La VaLoRaCIÓN dE aCtIVoS (gaV y NaV)

el aula del accionista
Con la colaboración de:
la valoración de
activos (Gav y nav)
Los expertos utilizan dos magnitudes para determinar el valor de los activos con los
que cuenta una empresa. Son cifras especialmente importantes para «holding» e
inmobiliarias. El GAV («gross asset value», en inglés) es el valor bruto de esos
activos, mientras que el NAV («net asset value») es su valor neto.
L
a valoración de los
activos en una
empresa «holding» o
inmobiliaria puede
realizarse a partir de varios
métodos.
Una de las magnitudes que
se pueden utilizar para
hacernos una idea de la
valoración de esa compañía es
el GAV («Gross Asset Value»,
en sus siglas en inglés). Se trata
del valor bruto de los activos
con los que cuenta la empresa.
GAV: VALOR DE
MERCADO
El GAV se refiere al valor de
mercado de los activos de una
empresa. Es una magnitud
especialmente importante para
una empresa «holding» o para
aquellas sociedades que tienen
participaciones de otras.
Porque el GAV nos permite
observar el valor de mercado
de todas sus inversiones. Para
el caso concreto de las
empresas inmobiliarias,
formarían parte del GAV
elementos como los edificios
con los que cuenten, el suelo y
las obras en fase de
construcción, entre otros.
NAV: VALOR NETO
DE LOS ACTIVOS
Otra de las magnitudes que se
utilizan para valorar los activos
de una empresa es el NAV («net
asset value, en inglés). Se trata
del valor neto de los activos. En
concreto, el NAV es el valor de
mercado de los activos (esto es,
el GAV) de una empresa menos
sus deudas netas (cuentas a
pagar menos cuentas a cobrar,
tesorería, créditos y préstamos
y operaciones
comprometidas).
Si dividimos el valor del NAV
(valor neto de los activos) por
el número total de acciones
que tiene una empresa,
obtenemos el NAV por acción.
Esta cifra nos indicaría el valor
neto de los activos de la
empresa que le correspondería
a cada acción de esa sociedad.
Además, existen otros
conceptos que los expertos
vienen utilizando para ajustar
aún más la valoración de los
activos. Así, después de
deducir los impuestos,
asociados a la venta de los
activos que forman el NAV, se
obtiene el NNAV («net net asset
value»).
Vocabulario imprescindible
Activos («asset»): Son los bienes,
derechos y otros recursos controlados
económicamente por la empresa,
resultantes de sucesos pasados, de los que
se espera que la compañía obtenga
beneficios o rendimientos económicos en
el futuro.
partes que han de tener idéntico valor: el
activo (conjunto de bienes y derechos) y
el pasivo (recursos propios y ajenos con
los que se financia el activo). Una parte
importante del análisis fundamental se
centra en la interpretación de las
principales partidas del balance, que
permiten al inversor obtener una
radiografía del patrimonio de la sociedad.
Amortización («redemption»):
Depreciación gradual de un determinado
activo. Es decir, es la parte de un activos
que figura en el balance que cada año se
rebaja para que aparezca su valor real
derivado de su uso o de la obsolescencia
técnica del mismo.
Capitalización bursátil («market
capitalization»): Valor de mercado que se
le atribuye a una empresa, expresado como
producto del número de acciones emitidas
por su precio de cotización.
Balance («balance sheet»): Documento
contable que indica la situación económica
y financiera de una sociedad a una fecha
determinada. Está compuesto por dos
Cuenta de pérdidas y ganancias («profit
and loss statement»): Informe contable
que refleja la evolución de la actividad de
una empresa, al indicar los ingresos
registrados y los gastos en que se ha
incurrido a lo largo de un periodo
determinado. El saldo final resultante son
los beneficios o pérdidas obtenidos por la
empresa, durante un año económico.
Holding: Término anglosajón que define a
una empresa que no ejerce actividad por sí
misma, sino cuyo objeto es la posesión de
participaciones de otras sociedades.
Pasivos («liabilities»): Término contable
que define el conjunto de deudas y
obligaciones pendientes de pago. Mientras
el activo muestra en qué ha invertido una
sociedad, el pasivo informa sobre el origen
de los fondos para realizar dichas
inversiones. Es decir, de dónde se obtiene
el dinero para que la empresa pueda
realizar sus actividades.
El contenido de esta ficha y de las anteriores las puede consultar en www.caixabank.com
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