informe diario - Corficolombiana

Junio 27 de 2016
INFORME DIARIO
EN LA JORNADA DE HOY LOS PRINCIPALES ÍNDICES
MUNDIALES REGISTRARON COMPORTAMIENTOS NEGATIVOS,
EN MEDIO DE LOS ASOCIADOS AL “BREXIT” EN EL REINO
UNIDO.


El déficit comercial de EEUU aumentó en mayo al ubicarse en
60.6 mil millones de dólares, superior al esperado por los analistas
y al reportado el mes anterior (59.5 y 57.5 mil millones,
respectivamente).
Hoy la agencia calificadora Estándar and Poors (S&P) anunció
que redujo la calificación de riesgo soberano del Reino Unido en
dos niveles desde AAA hasta AA, con perspectiva negativa

La estimación preliminar del PMI Servicios de EEUU fue de 51.3
puntos en junio, marginalmente superior a 50 puntos a partir del
cual se considera zona de expansión, en línea con el mes
anterior, pero menor al esperado por los analistas (52.0 puntos).

Tras conocerse los resultados del referendo de Reino unido a
favor del Brexit, el Banco Popular de China devaluó el Yuan un
0.9% frente al dólar hasta 6.6375 yuanes por dólar
Natalia del Pilar Rodríguez Gutiérrez
Investigaciones Económicas
Corficolombiana
(+57-1) 3538787
www.corficolombiana.com
Otros informes:
Superando expectativas
Informe Semanal
Junio 27 de 2016
Monitor del Banquero Central
(Junio de 2016)
Junio 21 de 2016
La eterna normalización
Informe Semanal
Junio 20 de 2016
Al ritmo de la exposición cambiaria
Informe de Renta Variable
Junio 17 de 2016
El karma de la base
Informe de Inflación
Junio 14 de 2016
El fin se acerca
Informe Semanal
Junio 13 de 2016
Distorisión estacional
Informe Semanal
Junio 7 de 2016
Lectura pendiente
Informe de Renta Fija
Junio 2 de 2016
Principales indicadores
Cierre
Dólar interbancario
TRM
*TES 21-nov-18
*TES 24-jul-24
COLCAP
COLEQTY
Dow Jones
*IBR overnight
IDP
3,058.80
2,972.92
6.98%
7.69%
1,302.39
894.16
17,140.2
7.50%
489.10
Var. Diaria
2.98%
2.60%
-3.9
-5.5
-1.16%
-1.12%
-1.50%
-0.2
0.33%
Var. Año
corrido
-3.66%
-5.61%
-22
-56
12.89%
12.31%
-1.63%
195.6
6.50%
Debilidad externa
Informe Semanal
Mayo 31 de 2016
Monitor del Banquero Central
(Mayo de 2016)
Mayo 26 de 2016
El diablo está en los detalles
Informe Semanal
Mayo 23 de 2016
*Variaciones en puntos básicos
Fuente: Bloomberg, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana
Pesos y contrapesos
Informe de Inflación
Junio 27 de 2016 ..........
RESUMEN DE LA JORNADA

En la jornada de hoy los principales índices mundiales registraron comportamientos negativos, en medio de los
temores asociados al “Brexit” en el Reino Unido. De esta manera, el Dow Jones cerró en 17,140.24 puntos, con
variación negativa de 1.50%, frente al cierre del viernes. El Nasdaq cerró en 4,594.45 puntos, con una
desvalorización de 2.41% y el S&P 500 cerró en 2,000.54 puntos con una disminución diaria de 1.81%. Por su
parte, en Europa, el Stoxx 50 cerró en 2,697.44 puntos, con variación negativa de 2.83% y el Eurofirst 300 cerró
en 1,223.15 puntos, con una desvalorización de 3.65% comparado con el cierre del viernes.

Hoy la agencia calificadora Estándar and Poors (S&P) anunció que redujo la calificación de riesgo soberano del
Reino Unido en dos niveles desde AAA hasta AA, con perspectiva negativa. El anuncio se produjo tras los
resultados del referendo sobre permanencia en la Unión Europea a favor del Brexit, lo que dejó al país en un alto
grado de incertidumbre política y económica.

El déficit comercial de EEUU aumentó en mayo al ubicarse en 60.6 mil millones de dólares, superior al esperado
por los analistas y al reportado el mes anterior (59.5 y 57.5 mil millones, respectivamente). Este resultado
obedeció principalmente a una caída de las exportaciones de 0.2% m/m, reflejando una débil demanda global,
mientras que las importaciones se desaceleraron de 2.3% m/m en abril a 1.6% m/m. Por lo anterior, el aumento
en el déficit comercial no fue tomado como una noticia negativa en los mercados, debido a que estaría indicando
un fortalecimiento de la demanda interna.

