Anexo: Ejemplo Calculo del Factor de Riesgo

Colección
Gerencia de Proyectos
Formulación y Evaluación de Proyectos
Unidad de Aprendizaje Evaluación Financiera del Proyecto
Anexo: Ejemplo Cálculo del Factor de Riesgo (ß)
Carlos Mario Morales C - 2008
Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión
UNIDAD DE APRENDIZAJE EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO
ANEXO: EJEMPLO CÁLCULO DEL FACTOR DE RIESGO (ß)
Ejemplo Calculo del Factor de Riesgo β1
Cuando el proyecto esta inserto en una empresa y cuando existe información histórica de la
rentabilidad de la empresa y de la economía; el factor β se puede calcular como:
_ _
_
β = (∑MK – nMK)/ (∑M2 –nM2)
Donde:
_
_
M = (Rm-Rf); K = (Rj–Rf); n = Número de años; M = Promedio de M; K = Promedio de K; Rj=
tasa de rentabilidad de la empresa.
2
Para ilustrar el cálculo, se resuelve el siguiente ejemplo:
Para una empresa determinada se tienen los siguientes antecedentes históricos; se pide estimar
el β para dicha empresa:
Años
Rj (%)
Rm (%)
Rf (%)
1989
1990
1991
1992
1993
-1
4
7
9
12
9
8
11
18
15
6
6
6
6
6
Año
1989
1990
1991
1992
1993
Rj
-0.01
0.04
0.07
0.09
0.12
Rm
0.09
0.08
0.11
0.18
0.15
Rf
0.06
0.06
0.06
0.06
0.06
∑
K
-0.07
-0.02
0.01
0.03
0.06
0.01
M
0.03
0.02
0.05
0.12
0.09
0.31
M2
0.0009
0.0004
0.0025
0.0144
0.0081
0.0263
MK
-0.0021
-0.0004
0.0005
0.0036
0.0054
0.0070
_
_
K = 0.002; M= 0.062
De acuerdo con los datos de la anterior tabla, se obtiene que
β= (0.007 – (5)(0.002)(0.062))/((0.0263)-(5)(0.062)2) = 0.90
1
Adaptado del ejemplo presentado en: SAPAG CH, Nassir. Preparación y evaluación de Proyectos. McGrawHill. Bogotá: 1996
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Con la anterior información se pueden calcular los elementos de la ecuación necesarios para
calcular β: