CARTA A LOS ACCIONISTAS

CARTA A LOS ACCIONISTAS
Señores Accionistas,
De acuerdo a lo establecido en las disposiciones legales y estatutarias vigentes, los miembros
del Directorio tienen a bien someter a su consideración y aprobación, la Memoria Anual y los
Estados Financieros correspondientes al ejercicio que terminó el 31 de diciembre del 2004, los
cuales han sido auditados por la firma Medina, Zaldívar, Paredes & Asociados, Sociedad Civil
firma miembro de Ernst & Young Internacional.
Es satisfactorio manifestar que la actividad bursátil en el 2004 fue muy buena; registramos una
rentabilidad promedio de 53% con el precio de las acciones y con ello el tercer año consecutivo
de ofrecer rendimientos positivos a los inversionistas. Deseo destacar que en el año hubieron
valores que ofrecieron muy buenas ganancias como las acciones de Corporación Aceros
Arequipa de inversión (253%), Volcan de inversión (196%), la minera más rentable de nuestro
mercado en el 2004, y las acciones de Enrique Ferreyros (178%).
Asimismo, quiero enfatizar el hecho que seamos la mejor alternativa de inversión de nuestro
sistema financiero nacional y la segunda Bolsa más rentable del mundo, luego de la Bolsa de
Colombia.
Los montos negociados en el 2004 presentaron también crecimiento que se reflejó en el
promedio diario de negociación, así con acciones pasó de 3.69 millones de dólares en el 2003 a
4.86 millones de dólares (equivalentes a 16 millones de soles) en el 2004, aunque por tercer
año consecutivo registramos retrocesos en los volúmenes transados con instrumentos de deuda.
Es importante destacar como a lo largo del tiempo nuestros indicadores muestran cómo los
inversionistas priorizan hechos de coyuntura que efectivamente tienen impacto en sus capitales.
Así vemos que en el año 2004 la Bolsa tuvo sólo tres meses de baja por situaciones puntuales y
de transcendencia. En abril, cuando se anunció que China pensaba enfriar su economía, y con
ello se dio una caída en la cotización internacional de los metales, y posteriormente en los
meses de junio y julio cuando el Congreso aprobó la Ley de Regalías para la minería que tuvo
un efecto muy negativo en nuestro mercado desde mayo y sobre las cuales la Bolsa desde un
principio se manifestó en contra; y además por las expectativas ante el mensaje presidencial por
Fiestas Patrias.
Cabe mencionar que, en el año las protestas sociales en torno a la actividad minera en
diversos puntos del país han enturbiado el clima para las inversiones en el sector minero y de
continuar así podrían enturbiar el buen panorama de la bolsa limeña debido a que las acciones
mineras tienen una importante participación en nuestro mercado.
Asimismo, es importante mencionar algunos anuncios positivos que se produjeron a lo largo del
año como el inicio de negociaciones entre Perú y Estados Unidos para un Tratado de Libre
Comercio; el inicio de operaciones de Camisea, y la Concesión del yacimiento minero las
Bambas.
Deseo destacar también el entorno macroeconómico del Perú en el 2004, que ha contribuido
con el clima de confianza para las inversiones. Nuestro Producto Bruto Interno creció 5.07%,
por 42 meses consecutivos, sustentado básicamente por el buen desempeño de las
1
exportaciones que registraron un récord respecto a años anteriores; la inversión privada y el
consumo.
En este contexto, hemos continuado con los esfuerzos para desarrollar nuevos proyectos, como
el encargo a una empresa consultora para efectuar un estudio de factibilidad para determinar la
viabilidad de implementar un Mercado de Derivados en nuestro país, y el inicio del Proyecto de
Negociación por Internet, que permitirá a los clientes de los intermediarios ingresar órdenes a
través de Internet.
Finalmente, el texto que a continuación se desarrolla ha sido elaborado considerando las
especificaciones requeridas por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
CONASEV, habiéndose incluido aspectos relevantes del ámbito en el que se realizan las
operaciones de la Institución.
NEGOCIO
DATOS GENERALES
RESPECTO A LA ENTIDAD EMISORA
Denominación
BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.
Dirección
Pasaje Acuña 106 Lima 100 – Perú
Teléfonos
(51.1) 619 3333
619 3335
Fax
(51-1) 619 3350
619 3354
web Site
www.bvl.com.pe
Constitución
La Bolsa de Valores de Lima fue constituida en septiembre de 1970, como una Asociación Civil
sin fines de lucro, ante el Notario de Lima Dr. Felipe de Osma. Mediante Escritura Pública de
fecha 31 de diciembre de 2002, otorgada ante el Notario de Lima Dr. Julio Antonio Del Pozo
Valdez, se transformó de Asociación Civil a Sociedad Anónima; encontrándose inscrita en la
Partida N°01974785 del Registro de Personas Jurídicas de la Zona Registral N° IX. Sede Lima Oficina Registral de Lima.
Mediante Resolución CONASEV N° 031-2003-EF/94.10 fue aprobado por la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores el vigente Estatuto Social de la Sociedad Anónima.
2
Capital Social
 El Capital Social de la Bolsa de Valores de Lima está constituido por un total de 47,772,672
acciones representativas, de un Valor Nominal de S/.1.25 cada acción, de las que
corresponden 32,843,712 acciones a la Clase “A” y 14,928,960 acciones a la Clase “B”.
Composición Accionaria
 Al 31 de diciembre de 2004 el Capital Social asciende a S/.63,858,258, esta cifra incluye el
ajuste por inflación.

El “Valor Contable por acción” al 31 de diciembre de 2004, asciende a S/.1.45 por cada
acción.
Acciones con derecho a voto
Tenencia
Menor al 1%
Entre 1% - 5%
Entre 5% - 10%
Mayor al 10%
Total
Número de accionistas
14
22
Porcentaje de
participación
1.63%
98.37%
36
100%
Número de accionistas
Porcentaje de
participación
10
100%
10
100%
Acciones sin derecho a voto
Tenencia
Menor al 1%
Entre 1% - 5%
Entre 5% - 10%
Mayor al 10%
Total
Las acciones de la BVL, tanto con o sin derecho a voto, se encuentran listadas en la Bolsa de
Valores de Lima; las mismas que no tuvieron cotización en el periodo 2004.
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DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO
RESPECTO A LA ENTIDAD EMISORA
Objeto Social
La Bolsa de Valores de Lima S.A tiene por objeto principal facilitar la negociación de valores
inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de
manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pública,
instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se negocien
en mecanismos centralizados de negociación distintos a la Rueda de Bolsa que operen bajo la
conducción de la sSociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus
normas complementarias y/o reglamentarias.
La Sociedad realizará las siguientes funciones y servicios:
a. Inscribir y registrar valores para su negociación en bolsa, así como excluirlos. Los
acuerdos adoptados por la Sociedad al respecto, tendrán vigencia luego de la inscripción
o exclusión del valor del Registro;
b. Fomentar la transacción de valores;
c. Proponer a la Comisión Nacional Supervisora del Mercado de Valores (CONASEV) la
introducción de nuevas facilidades y productos en la negociación bursátil;
d. Publicar y certificar la cotización de los valores que se negocien en los mecanismos
centralizados de negociación a su cargo;
e. Brindar servicios vinculados a la negociación de valores;
f. Proporcionar a las sociedades agentes de bolsa que operen en ella, los locales, sistemas
y mecanismos que les permitan la aproximación transparente de las propuestas de
compra y venta de valores inscritos y la imparcial ejecución de las órdenes respectivas;
g. Ofrecer información veraz, exacta y oportuna acerca de los valores inscritos en sus
registros de valores, sobre la marcha económica y los hechos de importancia de los
emisores de dichos valores, así como información relativa a las sociedades agentes de
bolsa que operen en ella y las operaciones bursátiles;
h. Resolver en primera instancia, sin perjuicio de la facultad de la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) de resolver en última instancia
administrativa, las controversias que se susciten entre las sociedades agentes de bolsa
que operen en ella, y entre éstas y sus comitentes, cuando el asunto no sea sometido a
arbitraje o al Poder Judicial;
i. Promover que las controversias entre las sociedades agentes de bolsa que operen en ella
o entre éstas y sus comitentes se resuelvan mediante conciliación, y en caso de no
ponerse de acuerdo, mediante arbitraje;
j. Supervisar a las sociedades agentes de bolsa que operen en ella para que actúen con
observancia de las normas legales y reglamentarias correspondientes, así como
sancionarlas por el incumplimiento de dichas normas, de acuerdo con el respectivo
reglamento, sin perjuicio de la facultad de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas
y Valores (CONASEV) de resolver en última instancia administrativa; y,
k. Realizar otras actividades afines y compatibles que apruebe su Directorio y que sean
autorizadas por dicha comisión nacional cuando corresponda de acuerdo a la Ley del
Mercado de Valores y normas complementarias.
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La Sociedad, facilitará sin discriminaciones, el acceso a sus servicios a las instituciones de
compensación y liquidación de valores así como a las sociedades agentes de bolsa que quieran
operar en ella.
En el ejercicio de sus actividades, la Sociedad podrá, sin limitación ni restricción alguna, realizar
todas las operaciones y celebrar todos los contratos que fuesen necesarios, así como gestionar y
obtener financiamiento en el Perú y en el extranjero para el cumplimiento de su fin social.
De acuerdo a la Clasificación Industrial Internacional Uniforme de las Naciones Unidas, las
actividades de la Bolsa de Valores de Lima S.A. se consideran en el C.I.I.U. Nº 6711,
correspondiente a la administración de mercados financieros.
Plazo de duración
El plazo de duración de la Bolsa de Valores de Lima S.A. es indefinido.
Evolución de las operaciones del emisor
La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo
XIX el más alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la entonces
Bolsa de Comercio de Lima, en el marco de las medidas liberales del Presidente del Perú
Mariscal Ramón Castilla, el 31 de diciembre de 1860.
En las tres décadas iniciales la Bolsa logró registrar las cotizaciones nominales de las principales
plazas comerciales.
La Bolsa resurgió vigorosamente impulsada por el presidente Nicolás de Piérola con el nombre
de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Editándose ese año el primer número del Boletín de la
Bolsa Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros días. Se negociaron acciones,
bonos y cédulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana.
La incertidumbre y enorme fluctuación de los valores entre 1929 y 1932 y después la Segunda
Guerra Mundial, indujeron a una nueva reforma que dieron lugar a la creación de la nueva Bolsa
de Comercio de Lima en 1951.
El 22 de setiembre de 1970, se constituyó la Bolsa de Valores de Lima como una asociación civil
sin fines de lucro, conforme a los Decretos Leyes 18302 y 18350, promulgados la dictadura
militar gobernante.
En la década de los años 90, se reforma el marco institucional del mercado de valores con los
Decretos Leyes 755, en 1991, 861 en 1996; y la Ley 26749 en el año 2002, a fin de ajustarlo al
nuevo entorno que genera la apertura económica del país.
En marzo de 1996 la Bolsa de Valores de Lima se fusionó por absorción con la Bolsa de Valores
de Arequipa. Siendo a la fecha la Bolsa de Valores de Lima la única Bolsa de Valores en el
mercado peruano.
En mayo de 1997 se escindió de la Bolsa de Valores de Lima la Gerencia de Operaciones
convirtiéndose en CAVALI ICLV S.A., institución encargada de la compensación y liquidación de
valores.
5
Mediante Asamblea General Extraordinaria de Asociados de 19 de Noviembre de 2002 se acordó
la transformación de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad anónima, a partir del 01 de enero
de 2003.
Actualmente la BVL ha logrado un desarrollo importante que le permite disponer de moderna
tecnología destacándose la automatización de sus procesos, particularmente de difusión de
información de emisores y el sistema de negociación electrónica, que permite a las Sociedades
Agentes de Bolsa efectuar transacciones de valores en forma remota y contribuye a una mayor
transparencia de las operaciones.
Ventas Netas en miles de S/.
Retribución por Negociación
Retribución por Inscripción, Cotización y
a Ampliación de Cotización
Servicio de Ventas de Información
Total
2003
3,585,338
12,939,338
2004
5,234,459
12,369,017
2,030,505
18,555,181
1,966,978
19,570,454
Principales activos del emisor
A la fecha mantenemos un fondo en valores mobiliarios y depósitos bancarios, cuyo monto total
asciende a S/.45.00 millones, 9.5% mayor que el monto al cierre del año 2003, donde
aproximadamente el 50% está en moneda nacional y el 50% en dólares americanos.
Número de personas empleadas
Funcionarios
Empleados (Estables)
Contratados (Temporales)
Total
a Dic 2003
6
41
3
50
a Dic 2004
6
37
5
48
Relación con otras empresas
La BVL tiene el 29.40% de Cavali ICLV S.A. institución de Caja de Valores y Liquidaciones.
Asimismo, la BVL tiene el 50% de la empresa Datatec, sistema de mercados financieros.
Procesos legales
En el presente año no ha concluido proceso legal alguno.
PROCESOS JUDICIALES, ADMINISTRATIVOS O ARBITRALES
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, existen diversas demandas iniciadas por algunas
empresas en contra de la Bolsa por aproximadamente US$3,385,667, relacionadas
principalmente con operaciones efectuadas en Rueda de Bolsa en diversos años, cuyo pago
incumplieran en su oportunidad. Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, la Bolsa ha constituido
provisiones para estos casos, cuyos saldos a esas fechas ascienden a S/763,094 y S/32,232,
respectivamente.
6
DE LA ADMINISTRACIÓN
Directores
RAFAEL D’ANGELO SERRA
El Dr. D’Angelo es Presidente del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima S.A. desde el 21 de
marzo de 2001 siendo reelegido el 25 de marzo de 2004. Ha sido Director de la Bolsa de
Valores de Lima por 9 años, Abogado, graduado de la Pontificia Universidad Católica del Perú y
egresado de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Presidente y Gerente General de
Provalor Sociedad Agente de Bolsa. Ex Presidente del Colegio de Agentes de Lima, ex Director
de Asociación de Sociedades Agentes de Bolsa.
BORIS LJUBICIC UGARTE (*)1
El Sr. Boris Ljubicic es Vice Presidente de la Bolsa de Valores de Lima S.A. desde marzo de
2004, Administrador de la Universidad del Pacífico, University of California Berkeley post grado
strategic sales force management, Gerente General Wiese Sudameris SAB, Director Bolsa de
Productos, Ex Director de CAVALI, Lideró las operaciones de OPA Atacocha, Lideró la Colocación
de Bonos Soberanos, participó en la colocación de acciones de participación ciudadana - Tramo
Institucional de Telefónica del Perú, Luz del Sur; entre otras operaciones.
HERNÁN RICARDO BASTÍAS PARRAGUEZ
El Sr. Bastías, forma parte del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima S.A. desde el 25 de
marzo de 2004, formó parte del Directorio de CAVALI desde mayo de 2001, además es Gerente
General y Vicepresidente Ejecutivo de Sociedad Agente de Bolsa Cartisa Perú S.A. desde 1995.
Es Contador Público y Auditor con Licenciatura en Auditoría de la Universidad de Talca, Chile,
tiene además estudios de Ingeniería Comercial en la Universidad Mariano Egaña – Santiago de
Chile. Con amplia experiencia en las áreas de auditoría en distintas empresas del sector del
mercado de valores. Ha desempeñado los cargos de Auditor Senior en KPGM Endurskodun hf.
(Islandia), Gerente de Contabilidad en Security Pacific Valores S.A. Corredores de Bolsa
(Santiago-Chile) y Sub Contador, Jefe de Operaciones en Eurovalores S.A. Corredores de Bolsa
(Santiago-Chile).
JOSE LUIS CUETO JIRAS
El Sr. Cueto, forma parte del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima S.A. desde el 25 de
marzo de 2004, formó parte del Directorio de CAVALI ICLV S.A. desde febrero del 2003 y es
además miembro del Consejo Directivo de Santander Investment S.A.B. y de Praga Desarrollo
Inmobiliario. Actualmente Director de Mercado de Capitales del Grupo Santander en Perú. En
Santander Investment se ha desempeñado también como Gerente de Negocios Bursátiles y
actualmente como Director de Mercado de Capitales. Anteriormente trabajó como Jefe de
Ventas y Trading en ING Barings Perú y en Credibolsa S.A.B. (la casa de bolsa del Banco de
Crédito del Perú). El Sr. Cueto, es Bachiller en Ciencias Administrativas con especialización en
Management de la Universidad de Carolina del Sur (EEUU), cuenta también con un MBA de la
Universidad de Piura-Lima/Universidad de Navarra (IESE)- España y tiene amplia experiencia en
el mercado de capitales peruano.