La estimación preliminar del PMI Servicios de EEUU fue de 51.3 puntos en junio, marginalmente superior a 50
puntos a partir del cual se considera zona de expansión, en línea con el mes anterior, pero menor al esperado
por los analistas (52.0 puntos). Es importante resaltar que el índice continúa siendo menor al promedio del
periodo post crisis (desde el año 2009 hasta la actualidad) de 55.6 puntos. Los encuestados atribuyen el
resultado a una demanda débil que refleja aversión al riesgo e incertidumbre en los clientes. Sin embargo, hubo
un incremento moderado en el volumen de los nuevos negocios. En contraste, la tasa de creación de empleos
en el sector se mantuvo lenta. Como resultado del crecimiento del PMI Manufacturero, que se dio a conocer el
jueves pasado, el PMI compuesto preliminar se ubicó en 51.2 puntos en junio, mayor al registrado en abril (50.9
puntos), lo que señala una leve expansión del sector privado.

Tasa Representativ
TRM
Junio 27 de 2016
Anterior
Hace un mes
Cierre de 2015
Hace un año
Devaluaciones
Nominal diaria
Nominal año corrido
Nominal 12 meses
Fuente: Superintendencia
3.00
El fin de semana, tras conocerse los resultados del referendo de Reino unido a favor del Brexit, el Banco Popular
de China devaluó el Yuan un 0.9% frente al dólar hasta 6.6375 yuanes por dólar, configurando la devaluación
más pronunciado desde agosto de 2015, hasta el nivel más bajo de los últimos 6 años.
Junio 27 de 2016
Indicador
Balanza Comercial (miles de millones de dólares)
PMI Servicios
PMI Compuesto
Junio 28 de 2016
Indicador
PIB Anualizado (t/t)
Consumo personal (t/t)
Índice de Confianza del Consumidor
Comercio al por menor (a/a)
País
EEUU
EEUU
EEUU
Período
May
Jun P
Jun P
Observado
-60.6
51.3
51.2
Esperado
-59.5
52.0
-
Anterior
-57.5
51.3
50.9
País
EEUU
EEUU
EEUU
JAPÓN
Período
1T16
1T16
Jun
May
Esperado
1.0%
2.0%
93.1
-1,6%
Anterior
0.8%
1.9%
92.6
-0.8%
Hora
7:30
7:30
9:00
18:50
Fuente: Bloomberg
P: preliminar; A: avanzado; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual.
2...........
Junio 27 de 2016 ..........
MERCADO CAMBIARIO

los
con
una
su

cerró
Durante la jornada de hoy, el peso registró una depreciación de 2.98% frente al dólar. De esta manera, el dólar
se ubicó en 3,058.80 pesos al final de la sesión, y se negoció en un rango entre 2,981.60 y 3,063.50 pesos, con
un promedio de 3,024.81 pesos. Se realizaron 1,806 transacciones por un valor de 863,68 millones de dólares.
Las principales monedas de la región se depreciaron frente al dólar. El real brasileño, el peso chileno y el peso
mexicano se depreciaron 0.49%, 0.34% y 1.29% respectivamente.
del
los
alto
2,944.06
Fuente: Bloomberg
Dólar Interbancario Diario
3,050
3,035
3,020
3,005
2,990
13:00
12:40
12:20
12:00
11:40
11:20
11:00
10:40
10:20
2,975
10:00
*Cálculos Corficolombiana.
3,065
09:40
Fuente: SET-FX, Bloomberg
3,080
09:20
Anterior
43
3,000.00
2,957.25
2,999.53
2,970.25
2,972.71
919.04
2,050
19.71
21.27
09:00
Mercado interbancario de dólar
Hoy
82
Rango de negociación
Máxima
3,063.50
Mínima
2,981.60
Apertura
2,990.00
Cierre
3,058.80
Promedio
3,024.81
Volumen (USD$ Millones)
863.68
No. de Transacciones
1,806
Volatilidad causada (1 mes)*
22.58
Volatilidad implícita (1 mes)
20.05
27-jun.
2,897.53
24-jun.
3.00
2,972.92
23-jun.
Fuente: Superintendencia Financiera
2,972.97 2,976.29
22-jun.
2.60%
-5.61%
16.30%
2,985
2,975
2,965
2,955
2,945
2,935
2,925
2,915
2,905
2,895
21-jun.
2,972.92
2,897.53
3,061.89
3,149.47
2,556.21
08:40
Popular
devaluación
Tasa Representativa del Mercado
TRM
08:20
50
esperado
del
el
hubo
empleos
el
.9
Tasa Representativa del Mercado
TRM
Junio 27 de 2016
Anterior
Hace un mes
Cierre de 2015
Hace un año
Devaluaciones
Nominal diaria
Nominal año corrido
Nominal 12 meses
08:00
esperado
resultado
global,
aumento
indicando
Fuente: Bloomberg
Monedas
Commodities
Oro
Café*
Carbón
Cobre*
Petróleo WTI
Petróleo Brent
Azúcar
Índice CRB de alimentos
Índice CRB de commodities
* Centavos por libra
Hoy
1,326.7
136.1
39.50
212.55
46.72
47.63
19.48
365.45
187.57
Var. Diaria
0.86%
-0.80%
0.00%
0.71%
-1.93%
-1.61%
2.53%
-0.57%
-0.59%
USDEUR - Zona Euro
GBPUSD - Reino Unido
JPYUSD - Japón
BRLUSD - Brasil
MXNUSD - México
CLPUSD - Chile
PENUSD - Perú
Índice DXY
Índice LACI
Hoy
1.1018
1.3217
102.0800
3.3906
19.1911
681.8500
3.3232
96.4070
63.0900
Anterior
1.1117
1.3679
102.2200
3.3748
18.9278
679.5100
3.3120
95.4480
64.4000
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
3...........
Junio 27 de 2016 ..........
MERCADO DE DEUDA
dólar
con

