2010086307 - Superintendencia Financiera de Colombia

BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES, OPERACIONES SIMULTÁNEAS,
REGLAMENTOS
Concepto 2010086307-002 del 29 de diciembre de 2010.
Síntesis: Es posible la realización de operaciones simultáneas sobre BOCEAS, en los
términos del Reglamento actual de la Bolsa de Valores de Colombia y bajo las condiciones
que se establezcan, atendiendo siempre la normatividad aplicable. Los respectivos
reglamentos y los aspectos relacionados, deben ser aprobados por parte del
Superintendente Delegado para Supervisión de Riesgos de Mercados e Integridad.
«(…) solicita el concepto de esta Superintendencia “sobre la posibilidad de realizar
simultáneas sobre BOCEAS y en caso de poder realizar éstas, identificar la norma aplicable para
ello.”
Sobre el particular, en primer término, se considera menester recordar que en el Título 5 del
Libro 10 “Normas aplicables a las Bolsas de Valores” del Decreto 2555 de 2010, se establecen
las disposiciones mediante las cuales se reglamenta la negociación de acciones y bonos
obligatoriamente convertibles en acciones inscritos en Bolsas de Valores.
De manera particular, en el Capitulo 2 del mencionado Titulo 5 del Decreto 2555 de 2010,
se disponen los aspectos aplicables a las Bolsas de Valores en su calidad de administradores
de sistemas de negociación de acciones, bonos convertibles en acciones –BOCEAS- e
instrumentos financieros derivados cuyo subyacente sean acciones. Respecto de las
operaciones que pueden celebrarse en los sistemas de las bolsas de valores, el artículo
2.10.5.2.1 que pertenece al citado Capitulo, dispone lo siguiente
“Artículo 2.10.5.2.1 (Artículo 4.5.2.1. Adicionado por el artículo 1 del Decreto 4808
de 2008) Modalidades de operaciones. Las bolsas de valores podrán habilitar en sus
sistemas la celebración de las siguientes operaciones sobre los valores a que se
refiere el artículo 2.10.5.1.11 del presente decreto: a) operaciones de contado; b)
operaciones a plazo; c) operaciones de reporto o repo; d) operaciones simultáneas; e)
operaciones de transferencia temporal de valores; f) operaciones sobre instrumentos
financieros derivados cuyo subyacente sean acciones inscritas en bolsas de valores; y
g) las demás que de manera general y previa autorice la Superintendencia Financiera
de Colombia. (…)” (Resaltado Fuera de Texto)
Así las cosas y en atención a la normativa en cita las Bolsas de Valores podrán habilitar en
sus sistemas de negociación, la celebración de operaciones simultáneas sobre bonos
obligatoriamente convertibles en acciones inscritas en bolsa.
1 Artículo 2.10.5.1.1 del Decreto 2555 de 2010 “(Artículo 4.5.1.1. de la Resolución 400 de 1995) Adicionado por el artículo 1 del Decreto 4808 de
2008) Ámbito de aplicación. Las disposiciones que integran el presente Título regulan el funcionamiento de los sistemas de negociación de acciones y
bonos obligatoriamente convertibles en acciones inscritas en bolsas de valores, así como de los instrumentos financieros derivados cuyo activo
subyacente sean acciones inscritas en bolsas de valores, cuando estas acciones, bonos e instrumentos financieros derivados se encuentren inscritos
en el Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE. (…) “
En concordancia con lo anterior, cabe mencionar que el artículo 2.10.5.2.6, del Decreto
2555 de 20102, relacionado con los mecanismos de negociación de valores inscritos en
bolsas de valores, prevé lo siguiente:
“Artículo 2.10.5.2.6 (Artículo 4.5.2.6. Res 400 Adicionado por el artículo 1 del
Decreto 4808 de 2008) Mecanismos de negociación de valores inscritos en bolsas de
valores. Las bolsas de valores establecerán en su reglamento, cuál o cuáles
mecanismos, con sus correspondientes metodologías, se utilizarán en la negociación
de valores a los que se refiere el artículo 2.10.5.1.1 del presente decreto, así como las
reglas y condiciones para dicha utilización y funcionamiento, para cuyo efecto la
Superintendencia Financiera de Colombia podrá emitir instrucciones especiales. Para
determinar cuáles de estos valores serán negociados a través de uno u otro mecanismo
de negociación y qué tipos de operaciones se podrán celebrar sobre dichos valores,
las bolsas de valores deberán tener en cuenta criterios como la liquidez de la especie,
medida en términos de frecuencia, rotación y volumen, su volatilidad en los precios y
cualquier otro que garantice el adecuado funcionamiento del mercado de valores.