(*)1 Director hasta el 19 de enero del 2005; en su reemplazo se designó al señor Charles Fyfe Alvarado
7
JOSE ESPOSITO LI-CARRILLO
El Sr. Espósito, forma parte del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima S.A. desde el 24 de
marzo del 2004. Licenciado en Economía de la Universidad del Pacífico y Master en Economía
de la
University of Wisconsin,
Amplia trayectoria en estructuración y colocación de
instrumentos del mercado de capitales. Especialización en evaluación de proyectos y
formulación de modelos económicos. Trabajó anteriormente en el Centro de Investigación de la
Universidad del Pacífico, la Organización Medio de Cambio y como Jefe de Proyectos del Area
Finanzas Corporativas del Banco de Crédito del Perú BCP. Ha sido miembro del Directorio de la
Bolsa de Productos de Lima y de CAVALI ICLV S.A. desde mayo del 2001. Es docente de la
Maestría en Finanzas de la Escuela de Postgrado de la Universidad del Pacífico. Actualmente
tiene a su cargo la Gerencia General y Presidencia del Directorio de Credibolsa Sociedad Agente
de Bolsa, empresa subsidiaria del Banco de Crédito, así como Director de la Asociación de
Empresas Promotoras del Mercado de Capitales (Procapitales).
JOSE CARLOS CABALLERO
El Señor José Carlos Caballero forma parte del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima S.A.
desde el 24 de marzo de 2004. Es economista de la Pontificia Universidad Católica del Perú,
con Maestría en Administración de Empresas en la Escuela de Administración de Negocios para
Graduados (ESAN), formó parte del Directorio de CAVALI ICLV. S.A. desde mayo del 2001 hasta
Marzo 2004, además es Director Gerente General de Latinoamericana S.A. Sociedad Agente de
Bolsa desde 1994. De igual forma se desempeña como docente en la facultad de Post Grado de
la Universidad Nacional Mayor de San Marcos y en la Escuela de Administración de Negocios
para graduados (ESAN), Profesional con mas de 30 años de experiencia en las áreas de finanzas
y administración en distintas empresas del sector banca y mercado de valores. Ha desempeñado
los cargos de Director Gerente en Sudamericana de Valores, Gerente General del Banco de la
Nación y Vicepresidente del Directorio del Banco Popular del Perú.
EDUARDO NORIEGA HOCES
El Sr. Noriega forma parte del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima S.A. desde de marzo de
2004. Es Gerente General de Corporación Coril S.A.C., Director del Grupo Coril Sociedad
Agente de Bolsa S.A., Grupo Coril Sociedad Titulizadora S.A. y Pro Mercado Sociedad Corredora
de Productos S.A.; Ha sido Vice-Presidente de CAVALI ICLV. S.A., de la Bolsa de Productos de
Lima, Director de Procapitales y Catedrático de la Universidad del Pacífico.
Economista con Maestría de Administración de Empresas en la Universidad del Pacífico y
Maestría en Negocios Internacionales en la Universite Katholique de Louvain-Bélgica.
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Gerencias
Gerencia General
Dr. Federico Oviedo Vidal
Abogado graduado de la Pontificia Universidad Católica del Perú, ingresó a la BVL en Setiembre
1979 como Asesor Legal, en el 1989 fue nombrado Gerente Legal y desde febrero 2001 se
desempeña como Gerente General.
Gerencia de Administración, Finanzas y Sistemas
Sr. Tulio Freire Ganoza
Ingeniero de Sistemas egresado de la Escuela de Oficiales de la Marina de Guerra del Perú, con
Maestría en Informática de la Universidad Politécnica de Madrid - España y Administrador,
egresado de la Maestría de la Universidad del Pacífico. Ingresó a la BVL en agosto de 1997
como Gerente de Sistemas e Información, desde agosto 2001 se desempeña como Gerente de
Administración Finanzas y Sistemas.
Gerencia de Desarrollo de Proyectos
Sr. Américo Vidalón Sevilla
Ingeniero Economista, graduado de la Universidad Nacional de Ingeniería, con estudios de postgrado en Dirección de Proyectos. Ingresó en abril de 1986 como Analista de la Gerencia de
Estudios Económicos. En julio de 1993 fue nombrado Sub Gerente de Desarrollo, y destacado en
CAVALI ICLV S.A. en Agosto de 1998 como Gerente de Planeamiento y Desarrollo pasando a ser
parte del staff de CAVALI ICLV S.A. en enero 2000 hasta agosto 2001, fecha en que se
reincorporó a la Bolsa de Valores de Lima como Gerente de Desarrollo de Proyectos.
Dirección de Mercados
Sr. Francisco Palacio Rey
Ingresó en mayo de 1980 a Caja de Liquidaciones. En Mayo de 1985 fue nombrado Jefe de
Servicios Generales. En mayo de 1987 se le nombró como Asistente del Director de Rueda y
Gerencia de Operaciones. En 1989 fue nombrado Director de Rueda y Gerente de Operaciones
y desde 1993 se desempeña como Director de Mercados.
Otros Organos Internos
Jefe de Emisores e Información Bursátil
Srta. Silvia Olivera Beramendi
Economista graduada de la Universidad del Pacífico con Maestría en Finanzas. Ingresó en
setiembre de 1995 como Analista de la Gerencia de Estudios Económicos. Desde agosto de
1998 a la fecha se desempeña como Jefe del Area de Emisores.
Contador General
Sr. Juan Angulo Losno
Contador Público graduado de la Pontificia Universidad Católica del Perú, Postgrado en ESAN,
con trayectoria de 21 años en compañías del Grupo Shell. Ingresó a la Bolsa de Valores de Lima
en marzo de 1996 como Auditor Interno. Desde agosto de 1999 a la fecha se desempeña
como Contador General.
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Auditor Interno
Sr. Héctor Machuca Farro
Contador Público, graduado de la Pontificia Universidad Católica del Perú, con trayectoria de 11
años en Pricewaterhouse Coopers como Gerente de Auditoría. Desde su ingreso a la Bolsa de
Valores de Lima en setiembre de 2001 se desempeña como Auditor Interno.
El porcentaje que representa el monto total de las remuneraciones de los miembros del
Directorio y de la plana gerencial, respecto del nivel de ingresos brutos es de 11%.
10
INFORMACIÓN FINANCIERA
ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL
RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICO FINANCIERA
La Bolsa de Valores de Lima es la única institución del Perú en ofrecer servicios de negociación
de valores mobiliarios en un mecanismo centralizado a través de un sistema electrónico de
negociación.
Nuestros servicios incluyen la inscripción y listado de valores mobiliarios, la negociación de
dichos valores y la venta de información sobre la negociación y los valores listados, los mismos
que pueden brindarse en cualquier ubicación geográfica con acceso a Internet.
En comparación del periodo terminado el 31 de diciembre del 2004 con el terminado el 31 de
diciembre del 2003, el resultado neto de operación en el periodo terminado al 31 de diciembre
del 2004 es de 5.98 millones de nuevos soles, 13% menor comparado con el mismo periodo
acumulado al 31 de diciembre del 2003 (S/.6.89 millones de nuevos soles), esta reducción se
debe principalmente al impacto del resultado por exposición a la inflación.
Los ingresos netos acumulados a diciembre del 2004 ascienden a S/. 24.37 millones de nuevos
soles, 6.37% mayor comparado con el mismo periodo acumulado al 31 de diciembre del 2003
(S/.22.91 millones de nuevos soles), principalmente debido a un incremento en los ingresos por
inscripción de valores y por un incremento en los ingresos por negociación.
Los gastos de operación ascienden a S/.11.97 millones de nuevos soles acumulado al 31 de
diciembre del 2004, 8.90% menor comparado con el mismo periodo en el 2003 (S/.13.14
millones), principalmente debido a una reducción en los gastos por ser vicios de terceros como
consecuencia de la continua mejora de los procesos internos.
Nuestra principal fuente de fondos ha sido el flujo de caja de nuestras operaciones.
Consideramos que para los siguientes periodos no se prevee ningún evento o acontecimiento
que vaya a cambiar significativamente la marcha del negocio.
11
ESTADOS FINANCIEROS
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2004 y de 2003
junto con el dictamen de los auditores externos
12
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2004
junto con el dictamen de los auditores externos
Contenido
Dictamen de los auditores externos
Balance general
Estado de ganancias y pérdidas
Estado de cambio en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
14
Dictamen de los auditores externos
A los Accionistas de Bolsa de Valores de Lima S.A.
Hemos auditado el balance general adjunto de la Bolsa de Valores de Lima S.A. (en adelante la Bolsa) al
31 de diciembre de 2004, así como los correspondientes estados de ganancias y pérdidas, de cambios en el
patrimonio neto y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha. La preparación de dichos
estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la Bolsa, nuestra responsabilidad consiste en
emitir una opinión sobre ellos basada en la auditoría que llevamos a cabo. Los estados financieros de la
Bolsa al 31 de diciembre de 2003 y por el año terminado en esa fecha, que se presentan para propósitos
comparativos, fueron examinados por otros auditores externos, cuyo dictamen de fecha 19 de enero de
2004 no contuvo salvedades.
La auditoría fue practicada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en el Perú, según
las cuales el trabajo de los auditores externos debe ser planeado y llevado a cabo con la finalidad de
obtener una seguridad razonable de que la información financiera se presenta sin errores importantes. Una
auditoría comprende el examen, basado en comprobaciones selectivas, de las evidencias que respaldan los
importes y datos expuestos en la información financiera. También comprende la evaluación de los
principios de contabilidad aplicados y de las principales estimaciones efectuadas por la Gerencia, así como
una evaluación de la presentación general de la información financiera. Consideramos que la auditoría
que hemos efectuado constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión, los estados financieros, arriba indicados, presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situación financiera de la Bolsa de Valores de Lima S.A. al 31 de diciembre de
2004, así como los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa
fecha, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú.
Refrendado por:
Juan Paredes
C.P.C. Matrícula No. 22220
Lima, Perú,
14 de enero de 2005
15
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Balance general
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003
Nota
2004
2003
S/
S/
Activo
Activo corriente
Caja y bancos
Inversiones disponibles para la venta
Retribuciones por cobrar
Cuentas por cobrar a largo plazo a accionistas,
porción corriente
Otras cuentas por cobrar
Otros activos
4
5
6
460,367
26,199,910
2,671,741
1,185,978
21,379,865
1,909,593
8
7
2,435,310
1,133,210
56,471
_________
955,620
73,129
_________
32,957,009
25,504,185
18,803,089
6,695,355
4,257,544
11,646,049
-
19,715,763
10,481,116
4,175,028
12,158,968
73,763
Total activo corriente
Inversiones disponibles para la venta
Cuentas por cobrar a largo plazo a accionistas
Inversiones en afiliadas
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
Intangibles, neto
Activo diferido por participación de los trabajadores e
impuesto a la renta
5
8
9
10
566,564
670,016
_________
_________
74,925,610
_________
72,778,839
_________
380,105
1,380,109
4,023,397
_________
362,811
646,808
4,529,653
_________
_________
5,783,611
_________
Capital social
Reserva legal
Resultados acumulados
63,858,258
1,303,318
3,980,423
_________
63,858,258
698,183
2,683,126
_________
Total patrimonio neto
69,141,999
_________
67,239,567
_________
Total pasivo y patrimonio neto
74,925,610
_________
72,778,839
_________
Total activo
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Proveedores
Impuestos y contribuciones sociales
Otras cuentas por pagar
11
Total pasivo corriente
Contingencias
19
Patrimonio neto
12
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante del balance general.
16
5,539,272
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Estado de ganancias y pérdidas
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2004 y de 2003
Nota
2004
2003
S/
S/
Ingresos
Retribución por inscripción y cotización
Retribución por negociación
21
Retribución por ampliación de emisión
Servicio de difusión e información
Ingresos financieros, neto
13
Alquiler de edificio
Otros ingresos
14
12,369,017
11,279,725
5,231,034
3,552,466
570,321
578,691
1,966,978
2,030,504
3,039,948
4,227,473
319,070
283,355
878,443
_________
962,814
_________
24,374,811
_________
22,915,028
_________
Gastos de operación
Gastos de personal y directores
15
6,048,126
6,326,637
Servicios prestados por terceros
16
3,114,784
4,498,752
Tributos
326,296
270,828
Cargas diversas de gestión
249,335
270,254
Gastos de ventas
359,830
240,065
1,874,543
_________
1,540,540
_________
11,972,914
_________
13,147,076
_________
Utilidad de operación
12,401,897
9,767,952
Resultado por exposición a la inflación
(4,182,582)
_________
(1,415,974)
_________
8,219,315
8,351,978
Depreciación y provisiones
17
Utilidad antes de la participación de los trabajadores
y del impuesto a la renta
Participación de los trabajadores
18
(333,487)
(247,097)
Impuesto a la renta
18
(1,899,383)
_________
(1,210,609)
_________
5,986,445
_________
6,894,272
_________
Utilidad neta
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
17
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2004 y de 2003
Saldos al 1º de enero de 2003
Capital
social
Reserva
legal
Excedente
de revaluación
Resultados
acumulados
Total
S/
S/
S/
S/
S/
4,631,934
-
2,094,124
-
-
-
2,094,124
-
57,132,200
-
-
Efecto por adopción de la NIC 12
-
-
-
Distribución de dividendos, nota 12(d)
-
-
-
(4,393,269)
(4,393,269)
Utilidad neta
-
-
-
6,894,272
6,894,272
Transferencia a la reserva legal
_________
698,183
_________
_________
(698,183)
_________
_________
Saldos al 31 de diciembre de 2003
63,858,258
698,183
-
2,683,126
67,239,567
Distribución de dividendos, nota 12(d)
-
-
-
(4,084,013)
(4,084,013)
Utilidad neta
-
-
-
5,986,445
5,986,445
Transferencia a la reserva legal
_________
605,135
__________
__________
(605,135)
__________
__________
Saldos al 31 de diciembre de 2004
63,858,258
_________
1,303,318
__________
__________
3,980,423
__________
69,141,999
__________
Ajuste
57,156,520
63,882,578
(5)
(5)
-
-
Capitalización del excedente de revaluación,
nota 12(c)
Capitalización de resultados acumulados
(2,094,124)
(57,132,200)
855,991
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
18
855,991
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Estado de flujos de efectivo
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2004 y de 2003
2004
2003
S/
S/
Actividades de operación
Cobranza de retribuciones y servicios
21,357,791
18,888,285
Pago a proveedores, empleados y terceros
(5,576,116)
(9,954,609)
Pago de impuesto a la renta
(1,040,891)
(1,006,496)
Pago de tributos
(4,120,667)
(4,980,575)
Devolución de retribuciones pagadas en exceso
(1,522,632)
(1,302,398)
Otros cobros
1,912,211
__________
4,167,903
__________
Efectivo proveniente de las actividades de operación
11,009,696
__________
5,812,110
__________
Actividades de inversión
Compra de inversiones disponibles para la venta
(5,995,242)
Devolución de prima de inversión en afiliada
Compra de inmuebles, mobiliario y equipo
Compra de intangibles
(788,261)
207,826
-
(199,256)
-
-
(33,816)
Compra de inversiones en afiliadas
__________
(866,221)
__________
Efectivo utilizado en las actividades de inversión
(5,986,672)
__________
(1,688,298)
__________
(5,917,490)
(2,327,077)
Actividades de financiamiento
Distribución de dividendos
Cobro de préstamos a largo plazo otorgados a accionistas
168,855
-
Préstamos a largo plazo otorgados a accionistas
__________
(1,305,048)
__________
Efectivo utilizado en las actividades de financiamiento
(5,748,635)
__________
(3,632,125)
__________
Aumento (disminución) neto de efectivo
(725,611)
491,687
Efectivo al inicio del ejercicio
1,185,978
__________
694,291
__________
Efectivo al final del ejercicio
460,367
__________
1,185,978
__________
19
Estado de flujos de efectivo (continuación)
2004
2003
S/
S/
5,986,445
6,894,272
Conciliación de la utilidad neta con el efectivo proveniente de las
actividades de operación
Utilidad neta
Provisión por contingencias
763,094
-
Depreciación
702,624
659,270
Amortización
73,763
534,202
328,407
343,705
Provisión para cuentas de cobranza dudosa
Recupero de provisión para cuentas de cobranza dudosa
(196,989)
(249,400)
Impuesto a la renta y participación de trabajadores diferido
119,503
185,975
Ajuste por participación patrimonial
(77,873)
Valor razonable de inversiones disponibles para la venta
175,717
(924,496)
(521,917)
(69,794)
Valor razonable por cuentas por cobrar a largo plazo
5,070
Ajustes
9,551
17,760
Provisiones diversas
6,655
-
-
11,540
Costo de enajenación de activos fijos
Disminución (aumento) en activos
Cuentas por cobrar
Otros activos
Otras cuentas por cobrar
(621,261)
(596,448)
16,658
12,703
(211,548)
(301,251)
Aumento (disminución) en pasivos
Proveedores, impuestos y contribuciones sociales y otras cuentas por
pagar
Efectivo proveniente de las actividades de operación
4,456,867
_________
(710,998)
_________
11,009,696
_________
5,812,110
_________
605,135
698,183
Transacciones que no generaron flujos de efectivo
Aumento en reserva legal
Aumento de inversiones en afiliadas
(232,807)
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
20
-
Bolsa de Valores de Lima S.A.
