Chile - (FIAP) Federación Internacional de Administradoras de Fondos

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Principales Acontecimientos del 2003
Los principales hechos en el ámbito de la Previsión Social del año 2003 tienen relación con
modificaciones legales que entraron en vigencia en el curso del año 2002
Las modificaciones legales realizadas el 2002, relativas al Ahorro Previsional Voluntario y a los
Multifondos, que constituye el perfeccionamiento más significativo realizado al sistema en sus 21
años de exitosa operación; asimismo, la creación del Seguro de Cesantía que completa la red de
protección social del trabajador y su familia, es otro cambio legal del 2002 que representó un
desafío importante y atractivo para este año, al igual que el desarrollo de Previred.com, un sitio en
internet que permite a las empresas en un solo proceso, declarar y pagar las cotizaciones
previsionales de sus trabajadores a las AFP, Isapres, Cajas de Compensación, Mutuales de
Seguridad, Fonasa, INP, Seguro de Cesantía y Ahorro Previsional Voluntario.
1. Multifondos
La Gran Reforma al Sistema de Pensiones Chileno
Con la instauración de los Multifondos, en agosto 2002, los afiliados pueden escoger entre cinco
tipos de fondos donde invertir su ahorro previsional, según la combinación de instrumentos de
renta fija y renta variable que más se ajuste a sus preferencias. Estos se diferencian por el
porcentaje de instrumentos de renta variable en el que pueden invertir, y que van desde el fondo
tipo A, de mayor riesgo, al fondo tipo E más intensivo en instrumentos de renta fija.
Límites en Instrumentos de Renta Variable
Límite Máximo
Límite Mínimo
Fondo A
80%
40%
Fondo B
60%
25%
Fondo C
40%
15%
Fondo D
20%
5%
Fondo E
Sin renta variable
Sin renta variable
Aumento en el nivel de las pensiones
El principal objetivo de la creación de un esquema de multifondos en el Sistema Previsional es
incrementar el valor esperado de las pensiones que obtendrán los afiliados. La posibilidad de
invertir en una cartera de inversiones cuyo riesgo está asociado al horizonte de inversión del
afiliado, permite elevar el valor esperado de la pensión de éste, lo cual aumenta la eficiencia con
la que el Sistema de Pensiones logra su objetivo fundamental, que es el de entregar a sus afiliados
un ingreso que permita reemplazar en forma adecuada a aquel que obtenían durante su vida
activa.
2
Estimaciones realizadas muestran que la posibilidad para el afiliado de acceder a distintas carteras
de inversión durante su vida activa, le permite acumular un mayor saldo en su cuenta individual,
lo que va en directo beneficio de su pensión.
Otros beneficios
Adicionalmente a lo señalado, se espera que la implementación de un sistema de multifondos
tenga una serie de efectos positivos, tanto para el Sistema de Pensiones en particular, como para
el mercado de capitales en general. Entre ellos se pueden mencionar los siguientes:




Mejor asignación de recursos
Incentivos al afiliado para demandar información
Mejoramiento del servicio que entregan las AFP
Mayor participación de los afiliados
Resultados
Esta reforma está provocando un positivo cambio cultural en los afiliados.
A agosto de 2003, 1 millón 449 mil personas han elegido entre los cinco fondos ofrecidos, lo que
representa un 42,7% de los cotizantes. Los afiliados que están optando lo están haciendo a un
ritmo en torno a los 35.000 mensuales.
En el Cuadro N° 1 se observa la evolución de afiliados que eligen y el Tipo de Fondo
seleccionado. Las preferencias por fondos con más renta variable, Tipos A y B, van en aumento
respecto de los Fondos C, D y E.
Cuadro N° 1 : Evolución de afiliados que optaron por algún fondo
(Cifras mensuales acumuladas)
Fondo A
Fondo B
Fondo C
Fondo D
Fondo E
TOTAL
Oct-02
57.990
154.319
589.045
68.750
76.834
Dic-02
80.828
227.865
644.579
99.329
116.322
Mar-03
95.053
273.676
692.871
103.206
120.566
Jun-03
113.032
318.100
736.887
106.895
120.120
Ago-03
142.443
347.611
742.173
105.198
112.227
946.938
1.168.923
1.285.372
1.395.034
1.449.652
Con relación al ahorro acumulado por Tipo de Fondo, se aprecia la misma tendencia de
crecimiento en los Fondos A y B que es consecuencia principalmente de la elección de los
3
afiliados y el mayor valor de las inversiones en renta variable por alzas de precios (Ver Cuadro
N° 2)
Cuadro N° 2
Monto de ahorro por tipo de fondo
(MMUS$ a septiembre 2003)
Diciembre. % sobre el total Septiembre. % sobre el total
del mes
del mes
2002
Fonda A
Fondo B
Fondo C
Fondo D
Fondo E
TOTAL
533,77
4.294,56
27.576,88
4.112,37
2.231,80
38.749,38
2003
1,4%
11,1%
71,2%
10,6%
5,8%
100,0%
1.438,05
5.875,36
29.648,90
4.534,70
2.061,62
43.558,62
3,3%
13,5%
68,1%
10,4%
4,7%
100,0%
Fuente: Cifras Superintendencia de AFP, corregidas por tipo cambio y variación UF
A un año de la conformación de los fondos, el balance es muy positivo por la participación
directa que están teniendo los afiliados; por la gestión de la reforma por parte de las AFP y el
buen desempeño de las inversiones.
Los afiliados que han optado por fondos con más renta variable han obtenido resultados muy
positivos. No obstante, no se debe olvidar que los mercados financieros son por esencia
variables. Por este motivo, la elección de Fondo debe efectuarse con una visión de largo
plazo.
En agosto de 2002, había inversiones en renta variable por US$ 9.120 millones, que
representaban un 23,2% del Ahorro Previsional a esa fecha. A septiembre de este año hay
inversiones en renta variable por US$ 15.060 millones, monto que equivale al 34,57% del Fondo.
Esto significa que el conjunto de los Fondos de Pensiones tiene US$ 5.940 millones adicionales
en renta variable, cifras medidas al valor del dólar de septiembre 2003.
Del monto total invertido en renta variable, US$ 7.924 millones están en inversiones en el
exterior y en el mercado local llega a US$ 7.133 millones, cifra esta última que incluye además de
acciones cuotas de Fondos de inversión por US$ 1.166 millones.
