TEMA 10 El modelo IS-LM: la incidencia de las políticas monetaria y

TEMA 10
El modelo IS-LM: la incidencia de las políticas monetaria y fiscal en la
economía
Índice
10.1.- El equilibrio en el mercado de bienes y servicios: La curva IS.
10.2.- El mercado de dinero: La curva LM.
10.3.- El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y servicios y de
dinero. El modelo IS-LM.
10.1.- El equilibrio en el mercado de bienes y servicios. La curva IS.
Curva IS: relación negativa entre el tipo de interés y la producción real
cuando el mercado de bienes y servicios se encuetra en el equilibrio.
El equilibrio en el mercado de bienes y servicios (Y=DA) y en el mercado
de fondos prestables (S=I):
IS: Y = DA
DA= C + I + G
→ Y = C + I + G→ Y – C − G = I → S = I
Podemos introducir los ingresos del Estado (T) en la ecuación IS para
conseguir descomponer el ahorro nacional (S) en ahorro privado (Spriv) y
ahorro público (Spub):
Y – C − G − T + T = I → (Y−T−C) + (T−G) = I → S = Spriv + Spub = I
En el modelo IS-LM que vamos a desarrollar a continuación, las variables que influyen en
la demanda agregada (de una economía cerrada) son1 la renta Y (o, si queremos enriquecer
el modelo, Yd=Y-T) (a través de su influencia en el consumo), el tipo de interés r(=i) (a
través de su influencia en la inversión) y el gasto público G (que lo fija el gobierno):
DA = C(Y) + I(r) + G
* El consumo privado: C=C0+c·Y → depende positivamente de la renta de los hogares (Y);
C0 es el gasto autónomo (=parte del consumo de cada período que no depende de la renta
disponible) y c la propensión marginal al consumo.
* La inversión: I=I0−b·r → depende negativamente del tipo de interés real (r, coste de
pedir dinero prestado para la inversión); I0 es la inversión autónoma (=parte de la
inversión de cada período que no depende ni del nivel de renta ni del tipo de interés) y b
mide la respuesta de la inversión al tipo de interés.
* El gasto público: G=G0 → supondremos que el gasto público (G) es una variable fija
que depende del gobierno.
Por tanto, la DA se puede expresar como:
DA = (C0+I0+G0)−b·r+c·Y =
1
A −b·r+c·Y
Supuestos simplificadores del modelo: el consumo no depende ni del tipo de interés ni de los impuestos, sólo depende de la renta y de su componente
autónomo; la inversión no depende de la renta, sólo depende del tipo de interés y de su componente autónomo.
Como la producción de la
economía tiende a equilibrarse
con la DA, las variables que
influyen en la DA (Y, r y G)
acaban afectando a la producción.
La función IS se centra en la
relación existente entre el tipo de
interés, la demanda agregada y la
producción.
IS tiene pendiente negativa:
en condiciones de equilibrio en el
mercado de bienes, la producción
es una función decreciente del
tipo de interés. Supongamos una
bajada del tipo de interés →
Desplazamientos de la curva IS:
La curva IS puede desplazarse a la izquierda
o la derecha, dependiendo las variaciones en
el componente autónomo de la demanda A =
C0+I0+G0.
Ejemplo: un aumento del gasto autónomo2 A
provoca un desplazamiento de la DA en sentido
ascendente −panel (a)−, elevando el nivel de
producción de equilibrio correspondiente al tipo
de interés i1. La curva IS se desplaza hacia la
derecha −panel (b)−; ahora la renta de equilibrio
es mayor en todos los niveles de tipo de interés. El
desplazamiento horizontal de la curva IS es igual
al multiplicador por el aumento del gasto
autónomo.
2
El gasto o componente autónomo de la DA viene dado por la suma del consumo autónomo (C0), la inversión autónoma (I0) y el gasto público (G0).
Por tanto, una política fiscal expansiva de incremento del gasto público acaba desplazando la curva IS hacia la derecha en la cuantía α·∆G, donde α es
el multiplicador del gasto (sin impuestos): α = 1/(1-c).
10.2.- El mercado de dinero: La curva LM
Curva LM: relación positiva entre el tipo de interés y la producción real cuando el
mercado de dinero se encuentra en el equilibrio.
En el mercado de dinero el tipo de interés se ajusta hasta que la oferta y la demanda
monetaria se igualan. La demanda de dinero Md depende3 del nivel de transacciones de la
economía, que podemos aproximar por el nivel de renta o producción Y y del tipo de
interés: Md = Md(Y, r).
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Supuesto simplificador del modelo: el nivel general de precios se mantiene constante, por eso desaparece como determinante de la demanda de
dinero.
Desplazamientos de la curva LM:
Cambios en la oferta monetaria provocan desplazamientos de la curva LM. Por
ejemplo, un aumento de la oferta monetaria provoca una caída del tipo de interés
(tras el correspondiente ajuste en el mercado de dinero y de bonos) para cualquier
nivel de renta dado, esto implica un desplazamiento de la curva LM en sentido
descendente.
