tiene interés en contratar los servicios de compensación y
liquidación que la CCLV ofrece en sus sistemas administrados, en los que asume el
rol de Contraparte Central.
5. Que atendido lo expuesto, entre la CCLV y el Agente Liquidador se acuerda lo
siguiente:
Artículo 1°: El Agente Liquidador y la CCLV convienen en un contrato de adhesión que
se regirá por las estipulaciones del presente instrumento, las Normas de Funcionamiento
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211
de la CCLV y, por las disposiciones de la Ley N° 20.345 y de las normas relativas a los
sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros, emitidas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 2°: El Agente Liquidador encomienda a la CCLV la compensación y liquidación
de instrumentos derivados objeto de sus órdenes de compensación, y contrata el acceso
y la utilización del sistema computacional de la CCLV para ingresar y asignar órdenes,
ingresar y retirar garantías, según corresponda, y recibir la información que la CCLV
proporciona a los Agentes Liquidadores, de acuerdo a lo establecido en sus Normas de
Funcionamiento, así como la prestación de los demás servicios ofrecidos por la CCLV que
se detallan en sus Normas de Funcionamiento, en adelante las Normas.
Por su parte, la CCLV suscribe la prestación de los servicios establecidos bajo los
términos y condiciones de este Contrato y de las Normas.
Artículo 3°: La CCLV habilita al Agente Liquidador para compensar y liquidar órdenes de
compensación de instrumentos derivados por cuenta propia y por cuenta de cada uno de
sus comitentes, en la medida que cumpla con todos los requerimientos establecidos en
las Normas de Funcionamiento, en relación a la constitución de garantías, cumplimiento
de límites y los requisitos de patrimonio, liquidez y solvencia, entre otros.
Adicionalmente, la CCLV habilita al Agente Liquidador para que sus Agentes Liquidadores
Indirectos puedan liquidar directamente con la CCLV las órdenes de compensación de
instrumentos derivados por cuenta propia y por cuenta de cada uno de sus comitentes, en
la medida que cumplan con las disposiciones establecidas en las Normas de
Funcionamiento. El contrato que debe firmar el Agente Liquidador y su Agente Liquidador
Indirecto para que éste último pueda acceder directamente a los servicios ofrecidos por la
CCLV debe contener al menos lo establecido en el Anexo I de este Contrato.
Artículo 4°: La CCLV responderá al Agente Liquidador por los servicios de compensación
y liquidación de instrumentos derivados que ofrece en el sistema en el que está
constituida como Contraparte Central, de acuerdo a lo establecido en las Normas de
Funcionamiento.
Asimismo, la CCLV será responsable de mantener un plan de contingencia
computacional, operacional y de comunicaciones que permita, en cuanto ello sea técnica
y materialmente posible, la continuidad ininterrumpida de sus servicios, para lo cual
comunicará a los Agentes Liquidadores y las entidades que corresponda, de las distintas
modalidades de operación de estos planes de contingencia.
Artículo 5°: El Agente Liquidador admite someterse a los requerimientos que la CCLV
podrá realizar acorde a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
En particular, la CCLV tendrá la facultad para:
i)
Solicitar a los Agentes Liquidadores toda la información necesaria para
determinar los requerimientos de liquidez y solvencia, en la forma y plazos que
establezca la CCLV.
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212
ii)
Consultar directamente a la empresa bancaria otorgante de líneas de crédito al
Agente Liquidador, sobre la vigencia y disponibilidad de fondos de la respectiva
línea.
iii) Evaluar el cumplimiento de los requerimientos tecnológicos y de gestión de
riesgo operacional, ya sea a través de una revisión directa o bien, solicitando al
Agente Liquidador un certificado de evaluación de una Empresa de Auditoría
Externa, de las inscritas en el Registro de Empresas de Auditoría Externa de la
Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo a lo establecido en las
Normas de Funcionamiento.
iv) Solicitar al Agente Liquidador toda la información requerida por los Comités de
la CCLV y someterse a los procesos establecidos por éstos, de acuerdo a lo
establecido en las Normas de Funcionamiento.
Sin perjuicio de lo anterior, toda la información entregada a la CCLV para efectos de
corroborar los requisitos establecidos será tratada como información altamente sensible y
tomará los resguardos necesarios para cautelar la privacidad de dicha información.
Artículo 6°: El Agente Liquidador deberá enterar las garantías que la CCLV le exija por
cuenta propia y por cuenta de cada uno de sus comitentes, de acuerdo a lo establecido en
las Normas de Funcionamiento para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados y en la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por cuenta de él y
de sus comitentes todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados
en garantía, tales como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos, prepagos,
dividendos y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo dispuesto
en las Normas de Funcionamiento.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador o
sus comitentes, según corresponda, salvo que las partes convengan lo contrario.
El Agente Liquidador acepta expresamente que, en caso que los valores por él enterados
como garantía sea por sí o por cuenta de sus comitentes formen parte de una emisión
que fuere parcialmente prepagada, el monto prepagado sea a su vez, rebajado de su
cuenta respectiva, en los casos y conforme a los términos previstos en la Norma de
Funcionamiento.
Por otra parte, el Agente Liquidador podrá facultar a la CCLV para ejercer los derechos
políticos de los valores entregados en garantía, sea por sí o por cuenta de sus comitentes.
Conforme a lo anterior el Agente Liquidador deberá expresamente indicar a la CCLV, a
más tardar el segundo día hábil anterior al día que se debe ejercer el derecho, su
intención de ejercicio de dicho derecho, mediante una carta dirigida al Gerente General , o
quien haga sus veces, que deberá contar al menos con la siguiente información:
Identificación del titular
Identificación del instrumento
Identificación de la Junta o Asamblea indicando fecha, lugar y tipo de reunión.
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Materia sometida a votación
Instrucción del titular
En el evento que para una misma junta o asamblea se requiera más de una instrucción
específica, se deberá detallar cada una de las instrucciones. En el evento que la
notificación no sea recibida, la CCLV asumirá que el Agente Liquidador no desea ejercer
los derechos políticos del instrumento en garantía. Asimismo, en el caso que la
notificación se reciba posteriormente al plazo indicado, la CCLV no ejercerá los derechos
políticos en representación del Agente Liquidador.
Artículo 7°: La CCLV y el Agente Liquidador acuerdan que sólo se compensarán y
liquidarán los instrumentos derivados que hayan sido declarados como admisibles en sus
Normas de Funcionamiento, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la
normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 8°: Se deberán enterar como garantía exclusivamente instrumentos autorizados
por el Directorio de CCLV a través de las Normas de Funcionamiento o mediante
Comunicación Interna, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Sin perjuicio de lo anterior, el Agente Liquidador se obliga a no entregar valores en
garantía que se encuentren dados en garantía, o afectados por embargos, órdenes de no
pago, medidas prejudiciales, medidas precautorias, gravámenes, prendas u otros
derechos reales cualquiera. Asimismo, será responsable de la autenticidad e integridad de
todos los valores que en virtud de este Contrato entregare en garantía, asumiendo
expresamente y por sí frente a la CCLV la plena responsabilidad por toda falta de
autenticidad e integridad de los mismos y sin que su admisión en garantía por parte de la
CCLV exima al Agente Liquidador de sus responsabilidades.
Artículo 9°: La CCLV pone a disposición del Agente Liquidador un sistema
computacional, en adelante Sistema, a través del cual podrá acceder y hacer uso de los
servicios contratados y ofrecidos por la CCLV de conformidad al presente Contrato y a las
Normas de Funcionamiento.
No obstante, la CCLV tiene la propiedad exclusiva sobre el Sistema que proporciona al
Agente Liquidador, quién deberá utilizarlo únicamente para los fines que le es
proporcionado, quedando expresamente prohibida su reproducción, copia, distribución,
modificación, comercialización y divulgación por cualquier medio o circunstancia, o a
cualquier título, sea en beneficio propio o de terceros.
La infracción a lo previsto en el párrafo precedente hará responsable al Agente Liquidador
de indemnizar todos los perjuicios ocasionados a la CCLV, además de las posibles
sanciones que determine el Directorio y de aquellas que sean aplicables de acuerdo a la
legislación general.
Artículo 10°: El Agente Liquidador declara conocer el tipo de información contenida en
los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y características con
que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el Agente Liquidador
reconoce estar en conocimiento que las condiciones, características y forma de
presentación de la información y demás servicios de la CCLV pueden variar por las
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necesidades del mercado o por razones de orden estratégico, técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador reconoce que en los sistemas computacionales a que
accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías producto de
trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas, los cuales
son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los Agentes Liquidadores por incumplimiento de cualquiera de sus
obligaciones.
Artículo 11°: Las partes acuerdan que las personas autorizadas por el Agente Liquidador
para operar el Sistema serán aquellas que, habiéndose registrado como usuarios, sean
habilitadas por el propio Agente Liquidador como operadores del Sistema y cumplen con
los requisitos establecidos en las Normas de Funcionamiento.
El Agente Liquidador es el único responsable del buen uso de las claves de acceso e
identificadores de usuario, que efectúen los funcionarios que hubiere habilitado para
operar el Sistema por su cuenta y cargo, dejándose expresamente establecido que estos
operadores cuentan con las facultades y poderes suficientes para realizar las tareas y
operaciones que el Agente Liquidador les hubiere otorgado.
En mérito de lo señalado, el Agente Liquidador libera a la CCLV de toda responsabilidad
por los perjuicios cuya causa directa o remota, sea el uso erróneo, indebido o fraudulento
de los identificadores de usuarios y respectivas claves de acceso al Sistema. Esta
liberación comprende cualquier tipo de perjuicio que se haya producido, sea patrimonial o
moral.
Artículo 12°: Para efectos de proceder a la compensación y liquidación de las órdenes de
compensación del Agente Liquidador, la CCLV procurará lograr acuerdos con las
empresas de depósito y custodia de valores y con los proveedores de sistemas de
liquidación de efectivo en el país, de acuerdo a lo señalado en la Ley N° 20.345.
Las particularidades de la compensación y liquidación para los sistemas en que la CCLV
actúe como Contraparte Central serán establecidas en las Normas de Funcionamiento,
sin perjuicio de la normativa y reglamentación específica que los proveedores de servicios
señalados anteriormente establezcan, las cuales el Agente Liquidador deberá conocer y
aceptar.
El Agente Liquidador, deberá mantener una cuenta de depositante en la empresa de
depósito y custodia de valores señalada en las Normas de Funcionamiento y deberá
designar al menos dos entidades bancarias a través de las cuales efectuará y recibirá los
pagos por las órdenes de compensación liquidadas. Atendido que la CCLV no tiene
responsabilidad alguna por la operación de esas entidades, el Agente Liquidador será el
único responsable de convenir con las entidades bancarias que seleccione los términos y
condiciones bajo los cuales le serán provistos los servicios para el pago y cobro de los
montos asociados a las órdenes que deba liquidar, liberando desde ya a la CCLV de toda
clase de responsabilidad por errores, omisiones o cualquier otra circunstancia imputable a
las respectivas entidades bancarias y, que pueda afectar al Agente Liquidador.
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Artículo 13°: Si el Agente Liquidador por sí y, en su calidad de responsable por las
órdenes de compensación de instrumentos derivados de cada uno de sus comitentes,
presenta cualquier tipo de incumplimiento, ya sea de efectivo, de garantías u otras
obligaciones con la propia CCLV, faculta expresamente a la CCLV para ordenar el cierre
forzoso de los contratos abiertos por cuenta propia como de los contratos abiertos por
cuenta de sus comitentes y transferir los contratos abiertos de sus comitentes a otro
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, pudiendo realizarlo total o parcialmente
conforme ésta lo estime pertinente, y transferir las garantías enteradas en CCLV a
nombre de sus comitentes no involucrados en el incumplimiento a otro Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
Asimismo, en caso de incumplimiento de las obligaciones que el Agente Liquidador
asuma o que se deriven del ingreso de órdenes de compensación al sistema de la CCLV,
faculta expresamente a la CCLV a retener los valores enterados en garantía, por cuenta
propia y por cuenta de sus comitentes incumplidores, pudiendo venderlos y/o utilizarlos,
total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente. Del mismo modo, el Agente
Liquidador faculta a CCLV para que, en forma complementaria a lo anterior, se abstenga
de transferir los saldos acreedores del Agente Liquidador y el efectivo que hubiere
recibido por cuenta de éste en relación con garantías propias y de sus comitentes
incumplidores, en una cantidad equivalente al monto del incumplimiento y, en su caso,
aplicarlo al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador, efecto para el cual
le confiere en este acto a CCLV poder para proceder en dicho sentido, debiendo CCLV
rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos conceptos.