En términos generales, los Fondos de Pensiones han realizado compras en el mercado accionario
local por unos US$ 690 millones desde agosto 2002. Además, el alza de precios de estos títulos a
aumentado el valor de la cartera total de acciones chilenas en unos US$ 1.500 millones. A
septiembre de 2003 la inversión en acciones locales llega a US$ 5.967 millones.
Es importante señalar que la distribución del ahorro por Tipo de Fondo cambiará
significativamente a contar de noviembre, fecha en que se cumplirá un año desde que se asignó
por Ley a los afiliados que no eligieron fondos en los 90 días de puesta en marcha (agosto,
septiembre y octubre de 2002), correspondiendo traspasar el 50% del ahorro restante de esas
personas a los fondos B y D, según edad.
4
Por este movimiento no se anticipan efectos importantes en los mercados de renta fija y variable,
ya que los fondos están autorizados para trasladar títulos por el monto que corresponda sin
comprar o vender instrumentos.
A septiembre de 2003, los Fondos de Pensiones tienen invertido en el exterior un 21,98% de los
ahorros. El Banco Central, que por mandato de la ley establece los límites máximos de inversión
de los Fondos en el extranjero, aumento de 20% a 25% dicho límite, a comienzos de este año.
Como se aprecia, la decisión del Banco Central fue oportuna, porque anticipó las necesidades de
inversión de los Fondos de Pensiones, especialmente por instrumentos de renta variable.
Como se aprecia en los gráficos, los fondos que invierten un mayor porcentaje en renta variable,
son también los más dinámicos en inversiones en el exterior, lo que se explica por la mayor
diversidad y profundidad que ofrecen los mercados externos en comparación con el mercado
accionario local.
INVERSIÓN EN RENTA VARIABLE
(Como % del Fondo a Septiembre 2003)
100%
80%
60%
40%
20%
0%
75,6%
49,2%
34,3%
20,0%
0%
Fondos Fondos Fondos Fondos Fondos
A
B
C
D
E
5
INVERSIÓN EN EL EXTERIOR
(Como % de los fondos a septiembre 2003)
100%
80%
60%
45,9%
40%
29,4%
20%
21,0%
16,1%
11,0%
0%
Fondos Fondos Fondos Fondos Fondos
A
B
C
D
E
Rentabilidad
Transcurrido 12 meses del sistema de Multifondos, el balance es favorable porque todos los tipos
de fondos registran rentabilidades positivas. Lo más destacado es la sustancial diferencia en la
rentabilidad de los Fondos Tipo A y E, cuya diferencia es del orden de 19 puntos porcentuales.
Por su parte, el Fondo Tipo C, que concentra a la mayoría de los afiliados logró una rentabilidad
de UF + 7,9% en doce meses.
Rentabilidad Real Multifondos
Fondos A
Fondos B
Fondos C
Fondos D
Fondos E
Acumulado 2003
Oct.02-Sept.03
20,4%
12,6%
8,7%
7,4%
3,2%
21,1%
12,0%
7,9%
6,7%
2,2%
En el Gráfico a continuación, se aprecia la evolución de la rentabilidad acumulada por tipo de
fondo, observándose que a partir de abril comienza una pronunciada diferenciación en las
rentabilidades de los distintos Tipos de Fondos, muy relacionado al buen comportamiento de la
renta variable nacional e internacional.
6
Grafico N° 1
Rentabilidad Real Acumulada Multifondos
(27 de Septiembre 2002 al 30 de Septiembre de 2003)
22%
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
Fondos A
Fondos B
Fondos C
Fondos D
Fondos E
Sep- Oct- Nov- Dic- Ene- Feb- Mar- Abr- May- Jun- Jul- Ago- Sep02
02
02
02
03
03
03
03
03
03
03
03
03
Riesgo
En estos 12 meses se constata que los fondos con más renta variable han tenido los mejores
rendimientos, pero a la vez, un mayor “riesgo”.
Los Fondos Tipo A tienen un riesgo que alcanza a 7,95%, y en el extremo opuesto, los Fondos
Tipo E, que sólo invierten en renta fija, presentan un “riesgo” promedio de 1,95% .
El “riesgo” de un fondo o de una cartera de inversiones se mide observando la trayectoria del
valor de las inversiones en el tiempo. De esta trayectoria se calcula un promedio, que es un punto
de referencia para medir las variaciones diarias de la cartera.
En consecuencia, es más riesgoso aquel fondo que presenta un mayor porcentaje de variación
respecto de su promedio.
El período con multifondos es breve y se ha producido la coincidencia de que los Fondos más
1
Nivel de Riesgo por Tipo de Fondos
riesgosos son los RENTABILIDA
más rentables.
Rentabilidad y Riesgo
D
(27 de Sept.2002 al 30 de Sept.2003)
(Del 27 de sept. - 2002 al 30 Sept. - 2003)
25% 7,95%
Es necesario tener presente
que
también en un corto período se puede producir la relación
8%
Fondos A
“mayor riesgo, menor
rentabilidad”.
7%
20%
6%
5%
15%
4%
3%
10%
2%
1%5%
0%
5,00%
Fondos B
3,75%
Fondos C
3,27%
1,95%
Fondos D
Fondos E
0% Fondos
0% A
Fondos Fondos Fondos Fondos
2%
B
C4%
D 6%
E 8%
RIESGO
7
Actualmente se está trabajando con la SAFP, en difundir ante la opinión pública algún indicador
de riesgo, que sea entendible por los afiliados, de modo de anticiparnos a los períodos de bajas
rentabilidades
2. Ahorro Previsional Voluntario
Cotizaciones voluntarias y depósito de ahorro previsional voluntario
A partir de marzo de 2002, se flexibilizó el ahorro previsional voluntario, mecanismo considerado
desde el inicio del sistema previsional chileno. Con este perfeccionamiento se permite a los
afiliados disponer libremente de su ahorro previsional voluntario, se incorporan los beneficios
tributarios a los trabajadores independientes o por cuenta propia y se permite la participación de
otras instituciones no previsionales en la administración de estos ahorros como Bancos,
Compañías de Seguros, Administradoras de Fondos Mutuos, de Inversión y de Ahorro para la
Vivienda.