Hoy las tasas de negociación de los títulos de deuda pública local presentaron disminuciones en los tres tramos
de la curva de rendimientos frente al cierre del viernes. En promedio, las tasas de los TES de la parte corta y
media se contrajeron 6 pbs, mientras que las tasas de los TES de la parte larga disminuyeron 9 pbs.
peso

La tasa del TES de noviembre de 2018 cerró en 6.981% en SEN y en 6.96% en MEC, con una disminución de 4
pbs en SEN y de 8 pbs en MEC. Por su parte, la tasa del TES septiembre de 2019 cerró en 7.065% en SEN y en
7.04% en MEC, con una reducción de 9 pbs en SEN y de 15 pbs en MEC. Finalmente, la tasa de negociación
del TES de julio de 2024 cerró en 7.69% en SEN y en 7.67% en MEC, con una variación negativa de 6 pbs en
SEN y de 12 pbs en MEC, frente al cierre del viernes.

El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en 489.105 puntos, con una variación positiva de
0.33% frente al cierre del viernes. La duración modificada del portafolio fue de 3.87 al cierre de hoy
Cifras de deuda pública interna
Bono
Cupón (%) Vencimiento
TES Tasa Fija
TFIT06211118
TFIT06110919
TFIT15240720
TFIT10040522
TFIT16240724
TFIT15260826
TFIT16280428
TFIT16180930
TES UVR
TUVT08170517
TUVT06170419
TUVT10100321
TUVT17230223
TUVT11070525
TUVT20250333
Duración
Tasa (%)
Hoy
Anterior
Precio
Hoy
Anterior
5.00
7.00
11.00
7.00
10.00
7.50
6.00
7.75
21-nov-18
11-sep-19
24-jul-20
4-may-22
24-jul-24
26-ago-26
28-abr-28
18-sep-30
2.1
2.6
3.0
4.6
5.2
6.5
7.8
7.9
6.98
7.07
7.08
7.42
7.69
7.99
8.02
8.01
7.02
7.15
7.14
7.49
7.74
8.08
8.12
8.10
95.71
99.78
113.44
98.05
113.50
96.62
84.89
97.74
95.62
99.54
113.24
97.71
113.15
96.01
84.22
97.01
4.25
3.50
3.50
4.75
3.50
3.00
19-may-17
17-abr-19
10-mar-21
23-feb-23
7-may-25
25-mar-33
0.9
2.6
4.2
5.6
7.4
14.0
2.07
3.04
3.48
3.62
3.78
4.11
2.08
3.04
3.50
Nd
3.77
Nd
101.89
101.21
100.06
106.56
97.92
86.74
101.91
101.21
99.99
Nd
97.98
Nd
Fuente: Bloomberg, SEN.
4...........
Junio 27 de 2016 ..........
Tasa Intradiaria TES 2018
Tasa Intradiaria TES 2019
7.19
7.03
tramos
y
7.16
7.02
7.13
7.01
7.10
(%)
(%)
7.00
7.07
7.04
6.99
7.01
6.98
6.98
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Tasa Intradiaria TES 2024
Curva
Curva del
del mercado
mercado de
de TES
TES tasa
tasa fija
fija
13:00
12:30
12:00
11:30
11:00
10:30
10:00
09:30
09:00
08:30
08:00
13:00
12:30
12:00
11:30
11:00
10:30
10:00
09:30
09:00
de
08:30
6.95
08:00
6.97
7.76
9.00
7.74
8.50
7.72
ago.-26
(%)
jul.-20
7.50
nov.-18
Hoy
7.00
Fuente: Bloomberg
Fuente: Corficolombiana
2031
2029
2028
2027
2025
2024
2022
2021
2020
6.50
Fuente: Bloomberg
489.105
487.487
485.801
485.721
27-jun.
485.350
24-jun.
489.5
489.0
488.5
488.0
487.5
487.0
486.5
486.0
485.5
485.0
23-jun.
489.105
487.680
