MEDIVALOR GLOBAL, FI

MEDIVALOR GLOBAL, FI
Nº Registro CNMV: 00900
Informe: Semestral del Primer semestre
Gestora:
2012
GES. FIBANC, S.G.I.I.C, S.A.
Grupo Gestora: MEDIOLANUM
Auditor:
DELOITTE
Depositario:
BANCO MEDIOLANUM, S.A.
Fondo por compartimentos:
Grupo Depositario: MEDIOLANUM
Rating Depositario: ND
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran
www.bancomediolanum.es.
disponibles por medios telemáticos en
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
Entenza, 321 - 08029 - Barcelona - 93 6023400
Correo electrónico
[email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV
también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro: 19-03-1997
Categoría
Vocación inversora: Renta Variable Mixta Euro.
Perfil de riesgo: Alto
Descripción general
Política de inversión: La gestión toma como referencia el comportamiento del índice IBEX 35 en un 50% y de un índice de renta fija
euro, el ESGOVTOPP3 en un 50%. Este último es un índice de Deuda Pública española con duración de entre 1 y 3 años. Se publica
en Reuters.
El objetivo de gestión del fondo se encamina a batir el índice de referencia. La exposición del fondo a renta variable se situará entre el
30% y 75%.
El Fondo invierte principalmente en países europeos, así como en mercados de países miembros de la OCDE y otros mercados
autorizados por la legislación vigente. Dentro de estos mercados, el Fondo puede invertir en países que, aun perteneciendo a la OCDE,
son considerados países emergentes. No obstante, la exposición a mercados de países emergentes será como máximo del 10%.
El fondo invertirá en todo tipo de activos de renta fija ya sean de emisores públicos o privados. Con carácter general la renta fija pública
tendrá mayor peso que la privada.
El fondo invertirá en divisas distintas al euro. Aunque podrá tener una exposición a divisa distinta del euro de hasta un 30%, no está
previsto que supere el 5%. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro
más la exposición a riesgo divisa no superará el 30%.
La duración media de la cartera del fondo oscilará entre 2 y 5 años.
Los activos de renta fija estarán calificados con los siguientes ratings: como máximo un 25% de las emisiones tendrán una calificación
crediticia media (entre BBB- y BBB+), y el resto de emisiones tendrán una calificación crediticia elevada (mínimo A-). No obstante, el
fondo se reserva la posibilidad de invertir hasta un 10% en activos con calificación crediticia baja (BB+ o inferior) o sin calificación
crediticia. En el caso de que las emisiones no tuvieran un rating asignado, se tendrá en cuenta la calificación crediticia del emisor.
El 90% de la exposición del fondo a renta variable se concentrará en Bolsa Española principalmente, el 10% restante estará expuesto
principalmente a mercados de países europeos y en menor medida a mercados del resto de países miembros de la OCDE y otros
mercados autorizados por la legislación vigente. El fondo podrá invertir en compañías de alta y baja capitalización. No obstante, la
exposición a compañías de alta capitalización tendrá un mayor peso.
El fondo podrá invertir hasta un límite del 5% en participaciones de IIC financieras, que no inviertan más del 10% del patrimonio en otras
IICs, armonizadas y no armonizadas, siempre que estas últimas se sometan a unas normas similares a las recogidas en el régimen
general de las IICs españolas. El fondo no invertira en IIC de la Sociedad Gestora.
El fondo podrá invertir hasta un límite del 10% en depósitos en entidades de crédito a la vista o que puedan hacerse líquidos con
vencimiento no superior a un año y con los mismos requisitos de rating que el resto de la renta fija.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una
Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación
de solvencia no inferior a la del Reino de España.
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Los activos de renta fija y renta variable en los que invierta el fondo estarán cotizados en mercados organizados con protección y reglas
de transparencia y funcionamiento similares a los radicados en territorio español, o que esté solicitada su admisión a negociación
siempre que el plazo inicial para cumplir dicho compromiso sea inferior a un año.
