nueva regulación para intermediarios de valores

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DE BANCA Y FINANZAS
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NUEVA REGULACIÓN PARA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
A
través de la Circular 2.056 y la Comunicación 2010/044,
ambas de fecha 26 de febrero de 2010, se introdujeron
profundas modificaciones en la regulación de los intermediarios de valores. Las disposiciones de la Circular 2.056 entrarán
en vigencia una vez que ésta sea publicada en el Diario Oficial.
Por su parte la Comunicación 2010/044 referente al Registro de
Ordenes de Clientes entrará en vigencia el 1º de abril de 2010.
La Circular prevé que las personas físicas que ya se encuentren actuando como intermediarios a la fecha de vigencia de
la Circular, tienen plazo para transformarse en sociedades comerciales hasta el 26 de diciembre de 2010.
Es de destacar que las autorizaciones concedidas a personas
físicas antes de la vigencia de la Circular, caducarán automáticamente por el fallecimiento o la incapacidad declarada de
dicha persona antes del 26 de diciembre de 2010. Por otra
parte, se prevé que las personas jurídicas tienen el mismo plazo para modificar el contrato social o estatuto, a efectos de
modificar su denominación, si ello fuera necesario.
La nueva regulación unifica el régimen aplicable a todos los
intermediarios de valores: los agentes de valores y los corredores de bolsa.
Se define a los intermediarios de valores como aquellas personas jurídicas que realizan en forma profesional y habitual operaciones de intermediación entre oferentes y demandantes
de valores de oferta pública o privada. Los intermediarios que
actúen como miembros de una bolsa de valores u otra institución que constituya un mercado de negociación de valores de
oferta pública, son corredores de bolsa, y aquellos que operen
fuera de esos ámbitos, se consideran agentes de valores.
2. Objeto Exclusivo
Los intermediarios de valores, con excepción de las instituciones de intermediación financiera, deben tener como objeto
exclusivo las operaciones que los definen como tales.
Aquellas personas jurídicas que ya se encuentren actuando
como intermediarios a la fecha de vigencia de la Circular, tienen
plazo hasta el 26 de diciembre de 2010 para modificar el contrato social o estatuto, a efectos de cumplir con esta disposición.
A continuación detallamos las principales obligaciones que la
regulación bancocentralista vigente les impone y los requisitos que les exige a quienes pretenden operar como intermediarios de valores.
3. Autorización para funcionar
1. Naturaleza jurídica y denominación
Para funcionar, los intermediarios de valores deberán solicitar
autorización de la SSF, quien para otorgarla tendrá en cuenta
razones de legalidad, oportunidad y conveniencia.
Los intermediarios deben organizarse como sociedades comerciales bajo cualquiera de los tipos sociales previstos en la
Ley Nº 16.060 y sus socios deben ser personas físicas.
La Circular detalla la información, los documentos y las declaraciones que los interesados deben acompañar a la solicitud
de autorización.
En caso de tratarse de sociedades anónimas, sus acciones
deben ser nominativas y pertenecer a personas físicas o bien
debe acreditarse la cadena de accionistas hasta identificar a la
persona física que ejerce el efectivo control sobre la sociedad.
4. Garantías
En cuanto a la denominación, se debe incluir en su nombre
la expresión “corredor de bolsa” o “agente de valores”, según
corresponda.
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Todos los intermediarios de valores deben constituir y mantener en forma permanente ante el BCU una garantía no infe-
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Capacitación inicial
rior a U.I. 2.000.000. Dicha garantía consistirá en una prenda
sobre depósito en efectivo denominado en UI, constituido en
el BCU.
Los intermediarios, dentro de los 2 meses siguientes a la fecha de la Circular, deben elaborar y comunicar a la SSF un
plan de capacitación inicial que cumpla con una serie de requisitos en materia de plazos. Cabe destacar que el personal
que se contrate a partir de la vigencia de la resolución, deberá cumplir con las exigencias en materia de capacitación
inicial requeridas.