El APV es un instrumento esencial para mejorar los beneficios previsionales al final de la vida
laboral, y su fundamento es complementar en forma sistemática el ahorro obligatorio. Los aportes
adicionales voluntarios pueden constituirse en un factor determinante a la hora de la pensión, si se
considera que durante el largo período de ahorro previsional (alrededor de 40 años) pueden
producirse situaciones no deseadas por el trabajador, tales como períodos de no cotización o
lagunas previsionales, cesantía, o problemas de subcotización.
Existen dos modalidades para realizar APV en las AFP:
 Cotización Previsional Voluntaria: Son aportes que pueden efectuar voluntariamente los
trabajadores dependientes e independientes, en forma periódica o esporádica.
 Depósito Convenido: Son aportes que el empleador realiza a la cuenta de capitalización
del trabajador en forma periódica u ocasional, previo acuerdo entre ambas partes.
Gestión de los Administradores
El sistema previsional chileno incluyó desde sus orígenes modalidades de APV. Debido a esta
larga trayectoria, del saldo total acumulado en APV a la fecha, las AFP administran el 92%, esto
es US $ 574 millones, como se aprecia en el gráfico N°1.
8
Gráfico N°1
Total Saldo Acumulado APV
por Instituciones Administradoras
(Al 30 de abril de 2003)
US $ 622 Millones
0 ,3 %
Bancos
4 ,0 % Cías. Seg.
A.F.P.
9 2 ,3 %
3 ,1 % A.F.M.
0 ,3 %
Otros
Por otra parte, del saldo total, US $ 329 millones (53%) corresponde a Cotizaciones Previsionales
Voluntarias y US $ 293 millones (47%) a Depósitos Convenidos.
Un aumento de 45% registró el Ahorro Previsional Voluntario (APV) en poco más de un año,
alcanzando a US $ 622 millones a abril de 2003, cifra que se compara con los US $ 430 millones
de febrero de 2002, mes previo a la entrada en vigencia de la reforma.
Mayor Competencia
Como se indicó, a contar de marzo de 2002 otras instituciones distintas a las AFP comenzaron a
administrar este ahorro, generándose una competencia en la cual las AFP han demostrado
disponer de importantes atributos, derivados de su experiencia como administradores de fondos
de terceros. Por ejemplo, en materia de comisiones las AFP son las más convenientes del
mercado. En la actualidad cobran una comisión por administración de los Depósitos Convenidos
y Cotizaciones Previsionales Voluntarias que corresponde a un porcentaje anual de los fondos
acumulados, que fluctúa entre 0,47% y 0,51%.
Para observar la gravitación de los distintos actores en competencia, se pueden analizar las
operaciones de recaudación realizadas en abril. En conjunto se captó un total de US $ 24
millones. Las AFP recibieron una parte sustantiva del APV, 70,5%, seguidas de las Compañías de
Seguro, con un 22,0%. ( Ver gráfico N ° 2)
9
Gráfico N°2
Total Recaudaciones APV
por Instituciones Administradoras
(Al 30 de abril de 2003)
US $ 24 Millones
Bancos
0,9%
Cías. Seg.
22,0%
A.F.M.
6,3%
A.F.P.
70,5%
0,3%
Otros
De los US $ 24 millones, un 56% corresponde a Depósitos Convenidos, esto es, US $ 13,17
millones, y un 44% a Cotizaciones Previsionales Voluntarias, US $ 10,47 millones.
En cuanto a las Cotizaciones Previsionales Voluntarias (US $ 10,47 millones), las AFP
recaudaron un 47%, las Compañías de Seguros un 46%, los Fondos Mutuos un 5% y los Bancos
un 1%.
En el caso de las recaudaciones por Depósitos Convenidos (US $ 13,17 millones), las AFP
captaron un 89%, en tanto que las Administradoras de Fondos Mutuos alcanzaron un 7%, las
Compañías de Seguros un 3% y los Bancos un 1%.
Al ampliar el análisis a un período de 14 meses (febrero 2002 – marzo 2003) se observa
claramente un fuerte aumento de las recaudaciones mensuales por APV a contar de diciembre de
2002, originado principalmente por los Depósitos Convenidos y, en menor medida, por las
Cotizaciones Previsionales Voluntarias. (Ver Gráfico N °3)
10
Gráfico N°3
Recaudaciones Total de APV
(Marzo 2002- Abril 2003)
MM US $
25
23,6
23
21,7
Ahorro Vol.
Dep. Conv.
Total APV
20
18,1
15,4
15
14,3
15
13,2
11,7
10,2
10,4
9,9
9,3
Mar.02
Abr.02
5
5
3,6
8,7
8,1
7,3
6,7
5,7
5,1
3,7
4,5
10,5
10,1
9,7
7,1
7
5,4
5,7
5,1
10,2
3,4
3,1
Oct.02
6,6
5,4
5,3
10,9
8,9
10
Sept.02
10,7
3,6
Abr.03
Mar.03
Feb.03
Ene.03
Dic.02
Nov.02
Ag.02
May.02
Jun.02
Jul.02
0
Resultados del APV en las AFP
Si bien en marzo de 2002 se incorporaron nuevos actores al mercado, las recaudaciones de APV
en las AFP crecieron en promedio un 24% en 14 meses (marzo 2002 – abril 2003), en tanto que el
saldo acumulado se incrementó en 33% entre febrero de 2002 y abril de 2003. En este último caso
se toma como referencia el mes previo a la reforma para dimensionar sus efectos.
Los Depósitos Convenidos observan un fuerte aumento, de alrededor de un 100%, en los meses
de febrero, marzo y abril de 2003, respecto de los mismos meses del año anterior, en tanto las
Cotizaciones Previsionales Voluntarias mantienen un perfil relativamente estable. (Ver gráfico N
° 4)
Gráfico N°4
Recaudaciones de APV Sistema AFP
(Enero 2001- Abril 2003)
MM $
14.000
COT. VOLUNTARIAS
DEP. CONVENIDOS
TOTAL APV
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
Abr
Mar
Feb
Ene-03
Dic
Nov
Oct
Sep
Jul
Ago
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-02
Dic
Nov
Oct
Sep
Jul
Ago
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-01
0
Las recaudaciones de APV, como promedio mensual durante los últimos doce meses alcanzaron a
US $ 11 millones, de las cuales el 56% corresponde a Depósitos Convenidos y 44% a
Cotizaciones Previsionales Voluntarias.