Todo lo anterior con el objeto de respaldar operaciones de venta con compromiso de
retrocompra, utilización de sus recursos y líneas de crédito que efectúe la CCLV, como
también aportar los recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante
y al término del proceso de liquidación extraordinaria de saldos incumplidos. Las
operaciones antes mencionadas podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador o
de la propia CCLV, y todos los costos involucrados en ella serán de cargo del Agente
Liquidador.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador deberá comunicar a la CCLV si el motivo de un incumplimiento
recae en alguno de sus comitentes, tras lo cual faculta a la CCLV a la utilización en una
primera instancia de las garantías enteradas para cubrir las obligaciones propias del
comitente identificado y a ordenar el cierre forzoso de los contratos abiertos asignados al
comitente en cuestión, conforme ésta lo estime pertinente.
La CCLV autoriza al Agente Liquidador a proporcionar la información respecto del motivo
de un incumplimiento, siendo el Agente Liquidador el único responsable de la veracidad
de la información proporcionada. Por lo tanto, el Agente Liquidador asume la
responsabilidad de cualquier recurso judicial o extrajudicial que pudiera interponer un
comitente por el ejercicio de las facultades establecidas por la CCLV ante un
incumplimiento.
El Agente Liquidador renuncia expresamente a iniciar cualquier acción, judicial o
extrajudicial, destinada a entorpecer el legítimo ejercicio de las facultades que en este
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216
artículo se confieren a la CCLV, sin perjuicio de la responsabilidad de CCLV establecida
en el numeral 9 del artículo 11° de la Ley 20.345.
Artículo 14°: La CCLV a través de sus Normas de Funcionamiento ha establecido las
formas y procedimientos para efectuar el ingreso, compensación y liquidación de las
órdenes de compensación de instrumentos derivados, asignación de órdenes de
compensación, el entero y retiro de garantías, monitoreo de límites y otras, como la forma,
características y condiciones para la prestación y ejercicio de todos y cada uno de los
demás servicios ofrecidos por la CCLV.
El Agente Liquidador declara conocer y se obliga a cumplir las Normas de
Funcionamiento de la CCLV incluyendo lo referido a las causales de exigibilidad
anticipada de las obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos derivados, en
relación con la CCLV, los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, las
que para todos los efectos de este Contrato se entiende forman parte integrante del
mismo y se dan por expresamente reproducidas. Del mismo modo, se entenderán
incorporadas al presente contrato las disposiciones contenidas en las referidas Normas de
Funcionamiento que se dicten en el futuro y que complementen, modifiquen o reemplacen
lo establecido en materia de exigibilidad y liquidación anticipada de las obligaciones
emanadas de instrumentos derivados.
Las modificaciones futuras a las Normas de Funcionamiento de la CCLV serán puestas en
conocimiento del Agente Liquidador tan pronto la Superintendencia de Valores y Seguros
haya aprobado las mismas. El Agente Liquidador dispondrá de un plazo de diez días
hábiles contados desde la referida Comunicación Interna para manifestar por escrito su
voluntad de poner término al Contrato mediante carta que dirigirá a la CCLV; y si nada
expresa dentro del referido plazo, se entenderá de pleno derecho que ha consentido en
perseverar en la presente convención bajo los nuevos términos de las Normas de
Funcionamiento.
Artículo 15°: La CCLV pondrá a disposición del Agente Liquidador en tiempo real, la
información de todas y cada una de las órdenes ingresadas y aceptadas; y le comunicará
toda otra información que, requerida por el Agente Liquidador con la anticipación
suficiente, le sea legal y técnicamente posible proporcionar.
La CCLV se obliga a mantener en estricta reserva y confidencialidad tanto la información
antes referida, como cualquier otra información comercial, legal o técnica de los
instrumentos financieros u otros antecedentes del Agente Liquidador, del cual haya
tomado conocimiento en virtud de este Contrato de Adhesión.
La misma obligación de reserva y confidencialidad recaerá en los ejecutivos y empleados
de la CCLV y en aquellos terceros que contraten con la CCLV, en cuanto puedan tener
acceso a información reservada o confidencial.
El Agente Liquidador se obliga a utilizar la información entregada por la CCLV con la
mayor reserva y confidencialidad, al igual que la información a que acceda de sus
Agentes Liquidadores Indirectos que liquidan directamente con la CCLV, siendo el único y
exclusivo responsable del buen uso de la misma quedándole prohibido la entrega,
distribución, difusión y la comercialización, a cualquier título que fuere, de dicha
información.
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El incumplimiento facultará a la CCLV para suspender en forma inmediata el servicio de
información al Agente Liquidador y poner término al Contrato, además de la obligación del
Agente Liquidador de indemnizar los perjuicios que tal incumplimiento cause a la CCLV.
Artículo 16°: Por la prestación de los servicios materia del presente Contrato, el Agente
Liquidador pagará a la CCLV la remuneración que resulta de aplicar las tarifas
establecidas en las Normas de Funcionamiento.
Cualquier variación de las tarifas en cuanto a su monto, su forma de cálculo, la
oportunidad de cobro u otra modificación, será comunicada al Agente Liquidador y
comenzarán a regir de acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento de la
CCLV.
La CCLV emitirá la factura correspondiente a su remuneración dentro de los primeros
cinco días del mes siguiente a aquél en que hubiere prestado los servicios. El Agente
Liquidador pagará la remuneración de la CCLV a más tardar el día veinte de ese mismo
mes.
Artículo 17°: Si el Agente Liquidador no pagase la remuneración de la CCLV dentro del
plazo señalado en la cláusula precedente, faculta desde ya a la CCLV para retener los
valores enterados en garantía por cuenta propia en la CCLV hasta por una cantidad
equivalente a la remuneración adeudada. Del mismo modo, el Agente Liquidador faculta a
CCLV para que, en forma complementaria a lo anterior, se abstenga de transferir el
efectivo que hubiere recibido por cuenta del Agente Liquidador en relación con garantías
propias, en una cantidad equivalente a la remuneración adeudada y, en su caso, aplicarlo
al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador por concepto de
remuneración, efecto para el cual el Agente Liquidador le confiere en este acto poder para
proceder en dicho sentido, debiendo CCLV rendir cuenta documentada del pago que
efectúe por estos conceptos. Dicha medida y su fundamento deberá ser comunicada al
Agente Liquidador por medio de carta enviada a su domicilio legal a más tardar al día
hábil siguiente de practicada.
En este acto se conviene que las cantidades adeudadas por concepto de remuneración
devengarán el interés máximo convencional.
Artículo 18°: El presente Contrato se pacta por un plazo indefinido a contar de esta
fecha, pudiendo cualquiera de las partes ponerle término mediante aviso dirigido a la otra
con ciento veinte días corridos de anticipación manifestando su intención de no
perseverar en el Contrato. Dicho aviso deberá enviarse por medio de carta a través de
Notario, dirigida al domicilio de la contraparte indicado en esta convención y deberá ser
suscrito por quien tenga poder suficiente.
Para todos los efectos de este Contrato se entenderá que los comparecientes conservan
el domicilio indicado en la comparecencia, salvo que cualquiera de estos notifique al otro
por carta certificada el cambio de domicilio, con indicación completa de su nueva
dirección.
Por otra parte, el presente Contrato terminará de inmediato por cualquiera de las
siguientes causas:
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218
a)
b)
c)
Por declaración del Agente Liquidador en que conste su voluntad de poner
término al contrato de acuerdo a lo señalado en el Artículo 14.
Por haber sido acordada por el Directorio de la CCLV la cancelación del Agente
Liquidador, de conformidad con lo señalado en las Normas de Funcionamiento
de la CCLV.
En caso que tenga lugar la exigibilidad y liquidación anticipadas de las
obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos derivados en virtud de
lo estipulado en el Artículo 14°.
Artículo 19°: Las partes vienen en dejar constancia y en declarar que será de
responsabilidad del Agente Liquidador poseer mecanismos de prevención al lavado y
blanqueo de activos, políticas de conocimiento del Agente Liquidador Indirecto y de dar
cumplimiento a las disposiciones de la Ley N° 19.913 y demás normas vinculadas a
materias de lavado y blanqueo de activos, en cuanto les sean aplicables.
[Incluir las estipulaciones expresas que sean acordadas con el Agente Liquidador para
incorporar expresamente en los contratos las obligaciones, prohibiciones y sanciones a
que se refiere el Artículo 4° de la Ley N° 20.393.]
Artículo 20°: Cualquier duda o dificultad que surja entre las partes con motivo del
presente contrato o de sus documentos complementarios o modificatorios, ya se refiera a
su interpretación, cumplimiento, validez, terminación, nulidad o cualquiera otra causa
relacionada con este contrato, será conocida y resuelta por un árbitro arbitrador,
designando las partes en primer lugar a don Arturo Irarrázabal Covarrubias y en segundo
lugar a don Sergio Urrejola Monckeberg. Si ninguno de ellos quisiere o pudiere aceptar el
cargo, procederá a designarlo la Cámara de Comercio de Santiago A.G. a quien se le
confiere poder irrevocable para nombrarlo de entre los miembros de su cuerpo arbitral,
preferentemente alguno que desempeñare o hubiere desempeñado el cargo de profesor
de Derecho Comercial o de Derecho Económico en la Universidad de Chile o en la
Universidad Católica de Chile (Santiago), en cuyo caso, tal árbitro tendrá la calidad de
árbitro mixto, es decir arbitrador en cuanto al procedimiento y fallará conforme a derecho,
como lo autoriza el artículo 628 del Código de Procedimiento Civil. En este último caso, la
situación se resolverá mediante arbitraje, conforme al Reglamento de la Cámara de
Comercio de Santiago A.G. cuyas disposiciones constan en la escritura pública de fecha
10 de diciembre de 1992 otorgada en la notaría de Santiago de don Sergio Rodríguez
Garcés y las modificaciones que hubiere experimentado, que formando parte integrante
de esta cláusula las partes firmantes declaran conocer. En contra de las resoluciones de
los árbitros arbitradores designados, como de aquel árbitro mixto que pueda designar la
Cámara de Comercio de Santiago A.G. sólo procederán los recursos ordinarios de
reposición, rectificación o aclaración, o el extraordinario de queja, pero no procederá el
recurso de apelación.
Artículo 21°: Se deja expresamente establecido que ninguna de las partes podrá ceder o
transferir, a cualquier título que fuere, los derechos que le corresponde de conformidad al
presente Contrato, salvo autorización expresa dada por escrito por la otra parte.
Artículo 22°: Para todos los efectos legales, las partes constituyen domicilio especial en
la ciudad y comuna de Santiago.
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219
Artículo 23°: Se deja expresa constancia que la personería de don(a)
y don(a)
para representar a
de la(s) escritura(s) pública de fecha
otorgada(s) en la Notaría de
de don
.
consta
La personería de los representantes de CCLV, Contraparte Central S.A., consta de
escrituras públicas de fecha
, otorgadas en la Notaría de
.
(Representante 1)
(Representante 2)
(Razón social Agente Liquidador)
(Representante Legal)
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.
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220
ANEXO I: Contrato tipo: Convenio entre Agente Liquidador y Agente Liquidador
Indirecto que participen en el Sistema de Contraparte Central para la compensación
y liquidación de instrumentos derivados
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre
(en adelante denominada “el Agente Liquidador”), representada
por
, cédula nacional de identidad N°
,
por una parte y, por la otra,
sociedad del giro que
su nombre indica, (en adelante denominado “el Agente Liquidador Indirecto”),
representado por
cédula nacional de identidad N°
, se han convenido las siguientes condiciones para que el Agente Liquidador
Indirecto se constituya como tal, con el objeto de liquidar directamente con la CCLV,
Contraparte Central S.A., sus órdenes de compensación emanadas de la negociación de
derivados aceptadas en los sistemas que esa sociedad administre.
PRIMERO: El Agente Liquidador Indirecto declara su intención de constituirse como
“Agente Liquidador Indirecto” de “el Agente Liquidador” indicado y en consecuencia, se
compromete al cumplimiento de las obligaciones descritas en los párrafos siguientes y en
las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobados por la Superintendencia de
Valores y Seguros, según resolución exenta de fecha
.
Además,
declara
conocer y aceptar que toda operación que efectúe en los sistemas quedará sujeta a las
Normas de Funcionamiento, y a las normas de la Ley N° 20.345, que le sean aplicables.
SEGUNDO: El Agente Liquidador Indirecto se compromete a pagar directamente a la
CCLV, mediante los medios que ésta establezca, los saldos netos deudores que resulten
de la compensación financiera de sus órdenes de compensación, el día de la liquidación
respectiva y en los horarios establecidos por la CCLV para este efecto. Asimismo,
autoriza a la CCLV, a pagar de la misma manera, sus saldos netos acreedores como
resultado del proceso de compensación antes señalado.
TERCERO: Si el Agente Liquidador Indirecto, por sí o en su calidad de responsable por
las órdenes de compensación de instrumentos derivados de cada uno de sus comitentes,
presenta cualquier tipo de incumplimiento, ya sea de efectivo, de garantías u otras
obligaciones con la propia CCLV, éste declara conocer expresamente que la CCLV tiene
la facultad de ordenar el cierre forzoso de los contratos abiertos por cuenta propia como
de los contratos abiertos por cuenta de sus comitentes y transferir los contratos abiertos
de sus comitentes a otro Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, pudiendo
realizarlo total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente, y transferir las garantías
enteradas en CCLV a nombre de sus comitentes a otro Agente/Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto.