Las entidades de crédito en la que se efectúen los depósitos en los que invierte el fondo tendrán su sede en un Estado miembro de la
Unión Europea o, si dicha sede está en un Estado no miembro, se trate de entidades de crédito que cumplan la normativa específica
para este tipo de entidades de crédito en cuanto a requisitos de solvencia.
El fondo invierte en otras Instituciones de Inversión Colectiva, no obstante no podrá invertir más de un 10% del patrimonio en las
mismas.
Se permitirán situaciones transitorias de menos riesgo de la cartera, sin que ello suponga una modificación de la vocación inversora.
La política de inversión aplicada y los resultados de la misma se recogen en el anexo explicativo (punto 9) de este informe.
Operativa en instrumentos derivados
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de
cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la
inexistencia de una cámara de compensación.
El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
El uso de instrumentos financieros derivados, incluso como cobertura de las inversiones de contado, también conlleva riesgos, como la
posibilidad de que haya una correlación imperfecta entre el movimiento del valor de los contratos de derivados y los elementos objeto
de cobertura, lo que puede dar lugar a que ésta no tenga todo el éxito previsto.
Las inversiones en instrumentos financieros derivados comportan riesgos adicionales a los de las inversiones de contado por el
apalancamiento que conllevan, lo que les hace especialmente sensibles a las variaciones de precio del subyacente y puede multiplicar
las pérdidas de valor de la cartera.
Asimismo, la operativa con instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados de derivados conlleva riesgos
adicionales, como el de que la contraparte incumpla, dada la inexistencia de una cámara de compensación que se interponga entre las
partes y asegure el buen fin de las operaciones.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de una inversión ágil y eficiente en el activo subyacente.
Durante el periodo de referencia de este informe, el fondo no mantenía ninguna posición en instrumentos derivados.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación
EUR
2.1. Datos generales
Periodo Actual
Nº de participaciones
Periodo Anterior
315.965,85
371.888,17
100
130
Nº de partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
Inversión mínima (EUR)
0
Patrimonio fin de
periodo (miles de EUR)
Fecha
Valor liquidativo fin de
periodo (EUR)
Periodo del informe
2.269
7,1816
2011
2.923
7,8611
2010
3.480
8,3715
2009
4.890
8,9103
Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio
Comisión de gestión
% efectivamente cobrado
Periodo
s/ patrimonio
s/ resultados
Total
0,67
s/ patrimonio
0,67
Comisión de depositario
% efectivamente cobrado
Periodo
Acumulada
0,10
Base de cálculo
Acumulada
0,10
0,67
s/ resultados
Sistema
de imputación
Total
0,67
patrimonio
Base de cálculo
patrimonio
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Periodo
actual
Periodo
anterior
Año actual
Año 2011
Índice de rotación de la cartera
1,42
2,00
1,42
2,71
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
0,49
1,01
0,49
0,85
NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se
refieren al último disponible.
2.2. Comportamiento
A) Individual
Rentabilidad (% sin anualizar)
Acumulado
Rentabilidad
Rentabilidad
Trimestral
Anual
año
actual
Último
trim (0)
Trim - 1
Trim - 2
Trim - 3
2011
2010
2009
2007
-8,64
-8,20
-0,48
1,82
-11,99
-6,10
-6,05
16,13
5,33
El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados.
Trimestre actual
Rentabilidades
extremas (i)
Último Año
Últimos 3 años
%
Fecha
%
Fecha
%
Fecha
Rentabilidad mínima (%)
-2,24
18-04-2012
-2,24
18-04-2012
-3,37
14-05-2010
Rentabilidad máxima (%)
2,77
29-06-2012
2,77
29-06-2012
7,20
10-05-2010
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso
contrario se informa 'N.A.'.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha
mantenido una política de inversión homogénea en el periodo.
