¿Listos para la European Market and Infrastructure Regulation

KPMG en México
Financial Risk Management
¿Listos para la European Market and
Infrastructure Regulation (EMIR)?
Los retos de las nuevas regulaciones
Tras la crisis financiera de 2007 y las pérdidas
observadas en los mercados derivados
extrabursátiles (OTC, por sus siglas en
inglés), los países del G-20 decidieron
tratar el tema de los OTC desde una óptica
preventiva hacia el futuro. En la reunión del
30 de septiembre de 2009 en Pittsburgh,
Pensilvania, se forjó un compromiso
para aumentar la transparencia y reducir
riesgos en estos mercados, concluyendo
lo siguiente:
“Todos los contratos estandarizados de
derivados OTC deberán ser operados en
mercados establecidos o plataformas
electrónicas de trading, siempre y cuando
sea aplicable, y deberán ser liquidadas a
través de cámaras de compensación para
finales de 2012. Los contratos de derivados
OTC deben ser reportados a repositorios
de operaciones. Todos aquellos contratos
que no sean liquidados a través de cámaras
de compensación deberán ser sujetos a
requerimientos de capital más elevados”.1
Lo anterior dio origen a una serie de
cambios regulatorios dentro de los cuales
se encuentran la European Market and
Infrastructure Regulation (EMIR) en la
Unión Europea, y la Dodd-Frank Act en
Estados Unidos. Estas reformas regulatorias
representan un reto, tanto para instituciones
financieras de esos países como para las de
otras jurisdicciones.
Implicaciones en México
De acuerdo con la EMIR, las entidades
financieras, tanto europeas como no
europeas, deberán ser clasificadas por
cuenta propia según sus niveles de
operaciones de derivados OTC. Dichas
contrapartes se segmentan con base en
un umbral (threshold), el cual se define
a continuación:
Contrapartes Financieras (FC): todas aquellas
instituciones con licencia para operar como:
instituciones de crédito, sociedades de
inversión, aseguradoras o reaseguradoras,
instituciones administradoras de fondos
para el retiro.
1
OTC Derivatives & Post Trade Policy Financial Conduct Authority, Introduction to EMIR for non financial counterparties,
Financial Conduct Authority, UK, 2014. (www.fca.org.uk)
¿Listos para la European Market and Infrastructure Regulation (EMIR)? / Financial Risk Management
Contrapartes No Financieras (NFC+):
todas aquellas que sobrepasen los
siguientes rangos:
• Mil millones de euros en el valor bruto del
nocional de derivados OTC de crédito
• Mil millones de euros en el valor bruto del
nocional de derivados OTC de acciones
• Tres mil millones de euros en el valor bruto
del nocional de derivados OTC swap de
tasas de interés
• Tres mil millones de euros en el valor
bruto del nocional de derivados OTC
de tipo de cambio
• Tres mil millones de euros en el valor bruto
del nocional de derivados OTC de materias
primas (commodities)
Contrapartes No Financieras (NFC-):
todas aquellas por debajo del umbral
especificado para NFC+.
Contrapartes Exentas: algunos bancos
centrales e instituciones con la autoridad
para intervenir en la deuda pública.
Implicaciones dentro y fuera de la UE
Lo anterior implica que las contrapartes
que se encuentran fuera de la UE, con
o sin subsidiarias dentro de dicho
territorio, podrán ser sujetas a los
requerimientos NFC+ o NFC-. No
obstante, las obligaciones que conlleva
cada una de las clasificaciones difieren
en calidad y exigencia en materia de
liquidación, notificación, resguardo
de documentación, reporteo y
mitigación de riesgo.
A pesar de que aún no hay una fecha fija
para el requerimiento de liquidación en
cámaras de compensación, se anticipa que
esta entrará en vigor a mediados o finales
de 2014. Las contrapartes deberán liquidar
todos los derivados OTC que se encuentren
dentro de los Estándares Técnicos
Regulatorios de la Comisión Europea
(RTC, por sus siglas en inglés) como se
muestra en la tabla de la siguiente columna:
A continuación se presenta el programa
de fechas en las que cada rubro entró o
entrará en vigor:
Contraparte
FC
NFC+
NFC–
FC
NFC+
NFC-
La importancia de prepararse
Para el sector financiero es fundamental
analizar a fondo y considerar el nivel de
preparación que tiene para cumplir con la
EMIR. Algunos puntos de importancia para
reflexionar son los siguientes:
1.¿Actualmente opera con contrapartes
Obligaciones
Fecha de entrada
en vigor
Liquidación en cámaras de compensación
Notificación
Resguardo de información
Reporte
Mitigación de riesgo
2014
15 de marzo 2013
16 de agosto 2012
1 de julio 2013
16 de agosto 2012
NFC+
NFC–
europeas o con alguna de sus
subsidiarias o afiliadas?
2.¿El grupo cuenta con alguna subsidiaria
o filial en Europa?
3.¿Opera a través de brokers electrónicos?
4.¿Lo han contactado para adherirse a
las nuevas plataformas electrónicas de
negociación Swap Execution Facilities (SEF)?
5.¿Ha recibido cartas de contrapartes
pidiéndole adherirse a distintos
procedimientos de confirmación,
reconciliación y compresión de portafolios?
¿Cómo podemos ayudarlo?
El equipo de Financial Risk Management
de KPMG cuenta con la experiencia y
herramientas técnicas necesarias para
brindar apoyo en materia regulatoria a
nivel internacional. Somos profesionales
que ayudamos a simplificar lo complejo
en materia de transformación regulatoria
asociada a la operación de instrumentos
derivados, ofreciendo soluciones
concretas para beneficio de nuestros
Contactos
Nicolás Olea
Socio Financial Risk Management
+52 (55) 5246 8678
[email protected]
Daniel Vega
Gerente Financial Risk Management
+52 (55) 5246 8376
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kpmg.com.mx
[email protected]
clientes, con base en las siguientes
características del desempeño:
• Profesionales capacitados globalmente
a través de la participación continua en
múltiples regulaciones extranjeras
• Más de 12 programas bancarios de
Swap Dealer bajo Dodd-Frank (10 de
ellos fuera de EU)
• Conexión directa con reguladores
extranjeros y nacionales
• Múltiples proyectos estratégicos
en optimización
• Diversos proyectos de transformación
y optimización en materia regulatoria
• 20 años de experiencia en
instrumentos derivados y temas de
regulación extranjera
La información aquí contenida es de naturaleza general y no tiene el propósito de abordar las
circunstancias de ningún individuo o entidad en particular. Aunque procuramos proveer información
correcta y oportuna, no puede haber garantía de que dicha información sea correcta en la fecha que
se reciba o que continuará siendo correcta en el futuro. Nadie debe tomar medidas basado en dicha
información sin la debida asesoría profesional después de un estudio detallado de la situación
en particular.
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