Notas a los estados financieros
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003
1.
Actividad económica
La Bolsa de Valores de Lima S.A. (en adelante la Bolsa) fue constituida en 1970 como una institución sin fines
de lucro. En aplicación de la Ley de Mercado de Valores, la Bolsa de Valores se transformó en sociedad
anónima a partir del 1º de enero de 2003.
Las actividades de la Bolsa están normadas por el Decreto Legislativo No.861 - Ley del Mercado de Valores
(en adelante “la Ley”) y sus modificatorias, que incluyen la Ley No.27649, y son supervisadas por la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV. La Bolsa tiene como principal actividad la de
facilitar la negociación de valores mobiliarios debidamente inscritos, a través de la Rueda de Bolsa.
El
personal empleado por la Bolsa para desarrollar sus actividades al 31 de diciembre de 2003 y 2004 ascendió
a 47 y 43 empleados, respectivamente, y su domicilio legal es Pasaje Acuña 106, Cercado de Lima.
Debido a su actividad económica, constituyen recursos de la Bolsa el cobro de derechos a las entidades
emisoras de valores por la inscripción, cotización y ampliación de emisión; asimismo, las retribuciones por
negociación que abonan los intermediarios bursátiles, ver nota 21.
Esta retribución corresponde a un
porcentaje sobre las operaciones de compra y venta de valores. De acuerdo a las siguientes resoluciones:
Resolución CONASEV N°019-2000-EF/94.10.0, Resolución CONASEV N°242-95-EF/94.10.0 y Resolución
CONASEV N°028-2000-EF/94.10; las tarifas que la Bolsa utiliza para los servicios que presta deben ser
aprobadas por la CONASEV. A la fecha de este informe, las tarifas están pendientes de aprobación por parte
de la CONASEV; sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Bolsa y de sus asesores legales, la
aprobación, modificación u observación de las tarifas por parte de la CONASEV tendría efecto a partir de la
fecha que esta entidad se pronuncie y no tendrá efectos retroactivos.
Los estados financieros de la Bolsa al 31 de diciembre de 2003 han sido aprobados en la Junta General de
Accionistas de fecha 25 de marzo de 2004. Los estados financieros del ejercicio 2004 han sido aprobados por
la Gerencia a la fecha de este informe y serán presentados para su aprobación por el Directorio y por la Junta
General de Accionistas que se efectuarán dentro de los plazos establecidos por la ley. En opinión de la
Gerencia, los estados financieros adjuntos serán aprobados por el Directorio y por la Junta General de
Accionistas sin modificaciones.
21
2.
Principios y prácticas contables
Los estados financieros se preparan de acuerdo con las disposiciones legales sobre la materia y los principios
de contabilidad generalmente aceptados en el Perú.
Los principios de contabilidad comprenden
sustancialmente a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), las que incorporan a las NIC
oficializadas a través de resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. A la fecha de los
estados financieros, el Consejo Normativo de Contabilidad ha oficializado la aplicación de las NIC 1 a la 41, y
los pronunciamientos del 1 al 33 del Comité de Interpretaciones (SIC).
Los principios y prácticas contables más importantes que han sido aplicados en el registro de las operaciones
y la preparación de los estados financieros son los siguientes:
(a)
Ajuste de los estados financieros para reconocer los efectos de la inflación Los estados financieros se ajustan para reflejar el efecto de las variaciones en el poder adquisitivo de
la moneda peruana de acuerdo con la metodología aprobada por el Consejo Normativo de
Contabilidad. Esta metodología requiere la actualización de las partidas no monetarias de los estados
financieros en función a su fecha de origen aplicando los Indices de Precios al por Mayor. Las partidas
monetarias y las partidas en moneda extranjera no son sujetas de ajuste al estar expresadas en
moneda de poder adquisitivo de la fecha de cierre.
A través de la Resolución No. 031-2004-EF/93.01, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió, a
partir del año 2005, el ajuste de los estados financieros para reconocer los efectos de la inflación. Los
saldos ajustados por inflación al 31 de diciembre del 2004 serán considerados como los saldos
iniciales al 1º de enero del 2005.
Este tratamiento contable también ha sido adoptado por las
autoridades tributarias para la determinación del impuesto a la renta a partir del ejercicio 2005.
La variación en el poder adquisitivo de la moneda peruana con referencia a los Índices de Precios al
por Mayor, de acuerdo con estadísticas oficiales para los años 2004 y 2003, ha sido de 4.88 por ciento
y de 2 por ciento, respectivamente.
(b)
Bases de presentación A partir del 31 de octubre de 2002, la Bolsa ha adoptado de manera anticipada la NIC 39, Instrumentos
financieros: Reconocimiento y Medición, cuya aplicación en el Perú rige desde el 1º de enero de 2003,
con la finalidad de reflejar sus activos y pasivos a su valor razonable.
La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones que afectan
las cifras reportadas de activos y pasivos, la revelación de contingencias activas y pasivas a la fecha
de los estados financieros, así como las cifras reportadas de ingresos y gastos durante el periodo
corriente.
Los resultados finales podrán diferir de dichas estimaciones.
Las estimaciones más
significativas en relación con los estados financieros adjuntos se refieren a la determinación de los
valores razonables para inversiones disponibles para la venta, y cuentas por cobrar a largo plazo; así
como la determinación de las provisiones para cuentas de cobranza dudosa y para contingencias.
(c)
Instrumentos financieros -
22
Los instrumentos financieros se clasifican en activos, pasivos o patrimonio según la sustancia del
acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, las ganancias y las pérdidas generadas por un
instrumento financiero clasificado como activo o pasivo, se registran como gastos o ingresos. Los
pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como patrimonio se registran
directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Bolsa tiene
el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos sobre una base neta o
de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
Los activos y pasivos financieros presentados en el balance general corresponden a los depósitos en
bancos, las inversiones disponibles para la venta, los derechos y cuentas por cobrar, las inversiones en
afiliadas y los pasivos en general. Las políticas contables sobre el reconocimiento y la valuación de
estas partidas se revelan en las respectivas políticas contables descritas en esta nota.
(d)
Transacciones en moneda extranjera Las operaciones en moneda extranjera se registran en moneda nacional aplicando a los montos en
moneda extranjera los tipos de cambio del día de la transacción. Las diferencias en cambio que se
generen entre el tipo de cambio de cierre y el tipo de cambio con el que fueron inicialmente registradas
las operaciones, son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas en el periodo en que se
generan, ver nota 3, y se presentan como parte del rubro “Resultado por exposición a la inflación”.
(e)
Efectivo El efectivo mostrado en el estado de flujos de efectivo corresponde al saldo en caja y bancos.
(f)
Inversiones disponibles para la venta y en afiliadas Para propósitos del presente balance general, la Bolsa ha clasificado y valorizado sus inversiones de la
siguiente manera:
-
Inversiones disponibles para la venta: comprenden los valores representativos de capital y/o deuda
y que serán comercializados por la Bolsa antes de su vencimiento. Se registran inicialmente al
costo y posteriormente se registran a sus valores estimados de mercado. En el caso de los bonos,
éstos han sido valorizados descontando los flujos de pagos futuros, utilizando las tasas de
rendimiento esperadas por la Bolsa, de manera que tales instrumentos reflejen su valor estimado de
mercado. Las tasas de rendimiento utilizadas por la Bolsa son las reportadas por las sociedades
administradoras de fondos mutuos a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV.
23
-
Inversiones en afiliadas: comprende principalmente a la inversión en CAVALI ICLV S.A.,
adquirida con la finalidad de participar patrimonialmente en dicha entidad y ejercer influencia
significativa. Esta inversión no tiene un mercado activo, por lo que la Gerencia estima que el
método de participación patrimonial es el que mejor refleja su valor razonable.
Los ajustes resultantes de cambios en la valorización de estas partidas, los intereses recibidos de los
valores negociables y la diferencia entre los ingresos netos recibidos por su enajenación y su valor en
libros, se registran como parte de los resultados del ejercicio.
(g)
Cuentas por cobrar Los saldos de los derechos por cobrar y otras cuentas por cobrar a corto plazo se registran a su valor
nominal, neto de su provisión para cuentas de cobranza dudosa, lo cual en opinión de la Gerencia,
permite reflejar las condiciones corrientes de mercado y aproximar el valor en libros a sus valores
razonables.
Los saldos de cuentas por cobrar a largo plazo se registran inicialmente a su valor nominal y,
posteriormente, se estima su valor de mercado, registrando una provisión si el mismo es menor al valor
nominal. El valor estimado de mercado de las cuentas por cobrar a largo plazo ha sido determinado
descontando los flujos de efectivo futuros a la tasa fija de 11 por ciento anual.
(h)
Provisión para cuentas de cobranza dudosa La provisión para cuentas de cobranza dudosa es calculada sobre la base del saldo total de los
clientes que mantengan parte o la totalidad de sus cuentas vencidas e impagas por 180 días o más.
Adicionalmente, la Gerencia realiza revisiones periódicas de los derechos por cobrar y otras cuentas
por cobrar, provisionando aquellos saldos de clientes con una antigüedad menor a los 180 días por los
cuales identifique que no serán cobradas. Las cuentas incobrables se castigan cuando se identifican
como tales.
En opinión de la Gerencia, este procedimiento permite estimar la provisión de cobranza dudosa para
cubrir el riesgo de cobrabilidad.
(i)
Inmuebles, mobiliario y equipo Los inmuebles, mobiliario y equipo se registran a su valor razonable determinado sobre la base de
valorizaciones realizadas por tasadores independientes externos, menos su depreciación acumulada.
El mayor valor en libros que surge de la revaluación de inmuebles, mobiliario y equipo se acredita a la
cuenta excedente de revaluación en el patrimonio neto y el desmedro en el valor de estos activos como
consecuencia de dichas valorizaciones se debita a los resultados del año. El costo y la depreciación
acumulada de los activos vendidos o retirados son eliminados de sus respectivas cuentas y la utilidad o
pérdida se afecta a los resultados del año.
Los gastos de mantenimiento y reparación son cargados a los resultados cuando se incurren y las
renovaciones y mejoras se capitalizan.
24
La depreciación de estos bienes se calcula por el método de línea recta a tasas que se consideran
suficientes para absorber el costo de los activos o su valor revaluado al término de su vida útil. Las
tasas anuales de depreciación utilizadas son como sigue:
%
Edificios
3
Instalaciones
Unidades de transporte
Muebles y enseres
Equipos diversos
(j)
10
11 y 33
8 y 20
20 y 100
Intangibles Los intangibles corresponden al software utilizado en las operaciones de la Bolsa, están valorizados al
costo y se amortizan por el método de línea recta en el plazo de tres años.
(k)
Proveedores Las obligaciones generadas por la adquisición de bienes y servicios se registran en el periodo que se
originan; asimismo, la cuenta proveedores incluye una provisión por los servicios recibidos que se
encuentran pendientes de facturar por parte de los proveedores.
(l)
Provisión para compensación por tiempo de servicios La provisión para compensación por tiempo de servicios, incluida dentro de otras menores del rubro de
otras cuentas por pagar, se determina de acuerdo con disposiciones legales vigentes y se registra con
cargo a resultados del año medida que se devenga, por el monto que correspondería pagar si el
personal se retirara en la fecha del balance general.
(m)
Impuesto a la renta y participación de los trabajadores La Bolsa registra los activos y pasivos diferidos por impuesto a la renta y participación a los
trabajadores corrientes, basándose en las utilidades del año y considerando el efecto de los impuestos
y participaciones diferidos, que se calculan usando el método del balance.
El impuesto a la renta y la participación de los trabajadores diferidos reflejan los efectos de las
diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos para fines contables y los determinados
para fines tributarios. Los activos y pasivos diferidos se miden utilizando las tasas que se espera
aplicar a la renta imponible en los años en que estas diferencias se recuperen o eliminen. La medición
de los activos y pasivos diferidos refleja las consecuencias tributarias derivadas de la forma en que la
Bolsa espera, a la fecha del balance general, recuperar o liquidar el valor de sus activos y pasivos.
El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las
diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable que
existan beneficios tributarios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar. A la fecha
del balance general, la Bolsa evalúa los activos diferidos no reconocidos y el saldo de los reconocidos;
reconociendo un activo diferido previamente no reconocido en la medida en que sea probable que los
beneficios futuros tributarios permitan su recuperabilidad o reduciendo un activo diferido en la medida
25
en que no sea probable que se disponga de beneficios tributarios futuros suficientes para permitir que
se utilice parte o todo el activo diferido reconocido contablemente.
Conforme lo establece la norma contable, la Bolsa determina su impuesto a la renta y participación de
los trabajadores diferidos con base en la tasa de impuesto aplicable a sus utilidades no distribuidas;
reconociendo cualquier impuesto adicional por la distribución de dividendos en la fecha que se
reconoce el pasivo por dicho concepto.
(n)
Reconocimiento de ingresos Los ingresos de retribución por negociación se reconocen cuando se confirman los montos negociados
de las operaciones de intermediación de valores. Dicha confirmación la realiza CAVALI en un plazo de
3 días calendario.
Las retribuciones por inscripción y cotización son reconocidas cuando se perciben, momento en el cual
se presta el servicio. Los ingresos por ampliación de emisión de acciones se registran en el momento
en que la empresa proporciona la información requerida por la Bolsa.
(o)
Provisiones Se reconoce una provisión sólo cuando la Bolsa tiene una obligación presente como resultado de un
evento pasado y es probable que se requieran recursos para cancelar la obligación y se puede estimar
razonablemente su importe. Las provisiones se revisan cada periodo y se ajustan para reflejar la mejor
estimación que se tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del dinero en el
tiempo es importante, el monto de la provisión es el valor presente de los gastos que se espera incurrir
para cancelarla.
(p)
Contingencias Los pasivos contingentes no se reconocen en el balance general. Estos se revelan en notas al balance
general, a menos que la posibilidad de desembolso sea remota.
Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros, pero se revela cuando su grado de
contingencia es probable.