Medidas de riesgo (%)
Acumulado
Trimestral
Anual
año
actual
Último
trim (0)
Trim - 1
Trim - 2
Trim - 3
2011
2010
2009
Valor liquidativo
14,45
17,62
10,39
16,19
19,96
14,40
14,71
11,16
7,73
Ibex-35
27,04
33,28
19,56
30,42
37,89
27,99
29,83
25,20
16,27
2007
Volatilidad (ii) de:
Letra Tesoro 1 año
2,13
2,60
1,50
2,90
2,03
2,11
4,57
2,19
0,77
50%IB35 50%GGV2
13,41
16,37
9,77
15,11
9,73
13,91
15,58
10,29
6,40
9,62
9,62
8,67
8,60
8,52
8,60
7,84
6,33
3,22
VaR histórico (iii)
(ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas
referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC
de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
Gastos (% s/ patrimonio medio)
Acumulado
Trimestral
Anual
año
actual
Último
trim (0)
Trim - 1
Trim - 2
Trim - 3
2011
0,82
0,41
0,41
0,43
0,42
1,71
2010
2009
2007
Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios
bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de
fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de
esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de
transacción por la compraventa de valores.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
100,00
% Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
10,00
90,00
0,00
80,00
1º sem 12
2º sem 11
1º sem 11
2º sem 10
1º sem 10
2º sem 09
1º sem 09
2º sem 08
1º sem 08
2º sem 07
abr.12
ene.12
oct.11
jul.11
50%IB35 50%GGV2
abr.11
oct.10
VL
ene.11
jul.10
abr.10
-10,00
(Base 100)
VL
50%IB35 50%GGV2
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B) Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora
se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Patrimonio
Vocación inversora
Rentabilidad
gestionado *
Nº de
semestral
(miles de euros)
partícipes *
media **
Monetario a corto plazo
Monetario
Renta Fija Euro
137.776
7.878
Renta Fija Internacional
Renta Fija Mixto Euro
Renta Fija Mixta Internacional
8.029
4.603
15,64
13.331
1.348
-2,14
Renta Variable Euro
3.525
538
7,39
Renta Variable Internacional
2.529
130
4,84
IIC de Gestión Referenciada (1)
6.680
847
-26,78
13.828
527
0,29
4.362
105
1,62
190.060
15.976
-0,17
Renta Variable Mixta Euro
Renta Variable Mixta Internacional
Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto
Global
Total Fondos
* Medias.
(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.
2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de EUR)
Fin periodo actual
Distribución del patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
Fin periodo anterior
% sobre
patrimonio
Importe
% sobre
patrimonio
Importe
2.237
98,59
2.805
95,96
2.138
94,23
2.705
92,54
Cartera Exterior
84
3,70
88
3,01
Intereses de la Cartera de Inversión
15
0,66
12
0,41
3,08
Cartera Interior
Inversiones dudosas, morosas o en litigio
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
35
1,54
90
(+/-) RESTO
-3
-0,13
28
0,96
2.269
100,00%
2.923
100,00%
TOTAL PATRIMONIO
Notas:
El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4. Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
Variación
del periodo
actual
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
Variación
del periodo
anterior
Variación
acumulada
anual
% variación
respecto fin
periodo
anterior
2.923
3.523
2.923
-14,86
-7,40
-14,86
74,34
-9,20
-11,75
-9,20
-32,05
-8,38
-11,37
-8,38
-36,02
(+) Intereses
0,80
0,75
0,80
-7,32
(+) Dividendos
0,98
1,31
0,98
-35,08
(+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto)
(-) Beneficios Brutos Distribuidos
(+/-) Rendimientos Netos
(+) Rendimientos de Gestión
(+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no)
-1,55
-0,12
-1,55
977,81
(+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no)
-8,81
-12,92
-8,81
-40,82
0,20
-0,39
0,20
-144,11
(+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no)
(+/-) Resultados en derivados (realizadas o no)
(+/-) Resultados en IIC (realizadas o no)
(+/-) Otros Resultados
318,18
(+/-) Otros Rendimientos
(-) Gastos Repercutidos
-0,82
-0,38
-0,82
86,72
(-) Comisión de gestión
-0,67
-0,21
-0,67
181,24
(-) Comisión de depositario
-0,10
-0,10
-0,10
-14,39
(-) Gastos por servicios exteriores
-0,03
-0,05
-0,03
-44,34
(-) Otros gastos de gestión corriente
-0,01
-0,02
-0,01
-43,47
2.269
2.923
2.269
(-) Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
(+) Comisiones de descuento a favor de la IIC
(+) Comisiones retrocedidas
(+) Otros Ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
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Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del
periodo.
