72-76 ACT-TradeChart.indd - BME: Bolsas y Mercados Españoles

a fondo
REPORTAJE
La compañía Visual Trader, integrada en BME, lanza TradeChart, un conjunto de nuevos gráficos
de ayuda al operador del terminal maX que le proporcionan evidentes ventajas competitivas
OPERAR EN MERCADO:
MÁS FÁCIL, MEJOR INFORMADO
La globalización financiera, el exponencial aumento de los intervinientes en los
mercados de valores y la continua mejora de los accesos a los mismos, han propiciado el desarrollo de todo un segmento de negocio especializado alrededor
de la actividad que ejercen los operadores de Bolsa. En este caso se trata de proveedores de soluciones tecnológicas que, como en el caso de Visual Trader, desarrollan aplicaciones que aprovechan la transparencia y la mejora de los soportes
de ejecución para facilitar y hacer más competitivo el trabajo de los operadores
bursátiles. En concreto, la nueva herramienta que presentamos en este artículo,
consiste en un conjunto de gráficos interactivos desde los que los intermediarios
que dispongan del servicio, pueden operar directamente en los mercados. Con
la aplicación desarrollada por Visual Trader* se obtienen evidentes ventajas competitivas, ya que se compila y se trata información de mercado sensible en las decisiones que toman continuamente y en tiempo real los operadores de mercado
(traders), de una manera más rápida y ordenada.
* Para más información Carolina Langa, [email protected]
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BOLSA
1ER TRIMESTRE DE 2011
JOSÉ PARGA
Director General de Visual Trader
l grado de eficiencia del trabajo que
realiza un operador de Bolsa se mide
entre otras cosas por su capacidad
para ejecutar órdenes de compra al
precio más bajo posible y ejecutar órdenes de
venta al precio más alto posible, dentro de
una sesión bursátil. El operador no especula (al menos los que no hacen prop-trading),
sino que antes de la apertura del mercado
recibe una serie de órdenes de compraventa
que tiene que ir realizando durante el día, o
en días sucesivos, desde que abre el mercado
hasta que cierra.
Si por ejemplo el operador tiene que realizar una orden de compra de 5 millones de
E
OPERAR EN MERCADO: MÁS FÁCIL, MEJOR INFORMADO REPORTAJE
acciones de un valor durante el día, querrá
hacerlo al precio más bajo posible. Por otro
lado no puede enviar dicha orden al mercado de golpe, porque la liquidez del valor no
sería suficiente y produciría una distorsión
enorme en los precios, además de obtener un
precio de compra muy superior al que desea.
Por ello tiene que repartir el volumen a lo
largo del día. El dilema que se le plantea al
operador es si, en un momento dado de la sesión, debería esperar a que el precio del valor
baje para seguir comprando o si por el contrario debe acelerar las compras porque más
tarde compraría más caro, ya que hay riesgo
de que el valor suba.
Como los precios varían según la ley de
oferta y demanda, para acercarse lo más posible a la solución al problema anterior, el operador necesita saber varias cosas, entre ellas
a qué precios se están produciendo el “grueso” de las transacciones de la sesión (órdenes agresivas) y a qué precios se concentran
los que están dispuestos a comprar y a vender (ordenes pasivas o limitadas). Además,
necesitaría indicadores que permitan hacer
previsiones de la evolución del precio del
valor a corto plazo dentro del día con cierto
grado de confianza.
En los terminales de contratación clásicos, el operador recibe continuamente los 5
mejores precios de compra y de venta (o la
profundidad total) con los volúmenes asociados a cada precio (son propuestas de compra
y de venta), así como todas las ejecuciones
de órdenes en el mercado. Estas propuestas
cambian cada segundo.
Con la tecnología actual de trading, pocos operadores son capaces de memorizar y
procesar mentalmente toda esa información,
que se actualiza cada segundo, para hacerse
una idea de si, de acuerdo con la oferta y demanda cambiantes, el precio del valor está
“tocando suelo” o ha llegado a su “techo”, dos
datos fundamentales que, en nuestro ejemplo de una orden de compra de 5 millones
de títulos, le harán tomar una acción u otra:
bien acelerar las compras o bien esperar. Si
ha tocado suelo, deberá acelerar las compras
porque más tarde el valor estará más caro, y
si ha llegado al techo, esperaría porque más
tarde podría comprar a mejor precio. Tampoco obtiene información sobre patrones
o tendencias, o indicadores que permitan
prever si habrá cambios en la evolución del
precio del valor.