10.3.- El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y
dinero: el modelo IS-LM
Los mercados de bienes y servicios y de activos (dinero y bonos) se ajustan
ante cualquier perturbación económica, debida a cambios en la política
fiscal o monetaria o a cualquier otra causa externa, de manera tal que tras el
proceso de ajuste ambos mercados alcanzan el equilibrio, que viene
representado gráficamente por la intersección entre ambas curvas.
Pasos para el análisis gráfico con el
modelo IS-LM:
1.- ¿A qué curva afecta inicialmente la
perturbación?
2.- ¿Cómo la afecta?
(desplazamientos).
3.- ¿Qué ajuste se produce hasta llevar
al nuevo equilibrio?
4.- Efecto final conjunto (estática
comparativa).
Ejemplo: partamos de un desajuste inicial en el mercado de bienes,
como puede ser un exceso de oferta de bienes:
DA<Y ⇒ ↑existencias ⇒ ↓pedidos ⇒ ↓Y ⇒ ↓Md ⇒ Md<M ⇒
↑ Md ⇒ M=Md
(se alcanza el equilibrio en el mercado de dinero)
⇒ ↓r ⇒
↑I ⇒ ↑DA ⇒ Y=DA
(se alcanza el equilibrio en el mercado de bienes)
La incidencia de la política fiscal. Ejemplo: política fiscal expansiva
(incremento del gasto)
↑G→↑DA→↑Y(para cualquier r)→↑Md→Md >M→se ajustan el mercado de dinero y el de bonos→
↑r → ↓Md
→ se reestablece el equilibrio
↓I → ↓DA → ↓Y → ↓Md
en el mercado de bienes y en el de activos.
Un incremento de G aumenta la DA y la Y
para cualquier nivel de r y, como
consecuencia, traslada la curva IS hacia la
derecha hasta IS’. Un mayor nivel de renta
hace subir el tipo de interés, ya que la
expansión de la renta aumenta la demanda de
dinero. El nuevo equilibrio tiene lugar en el
punto 2. El incremento de la renta (Y2-Y1) es
menor que el desplazamiento inicial de la DA
(Ya-Y1) porque la elevación de r hace caer
algo la inversión. Tras el proceso de ajuste:
↑Y y ↑r.
La incidencia de la política monetaria. Ejemplo: política monetaria
expansiva (incremento de la oferta monetaria)
↑M → M>Md → se ajustan el mercado de dinero y el de bonos →
↓r (para cada nivel de Y)→ ↑Md
→ se reestablece el equilibrio en el
↑I →↑DA→↑Y→↑Md→↑r mercado de bienes y en el de activos
Un incremento de M traslada a la curva
LM hacia abajo (cae r para cualquier
nivel de Y). Los tipos de interés
disminuyen inicialmente desde r1 hasta rb
y entonces, a través de su influencia en la
inversión, hacen que la DA y la Y
aumenten algo hasta que se alcanza el
nuevo equilibrio en el punto 2. Tras el
proceso de ajuste: ↑Y y ↓r.
1.- En ocasiones el tipo de interés es alto y la inversión es igualmente alta ¿a qué puede ser debido este hecho?
2.- ¿Cuáles son los efectos de una política monetaria restrictiva?
3.- Describir los dos impactos sobre la renta que produce una política fiscal expansiva iniciada por un incremento de G.
4.- Sean los siguientes datos que caracterizan a una economía:
C = 120 + 0,75Yd
G = 420
I = 310 – 10 r
t = 0,2
X = 450
M = 0,1Y
Oferta monetaria real Ms = 200
Demanda monetaria Md = (0,1Y – 10r)P
P=1
Se pide calcular:
a) Los niveles de equilibrio de la renta y del tipo de interés.
b) La renta disponible.
c) El saldo presupuestario.
d) La inversión.
e) El saldo exterior.
f) ¿Qué ocurrirá con la renta y el tipo de interés si el gasto público se incrementa en 100 unidades?
g) ¿Qué ocurrirá con la renta y el tipo de interés si la tarifa impositiva se reduce a la mitad?
5.- Suponer un modelo macroeconómico con las siguientes características:
Co = -160; c = 0,95; t = 0,16 ; I = 200 –4 r ; G = 100 ; Md = 15Y – 6 r
Además, el sistema bancario está formado por el Banco Central y la Banca Comercial.
El balance del Banco Central está integrado exclusivamente por la base monetaria, los prestamos a la Banca Comercial (300) y
los bonos del Estado en su poder (1200).
El balance de la Banca comercial está integrado exclusivamente por los depósitos a la vista del público, el encaje (reservas), los
prestamos al público y los prestamos recibidos del Banco Central.
El público conserva es sus manos billete y monedas por valor de 1/20 de sus depósitos bancarios.
El coeficiente de caja exigido es de 1/5 de sus depósitos y los bancos se ajustan a dicho coeficiente.
Calcular:
a) La función IS.
b) La estructura del balance del Banco Central y de la banca Comercial.
c) La oferta monetaria.
d) ¿Cuál es el multiplicador del dinero?
e) La función LM.
f) El equilibrio del modelo IS-LM.