Asimismo, en caso de incumplimiento de las obligaciones que el Agente Liquidador
Indirecto asuma o que se deriven del ingreso de órdenes de compensación al sistema de
la CCLV, declara expresamente que la CCLV está autorizada a retener los valores
enterados en garantía por cuenta propia y por cuenta de sus comitentes incumplidores,
pudiendo venderlos y/o utilizarlos, total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente.
Del mismo modo, declara que la CCLV está autorizada para, en forma complementaria a
lo anterior, abstenerse de transferir los saldos acreedores del Agente Liquidador Indirecto
y el efectivo que hubiere recibido por cuenta de éste en relación con garantías propias y
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221
de sus comitentes incumplidores, en una cantidad equivalente al monto del
incumplimiento y, en su caso, aplicarlo al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente
Liquidador Indirecto, efecto para el cual le conferirá en este acto a CCLV poder para
proceder en dicho sentido, debiendo CCLV rendir cuenta documentada del pago que
efectúe por estos conceptos.
Todo lo anterior, con el objeto de respaldar operaciones de venta con compromiso de
retrocompra, utilización de sus recursos y líneas de crédito que efectúe la CCLV, como
también aportar los recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante
y al término del proceso de liquidación extraordinaria de saldos incumplidos. Las
operaciones antes mencionadas podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador
Indirecto o de la propia CCLV, y todos los costos involucrados en ella serán de cargo del
Agente Liquidador Indirecto.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador Indirecto deberá comunicar a la CCLV si el motivo de un
incumplimiento recae en alguno de sus comitentes, tras lo cual faculta a la CCLV a la
utilización en una primera instancia de las garantías enteradas para cubrir las
obligaciones propias del comitente identificado y a ordenar el cierre forzoso de los
contratos abiertos asignados al comitente en cuestión, conforme ésta lo estime pertinente.
La CCLV autoriza al Agente Liquidador Indirecto a proporcionar la información respecto
del motivo de un incumplimiento, siendo el Agente Liquidador Indirecto el único
responsable de la veracidad de la información proporcionada. Por lo tanto, el Agente
Liquidador Indirecto asume la responsabilidad de cualquier recurso judicial o extrajudicial
que pudiera interponer un comitente por el ejercicio de las facultades establecidas por la
CCLV ante un incumplimiento.
El Agente Liquidador Indirecto renuncia expresamente a iniciar cualquier acción, judicial o
extrajudicial, destinada a entorpecer el legítimo ejercicio de las facultades que en este
artículo se confieren a la CCLV, sin perjuicio de la responsabilidad de CCLV establecida
en el numera 9 del artículo 11° de la Ley 20.345.
CUARTO: El Agente Liquidador Indirecto deberá constituir las garantías que respaldan las
órdenes de compensación propias y de cada uno de sus comitentes directamente,
enterando las garantías que la CCLV le exija de acuerdo a lo establecido en las Normas
de Funcionamiento, las que estarán sujetas a lo establecido en la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador Indirecto faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por
cuenta de él y de sus comitentes todos los derechos patrimoniales derivados de los
valores entregados en garantía, tales como el cobro de intereses, amortizaciones,
sorteos, prepagos, dividendos y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de
acuerdo a lo dispuesto en las Normas de Funcionamiento de la CCLV.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador
Indirecto o sus comitentes, según corresponda, salvo que las partes convengan lo
contrario.
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222
El Agente Liquidador Indirecto acepta expresamente que, en caso que los valores por él
enterados como garantía sea por sí o por cuenta de sus comitentes, formen parte de una
emisión que fuere parcialmente prepagada, el monto prepagado sea a su vez, rebajado
de su cuenta respectiva, en los casos y conforme a los términos previstos en las Normas
de Funcionamiento de la CCLV.
Por otra parte, el Agente Liquidador Indirecto podrá facultar a la CCLV para ejercer los
derechos políticos de los valores entregados en garantía, sea por sí o por cuenta de sus
comitentes.
Conforme a lo anterior el Agente Liquidador Indirecto, deberá expresamente indicar a la
CCLV, a más tardar el segundo día hábil anterior al día que se debe ejercer el derecho, su
intención de ejercicio de dicho derecho, mediante una carta dirigida al Gerente General
que deberá contar al menos con la siguiente información:
Identificación del titular
Identificación del instrumento
Identificación de la Junta o Asamblea indicando fecha, lugar y tipo de reunión.
Materia sometida a votación
Instrucción del titular
En el evento que para una misma junta o asamblea se requiera más de una instrucción
específica, se deberá detallar cada una de las instrucciones. En el evento que la
notificación no sea recibida, la CCLV asumirá que el Agente Liquidador Indirecto no desea
ejercer los derechos políticos del instrumento en garantía. Asimismo, en el caso que la
notificación se reciba posteriormente al plazo indicado, la CCLV no ejercerá los derechos
políticos en representación del Agente Liquidador Indirecto.
QUINTO: El Agente Liquidador Indirecto informará a la CCLV por medio de un anexo a
este instrumento, los bancos y los números de cuenta corriente en los cuales la CCLV
deberá transferir sus saldos netos acreedores, y se compromete a informar, con al menos
tres días hábiles de anticipación, cualquier cambio respecto a lo señalado.
SEXTO: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer el tipo de información contenida
en los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y características
con que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el Agente Liquidador
Indirecto reconoce estar en conocimiento que las condiciones, características y forma de
presentación de la información y demás servicios de la CCLV pueden variar por las
necesidades del mercado o por razones de orden estratégico, técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador Indirecto reconoce que en los sistemas computacionales
señalados en el párrafo anterior, se pueden producir problemas o anomalías producto de
trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas, los cuales
son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los participantes por incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones.
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223
SÉPTIMO: Cualquiera de las partes firmantes podrá dejar sin efecto, el presente
instrumento, situación que deberá ser informada a la CCLV con a lo menos tres días
hábiles de anticipación al término de la relación comercial. Sin perjuicio de lo anterior,
frente a las obligaciones con la CCLV el Agente Liquidador será, a todo evento
responsable de la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma de sus saldos y
los del Agente Liquidador Indirecto que haya ingresado sus órdenes de compensación a
través de él.
OCTAVO: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer los costos asociados a su
condición, los que regirán desde la aceptación de la primera orden ingresada por el
Agente Liquidador Indirecto en los sistemas de compensación y liquidación administrados
por la CCLV y se compromete a cancelar, en las formas y plazos establecidos en las
Normas de Funcionamiento y comunicaciones internas emitidas por la CCLV para este
efecto. De igual manera, el Agente Liquidador Indirecto declara conocer que la CCLV
podrá limitar, suspender o cancelar el acceso como Agente Liquidador Indirecto en
cualquier momento ante el incumplimiento de éste a las reglas establecidas en las
Normas de Funcionamiento.
El presente contrato es firmado en tres ejemplares, quedando uno en poder del Agente
Liquidador Indirecto, uno en poder del Agente Liquidador y uno en poder de la CCLV,
Contraparte Central S.A.
Razón Social Agente Liquidador Indirecto :
Rut
:
Razón Social Agente Liquidador
:
Firma Representante(s)
del Agente Liquidador
Indirecto
Firma Representante(s)
Agente Liquidador
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224
ANEXO B.1 : Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador Indirecto que
participe en el Sistema de Contraparte Central y/o en el Sistema de Cámara de
Compensación para la compensación y liquidación de instrumentos financieros,
exceptuando instrumentos derivados.
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.,
Y
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre CCLV, Contraparte
Central S.A., en adelante CCLV, Rol Único Tributario N° 96.572.920-8, representada por
don
, (nacionalidad)
, (estado civil)
,
(profesión)
, cédula nacional de identidad Nº
, con domicilio
en
,
(ciudad), por una parte; y
,
Rol Único Tributario N°
, del giro
, representada
por don(a)
, de nacionalidad
,
(estado civil)
, (profesión)
, cédula nacional de identidad
Nº
; y don(a)
, de nacionalidad
,
(estado civil)
, (profesión)
,
cédula
nacional de identidad Nº
, todos(as) de este domicilio
, en adelante indistintamente el “Agente Liquidador Indirecto”, por la
otra, expresan lo siguiente:
CONSIDERANDO:
2. Que CCLV, Contraparte Central S.A., es una sociedad constituida conforme a las
disposiciones de la Ley N° 20.345, cuyo objeto es actuar como una sociedad
administradora de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros constituida como Contraparte Central, actuando también como Cámara de
Compensación de instrumentos financieros.
2. El funcionamiento y la operación de CCLV, Contraparte Central S.A. está regulada por
la Ley N° 20.345, las normas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros
para estos efectos y por las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
3. Que la CCLV dispone de los medios físicos, computacionales y humanos para cumplir
adecuadamente el objeto para el cual ha sido constituida.
4. Que el Agente Liquidador Indirecto tiene interés en contratar los servicios de
compensación y liquidación que la CCLV ofrece en sus sistemas administrados, en los
que asume el rol de Contraparte Central y/o de Cámara de Compensación.
5. Que atendido lo expuesto, entre la CCLV y el Agente Liquidador Indirecto se acuerda lo
siguiente:
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225
Artículo 1°: El Agente Liquidador Indirecto y la CCLV convienen un contrato de adhesión
que se regirá por las estipulaciones del presente instrumento, las Normas de
Funcionamiento de la CCLV y, por las disposiciones de la Ley N° 20.345 y de las normas
relativas a los sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros
emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 2°: El Agente Liquidador Indirecto encomienda a la CCLV la compensación y
liquidación de los instrumentos financieros involucrados en sus órdenes de
compensación, y contrata el acceso y la utilización del sistema computacional de la CCLV
para ingresar y asignar órdenes, ingresar y retirar garantías, según corresponda, y recibir
la información que la CCLV proporciona a los Agentes Liquidadores Indirectos, de
acuerdo a lo establecido en sus Normas de Funcionamiento, así como la prestación de los
demás servicios ofrecidos por la CCLV que se detallan en sus Normas de
Funcionamiento, en adelante las Normas.
Por su parte, la CCLV suscribe la prestación de los servicios establecidos bajo los
términos y condiciones de este Contrato y de las Normas.
Artículo 3°: La CCLV habilita al Agente Liquidador Indirecto para compensar y liquidar
órdenes de compensación en el o los Sistemas que éste desee participar, en la medida
que cumpla con todos los requerimientos establecidos en las Normas de Funcionamiento,
en relación a la constitución de garantías, cuando corresponda, entre otros, y presente un
convenio con al menos un Agente Liquidador.
El o los Sistemas en los cuales participe quedará definido en el Anexo N° I adjunto a este
contrato.
Artículo 4°: La CCLV responderá al Agente Liquidador Indirecto por los servicios de
compensación y liquidación que ofrece, tanto para el sistema en el que está constituida
como Contraparte Central y en el que opera como Cámara de Compensación, de acuerdo
a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
Asimismo, la CCLV será responsable de mantener un plan de contingencia
computacional, operacional y de comunicaciones que permita, en cuanto ello sea técnica
y materialmente posible, la continuidad ininterrumpida de sus servicios, para lo cual
comunicará a los Agentes Liquidadores Indirectos y las entidades que corresponda, de las
distintas modalidades de operación de estos planes de contingencia.
Artículo 5°: El Agente Liquidador Indirecto admite someterse a los requerimientos que la
CCLV podrá realizar acorde a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
En particular, la CCLV tendrá la facultad para:
i)
Evaluar el cumplimiento de los requerimientos de gestión de riesgo
operacional, ya sea a través de una revisión directa o bien, solicitando al
Agente Liquidador Indirecto un certificado de evaluación de una Empresa
de Auditoría Externa, de las inscritas en el Registro de Empresas de
Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo
a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
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226
ii)
Solicitar al Agente Liquidador Indirecto toda la información requerida por los
Comités de la CCLV y someterse a los procesos establecidos por éstos, de
acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
Sin perjuicio de lo anterior, toda la información entregada a la CCLV para efectos de
corroborar los requisitos establecidos será tratada como información altamente sensible y
tomará los resguardos necesarios para cautelar la privacidad de dicha información.
Artículo 6°: Siempre que el Agente Liquidador Indirecto acuerde con sus Agentes
Liquidadores enterar directamente sus garantías en la CCLV, deberá cumplir con las
exigencias que CCLV realice en estas materias, de acuerdo a lo establecido en las
Normas de Funcionamiento y en la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador Indirecto faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por
cuenta de él todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados en
garantía, cuando corresponda, tales como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos,
prepagos, dividendos y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo
dispuesto en las Normas de Funcionamiento.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador
Indirecto, salvo que las partes convengan lo contrario.
El Agente Liquidador Indirecto acepta expresamente que, en caso que los valores por él
enterados como garantía formen parte de una emisión que fuere parcialmente prepagada,
el monto prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y conforme a los
términos previstos en las Normas de Funcionamiento.