GRÁFICO 1. Ventana
a fondo
del nuevo módulo de gráficos maX TradeChart
El primer gráfico representa los volúmenes de los 5 mejores precios de compra y venta (en verde y rojo respectivamente) con el grado de color proporcional al volumen ofertado (a mayores volúmenes más intensos los tonos). El
segundo gráfico muestra la evolución de órdenes agresivas (atacando posiciones contrarias) de compra y de venta (en
verde y rojo respectivamente). El ultimo chart muestra los precios a los que“aparece papel”(degradado en rojo) o
“aparece dinero”(degradado en verde).
GRÁFICO PROTEGIDO BAJO PATENTE VISUAL TRADER S.L.
En resumen, la información de los mercados que recibe un terminal es ingente,
en tiempo real, y es evidente que con los
terminales de contratación de hoy en día
sólo una pequeña parte de la misma es utilizada por el trader para operar en los mercados. Como se ve, el interfase “hombremáquina” ha evolucionado muy poco en el
negocio de la operativa bursátil, existiendo por tanto un campo muy amplio para
desarrollar y dotar a un nuevo terminal de
las herramientas más modernas que le permitan al trader aventajarse respecto de sus
competidores.
y patentados por Visual Trader, que permitirán al operador identificar fácilmente y de
manera fiable:
1. Posibles soportes y resistencias de los valores.
2. Cambios de tendencias intradía en un
valor.
3. Variaciones significativas en la actividad y
negociación de los valores.
El sistema además permite operar en mercado directamente desde los gráficos. En la
siguiente versión, se visualizarán las posiciones del broker a los distintos precios también
sobre los gráficos.
TRADECHART: MÓDULO DE
GRÁFICOS DEL TERMINAL
MAX DE VISUAL TRADER
DETALLE DE LOS NUEVOS
GRÁFICOS TRADECHART
Visual Trader presenta el módulo de gráficos TradeChart (ver gráfico 1), una nueva
herramienta para optimizar la operativa de
los traders en los mercados y que nace como
complemento al terminal maX.
TradeChart presenta un conjunto de
nuevos gráficos en tiempo real, desarrollados
Se trata de unos gráficos que representan
mediante colores con intensidades variables
el nivel de los diferentes volúmenes de títulos de valores bursátiles a la compra y a
la venta a los “n” mejores precios en cada
momento (“n” variará de acuerdo con la
profundidad del mercado por precios).
1. Chart de “Posiciones a la
compra/venta” (Gráfico 2)
BOLSA
1ER TRIMESTRE DE 2011
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REPORTAJE OPERAR EN MERCADO: MÁS FÁCIL, MEJOR INFORMADO
La representación se realiza en un gráfico cuyo eje X representa el tiempo (hora
dentro de la sesión) y el Y los precios
del valor. El gráfico puede representar el
momento actual y además toda la evolución dentro del día, con lo que el sistema
permite apreciar de un simple vistazo la
disposición a lo largo de la sesión la concentración o dispersión de los principales
volúmenes a la compra ya la venta y sus
precios correspondientes.
El grado de color se calcula automáticamente mediante una fórmula que relaciona el volumen a cada precio con el
promedio de volúmenes a la compra y a la
venta para dicho valor. Si el volumen a un
precio dado está muy por debajo del promedio, el color se degrada hacia el blanco,
y si está muy por encima el color se hace
oscuro.
Como resultado, aparecen manchas de
color y gracias a ello se detectan inmediatamente a qué precios se encuentran las
acumulaciones de títulos a la compra y a
la venta, simplemente observando las zonas de color más intenso. Por el contrario,
aquellas zonas de colores claros evidenciarán precios a los que hay poco volumen
ofertado.
Estas zonas oscuras facilitan la detección de lo que en el análisis técnico bursátil se conoce como “soportes” y “techos”.
Una zona de color intenso en las posiciones a la compra pondrá en evidencia un
posible “soporte”, o zona por debajo de la
cual el precio del valor es más difícil que
caiga, ya que existe una acumulación de
posiciones a la compra.
Por el contrario, una zona de color intenso en las posiciones a la venta pondrá
de manifiesto el precio al cual se puede encontrar un “techo” o zona de precios por
encima de la cual es más difícil que el precio del valor suba, ya que existen fuertes
posiciones de títulos a la venta.
Esta información es clave para los operadores en Bolsa, ya que les da una idea
muy clara de los posibles márgenes de precios en los que se podría mover un valor
durante el día.
Este gráfico se complementa con el
Chart de “Papel/Dinero” con el objeto de
confirmar la existencia de los soportes y
resistencias.