Se prevé una garantía alternativa para los corredores de bolsa
que se conforma conjuntamente por:
(i) la prenda sobre el derecho de uso y goce del título de corredor de bolsa, y
(ii) una prenda sobre valores públicos nacionales cotizables,
depositados en el BCU, por un monto no inferior al equivalente a U.I. 750.000
Los grados de capacitación inicial que se exige al personal son
tres, según las tareas que les sean asignadas.
El primer grupo se compone por el personal que define los
procedimientos para la selección de los instrumentos aconsejados a los clientes. Estos deberán certificar su capacidad con
exámenes reconocidos internacionalmente y de aplicación
habitual para realizar este tipo de actividades.
5. Disponibilidades en el BCU
Los intermediarios, para hacer frente a sus obligaciones con el
BCU, deberán constituir y mantener en la institución un depósito a la vista por un monto no inferior a U.I. 50.000.
El segundo grupo se compone por el personal que realiza tareas de (i) Dirección de los servicios de asesoramiento a los
clientes, (ii) Definición de los procedimientos para determinar
si los instrumentos son adecuados a las características y objetivos de inversión de los clientes, (iii) Elaboración de informes
y reportes dirigidos a clientes sobre los instrumentos financieros y los mercados en que éstos se desempeñan, y (iv) Trato
directo con los clientes. Éstos deberán capacitarse mediante
cursos en materia de mercado de valores (brindados por universidades locales o del exterior), o mediante la obtención de
un titulo de postgrado en el área de las finanzas.
La Bolsa de Valores de Montevideo podrá realizar un depósito
colectivo permanente en el BCU por un monto no inferior a
U.I. 1.000.000, que sería una alternativa para que los corredores de bolsa no deban realizar el depósito en forma individual.
La Bolsa de Valores deberá informar quiénes son los corredores cubiertos por este depósito.
6. Capacitación
Se establece que el personal de los intermediarios de valores
que participen en actividades de: (i) dirección de las actividades del intermediario, (ii) determinación de procedimientos
para la selección de instrumentos financieros y determinación de su adecuación a los intereses de los clientes, (iii) elaboración de informes y reportes sobre los instrumentos financieros y los mercados en que se desempeñan, (iv) realización
de operaciones con valores, y (v) trato directo con clientes,
deberán contar con la capacitación inicial y continua que se
establece.
Finalmente, el tercer grupo se integra con el personal que
tenga trato directo con clientes y cuyo accionar se limite a los
siguientes títulos de renta fija: (i) valores públicos nacionales,
(ii) valores públicos no nacionales calificados en una categoría
igual o superior a A- o equivalente, y (iii) depósitos o participación en depósitos en bancos calificados en una categoría
igual o superior a A- o equivalente. Éstos podrán ser capacitados a través de cursos internos brindados por el propio
intermediario.
Quedan eximidos de realizar la capacitación inicial todas
aquellas personas que a la fecha de la Circular tengan más de
10 años de experiencia en la dirección de las actividades del
intermediario.
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Capacitación Continua
Las exigencias en materia de capacitación continua comenzarán a regir una vez completada la capacitación inicial.
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El personal deberá realizar anualmente actualizaciones de su
capacitación a través de cursos dictados en el ámbito académico o en entidades públicas o privadas de reconocido prestigio cuya duración total no sea inferior a 20 horas.
10.Información a remitir al BCU
A partir de los ejercicios económicos que se inicien el 1º de
enero de 2011, se amplía la información contable y de gestión
que los intermediarios de valores deberán presentar periódicamente ante el BCU.
Al margen del personal permanente del Intermediario, aquellos que realicen algunas de las funciones que exigen capacitación inicial, deberán obtenerla en un plazo no superior a 2
años a contar desde la fecha de la Circular.
11.Custodia de valores
Los intermediarios de valores no podrán custodiar valores físicos de clientes en sus propias oficinas.
7. Capacitación por parte de las Bolsas de Valores
La Circular 2.056 impone también a las bolsas de valores la
obligación de proporcionar programas de capacitación inicial
y continua para los intermediarios de valores y operadores
bursátiles. Las bolsas de valores deberán presentar al BCU,
antes del 31 de marzo de cada año, los planes de capacitación
para el personal de los intermediarios de valores que realicen
tareas de dirección de las actividades del intermediario y operaciones en valores.