Periodo actual
Descripción de la inversión y emisor
Divisa
Valor de
mercado
Periodo anterior
Valor de
mercado
%
%
OBLIGACION|DEUDA ESTADO ESPAÑOL|6,00|2029-01-31
EUR
46
2,02
51
1,74
OBLIGACION|C.A. PAIS VASCO|4,15|2019-10-28
EUR
73
3,20
90
3,07
OBLIGACION|C.A. ISLAS BALEARES|4,80|2020-03-04
EUR
34
1,48
43
1,48
OBLIGACION|C.A. ISLAS BALEARES|3,61|2015-03-04
EUR
167
7,35
183
6,26
BONO|INSTITUTO CREDITO OF|3,88|2013-05-16
EUR
Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año
50
1,71
320
14,05
417
14,26
BONO|DEUDA ESTADO ESPAÑOL|5,00|2012-07-30
EUR
186
8,20
187
6,41
OBLIGACION|C.A. MADRID|5,13|2012-07-22
EUR
51
2,23
50
1,72
237
10,43
237
8,13
Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año
BONO|DEUDA ESTADO ESPAÑOL|4,20|2013-07-30
EUR
51
2,24
52
1,76
BONO|F. CONSTRUCCIONES CO|6,50|2014-10-30
EUR
42
1,86
43
1,47
BONO|BANCO POPULAR|4,50|2013-02-04
EUR
50
1,71
BONO|BANCO POPULAR|4,63|2013-04-19
EUR
49
1,68
OBLIGACION|BANKINTER SA|6,00|2028-12-18
EUR
BONO|BANCO DE SABADELL SA|4,20|2013-08-27
EUR
Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año
85
3,74
49
2,14
227
9,98
194
6,62
BONO|BANKINTER SA|1,71|2013-01-15
EUR
49
2,16
48
1,66
BONO|BANCO POPULAR|4,50|2013-02-04
EUR
50
2,20
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
99
4,36
48
1,66
883
38,82
896
30,67
6,47
REPO|DEUDA ESTADO ESPAÑOL|0,27|2012-01-02
EUR
189
REPO|DEUDA ESTADO ESPAÑOL|0,27|2012-01-02
EUR
111
3,79
300
10,26
1.196
40,93
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS
TOTAL RENTA FIJA
883
38,82
ACCIONES|SANTANDER CENTRAL HI
EUR
11
0,48
ACCIONES|GRUPO ACCIONA
EUR
10
0,44
24
0,81
ACCIONES|GRAL.OBRAS Y CONSTR.OBRAS S.A.
EUR
20
0,87
26
0,89
ACCIONES|RED ELECTRICA CORPOR
EUR
31
1,35
34
1,15
ACCIONES|REPSOL YPF SA
EUR
102
4,49
132
4,52
ACCIONES|GAS NATURAL
EUR
35
1,56
ACCIONES|TELEFONICA, S.A.
