Latibex abre su abanico de posibilidades

N O T I C I A S
D E
M E R C A D O
Los analistas creen que los mercados latinoamericanos
brindan grandes oportunidades para los inversores
Latibex abre su abanico de
posibilidades
La lista de nuevas solicitudes para cotizar en
el mercado de valores latinoamericanos en
euros y las recientes admisiones, entre las
que destaca la sonada llegada de Telmex el
pasado 12 de abril , han despertado un gran
optimismo entre gestores e inversores. Si todo marcha según lo previsto, antes del vera-
no habrá en torno a una docena de valores
en este mercado. Hemos preguntado a algunos de los principales expertos analistas sobre su visión respecto al futuro de este incipiente mercado. Sus opiniones invitan a la
confianza en el futuro de la nueva opción de
inversión que representa Latibex.
egún los expertos, lograr una
alta liquidez sigue siendo la asignatura pendiente de Latibex, pero la
ampliación del número de empresas y
la posibilidad de diversificar ya en un
abanico de sectores mayor es claramente positivo para el desarrollo de
este proyecto. "En un principio la lista
de empresas no era representativa de
la realidad de la economía latinoamericana", indican los expertos de Benito
y Monjardín. Sin embargo, destacan
que "la llegada de Telmex cambia el
panorama" y señalan que las posibilidades de diversificar son cada vez mayores. La firma cree que es importante que estén bien representadas las
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LA AMPLIACION del número de empresas y
la posibilidad de diversificar ya en un
abanico de sectores mayor es claramente
positivo para el desarrollo de este proyecto
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empresas de Brasil y México. También los expertos de Renta 4 se muestran muy optimistas sobre la presencia
de estas empresas en nuestro mercado. Sin embargo, reconocen que "es
un proyecto costoso y su desarrollo
llevará un tiempo". En opinión de esta
firma, Latibex podría empezar a animarse en cuanto haya alguna OPV de
alguna de estas empresas o a medida
que se relicen emisiones de renta fija.
Cuando estas empresas se financien
en euros crecerá el interés del inversor
minorista, según estos analistas.
■ OPTIMISMO RESPECTO AL
FUTURO ECONOMICO DE
LATINOAMÉRICA
Otro factor que juega a favor de este
mercado es el optimismo que se respira ya entre los analistas a escala internacional sobre el futuro de la economía en los países latinoamericanos.
Las bolsas de aquellos países están en
el punto de mira de los gestores internacionales, que esperan con impaciencia el turno de estos mercados. AunNº 87, ABRIL 2000
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que quedó atrás la crisis de 1998 y pese a la tranquilidad que ha vuelto a estos mercados, el año 2000 puede ser
la prolongación de una recuperación
iniciada ya en 1999. La bolsa española
espera este despegue con mayor entusiasmo que ningún otro mercado, ya
que las principales empresas del Ibex
35 podrían ver los frutos del esfuerzo
inversor realizado ya en la zona. Los
analistas creen que los mercados latinoamericanos brindan grandes oportunidades para los inversores.
No obstante, algunas firmas advierten
sobre el rápido avance que tuvieron
algunas de estas bolsas a finales del
año pasado. Según Mikel Abasolo, especialista en América Latina de Ahorro Corporación, el aumento de precios de las materias primas y la normalización de los flujos financieros
permitirán que América Latina crezca
a buen ritmo este año. Aun así, todos
los analistas advierten que persiste el
riesgo de un aterrizaje brusco de la
economía estadounidense. Esta firma
considera que la inversión debe ser
muy selectiva, y aumentó a comienzos de año el peso de los sectores de
telecomunicaciones y de las eléctricas
brasileñas (ambos sectores representados en el mercado de valores latinoamericanos en euros Latibex) , a
costa de reducir el peso de la cartera
de Argentina, Chile y México. Aun así,
la firma indica que se muestra todavía
optimista sobre las dos primeros países, y cree que éstos deben permanecer sobreponderados en las carteras. Sin embargo, Abasolo recuerda
que en caso de una caída brusca de
Wall Street, o de reacciones repentinas por parte de la Reserva Federal
con subidas de tipos, los mercados
podrían perder el sosiego. Entre los
valores que inauguraron el mercado
Latibex, las preferencias de la firma
se dirigen hacia Banco Santander
Puerto Rico y Banco Francés.