Por otra parte, el Agente Liquidador Indirecto podrá facultar a la CCLV para ejercer los
derechos políticos de los valores entregados por éste en garantía.
Conforme a lo anterior el Agente Liquidador Indirecto, deberá expresamente indicar a la
CCLV, a más tardar el segundo día hábil anterior al día que se debe ejercer el derecho, su
intención de ejercicio de dicho derecho, mediante una carta dirigida al Gerente General, o
quien haga sus veces, que deberá contar al menos con la siguiente información:
Identificación del titular
Identificación del instrumento
Identificación de la Junta o Asamblea indicando fecha, lugar y tipo de reunión.
Materia sometida a votación
Instrucción del titular
En el evento que para una misma junta o asamblea se requiera más de una instrucción
específica, se deberá detallar cada una de las instrucciones. En el evento que la
notificación no sea recibida, la CCLV asumirá que el Agente Liquidador Indirecto no desea
ejercer los derechos políticos del instrumento en garantía. Asimismo, en el caso que la
notificación se reciba posteriormente al plazo indicado, la CCLV no ejercerá los derechos
políticos en representación del Agente Liquidador Indirecto.
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227
Artículo 7°: La CCLV y el Agente Liquidador Indirecto acuerdan que sólo se
compensarán y liquidarán los instrumentos financieros que hayan sido declarados como
admisibles en sus Normas de Funcionamiento, conforme a lo permitido en la Ley N°
20.345 y en la normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 8°: Se deberán enterar como garantía exclusivamente instrumentos autorizados
por el Directorio de CCLV a través de las Normas de Funcionamiento o mediante
Comunicación Interna, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Sin perjuicio de lo anterior, el Agente Liquidador Indirecto en caso que entere garantías
directamente se obliga a no entregar valores en garantía que se encuentren dados en
garantías, o afectados por embargos, órdenes de no pago, medidas prejudiciales,
medidas precautorias, gravámenes, prendas u otros derechos reales cualquiera.
Asimismo, será responsable de la autenticidad e integridad de todos los valores que en
virtud de este Contrato entregare en garantía, asumiendo expresamente y por sí frente a
la CCLV la plena responsabilidad por toda falta de autenticidad e integridad de los mismos
y sin que su admisión en garantía por parte de la CCLV exima al Agente Liquidador
Indirecto de sus responsabilidades.
Artículo 9°: La CCLV pone a disposición del Agente Liquidador Indirecto un sistema
computacional, en adelante Sistema, a través del cual podrá acceder y hacer uso de los
servicios contratados y ofrecidos por la CCLV de conformidad al presente Contrato y a las
Normas de Funcionamiento.
No obstante, la CCLV tiene la propiedad exclusiva sobre el Sistema
Agente Liquidador Indirecto, quién deberá utilizarlo únicamente para
proporcionado, quedando expresamente prohibida su reproducción,
modificación, comercialización y divulgación por cualquier medio o
cualquier título, sea en beneficio propio o de terceros.
que proporciona al
los fines que le es
copia, distribución,
circunstancia, o a
La infracción a lo previsto en el párrafo precedente hará responsable al Agente Liquidador
Indirecto de indemnizar todos los perjuicios ocasionados a la CCLV, además de las
posibles sanciones que determine el Directorio y de aquellas que sean aplicables de
acuerdo a la legislación general.
Artículo 10°: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer el tipo de información
contenida en los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y
características con que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el
Agente Liquidador Indirecto reconoce estar en conocimiento que las condiciones,
características y forma de presentación de la información y demás servicios de la CCLV
pueden variar por las necesidades del mercado o por razones de orden estratégico,
técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador Indirecto reconoce que en los sistemas computacionales
a que accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías
producto de trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas,
los cuales son propios del campo de la informática.
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228
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los Agentes Liquidadores Indirectos por incumplimiento de cualquiera de
sus obligaciones.
Artículo 11°: Las partes acuerdan que las personas autorizadas por el Agente Liquidador
Indirecto para operar el Sistema serán aquellas que, habiéndose registrado como
usuarios, sean habilitadas por el propio Agente Liquidador Indirecto como operadores del
Sistema y cumplen con los requisitos establecidos en las Normas de Funcionamiento.
El Agente Liquidador Indirecto es el único responsable del buen uso de las claves de
acceso e identificadores de usuario, que efectúen los funcionarios que hubiere habilitado
para operar el Sistema por su cuenta y cargo, dejándose expresamente establecido que
estos operadores cuentan con las facultades y poderes suficientes para realizar las tareas
y operaciones que el Agente Liquidador Indirecto les hubiere otorgado.
En mérito de lo señalado, el Agente Liquidador Indirecto libera a la CCLV de toda
responsabilidad por los perjuicios cuya causa directa o remota, sea el uso erróneo,
indebido o fraudulento de los identificadores de usuarios y respectivas claves de acceso al
Sistema. Esta liberación comprende cualquier tipo de perjuicio que se haya producido,
sea patrimonial o moral.
Artículo 12°: Para efectos de proceder a la compensación y liquidación de las órdenes de
compensación del Agente Liquidador Indirecto y a fin de implementar la aplicación del
principio de entrega contra pago, esto es que la entrega de los valores ocurra sí y sólo sí,
ocurre el pago, la CCLV procurará lograr acuerdos con las empresas de depósito y
custodia de valores y con los proveedores de sistemas de liquidación de efectivo en el
país, de acuerdo a lo señalado en la Ley N° 20.345.
Las particularidades de las distintas modalidades de compensación y liquidación para los
sistemas en que la CCLV actúe como Contraparte Central y como Cámara de
Compensación serán establecidas en las Normas de Funcionamiento, sin perjuicio de la
normativa y reglamentación específica que los proveedores de servicios señalados
anteriormente establezcan, las cuales el Agente Liquidador Indirecto deberá conocer y
aceptar.
El Agente Liquidador Indirecto, deberá mantener una cuenta de depositante en la
empresa de depósito y custodia de valores señalada en las Normas de Funcionamiento y
deberá designar al menos dos entidades bancarias a través de las cuales efectuará y
recibirá los pagos por las órdenes de compensación liquidadas. Atendido que la CCLV no
tiene responsabilidad alguna por la operación de esas entidades, el Agente Liquidador
Indirecto será el único responsable de convenir con las entidades bancarias que
seleccione los términos y condiciones bajo los cuales le serán provistos los servicios para
el pago y cobro de los montos asociados a las órdenes que deba liquidar, liberando desde
ya a la CCLV de toda clase de responsabilidad por errores, omisiones o cualquier otra
circunstancia imputable a las respectivas entidades bancarias y, que pueda afectar al
Agente Liquidador Indirecto.
Artículo 13°: Si el Agente Liquidador Indirecto presenta cualquier tipo de incumplimiento,
ya sea de efectivo, de instrumentos, de garantías u otras obligaciones con la propia CCLV
que se deriven del ingreso de órdenes de compensación al sistema de la CCLV, faculta
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
229
expresamente a la CCLV a retener las posiciones compradoras y los valores enterados en
garantía, pudiendo venderlas y/o utilizarlas, total o parcialmente conforme ésta lo estime
pertinente. Del mismo modo, el Agente Liquidador Indirecto faculta a CCLV para que, en
forma complementaria a lo anterior, se abstenga de transferir los saldos acreedores del
Agente Liquidador Indirecto y el efectivo que hubiere recibido por cuenta de éste en
relación con garantías propias, en una cantidad equivalente al monto del incumplimiento
y, en su caso, aplicarlo al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador
Indirecto, efecto para el cual le confiere en este acto a CCLV poder para proceder en
dicho sentido, debiendo CCLV rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos
conceptos.
Todo lo anterior, con el objeto de respaldar la obtención de préstamos de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, utilización de sus recursos y
líneas de crédito que efectúe la CCLV, como también aportar los recursos necesarios
para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del proceso de liquidación
extraordinaria de saldos y posiciones incumplidos. Las operaciones antes mencionadas
podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador Indirecto o de la propia CCLV, y
todos los costos involucrados en ella serán de cargo del Agente Liquidador Indirecto.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador Indirecto renuncia expresamente a iniciar cualquier acción, judicial o
extrajudicial, destinada a entorpecer el legítimo ejercicio de las facultades que en este
artículo se confieren a la CCLV, sin perjuicio de la responsabilidad de CCLV establecida
en el numeral 9 del artículo 11° de la Ley 20.345.
Artículo 14°: La CCLV a través de sus Normas de Funcionamiento ha establecido las
formas y procedimientos para efectuar el ingreso, compensación y liquidación de las
órdenes de compensación; el entero y retiro de garantías y otras, como la forma,
características y condiciones para la prestación y ejercicio de todos y cada uno de los
demás servicios ofrecidos por la CCLV.
El Agente Liquidador Indirecto declara conocer y se obliga a cumplir las Normas de
Funcionamiento de la CCLV, incluyendo lo referido a las causales de exigibilidad
anticipada de las obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos financieros, en
relación con la CCLV, los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, las
que para todos los efectos de este Contrato se entiende formar parte integrante del mismo
y se dan por expresamente reproducidas. Del mismo modo, se entenderán incorporadas
al presente contrato las disposiciones contenidas en las referidas Normas de
Funcionamiento que se dicten en el futuro y que complementen, modifiquen o reemplacen
lo establecido en materia de exigibilidad y liquidación anticipada de las obligaciones
emanadas de instrumentos financieros.
Las modificaciones futuras a las Normas de Funcionamiento de la CCLV serán puestas en
conocimiento del Agente Liquidador Indirecto tan pronto la Superintendencia de Valores y
Seguros haya aprobado las mismas. El Agente Liquidador Indirecto dispondrá de un plazo
de diez días hábiles contados desde la referida Comunicación Interna para manifestar por
escrito su voluntad de poner término al Contrato mediante carta que dirigirá a la CCLV; y
si nada expresa dentro del referido plazo, se entenderá de pleno derecho que ha
consentido en perseverar en la presente convención bajo los nuevos términos de las
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Normas de Funcionamiento.
Artículo 15°: La CCLV pondrá a disposición del Agente Liquidador Indirecto en tiempo
real, la información de todas y cada una de las órdenes ingresadas y aceptadas; y le
comunicará toda otra información que, requerida por el Agente Liquidador Indirecto con la
anticipación suficiente, le sea legal y técnicamente posible proporcionar.
La CCLV se obliga a mantener en estricta reserva y confidencialidad tanto la información
antes referida, como cualquier otra información comercial, legal o técnica de los
instrumentos financieros u otros antecedentes del Agente Liquidador Indirecto, del cual
haya tomado conocimiento en virtud de este Contrato de Adhesión.
La misma obligación de reserva y confidencialidad recaerá en los ejecutivos y empleados
de la CCLV y en aquellos terceros que contraten con la CCLV, en cuanto puedan tener
acceso a información reservada o confidencial.
El Agente Liquidador Indirecto se obliga a utilizar la información entregada por la CCLV
con la mayor reserva y confidencialidad, siendo el único y exclusivo responsable del buen
uso de la misma quedándole prohibido la entrega, distribución, difusión y la
comercialización, a cualquier título que fuere, de dicha información.
El incumplimiento facultará a la CCLV para suspender en forma inmediata el servicio de
información al Agente Liquidador Indirecto y poner término al Contrato, además de la
obligación del Agente Liquidador Indirecto de indemnizar los perjuicios que tal
incumplimiento cause a la CCLV.
Artículo 16°: Por la prestación de los servicios materia del presente Contrato, el Agente
Liquidador Indirecto pagará a la CCLV la remuneración que resulta de aplicar las tarifas
establecidas en las Normas de Funcionamiento.
Cualquier variación de las tarifas en cuanto a su monto, su forma de cálculo, la
oportunidad de cobro u otra modificación, será comunicada al Agente Liquidador Indirecto
y comenzarán a regir de acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento de la
CCLV.
La CCLV emitirá la factura correspondiente a su remuneración dentro de los primeros
cinco días del mes siguiente a aquél en que hubiere prestado los servicios. El Agente
Liquidador Indirecto pagará la remuneración de la CCLV a más tardar el día veinte de ese
mismo mes.
Artículo 17°: Si el Agente Liquidador Indirecto no pagase la remuneración de la CCLV
dentro del plazo señalado en la cláusula precedente, faculta desde ya a la CCLV para
retener los valores enterados en garantía en la CCLV, hasta por una cantidad equivalente
a la remuneración adeudada, los que permanecerán en “estado de bloqueo”. Del mismo
modo, el Agente Liquidador Indirecto faculta a CCLV para que, en forma complementaria
a lo anterior, se abstenga de transferir el efectivo que hubiere recibido por cuenta del
Agente Liquidador Indirecto en relación con garantías propias, en una cantidad
equivalente a la remuneración adeudada y, en su caso, aplicarlo al pago de la cantidad
adeudada por dicho Agente Liquidador Indirecto por concepto de remuneración, efecto
para el cual el Agente Liquidador Indirecto le confiere en este acto poder para proceder en
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231
dicho sentido, debiendo CCLV rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos
conceptos. Dicha medida y su fundamento deberá ser comunicada al Agente Liquidador
Indirecto por medio de carta enviada a su domicilio legal a más tardar al día hábil
siguiente de practicada.