26
(q)
Estados financieros al 31 de diciembre de 2003 Las cifras correspondientes a los estados financieros al 31 de diciembre de 2003 han sido ajustadas al
nivel del Indice de Precios al por Mayor (IPM) al 31 de diciembre de 2004 para hacerlas comparables
con las cifras de los estados financieros a esa fecha. Adicionalmente, se han realizado las siguientes
reclasificaciones a los saldos del ejercicio 2003 para hacerlos comparables con los del ejercicio
corriente:
S/
Clasificación de inversiones disponibles para la venta a largo plazo, nota 5
19,715,763
Clasificación de intereses sobre préstamos a accionistas de los rubros depreciación y
provisiones a ingresos financieros, nota 13
(r)
69,794
Nuevos pronunciamientos contables A la fecha, el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) ha
completado el proceso de revisión de las Normas Internacionales Información Financiera, proceso que
se conoce como el “Proyecto de Mejora” y ha emitido nuevas normas contables. Todas las revisiones
de las NIC existentes y las nuevas NIIF emitidas tienen vigencia a nivel internacional a partir del 1 de
enero de 2005. A la fecha estas normas no han sido aprobadas en el Perú por el Consejo Normativo
de Contabilidad. La Bolsa está en el proceso de evaluar el impacto que significará la adopción de las
NIC revisadas y las nuevas NIIF emitidas.
A continuación se presenta un resumen de los cambios que se han efectuado:
(i)
Proyecto de Mejora de la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus
siglas en inglés) Como parte del proyecto de mejora de las NIC llevado a cabo, quince NIC fueron revisadas con
el objetivo de reducir o eliminar procedimientos alternativos, redundancias y conflictos entre las
normas, así como lograr en ciertos aspectos la convergencia con las normas de los Estados
Unidos de Norteamérica, así como llevar a cabo otras mejoras.
Las NIC modificadas por el proyecto fueron:
-
NIC 1 (revisada en el 2003), que afectará la presentación del interés minoritario y otras
revelaciones.
-
NIC 8, 10, 16, 17, 27, 28, 31, 32, 33, y 40 (revisadas en el 2003) y la NIC 39 (revisada en
el 2004), las cuales no contienen cambios que se estime puedan afectar en forma
importante los estados financieros o las políticas de la Bolsa.
27
-
NIC 21 (revisada en el 2003), que establece principalmente guías y requisitos para
determinar la moneda funcional de las compañías.
-
NIC 24 (revisada en el 2003) afectará la identificación de partes relacionadas y algunas
otras revelaciones sobre partes relacionadas.
(ii)
En adición, como parte de la revisión de las normas relativas a combinaciones de negocios, que
resultó en la emisión del NIIF 3 “Combinación de Negocios”, las NIC 36 – Deterioro de activos y
NIC 38 – Activos intangibles, también fueron revisadas.
(iii)
Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera
Las nuevas normas emitidas son:
3.
-
NIIF 2 - Pagos en base a acciones
-
NIIF 3 - Combinación de negocios
-
NIIF 4 - Contratos de seguro
-
NIIF 5 - Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas -
-
NIIF 6 - Exploración y evaluación de recursos minerales
Transacciones en moneda extranjera y exposición al riesgo de cambio
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a través del Sistema Financiero Nacional a las tasas de
cambio del mercado libre. Al 31 de diciembre de 2004, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado
libre para las transacciones en dólares estadounidenses era de S/3.280 para la compra y S/3.283 para la
venta, respectivamente (S/3.461 para la compra y S/3.464 para la venta al 31 de diciembre de 2003).
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, la Bolsa tenía los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera:
2004
US$
2003
US$
Activo
Caja y bancos
Inversiones disponibles para la venta
Retribuciones por cobrar
Otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a largo plazo a accionistas
Pasivo
Proveedores
Otras cuentas por pagar
Posición activa neta
47,642
99,321
5,882,886
6,727,655
226,538
133,280
179,539
747,913
2,783,740
_________
2,883,276
_________
9,120,345
_________
10,591,445
_________
114,944
146,597
_________
261,541
_________
89,472
143,539
_________
233,011
_________
8,858,804
_________
10,358,434
_________
Durante el ejercicio 2004, la Bolsa tuvo una pérdida por diferencia en cambio ascendente a aproximadamente
S/1,694,980 (pérdida por diferencia en cambio ascendente a S/593,726 durante el ejercicio 2003), las cuales
se incluyen en el rubro “Resultado por exposición a la inflación” del estado de ganancias y pérdidas.
28
En años anteriores la devaluación (revaluación) de la moneda peruana respecto al dólar estadounidense y la
inflación (deflación), de acuerdo al Indice de Precios al Por Mayor publicado por el Instituto Nacional de
Estadística e Informática, han sido como sigue (en porcentajes):
Devaluación
(revaluación)
Año
4.
Inflación
(deflación)
2000
0.5
3.8
2001
(2.3)
(2.2)
2002
2.3
1.7
2003
(1.5)
2.0
2004
(5.2)
4.9
2004
S/
2003
S/
Caja y bancos
A continuación se presenta la composición del rubro:
Caja
Cuentas corrientes bancarias
Depósitos de ahorros
2,271
20,192
437,904
_________
4,228
206,643
975,107
_________
460,367
_________
1,185,978
_________
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, los depósitos bancarios en cuentas corrientes y de ahorros se
mantienen en entidades financieras locales, son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas vigentes
en el mercado.
29
5.
Inversiones disponibles para la venta
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
2003
S/
Por moneda En moneda nacional
Certificados bancarios de depósitos a plazo fijo (a)
20,773,348
Bonos (b)
2,768,593
4,928,233
2,328,599
-
10,307,493
_________
25,701,581
_________
243,547
_________
15,648,232
_________
Bonos globales (b)
7,168,207
8,264,630
Bonos corporativos (b)
4,918,393
5,321,535
Bonos de arrendamiento financiero (b)
4,598,443
3,858,248
Bonos de titulización (b)
1,526,507
293,509
Certificados bancarios de depósitos a plazo fijo (a)
1,089,868
5,349,822
-
1,359,730
_________
19,301,418
_________
999,922
_________
25,447,396
_________
)45,045,002,999
_________
41,095,628
_________
26,199,910
21,379,865
18,803,089
_________
19,715,763
_________
45,002,999
_________
41,095,628
_________
Fondos mutuos (c)
Certificados de depósito en financieras
En moneda extranjera
Fondos mutuos (c)
Acciones de Telefónica de España
Por vencimiento Corriente
No corriente
(a)
Al 31 de diciembre de 2004, los certificados bancarios de depósitos a plazo fijo comprenden depósitos
en moneda nacional que generan intereses anuales a tasas que fluctúan entre 2.90 por ciento y 3.60
por ciento (entre 2.30 por ciento y 5.54 por ciento al 31 de diciembre de 2003) y depósitos en moneda
extranjera que generan intereses anuales a tasas que fluctúan entre 2.25 por ciento y 2.40 por ciento
(entre 0.90 por ciento y 1.60 por ciento al 31 de diciembre de 2003).
vencimientos hasta febrero de 2005.
30
Estos depósitos tienen
(b)
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, los bonos que mantiene la Bolsa devengan intereses anuales a
las siguientes tasas efectivas promedio ponderado:
2004
_____________________________
Moneda
nacional
%
Bonos globales
Moneda
extranjera
%
2003
_________________________
Moneda
nacional
%
-
9.13
-
9.13
Entre
Entre
Entre
Entre
6.19 y 7.94
5.27 y 8.75
6.19 y 8
7 y 10
Bonos de arrendamiento financiero
-
Entre
-
Entre
Bonos de titulización
-
Bonos corporativos
3.75 y 8
Entre
3.75 y 8.0
-
5 y 9.75
Bonos soberanos
(c)
Moneda
extranjera
%
12.25
-
Entre
7.97 y 9.75
-
-
Al 31 de diciembre de 2003, la Bolsa mantenía fondos mutuos en moneda nacional y en moneda
extranjera en entidades bancarias locales, las cuales generaron intereses anuales a tasas de mercado.
Durante el ejercicio 2004, la Bolsa liquidó los fondos mutuos que mantenía al 31 de diciembre de 2003.
(d)
Los intereses percibidos por las inversiones disponibles para la venta durante el ejercicio 2004
ascendieron a S/2,043,838 (S/2,433,086 durante el ejercicio 2003), y se presentan en el rubro Ingresos
financieros, neto del estado de ganancias y pérdidas, ver nota 13.
(e)
A continuación se muestra la conciliación entre el costo y el valor de mercado de las inversiones
disponibles para la venta al 31 de diciembre de 2004:
S/
Costo
44,644,730
Ganancia no realizada
830,668
Pérdida no realizada
(472,399)
_________
Valor estimado de mercado
45,002,999
_________
31
(f)
Al 31 de diciembre de 2004, el vencimiento de la porción no corriente de las inversiones disponibles
para la venta es el siguiente:
Año
Importe
S/
2006
2,148,138
2007
4,498,287
2008
7,640,140
2009 a 2014
4,516,524
________
18,803,089
________
6.
Retribuciones por cobrar
(a)
A continuación se presenta la composición del rubro:
Retribución de cotización
Retribución de ampliación
Retribución de inscripción
Retribución por negociación
Letras (b)
Otros
Provisión para cuentas de cobranza dudosa (c)
2004
S/
2003
S/
1,821,045
375,988
771,708
421,654
1,196,036
266,600
_________
1,529,605
229,449
384,819
369,148
1,559,059
301,077
_________
4,853,031
4,373,157
(2,181,290)
_________
(2,463,564)
_________
2,671,741
_________
1,909,593
_________
Estos saldos están denominados en moneda nacional y extranjera, son de vencimiento corriente y no
cuentan con garantías específicas.
32
El detalle de la antigüedad de las retribuciones por cobrar es el siguiente:
2004
S/
Vigentes
1,650,986
1,536,592
Vencidos hasta 30 días
1,104,528
191,525
2,097,517
_________
2,645,040
_________
4,853,031
_________
4,373,157
_________
Vencidos más de 30 días
(b)
2003
S/
Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, las letras por cobrar se encuentran provisionadas íntegramente
debido a que la deuda original del cliente presentaba un vencimiento mayor a 180 días.
(c)
El movimiento de la provisión para retribuciones por cobrar de cobranza dudosa es como sigue:
2004
S/
Saldo inicial
7.
2003
S/
2,463,564
2,547,105
Adiciones, nota 17
56,102
260,282
Recuperos, nota 14
(196,989)
(294,799)
Resultado por exposición a la inflación
(141,387)
_________
(49,024)
_________
Saldo final
2,181,290
_________
2,463,564
_________
2004
S/
2003
S/
Intereses por cobrar de bonos
517,136
478,711
Reclamaciones a terceros
340,285
251,278
Préstamos a empleados y funcionarios
165,851
186,527
Intereses sobre certificados bancarios
109,938
39,104
1,885,371
_________
1,808,607
_________
3,018,581
2,764,227
(1,885,371)
_________
(1,808,607)
_________
1,133,210
_________
955,620
_________
Otras cuentas por cobrar
A continuación se presenta la composición del rubro:
Cuentas por cobrar diversas de cobranza dudosa
Provisión para cuentas diversas de cobranza dudosa
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003 las otras cuentas por cobrar están denominadas en moneda nacional y
extranjera, son de vencimiento corriente y no cuentan con garantías específicas.
El movimiento de la provisión para cuentas por cobrar diversas de cobranza dudosa es como sigue:
33
8.
2004
S/
2003
S/
Saldo inicial
Adiciones, nota 17
Recuperos, nota 14
Resultado por exposición a la inflación
1,808,607
272,305
(195,541)
_________
1,813,968
83,423
(30,269)
(58,515)
_________
Saldo final
1,885,371
_________
1,808,607
_________
2004
S/
2003
S/
Préstamos a accionistas (b)
10,591,118
12,552,142
Intereses no devengados (c)
(1,460,453)
_________
(2,071,026)
_________
9,130,665
_________
10,481,116
_________
2,435,310
-
6,695,355
_________
10,481,116
_________
9,130,665
_________
10,481,116
_________
Cuentas por cobrar a largo plazo a accionistas
(a)
A continuación se presenta la composición del rubro:
Por naturaleza -
Por vencimiento Corriente
No corriente
(b)
Corresponde a préstamos por US$3,229,000, a valores nominales, otorgados a trece sociedades
agentes de bolsa (SAB) dentro de las condiciones del Programa de Repotenciación, aprobado en
Asamblea de Asociados del 16 de mayo de 2002 (US$3,453,000 al 31 de diciembre de 2003).
34
Estos préstamos devengan un interés anual de Libor a un año más 2 puntos porcentuales, tienen un
año de gracia para la amortización del capital, serán amortizados hasta el año 2009 y se encuentran
garantizados principalmente con acciones de CAVALI ICLV S.A. de propiedad de las sociedades
agentes de bolsa. En Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2003, se aprobó
la ampliación hasta el 31 de diciembre de 2004 del periodo de gracia de los préstamos a largo plazo
concedidos a las sociedades agentes de bolsa.
El valor razonable de estas cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, determinado en
base al valor descontado de los flujos de efectivo futuros a la tasa fija de 11 por ciento, asciende a
US$2,783,740 (equivalente a S/ 9,130,665) y US$2,883,276 (equivalente a S/10,481,116),
respectivamente.
En enero de 2005, dos sociedades agentes de bolsa, pagaron el íntegro de su deuda a la Bolsa; lo cual
representó ingreso de disponible por aproximadamente US$575,000.
(c)
Los intereses no devengados corresponden a la diferencia entre el valor razonable de las cuentas por
cobrar y su valor nominal. Durante los ejercicios 2004 y 2003, se han reconocido intereses por estos
préstamos por aproximadamente S/945,034 (S/423,717 por intereses devengados y S/521,917 por su
valorización) y S/510,069 (S/451,275 por intereses devengados y S/69,794 por su valorización),
respectivamente, registrados en el rubro ingresos financieros neto, del estado de ganancias y pérdidas,
ver nota 13.
9.
Inversiones en afiliadas
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
CAVALI ICLV S.A. (a)
Datos Técnicos S. A. – DATATEC (b)
Club Empresarial S.A.
(a)
2003
S/
3,573,808
608,345
75,391
_________
3,283,467
816,170
75,391
_________
4,257,544
_________
4,175,028
_________
Corresponde al valor patrimonial de la inversión en CAVALI ICLV S.A. al 31 de diciembre de 2004, con
base en la participación de 29.40 por ciento (27.11 por ciento al 31 de diciembre de 2003) y ha sido
determinado sobre la base de sus estados financieros no auditados al 31 de octubre de 2004 (para el
ejercicio 2003 se usaron datos no auditados al 31 de diciembre de 2003).
(b)
El valor de la inversión en DATATEC al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, representa el 50 por ciento
en el capital de dicha empresa.
35
Notas a los estados financieros (continuación)
10.
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
(a)
A continuación se presenta el movimiento y composición del rubro por los ejercicios 2004 y 2003:
Descripción
(b)
Terrenos
S/
Inmuebles e
instalaciones
S/
Muebles y
enseres
S/
Equipos
diversos
S/
Vehículos
S/
Total
2004
S/
Total
2003
S/
Costo
Saldo al 1º de enero
Adiciones
Ventas
Ajustes
1,938,567
_________-
8,567,305
(7,427)
_________
802,803
(41)
_________
110,884
199,256
_________-
1,510,523
(3,883)
_________
12,930,082
199,256
(11,351)
_________
12,949,009
(12,585)
(6,342)
_________
Saldo al 31 de diciembre
1,938,567
_________
8,559,878
_________
802,762
_________
310,140
_________
1,506,640
_________
13,117,987
_________
12,930,082
_________
Depreciación acumulada
Saldo al 1º de enero
Adiciones
Ajustes y reclasificaciones
Ventas
_________-
416,821
356,503
(922)
_________-
118,380
101,386
(96)
_________-
15,150
64,936
_________-
220,763
179,799
(782)
_________-
771,114
702,624
(1,800)
_________-
104,828
659,270
8,062
(1,046)
_________
Saldo al 31 de diciembre
_________-
772,402
_________
219,670
_________
80,086
_________
399,780
_________
1,471,938
_________
771,114
_________
Valor neto en libros
1,938,567
_________
7,787,476
_________
583,092
_________
230,054
_________
1,106,860
_________
11,646,049
_________
12,158,968
_________
El importe bruto de los activos totalmente depreciados ascienden a S/20,512 y S/8,156 al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, respectivamente. Actualmente, estos activos se
encuentran en uso.