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ES IMPORTANTE, en
opinión de los analistas
de Schroders, que no
se demore la entrada
de grandes empresas
en Latibex para
que no se apague
la imagen del
mercado de valores
latinoamericanos
en euros
■ AMPLIAR EL NUMERO DE
EMPRESAS COTIZADAS
También los analistas de Schroders
son optimistas sobre la zona. Jacobo
Llanza asegura que el proyecto de creación de un mercado de acciones latinoamericanas en euros es una gran
idea. Este experto cree importante reforzar el contenido de este mercado y
aunque piensa que el desarrollo puede ser todavía lento, destaca como
uno de los pasos fundamentales la
ampliación del número de empresas,
especialmente la entrada de compañías de gran tamaño. Por ello,
Llanza resalta que el proyecto, una
vez puesto en marcha y ya con casi 6
meses de experiencia, tiene que verse
impulsado por una incorporación rápida de un buen número de valores
de alta capitalización. En este sentido
resalta que la entrada de empresas como el gigante de las telecomunicaciones mexicano Telmex es un buen
avance. Además, indica que será interesante la entrada de otros grandes
valores latinoamericanos ya que,
según este experto, no basta con que
estén representadas empresas de mediano tamaño por mucho que estén
participadas por grandes compañías
españolas. La entrada de nuevos valores tendrá la prueba de fuego cuando
se constate si estos valores atraen volumen a Latibex o, por el contrario, la
mayor parte del volumen institucional
siguen operando en los países de origen. Es importante, en opinión de los
analistas de Schroders, que no se demore la entrada de grandes empresas
en Latibex para que no se apague la
imagen del mercado de valores latinoamericanos en euros. Además, estos
expertos indican que ya que muchos
de los valores latinoamericanos cotizan también en Nueva York, tendrán
que proponerse alcanzar ciertos niveles de liquidez en bolsa si quieren
también despertar interés entre los inversores minoristas.
Respecto a las posibilidades de inversión en estas compañías Llanza asegura
que juega a favor el hecho de que hayan quedado despejadas, en numerosos
casos, las anteriores incertidumbres
políticas y económicas en los países latinoamericanos. Según las previsiones
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➧
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“EL GRAN RETO es empezar a estimular a los
inversores institucionales extranjeros para
que asuman un mayor posicionamiento en los
mercados de valores de América Latina
Autopistas
Panaericana.
Buenos Aires
➧ de la firma el crecimiento de la región
alcanzará este año en torno al 3,5%
frente al 1,6% estimado para 1999. México y Chile serán, de acuerdo con sus
previsiones, las zonas de recuperación
más rápidas. Según las previsiones de
estos expertos ambos países crecerán a
un ritmo entre el 4,5 y el 5% este año.
La firma cree que América Latina está
en el inicio de un nuevo ciclo económico que puede durar varios años.
Además, resaltan las posibilidades de
México, que recibió hace unos meses el
grado de calificación de inversión de
Moody's, lo que supone "un antes y un
después para estos mercados", según
estos analistas. Schroders destaca que
esta decisión reduce el riesgo de la región y aporta confianza a los inversores.
México se irá acercando, de acuerdo
con las previsiones de la firma, al modelo de una economía más madura, y
se dejará de asociar a los riesgos de Brasil y de Argentina. Latibex ofrece así,
además de la presencia de algunos valores destacados de esta economía mexicana, entre los que figura Telmex, la
presencia de economías más desarrolladas. Los expertos de esta firma se
muestran confiados sobre una situación de mayor optimismo en torno a
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América Latina a lo largo de los próximos meses, pero reconocen que la situación de la economía norteamericana
les seguirá afectando de forma muy directa. En algunos casos pesa todavía la
incertidumbre política, según estos analistas, y creen que los países latinoamericanos tendrán que enfrentarse también a otra incógnita: el despegue de la
Nueva Economía. Una buena parte de
las inversiones está pasando de los países emergentes a estos nuevos valores
de alto crecimiento que se han convertido "en un nuevo competidor", según
la firma. Schroders cree que las nuevas tecnologías y los bancos son los
sectores que ofrecen mejores posibilidades en Latinoamérica. Entre sus valores selectos de la zona se encuentran
Telmex, Telecom Argentina, Tele Centro Sur, Petrobras y Grupo Modelo,
entre otros.
■ ATRAER AL INVERSOR
EXTRANJERO
HACIA AMÉRICA LATINA
También HSBC es optimista sobre
las emisiones que puedan realizarse
de empresas latinoamericanas a través
de Latibex. Emilio Cattanio, director
de corporate y responsable del sur de
Europa y de Latinoamérica de esta firma, asegura que la fase política en
Argentina , Brasil y Chile es positiva
para los mercados y la economía. Aun
así, reconoce que "el reto es como estimular a los inversores extranjeros
para que aumenten posiciones en los
mercados de valores de América Latina". Además del interés por los sectores tecnológicos y el financiero, los
analistas de HSBC creen que hay también posibilidades en utilities y en algunos sectores de carácter más local,
como transportes infraestructuras,
aeropuertos…
■ BUENOS AUGURIOS
PARA LATIBEX
Respecto a las posibilidades del mercado Latibex estos expertos ven con
buenos ojos el proyecto. Según el banco de negocios, aunque todavía hay
escasas empresas representadas, este
mercado tendrá un papel destacado
cuando se utilice como plataforma para las emisiones de empresas latinoamericanas. La firma recuerda que hasta ahora, por ejemplo, toda la inversión hacia Latinoamérica procedente
de Gran Bretaña se hacía a través de
Nueva York. Cattanio destaca la importancia del mercado brasileño, el de
mayor tamaño y liquidez de la zona, y
de Argentina. Este experto destaca
que, a pesar de la preocupación que
muestran estas bolsas por la huida del
negocio de algunos de estos valores
hacia el extranjero, existe también un
claro interés por estar en otros mercados. "El gran reto es empezar a estimular a los inversores institucionales
extranjeros para que asuman un mayor posicionamiento en los mercados
de valores de América Latina, después
de la retirada que han acometido a lo
largo de los últimos tres años". ●
Laura García.
Periodista.
Nº 87, ABRIL 2000