EUR
164
7,21
232
7,93
ACCIONES|SANTANDER CENTRAL HI
EUR
183
8,06
222
7,60
ACCIONES|SOL MELIA
EUR
18
0,81
29
0,98
ACCIONES|BBVA
EUR
95
4,20
129
4,42
ACCIONES|GRUPO PRISA SA
EUR
16
0,71
37
1,25
ACCIONES|INDITEX SA
EUR
104
4,60
81
2,77
ACCIONES|CONSTR. Y AUX.FERROCARRIL
EUR
13
0,57
13
0,46
ACCIONES|ABG
EUR
8
0,35
27
0,93
ACCIONES|EBRO PULEVA SA
EUR
33
1,47
11
0,38
ACCIONES|ENAGAS
EUR
21
0,90
23
0,79
ACCIONES|ABERTIS INFRAESTRUCT
EUR
45
2,00
53
1,80
ACCIONES|GAMESA
EUR
3
0,14
7
0,25
ACCIONES|MEDIASET ESPAÑA COM
EUR
15
0,68
25
0,84
ACCIONES|ACERINOX SA
EUR
35
1,56
39
1,32
ACCIONES|DINAMIA
EUR
3
0,11
3
0,10
ACCIONES|ANTENA 3 TV
EUR
19
0,65
ACCIONES|BANCO POPULAR
EUR
11
0,49
21
0,70
ACCIONES|GRIFOLS SA
EUR
16
0,70
30
1,02
ACCIONES|TECNICAS REUNIDAS
EUR
8
0,34
7
0,23
ACCIONES|CORPORACION MAPFRE
EUR
9
0,42
14
0,49
ACCIONES|VUELING AIRLINES SA
EUR
7
0,23
ACCIONES|IBERDROLA
EUR
82
3,64
114
3,90
ACCIONES|INVERFIATEC SA
EUR
12
0,54
18
0,62
ACCIONES|FERRO. AGROM
EUR
29
1,29
34
1,15
ACCIONES|JAZZTEL (Nacional)
EUR
25
1,11
28
0,96
ACCIONES|AMADEUS IT HOLDING
EUR
41
1,80
35
1,20
ACCIONES|AMERICAN INTL. GROUP
EUR
15
0,53
ACCIONES|DISTRIBUIDORA INTERN
EUR
46
2,04
18
0,63
ACCIONES|GRIFOLS SA
EUR
3
0,15
2
0,07
ACCIONES|ABERTIS INFRAESTRUCT
EUR
2
0,10
DERECHOS|REPSOL YPF SA
EUR
5
0,21
TOTAL RV COTIZADA
1.254
55,39
1.509
51,57
TOTAL RENTA VARIABLE
1.254
55,39
1.509
51,57
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
2.137
94,21
2.705
92,50
MEDIVALOR GLOBAL, FI - 5 / 9
Periodo actual
Divisa
Descripción de la inversión y emisor
Valor de
mercado
Periodo anterior
Valor de
mercado
%
%
ACCIONES|EUROPEAN AERONAUTIC
EUR
16
0,72
23
0,77
ACCIONES|MARTIFER SGPS SA
EUR
6
0,29
11
0,37
ACCIONES|KONINKLIJKE AHOLD NV
EUR
11
0,50
12
0,41
ACCIONES|ARCELORMITTAL
EUR
50
2,21
43
1,46
TOTAL RV COTIZADA
83
3,72
89
3,01
TOTAL RENTA VARIABLE
83
3,72
89
3,01
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
83
3,72
89
3,01
2.220
97,93
2.794
95,51
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total
Distribución Tipo Valor
RENTA FIJA: 39,48%
TESORERÍA: 1,41%
RENTA VARIABLE: 59,11%
3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR)
Subyacente
Instrumento
Importe
Objetivo
nominal
comprometido
de la
inversión
A. PROMOTORA DE INFORMACION SA (PRISA)
C/ Opc. CALL C.W. PRISA 2 JUN14 (C)
17
Total subyacente renta variable
17
TOTAL DERECHOS
O. DEUDA PUBLICA 6 01/29
inversión
17
V/ Compromiso
47
Total subyacente renta fija
47
TOTAL OBLIGACIONES
47
inversión
Sí
No
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
X
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
X
c. Reembolso de patrimonio significativo
X
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
X
e. Sustitución de la sociedad gestora
X
f. Sustitución de la entidad depositaria
X
g. Cambio de control de la sociedad gestora
X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
X
i. Autorización del proceso de fusión
j. Otros hechos relevantes
X
X
i) El 22 de junio de 2012, en la reunión del Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, se tomó el acuerdo para fusionar los
fondos de inversión MEDIVALOR EUROPEO, FI y MEDIVALOR GLOBAL, FI. En el acuerdo se indica que la fusión se acogerá al
régimen especial para las fusiones establecido en el Capítulo VIII del Título VII del RD 4/2004 de 5 de marzo, por el que se aprueba el
texto refundido de la Ley del Impuesto sobre sociedades.
