- Fundación Chile 21
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Reforma de la Supervisión Financiera: Diagnóstico y Proposiciones Risk comes from not knowing what you're doing. Warren Buffett When the thunderclap comes, there is no time to cover the ears. Sun Tzu Álvaro Gallegos A. Temario • Claves de la Regulación • Servicios financieros, Riesgo, Solvencia, Liquidez, Eficiencia • Enfoques: Integrado, Funcional, Institucional, Por Objetivos • Basilea I, II, III • El Entorno Internacional • EE.UU., Reino Unido y Europa • Agenda Financiera del Gobierno • Informe Desormeaux • Proyectos de Ley • La Polar: ¿Punto de Inflexión? • Falla Sistémica de la Estructura Regulatoria • Cinco • • • • • Álvaro Gallegos A. Reformas Tarjetas de Pago Tasa Máxima Convencional Shadow Banking Twin Peaks más CEF Consumidor Financiero Claves Servicios Financieros • Medios de pago • Captación de depósitos y ahorro • Operaciones de crédito: empresas y personas • Administración de fondos e inversiones • Cobertura de riesgos Riesgo • Transformación de activos: plazos, monedas, diversificación • Monitores “delegados” del riesgo • Reguladores monitorean el riesgo [clasif. de cartera, provisiones, castigos. PE, PDI] Solvencia • Requisitos de capital [admisión, régimen] • Recuperación de situaciones de stress Liquidez • Límites a los descalces de activos y pasivos • Seguro de depósitos, prestamista de última instancia Eficiencia • Márgenes de intermediación y • Costo de los servicios Álvaro Gallegos A. Enfoques Regulatorios Institucional • Regulación según la estructura jurídica • Dificultad para supervisar diversidad de actividades [filiales, conglomerados] • Facilita arbitraje regulatorio Funcional • Regulación según el tipo de negocio • Exige alta coordinación entre muchas agencias y demanda alto costo regulatorio Integrado • Agencia única para todos los negocios e instituciones • Eliminar arbitraje regulatorio, problemas de coordinación y de traspaso de información • Dificultad para balancear objetivos Por Objetivos • Basado en dos agencias [Twin Peaks]: 1 Solvencia 2 Conducta de mercado • Exige alta coordinación entre agencias • Facilita supervisión de diversidad de actividades y de la innovación Álvaro Gallegos A. Basilea Basilea I • Capital regulatorio basado en APR • Sesgo a favor de las carteras de inversión, énfasis en riesgo de crédito • Subestima el nivel de endeudamiento Basilea II • Basado en 3 Pilares • Capital basado en riesgo de crédito, de mercado y operacional • Rol del supervisor • Disciplina de mercado • Asigna rol decisivo a las agencias clasificadoras de riesgo • Traslada medición de riesgos desde el supervisor a los bancos [modelos internos - VaR] • Desconoce innovaciones y dinamismo del mercado, • Subestima riesgo endógeno y riesgo exógeno • Énfasis en microregulación individual, ignora riesgo sistémico Basilea III • Aumenta exigencia de capital base + [preservación, contracíclico, IFSI] • Introduce exigencias de liquidez, repone límite de endeudamiento • Puede estimular mayor toma de riesgo o reducir competencia • Débil reconocimiento del riesgo sistémico Álvaro Gallegos A. El Entorno Internacional Grupo de los 30 La confianza en la integridad de las instituciones financieras y el mercado se perdió por su complejidad y opacidad, los débiles estándares crediticios, sus descalces de plazo imprudentes, el excesivo uso del apalancamiento y de operaciones fuera de balance, los vacíos en la supervisión regulatoria, un fallido sistema de ratings de crédito y una débil gobernanza. Álvaro Gallegos A. El Entorno Internacional Estados Unidos • Glass-Steagall (1933), Financial Services Modernization Act, (1999 ) , Dodd-Frank (2009) • Agencia de Protección al Consumidor Financiero • Liquidación ordenada de TBTF • Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera • Transparencia y rendición de cuentas • Gobierno corporativo y compensaciones • Normas para agencias de rating • Reforzamiento de facultades de supervisión • Enmienda Durbin Reino Unido • Reorganización de la estructura regulatoria [Informe Vickers] • Comité de Política Financiera • Agencia de regulación prudencial • Agencia de conducta financiera Europa • Informe de De Larosiere • Agencia Europea de Bancos [EBA] Álvaro Gallegos A. Agenda Financiera del Gobierno Comisión de Reforma a la Regulación y Supervisión Financiera [Informe Desormeaux] • Una mirada refrescante • Reemplazar actual estructura institucional por un enfoque por objetivos • Creación de una agencia a cargo del riesgo sistémico [CEF] • Perímetro regulatorio [¿PdUI?] • Supervisión consolidada de conglomerados [¿CdeR?] • Críticas • Desconfianza en las agencias públicas de regulación [motivaciones] • Ausencia de una evaluación del desempeño del sistema regulatorio actual • Crisis • Consejos [captura] • Diseño de facultades y roles puede ser un problema [S. Técnica, Practitioners] • No toca a Fondos de Pensiones Álvaro Gallegos A. Agenda Financiera del Gobierno El Entorno Internacional no importa • Proyecto de modernización y fomento de la competencia • Profundiza enfoque de autorregulación • Traspasa facultades de la ley y la SUPEN al CTI y a la CCR • Caso del déficit de encaje • Sernac Financiero • Mayores facultades auto mutiladas • Ministro de Fe con manos atadas • Unstaffed, Underpayed, Underfunded • Poca acogida a recomendaciones del Informe Desormeaux • Consejos SVS [GL] y SBIF • CEF sin sustancia • Tasa Máxima Convencional • Tímido reducción del recargo de 50% a 35% SVS [GL] y SBIF • Introduce recargo combinado fijo-variable • Amplía perímetro regulatorio Álvaro Gallegos A. La Polar: ¿Punto de Inflexión? Falla Sistémica de la Estructura Regulatoria • Organismos Auxiliares • Auditores certifican balances que no reflejan la real situación de la firma • Clasificadores no analizan la información pública • Agencias Públicas • SERNAC: incapaz de detectar el volumen de repactaciones y no se coordina con SVS • SVS: fiscalización no distingue estructura de control y valida contabilidad • SUPEN: laissez faire, laissez passer; no tiene facultades • SBIF: no actúa más allá de la supervisión “delegada”, que muestra su ineficacia • BCCh: crea una regulación formalista que ignora relevancia de TC como medio de pago • Disciplina del Mercado • AFP: Comportamiento de manada, directores inoperantes, déficit de análisis • Otros Fondos (FI, FM): lo mismo • Corredores de Bolsa: recomiendan sin analizar • Directores • No analizan información pública, no exigen un Contralor que reporte al directorio • No muestran independencia ante los poderes internos, vienen a aprender Perdedores: Cotizantes de AFP, Consumidores, Pequeños inversionistas Álvaro Gallegos A. Cinco Reformas Necesarias • Tarjetas de Pago • Tasa Máxima Convencional • Shadow Banking • Twin Peaks más CEF • Consumidor Financiero Álvaro Gallegos A. Cinco Reformas Necesarias Sistema de pagos minoristas con Tarjetas Parque de tarjetas de crédito: Retail 20 millones Banca 4 millones Existe una estructura de monopsonio en el mercado adquirente Banco Central tiene responsabilidad sobre el funcionamiento de los medios de pago. Propuesta: Respecto de todos los emisores de tarjetas de crédito abiertas cuyas tarjetas son aceptadas como medios de pago por una red de comercios adheridos: • Fin de la regulación delegada • SBIF debe tener facultades para supervisar solvencia y sistemas de riesgo • Eliminar distinción del plazo de pago a los comercios • Marco normativo común a todos los emisores para la relación comercial y contractual entre un emisor de tarjetas de crédito y sus clientes tarjetahabientes • Abrir el mercado adquirente a la competencia Álvaro Gallegos A. Cinco Reformas Necesarias Tasa Máxima Convencional La TMC alcanza niveles expropiatorios en las operaciones de crédito a personas y ha sido un instrumento clave en la expoliación de 1 millón de clientes de La Polar. Propuesta: Modificar su forma de cálculo , eliminando los actuales tramos por monto, considerando los factores de costo siguientes: • • • • La La La La tasa