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Programar la Pensión
El sistema previsional chileno permite programar la pensión, lo que significa proyectar el monto
mensual de la pensión que el trabajador desea recibir cuando se jubile o determinar la edad de
retiro. La mejor forma de planificar es solicitar asesoría a su AFP y proyectar lo que puede llegar
a ser su pensión de acuerdo a su realidad inmediata. En caso que las personas deseen mejorar los
resultados, deben comenzar, cuanto antes, a ahorrar en forma voluntaria.
El ahorro adicional no puede dejarse para los años previos a la edad de jubilación, ya que cuando
la persona está próxima a pensionarse, el aporte de las cotizaciones voluntarias tiene un impacto
muy marginal en el resultado de la pensión.
Lo anterior se ilustra en el cuadro siguiente que muestra el impacto de un ahorro adicional de $
10.000 en distintas etapas de la vida de una persona y el incremento que éste produce en la
pensión.
Si un hombre comienza a ahorrar en forma voluntaria $ 10.000 mensuales a los 60 años de edad,
faltándole sólo cinco años para pensionarse, el aumento de su pensión será sólo de casi $ 5.000
mensuales. En cambio, si lo hace a los 25 años de edad podrá aumentar su pensión en más de $
150.000 mensuales.
Edad
de
Inicio del Incremento en la Pensión
Ahorro
Hombre
Mujer
25
$ 151.885
$ 99.349
30
$ 107.264
$ 69.184
35
$ 74.696
$ 47.168
40
$ 50.926
$ 31.098
45
$ 33.576
$ 19.369
50
$ 20.913
$ 10.809
55
$ 11.670
$ 4.560
60
$ 4.924
Base para el cálculo: Rentabilidad de 6,5% sobre UF; Tasa de Retiro Programado 5,5%;
Jubilación a la edad legal (H-65 años; M-60 años)
Conclusiones y Propuestas de Perfeccionamiento
En su primer año de vigencia, los perfeccionamientos al APV han sido positivos y se aprecian
tendencias favorables al aumento de este tipo de ahorro.
Sin perjuicio del éxito, existen aspectos que se pueden mejorar, como los que se detallan a
continuación:
APV para todos los trabajadores independientes
12
En marzo de 2002 se extendió a los trabajadores independientes la posibilidad de hacer APV y
aprovechar sus ventajas tributarias. Sin embargo, un número importante de afiliados
independientes no tiene derecho a los beneficios impositivos, como el caso de los trabajadores
que tributan por “renta presunta” o aquellos que lo hacen acogidos a tributación simplificada (14
bis). Además, hay otro importante número de independientes que sólo pueden acogerse a este
beneficio a través de su declaración de Global Complementario anual, siempre que dichos ahorros
guarden relación con los retiros que efectúen de empresas en las cuales tengan intereses.
La Asociación de AFP considera que los incentivos tributarios contemplados en el APV deben
extenderse a todos los trabajadores independientes, sin distinción.
Además, es fundamental, revisar el mecanismo a través del cual estos trabajadores pueden
acceder al beneficio tributario, de manera que éste sea expedito e incentivador.
Beneficios para los trabajadores de rentas bajas
Existe un gran número de personas que cotiza voluntariamente en las AFP, y que tienen ingresos
medios o bajos que no están afectos al pago de impuestos y, por lo tanto, no acceden a los
beneficios tributarios de este ahorro.
En consecuencia, la Asociación de AFP propone implementar un tercer pilar de APV, orientado a
los trabajadores de menores ingresos, que sería adicional a las Cotizaciones Previsionales
Voluntarias y a los Depósitos Convenidos. Esto se sustenta en el hecho que los trabajadores de
rentas bajas trabajan en micro, pequeñas y medianas empresas, por lo que los planes 401-k,
orientados a las grandes empresas, no constituyen una solución para este grupo.
Una opción es seguir el exitoso modelo del subsidio habitacional. En este caso, el Estado
complementaría con un bono el ahorro voluntario de los trabajadores de menores ingresos al
momento en que éstos se pensionen. Dicho aporte estatal debería ser también progresivo, es decir,
entregar mayores aportes a los cotizantes de menores ingresos.
Si el mecanismo se transforma en un potente incentivo para este grupo, el Estado disminuirá los
futuros desembolsos por pensiones mínimas y asistenciales. Naturalmente, siguiendo el modelo
del subsidio habitacional, el trabajador elegiría libremente la institución que administre sus
ahorros voluntarios, entre todas las autorizadas para el APV.
Transparencia en Comisiones
Una de las razones por las cuales se abrió el APV a otros administradores, distintos de las AFP,
fue promover una mayor competencia. Sin embargo, esto no se ha cumplido a plenitud, ya que en
materia de comisiones no existe información oficial sobre cuánto cobra cada uno de los
administradores. Tal como lo hacen las AFP, debe entregarse a la opinión pública información
sobre los costos o comisiones de todos los planes de APV.
13
Características del APV
Cotizaciones
Depósitos Convenidos
Voluntarias
Aumentar el monto dela pensión, anticipar la edad de jubilación o
Objetivo
retiros para otros fines
Afiliados Dependientes e Independientes
Beneficiarios
- Trabajadores Dependientes
rebajan de base imponible hasta
50 UF mensuales
- Trabajadores Independientes por
Incentivo
cada UF de ahorro obligatorio en
Tributario
el año, podrán realizar hasta 8,33
UF de APV deducibles del Global
Complementario, con tope de 600
UF al año
Puede retirarse todo o parte de
Liquidez parcial. Sólo pueden
Retiros
este ahorro adicional, pagando el
retirarse como ELD
(liquidez)
impuesto correspondiente
Afecto a un impuesto único que
Impuesto por se declara y paga en la misma
forma y oportunidad que el
No se puede retirar
Retiro
Global
Anticipado Impuesto
Complementario.
Castigo por Tiene una carga tributaria
adicional. Tasa entre 3% y 7%
Retiro
Anticipado
Retiro como
Gravados con Impuesto Único a las pensiones
Pensión
Retiro a
SI
través de
ELD
Impuesto Único tabla Global
Complementario por 100% del
retiro.