El Agente Liquidador Indirecto instruye irrevocablemente a la CCLV para vender y
enajenar los valores retenidos y hacerse pago con el producto de los mismos, si
transcurrieren quince días contados desde la recepción de la carta a que se refiere el
párrafo precedente sin que el Agente Liquidador Indirecto hubiere cumplido íntegramente
con su obligación de pago, en capital e intereses. Para estos efectos, los valores de
terceros mantenidos en custodia en DCV a nombre propio, de acuerdo a lo señalado en el
artículo 179 de la Ley N° 18.045, no podrán ser considerados para este fin.
En este acto se conviene que las cantidades adeudadas por concepto de remuneración
devengarán el interés máximo convencional.
Artículo 18°: El presente Contrato se pacta por un plazo indefinido a contar de esta fecha
y siempre que mantenga un convenio vigente con algún Agente Liquidador, pudiendo
cualquiera de las partes ponerle término mediante aviso dirigido a la otra con ciento veinte
días corridos de anticipación manifestando su intención de no perseverar en el Contrato.
Dicho aviso deberá enviarse por medio de carta a través de Notario, dirigida al domicilio
de la contraparte indicado en esta convención y deberá ser suscrito por quien tenga poder
suficiente.
Para todos los efectos de este Contrato se entenderá que los comparecientes conservan
el domicilio indicado en la comparecencia, salvo que cualquiera de estos notifique al otro
por carta certificada el cambio de domicilio, con indicación completa de su nueva
dirección.
Por otra parte, el presente Contrato terminará de inmediato por cualquiera de las
siguientes causas:
a)
b)
c)
Por declaración del Agente Liquidador Indirecto en que conste su voluntad de
poner término al contrato de acuerdo a lo señalado en el Artículo 14.
Por haber sido acordada por el Directorio de la CCLV la cancelación del Agente
Liquidador Indirecto, de conformidad con lo señalado en las Normas de
Funcionamiento de la CCLV.
En caso que tenga lugar la exigibilidad y liquidación anticipadas de las
obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos financieros en virtud de
lo estipulado en el Artículo 14°.
Artículo 19°: Las partes vienen en dejar constancia y en declarar que será de
responsabilidad del Agente Liquidador Indirecto poseer mecanismos de prevención al
lavado y blanqueo de activos y de dar cumplimiento a las disposiciones de la Ley N°
19.913 y demás normas vinculadas a materias de lavado y blanqueo de activos, en
cuanto les sean aplicables.
[Incluir las estipulaciones expresas que sean acordadas con el Agente Liquidador
Indirecto para incorporar expresamente en los contratos las obligaciones, prohibiciones y
sanciones a que se refiere el Artículo 4° de la Ley N° 20.393.]
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Artículo 20°: Cualquier duda o dificultad que surja entre las partes con motivo del
presente contrato o de sus documentos complementarios o modificatorios, ya se refiera a
su interpretación, cumplimiento, validez, terminación, nulidad o cualquiera otra causa
relacionada con este contrato, será conocida y resuelta por un árbitro arbitrador,
designando las partes en primer lugar a don Arturo Irarrázabal Covarrubias y en segundo
lugar a don Sergio Urrejola Monckeberg. Si ninguno de ellos quisiere o pudiere aceptar el
cargo, procederá a designarlo la Cámara de Comercio de Santiago A.G. a quien se le
confiere poder irrevocable para nombrarlo de entre los miembros de su cuerpo arbitral,
preferentemente alguno que desempeñare o hubiere desempeñado el cargo de profesor
de Derecho Comercial o de Derecho Económico en la Universidad de Chile o en la
Universidad Católica de Chile (Santiago), en cuyo caso, tal árbitro tendrá la calidad de
árbitro mixto, es decir arbitrador en cuanto al procedimiento y fallará conforme a derecho,
como lo autoriza el artículo 628 del Código de Procedimiento Civil. En este último caso, la
situación se resolverá mediante arbitraje, conforme al Reglamento de la Cámara de
Comercio de Santiago A.G. cuyas disposiciones constan en la escritura pública de fecha
10 de diciembre de 1992 otorgada en la notaría de Santiago de don Sergio Rodríguez
Garcés y las modificaciones que hubiere experimentado, que formando parte integrante
de esta cláusula las partes firmantes declaran conocer. En contra de las resoluciones de
los árbitros arbitradores designados, como de aquel árbitro mixto que pueda designar la
Cámara de Comercio de Santiago A.G. sólo procederán los recursos ordinarios de
reposición, rectificación o aclaración, o el extraordinario de queja, pero no procederá el
recurso de apelación.
Artículo 21°: Se deja expresamente establecido que ninguna de las partes podrá ceder o
transferir, a cualquier título que fuere, los derechos que le corresponde de conformidad al
presente Contrato, salvo autorización expresa dada por escrito por la otra parte.
Artículo 22°: Para todos los efectos legales, las partes constituyen domicilio especial en
la ciudad y comuna de Santiago.
Artículo 23°: Se deja expresa constancia que la personería de don(a)
y don(a)
para representar a
de la(s) escritura(s) pública de fecha
otorgada(s) en la Notaría de
de don
.
consta
La personería de los representantes de CCLV, Contraparte Central S.A., consta de
escrituras públicas de fecha
, otorgadas en la Notaría de
.
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(Representante 1)
(Representante 2)
(Razón social Agente Liquidador Indirecto)
(Representante Legal)
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
234
ANEXO N° I:
Participación del Agente Liquidador Indirecto en los Sistemas de la CCLV
Agente Liquidador
Indirecto
Sistema de
Contraparte Central
Sistema de Cámara
de Compensación
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
235
ANEXO B.2: Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador Indirecto que
participe en el Sistema de Contraparte Central para la compensación y liquidación
de instrumentos derivados
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.,
Y
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre CCLV, Contraparte
Central S.A., en adelante CCLV, Rol Único Tributario N° 96.572.920-8, representada por
don
, (nacionalidad)
, (estado civil)
,
(profesión)
, cédula nacional de identidad Nº
, con domicilio
en
,
(ciudad), por una parte; y
,
Rol Único Tributario N°
, del giro
, representada
por don(a)
, de nacionalidad
,
(estado civil)
, (profesión)
, cédula nacional de identidad
Nº
; y don(a)
, de nacionalidad
,
(estado civil)
, (profesión)
,
cédula
nacional de identidad Nº
, todos(as) de este domicilio
, en adelante indistintamente el “Agente Liquidador Indirecto”, por la
otra, expresan lo siguiente:
CONSIDERANDO:
1. Que CCLV, Contraparte Central S.A., es una sociedad constituida conforme a las
disposiciones de la Ley N° 20.345, cuyo objeto es actuar como una sociedad
administradora de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros, incluyendo instrumentos derivados, constituida como Contraparte Central,
actuando también como Cámara de Compensación de instrumentos financieros.
2. El funcionamiento y la operación de CCLV, Contraparte Central S.A. está regulada por
la Ley N° 20.345, las normas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros
para estos efectos y por las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
3. Que la CCLV dispone de los medios físicos, computacionales y humanos para cumplir
adecuadamente el objeto para el cual ha sido constituida.
4. Que el Agente Liquidador Indirecto tiene interés en contratar los servicios de
compensación y liquidación que la CCLV ofrece en sus sistemas administrados, en los
que asume el rol de Contraparte Central.
5. Que atendido lo expuesto, entre la CCLV y el Agente Liquidador Indirecto se acuerda lo
siguiente:
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236
Artículo 1°: El Agente Liquidador Indirecto y la CCLV convienen en un contrato de
adhesión que se regirá por las estipulaciones del presente instrumento, las Normas de
Funcionamiento de la CCLV y, por las disposiciones de la Ley N° 20.345 y de las normas
relativas a los sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros,
emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 2°: El Agente Liquidador Indirecto encomienda a la CCLV la compensación y
liquidación de instrumentos derivados objeto de sus órdenes de compensación, y contrata
el acceso y la utilización del sistema computacional de la CCLV para ingresar órdenes,
ingresar y retirar garantías, según corresponda, y recibir la información que la CCLV
proporciona a los Agentes Liquidadores Indirectos, de acuerdo a lo establecido en sus
Normas de Funcionamiento, así como la prestación de los demás servicios ofrecidos por
la CCLV que se detallan en sus Normas de Funcionamiento, en adelante las Normas.
Por su parte, la CCLV suscribe la prestación de los servicios establecidos bajo los
términos y condiciones de este Contrato y de las Normas.
Artículo 3°: La CCLV habilita al Agente Liquidador Indirecto para compensar y liquidar
órdenes de compensación de instrumentos derivados por cuenta propia y por cuenta de
cada uno de sus comitentes, en la medida que cumpla con todos los requerimientos
establecidos en las Normas de Funcionamiento, en relación a la constitución de garantías,
cumplimiento de límites, entre otros, y presente un convenio con al menos un Agente
Liquidador.
Artículo 4°: La CCLV responderá al Agente Liquidador Indirecto por los servicios de
compensación y liquidación de instrumentos derivados que ofrece en el sistema en el que
está constituida como Contraparte Central, de acuerdo a lo establecido en las Normas de
Funcionamiento.
Asimismo, la CCLV será responsable de mantener un plan de contingencia
computacional, operacional y de comunicaciones que permita, en cuanto ello sea técnica
y materialmente posible, la continuidad ininterrumpida de sus servicios, para lo cual
comunicará a los Agentes Liquidadores Indirectos y las entidades que corresponda, de las
distintas modalidades de operación de estos planes de contingencia.
Artículo 5°: El Agente Liquidador Indirecto admite someterse a los requerimientos que la
CCLV podrá realizar acorde a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
En particular, la CCLV tendrá la facultad para:
i)
ii)
Evaluar el cumplimiento de los requerimientos de gestión de riesgo
operacional, ya sea a través de una revisión directa o bien, solicitando al
Agente Liquidador Indirecto un certificado de evaluación de una Empresa
de Auditoría Externa, de las inscritas en el Registro de Empresas de
Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo
a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
Solicitar al Agente Liquidador Indirecto toda la información requerida por los
Comités de la CCLV y someterse a los procesos establecidos por éstos, de
acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
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237
Sin perjuicio de lo anterior, toda la información entregada a la CCLV para efectos de
corroborar los requisitos establecidos será tratada como información altamente sensible y
tomará los resguardos necesarios para cautelar la privacidad de dicha información.
Artículo 6°: El Agente Liquidador Indirecto deberá enterar las garantías que la CCLV le
exija por cuenta propia y por cuenta de cada uno de sus comitentes, de acuerdo a lo
establecido en las Normas de Funcionamiento para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados y en la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador Indirecto faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por
cuenta de él y de sus comitentes todos los derechos patrimoniales derivados de los
valores entregados en garantía, tales como el cobro de intereses, amortizaciones,
sorteos, prepagos, dividendos y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de
acuerdo a lo dispuesto en las Normas de Funcionamiento.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador
Indirecto o sus comitentes, según corresponda, salvo que las partes convengan lo
contrario.
El Agente Liquidador Indirecto acepta expresamente que, en caso que los valores por él
enterados como garantía, formen parte de una emisión que fuere parcialmente
prepagada, el monto prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y
conforme a los términos previstos en las Normas de Funcionamiento.
Por otra parte, el Agente Liquidador Indirecto podrá facultar a la CCLV para ejercer los
derechos políticos de los valores entregados en garantía, sea por sí o por cuenta de sus
comitentes.
Conforme a lo anterior el Agente Liquidador Indirecto, deberá expresamente indicar a la
CCLV, a más tardar el segundo día hábil anterior al día que se debe ejercer el derecho, su
intención de ejercicio de dicho derecho, mediante una carta dirigida al Gerente General, o
quien haga sus veces, que deberá contar al menos con la siguiente información:
Identificación del titular
Identificación del instrumento
Identificación de la Junta o Asamblea indicando fecha, lugar y tipo de reunión.
Materia sometida a votación
Instrucción del titular
En el evento que para una misma junta o asamblea se requiera más de una instrucción
específica, se deberá detallar cada una de las instrucciones. En el evento que la
notificación no sea recibida, la CCLV asumirá que el Agente Liquidador Indirecto no desea
ejercer los derechos políticos del instrumento en garantía. Asimismo, en el caso que la
notificación se reciba posteriormente al plazo indicado, la CCLV no ejercerá los derechos
políticos en representación del Agente Liquidador Indirecto.