La fusión consistirá en la absorción por MEDIVALOR EUROPEO, FI de MEDIVALOR GLOBAL, FI, con la incorporación del patrimonio
del fondo absorbido con transmisión por título de sucesión universal de la totalidad de su patrimonio, derechos y obligaciones a favor del
fondo absorbente, quedando el fondo absorbido, como consecuencia de la fusión, disuelto sin liquidación.
Todos los gastos derivados de la fusión serán soportados por la Sociedad Gestora, por lo que no tendrán repercusiones en los fondos
afectados.
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Sí
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)
No
X
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
X
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)
X
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador,
respectivamente
X
e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido
colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u
otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas
X
X
b) El 22 de mayo de 2012, la CNMV comunicó la inscripción en los Registros Oficiales de la CNMV de la actualización de oficio del
reglamento del fondo por cambio en la denominación de su entidad depositaria, cuya nueva denominación pasa a ser BANCO
MEDIOLANUM, S.A.
c) Gestora y Depositario son del mismo grupo (según el artículo 4 de la LMV)
GES. FIBANC SGIIC, S.A. y BANCO MEDIOLANUM, S.A., como entidades Gestora y Depositaria, respectivamente, pertenecen al
grupo MEDIOLANUM.
d) Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador,
respectivamente:
El importe de las operaciones de compra ha sido de 2.167.581,63 euros, lo que representa un 79,71% sobre el patrimonio medio.
El importe de las operaciones de venta ha sido de 2.162.798,52 euros, lo que representa un 79,54% sobre el patrimonio medio.
g) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
El importe en concepto de comisiones de liquidación ha sido de 0.2346% sobre el patrimonio medio de la IIC.
h) Otras informaciones u operaciones vinculadas:
El 22 de mayo de 2012, la CNMV comunicó la inscripción en los Registros Oficiales de la CNMV de la actualización de oficio del folleto
informativo del fondo por cambio en la denominación de la entidad depositaria, cuya nueva denominación pasa a ser BANCO
MEDIOLANUM, S.A.
Las operaciones de repo, se realizan a través de la mesa de contratación de BANCO MEDIOLANUM, S.A.
No aplicable.
a.1) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados durante el periodo.
El 2012 empezó con mucha fuerza en las principales bolsas mundiales. A pesar de que la situación económica era muy delicada y
había un riesgo de volver a la recesión en la mayoría de países, en Europa ya era un hecho y las bolsas subieron con fuerza. EL motivo
de las subidas fue básicamente por la liquidez ya que además de la que han inyectado al mercado durante los últimos años tanto la
FED como el Banco de Japón, ahora se ha unido a la fiesta el BCE, prestando dinero a los bancos europeos a tres años al 1% sin límite
y por un importe superior al billón de EUROS. Para hacernos una idea de la magnitud, esta cifra equivale al PIB español.
No obstante, a final de marzo volvieron a empezar las tensiones con la deuda periférica, empezando con Grecia y trasladándose a
España e Italia. El tipo del bono español a 10 años pasó del 5% que tenía en marzo al 7.15% al que llegó el día 18 de junio. Estas
tensiones provocaron que los mercados perdiesen el terreno ganado durante el primer trimestre.
Posteriormente, el resultado de las elecciones griegas, el rescate de la banca española y la cumbre europea, en la que se aprueban
varias medidas a favor de Italia y España, parecen haber calmado los ánimos momentáneamente.
El nivel de los tipos en los bonos españoles, y los italianos en menor medida, se encuentran en un punto crítico y, si no logran alejarse
de este nivel de 7% para el bono a 10 años y bajan a niveles por debajo del 6%, será imposible seguir financiándose y el rescate de la
banca se habrá quedado corto, teniendo que rescatar al país entero.
Es absolutamente imprescindible una actuación concertada para bajar los tipos de interés de los bonos y restablecer la confianza, y el
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tiempo se está agotando. O lo hacen ya, o las consecuencias pueden ser muy graves, incluyendo la desintegración del euro.