(c)
La Bolsa mantiene seguros sobre sus principales activos. Al 31 de diciembre de 2004, la Bolsa ha tomado principalmente seguros contra todo riesgo por aproximadamente
S/9,924,427 (S/11,578,776 al 31 de diciembre de 2003).
(d)
En octubre de 2002, la Bolsa revaluó sus terrenos, unidades de transporte y equipos diversos sobre la base de tasaciones técnicas efectuadas por peritos independientes. El
excedente de dicha revaluación voluntaria ascendió a aproximadamente S/2,094,124, que fueron acreditados al patrimonio neto, ver nota 12(c). Al 31 de diciembre de 2004 y
de 2003, el costo revaluado y la depreciación acumulada de la revaluación son los siguientes:
2004
S/
2003
S/
Costo
Depreciación acumulada
2,094,124
(108,170)
_________
2,094,124
(54,089)
_________
Costo neto
1,985,954
_________
2,040,035
_________
36
11.
Otras cuentas por pagar
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
Operaciones bursátiles (a)
Intermediarios bursátiles (b)
Provisión para contingencias legales (c)
Remuneraciones y participaciones
Dividendos, nota 12(d)
Otras menores
(a)
2003
S/
1,186,260
1,114,158
763,094
636,891
232,715
90,279
_________
1,267,955
837,360
32,232
217,988
2,066,192
107,926
_________
4,023,397
_________
4,529,653
_________
Hasta el 30 de abril de 1997, la Bolsa efectuaba el servicio de liquidación de operaciones
(actualmente brindado por CAVALI).
Producto de este servicio, la Bolsa mantiene en su
balance general pasivos relacionados a inversionistas que efectuaron operaciones bursátiles
con anterioridad al 30 de abril de 1997, y como resultado de la liquidación sus saldos ingresaron
a las cuentas bancarias de la Bolsa. La Bolsa presentó a CONASEV un plan de acción para
devolver dichos saldos a sus beneficiarios, el cual fue aprobado en diciembre de 2002. En
opinión de la Gerencia, la Bolsa viene cumpliendo con el plan de acción indicado.
(b)
Corresponde al saldo pendiente de pago de la retribución por negociación cobrada en exceso a
los intermediarios bursátiles, producto de la aplicación de la metodología descrita en la nota 21.
(c)
Corresponde a las provisiones constituidas por la Bolsa para cubrir las eventuales pérdidas que
podrían resultar de la resolución final de diversos litigios iniciados por terceros, ver nota 19. El
movimiento de la provisión para contingencias legales es como sigue:
2004
S/
2003
S/
Saldo inicial
Adiciones, nota 17
Recuperos, nota 14
32,232
763,094
(32,232)
_________
32,232
_________-
Saldo final
763,094
_________
32,232
_________
En opinión de la Gerencia, la provisión para contingencias legales al 31 de diciembre de 2004 y
de 2003 es suficiente para cubrir el riesgo de los procesos legales que mantiene a esas fechas.
12.
Patrimonio neto
(a)
Capital social Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, el capital social está representado por 47,772,672
acciones (32,843,712 acciones clase A y 14,928,960 acciones clase B), cuyo valor nominal es
de S/1.25 cada una. Debido al efecto de la inflación acumulada al 31 de diciembre de 2004, la
Bolsa puede emitir 3,313,934 acciones por la reexpresión del capital social al 31 de diciembre
de 2004.
37
Al 31 de diciembre de 2004, la estructura societaria de la Bolsa comprende a 36 titulares de
acciones clase A y 10 titulares de acciones clase B. De los titulares de las acciones clase A, el
98.13 por ciento corresponde a sociedades agentes de bolsa. La principal diferencia entre las
acciones de clase A y de clase B consiste en que las acciones de clase B son acciones sin
derecho a voto y confieren a sus titulares el derecho de recibir un pago adicional de 5% por
acción sobre el monto de los dividendos en efectivo pagados a los tenedores de acciones de
clase A.
De acuerdo con la Ley del Mercado de Valores, ningún accionista por sí mismo o con sus
vinculadas, puede ser propietario directo o indirectamente de más del 5 por ciento de las
acciones representativas del capital social de la Bolsa con derecho a voto.
(b)
Reserva legal De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye con la
transferencia del 10 por ciento de la utilidad neta hasta alcanzar un monto equivalente al 20 por
ciento del capital pagado. En ausencia de utilidades no distribuidas o de reservas de libre
disposición, la reserva legal deberá ser aplicada a la compensación de pérdidas, debiendo ser
repuesta con las utilidades de ejercicios posteriores.
Esta reserva puede ser capitalizada
siendo igualmente obligatoria su reposición.
(c)
Excedente de revaluación Corresponde a la revaluación voluntaria a que se refiere la nota 10(d). En Junta General de
Accionistas del 25 de marzo de 2003, se acordó capitalizar el excedente de revaluación.
(d)
Resultados acumulados Las Juntas Generales de Accionistas del 25 de marzo de 2004 y 31 de marzo de 2003,
aprobaron efectuar pagos a cuenta de dividendos por S/4,084,013 y S/4,393,269,
respectivamente. Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, el saldo de los dividendos por pagar
asciende a S/232,715 y S/2,066,192, respectivamente, ver nota 11.
38
13.
Ingresos financieros, neto
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
Ganancias por venta e intereses sobre inversiones
disponibles para la venta, nota 5(d)
Intereses sobre préstamos a accionistas, nota 8(c)
Intereses sobre retribuciones por cobrar
Participación patrimonial de inversiones en afiliadas
Dividendos percibidos
Valorización de las inversiones disponibles para la venta
Otros ingresos (gastos) financieros
14.
2003
S/
2,043,838
945,034
116,376
77,873
19,918
(175,717)
12,626
_________
2,433,086
510,069
34,674
(5,070)
340,262
924,496
(10,044)
_________
3,039,948
_________
4,227,473
_________
Otros ingresos
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
Reembolso de terceros
Recupero de provisiones Cobranza dudosa retribuciones, nota 6(c)
Contingencias legales, nota 11(c)
Cobranza dudosa de otras cuentas por cobrar, nota 7
Administración Fondo de Garantía
Asesoría
Retribución por mercado abierto
Otros menores
39
2003
S/
289,607
268,831
196,989
32,232
212,776
15,502
12,425
118,912
_________
294,799
30,269
215,625
11,825
32,878
108,587
_________
878,443
_________
962,814
_________
15.
Gastos de personal y directores
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
Sueldos
Asignaciones del directorio y presidencia
Atenciones
Capacitación
2003
S/
5,503,407
419,916
101,947
22,856
_________
5,745,226
445,156
90,140
46,115
_________
6,048,126
_________
6,326,637
_________
Durante los ejercicios 2004 y 2003, el promedio de trabajadores de la Bolsa fue de 46 y 45,
respectivamente.
16.
Servicios prestados por terceros
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
Servicios de terceros
Mantenimiento del edificio
Consultorías y asesorías
Comunicaciones
Correo y mensajería
40
2003
S/
1,823,384
608,346
501,924
115,592
65,538
_________
3,101,250
615,328
597,525
117,429
67,220
_________
3,114,784
_________
4,498,752
_________
17.
Depreciación y provisiones
A continuación se presenta la composición del rubro:
2004
S/
2003
S/
Contingencias legales, nota 11(c)
763,094
-
Depreciación del ejercicio, nota 10(a)
702,624
659,270
272,305
83,423
56,102
260,282
73,763
534,202
6,655
_________
3,363
_________
1,874,543
_________
1,540,540
_________
Provisión para cuentas de cobranza dudosa Otras cuentas por cobrar, nota 7
Retribuciones por cobrar, nota 6(c)
Amortización de intangibles
Otros menores
18.
Situación tributaria
(a)
La Bolsa está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2004, la tasa del
impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable (27 por ciento al 31 de
diciembre de 2003), incluyendo el resultado por exposición a la inflación.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
A partir del 1° de enero de 2004, las transacciones que realice la Bolsa por montos mayores a
S/5,000 ó US$1,500, deberán efectuarse con medios de pago a través del sistema financiero.
Los pagos efectuados sin utilizar dichos medios no tendrán validez para fines tributarios.
A partir del 1º de marzo de 2004, se paga el impuesto a las transacciones financieras que
grava, con el 0.15 por ciento (se modificó a 0.10 por ciento a partir del 1º de abril de 2004), y
con 0.08 por ciento a partir del 1º de enero de 2005; los débitos o créditos efectuados en las
cuentas bancarias por operaciones en moneda nacional o extranjera. Este impuesto constituye
un gasto deducible para fines del impuesto a la renta.
A partir del 1° de enero de 2005, entraron en vigencia las siguientes modificaciones tributarias:
41
Se estableció como una forma de pago a cuenta del impuesto a la renta, el denominado
Impuesto Temporal a los Activos Netos, el mismo que será de cargo de los generadores de
renta de tercera categoría sujetos al régimen general del Impuesto a la Renta y que estará
vigente hasta el 31 de diciembre de 2006. La base para el cálculo de dicho impuesto es el valor
de los activos netos al 31 de diciembre del año anterior. El impuesto se calcula aplicando una
tasa de 0.60 por ciento por los activos que excedan S/5 millones. Existe la obligación de pagar
este impuesto, aun cuando se hubiese determinado pérdida tributaria en los ejercicios
precedentes o, incluso, en los casos que tenga saldo a favor por pagos del Impuesto a la Renta.
El Impuesto efectivamente pagado, sea total o parcialmente, podrá utilizarse como crédito
contra los pagos a cuenta del régimen general del Impuesto a la Renta de los periodos
tributarios de marzo a diciembre del ejercicio gravable por el cual se pagó el Impuesto, así
como, contra el pago de regularización del ejercicio a que corresponde. Se puede también
solicitar la devolución en tanto se demuestre la obtención de una pérdida tributaria o un menor
Impuesto a la Renta sobre la base de las normas del régimen general.
El derecho a la
devolución se generará con la presentación de la declaración jurada anual del ejercicio
correspondiente.
Adicionalmente, se establece que la tasa del impuesto general a las ventas será de 19 por
ciento hasta el 31 de diciembre de 2005.
A partir del 1º de enero de 2005, para la determinación de la base de cálculo de los impuestos,
específicamente del impuesto a la renta, no se deberán ajustar los estados financieros por
inflación.
(b)
Con base en el análisis de las operaciones de la Bolsa, la Gerencia y de sus asesores legales
opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de
importancia para la Bolsa al 31 de diciembre de 2004 y de 2003. A partir del ejercicio gravable
2004, se establece la obligación de presentar una declaración jurada informativa anual de
transacciones entre entidades vinculadas.
(c)
Las autoridades tributarias tienen la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, determinar el
impuesto a la renta calculado por la Bolsa en los cuatro años posteriores al año de la
presentación de la declaración jurada. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e
impuesto general a las ventas de los años 2003 y 2004, están pendientes de fiscalización por
parte de las autoridades tributarias. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades
tributarias puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de
las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la Bolsa, por lo que cualquier mayor
impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los
resultados del ejercicio en que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la
Bolsa y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería
significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2004 y de 2003.
42
19.
Contingencias
Al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, existen diversas demandas iniciadas por algunas empresas en
contra de la Bolsa por aproximadamente US$3,385,667, relacionadas principalmente con operaciones
efectuadas en Rueda de Bolsa en diversos años, cuyo pago incumplieran en su oportunidad. Al 31 de
diciembre de 2004 y de 2003, la Bolsa ha constituido provisiones para estos casos, cuyos saldos a
esas fechas ascienden a S/763,094 y S/32,232, respectivamente, ver nota 11 ( c ).
En opinión de la Gerencia y de los asesores legales de la Bolsa, a la fecha no es posible anticipar el
resultado final de las situaciones anteriormente indicadas; sin embargo, los argumentos legales de la
Bolsa hacen prever que se obtendrán resultados favorables, por lo que al 31 de diciembre de 2004 y
de 2003, la Bolsa considera que las provisiones registradas son suficientes para los riesgos
identificados.
20.
Fondo de garantía
De acuerdo con la Ley de Mercado de Valores, la Bolsa debe mantener un Fondo de Garantía
constituido por aportes de las sociedades agentes de bolsa, con la finalidad exclusiva de respaldar,
hasta el límite de dicho fondo, la reposición a los comitentes de las siguientes transacciones:
-
Los valores entregados para su venta o adquiridos en los mecanismos centralizados que operen en
la Bolsa o fuera de ellos; y,
-
El importe entregado para la compra de valores o el recibido de ventas efectuadas en los
mecanismos centralizados que operen en la Bolsa o fuera de ellos.
La reposición por parte del Fondo de Garantía procede cuando las transacciones anteriormente
indicadas se han efectuado inadecuadamente por las sociedades agentes de bolsa. Las sociedades
agentes de bolsa deben reintegrar al Fondo de Garantía las sumas que éste hubiese repuesto a sus
comitentes, más los intereses y las penalidades que establezca su reglamento.
El Fondo de Garantía no es patrimonio de la Bolsa, salvo en el caso de su disolución y liquidación, por
lo que dicho Fondo mantiene registros contables separados.
La Bolsa es el administrador del Fondo de Garantía y su retribución asciende al equivalente del 1% de
los recursos del Fondo.
43
Los recursos del Fondo de Garantía sólo pueden ser invertidos en depósitos en instituciones
financieras, valores de deudas que cuenten con clasificación de riesgo en una de las tres mejores
categorías, valores no accionarios emitidos o garantizados por el Estado o por instituciones financieras;
así como en otros que previamente autorice la CONASEV.
Hasta mayo de 2000 la Bolsa estableció en 0.075 por ciento la contribución que las sociedades
agentes de bolsa destinan al Fondo de Garantía. El Consejo Directivo de la Bolsa, en su sesión del 9
de mayo de 2000, decidió a partir del 1 de junio de dicho año suspender temporalmente las
contribuciones al Fondo de Garantía.
Al 31 de diciembre de 2004, de conformidad con el Reglamento del Fondo de Garantía, las
afectaciones de los comitentes ante las sociedades agentes de bolsa ascienden a 135 (76 al 31 de
diciembre de 2003) y totalizan S/20,601,175 (S/18,677,554 al 31 de diciembre de 2003).
Dichas
afectaciones se encuentran registradas en su integridad en los estados financieros del Fondo de
Garantía a esas fechas.
A partir de julio de 2000, de acuerdo con el Decreto Supremo 078-2000-EF, se dispuso que al cierre de
cada trimestre el patrimonio del Fondo de Garantía debe ser equivalente por lo menos a los dos
decimos del uno por ciento (0.002) del volumen promedio mensual negociado en la Bolsa durante el
ejercicio económico anterior. Al 31 de diciembre de 2004 el patrimonio del Fondo de Garantía, de
acuerdo con sus estados financieros auditados asciende a S/20,716,658 (S/21,492,817 al 31 de
diciembre de 2003) y cubre el mínimo requerido a esa fecha de S/1,401,544 (S/1,369,989 al 31 de
diciembre de 2003).
21.
Retribución por negociación
En Junta General Extraordinaria de Asociados del 24 de agosto de 2000 se aprobó la metodología
para la determinación de las cuotas de mantenimiento anuales (desde el 2003 se presentan bajo la
denominación de retribución por negociación), la cual considera que se devolverá a cada intermediario
bursátil el exceso pagado a la Bolsa durante cada año. En el año 2004 y 2003 los intermediarios
bursátiles realizaron pagos a cuenta de esta retribución por S/6,930,880 y S/5,693,309,
respectivamente. En Junta General de Accionistas del 31 de marzo de 2003, se acordó que hasta el
31 de diciembre de 2004 la devolución a los intermediarios bursátiles de la retribución pagada en
exceso sería hasta el equivalente al 25 por ciento de las utilidades de la Bolsa.
En aplicación de la metodología antes mencionada, la Bolsa ha determinado una devolución de la
retribución pagada en exceso en el año 2004 de S/1,799,430 (S/2,140,166 por el año 2003), de las
cuales S/1,114,158 están pendientes de pago al 31 de diciembre de dicho año (S/837,360 al 31 de
diciembre de 2003) y se muestran en el rubro otras cuentas por pagar, nota 11.