Impuesto
aplicable a
los ELD
Quedan exentos los siguientes
casos:
a) 200 UTM anualmente, con tope
total de 1.200 UTM
b) 800 UTM durante un año
Requisitos Exención: ahorro
realizado con 48 meses de
anticipación
Tributan según tabla del
Global Complementario
14
3. Seguro de Cesantía
El poder legislativo aprobó el año 2002 una Ley que establece un Seguro de Cesantía, el cual
protegerá a los trabajadores en los períodos de desempleo.
La Administración de este sistema, único en el mundo, fue adjudicada a las AFP por medio de
una licitación pública nacional e internacional. Las AFP presentaron la comisión por
administración más baja y la mejor oferta técnica adicional, que incorpora un conjunto de
beneficios que apoyarán a las personas cesantes.
Administración y Fiscalización
El Seguro será gestionado por una entidad única, denominada Administradora de Fondos de
Cesantía (AFC), que será fiscalizada por la Superintendencia de AFP. Sus funciones serán:
recaudar las cotizaciones; mantener las cuentas individuales al día; invertir los Fondos y pagar los
beneficios que establece la ley.
El 22 de marzo de 2002 quedó constituida la sociedad administradora, cuyo capital social puso en
marcha el seguro en todas sus áreas, quedando la sociedad sujeta a las mismas normas que rigen a
las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), especialmente en lo que se refiere a la
adquisición, mantención, custodia y enajenación de instrumentos financieros, así como a las
normas sobre conflictos de intereses.
Financiamiento del Seguro de Cesantía
Los aportes a la AFC son financiados en forma tripartita por el trabajador, el empleador y el
Estado, cuando se trata de trabajadores con contrato indefinido, sujetos al régimen general. Las
cotizaciones del trabajador y parte de las que realiza el empleador son capitalizadas en una cuenta
individual de cesantía, de propiedad del trabajador, mientras que el aporte estatal y parte de lo que
pone el empleador se destinan al Fondo Solidario, cuya misión es contribuir a financiar las
prestaciones de los trabajadores de menores ingresos, que comúnmente presentan una mayor
rotación laboral y más dificultades para conseguir un nuevo trabajo.
La ley establece un régimen especial para trabajadores contratados a plazo fijo, por obra o
servicio determinado. Los aportes al régimen especial son cien por ciento de cargo del empleador
y los beneficiarios no tienen derecho al Fondo Solidario.
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AFC ADMINISTRA
FONDOS DE CESANTÍA
TRABAJADOR
0,6%
Rem. Imponible
Rem. Imponible
1,6%
CUENTA
INDIVIDUAL DE
CESANTIA
EMPLEADOR
2,4%
EMPLEADOR
3,0%
Rem. Imponible del
Trabajador
Rem. Imponible
del Trabajador
0,8%
ESTADO
UTM 225.000
Monto Variable según
nivel de cobertura
TRABAJADOR
0%
FONDO
SOLIDARIO
APORTES RÉGIMEN ESPECIAL
APORTES RÉGIMEN GENERAL
FINANCIAMIENTO
SEGURO DE CESANTIA
A un año de comenzar sus operaciones, la afiliación al seguro de cesantía ha sido todo un éxito,
ya que 1 millón 721 mil trabajadores se encuentran cubiertos por esta nueva modalidad de
protección social. Esta cifra supera largamente las proyecciones que se hicieron antes de la puesta
en marcha y resulta un hecho muy positivo, porque significa que la mitad de los trabajadores que
pueden afiliarse, ya están incorporados a la Administradora de Fondos de Cesantía.
El seguro es obligatorio para los trabajadores dependientes regidos por el Código del Trabajo, que
inicien o reinicien labores con posterioridad al 1° de octubre de 2002 y optativo para quienes ya
se encontraban trabajando a esa fecha. Los trabajadores de casa particular, los menores de 18
años, los con contrato de aprendiz y los pensionados, exceptuando los de invalidez parcial, están
excluidos del seguro de cesantía.
El seguro de cesantía ya está entregando beneficios a los afiliados del régimen especial. Se espera
que próximamente se otorguen las primeras prestaciones del régimen general y del fondo
solidario; entre en operaciones la Bolsa Nacional de Empleo, que apoyará a las personas en la
búsqueda de un nuevo trabajo, y se comiencen a pagar asignaciones familiares y prestaciones de
salud gratuitas en el sistema público.
Beneficios del Seguro de Cesantía
 Ingresos al perder el empleo, cualquiera sea la causal de término de la relación laboral.
 Indemnización a todo evento, incluso al renunciar voluntariamente.
 Salud, asignación familiar y capacitación en caso de perder el empleo.
 Si nunca queda cesante, al pensionarse puede retirar los ahorros acumulados sin pagar
impuestos.
Resultados
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Evolución del Número deAfiliados
El proceso de afiliación ha sido exitoso, sobre todo si se considera que en promedio más de 140
mil trabajadores se han incorporado mensualmente. La gran mayoría de los afiliados son
trabajadores con contrato a plazo fijo, obra o faena, que por su naturaleza, al tener una alta
rotación, quedan protegidos por el seguro de cesantía al iniciar una nueva relación laboral. Un
importante porcentaje, un 25%, corresponde a trabajadores con contrato indefinido, que cotizan
en el régimen general.
Inversiones
Los ahorros para cesantía administrados por la AFC alcanzaban a septiembre un total de 52 mil
millones de pesos, los que son invertidos en instrumentos de renta fija, de acuerdo a la ley.
Pago de Beneficios
Entre mayo y septiembre de este año 48 mil personas ya han cobrado beneficios del régimen
especial a lo largo de todo el país, quienes tras registrar a lo menos seis cotizaciones continuas o
discontinuas en el seguro de cesantía pudieron percibir ingresos por este concepto.
Cabe destacar que el financiamiento de estos beneficios, de acuerdo a la ley, ha sido soportado
exclusivamente por el empleador, por corresponder al régimen especial.
A partir de noviembre de 2003 los afiliados del régimen general -contrato indefinido- que pierdan
su empleo y cumplan con los requisitos exigidos, comenzarán a recibir beneficios del seguro,
pudiendo también acceder a los beneficios del Fondo Solidario, cuando sean despedidos por
necesidad de la empresa, caso fortuito o fuerza mayor.