Nuestras perpectivas para el segundo semestre dependen claramente del restablecimiento de la confianza del mercado en Europa y
concretamente en España e Italia. En la medida que se restablezca la confianza, los mercados tanto de renta variable como de renta fija
serán positivos ya que las valoraciones son atractivas.
a.2) Influencia de la situación de los mercados sobre el comportamiento del fondo y las decisiones de inversión adoptadas por la
Gestora dentro de la política de inversión establecida en el folleto.
El primer semestre ha tenido un comportamiento mixto en lo que respecta a la renta variable. La mayoría de índices europeos y
mundiales mostraban revalorizaciones mientras que los índices domésticos mostraban pérdidas semestrales.
Las medidas tomadas por el Banco Central Europeo en cuanto a prestar liquidez al sector bancario europeo han beneficiado a la
mayoría de índices europeos permitiendo ver fuertes revalorizaciones en la renta variable durante la primera parte del semestre, aún
así, los problemas de la deuda soberana de varios países europeos han generado importantes caídas en todos los índices en la
segunda parte del semestre afectando en mayor medida a España e Italia.
Dentro de un contexto de elevada volatilidad se ha pretendido reducir el riesgo de exposición a sectores afectados por la crisis de la
deuda. Las decisiones de inversión se han centrado en reducir la presencia en el sector financiero/bancario español.
Se han tomado decisiones de inversión encaminadas a reducir sectores más cíclicos y expuestos a la actual coyuntura económica
española, esto es, reducción en el sector media, hotelero y aéreo compensado por toma de posiciones en sectores más defensivos
como alimentación y tecnología.
La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 8,644%, superando a su índice de referencia compuesto, en este caso, por el IBEX
35 y la deuda alemana a 2 años, que cerraba el periodo en negativo, -8,21%, siendo su rentabilidad anual del -8,21%.
El patrimonio del fondo al cierre del trimestre es de 2.269 miles de euros, respecto al periodo anterior que fue de 2.923 miles de euros.
El número de partícipes del fondo a final del periodo era de 103 respecto de los 125 partícipes al final del periodo anterior.
Los gastos directos soportados por el fondo fueron en el último periodo del 0,82% sobre patrimonio, con un acumulado anual del 0,82%.
b) Explicación de las inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El Fondo ha perdido un 8.644% por debajo de su índice de referencia compuesto, en este caso, formado por el Ibex 35 y la deuda
alemana a 2 años, que ha registrado una caída del 8.213 %.
La inversión del Fondo en Renta Variable al finalizar el trimestre era del 57.71%, manteniendo básicamente posiciones en medianas y
grandes empresas españolas.
Respecto a la inversión en Renta Fija, y ante la elevada volatilidad de los mercados de renta fija, hemos optado por actuar con cautela.
La cartera del fondo se ha mantenido relativamente estable aunque hemos aprovechado la caída de algunos bonos subordinados
financieros, lower tier 2, de Bankinter para comprar.
También hemos comprado bonos de B. Sabadell a un año. Por otro lado hemos vendido bonos que habían perdido parte de interés y
apenas ofrecían valor, tal es el caso de bonos a corto plazo de B.Popular y el ICO.
d) Información sobre la política seguida en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran la cartera
del fondo.
GES.FIBANC, SGIIC, S.A. como Sociedad Gestora del fondo, tiene establecido el siguiente criterio, en relación al ejercicio de los
derechos políticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo, especialmente por cuanto atañe al derecho de asistencia y
voto en las juntas generales:
- En el caso de que el emisor de dichos valores sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una
antigüedad superior a 12 meses y dicha participación sea igual o superior al 1% del capital de la sociedad participada, un representante
de GES.FIBANC, SGIIC, S.A. asistirá presencialmente a la Junta de Accionistas de la sociedad y ejercerá el derecho a voto atribuible a
cada uno de los fondos de inversión gestionados.
- En el caso de que el emisor de dichos valores sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una
antigüedad inferior a 12 meses y/o dicha participación sea inferior al 1% del capital de la sociedad participada, GES.FIBANC, SGIIC,
S.A. no tendrá presencia en la Junta de Accionistas, y delegará el voto en el Presidente del Consejo de Administración de la sociedad
participada.
