Curvas de descuento a utilizar

Curvas de descuento a utilizar
José Ignacio Rubio
Dirección General de Seguros
y Fondos de Pensiones
Sesiones informativas sobre Solvencia II
Madrid, 18 de junio de 2012
Curvas de descuento
a utilizar
Curvas de descuento a utilizar:
-
Estructura temporal básica de tipos de
interés libres de riesgo
-
Cuando proceda, una prima contracíclica
-
Cuando proceda, una matching premium
José Ignacio Rubio
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Curvas de descuento
a utilizar
Curvas de descuento a utilizar:
-
Estructura temporal básica de tipos de
interés libres de riesgo
-
Cuando proceda, una prima contracíclica
-
Cuando proceda, una matching premium
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Curva libre de riesgo
Características de la curva de tipos de interés
libre de riesgo:
-
Libres de cualquier riesgo.
-
Las entidades aseguradoras son capaces
de obtenerlos en la práctica.
-
Determinados fiablemente sobre la base de
instrumentos financieros negociados en un
mercado que cumple los criterios de un
mercado activo.
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Curva libre de riesgo
Determinación de la curva:
-
A partir de los swaps (o de no ser posible
los bonos de gobierno).
-
Último punto liquido.
-
Ultimate Forward Rate.
-
Extrapolación.
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Curva libre de riesgo
Parte en que los tipos
alcanzan el UFR
Parte
extrapolada
?
?
Parte
observable
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Curvas de descuento
a utilizar
Curvas de descuento a utilizar:
-
Estructura temporal básica de tipos de
interés libres de riesgo
-
Cuando proceda, una prima contracíclica
-
Cuando proceda, una matching premium
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Prima contracíclica
Principales características:
- Sustituye a la prima de iliquidez
- Será incompatible con la Matching Premium
-
Desaparecen los buckets
-
Se aplica a todos los vencimientos
-
Cuando se active estará vigente al menos
durante los doce meses siguientes
-
EIOPA determinará cuando y como
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Prima contracíclica
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Prima contracíclica
¿Cuándo?
La prima contracíclica será igual a cero salvo durante los
períodos de tensión en los mercados financieros:
-
una parte significativa del spread puede atribuirse de
manera demostrable a la iliquidez de esos activos o a un
spread de crédito que exceda el riesgo de crédito del
emisor
-
está demostrado que la iliquidez o exceso de spread es
más probable que no resulte en entidades que vendan
una gran parte de esos activos a menos que una prima
contracíclica se tenga en cuenta en el descuento de las
provisiones técnicas
-
exista una caída en los mercados financieros imprevista,
brusca y acusada.
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Prima contracíclica
¿Cómo?
De forma transparente, prudente, fiable y objetiva
Como un parte del diferencial entre el tipo de interés de los
activos incluidos en la cartera representativa y el tipo de
interés de la estructura de tipos de interés libre de riesgo
Cartera representativa:
-
-
se construye de forma transparente
los activos de la cartera están incluidos en índices fácilmente
accesibles para el público
existen criterios publicados sobre cuándo y cómo se modificarán
los índices representativos de la cartera de activos y los
componentes de dichos índices
la cartera de activos incluye bonos soberanos y corporativos
la cartera de activos no incluye intangibles ni recuperables de
reaseguro.
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Curvas de descuento
a utilizar
Curvas de descuento a utilizar:
-
Estructura temporal básica de tipos de
interés libres de riesgo
-
Cuando proceda, una prima contracíclica
-
Cuando proceda, una matching premium
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Matching Premium
Fundamental
Spread
Tipos de
mercado de
los activos
Otros/Parte especulativa
Tipos de interés
libre de riesgo
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Matching Premium
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Matching Premium
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Matching Premium
Condiciones de las obligaciones derivadas de
contratos de seguros y de los activos que las cubren:
los
- Cartera de activos:
Bonos y otros activos similares
Mantenidos hasta vencimiento, salvo determinados
casos (ej. default)
- Tienen la consideración de Ring-fenced .
- Activos y obligaciones en la misma moneda. No se
permiten mismatches que den lugar a riesgos
materiales en relación a los riesgos inherentes al
negocio asegurador
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Matching Premium
Condiciones de las obligaciones derivadas de los
contratos de seguros y de los activos que las
cubren:
- No se permiten primas futuras
- Riesgos de la cartera de seguros:
•Riesgo de longevidad
•Riesgo de gastos
•Riesgo de revisión
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Matching Premium
Condiciones de las obligaciones derivadas de los
contratos de seguros y de los activos que las
cubren:
-
El contrato no puede incluir opciones para el
tomador. Solo se permite el derecho de rescate si el
valor de rescate no es superior al valor de los
activos.
-
Los flujos de caja de la cartera de activos deben ser
fijos, salvo que las obligaciones del contrato de
seguros dependan de la inflación
-
Límites a la calidad de los activos:
- Se permite hasta BBB
- Límite cuantitativo al BBB
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Matching Premium
Condiciones de las obligaciones derivadas de los
contratos de seguros y de los activos que las cubren:
- La entidad tiene que declarar a la Autoridad Supervisora que aplica
la MP y que se cumplen los requisitos anteriores
Incumplimiento de los requisitos
- Las entidades aseguradoras y reaseguradoras que apliquen
la MP no deben volver a un enfoque en el que no se aplique
la MP.
- Cuando la entidad aseguradora que aplica la MP no cumpla
con los requisitos, deberá informar inmediatamente a la
Autoridad Supervisora y tomar las medidas necesarias para
restablecer el cumplimiento.
- Si la entidad no puede restablecer el cumplimiento en el
plazo de 2 meses, deberá de cesar en la aplicación de la MP.
- No podrá volver a aplicar la MP hasta que haya transcurrido
un periodo de 24 meses.
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