Artículo 7°: La CCLV y el Agente Liquidador Indirecto acuerdan que sólo se
compensarán y liquidarán los instrumentos derivados que hayan sido declarados como
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238
admisibles en sus Normas de Funcionamiento, conforme a lo permitido en la Ley N°
20.345 y en la normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 8°: Se deberán enterar como garantía exclusivamente instrumentos autorizados
por el Directorio de CCLV a través de las Normas de Funcionamiento o mediante
Comunicación Interna, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Sin perjuicio de lo anterior, el Agente Liquidador Indirecto se obliga a no entregar valores
en garantía que se encuentren dados en garantías, o afectados por embargos, órdenes
de no pago, medidas prejudiciales, medidas precautorias, gravámenes, prendas u otros
derechos reales cualquiera. Asimismo, será responsable de la autenticidad e integridad de
todos los valores que en virtud de este Contrato entregare en garantía, asumiendo
expresamente y por sí frente a la CCLV la plena responsabilidad por toda falta de
autenticidad e integridad de los mismos y sin que su admisión en garantía por parte de la
CCLV exima al Agente Liquidador Indirecto de sus responsabilidades.
Artículo 9°: La CCLV pone a disposición del Agente Liquidador Indirecto un sistema
computacional, en adelante Sistema, a través del cual podrá acceder y hacer uso de los
servicios contratados y ofrecidos por la CCLV de conformidad al presente Contrato y a las
Normas de Funcionamiento.
No obstante, la CCLV tiene la propiedad exclusiva sobre el Sistema
Agente Liquidador Indirecto, quién deberá utilizarlo únicamente para
proporcionado, quedando expresamente prohibida su reproducción,
modificación, comercialización y divulgación por cualquier medio o
cualquier título, sea en beneficio propio o de terceros.
que proporciona al
los fines que le es
copia, distribución,
circunstancia, o a
La infracción a lo previsto en el párrafo precedente hará responsable al Agente Liquidador
Indirecto de indemnizar todos los perjuicios ocasionados a la CCLV, además de las
posibles sanciones que determine el Directorio y de aquellas que sean aplicables de
acuerdo a la legislación general.
Artículo 10°: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer el tipo de información
contenida en los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y
características con que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el
Agente Liquidador Indirecto reconoce estar en conocimiento que las condiciones,
características y forma de presentación de la información y demás servicios de la CCLV
pueden variar por las necesidades del mercado o por razones de orden estratégico,
técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador Indirecto reconoce que en los sistemas computacionales
a que accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías
producto de trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas,
los cuales son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los Agentes Liquidadores Indirectos por incumplimiento de cualquiera de
sus obligaciones.
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239
Artículo 11°: Las partes acuerdan que las personas autorizadas por el Agente Liquidador
Indirecto para operar el Sistema serán aquellas que, habiéndose registrado como
usuarios, sean habilitadas por el propio Agente Liquidador Indirecto como operadores del
Sistema y cumplen con los requisitos establecidos en las Normas de Funcionamiento.
El Agente Liquidador Indirecto es el único responsable del buen uso de las claves de
acceso e identificadores de usuario, que efectúen los funcionarios que hubiere habilitado
para operar el Sistema por su cuenta y cargo, dejándose expresamente establecido que
estos operadores cuentan con las facultades y poderes suficientes para realizar las tareas
y operaciones que el Agente Liquidador Indirecto les hubiere otorgado.
En mérito de lo señalado, el Agente Liquidador Indirecto libera a la CCLV de toda
responsabilidad por los perjuicios cuya causa directa o remota, sea el uso erróneo,
indebido o fraudulento de los identificadores de usuarios y respectivas claves de acceso al
Sistema. Esta liberación comprende cualquier tipo de perjuicio que se haya producido,
sea patrimonial o moral.
Artículo 12°: Para efectos de proceder a la compensación y liquidación de las órdenes de
compensación del Agente Liquidador Indirecto, la CCLV procurará lograr acuerdos con las
empresas de depósito y custodia de valores y con los proveedores de sistemas de
liquidación de efectivo en el país, de acuerdo a lo señalado en la Ley N° 20.345.
Las particularidades de la de compensación y liquidación para los sistemas en que la
CCLV actúe como Contraparte Central serán establecidas en las Normas de
Funcionamiento, sin perjuicio de la normativa y reglamentación específica que los
proveedores de servicios señalados anteriormente establezcan, las cuales el Agente
Liquidador Indirecto deberá conocer y aceptar.
El Agente Liquidador Indirecto, deberá mantener una cuenta de depositante en la
empresa de depósito y custodia de valores señalada en las Normas de Funcionamiento y
deberá designar al menos dos entidades bancarias a través de las cuales efectuará y
recibirá los pagos por las órdenes de compensación liquidadas. Atendido que la CCLV no
tiene responsabilidad alguna por la operación de esas entidades, el Agente Liquidador
Indirecto será el único responsable de convenir con las entidades bancarias que
seleccione los términos y condiciones bajo los cuales le serán provistos los servicios para
el pago y cobro de los montos asociados a las órdenes que deba liquidar, liberando desde
ya a la CCLV de toda clase de responsabilidad por errores, omisiones o cualquier otra
circunstancia imputable a las respectivas entidades bancarias y, que pueda afectar al
Agente Liquidador Indirecto.
Artículo 13°: Si el Agente Liquidador Indirecto, por sí y en su calidad de responsable por
las órdenes de compensación de derivados de cada uno de sus comitentes presenta
cualquier tipo de incumplimiento, ya sea de efectivo, de garantías u otras obligaciones con
la propia CCLV, faculta expresamente a la CCLV para ordenar el cierre forzoso de los
contratos abiertos por cuenta propia como de los contratos abiertos por cuenta de sus
comitentes y transferir los contratos abiertos de sus comitentes a otro Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, pudiendo realizarlo, total o parcialmente conforme
ésta lo estime pertinente, y transferir las garantías enteradas en CCLV a nombre de sus
comitentes a otro Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
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240
Asimismo, en caso de incumplimiento de las obligaciones que el Agente Liquidador
Indirecto asuma o que se deriven del ingreso de órdenes de compensación al sistema de
la CCLV, faculta expresamente a la CCLV a retener los valores enterados en garantía por
cuenta propia y por cuenta de sus comitentes incumplidores, pudiendo venderlos y/o
utilizarlos, total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente. Del mismo modo, el
Agente Liquidador Indirecto faculta a CCLV para que, en forma complementaria a lo
anterior, se abstenga de transferir los saldos acreedores del Agente Liquidador Indirecto y
el efectivo que hubiere recibido por cuenta de éste en relación con garantías propias y de
sus comitentes incumplidores, en una cantidad equivalente al monto del incumplimiento y,
en su caso, aplicarlo al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador
Indirecto, efecto para el cual le confiere en este acto a CCLV poder para proceder en
dicho sentido, debiendo CCLV rendir cuenta documentada del pago que efectúe por estos
conceptos.
Todo lo anterior, con el objeto de respaldar operaciones de venta con compromiso de
retrocompra, la utilización de sus recursos y líneas de crédito que efectúe la CCLV, como
también aportar los recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante
y al término del proceso de liquidación extraordinaria de saldos incumplidos. Las
operaciones antes mencionadas podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador
Indirecto o de la propia CCLV, y todos los costos involucrados en ella serán de cargo del
Agente Liquidador Indirecto.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador Indirecto deberá comunicar a la CCLV si el motivo de un
incumplimiento recae en alguno de sus comitentes, tras lo cual faculta a la CCLV a la
utilización en una primera instancia de las garantías enteradas para cubrir las
obligaciones propias del comitente identificado y a ordenar el cierre forzoso de los
contratos abiertos asignados al comitente en cuestión, conforme ésta lo estime pertinente.
La CCLV autoriza al Agente Liquidador Indirecto a proporcionar la información respecto
del motivo de un incumplimiento, siendo el Agente Liquidador Indirecto el único
responsable de la veracidad de la información proporcionada. Por lo tanto, el Agente
Liquidador Indirecto asume la responsabilidad de cualquier recurso judicial o extrajudicial
que pudiera interponer un comitente por el ejercicio de las facultades establecidas por la
CCLV ante un incumplimiento.
El Agente Liquidador Indirecto renuncia expresamente a iniciar cualquier acción, judicial o
extrajudicial, destinada a entorpecer el legítimo ejercicio de las facultades que en este
artículo se confieren a la CCLV, sin perjuicio de la responsabilidad de CCLV establecida
en el numeral 9 del artículo 11° de la Ley 20.345.
Artículo 14°: La CCLV a través de sus Normas de Funcionamiento ha establecido las
formas y procedimientos para efectuar el ingreso, compensación y liquidación de las
órdenes de compensación de instrumentos derivados, asignación de órdenes de
compensación, el entero y retiro de garantías, monitoreo de límites y otras, como la forma,
características y condiciones para la prestación y ejercicio de todos y cada uno de los
demás servicios ofrecidos por la CCLV.
El Agente Liquidador Indirecto declara conocer y se obliga a cumplir las Normas de
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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Funcionamiento de la CCLV, incluyendo lo referido a las causales de exigibilidad
anticipada de las obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos derivados, en
relación con la CCLV, los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, las
que para todos los efectos de este Contrato se entiende formar parte integrante del mismo
y se dan por expresamente reproducidas. Del mismo modo, se entenderán incorporadas
al presente contrato las disposiciones contenidas en las referidas Normas de
Funcionamiento que se dicten en el futuro y que complementen, modifiquen o reemplacen
lo establecido en materia de exigibilidad y liquidación anticipada de las obligaciones
emanadas de instrumentos derivados.
Las modificaciones futuras a las Normas de Funcionamiento de la CCLV serán puestas en
conocimiento del Agente Liquidador Indirecto tan pronto la Superintendencia de Valores y
Seguros haya aprobado las mismas. El Agente Liquidador Indirecto dispondrá de un plazo
de diez días hábiles contados desde la referida Comunicación Interna para manifestar por
escrito su voluntad de poner término al Contrato mediante carta que dirigirá a la CCLV; y
si nada expresa dentro del referido plazo, se entenderá de pleno derecho que ha
consentido en perseverar en la presente convención bajo los nuevos términos de las
Normas de Funcionamiento.
Artículo 15°: La CCLV pondrá a disposición del Agente Liquidador Indirecto en tiempo
real, la información de todas y cada una de las órdenes ingresadas y aceptadas; y le
comunicará toda otra información que, requerida por el Agente Liquidador Indirecto con la
anticipación suficiente, le sea legal y técnicamente posible proporcionar.
La CCLV se obliga a mantener en estricta reserva y confidencialidad tanto la información
antes referida, como cualquier otra información comercial, legal o técnica de los
instrumentos financieros u otros antecedentes del Agente Liquidador Indirecto, del cual
haya tomado conocimiento en virtud de este Contrato de Adhesión.
La misma obligación de reserva y confidencialidad recaerá en los ejecutivos y empleados
de la CCLV y en aquellos terceros que contraten con la CCLV, en cuanto puedan tener
acceso a información reservada o confidencial.
El Agente Liquidador Indirecto se obliga a utilizar la información entregada por la CCLV
con la mayor reserva y confidencialidad, siendo el único y exclusivo responsable del buen
uso de la misma quedándole prohibido la entrega, distribución, difusión y la
comercialización, a cualquier título que fuere, de dicha información.
El incumplimiento facultará a la CCLV para suspender en forma inmediata el servicio de
información al Agente Liquidador Indirecto y poner término al Contrato, además de la
obligación del Agente Liquidador Indirecto de indemnizar los perjuicios que tal
incumplimiento cause a la CCLV.
Artículo 16°: Por la prestación de los servicios materia del presente Contrato, el Agente
Liquidador Indirecto pagará a la CCLV la remuneración que resulta de aplicar las tarifas
establecidas en las Normas de Funcionamiento.
Cualquier variación de las tarifas en cuanto a su monto, su forma de cálculo, la
oportunidad de cobro u otra modificación, será comunicada al Agente Liquidador Indirecto
y comenzarán a regir de acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento de la
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242
CCLV.
La CCLV emitirá la factura correspondiente a su remuneración dentro de los primeros
cinco días del mes siguiente a aquél en que hubiere prestado los servicios. El Agente
Liquidador Indirecto pagará la remuneración de la CCLV a más tardar el día veinte de ese
mismo mes.
Artículo 17°: Si el Agente Liquidador Indirecto no pagase la remuneración de la CCLV
dentro del plazo señalado en la cláusula precedente, faculta desde ya a la CCLV para
retener los valores enterados en garantía por cuenta propia en la CCLV hasta por una
cantidad equivalente a la remuneración adeudada. Del mismo modo, el Agente Liquidador
Indirecto faculta a CCLV para que, en forma complementaria a lo anterior, se abstenga de
transferir el efectivo que hubiere recibido por cuenta del Agente Liquidador Indirecto en
relación con garantías propias, en una cantidad equivalente a la remuneración adeudada
y, en su caso, aplicarlo al pago de la cantidad adeudada por dicho Agente Liquidador
Indirecto por concepto de remuneración, efecto para el cual el Agente Liquidador Indirecto
le confiere en este acto poder para proceder en dicho sentido, debiendo CCLV rendir
cuenta documentada del pago que efectúe por estos conceptos. Dicha medida y su
fundamento deberá ser comunicada al Agente Liquidador Indirecto por medio de carta
enviada a su domicilio legal a más tardar al día hábil siguiente de practicada.