2. Chart de “Papel/Dinero”
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BOLSA
1ER TRIMESTRE DE 2011
El Gráfico 3 representa los niveles de
precios a los que se han realizado operaciones de volúmenes significativos, indicando mediante el color el sentido (compra o venta) de dichas operaciones.
Como en toda operación de compraventa, el volumen a la compra y a la venta
es el mismo, lo que imposibilitaría asignar un color al sentido de la operación.
No obstante se distingue a efectos de este
gráfico si la operación ha sido provocada
por una orden de compra atacando posiciones limitadas de venta o su contraria,
una orden de venta atacando posiciones
limitadas de compra.
El color se asocia al balance acumulado
GRÁFICO 2. Chart
EJEMPLO 1
EJEMPLO 2
de compras agresivas (órdenes de compra
de ataque) menos ventas agresivas (órdenes de venta de ataque) a cada precio. A
medida que se produce un desequilibrio
en el balance, se asocia un color verde o
rojo (resultado superior en compras o en
ventas respectivamente) y una intensidad
al color dependiendo del volumen de las
operaciones realizadas (más intenso cuanto mayor sea el desequilibrio). Además, el
color se difumina hacia la derecha (sentido de avance del tiempo).
Si el balance es neutro (compras y ventas tienen un importe similar) se asocian
dos colores posibles: o bien no se indica
nada (color blanco) en caso de volúmenes
de “Posiciones a la compra/venta”
OPERAR EN MERCADO: MÁS FÁCIL, MEJOR INFORMADO REPORTAJE
bajos o bien se representa en tonos amarillos, para el caso de volúmenes altos.
De esta manera se quedan marcados los
precios a los que “aparece papel o dinero”
equivalentes a saldos negativos (trazos de
color rojo) o positivos (trazos de color verde) respectivamente, lo que marca a su vez
posibles resistencias o techos del valor. La
intensidad del color ayuda a identificar la
solidez de dichas resistencias o techos. El
efecto de difuminar el color hacia la derecha evita enturbiar el gráfico si el precio
vuelve a niveles por donde ya había pasado.
Este gráfico, unido al de posiciones (gráfico 2) permite localizar y confirmar los
precios más significativos a los que se están
realizando la mayor parte de las transaccio-
nes y los niveles a los que ciertos agentes
del mercado están dispuestos a comprar o
vender, lo que facilita la identificación de
las resistencias o los techos del valor con
mayor grado de fiabilidad.
3. Chart de “Presión
compradora/vendedora”
El Gráfico 4 muestra la evolución de
órdenes de compra y de venta agresivas
(en líneas verde y roja respectivamente).
Dado que las únicas órdenes que “mueven”
los precios de un valor son las agresivas, se
aprecia claramente la correlación existente entre los períodos en que predomina un
sentido de éstas órdenes frente a su contrario
y la correspondiente evolución del precio
GRÁFICO 3. Chart
de “Papel/Dinero”
GRÁFICO 4. Chart
de “Presión compradora/vendedora”
a fondo
del valor (mostrado en el gráfico superior).
Este indicador permite confirmar un posible cambio de tendencia en la evolución
intradia de los precios de un valor. Nótese
la correspondencia existente entre los cambios de tendencia marcados por éste gráfico
y los soportes y techos revelados por los dos
charts anteriores (de “posiciones” y de “papel/dinero”).
4. Gráfico de correlaciones
Estadísticamente, se ha comprobado
que existe una relación muy estrecha en el
comportamiento de algunos valores entre
sí, mostrando su precio una evolución muy
similar en el tiempo. Cuanto mayor es la
relación entre dos valores, su correlación es
también mayor (Gráfico 5).
Esta “similitud” en las evoluciones puede
venir explicada por el hecho de ser valores
que representan a compañías de tamaño y
negocio similares. Sirvan como ejemplo dos
grandes bancos o compañías de telecomunicación que compitan en áreas de negocio/
países/tipología de clientes concurrentes.
También se puede dar el caso de compañías
de distinto sector pero con un “peso” similar
en un mismo índice bursátil , siempre que
dicho índice sea objeto de arbitraje futurocontado contra una cartera de valores. En
este caso la relación entre los dos valores
viene dada por su influencia en la fórmula
del índice.