Comisión de Usuarios
La Comisión está conformada por representantes de los trabajadores y de los empleadores, y entre
sus funciones está conocer mes a mes los criterios y procedimientos empleados por la AFC en
materia de pago de beneficios, información de rentabilidad, entre otros. Sus integrantes
sostuvieron en su primer informe que el sistema ha funcionado satisfactoriamente, concluyendo
que en los primeros meses de vigencia "la institucionalidad diseñada para el funcionamiento
del seguro de cesantía se encuentra operando a cabalidad, tanto en la administración como en la
regulación y fiscalización".
4. Previred.com
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Cumplir con el pago mensual de las cotizaciones previsionales ya no requiere una gran inversión
de tiempo y recursos. Hoy llenar las planillas, firmar gran cantidad de cheques, ir al banco y hacer
largas filas es evitable. Estos pagos, se pueden hacer con total seguridad y sin costo desde la
oficina o desde cualquier computador a través de Previred, las 24 horas del día.
Mensualmente el empleador puede pagar las cotizaciones previsionales de AFP, Administradora
de Fondos de Cesantía (AFC), INP, Isapres, Fonasa, Mutuales de Seguridad y Cajas de
compensación de sus trabajadores a través del portal de Internet de Previred.com. Las
cotizaciones de los independientes y de los trabajadores de casa particular, también pueden
hacerse por esta vía.
El pago de cotizaciones previsionales a través de Previred.com evita errores de sumas, tasas de
cotización, cálculos, RUT de los trabajadores y del empleador, disminuyendo los pagos en
exceso, pagos menores al mínimo requerido y errores involuntarios.
Actualmente, las cotizaciones de más de 600 mil trabajadores y pensionados ya se pagan a través
de Previred.com.
Ocho Pasos Para Cotizar
1. Inscribirse en el sitio de Internet www.previred.com
2. Obtener clave secreta para realizar operaciones.
3. Entrar al sitio e ingresar la clave secreta para enviar la nómina de trabajadores o para
digitarla manualmente.
4. Generar planillas de cotizaciones previsionales y órdenes de pago.
5. Revisar la información.
6. Realizar las transferencias de fondos que ¿correspondan hacia las instituciones de
previsión, desde el mismo portal de Previred que tiene conexión con bancos.
7. Esperar confirmación del pago de las cotizaciones sprevisionales
8. Imprimir planillas y órdenes de pago. En todo momento se puede disponer de esta
información
Resultados
A octubre de 2003 previred.com recaudaba electrónicamente las cotizaciones previsionales de
708.770 trabajadores y pensionados, esperando para diciembre de este año alcanzar a 1 millón.
Las recaudaciones, a octubre, alcanzan a US$ 60 Millones y muestran un crecimiento mensual
cercano al 15% los últimos meses.
Los montos recaudados por previred representan el 19% del total de recaudaciones de la
Seguridad Social.
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Instituciones de PreviRed.com
BICE
Estado
Scotiabank
Santiago
EMPLEADORES
T.INDEPENDIENTES
Santander
Desarrollo
Banco Chile
Super AFP
Bbva Banco BHIF
SSS
Super Isapres
CCAF Los Andes
AFCChile
Dirección del Trabajo
CS Principal
CS Metlife
FM Euroamérica
Ahorro P.V.
CS Cruz del Sur
G. Mistral
Los
Andes
Miscuentas.com
RECAUDADORES
CCAF
18 Septiembre
Los
Héroes
La Araucana
Summabansander
INP- Fonasa
FM Celfin
Provida
CS ING
Vida Tres
AFP
Habitat
Cruz Blanca
Banmédica
Aetna
MasVida
ISAPRES
Normédica
Vida Plena
Promepart
Consalud
Colmena
Sta. María
Magister
Cuprum
Planvital
Mutual ACHS
MUTUALES
Mutual IST
Mutual CCC
19
Campaña
Metro
19
Otros Temas:
 Servicio Autentificación de afiliados (clave secreta)
 Traspaso de archivos Inter.- AFP (enero 2004)
 Historia Previsional (20.000 afiliados)
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ÁMBITO LEGAL Y NORMATIVO
MERCADO DE CAPITALES II
Contempla una serie de reformas al mercado de capitales nacional que abarca diferentes
leyes.
I.- Objetivos que impulsan el proyecto de ley:
Pone espacial énfasis en promover el desarrollo de la industria de capital de riesgo y
financiamiento a nuevos proyectos.
II.
Cambios a la Ley sobre actual Sistema de Pensiones
1.
Elevación del límite mínimo de título de valores.
Se eleva el límite mínimo de títulos valores, que conforman el patrimonio del fondo de pensiones
y que debe estar depositado fuera de la administradora, desde el noventa al cien por ciento. Esto
tiene como objeto evitar la ocurrencia de ilícitos y aumentar la seguridad del sistema. A solicitud
de la Asociación de AFP esta indicación fue rechazada por la comisión hecienda de la Cámara de
Diputados.
2. Autorización para invertir en bonos de fondos de inversión.
Se autoriza, además, para que las administradoras inviertan en bonos emitidos por fondos de
inversión, como una manera de fomentar la entrada de inversionistas institucionales como las
AFP al financiamiento de la industria de capital de riesgo.
3. Aplicar IVA a comisiones de ahorro previsional voluntario de las AFP.
Se plantea erróneamente que para eliminar, la falta de equidad tributaria producto de ser las AFP
los únicos proveedores de planes de ahorro previsional voluntario cuya comisión de
administración no está sujeta al Impuesto sobre el Valor Agregado. A solicitud de la Asociación
de AFP, esta indicación fue rechazada por la Comisión Hacienda de la Cámara de Diputados
4. Emisión desmaterializada de bonos de reconocimiento.
5. Facultad para requerir información sobre solvencia de accionistas de AFP.
Se avanza, por otra parte, hacia una medición de la fortaleza patrimonial de los accionistas
principales de las Administradores de Fondos de Pensiones. Para tal efecto, se otorgan facultades
a la Superintendencia para requerir información respecto de la solvencia de los principales
accionistas de la sociedad.