(…)“. (Resaltado Fuera de Texto)
En atención a la disposición normativa transcrita, los mecanismos de negociación de
valores, entre estos, los Boceas, deberán establecerse por parte de la Bolsas de Valores de
Colombia en su propio reglamento.
Ahora bien, debe tenerse en cuenta que los respectivos reglamentos y los aspectos
relacionados, deben ser aprobados por parte del Superintendente Delegado para
Supervisión de Riesgos de Mercados e Integridad, de conformidad con el numeral 7° del
artículo 11.2.1.4.22 del Decreto 2555 de 20103, según el cual, entre otras funciones, le
corresponde la de aprobar los reglamentos generales y operativos de los proveedores de
infraestructura4, entre los que se destacan la (Bolsa) de Valores de Colombia.
Dentro de este contexto, nos permitimos informar que recientemente, mediante Resolución
2232 del 09 de diciembre del presente año, el Superintendente Delegado para Supervisión
de Riesgos de Mercado e Integridad (E) autorizó “(…) la adición de la subsección V de las
Operaciones Simultáneas a la sección III del Capítulo I, Título II del libro III que contiene los
artículos 3.2.1.3.5.1. a 3.2.1.3.5.10 del Reglamento General de la Bolsa (…)”.
De cara al objeto de su consulta, se advierte que la mencionada adición contempló la
posibilidad de realizar operaciones simultáneas sobre Bonos
Obligatoriamente
Convertibles en Acciones –BOCEAS-.
2 Hace parte del Capitulo 2 del Titulo 5 del Libro 10 del Decreto 2555 de 2010
3 Correspondía al artículo 31. del Decreto 4327 de 2005.
4 Artículo 11.2.1.6.4 del Decreto 2555 de 2010 (Artículo 75 del Decreto 4327 de 2005) Proveedores de Infraestructura. “Para los efectos del
presente Título, se entiende por proveedores de infraestructura las bolsas de valores, las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales
o de otros commodities, las bolsas de futuros y opciones, los almacenes generales de deposito, los administradores de sistemas de compensación y
liquidación de valores, contratos de futuros, opciones y otros, los administradores de depósitos centralizados de valores, las cámaras de riesgo central
de contraparte, los administradores de sistemas de negociación de valores y de registro de operaciones, los administradores de sistemas de pago de
bajo valor, los administradores de sistemas de negociación y de registro de divisas y los administradores de sistemas de compensación y liquidación de
divisas y los demás sistemas o mecanismos por medio de los cuales se facilite la negociación o registro de valores, contratos de futuros, opciones,
divisas y demás instrumentos financieros. (…)”
Así mismo, en la citada Resolución se aprobó la modificación de los artículos 1.3.3.2.,
3.1.1.2., 3.1.1.9., 3.1.1.11., 3.2.1.1.3., 3.2.1.1.4., 3.2.1.1.5., 3.2.1.1.6., 3.2.1.3.1.1,
3.2.1.3.1.4., 3.2.1.3.1.6., 3.2.1.3.2.1., 3.2.1.3.2.3., 3.2.1.5.1., 3.4.3.4, 3.5.2.4 y 3.5.3.1 del
Reglamento General de la Bolsa de Valores.
Al respecto, cabe mencionar que en los artículos 3.2.1.1.4 y siguientes fue incluida como
sesión de negociación, la denominada SIBO, en la cual se permite la celebración de
operaciones simultáneas sobre BOCEAS. Adicionalmente, en lo concerniente a las reglas
relativas a la mencionada sesión de negociación, el citado artículo señala lo siguiente:
“Las reglas aplicables a las Sesión SIBO corresponderán a las previstas en el
presente Reglamento y Circular de la Bolsa y en lo que sea aplicable en el Capítulo
IV Título IV del Libro Segundo del Reglamento del Sistema Centralizado de
Operaciones de Negociación y Registro -MEC- Mercado Electrónico Colombiano de
la Bolsa y en la Circular Única del mismo Sistema.”
Dentro de este contexto, se observa que es posible la realización de operaciones
simultáneas sobre BOCEAS, en los términos del Reglamento actual de la Bolsa de Valores
de Colombia y bajo las condiciones que se establezcan, atendiendo siempre la normatividad
aplicable.
(…).»