Este hecho, de sobra conocido por los
operadores del mercado, permite realizar
operaciones del tipo Pairs Trading, que
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REPORTAJE OPERAR EN MERCADO: MÁS FÁCIL, MEJOR INFORMADO
consisten en identificar dos valores muy
correlacionados e invertir aprovechando
posibles desviaciones en sus precios, confiando en que tarde o temprano los precios
de ambos volverán a converger. La operación se materializa en comprar el valor
que está infravalorado respecto del otro, y
vender este último. Cuando la divergencia
ha desaparecido, se hacen las operaciones
contrarias. Si la diferencia es suficiente, se
obtiene un beneficio superior a los gastos
de las transacciones. La práctica continua
de estas operaciones por parte de los operadores refuerza todavía más estas correlaciones, ya que al comprar el valor cuyo precio
se ha desviado hacia abajo se produce un
incremento de su precio. Lo mismo ocurre
pero en sentido inverso con el precio del
valor que se vende. El resultado es que dichas desviaciones desaparecen rápido, los
precios convergen y se acrecienta todavía
más la correlación entre ambos valores.
Este fenómeno puede servir al operador
que está realizando compras o ventas en
un valor, como un indicador de la posible
evolución futura de dicho valor si observa
lo que ocurre con los valores más correlacionados con respecto al que está operando
(llamémosle el valor “principal”). Si todos
los valores que tienen cierta correlación con
respecto a él suben, lo más probable es que
estas variaciones finalmente se trasladen al
valor principal, haciendo que suba su precio,
como efecto de las continuas operaciones de
Pairs Trading que se realizan en el mercado.
La influencia de los valores correlacionados
en uno concreto será mayor o menor según
sea el grado de correlación.
Para poder transmitir toda esta información al operador de la manera más intuitiva
posible, se ha realizado un chart de las variaciones del valor principal junto con sus
valores correlacionados, representados cada
uno por un gráfico de dicha evolución en
los últimos “n” minutos. Se procede como
sigue:
• Cuando el operador selecciona este tipo
de chart, se le muestra una lista de los valores más correlacionados con el valor que
está analizando (el valor principal) para
que elija los que quiere añadir al chart.
• Las variaciones de los valores deben estar normalizadas para poder comparar
unos gráficos con otros. Para ello, se establece una variación del precio de cada
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GRÁFICO 5. Gráfico
de correlaciones
0,06
SAN
BBVA
0,04
TEF
0,02
0
1
4
7
10
13
16
19
22
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08
-0,10
valor con respecto a su precio medio de
los últimos 15 minutos, es decir, se normaliza cada precio con respecto a su promedio de los ultimos 15 minutos. Esta
normalización puede variar ligeramente
para “suavizar” las curvas dividiendo el
promedio de los ultims “n” minutos por
el promedio de los últimos 15 minutos.
Cuanto mayor sea “n”, más se suaviza
la curva, aunque también más se retrasa
la detección de cambios de tendencia o
cambios de valor.
• Para que el operador visualice la evolución conjunta del valor en cuestión junto con sus valores más correlacionados y
poder estimar si dicho valor sufrirá una
variación en su precio como consecuencia de la influencia de las variaciones de
los valores más correlacionados con él, se
representan en un mismo “chart” los gráficos correspondientes a los valores normalizados de acuerdo al procedimiento
anterior de los últimos “m” minutos (“m”
puede 15, 30, 60 o varias horas, en general un período que permita ver con cierta
perspectiva la evolución).
• Cada valor se representa mediante una
curva o gráfico, siendo el color del valor
principal (el valor que el operador está
analizando) el más intenso. La intensidad
del color de la curva del resto de valores
se irá degradando conforme el valor esté
menos correlacionado con el principal.
El resultado final es un chart en el que
aparecen las curvas superpuestas del valor
principal (en el tono más oscuro) y el resto de los valores más correlacionados con
él, (en tonos más claros conforme la correlación es menor). El chart se actualiza
cada medio minuto.
Para identificar una posible variación
futura del precio del valor principal, el
operador sólo tiene que vigilar la curva del
valor en cuestión, y si las curvas de los valores correlacionados inician un cambio de
tendencia, esto podrá ser indicador de que
dicho cambio se traslade al valor principal. La probabilidad de que esto ocurra será
mayor o menor según que dicho cambio de
tendencia sea común en mayor medida a la
mayor parte de los valores correlacionados,
especialmente aquéllos cuyo color es más
oscuro, signo de que su influencia sobre el
valor principal es mayor.
El chart permite representar valores nacionales o internacionales, o una mezcla de
ambos. Todo ello es de un valor inestimable
de cara al operador que necesita conocer la
posible tendencia futura del valor o valores
sobre los que está realizando operaciones.
En el gráfico que se acompaña como
ejemplo, se representan el valor Santander
(SAN), que es el principal, y los valores
BBVA y Telefónica (TEF), ambos correlacionados con SAN. La intensidad del color
del gráfico del valor BBVA es mayor que la
del gráfico de TEF, ya que su correlación con
SAN es mayor que la de TEF con SAN.