21
6. Fortalecimiento de las atribuciones de la Superintendencia.
Enseguida, resulta conveniente fortalecer las atribuciones de la superintendencia para que pueda
evaluar una autorización de una nueva AFP basada en consideraciones de solvencia e integridad.
Al mismo tiempo, se propone que el Superintendente de AFP pueda requerir la opinión de otros
superintendentes al momento de decidir respecto de una determinada autorización.
7. Designación de administrador provisional.
El proyecto, además, faculta al supervisor para que en determinados casos límite pueda de-signar
un administrador provisional del fondo de Pensiones. Esto permite tener una herramienta
adicional para controlar una situación de inestabilidad financiera de una compañía, que pueda
comprometer el riesgo sistémico o las garantías estatales otorgadas.
Del mismo modo, se faculta a la Superintendencia para acotar el rango de transacciones que se
pueden llevar a cabo entre las distintas instituciones que conforman un grupo económico.
RENTAS VITALICIAS
Proyecto de Ley que modifica el DL Nº 3.500, estableciendo normas relativas al otorgamiento de
pensiones a través de la modalidad de Rentas Vitalicias.
Principales Características
 Crea un sistema único de información y consulta de carácter obligatorio
 Pone un límite máximo en el costo de intermediación en la Renta Vitalicia
 Aumenta los requisitos para la jubilación anticipada
 Aumenta los requisitos para los Excedentes de Libre Disposición
 Modifica la Fórmula de cálculo para establecer la renta imponible promedio
 Mejora la cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia para los cesantes cubiertos por el
seguro
 Crea una nueva modalidad de pensión “renta temporal con renta vitalicia inmediata”
 A futuro las rentas vitalicias ser constantes en UF o variables
El proyecto será próximamente visto en Comisión Mixta (Senado y Cámara de Diputados).
COBRANZA
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El Proyecto de Ley sobre Cobranza Previsional que actualmente se tramita en el Congreso, como
parte de las iniciativas que buscan modernizar la justicia laboral y previsional, es muy positivo
para los trabajadores y para el Sistema de AFP, porque permitirá recuperar las cotizaciones de
propiedad de los trabajadores en un menor plazo.
La pronta recuperación de las cotizaciones en mora es fundamental para el futuro del trabajador,
porque al estar el Sistema de AFP basado en la capitalización individual el monto de la pensión
se determinará en función del ahorro que el trabajador haya podido acumular en la cuenta de
capitalización.
 Se dará una mayor protección a los derechos previsionales de las personas y se estimulará el
cumplimiento de la legislación laboral.
 Se crearán juzgados especializados en cobranza de cotizaciones previsionales.
En la actualidad la cobranza previsional se tramita en Tribunales Laborales, que al tener una
sobrecarga de trabajo y rigurosos procedimientos de cobro ocasionan que la tramitación de las
causas, en general, sea muy lenta.
Se dará una mayor protección a los derechos previsionales de las personas, dado que se autoriza
al Tribunal, como medida precautoria, a ordenar a la Tesorería General de la República la
retención de devoluciones de impuestos a la renta a aquellos empleadores que se encuentren
morosos en el pago de las cotizaciones de sus trabajadores.
El proyecto permite que tanto el trabajador como la AFP puedan entablar un recurso de apelación,
en la actualidad el demandante -el afectado-, representado por la AFP en el proceso de cobranza,
está inhabilitado de apelar.
Se permitirá sumar nuevas demandas a un empleador que se encuentre en juicio por cotizaciones
previsionales de otros trabajadores. En la actualidad las demandas se tramitan en forma separada,
independiente que se trate de un mismo empleador.
Las notificaciones y requerimiento de pago a los empleadores morosos podrán realizarse a través
de medios modernos como Internet y correo electrónico.
Se propone extender a los contratos de faenas o servicios prestados por contratistas y
subcontratistas, la obligación de pago de las cotizaciones previsionales a través de las garantías
constituidas para responder a la obligación del contrato. El contratista o subcontratista deberá
acreditar el pago de las cotizaciones previsionales para la devolución o alzamiento de la garantía.
El no cumplimiento de esta disposición hace solidariamente responsable al dueño de la obra.
Actualmente sólo es aplicable a contratos de construcción de obra, reparación, ampliación o
mejoras.
PREVISIÓN FUERZAS ARMADAS
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Proyecto de Ley que introduce modificaciones al sistema previsional aplicable al personal de las
instituciones de carabineros de Chile, policía de investigaciones y gendarmería de Chile.
La propuesta que tiene por objeto extender el esfuerzo por elevar la eficiencia y la racionalidad
del gasto público a algunos componentes del gasto inercial en los que existe evidencia de abusos,
irracionalidad o distorsiones que abarcan cuatro áreas. Estas corresponden a la extensión de la
carrera de Carabineros, el sistema previsional de las Fuerzas Armadas y Carabineros, los
subsidios por incapacidad laboral y por enfermedad grave del hijo menor de un año, y la
franquicia tributaria para capacitación. Para cada una de estas áreas se proponen reformas legales
que permitirán generar ahorros de recursos que puedan ser reinvertidos, con una ganancia de
eficiencia en iniciativas de alto impacto y prioridad social.
No se genera un cambio radical en el sistema de Fuerzas Armadas, sólo se establece que el
personal civil se incorporará a una AFP.
Cabe consignar que el estado de Chile gasta un 3% del PIB en financiar al antiguo sistema de
Reparto, un 1,3% n la previsión de las Fuerzas Armadas y un 0,07% en pensiones mínimas del
sistema de AFP.
PRINCIPALES MODIFICACIONES AL REGLAMENTO DE INVERSIÓN DE LOS
FONDOS DE PENSIONES EN EL EXTRANJERO
1. Se autoriza la inversión de los Fondos de Pensiones en los siguientes instrumentos y
operaciones:
a. Efectos de comercio emitidos por entidades bancarias extranjeras
b. Títulos Representativos de Índices Accionarios
c. Valores e instrumentos financieros autorizados por la Superintendencia de
Administradoras de Fondos de Pensiones, previo informe del Banco Central de
Chile, tales como:
 Títulos de crédito emitidos por municipalidades, estados regionales o
gobiernos locales;
 Bonos convertibles en acciones emitidos por empresas extranjeras. El
derecho de conversión debe siempre estar radicado en el tenedor de los
bonos y las acciones deben ser aprobadas para los F.P.