libre de riesgo más el costo medio de encaje. tasa de gastos netos en provisiones y castigos. tasa de gastos directos asociados al proceso crediticio, y tasa de costo de capital de la actividad bancaria. Calcular la TMC para los siguientes productos orientados a personas: • • • • Álvaro Gallegos A. Créditos de consumo en cuotas. Líneas de crédito asociadas a cuentas de depósito. Líneas de crédito asociadas a tarjetas de crédito. Créditos hipotecarios de vivienda. Cinco Reformas Necesarias Banca en las Sombras Eliminar el arbitraje regulatorio al que accede la denominada banca en las sombras o “shadow banking” en los servicios financieros a personas. • Unificar la regulación referida a la actividad de servicios financieros a personas, en particular de créditos de consumo y de vivienda, en un solo marco regulatorio común para todos los oferentes, incluyendo a: • • • • • Álvaro Gallegos A. Bancos Empresas del Retail Compañías de Seguro Cajas de Compensación Cooperativas de Ahorro y Crédito Cinco Reformas Necesarias Estructura Regulatoria tipo “Twin Peaks” Propuesta: • Reformar la estructura regulatoria institucional actualmente vigente para reemplazarla por una estructura regulatoria tripartita por objetivos: • Supervisor único de la solvencia individual para la banca, seguros y pensiones • Responsabilidad microprudencial, conglomerados y proceso sancionatorio • Supervisor único de la protección del consumidor financiero • Facultades regulatorias, fiscalizadoras y sancionadoras • Defensor de pequeños inversionistas, cotizantes de AFP y consumidores de servicios financieros • Comisión supervisora del riesgo sistémico dependiente del Banco Central (CEF) • Responsable de la macro regulación y la prevención del riesgo sistémico • Cada Superintendencia tendrá: • Consejo de 3 miembros designados por el Senado a propuesta del Presidente • Consejo presidido por el Superintendente • CEF integrado por los Superintendentes y Hacienda Álvaro Gallegos A. Cinco Reformas Necesarias Protección del Consumidor Financiero (1) Introducción de regulaciones destinadas a reducir la asimetría en la relación entre los consumidores financieros y los oferentes en los servicios financieros a personas. Propuestas: • Establecer un protocolo de término de contrato de servicios financieros • Constituir un registro especial de prendas, hipotecas, gravámenes y prohibiciones que permita al deudor la portabilidad de las garantías • Establecer contratos estandarizados de servicios financieros, y depositar facsímiles en la superintendencia de protección del consumidor • Obligatoriedad de incluir en toda publicidad de productos y servicios financieros el costo total de su contratación • Establecer normas pro competencia en el sistema de pagos minoristas con tarjetas [HAC, NSR, Tasas de Descuento, etc.] • Obligatoriedad para los oferentes de servicios financieros de entregar la opción de cargar las cuotas y demás cargos en la entidad financiera que determine el cliente Álvaro Gallegos A. Cinco Reformas Necesarias Protección del Consumidor Financiero (2) Introducción de regulaciones destinadas a reducir la asimetría en la relación entre los consumidores financieros y los oferentes en los servicios financieros a personas. Propuestas: • Limitar la tasa de cualquier otro crédito que solicite una persona natural que sea deudor hipotecario con garantía general a la TMC aplicable al crédito garantizado • Prohibir el cobro de intereses sobre los cargos, comisiones e intereses de un crédito • Obligatoriedad de los oferentes de servicios financieros a personas de enviar a cada clientes un certificado anual de todos los cobros que le han sido cargados • La Superintendencia de Derechos del Consumidor aportará un 10% de su presupuesto anual a un fondo concursable para organizaciones de consumidores • Establecer el derecho del consumidor financiero a obtener incondicionalmente de la entidad acreedora un certificado que acredite su comportamiento de pago Álvaro Gallegos A. Comentarios Álvaro Gallegos A.