44
22.
Administración de riesgos
La Bolsa está expuesta a riesgos de mercado en el curso normal de sus operaciones. La Gerencia de
la Bolsa, sobre la base de su conocimiento técnico y su experiencia, establecen políticas para el control
de los riesgos crediticio, de liquidez y de tasa de interés.
(a)
Riesgo crediticio Los activos de la Bolsa que se encuentran potencialmente expuestos a concentraciones
significativas de riesgo crediticio, corresponden a depósitos en bancos e instituciones
financieras, cuentas por cobrar comerciales y cuentas por cobrar a largo plazo.
La Bolsa mantiene cuentas bancarias en diversos bancos y no mantiene depósitos significativos
con ningún banco en particular.
Los valores disponibles para la venta corresponden a bonos en moneda extranjera y nacional
de empresas de sólida posición financiera; inversiones en fondos mutuos y depósitos a plazo en
instituciones financieras de reconocido prestigio en el mercado.
La Bolsa mantiene cuentas por cobrar a largo plazo a distintas sociedades agentes de bolsa
(SAB) y no mantiene cuentas pendientes de cobro significativas con ninguna sociedad en
particular. Asimismo, dichas sociedades agentes de bolsa son de reconocido prestigio en el
mercado local y en algunos casos, son subsidiarias de grupos financieros de primer orden a
nivel internacional.
En consecuencia, en opinión de la Gerencia no existen concentraciones significativas de riesgo
crediticio al 31 de diciembre de 2004 y de 2003.
(b)
Riesgo de liquidez La liquidez se controla a través del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, de
mantener una adecuada cantidad de fuentes de financiamiento y de la obtención de líneas de
crédito que le permiten desarrollar sus actividades normalmente.
La Bolsa tiene un nivel
apropiado de recursos y no mantiene financiamiento con entidades bancarias.
En
consecuencia, en opinión de la Gerencia no existe riesgo significativo de liquidez de la Bolsa al
31 de diciembre de 2004 y de 2003.
(c)
Riesgo de tasa de interés La política de la Bolsa es mantener instrumentos financieros que devenguen tasas fijas de
interés y al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, no mantiene financiamiento con ninguna
entidad. Los flujos de caja operativos de la Bolsa son sustancialmente independientes de los
cambios de las tasas de interés del mercado. Por lo cual, en opinión de la Gerencia, la Bolsa
no tiene una exposición importante a los riesgos de tasas de interés.
45
(d)
Valor razonable de los instrumentos financieros Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier contrato que proviene
de cualquier activo financiero de una empresa y de un pasivo financiero o un instrumento
patrimonial de otra empresa.
En opinión de la Gerencia de la Bolsa, al 31 de diciembre de 2004 y de 2003, el valor razonable
de sus instrumentos financieros considerando las provisiones registradas, se aproximan a los
valores registrados en libros, debido a que una parte significativa de los activos y pasivos de la
Bolsa son instrumentos financieros de corto plazo, con un vencimiento menor a un año y a que
sus inversiones disponibles para la venta y en afiliada, están valorizadas en general a sus
valores estimados de mercado.
46
CAMBIOS EN LOS RESPONSABLES DE LA ELABORACIÓN Y
REVISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA
Para la auditoría externa de los estados financieros de la Bolsa de Valores de Lima para el
periodo 2004 se seleccionó a la empresa Ernst & Young.
MISCELÁNEOS
INFORMACIÓN RELATIVA AL MERCADO DE LOS VALORES
INSCRITOS EN EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE
VALORES
ENTORNO ECONÓMICO
La economía peruana durante el año 2004 tuvo un desempeño positivo, consecuencia de
un marco externo favorable y de la estabilidad macroeconómica que se ha mantenido en
los últimos años.
El crecimiento vigoroso de la economía mundial, que se estima podría haber alcanzado el
5%, una de las tasas más altas de las últimas décadas, se sustentó básicamente en la
expansión que mostraron EE.UU. y China, lo cual presionó al alza los precios de las
materias primas, impulsando nuestras exportaciones.
Asimismo, incidieron positivamente en nuestra economía, hechos tales como el inicio de
operaciones de Camisea, las negociaciones entre el Perú y EE.UU. para suscribir un
Tratado de Libre Comercio (TLC) y las colocaciones de bonos del gobierno en el mercado
internacional, entre otros.
Esta percepción positiva se reflejó en los indicadores de Riesgo País. De esta manera, el
índice EMBI+ alcanzó durante el 2004 niveles mínimos históricos y concluyó el año en 217
puntos básicos, lo cual representó una reducción de 95 puntos básicos respecto al cierre
del año 2003.
Durante el año 2004 se dieron una serie de sucesos de gran transcendencia, tales como la
escalada de los precios del petróleo en el segundo semestre, la fuerte apreciación del
dólar frente al euro y la paulatina alza de las tasas de interés efectuada por la Reserva
Federal norteamericana.
PRODUCCIÓN
El Producto Bruto Interno (PBI) experimentó un crecimiento anual de 5.07%, siendo ésta
la tasa más alta alcanzada desde 1997. Es de destacar que en los últimos tres años, el
indicador mensual de la Producción Nacional ha registrado permanentemente tasas
positivas.
47
Este comportamiento fue seguido por casi todos los sectores, observándose un apreciable
y equilibrado desarrollo en los de mayor importancia. Así, la actividad manufacturera
obtuvo un incremento de 6.7%, la mayor tasa de los últimos 10 años, siendo
determinante el impulso del subsector Fabril No Primario.
El sector Minería e Hidrocarburos logró un crecimiento de 5.41%, el cual estuvo basado en
la Minería metálica por las mayores cotizaciones en el mercado internacional. Asimismo,
se observó un desempeño importante en el rubro de hidrocarburos por el inicio de
operaciones de Camisea (agosto 2004).
Por su parte, el sector Construcción logró un crecimiento de 4.69%, como consecuencia
de la ejecución de obras privadas de gran envergadura y la construcción de centros
habitacionales (Programas MiVivienda y Techo Propio).
En lo que se refiere a la pesca, luego de la caída de 12.6% en el año 2003, se logró una
notable recuperación en el 2004, la cual se estima en 38.2%, pese a que los periodos de
veda fueron similares al del año anterior.
La excepción fue el sector agropecuario, el cual sufrió un descenso de 1.08% ante las
desfavorables condiciones climatológicas que afectaron las actividades del subsector
agrícola, el cual vio caer su producción en 3.24%. No obstante, el subsector pecuario
mostró un incremento de 2.05%.
Por el lado de la demanda agregada real, la demanda interna creció 3.9% dentro de la
cual el consumo privado y la inversión privada aumentaron 3.3% y 9.4% respectivamente;
en tanto que el consumo público y la inversión pública lo hicieron en 3.9% y 2.8%
respectivamente. En lo que respecta a las exportaciones reales, que incluye bienes y
servicios no financieros, estas se incrementaron en 15.2%.
INFLACIÓN Y DEVALUACIÓN
La inflación anual se ubicó en 3.48%, que si bien es la tasa más alta de los últimos cuatro
años, logró cumplir con la meta explícita establecida por el Banco Central de Reserva
(BCR). Los rubros que incidieron en el crecimiento de los precios de la “canasta familiar”
fueron Alquiler de Vivienda, Combustible y Electricidad (8.86%), Transportes y
Comunicaciones (4.48%) y Alimentos y Bebidas (4.01%).
A inicios de año se observó un ligero hipo inflacionario, debido a los mayores precios de
algunos alimentos básicos como el pan francés y el azúcar, que al final incidieron en el
resultado anual. Sin embargo, en los meses posteriores se apreció cierta estabilidad en el
comportamiento de los precios, registrándose inclusive algunos meses con tasas
deflacionarias.
Durante el año 2004, el nuevo sol registró una apreciación superior al 5% respecto al
dólar. En el primer semestre el tipo de cambio se mantuvo en un rango de 3.45 - 3.50
soles, mientras que en el segundo semestre, inició una trayectoria descendente, pasando
48
de 3.47 a 3.28 soles. Esto motivó que el Banco Central de Reserva interviniera en el
mercado cambiario para evitar una mayor caída, adquiriendo 2,339.6 millones de dólares,
estableciendo de esta manera un récord de compras anuales.
MONEDA Y CREDITO
La política monetaria del Banco Central de Reserva mantuvo el esquema de metas
explícitas de inflación, logrando por tercer año consecutivo cumplir con el objetivo de
ubicarla entre 2.5% y 3.5%.
Durante los primeros meses del año 2004, el Banco Central de Reserva preservó la política
expansiva ejercida en los últimos años, manteniendo estable la tasa de interés
interbancaria de referencia en 2.5%.
Sin embargo, se presentaron algunos eventos (alzas en los precios del petróleo, insumos
alimenticios y productos agrícolas) que tuvieron un impacto en la inflación, llevando a que
la tasa a 12 meses superara el 4% en el mes de junio.
En agosto, se modificó el manejo hacia una posición menos expansiva, incrementándose
la tasa interbancaria en 25 puntos básicos y luego, en octubre, se realizó un nuevo
aumento, cerrando el año en 3.0%.
El dinamismo de la economía, así como la apreciación del nuevo sol frente al dólar, que
originó una mayor preferencia del público por nuestra moneda, determinaron que la tasa
de crecimiento de la emisión primaria se ubicara en 25.3% a fin de año.
SECTOR EXTERNO
La recuperación de la economía mundial promovió una mejora sustancial en los términos
de intercambio, lo que a su vez dio mayor dinamismo al comercio exterior de los
productos tradicionales.
Asimismo, se observó un importante crecimiento de las exportaciones no tradicionales a
Estados Unidos con los beneficios de la Ley de Promoción Comercial Andina y Erradicación
de la Droga (ATPDEA), convirtiéndose el sector exportador en el motor de la economía.
Las exportaciones alcanzaron el nivel récord de 12,547 millones de dólares, es decir un
39% más que el año anterior, observándose incrementos de 41% y 36% para las
exportaciones tradicionales y no tradicionales respectivamente.
Por su parte, las importaciones crecieron en un 19% ascendiendo a 9,818 millones de
dólares; destacando el incremento de la cuenta de insumos, explicado por el alza en el
precio de los combustibles y por una mayor demanda de insumos para la industria.
49
MERCADO BURSÁTIL
Durante el año 2004 la inversión en acciones se constituyó, por tercer año consecutivo, en
la alternativa más rentable frente a las opciones existentes en el sistema financiero,
considerando que el Indice General BVL alcanzó una ganancia de 52.37%, mientras el
Indice Selectivo obtuvo 54.23% y el Selectivo Perú -15 un 60.56%.
Cabe destacar que todos los índices sectoriales (agropecuario, bancos y financieras,
diversas, industriales, inversiones, mineras y servicios) experimentaron alzas superiores al
37%; destacando los rubros de acciones diversas (78.66%), agropecuarias (56.26%) y
mineras (47.49%).
El volumen global transado en el 2004 quebró la trayectoria descendente que se venía
observando desde 1997, al obtenerse un crecimiento de 9.4% respecto al año anterior. De
los 2,467 millones de dólares negociados en el 2004, el 49% correspondió a las
operaciones al contado con valores de renta variable, el 36% fue realizado con
instrumentos de deuda (en los mercados de negociación continua y mercado de dinero),
en tanto que el 15% restante fue aportado por las operaciones de reporte. El movimiento
del Mercado de Instrumentos de Emisión No Masiva (MIENM) acumuló 152 mil dólares.
Dentro del mercado de renta variable fue determinante la negociación de acciones de
capital mineras, que representó el 31.4% del monto transado; seguidas de las industriales
de capital con 13.4% y mineras de inversión con 11.9%.
El valor más líquido en términos bursátiles fue Volcan “B”, al ser la acción de mayor
volumen negociado, con el mayor número de operaciones, registrando cotización en cada
una de las 250 sesiones de rueda (frecuencia de cotización 100%), por lo que en julio del
2004 pasó a encabezar las carteras de los principales índices de nuestro mercado.
Con relación al mercado de renta fija, se pudo apreciar un descenso en el movimiento de
sus valores, siendo el mecanismo de “Negociación Continua” el más afectado, al registrar
una caída de 49.4%, Por el contrario, el mecanismo denominado “Mercado de Dinero”
mostró un aumento de 17.8% en sus volúmenes contratados.
En el 2004, la Capitalización Bursátil del mercado logró superar su nivel máximo histórico
alcanzado en 1997, traspasando la barrera de los 20 mil millones de dólares. El importante
crecimiento de 25% obtenido en el año fue resultado, principalmente, de la mayor
valorización de las acciones bancarias, industriales y de servicios.
50
Bolsa de Valores de Lima en números
2003
2004
74.93%
76.34%
52.37%
60.51%
Media Diaria
Millones de Soles
Millones de Dólares
31.34
9.02
33.66
9.87
Volumen
Renta Variable
Millones de Soles
Millones de Dólares
3,203.26
921.84
4,139.40
1,214.82
Instrumentos de Deudas
Millones de Soles
Millones de Dólares
3,846.27
1,106.47
3,071.38
897.93
782.92
225.24
1,203.76
353.96
3.38
0.97
0.53
0.15
230
232
55,883.15
16,083.80
66,326.01
20,107.93
Variación del IGBVL
Nominal
En Dólares
Operaciones de Reporte
Millones de Soles
Millones de Dólares
MIENM (*)
Millones de Soles
Millones de Dólares
Compañías Listadas
Capitalización Bursátil
Millones de Soles
Millones de Dólares
(*) Mercado de Instrumentos de Emisión No Masiva
Relaciones institucionales
Del 11 al 12 de Marzo de 2004 el Dr. Federico Oviedo, participó en el Sub-comité de
Trabajo de la Federación Iberoamericana de Bolsas -FIAB- realizado en la ciudad de
Cancún - México.
Del 11 al 14 de Julio de 2004, los señores Rafael D’Angelo, Boris Ljubicic y Federico
Oviedo, participaron en la XXXI Asamblea General Ordinaria de la Federación
Iberoamericana de Bolsas -FIAB- realizado en la ciudad de Buenos Aires – Argentina.
51
Del 03 al 05 de Octubre de 2004 el Dr. Federico Oviedo participó en la reunión de trabajo
-FIAB- en la ciudad de Buenos Aires- Argentina.
Del 07 al 10 de Octubre de 2004, el Dr. Federico Oviedo participó como panelista del Fifth
Meeting of Latin American Corporate Governance Roundtable, realizado en la ciudad de
Río de Janeiro, Brasil, organizado por la Organization for Economic Co-operation and
Development –OECD- en cooperación con el World Bank Group.
Del 08 al 14 de Octubre el Dr. Rafael D’Angelo, participó en la Asamblea de la World
Federation of Exchanges –FIBV- en la ciudad de Tokyo.
Del 21 al 22 de Octubre, el Dr. Rafael D’Angelo participó en la reunión sobre Instrumentos
de Derivados: Nuevos Retos y Oportunidades para el Mercado Colombiano de la
Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia realizado en la ciudad de
Cartagena.
Del 08 al 10 de Noviembre el Dr. Federico Oviedo participó en la reunión de Sub-Comité
de Trabajo -FIAB- realizada en la ciudad de San Pablo- Brasil.
Del 27 de Noviembre al 03 de Diciembre, el Dr. Federico Oviedo y el Sr. Américo Vidalón
participaron en el World Federation of Exchanges Corporate Communications and
Investors Relations Workshop, realizado en la ciudad de Cancún – México.
Prensa
En el 2004 las actividades de prensa se centraron en la difusión a través de los diversos
medios de comunicación de las actividades, proyectos y comportamiento de los
indicadores de la Bolsa de Valores de Lima ante diversos aspectos de coyuntura nacional e
internacional. Entre los hechos más destacados se encuentran:
 Difusión de las rentabilidades de la BVL a través de entrevistas al Presidente y
Gerente General de la Bolsa, conferencias de prensa y notas de prensa.
 Posición de la BVL por los efectos negativos en los indicadores bursátiles por la Ley
a las Regalías Mineras y por el anuncio de enfriamiento de la economía China.