486.748
480.682
459.240
470.186
0.29%
0.48%
1.75%
6.50%
4.02%
3.87
Curva
mercado
de
tasa
Índice del
de Deuda
Pública
Corficolombiana
Curva
del
mercado
de TES
TES
tasa
TRMfija
fija
22-jun.
Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP)
Junio 27 de 2016
Junio 26 de 2016
Hace una semana
Hace un mes
Cierre de 2015
Hace un año
Variación desde el cierre anterior
Variación semanal
Variación mensual
Variación año corrido
Nominal 12 meses
Duración modificada
Hace un mes
2018
13:00
12:30
12:00
11:30
11:00
10:30
10:00
09:30
09:00
08:30
08:00
7.64
2026
7.66
21-jun.
(%)
7.68
abr.-28 sep.-30
may.-22 jul.-24
8.00
7.70
2019
4
en
negociación
en
Fuente: Corficolombiana
5...........
Junio 27 de 2016 ..........
MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA
Mercado secundario de bonos globales
Bono
Cupón (%) Vencimiento
7.375
7.375
11.750
4.375
8.125
7.375
6.125
5.625
5
COLGLB17
COLGLB19
COLGLB20
COLGLB21
COLGLB24
COLGLB37
COLGLB41
COLGLB44
COLGLB45
Duración
27-ene-17
19-mar-19
25-feb-20
12-jul-21
21-may-24
19-sep-37
19-ene-41
26-feb-44
15-jun-45
0.6
2.5
3.1
4.3
6.1
11.3
12.9
14.0
15.1
Cierre
0.598
0.989
1.450
2.276
4.880
Anterior
0.627
1.072
1.560
2.410
4.939
Libor Z Spread
43
134
176
211
285
375
365
352
335
Tasa (%)
Hoy
Anterior
1.08
1.10
2.10
2.11
2.58
2.59
3.06
3.08
3.99
3.99
5.33
5.36
5.29
5.38
5.19
5.26
5.03
5.09
Precio
Hoy
Anterior
103.60
103.60
113.85
113.85
131.75
131.75
106.10
106.00
127.75
127.75
125.75
125.30
111.40
110.15
106.35
105.30
99.50
98.65
Fuente: Bloomberg
Bonos (tasas, %)
US T-2
US T-5
US T-10
US T-30
Brasil 4.25% 2025 (USD)
Fuente: Bloomberg
309
305
pbs
229.6
223.6
220.5
301
302.57
297.97
297
293.88
293
289
211.9
286.10
27-jun.
24-jun.
23-jun.
22-jun.
21-jun.
27-jun.
24-jun.
23-jun.
22-jun.
285
21-jun.
Fuente: Bloomberg
EMBI + Colombia
294
295
404
405
290
400
397
pbs
387
270
27-jun.
264
24-jun.
27-jun.
24-jun.
260
23-jun.
370
22-jun.
265
21-jun.
375
23-jun.
378
Fuente: Bloomberg
276
275
383
380
280
280
22-jun.
385
285
285
395
21-jun.
pbs
312.95
313
237.4
EMBI + Global
pbs
Anterior
342
180
111
161
4015
CDS Colombia - 10 años
Fuente: Bloomberg
390
Cierre
347
187
115
165
4073
Fuente: Bloomberg
CDS Colombia - 5 años
240
237
234
231
228
225
222
219
216
213
210
CDS 5 años (pbs)
Brasil
México
Chile
Perú
Venezuela
Fuente: Bloomberg
6...........
Junio 27 de 2016 ..........
MERCADO ACCIONARIO

Los índices locales registraron variaciones negativas durante la jornada de hoy. De esta manera, el Colcap cerró
en 1,302.39 puntos, con una desvalorización diaria de 1.16%, mientras que el Coleqty cerró la jornada en 894.16
puntos, con un retorno diario negativo de 1.12%. Finalmente, el volumen negociado durante la jornada fue de
56.14 mil millones de pesos.