En este acto se conviene que las cantidades adeudadas por concepto de remuneración
devengarán el interés máximo convencional.
Artículo 18°: El presente Contrato se pacta por un plazo indefinido a contar de esta fecha
y siempre que mantenga un convenio vigente con algún Agente Liquidador, pudiendo
cualquiera de las partes ponerle término mediante aviso dirigido a la otra con ciento veinte
días corridos de anticipación manifestando su intención de no perseverar en el Contrato.
Dicho aviso deberá enviarse por medio de carta a través de Notario, dirigida al domicilio
de la contraparte indicado en esta convención y deberá ser suscrito por quien tenga poder
suficiente.
Para todos los efectos de este Contrato se entenderá que los comparecientes conservan
el domicilio indicado en la comparecencia, salvo que cualquiera de estos notifique al otro
por carta certificada el cambio de domicilio, con indicación completa de su nueva
dirección.
Por otra parte, el presente Contrato terminará de inmediato por cualquiera de las
siguientes causas:
a)
b)
c)
Por declaración del Agente Liquidador Indirecto en que conste su voluntad de
poner término al contrato de acuerdo a lo señalado en el Artículo 14.
Por haber sido acordada por el Directorio de la CCLV la cancelación del Agente
Liquidador Indirecto, de conformidad con lo señalado en las Normas de
Funcionamiento de la CCLV.
En caso que tenga lugar la exigibilidad y liquidación anticipadas de las
obligaciones emanadas de operaciones con instrumentos derivados en virtud de
lo estipulado en el Artículo 14°.
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243
Artículo 19°: Las partes vienen en dejar constancia y en declarar que será de
responsabilidad del Agente Liquidador Indirecto poseer mecanismos de prevención al
lavado y blanqueo de activos y de dar cumplimiento a las disposiciones de la Ley N°
19.913 y demás normas vinculadas a materias de lavado y blanqueo de activos, en
cuanto les sean aplicables.
[Incluir las estipulaciones expresas que sean acordadas con el Agente Liquidador
Indirecto para incorporar expresamente en los contratos las obligaciones, prohibiciones y
sanciones a que se refiere el Artículo 4° de la Ley N° 20.393.]
Artículo 20°: Cualquier duda o dificultad que surja entre las partes con motivo del
presente contrato o de sus documentos complementarios o modificatorios, ya se refiera a
su interpretación, cumplimiento, validez, terminación, nulidad o cualquiera otra causa
relacionada con este contrato, será conocida y resuelta por un árbitro arbitrador,
designando las partes en primer lugar a don Arturo Irarrázabal Covarrubias y en segundo
lugar a don Sergio Urrejola Monckeberg. Si ninguno de ellos quisiere o pudiere aceptar el
cargo, procederá a designarlo la Cámara de Comercio de Santiago A.G. a quien se le
confiere poder irrevocable para nombrarlo de entre los miembros de su cuerpo arbitral,
preferentemente alguno que desempeñare o hubiere desempeñado el cargo de profesor
de Derecho Comercial o de Derecho Económico en la Universidad de Chile o en la
Universidad Católica de Chile (Santiago), en cuyo caso, tal árbitro tendrá la calidad de
árbitro mixto, es decir arbitrador en cuanto al procedimiento y fallará conforme a derecho,
como lo autoriza el artículo 628 del Código de Procedimiento Civil. En este último caso, la
situación se resolverá mediante arbitraje, conforme al Reglamento de la Cámara de
Comercio de Santiago A.G. cuyas disposiciones constan en la escritura pública de fecha
10 de diciembre de 1992 otorgada en la notaría de Santiago de don Sergio Rodríguez
Garcés y las modificaciones que hubiere experimentado, que formando parte integrante
de esta cláusula las partes firmantes declaran conocer. En contra de las resoluciones de
los árbitros arbitradores designados, como de aquel árbitro mixto que pueda designar la
Cámara de Comercio de Santiago A.G. sólo procederán los recursos ordinarios de
reposición, rectificación o aclaración, o el extraordinario de queja, pero no procederá el
recurso de apelación.
Artículo 21°: Se deja expresamente establecido que ninguna de las partes podrá ceder o
transferir, a cualquier título que fuere, los derechos que le corresponde de conformidad al
presente Contrato, salvo autorización expresa dada por escrito por la otra parte.
Artículo 22°: Para todos los efectos legales, las partes constituyen domicilio especial en
la ciudad y comuna de Santiago.
Artículo 23°: Se deja expresa constancia que la personería de don(a)
y don(a)
para representar a
de la(s) escritura(s) pública de fecha
otorgada(s) en la Notaría de
de don
.
consta
La personería de los representantes de CCLV, Contraparte Central S.A., consta de
escrituras públicas de fecha
, otorgadas en la Notaría de
.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
244
(Representante 1)
(Representante 2)
(Razón social Agente Liquidador Indirecto)
(Representante Legal)
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
245
ANEXO C.1: Listado de requerimientos tecnológicos y de continuidad operacional
Las Empresas de Auditoría Externa deben certificar el cumplimiento de los siguientes
requerimientos:
1. Requerimientos Tecnológicos:
Requerimientos:
1. Cuenta con al menos dos conexiones independientes con la CCLV.
2. Existen contratos vigentes con los proveedores de servicios de
comunicaciones.
3. Cuenta con terminales con conectividad a la CCLV en diferentes
locaciones.
4. Posee conectividad tanto con el sitio principal de la CCLV, como con el
secundario.
5. Cuenta con los requerimientos de hardware y software requeridos para la
instalación y funcionamiento de los sistemas de la CCLV*.
6. Cuenta con al menos dos conexiones independientes de internet (distintos
proveedores).
Si
No
Otros Aspectos Relevantes
1. Cuenta con terminales con conectividad al Depósito Central de Valores.
*: Estos requerimientos serán informados por la CCLV a aquellas entidades que postulen
a ser Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores Indirectos.
2. Requerimientos de Continuidad Operacional:
Requerimientos:
1. Documentación de un modelo o marco de trabajo de la continuidad
operacional.
2. Aprobación del marco de trabajo por el directorio.
3. Existencia de planes de continuidad de Tecnología de la Información y
Operacionales, para abordar al menos los escenarios de: “Sin
Sistemas”, “Sin instalaciones centrales” y “Sin personal Clave”.
4. Incorporación en el plan de continuidad de al menos los procesos de:
a) Transferencia de posiciones y garantías desde las cuentas del
Agente Liquidador a las cuentas de la CCLV en el Depósito
Central de Valores.
b) Transferencia de efectivo desde la cuenta corriente en el banco
liquidador del Agente Liquidador a la cuenta corriente de la
CCLV en el Banco Central.
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Si
No
246
Requerimientos:
5. Evaluación del impacto de interrupción en los procesos de:
a) Transferencia de posiciones y garantías desde las cuentas del
Agente Liquidador a las cuentas de la CCLV en el Depósito
Central de Valores.
b) Transferencia de efectivo desde la cuenta corriente en el banco
liquidador del Agente Liquidador a la cuenta corriente de la
CCLV en el Banco Central.
6. Definición y documentación de procedimientos para escalar las
situaciones de contingencia y activar los planes de continuidad.
7. Estimación y aprobación para cada proceso de:
a) Máximo período tolerable de interrupción.
b) Tiempo objetivo de recuperación.
8. Identificación de los requerimientos mínimos de personal y
equipamiento para operar cada proceso en situación de contingencia.
9. Definición de responsables por mantener actualizado el plan de
continuidad.
10. Actualización al plan de continuidad en el último año.
11. Definición de un comité o equipo de trabajo responsable de dirigir las
acciones de contingencia.
12. Definición de roles y responsabilidades para los involucrados en la
continuidad operacional.
13. Mantención de respaldos fuera de las instalaciones principales de la
empresa.
14. Realización de pruebas periódicas de recuperación de respaldos.
15. Existencia de un repositorio centralizado con toda la documentación
relacionada a la continuidad operacional.
16. Documentación relacionada a la continuidad operacional disponible y
actualizada en otras instalaciones diferentes de las principales de la
entidad.
17. Realización de pruebas periódicas (al menos una vez al año) del plan
de continuidad.
18. Identificación de los recursos críticos (recursos tecnológicos y de
recursos humanos) para operar en cada escenario de contingencia.
19. Realización de sesiones de entrenamiento y concientización del plan de
continuidad operacional.
20. Definición de las actividades a realizar para volver de la contingencia
21. Definición de los responsables con autoridad para definir la capacidad
de volver de la contingencia.
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Si
No
247
ANEXO C.2 : Requerimientos de gestión de riesgo operacional
Las Empresas de Auditoría Externa deben certificar el cumplimiento de los siguientes
requerimientos sobre gestión de riesgo operacional. Al hacerse referencia a procesos y
subprocesos en este anexo se deberá entender que se refiere a aquellos relativos a la
compensación y liquidación de instrumentos financieros, incluyendo instrumentos
derivados:
Requerimientos
Si
1. Existencia de una Política de Gestión de Riesgo Operacional aprobada por
el directorio.
2. El contenido de la política debe incluir a lo menos los siguientes elementos:
b) Roles y Responsabilidades
c) Objetivos del proceso
d) Definiciones de riesgo
e) Riesgo aceptado
f) Criterios de evaluación y tratamiento de riesgos
3. Existencia del Manual de Gestión de Riesgo Operacional, donde se
incluyan los procedimientos específicos para la gestión de riesgos.
4. Existencia de unidades responsables por la administración de los riesgos
operacionales de la entidad.
5. Existencia de una persona o unidad responsable de evaluar, de forma
permanente e independiente de la indicada en el numeral 4 anterior, la
efectividad de las políticas y procedimientos de la gestión de riesgo
operacional, la cual debe informar de su labor directamente al directorio de
la sociedad (pudiendo recaer esta función en la unidad o persona que
cumple las funciones de auditoría interna).
6. Identificación de todos los procesos y subprocesos para las actividades
realizadas por la entidad.
7. Definición de dueños para cada uno de los procesos y subprocesos.
8. Detalle de los procesos y subprocesos por medio de diagramas de
procesos.
9. Evaluación de los riesgos contemplando el riesgo inherente, impacto y
probabilidad de ocurrencia.
10. Existencia de una matriz de riesgos y controles, donde se identifican los
procesos, sub-procesos, riesgos relacionados y controles implementados.
11. Priorización de riesgos en función a los criterios definidos en la Política.
12. Los procesos y subprocesos documentados en la matriz deben incluir
información en relación a:
a) Descripción del riesgo
b) Nivel de riesgo o riesgo inherente
c) Descripción de la acción a tomar
d) Responsable de la implementación
e) Plazo y estado de la implementación
f) Apoyo de otras áreas de la entidad
13. Mantención de documentación detallada del proceso de administración de
riesgos.
14. Existencia de definición de indicadores de monitoreo.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
No
248
Requerimientos
Si
15. Presentación de información periódica de indicadores de monitoreo a los
interesados relevantes (directorio, gerencia general, dueños de los
procesos).
16. Existen indicadores sobre:
b) Riesgos de la entidad
c) Factores de riesgo asociados
d) Efectividad de las medidas de control implementadas o existentes
17. Documentación de incidentes significativos, identificación de las medidas de
mitigación aplicadas, y conservación y disponibilidad de la documentación
relacionada a dichos incidentes por un período de 5 años.
18. Presentación, al menos anual, de la gerencia general al directorio sobre los
principales riesgos de la entidad y los planes de acción aplicados
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No
249
ANEXO D.1 : Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de
las garantías enteradas del Sistema de Contraparte Central
En este anexo se explica la metodología utilizada para el cálculo de:
a) Las garantías corrientes exigidas para la compensación y liquidación de
renta variable, el que se realiza sobre las posiciones netas vendedoras y
compradoras de cada Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto.
b) Las garantías corrientes exigidas para la compensación y liquidación de
instrumentos derivados, el que se realiza basado en los contratos abiertos
netos de cuenta propia, de comitentes, y no asignados para cada Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto.
c) La determinación de los haircut o descuentos a aplicar a las garantías
enteradas por éstos, explicando la terminología utilizada y los supuestos
detrás del modelo.
En primer lugar, se identifican las variables de mercado que afectan el valor de los
instrumentos financieros liquidados en el sistema y aquellos aportados como garantía de
cada Agente, denominadas factores de riesgo.
Los factores de riesgo a los que están expuestas las órdenes aceptadas en la CCLV son,
por ejemplo, tasas de interés, tipos de cambio e índices bursátiles; a saber, curvas de
tasas de interés libres de riesgo en pesos y en UF; curvas de tasas de interés
interbancarias para bancos clasificados como N1 y N2, en pesos y UF; tipos de cambio:
dólar y euro; curvas de tasas de interés extranjeras en la medida que existieran depósitos
de bonos extranjeros como garantía;, así como el valor de la UF, y el IPSA.