 Enfasis en los efectos positivos en la Bolsa por la colocación de bonos del Gobierno
por US$500 millones, a un plazo de 12 años, con lo que se completó los
requerimientos de financiamiento para 2004, y la colocación por primera vez de
bonos soberanos en euros por 650 millones a un plazo de 10 años.
 Explicación del impacto positivo en la BVL por hechos como el anuncio del inicio de
negociaciones de Perú y Estados Unidos para un Tratado de Libre Comercio; el
inicio de operaciones de Camisea, y la Concesión del yacimiento minero las Bambas
a empresa suiza Xstrata AG por US$121 millones.
 Promoción del tercer concurso nacional por internet para estudiantes “Rómpela en
la Bolsa”.
 Reforzamiento de la presencia de la Bolsa en los medios de prensa especializados
en minería, como parte del proceso de difusión del Segmento de Capital de Riesgo,
así como de la performance durante el año de las acciones mineras, para lo cual
también se implementó data estadística sobre el sector minero bursátil que sirvió
para notas de prensa, elaboración de artículos y para su publicación en estos
medios especializados.
52


Difusión de algunos proyectos en los que se encuentra trabajando la BVL.
Balance Bursátil 2004 y Perspectivas Bursátiles 2005 que se expusieron a través de
una conferencia de prensa con el Presidente de la BVL.
Nuevos Negocios
Estudio de factibilidad sobre el mercado de derivados
Con el fin de identificar la viabilidad de implementar un Mercado de Derivados en nuestro
país que facilite la adecuada administración de riesgos financieros, la Bolsa acordó la
contratación de una empresa consultora, con el objeto de elaborar un estudio de
factibilidad sobre este mercado.
Este estudio de factibilidad se iniciará a mediados del mes de enero del año 2005.
Trading y Desarrollo del Mercado
Segmento de capital de riesgo
Durante el año 2004, la Bolsa continuó realizando diversas actividades de difusión y
promoción del Segmento de Capital de Riesgo con la finalidad de resaltar las ventajas de
este mecanismo, que además de permitir el ingreso de empresas mineras junior al
Mercado de Capitales, ofrece a los inversionistas una alternativa adicional de inversión en
acciones. Estas actividades se realizaron a través de la publicación de artículos, el dictado
de charlas a diversas Instituciones, reuniones con empresas mineras junior y la
participación en eventos organizados por el sector minero, entre otros.
Una de las actividades más importantes fue la organización del Seminario Internacional
denominado “Financiamiento de Empresas Mineras Junior a través del Mercado
de Capitales” que se llevó a cabo del 19 al 21 de mayo en el local de la Bolsa, con la
finalidad de dar a conocer a los diferentes participantes del mercado la experiencia de
otros países en este tema, así como la interesante oportunidad de generación de negocios
a través de este mecanismo.
Este seminario contó con la participación, como expositores, de prestigiosos profesionales
nacionales y extranjeros con amplia experiencia en el sector minero y en los mercados de
empresas junior.
Por otro lado, en este seminario se trataron temas como las etapas y características del
proceso minero, el rol de los promotores, la experiencia internacional de los brokers, el
“Código de Estándares de Reporte para informar sobre Recursos Minerales y Reservas de
Mena” y el esquema general de funcionamiento del Segmento de Capital de Riesgo de la
BVL.
53
Otra de las actividades importantes realizadas durante este año, fue la participación de la
Bolsa en el “Bloque de Mercado de Capitales del VI Simposium Internacional del
Oro”, llevado a cabo en Lima en el mes de mayo, en el cual se realizó una presentación
sobre el Segmento de Capital de Riesgo, así como un panel de discusión sobre el tema,
con la participación de importantes representantes del sector minero peruano y
extranjero.
De otro lado, se realizaron actividades relacionadas con la inscripción de profesionales
mineros en el registro de Personas Calificadas de la BVL y la conformación del Comité de
Calificación que se encarga de evaluar a los postulantes para que accedan a dicho
registro.
Negociación por internet
Durante el año 2004 se inició el desarrollo del proyecto de “Negociación por Internet”
habiéndose realizado las respectivas actividades de investigación, diseño y aprobación del
referido proyecto.
Este sistema permitirá a las Sociedades Agentes de Bolsa ofrecer a sus clientes la
posibilidad de ingresar órdenes sobre acciones a la Rueda de Bolsa desde sus
computadoras personales a través de Internet, de manera directa o indirecta.
Está previsto que este nuevo sistema entre en funcionamiento durante el segundo
semestre del año 2005.
Educación bursátil
Rómpela en la bolsa
Durante las tres primeras semanas de Junio se desarrolló el “Tercer Concurso Rómpela
en la Bolsa vía Internet”, organizado por la BVL. Este concurso de simulación bursátil
se realiza desde 1993, y tiene por finalidad incrementar el interés y conocimiento de la
negociación bursátil por parte de los estudiantes del país, para lo cual se utiliza
información en tiempo real de la negociación que se lleva a cabo en la BVL.
En esta oportunidad, el concurso estuvo abierto a todos los estudiantes menores de 26
años de academias, institutos superiores y universidades de todo el país, a través del
portal web de la BVL. Esta tercera edición del concurso realizada vía Internet logró contar
con la participación de 5,200 estudiantes, la cifra más alta registrada hasta el momento,
de los cuales el 74% residía en Lima, 25.6% en provincias y el 0.4% participó desde el
extranjero.
La rentabilidad obtenida por el estudiante que ocupó el primer lugar fue de 47.8%,
durante las tres semanas que duró este concurso.
Esta edición de “Rómpela en la Bolsa” contó con el auspicio de importantes empresas
como la Universidad San Ignacio de Loyola, BWS Fondos, Latcom, IPEMEC, Magenta Air y
Perfumerías Unidas.
54
El premio otorgado al primer puesto fue una cartera de acciones valorizada en US$2,500;
el segundo puesto recibió un Certificado de Participación de un Fondo Mutuo valorizado en
US$1,000 y una suscripción semestral a Economática; mientras que el tercer puesto
recibió una beca completa para cursar el “Diplomado de Especialización en Bolsa de
Valores y Mercado de Capitales”, dictado por IPEMEC.
Empresas listadas
Empresas con valores listados en la BVL, al 31 de diciembre del 2004, por sectores:
2004
6
4
16
38
62
23
21
20
12
30
232
Fondos de Inversión
Administración de Fondos de Pensiones
Bancos y Financieras
Diversas
Industriales
Mineras
Agrarias
Servicios Públicos
Seguros
Empresas inscritas sólo con bonos
Total
55
ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES
A.F.P. HORIZONTE S.A.
A.F.P. INTEGRA
A.F.P. UNION VIDA
PROFUTURO A.F.P.
AGRARIO
AGRO INDUSTRIAL PARAMONGA S.A.A.
AGRO PUCALA S.A.A.
AGROINDUSTRIAS SAN JACINTO S.A.A.
CENTRAL AZUCARERA CHUCARAPI PAMPA BLANCA S.A.
COMPLEJO AGROINDUSTRIAL CARTAVIO S.A.A.
EMPRESA AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A.
EMPRESA AGRARIA CHIQUITOY S.A.
EMPRESA AGRICOLA BARRAZA S.A.
EMPRESA AGRICOLA GANADERA SALAMANCA S.A.
EMPRESA AGRICOLA LA UNION S.A.
EMPRESA AGRICOLA SAN JUAN S.A.
EMPRESA AGRICOLA SINTUCO S.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL CASA GRANDE S.A.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL CAYALTI S.A.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL LAREDO S.A.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL POMALCA S.A.
EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A.
EMPRESA AGROPECUARIA CHICLIN Y ANEXOS S.A. - EN LIQUIDACION
EMPRESA AZUCARERA "EL INGENIO" S.A.
NEGOCIACION AGRICOLA VISTA ALEGRE S.A.
SOCIEDAD AGRICOLA FANUPE VICHAYAL S.A.
BANCOS Y FINANCIERAS
BANCO CONTINENTAL
BANCO DE COMERCIO
BANCO DE CREDITO DEL PERU
BANCO DEL TRABAJO
BANCO FINANCIERO DEL PERU
BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS S.A. - BIF
BANCO INTERNACIONAL DEL PERU S.A.A. (INTERBANK)
BANCO SUDAMERICANO S.A.
BANCO WIESE SUDAMERIS S.A.
CAJA RURAL DE AHORRO Y CRÉDITO DEL SUR S.A.A. - CAJASUR
CITIBANK DEL PERU S.A. - CITIBANK PERU
FINANCIERA CMR S.A.
FINANCIERA CORDILLERA S.A.
MIBANCO BANCO DE LA MICRO EMPRESA S.A.
SOLUCION FINANCIERA DE CREDITO DEL PERU
VOLVO FINANCE PERU S.A.
56
DIVERSAS
ADMINISTRADORA DEL COMERCIO S.A.
ALMACENERA PERUANA DE COMERCIO S.A. - ALPECO
AMERICA LEASING S.A.
BAYER S.A.
BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.
CEMA COMUNICACIONES S.A.
CORPORACION CERVESUR S.A.A.
CORPORACION FINANCIERA DE INVERSIONES S.A.A.
CREDITO LEASING S.A.
DESARROLLOS SIGLO XXI S.A.A.
FERREYROS S.A.A.
GRAÑA Y MONTERO S.A.A.
INMOBILIARIA MILENIA S.A.
INMOBILIARIA PARIACHI S.A.
INVERSIONES CENTENARIO S.A.A.
INVERSIONES EN TURISMO S.A. - INVERTUR
INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A. - INTURSA
INVERSIONES PACASMAYO S.A.
LEASING TOTAL S.A.
LIMA SUDAMERIS HOLDING S.A.
LOS PORTALES S.A.
LP HOLDING S.A.
MITSUI - MASA LEASING S.A.
NEGOCIOS E INMUEBLES S.A.
PERU HOLDING DE TURISMO S.A.A.
PVT PORTAFOLIO DE VALORES S.A.
RED BICOLOR DE COMUNICACIONES S.A.A.
SAGA FALABELLA S.A.
SUPERMERCADOS PERUANOS S.A. - SP S.A.
TELEFONICA MOVILES PERU HOLDING S.A.A.
TERRENOS Y LOCALES S.A.
TRANSACCIONES ESPECIALES S.A.
TRANSACCIONES FINANCIERAS S.A.
URBI PROPIEDADES S.A.
VIDRIOS PLANOS DEL PERU S.A.
WIESE SUDAMERIS LEASING S.A.
FONDOS DE INVERSION
COMPASS - FONDO DE INVERSION PARA PYMES
COMPASS GROUP - RENTA FIJA FONDO DE INVERSION MIXTA
ESPECIALIZADA
CORIL INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO 5 - FONDO DE INVERSION
CORIL INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO 7 - FONDO DE INVERSION
CREDIFONDO FONDO DE INVERSION INMOBILIARIO
FONDO DE INVERSION MULTIRENTA INMOBILIARIA
57
INDUSTRIALES
ALICORP S.A.A.
ASEA BROWN BOVERI S.A.
AUSTRAL GROUP S.A.A.
CEMENTOS LIMA S.A.
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
CERVECERIA SAN JUAN S.A.A.
CIA. INDUSTRIAL NUEVO MUNDO S.A.
COMPAÑÍA CERVECERA DEL SUR DEL PERU S.A.
COMPAÑÍA GOODYEAR DEL PERU S.A.
COMPAÑÍA INDUSTRIAL TEXTIL CREDISA - TRUTEX S.A.A. (CREDITEX)
COMPAÑÍA MANUFACTURERA DE VIDRIO DEL PERU LTDA. S.A.
COMPAÑÍA PERUANA DE ENVASES S.A. (COPE) - EN LIQUIDACION
COMPAÑÍA UNIVERSAL TEXTIL S.A.
CONDUCTORES ELECTRICOS PERUANOS S.A. - CEPER - EN
REESTRUCTURACIÓN
CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A.
CONSTRUCCIONES ELECTROMECANICAS DELCROSA S.A.
CORPORACION ACEROS AREQUIPA S.A.
CORPORACION CERAMICA S. A.
CORPORACION JOSE R. LINDLEY S.A.
CREMINO S.A.
DEL MAR S.A.
DERIVADOS DEL MAIZ S.A.
EMBOTELLADORA LATINOAMERICANA S.A. ELSA
EMPRESA DE LA SAL S.A.
EMPRESA EDITORA EL COMERCIO S.A.
EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A.
EXSA S.A.
FABRICA DE HILADOS Y TEJIDOS SAN MIGUEL S.A. - EN LIQUIDACIÓN
FABRICA NACIONAL DE ACUMULADORES ETNA S.A.
FABRICA PERUANA ETERNIT S.A.
FABRITEX PERUANA S.A. - EN LIQUIDACIÓN
FILAMENTOS INDUSTRIALES S.A.
FIMA S.A.
GLORIA S.A.
HIDROSTAL S.A.
INCA TOPS S.A.
INDECO S.A.
INDUSTRIA TEXTIL PIURA S.A.
INDUSTRIAS DEL ENVASE S.A.
INDUSTRIAS ELECTRO QUIMICAS S.A. - IEQSA
INDUSTRIAS VENCEDOR S.A.
INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A.
IQF DEL PERU S.A.
KRAFT FOODS PERÚ S.A.
LAIVE S.A.
LAPICES Y CONEXOS S.A. - LAYCONSA
LIMA CAUCHO S.A.
MALTERIA LIMA S.A.
MANUFACTURA DE METALES Y ALUMINIO "RECORD" S.A.
58
METALURGICA PERUANA S.A. - MEPSA
MICHELL Y CIA. S.A.
MOTORES DIESEL ANDINOS S.A.
OWENS-ILLINOIS PERU S.A.
QUIMPAC S.A.
RAYON INDUSTRIAL S.A. - EN LIQUIDACIÓN
REACTIVOS NACIONALES S.A. (RENASA)
REFINERIA LA PAMPILLA S.A. - RELAPASA
SOCIEDAD INDUSTRIAL DE ARTICULOS DE METAL S.A.C. - SIAM
TABACALERA NACIONAL S.A.A. (TANASA)
TEXTIL SAN CRISTOBAL S.A.
TICINO DEL PERU S.A.
UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
MINERAS
CASTROVIRREYNA COMPAÑIA MINERA S.A.
COMPAÑÍA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A.
COMPAÑÍA MINERA ARGENTUM S.A.
COMPAÑÍA MINERA ATACOCHA S.A.
COMPAÑÍA MINERA CONDESTABLE S.A.A.
COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.
COMPAÑÍA MINERA RAURA S.A.
COMPAÑÍA MINERA SAN IGNACIO DE MOROCOCHA S.A.
COMPAÑÍA MINERA SANTA LUISA S.A.
EMPRESA MINERA ISCAYCRUZ S.A.
MARMOLES Y GRANITOS S.A. (MYGSA)
MINERA ANDINA DE EXPLORACIONES S.A.A.
MINERA LIZANDRO PROAÑO S.A.
MINSUR S.A.
PERUBAR S.A.
SHOUGANG HIERRO PERU S.A.A.
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.
SOCIEDAD MINERA CORONA S.A.
SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A.
SOCIEDAD MINERA LA CIMA S.A.
SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION - SUCURSAL DEL PERU
VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
SEGUROS
ALTAS CUMBRES COMPAÑIA DE SEGUROS DE VIDA S.A.
EL PACIFICO - PERUANO SUIZA CIA. DE SEGUROS Y REASEGUROS
EL PACIFICO VIDA COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.
GENERALI PERU COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS
INTERSEGURO COMPAÑIA DE SEGUROS DE VIDA S.A.
INVITA SEGUROS DE VIDA
LA POSITIVA SEGUROS Y REASEGUROS S.A.
LATINA SEGUROS Y REASEGUROS S.A.
MAPFRE PERU COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS
MAPFRE PERU VIDA COMPAÑÍA DE SEGUROS
RIMAC - INTERNACIONAL COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS
SECREX COMPAÑIA DE SEGUROS DE CREDITO Y GARANTIAS S.A.
59
SERVICIOS PUBLICOS
COMUNICACIONES MÓVILES DEL PERÚ S.A.
EDEGEL S.A.A.
EDELNOR S.A.A.