12.Código de Ética
Los intermediarios de valores deberán adoptar un código de
ética en el que se estipulen los principios y valores generales
que rigen las actuaciones y los estándares de comportamiento ético que se espera de la entidad y de sus funcionarios.
Asimismo, el código deberá establecer las sanciones por los
incumplimientos a sus disposiciones.
Asimismo, será obligación de las bolsas de valores velar que
los intermediarios de valores que sean sus miembros, cumplan con las obligaciones de capacitación inicial y continua de
su personal.
Este documento deberá revisarse y actualizarse en forma periódica y estar a disposición del público a través de la página
web del Intermediario (si la tuviere) y de quienes lo soliciten
personalmente.
8. Resguardo de la información y documentación
13.Registro de Órdenes de Clientes
Se introduce un detallado régimen de resguardo de información y documentación, así como exigencias de planes de continuidad operacional ante eventos que afecten la operativa
normal de los intermediarios de valores.
La Comunicación 2010/044 obliga a los intermediarios de valores a llevar un Registro de Órdenes de Clientes, y a tenerlo a
disposición de la SSF en el domicilio del Intermediario.
Se limita el procesamiento parcial o total de la información de
los intermediarios de valores por parte de agentes externos,
requiréndose autorización previa de la SSF para hacerlo.
La Comunicación establece que el Registro de Órdenes se
compondrá por las órdenes: (i) verbales, (ii) sujetas a confirmación posterior por escrito y (iii) escritas, que los clientes
realicen a los intermediarios de valores, que en cualquier caso
deberán contar, al menos, con la información mínima prevista
en la Comunicación.
Los intermediarios que a la fecha de la Circular ya cuenten con
acuerdos de procesamiento externo de datos, deberán remitir a la SSF, antes del 31 de marzo de 2010, copia del contrato
suscripto y detalle de la infraestructura tecnológica y de los
sistemas empleados para la comunicación, almacenamiento
y procesamiento de datos.
Órdenes Verbales: La Comunicación distingue las órdenes
verbales dadas en presencia del intermediario, que deberán
recibir el mismo trato que las órdenes escritas, de aquellas
que son dadas por vía telefónica. Estas últimas deberán ser
grabadas a través de un sistema que cumpla con los requisitos
del Art. 193.3 de la RNMV, tal como se deberá acreditar ante
9. Procesamiento externo de datos
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el BCU, previamente a su puesta en funcionamiento, mediante un informe de Auditor Externo.
OTRAS NOVEDADES NORMATIVAS
Órdenes sujetas a confirmación posterior por escrito: Recibirán el mismo tratamiento que las órdenes escritas.
Ley Nº 18.643
Modificación de la Carta Orgánica del Banco
Central del Uruguay
Órdenes escritas: Podrán ser documentadas a través de cualquiera de los siguientes medios, aunque siempre deberán
ser conservados en soporte papel, mediante su impresión en
caso de ser necesario:
La modificación de la Carta Orgánica del BCU tiene por objeto salvar las diferencias de criterio en la interpretación de
las disposiciones de la Ley Nº 16.696 (en la redacción dada
por la Ley 18.401) en materia de límites al financiamiento de:
(i) las entidades que prestan servicios financieros de cambio,
transferencias domésticas y al exterior, servicios de pago y
cobranzas, servicios de cofres, créditos y otras de similar naturaleza, exceptuando a las reservadas a las instituciones de
intermediación financiera, y (ii) quienes realizan colocaciones
o inversiones financieras.
• Nota firmada por el cliente.
• Formulario pre-impreso por el intermediario firmado por
el cliente.
• Fax firmado por el cliente.
• Correo electrónico remitido por el cliente desde una dirección de correo electrónico previamente identificada en la
ficha del cliente.
• Mensaje de texto remitido por el cliente desde un teléfono celular previamente identificado en la ficha del cliente.
• Ingreso por parte del cliente a la página prevista a estos
efectos en el sitio de Internet del intermediario (la implementación de este sistema requiere ser informado previamente
al BCU).
La redacción del Art. 37 de la Ley 16.696, previa a la presente
modificación, determinaba que las entidades y sujetos mencionados únicamente podían financiarse con recursos propios
o a través de instituciones de intermediación financiera. Justamente era la intepretación del giro “a través” lo que generaba las diferencias de criterio entre los sujetos afectados por
la limitación y el órgano regulador.