Por lo que respecta a MEDIVALOR GLOBAL, FI, GES.FIBANC, SGIIC, S.A. como entidad gestora, no ha ejercido directamente el
derecho de voto sobre las acciones de las sociedades participadas cuyos valores integran la cartera del fondo ya que, siguiendo los
criterios establecidos, la participación durante el ejercicio ha sido inferior al 1% del capital, habiéndose delegado el voto en el Consejo
de Administración de las sociedades españolas objeto de la inversión.
e) Información sobre el riesgo asumido por el fondo.
El riesgo asumido por el fondo, en términos de volatilidad, ha aumentado respecto al trimestre anterior, concretamente se situó en
14.45% comparado con el 10.39% anterior.
Por tanto, la volatilidad del fondo durante el periodo ha sido del 14,45%, en tanto que las Letras del Tesoro a un año han tenido una
volatilidad del 2,13% y el IBEX del 27,04%.
En cuanto al VAR histórico, se ha situado en 9.62 mientras que el trimestre anterior fue del 8.67.
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f) Información a los inversores a instancia de la CNMV.
A final del periodo de referencia de este informe el fondo incumple el límite del patrimonio mínimo exigido para fondos de inversión.
Para proceder a su subsanación, el 22 de junio de 2012, en la reunión del Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, se
acordó la conveniencia de proceder a la fusión del fondo MEDIVALOR EUROPEO, FI (como fondo absorbente) con el fondo
MEDIVALOR GLOBAL, FI (como fondo absorbido), por situarse el patrimonio de ambos fondos por debajo del mínimo legal exigido para
los fondos de inversión.
Debido a las bajadas sucesivas en la calificación crediticia de la Renta Fija, el fondo incumple el límite de rating (BBB+/BBB), siendo
que el límite mínimo establecido es el 25% y el fondo tiene invertido el 20,34% de su cartera de renta fija.
Debido a las bajadas sucesivas en la calificación crediticia de la Renta Fija, el fondo incumple el límite de rating (BB+/inferior), siendo
que el límite mínimo establecido es el 10% y el fondo tiene invertido el 22,48% de su cartera de renta fija.
No obstante, su subsanación se realizará dentro de los plazos marcados por la normativa legal vigente.
g) Resumen de las perspectivas del mercado y de la actuación previsible del fondo en cuanto a su política de inversión.
Después de un primer semestre mixto en cuanto a rentabilidades entre Europa y España, esperamos que las medidas presupuestarias
tomadas por el gobierno español tengan efecto a medio plazo y por lo tanto la situación pueda revertirse de manera que los índices
domésticos evolucionen positivamente.
Esperamos que la volatilidad siga presente durante la segunda parte del año debido a los problemas de la deuda de los países
periféricos.
En cuanto a la política de inversión, el fondo mantendrá sus posiciones mayoritariamente en acciones del Indice Ibex 35, realizando
determinados cambios ante posibles situaciones de aportación de valor. En renta fija seguiremos comprando bonos que ofrezcan
rentabilidades altas y que se encuentren infravalorados en el mercado. También desharemos las posiciones de los bonos que ya no
ofrezcan valor tratando de buscar alternativas más interesantes.
En cuanto a riesgo de tipos de interés: Es previsible que el Banco Central Europeo siga bajando el tipo de interés en los próximos
meses. Este movimiento afectaría positivamente a los bonos de cupón fijo porque una bajada de rentabilidad conllevaría una subida de
precios, pero en cambio, los bonos de cupón flotante se verían afectados negativamente porque los próximos cupones serian más
bajos. Ante esta situación hemos sobreponderado los bonos con cupón fijo sobre los flotantes.
Respecto al riesgo de crédito: los problemas con la deuda soberana en Europa están afectando a los bonos de deuda pública de los
países periféricos, España entre ellos. Mantenemos una baja duración de la cartera de renta fija para evitar en la medida de lo posible la
ampliación de spreads.
En cuanto a riesgo de activos: procuramos tener una cartera relativamente diversificada para disminuir el riesgo de crédito. La
diversificación se realiza tanto geográficamente, sectorialmente, por categorías de activos, por rating y por grado de subordinación.
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