ELECTRO PUNO S.A.A.
ELECTRO SUR ESTE S.A.A.
ELECTRO SUR MEDIO S.A.A.
EMP. REG. DE SERVICIO PUBLICO DE ELECTRICIDAD ELECTRONORTE
MEDIO S.A.- HIDRANDINA
EMPRESA DE GENERACION ELECTRICA SAN GABAN S.A.
EMPRESA DE GENERACION TERMOELECTRICA VENTANILLA S.A. ETEVENSA
EMPRESA ELECTRICA DE PIURA S.A.
GENERANDES PERU S.A.
LUZ DEL SUR S.A.A.
PERUANA DE ENERGIA S.A.A.
SERVICIO DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO DE LIMA - SEDAPAL
SHOUGANG GENERACION ELECTRICA S.A.A.
SOCIEDAD ELECTRICA DEL SUR OESTE S.A. - SEAL
TELECABLE SIGLO 21 S.A.A.
TELEFONICA DEL PERU S.A.A.
TELEFONICA EMPRESAS PERU S.A.A.
VALORES EMITIDOS EN EL EXTERIOR
CREDICORP LTD.
IFH PERU LTD.
SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION
TELEFONICA, S.A.
EMPRESAS CON BONOS LISTADOS
BANCO BANEX - EN LIQUIDACION
BANCO LATINO - EN LIQUIDACIÓN
BANCO NUEVO MUNDO - EN LIQUIDACION
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO - PERU
BWS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
CITICORP PERU SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
CITILEASING S.A.
CONSORCIO AGUA AZUL S.A.
CONSORCIO TRANSMANTARO S.A.
CONTINENTAL SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
CORPORACION ANDINA DE FOMENTO - CAF
CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. - COFIDE
CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)
CORPORACIÓN MISKI S.A.
CREDITITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
DUKE ENERGY EGENOR S. EN C. POR A.
ELECTROANDES S.A.
GRUPO SINDICATO PESQUERO DEL PERU S.A.
INTERNACIONAL DE TITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.
LATINO LEASING S.A. - EN LIQUIDACION
MINISTERIO DE ECONOMIA Y FINANZAS - REPUBLICA DEL PERU
NBK BANK - EN LIQUIDACION
NISSAN MAQUINARIAS S.A.
60
PALMAS DEL ESPINO S.A.
PLUSPETROL NORTE S.A.
RANSA COMERCIAL S.A.
RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
SOUTHERN CONE POWER PERU S.A.
TRANSPORTADORA DE GAS DEL PERU S.A. - TGP
YURA S.A.
61
INFORMACIÓN SOBRE CUMPLIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DE BUEN
GOBIERNO CORPORATIVOPARA LAS SOCIEDADES PERUANAS
Principio
Cumplimiento Sustento de la alternativa elegida
0 1 2 3 4
x Las agendas difundidas previo a
1. No se debe incorporar en la agenda
asuntos genéricos, debiéndose precisar los
puntos a tratar de modo que se discuta
cada tema por separado, facilitando su
análisis y evitando la resolución conjunta
de temas respecto de los cuales se puede
tener una opinión diferente.
(Principio I.C.1, segundo párrafo)
las juntas o asambleas.
2. El lugar de celebración de las Juntas
Generales se debe fijar de modo que se
facilite la asistencia de los accionistas a las
mismas.
(Principio I.C.1, tercer párrafo)
x El lugar de las celebraciones de
3. Los accionistas deben contar con la
oportunidad de introducir puntos a
debatir, dentro de un límite razonable, en
la agenda de las Juntas Generales.
Los temas que se introduzcan en la
agenda deben ser de interés social y
propios de la competencia legal o
estatutaria de la Junta. El Directorio no
debe denegar esta clase de solicitudes sin
comunicar al accionista un motivo
razonable.
(Principio I.C.2)
x La oportunidad en que se publica
4. El estatuto no debe imponer límites a la
facultad que todo accionista con derecho a
participar en las Juntas Generales pueda
hacerse representar por
la persona que designe.
(Principio I.C.4.i)
x
5. Es recomendable que la sociedad
emisora de acciones de inversión u otros
valores accionarios sin derecho a voto,
ofrezca a sus tenedores la oportunidad de
canjearlos por acciones ordinarias con
derecho a voto o que prevean esta
juntas es el local de Bolsa de
Valores de Lima.
y difunde la agenda, así como la
experiencia de las juntas en que
un accionista ha decidido
introducir un tema.
x
62
Artículo Vigésimo Sexto del
estatuto de la Bolsa de Valores
de Lima, “Representación”.
posibilidad al momento de su emisión.
(Principio II.A.1, tercer párrafo )
6. Se debe elegir un número suficiente de
directores capaces de ejercer un juicio
independiente, en asuntos donde haya
potencialmente conflictos de intereses,
pudiéndose, para tal efecto, tomar en
consideración la participación de los
accionistas carentes de control.
Los directores independientes son aquellos
seleccionados por su prestigio
profesional y que no se encuentran
vinculados con la administración de la
sociedad ni con el grupo de control de la
misma.
(Principio II.B)
x
Artículo Vigésimo Noveno del
estatuto de la Bolsa de Valores
de Lima, “Requisitos”.
7. Sí bien, por lo general las auditorías
externas están enfocadas a dictaminar
información financiera, éstas también
pueden referirse a dictámenes o informes
especializados en los siguientes aspectos:
peritajes contables, auditorías operativas,
auditorías de sistemas, evaluación de
proyectos, evaluación o implantación de
sistemas de costos, auditoría tributaria,
tasaciones para ajustes de activos,
evaluación de cartera, inventarios, u otros
servicios especiales.
Es recomendable que estas asesorías sean
realizadas por auditores distintos o, en
caso las realicen los mismos auditores, ello
no afecte la independencia de su opinión.
La sociedad debe revelar todas las
auditorías e informes especializados que
realice el auditor.
Se debe informar respecto a todos los
servicios que la sociedad auditora o
auditor presta a la sociedad,
especificándose el porcentaje que
representa cada uno, y su participación en
los ingresos de la sociedad auditora o
auditor.
(Principio IV.C, segundo, tercer y cuarto
párrafo)
x Auditores financieros 2004: Ernst
& Young
Auditores de Sistemas 2004:
Deloitte & Touch
63
8. La atención de los pedidos particulares
de información solicitados por los
accionistas, los inversionistas en general o
los grupos de interés
relacionados con la sociedad, debe
hacerse a través de una instancia y/o
personal responsable designado al efecto.
(Principio IV. D.2)
x Se
canaliza a través
Gerencia General
9. Los casos de duda sobre el carácter
confidencial de la información solicitada
por los accionistas o por los grupos de
interés relacionados con la sociedad deben
ser resueltos. Los criterios deben
ser adoptados por el Directorio y
ratificados por la Junta General, así como
incluidos en el estatuto o reglamento
interno de la sociedad. En todo caso la
revelación de información no debe poner
en peligro la posición competitiva de la
empresa ni ser susceptible de afectar el
normal desarrollo de las actividades de la
misma.
(Principio IV.D.3)
10. La sociedad debe contar con auditoría
interna. El auditor interno, en el ejercicio
de sus funciones, debe guardar relación de
independencia profesional respecto de la
sociedad que lo contrata. Debe actuar
observando los mismos principios de
diligencia, lealtad y reserva que se exigen
al Directorio y la Gerencia.
(Principio IV.F)
11. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber:
Evaluar, aprobar y dirigir la estrategia
corporativa; establecer los objetivos y
metas así como los planes de acción
principales, la política de seguimiento,
control y manejo de riesgos, los
presupuestos anuales y los planes de
negocios; controlar la implementación de
los mismos; y supervisar los principales
gastos, inversiones, adquisiciones y
enajenaciones.
(Principio V.D.1)
x
de
la
Estos casos son sometidos a
consideración del Directorio, sin
embargo a la fecha no se ha
presentado ningún caso.
x La
auditoría Interna depende
directamente del Directorio.
x Artículo Cuadragésimo
Octavo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
64
12. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber:
Seleccionar, controlar y, cuando se haga
necesario, sustituir a los ejecutivos
principales, así como fijar su retribución.
(Principio V.D.2)
x Artículo Cuadragésimo Octavo
13. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber:
Evaluar la remuneración de los ejecutivos
principales y de los miembros del
Directorio, asegurándose que el
procedimiento para elegir a los directores
sea formal y transparente.
(Principio V.D.3)
x Artículo Trigésimo Sexto del
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
Estatuto de la Bolsa de Valores
de Lima, “Elección del Directorio”
y
Artículo Cuadragésimo Octavo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
x Artículo Cuadragésimo Octavo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
14. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber:
Realizar el seguimiento y control de los
posibles conflictos de intereses entre la
administración, los miembros del
Directorio y los accionistas, incluidos el
uso fraudulento de activos corporativos y
el abuso en transacciones entre partes
interesadas.
(Principio V.D.4)
15. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber:
Velar por la integridad de los sistemas de
contabilidad y de los estados financieros
de la sociedad, incluida una auditoría
independiente, y la existencia de los
debidos sistemas de control, en particular,
control de riesgos financieros y no
financieros y cumplimiento de la ley.
(Principio V.D.5)
x Artículo Cuadragésimo Octavo
16. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber:
Supervisar la efectividad de las prácticas
de gobierno de acuerdo con las cuales
opera, realizando cambios a medida que
se hagan necesarios.
(Principio V.D.6)
x Artículo Cuadragésimo Octavo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
65
17. El Directorio debe realizar ciertas
funciones claves, a saber Supervisar la
política de información.
(Principio V.D.7)
x Artículo Cuadragésimo Octavo
18. El Directorio podrá conformar órganos
especiales de acuerdo a las necesidades y
dimensión de la sociedad, en especial
aquella que asuma la función de auditoría.
Asimismo, estos órganos
especiales podrán referirse, entre otras, a
las funciones de nombramiento,
retribución, control y planeamiento.
Estos órganos especiales se constituirán al
interior del Directorio como mecanismos
de apoyo y deberán estar compuestos
preferentemente por directores
independientes, a fin de tomar decisiones
imparciales en cuestiones donde puedan
surgir conflictos de intereses.
(Principio V.E.1.)
x Artículo Cuadragésimo Octavo
19. El número de miembros del Directorio
de una sociedad debe asegurar pluralidad
de opiniones al interior del mismo, de
modo que las decisiones que
en él se adopten sean consecuencia de
una apropiada deliberación, observando
siempre los mejores intereses de la
empresa y de los accionistas.
(Principio V.E.3)
x Artículo Trigésimo Quinto del
20. La información referida a los asuntos a
tratar en cada sesión, debe encontrase a
disposición de los directores con una
anticipación que les permita su revisión,
salvo que se traten de asuntos
estratégicos
que demanden confidencialidad, en cuyo
caso será necesario establecer los
mecanismos que permita a los directores
evaluar adecuadamente dichos asuntos.
(Principio V.F, segundo párrafo)
x Artículo Cuadragésimo Segundo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
Estatuto de la Bolsa de Valores
de Lima, “Conformación del
Directorio”.
Artículo Cuadragésimo Segundo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Sesiones de
Directorio”.
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Sesiones de
Directorio”.
Además, con la esquela se remite
la información pertinente a la
sesión de Directorio.
66
21. Siguiendo políticas claramente
establecidas y definidas, el Directorio
decide la contratación de los servicios de
asesoría especializada que requiera la
sociedad para la toma de decisiones.
(Principio V.F., tercer párrafo)
22. Los nuevos directores deben ser
instruidos sobre sus facultades y
responsabilidades, así como sobre las
características y estructura organizativa
de la sociedad.
(Principio V.H.1)
23. Se debe establecer los procedimientos
que el Directorio sigue en la elección de
uno o más reemplazantes, si no hubiera
directores suplentes y se produjese la
vacancia de uno o más directores, a fin de
completar su número por el periodo que
aún resta, cuando no exista disposición de
un tratamiento distinto en el estatuto.
(Principio V.H.3)
24. Las funciones del Presidente del
Directorio, Presidente Ejecutivo de ser el
caso, así como del Gerente General deben
estar claramente delimitadas en el
estatuto o en el reglamento interno de la
sociedad con el fin de evitar duplicidad de
funciones y posibles conflictos.
(Principio V.I, primer párrafo)
x Artículo Cuadragésimo Octavo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio”
x Cuando ingresa un nuevo
Director se le remite la
documentación correspondiente
x Artículo Trigésimo Sexto del
Estatuto de la Bolsa de Valores
de Lima, “Elecciones del
Directorio”
x Artículo Cuadragésimo Octavo
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima, “Facultades del
Directorio” y
Artículo Quincuagésimo Cuarto
del Estatuto de la Bolsa de
Valores de Lima,
“Responsabilidad” de la Gerencia
General.
x Estructura orgánica vigente de la
Bolsa de Valores de Lima.
25. La estructura orgánica de la sociedad
debe evitar la concentración de funciones,
atribuciones y responsabilidades en las
personas del Presidente del Directorio, del
Presidente Ejecutivo de ser el caso, del
Gerente General y de otros funcionarios
con cargos gerenciales.
(Principio V.I, segundo párrafo)
26. Es recomendable que la Gerencia
reciba, al menos, parte de su retribución
en función a los resultados de la empresa,
de manera que se asegure el
cumplimiento de su objetivo de maximizar
el valor de la empresa a favor de los
accionistas.
(Principio V.I.5.)
x Política de compensación
variable.
67
Intermediarios
Empresa
BOSTON SECURITIES SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA S.A.C.
BWS SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
S.A.
CENTURA SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA S.A.
CITICORP PERU S.A. SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA
CONTINENTAL BOLSA SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA S.A.
CREDIBOLSA SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA S.A.
FINVEST SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA S.A.
GRUPO CORIL SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA S.A.
INTERCAPITAL SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA S.A.
INVERSION Y DESARROLLO S.A.
SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
JUAN MAGOT & ASOCIADOS
SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.
LATINOAMERICANA S.A. SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA
MGS Y ASOCIADOS SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA S.A.
PERUVAL S.A. SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA
PROMOTORES E INVERSIONES
INVESTA S.A. SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA
PROVALOR SOCIEDAD AGENTE DE
BOLSA S.A.
SANTANDER INVESTMENT SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA S.A. (*)2
SEMINARIO Y CIA. SOCIEDAD AGENTE
DE BOLSA S.A.
SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
CARTISA PERU S.A.
SUDAMERICANO BOLSA SOCIEDAD
AGENTE DE BOLSA S.A.
Dirección
Las Begonias 441 - Piso 08 - Ofic. A
Distrito
San Isidro
Teléfono
211-6600
Av. Conquistadores 1098
San Isidro
211-6040
Jr. Carlos Villarán 140 - Piso 05 - Sta. La Victoria
Catalina
Canaval y Moreyra 480 Piso 06 Ofic. San Isidro
602
República de Panamá 3055 Piso 2
San Isidro
219-2300
215-2000
Calle Centenario 156 - Piso 03
La Molina
San Felipe 370 - Piso 02
Jesús María
211-2380
211-2395
625-2916
349-0500
463-5029
Av. República de Panamá 3420
San Isidro
611-8000
Jirón Chinchón 944 - Piso 07
San Isidro
215-4130
Calle 7 No. 391 - Urb. Corpac
San Isidro
Miro Quesada 247 - Ofic. 303
Lima
476-8736
476-8835
428-7026
Av. José Pardo 223 - Piso 13
Miraflores
241-2750
Manuel Bañon 205
San Isidro
422-3636
Los Incas 172 - Piso 07
San Isidro
221-0826
Francisco Masías 544 - Piso 12
San Isidro
422-0400
Av. Santa Cruz 480
San Isidro
421-6209
Av. Canaval y Moreyra 380 - Ofic.
701
Av. Central 717 Ofic. 601A
San Isidro
215-8100
San Isidro
621-0000
Miro Quesada 247 - Ofic. 503-504
Lima
427-3814
Av. Camino Real 815 - Piso 04
San Isidro
422-2343
(*)2 Autorización de funcionamiento cancelada con Resolución Conasev No.001-2005-EF/94.55 de
09 de febrero de 2005
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