En los casos en que el Intermediario administre las inversiones y/o tenencias en efectivo de su cliente mediante acuerdos escritos de libre disponibilidad o similares, no será necesario cumplir con las obligaciones antes mencionadas. En este
caso, las órdenes se consideraran impartidas al momento de
ejecución de cada operación, y así deben figurar en el Registro de Operaciones.
La nueva redacción que la Ley Nº 18.643 le da al Art. 37, detalla en forma taxativa y con mucho mayor detalle las fuentes
de financiamiento que estas entidades y sujetos están autorizados a utilizar. De esta forma, además de los recursos propios, éstos podrán financiarse con créditos conferidos por:
a) Personas físicas que sean directores o accionistas de las
entidades involucradas.
b) Instituciones de intermediación financiera nacionales o
extranjeras.
c) Organismos internacionales de crédito o de fomento del
desarrollo.
d) Fondos previsionales del exterior o fondos de inversión
sujetos a una autoridad reguladora.
e) Toda otra persona jurídica de giro financiero, fideicomiso
financiero o patrimonio de afectación de análoga naturaleza,
que sea autorizado por la Superintendencia de Servicios Financieros (SSF) a tal efecto.
También se prevé la obligación de documentar en un formulario, con el contenido indicado en la Comunicación, toda ejecución de órdenes que no se realice en una rueda de bolsa.
Sin perjuicio de esto, si un cliente que hubiere otorgado por
escrito un acuerdo de libre disponibilidad, ordene al intermediario la realización de una determinada operación, incluida o
no dentro en los acuerdos de libre disponibilidad, éste deberá
registrar la orden a través de alguno de los medios indicados
en los numerales (i) a (iii) precedentes.
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Con esta nueva Circular pasan a tener el mismo tratamiento los
negocios jurídicos previstos en reglamentaciones de las propias
IIF. Como contrapartida, las IIF deberán someter a consideración
del BCU los proyectos de reglamentaciones unilaterales que prevean la concesión de créditos y avales en beneficio de sus empleados, estándose a lo que resuelva el BCU.
Circular 2.052
A través de la Circular 2.052 la SSF modificó el Art. 344 de
la RNMV, en lo que refiere a las exigencias vinculadas a las
constancias de recepción de información que los asesores
de inversión deben recabar de sus clientes.
Circular 2.055
A partir de la vigencia de esta Circular, la SSF dejó de exigir
constancias firmadas por el inversor, dejándose en libertad
al asesor para recabar las constancias de recepción de información por cualquier otro medio válido.
A través de la Circular 2.055 la SSF modificó el Art. 17 de la RNO
que establece el régimen de garantía exigible a los corredores de
cambio previo a su registro ante el BCU.
Circular 2.053
A partir de la vigencia de la Circular, quienes soliciten su registro
como corredores de cambio deberán constituir un depósito en
garantía mediante títulos emitidos en el mercado local por parte
del Gobierno Central o el BCU, por un valor de U.I. 100.000.
A través de la Circular 2.053 la SSF introdujo algunas variaciones en el Art. 38.9 de la RNRCSF. Este artículo fija las pautas de exclusión de la concesión de créditos y avales de la
prohibición genérica de las instituciones de intermediación
financiera (IIF) de dar préstamos a su personal superior.
En caso que el solicitante sea una sociedad, se prevé un depósito en
garantía adicional de U.I. 10.000 por cada uno de sus integrantes.
Hasta la sanción de esta Circular, quedaban exceptuados de
esta prohibición únicamente los negocios jurídicos previstos en un convenio colectivo, en beneficio de la totalidad,
generalidad o de alguna categoría de empleados de la institución en particular.
Aquellos corredores de cambio que hayan constituido los depósitos en garantía mediante Obligaciones Hipotecarias Reajustables,
de acuerdo al régimen anteriormente vigente, podrán mantenerlos en dichas condiciones.
CONTACTOS:
Diego Rodríguez
Julie Rothschild
Federico Ferri
[email protected]
[email protected]
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