 Efectos de comercio emitidos por empresas extranjeras;
 Notas estructuradas emitidas por entidades extranjeras. Deberán asegurar
por parte del emisor, al menos el cien por ciento del capital. En este caso,
las entidades emisoras podrán ser bancos o empresas extranjeras.
 Otros valores o instrumentos que apruebe la Superintendencia mediante
una norma de carácter general.
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d. Asimismo, las Administradoras podrán celebrar los siguientes contratos y realizar
las siguientes operaciones:
 Depósitos de corto plazo emitidos por entidades bancarias extranjeras
(overnight y Time Deposit). Plazo máximo 30 días. Clasificación de
Riesgo N-1 y deberán ser registradas por las entidades custodias.
 Contratos de préstamo de activos, y
 Otras operaciones o contratos financieros autorizados mediante una norma
de carácter general por la Superintendencia de Administradoras de Fondos
de Pensiones, previo informe del Banco Central de Chile.
2. Se establecen las siguientes prohibiciones:
a. El mandatario no podrá realizar inversiones con recursos de los Fondos de
Pensiones en instrumentos, a través de operaciones y contratos a que se refiere el
artículo 1° del reglamento, emitidos o garantizados por él mismo y todas las
sociedades relacionadas a él.
b. Las AFP no podrá realizar con recursos de los Fondos de Pensiones transacciones
de valores o celebrar contratos financieros a través de un distribuidor o
intermediario que sea persona relacionada a ella.
c. Las entidades mandatarias que cumplan los requisitos de la SAFP que administren
recursos de los Fondos de Pensiones y las entidades custodias, no podrán actuar
directa o indirectamente como distribuidor o intermediario de valores para las
inversiones realizadas con recursos de los Fondos de Pensiones. Para tales efectos,
la distribución indirecta comprenderá entre otras actividades establecer
procedimientos o acuerdos de inversión a través de terceros. Se exceptuará de lo
anterior, la intermediación realizada por el custodio con recursos de los Fondos de
Pensiones de depósitos de corto plazo.
3. Gastos originado por las inversiones:
a. Será de cargo de de los Fondos de Pensiones los impuestos que devenguen las
inversiones que no estén asociados a los servicios pagados por la Administradora.
b. Respecto de las cuotas de Fondos Mutuos y de Inversión extranjera, las comisiones
de entrada y salida serán de cargo de la Administradora de Fondos de Pensiones.
c. Las comisiones implícitas en el valor de la cuota de Fondos Mutuos y de Inversión
extranjera, serán de cargo del Fondo de Pensiones hasta los montos máximos que
establezcan las Superintendencias.
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DESAFÍOS
1. Cobertura Trabajadores Independientes
El sistema de capitalización individual incluye a los trabajadores independientes o por cuenta
propia, pero lamentablemente un número muy bajo de ellos está cotizando para su pensión. Para
incorporar a los trabajadores independientes al sistema previsional se necesita eliminar algunas
inequidades y generar incentivos que estimulen a estos trabajadores a cotizar para su pensión
futura.
2. Aumento Límite Inversión Externa
Aunque aún en una etapa preliminar, el gobierno trabaja en una propuesta para elevar nuevamente
el límite de inversión extranjera que tienen los fondos de pensiones.
El actual máximo legal es de 30% y el límite efectivo es de 25%, luego que en mayo pasado en
Banco Central lo subiera desde el anterior tope de 20%, haciendo uso de las facultades
establecidas en la Ley 19.765 sobre Multifondos, la cual también lo autoriza a modificar este
límite entre el 25% y 30% desde marzo de 2005.
El gobierno evalúa ir más allá del 30% en forma gradual, atendiendo el interés de las AFP por
tener más espacio para diversificar sus carteras, diluir mejor los riesgos y moverse con amplitud
para incrementar los retornos.
Al margen de la autorización legal de 30% lo que se pretende es incrementar estos límites hasta
un 50% del fondo de pensiones generando holguras de modo de acotar los riesgos de inversión y
optar a mejores rentabilidades dado las exigencias que imponen los multifondos.
3. Crear una nueva Cultura Previsional (Multifondos, APV y SIS)
Una de las características distintivas del Sistema de AFP, la cual incluso se ha incrementado con
los perfeccionamientos del mismo, es la oportunidad de elección que éste ofrece a sus afiliados.
En efecto, ellos pueden elegir qué AFP administrará sus ahorros previsionales, ahorrar
voluntariamente por sobre lo obligatorio (APV), cuándo y cómo jubilar, cómo invertir sus ahorros
previsionales (multifondos), etc.
La libertad de elección es un atributo del sistema, sin embargo, puede tener una connotación
negativa para aquellos afiliados que no tienen cultura previsional que les permita elegir en forma
medianamente informada. Asimismo, se cree que es importante que los afiliados estén en
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conocimiento que su AFP le está pagando un seguro de vida que lo protege a él y su familia de los
riesgos de invalidez y muerte (SIS).
Entre otras actividades, se está trabajando en una Campaña de Difusión masiva que saldría al aire
en diciembre.
4. Perfeccionamientos Operativos
Se enviaron al Superintendente de AFP una serie de propuestas de perfeccionamiento del
Sistema en distintos ámbitos:
 En el área de inversiones, tendiente a maximizar el retorno y reducir los riesgos de
los Fondos de Pensiones.
 Temas de carácter tributario que afectan al Sistema de AFP y al APV en particular.
 Preocupación existente sobre el costo creciente del Seguro de invalidez y
Sobrevivencia y de los peritajes médicos asociados a ellos y propuestas para
reducirlos.
 Propuesta de perfeccionamiento de la información complementaria que las AFP
deben adjuntar a la cartola, la que considera 3 aspectos: Rentabilidad de los fondos
de pensiones, Costos para el trabajador y Riesgo de cada uno de los fondos de
pensiones.
 50 propuestas preparadas con los gerente de operaciones orientadas hacia la
optimización de los procesos.
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Asociación Gremial de Administradoras de Fondos de Pensiones Chile
Comité Técnico de Coordinadores de las Asociaciones de
Instituciones Miembros de la FIAP
Francisco Margozzini C.
Gerente General
Asociación de AFP Chile
Asociación Gremial de Administradoras de Fondos de Pensiones Chile