El cálculo de las garantías corrientes se realiza considerando todos los factores de riesgo
de los instrumentos operados por los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos. Al considerar que estos factores también influyen directamente en la valoración
de las garantías, se reconoce el precio de cada instrumento en función de sus factores de
riesgo:
Donde:
es el precio del instrumento j, en el tiempo t.
son los factores de riesgo que afectan al instrumento j en el día t.
Los pasos para calcular las garantías corrientes, son los siguientes:
a.
Se calculan los incrementos de los factores de riesgo simulados, para lo cual se
aplican los rendimientos históricos de estos factores a su valor actual. Por ejemplo,
para el factor de riesgo se tiene:
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250
Fecha
b.
c.
d.
Factor de riesgo
Variación
Factor de riesgo simulado
Una vez obtenidas todas las series de factores de riesgo simulados de acuerdo al
paso anterior, se obtienen los precios de los activos de cada Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, aplicando la fórmula de valorización para
cada instrumento.
A partir de los precios obtenidos, se calcula el valor esperado del portafolio de
órdenes de compensación aceptadas de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, con lo que se obtienen al menos 250 valoraciones para el mismo
portafolio, correspondiendo una de éstas el valor actual de mercado y las otras 249
a simulaciones.
Al contar con al menos 250 valoraciones del portafolio, se calculan las pérdidas y
ganancias:
Donde:
es la pérdida o ganancia del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el tiempo t (escenario
base).
e.
f.
g.
Finalmente, se ordenan de forma ascendente las posibles pérdidas y ganancias del
portafolio y se extrae la tercera peor observación de la distribución, que garantiza
que el 1% de las peores observaciones se encuentren en la cola inferior de la
distribución empírica de las pérdidas y ganancias. Este es el valor de las garantías
corrientes exigidas a cada Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, según
corresponda.
Al dividir el monto de la tercera peor observación de la distribución por el valor de
mercado del instrumento, se obtiene en términos porcentuales, la peor pérdida
posible para el nivel de confianza elegido. A partir de este valor, se obtiene el valor
de las garantías corrientes derivadas de contratos abiertos no asignados, cuyo
cálculo es realizado considerando el valor esperado de las órdenes de
compensación de manera individual o bruta sin considerar el efecto a nivel del
portafolio. Este procedimiento también se utiliza como descuento a los instrumentos
que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto entere como garantías
(haircut).
Los factores de riesgos provenientes de los contratos de derivados serán
diferenciados de acuerdo a cada tipo de contrato, subyacente, plazo y moneda,
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251
h.
dichos factores serán por ejemplo, tipos de cambio, unidad de fomento, índices
bursátiles, precios de acciones, tasas de interés, curvas de tasas de interés libres de
riesgo, curvas de tasas interbancarias en pesos y en unidades de fomentos como en
dólares, necesarios para la valorización de cada subyacente. Adicionalmente serán
necesarios todos los subyacentes como monedas, instrumentos de renta fija, tasas
de interés y unidades de reajustabilidad autorizadas en conformidad a lo estipulado
en el Capítulo III.D.1 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central de
Chile.
La aplicación de la metodología del Valor en Riesgo (VaR), es aplicada bajo
condiciones normales y de alta volatilidad de mercado, considerando los
movimientos de precios de mercado, en un horizonte temporal para la pérdida
potencial, el cual podrá diferenciarse para órdenes de compensación de
instrumentos derivados provenientes de bolsas de valores y órdenes de
compensación originadas en operaciones realizadas fuera de una bolsa de valores
autorizada por la Superintendencia.
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252
ANEXO D.2: Cálculo del Fondo de Garantía de Renta Variable
La metodología utilizada para determinar el fondo de garantía, consiste en valorizar las
posiciones y las garantías corrientes dentro del sistema de riesgos, aplicando las
variaciones de los factores de riesgos de cada instrumento, obteniendo el valor del
portafolio para cada fecha contemplada en los escenarios de crisis.
Una vez revaluado el portafolio tantas veces como número de escenarios sean
considerados, se obtiene un perfil de pérdidas y ganancias para cada una de las fechas
mencionadas, lo que permite construir la distribución empírica del portafolio ante cambios
en las variables financieras a las que se ve afectado.
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253
ANEXO D.3: Cálculo del Fondo de Garantía de Instrumentos Derivados
La metodología utilizada para determinar el fondo de garantía de instrumentos derivados,
consiste en valorizar los contratos abiertos netos y las garantías corrientes dentro del
sistema de riesgos, aplicando las variaciones de los factores de riesgos de cada
instrumento, obteniendo el valor del portafolio para cada fecha contemplada en los
escenarios de crisis.
Una vez revaluado el portafolio tantas veces como número de escenarios sean
considerados, se obtiene un perfil de pérdidas y ganancias para cada una de las fechas
mencionadas, lo que permite construir la distribución empírica del portafolio ante cambios
en las variables financieras a las que se ve afectado.
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254
ANEXO D.4: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de renta
variable con condición de liquidación contado normal
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los señalados en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación.
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255
1.
Proceso de ingreso, neteo, asignación y aceptación de órdenes de compensación.
CCLV, Contraparte Central S.A.
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256
2.
Proceso de liquidación de órdenes de compensación
CCLV, Contraparte Central S.A.
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257
3.
Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo
CCLV, Contraparte Central S.A.
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258
4.
Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de valores
CCLV, Contraparte Central S.A.
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259
5.
Proceso diario de administración de garantía
CCLV, Contraparte Central S.A.
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260
ANEXO D.5: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de
instrumentos derivados con condición de liquidación el día hábil bursátil siguiente
de calculados sus saldos financieros
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los señalados en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento del sistema de
Contraparte Central para la compensación y liquidación de instrumentos derivados.
CCLV, Contraparte Central S.A.
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261
1.
Proceso de ingreso, neteo, aceptación y asignación de órdenes de compensación de instrumentos derivados originados de
operaciones bursátiles. Proceso de cálculo de garantías y administración de límites. Proceso de determinación de saldos netos
CCLV, Contraparte Central S.A.
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262
2.
Proceso de ingreso, neteo, aceptación y asignación de órdenes de compensación de instrumentos derivados generadas
fuera de una bolsa de valores. Proceso de cálculo de garantías y límites. Proceso de determinación de saldos netos
CCLV, Contraparte Central S.A.
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263
3.
Proceso de liquidación de órdenes de compensación
CCLV, Contraparte Central S.A.
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264
4.
Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo
CCLV, Contraparte Central S.A.
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5.
Proceso diario de administración de garantía
CCLV, Contraparte Central S.A.
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266
ANEXO E.1: Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Cámara de Compensación
En este anexo se explica la metodología utilizada para el cálculo de:
a)
b)
Las garantías corrientes, el que se realiza sobre las posiciones netas
vendedoras y compradoras de cada Agente Liquidador y/o Agente
Liquidador Indirecto.
La determinación de los haircut o descuentos a aplicar a las garantías
enteradas por éstos, explicando la terminología utilizada y los supuestos
detrás del modelo.
En primer lugar, se identifican las variables de mercado que afectan el valor de los
instrumentos financieros liquidados en el sistema y aquellos aportados como garantía de
cada Agente, denominadas factores de riesgo.
Los factores de riesgo a los que están expuestas las órdenes aceptadas en la CCLV son
principalmente tasas de interés, tipos de cambio e índices bursátiles; a saber, curvas de
tasas de interés libres de riesgo en pesos y en UF; curvas de tasas de interés
interbancarias para bancos clasificados como N1 y N2, en pesos y UF; tipos de cambio:
dólar y euro, así como el valor de la UF, y el IPSA. Las tasas de interés extranjeras
también serían factores de riesgo, en caso de que existieran depósitos de bonos
extranjeros como garantía.
El cálculo de las garantías corrientes se realiza considerando todos los factores de riesgo
de los instrumentos operados por los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos. Al considerar que estos factores también influyen directamente en la valoración
de las garantías, se reconoce el precio de cada activo en función de sus factores de
riesgo:
Donde:
es el precio del instrumento j, en el tiempo t.
son los factores de riesgo que afectan al instrumento j en el día t.
Los pasos para calcular las garantías corrientes, son los siguientes:
a. Se calculan los incrementos de los factores de riesgo simulados, para lo
cual se aplican los rendimientos históricos de estos factores a su valor
actual. Por ejemplo, para el factor de riesgo se tiene:
CCLV, Contraparte Central S.A.
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267
b. Una vez obtenidas todas las series de factores de riesgo simulados de acuerdo al
paso anterior, se obtienen los precios de los activos de cada Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, aplicando la fórmula de valorización para cada
instrumento.
c. A partir de los precios obtenidos, se calcula el valor esperado del portafolio de órdenes
de compensación aceptadas de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
con lo que se obtienen al menos 250 valoraciones para el mismo portafolio,
correspondiendo una de éstas el valor actual de mercado y las otras 249 a
simulaciones.
d. Al contar con al menos 250 valoraciones del portafolio, se calculan las pérdidas y
ganancias:
Donde:
es la pérdida o ganancia del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el tiempo t (escenario
base).
e. Finalmente, se ordenan de forma ascendente las posibles pérdidas y ganancias del
portafolio y se extrae la tercera peor observación de la distribución, que garantiza que
el 1% de las peores observaciones se encuentren en la cola inferior de la distribución
empírica de las pérdidas y ganancias. Este es el valor de las garantías corrientes
exigidas a cada Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, según corresponda.
f. Al dividir el monto de la tercera peor observación de la distribución por el valor de
mercado del instrumento, se obtiene en términos porcentuales, la peor pérdida posible
para el nivel de confianza elegido. Este procedimiento también se utiliza como
descuento a los instrumentos que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
entere como garantías (haircut).
CCLV, Contraparte Central S.A.
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268
ANEXO E.2: Cálculo del Fondo de Garantía del Sistema de Cámara de
Compensación
La metodología utilizada para determinar el fondo de garantía, consiste en valorizar las
posiciones y las garantías corrientes dentro del sistema de riesgos, aplicando las
variaciones de los factores de riesgos de cada instrumento, obteniendo el valor del
portafolio para cada fecha contemplada en los escenarios de crisis.
Una vez revaluado el portafolio tantas veces como número de escenarios sean
considerados, se obtiene un perfil de pérdidas y ganancias para cada una de las fechas
mencionadas, lo que permite construir la distribución empírica del portafolio ante cambios
en las variables financieras a las que se ve afectado.
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269
ANEXO E.3: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación
PM.
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los señalados en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación.
CCLV, Contraparte Central S.A.
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1. Proceso de ingreso, neteo, asignación y aceptación de órdenes de compensación. Proceso de cálculo de garantías
CCLV, Contraparte Central S.A.
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2. Proceso de liquidación de órdenes de compensación
CCLV, Contraparte Central S.A.
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3. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo
CCLV, Contraparte Central S.A.
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4. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de valores
CCLV, Contraparte Central S.A.
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5. Proceso diario de administración de garantías
CCLV, Contraparte Central S.A.
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ANEXO E.4: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija, intermediación financiera y de renta variable, asociados
a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH.
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los descritos en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación.
CCLV, Contraparte Central S.A.
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1. Proceso de ingreso, neteo, asignación y aceptación de órdenes de compensación. Proceso de cálculo de garantías
CCLV, Contraparte Central S.A.
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2. Proceso de liquidación de órdenes de compensación
CCLV, Contraparte Central S.A.
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3. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo
CCLV, Contraparte Central S.A.
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4. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de valores
CCLV, Contraparte Central S.A.
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5. Proceso diario de administración de garantías
CCLV, Contraparte Central S.A.
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CONTROL DE VERSIONES
HISTORIA DEL DOCUMENTO
Nombre del Documento:
Creado por:
Responsable del Documento:
Aprobado por:
Normas de Funcionamiento CCLV, Contraparte Central S.A.
CCLV. Contraparte Central S.A.
Subgerencia de Desarrollo y
Negocios
Superintendencia
Valores y Seguros
de
Fecha de Creación:
13 de agosto de 2010
Fecha de Aprobación:
13 de agosto de 2010
CONTROL DE VERSIONES
Versión
Fecha de Vigencia
Resolución Exenta:
Comentario
0001
13/08/2010
N° 481.
Primera versión.
0002
27/01/2012
N° 030.
Introduce modificaciones en temas relacionados con aceptación
intradiaria de órdenes de compensación, diversificación de
garantías y aplicaciones de sanciones y multas.
0003
02/01/2013
N° 001.
Introduce modificaciones para incorporar las operaciones de
aporte y rescate de cuotas de fondos y las operaciones que se
realicen de dichas cuotas en los sistemas de bolsas de valores,
en la compensación y liquidación de renta variable perteneciente
al Sistema de Contraparte Central. Asimismo, se definen los
requisitos que deberán cumplir las opciones de suscripción de
acciones para ser compensadas y liquidadas en el Sistema de
Contraparte Central.
0004
04/12/2013
N° 423
Introduce modificaciones para incorporar la compensación y
liquidación de instrumentos derivados al Sistema de Contraparte
Central.
(*) La presente versión sustituye completamente a todas las precedentes, de manera que éste sea el único documento
válido de entre todos los de la serie.
CCLV, Contraparte Central S.A.
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