La acción de ECOPETROL fue la más negociada de la sesión, con una participación de 19,95% dentro del
volumen total negociado y un precio de cierre de 1,370 pesos (desvalorización diaria de 2.14%). La acción más
valorizada fue la de CARTON (Cartón de Colombia S.A), con una valorización de 7.84% y un precio de cierre de
5,500 pesos. Por su parte, la acción más desvalorizada fue la de PFCARPAK (Carvajal Empaques S.A) con una
desvalorización diaria de 6.67% y un precio de cierre de 2,800 pesos.
Acciones con mayor valorización
Precio
Acción
CARTON
5,500
EEB
1,845
CLH
12,820
MINEROS
2,400
NUTRESA
24,980
Var. Diaria
7.84%
1.10%
0.94%
0.63%
0.32%
Fuente: BVC
Acciones más negociadas (miles de pesos)
Acción
Precio Volumen
ECOPETROL
1,370
11,203
PFBCOLOM
25,300
8,017
PFAVAL
1,165
5,562
PFAVH
2,260
4,523
PFGRUPSURA 37,000
3,419
Participación
19.95%
14.28%
9.91%
8.06%
6.09%
Fuente: BVC
Acciones con mayor desvalorización
Precio
Acción
PFCARPAK
2,800
PFAVH
2,260
FABRICATO
15
CONCONCRET
1,075
PFGRUPSURA
37,000
Var. Diaria
-6.67%
-3.83%
-3.23%
-3.15%
-2.63%
Fuente: BVC
Índices accionarios externos
Índice
País
Dow Jones
EEUU
S&P 500
EEUU
Nasdaq
EEUU
Nikkei 225
Japón
FTSE 100
Inglaterra
IBEX 35
España
Bovespa
Brasil
Mexbol
México
IPSA
Chile
Hoy
17,140.24
2,000.54
4,594.44
15,309.21
5,982.20
7,645.50
49,245.53
44,282.03
3,965.17
Var. Diaria
-1.50%
-1.81%
-2.41%
2.39%
-2.55%
-1.83%
-1.72%
-1.35%
-1.42%
Fuente: Bloomberg
COLCAP Intradiario
1,319
1,316
1,310
1,307
1,304
1,301
15:00
14:30
14:00
13:30
13:00
12:30
12:00
11:30
11:00
10:30
1,298
10:00
Fuente: BVC
1,313
09:30
* Cifras en mil millones de pesos
Hoy
Var. Diaria
1,302.39
-1.16%
1,300.41
-1.59%
1,317.71
-0.84%
1,317.71
-0.45%
894.16
-1.12%
56.14
-68.85%
09:00
COLCAP
Mínimo
Máximo
Apertura
COLEQTY
Monto Negociado*
08:30
Mercado accionario local
Fuente: Bloomberg
7...........
Junio 27 de 2016 ..........
INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA
cerró
16
de
del
más
de
una
Andrés Duarte Pérez
Gerente de Renta Variable
(+57-1) 3538787 Ext. 6163
[email protected]
Andrés Pardo Amézquita
Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas
(+57-1) 3538787 Ext.6165
[email protected]
Carlos Ernesto Ramos Ortiz
Subdirector, Analista de Renta Fija
(+57-1) 3538787 Ext. 6138
[email protected]
Carmen Salcedo Saldaña
Subdirectora, Analista Internacional y Fiscal
(+57-1) 3538787 Ext. 6105
[email protected]
Ana Maria Rodríguez Pulecio
Analista Macroeconómica
(+57-1) 3538787 Ext. 6164
Samuel Alfonso González Rozo
Analista de Investigaciones
(+57-1) 3538787 Ext. 6107
[email protected]
[email protected]
Sebastián Mayor Velasco
Analista Sectorial y Cambiario
(+57-1) 3538787 Ext. 6120
[email protected]
Natalia del Pilar Rodríguez Gutiérrez
Asistente de Investigaciones Económicas
(+57-1) 3538787 Ext. 6112
[email protected]
-AdvertenciaEste informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir
requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores.
La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de
este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra
totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o
a través de este medio.
La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía
explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas. Las
estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin
aviso previo.
La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación
financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser
considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la
confirmación para cualquier transacción.
Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la
información contenida en el presente documento.
Certificación del analista
El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los que se haga
referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información
recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su
opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente
relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe.
Información relevante
Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está
efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará
conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable.
Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por alguno de los
emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales.
Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo tanto
algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación.
Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual
mantiene inversiones en títulos de deuda pública.
Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán clientes de
8...........