Mercado del Algodón de los EUA Reporte Económico Mensual www.cottoninc.com Cotton Incorporated Febrero 8, 2008 Planeación de la Cadena de Suministro Las proyecciones del USDA (Departamento de agricultura de los Estados Unidos por sus siglas en inglés) para febrero sugieren un mayor suministro y una menor demanda a nivel mundial. Aunado a una menor demanda en los Estados Unidos, como resultado de mayores inventarios anticipados y una potencial tranquilidad de las recientes ganancias a corto plazo. Domésticamente, el tamaño de la cosecha no ha cambiado con respecto a los estimados del mes pasado de 19 millones de pacas. El pronóstico del uso en plantas está sin cambios, en unos 4.6 millones. Las exportaciones cayeron unas 300,000 pacas con respecto a enero llegando a 15.7 millones, debido al paso lento de los embarques de la primera mitad del año mercantil. Durante estas primeras veintisiete semanas, los embarques llegaron a 6.3 millones de pacas, comparable a este fechas hace dos años cuando las exportaciones totales excedieron los 17.5 millones. Sin embargo, el fortalecimiento en los precios ha retardado el ritmo de los embarques semanales durante las últimas ocho semanas. Esta disminución ha causado que el ritmo del promedio semanal de este año haya caído por debajo del ritmo visto hace dos años, sugiriendo que las exportaciones totales de este año no se acercarán al nivel del 2005 y aún podrían tener dificultad en alcanzar los 16.0 millones de pacas. Sin cambio en el suministro y con una menor demanda, los inventarios anticipados en los Estados Unidos aumentaron cerca de las 300,000 pacas con respecto al mes pasado llegando a 8.2 millones, aflojando la relación inventario uso de 38.3% a 40.4%, el estimado más holgado de este año. Revisando los prospectos de la nueva cosecha, la encuesta del National Cotton Council (Consejo Nacional del Algodón) sobre las intenciones de plantíos de los productores domésticos se confirma la sospecha de que habrá una menor superficie sembrada para esta primavera. A 9.5 millones de acres, la encuesta refleja que los plantíos de algodón en los EUA serán menores en casi un 12% con respecto al año pasado, el nivel más bajo en un cuarto de siglo. Asumiendo un mismo abandono y rendimiento en esta temporada que podrían ser menores en casi un 12% con respecto a este año, llegando casi a las 16.6 millones de pacas. A largo plazo, esto insinúa fundamentales más cerrados y un fortalecimiento sustancial de los precios. A nivel mundial, con las principales cosechas revisadas y una esperada menor demanda en las plantas textiles con respecto al mes pasado se estimulan inventarios anticipados para este año. La producción mundial aumentó casi un millón de pacas con respecto a enero, debido a mayores cosechas en China (un millón de pacas) y Pakistán (400,000). Los estimados globales de la demanda de plantas textiles cayeron 1.7 millones de pacas con respecto al mes pasado, principalmente atribuibles a los declives en China (un millón de pacas) y la India (500,000). La demanda en plantas textiles en China cayó, debido a una reciente aceleración en el fortalecimiento del renminbi y reportes de problemas en el crédito y el aumento de los inventarios de hilo, corroborado por un crecimiento más lento visto en las exportaciones textiles de China en diciembre. Esta pequeña cantidad de la demanda en China disminuyó las importaciones anticipadas en 500,000 pacas, contribuyendo a un panorama reducido para las exportaciones de los Estados Unidos este año. Con una mayor cosecha y una menor demanda proyectada con respecto al mes pasado, los inventarios finales aumentaron casi 2.5 millones de pacas llegado a 57.3 millones, aflojando la relación mundial de inventarios uso de 42.8% a 45.4%, el estimado más alto de esta temporada. Después de aumentar constantemente desde el pasado noviembre el panorama tanto para los inventarios finales de la cosecha vieja y probablemente los más pequeños inventarios esta primavera, los precios del algodón repuntaron, permanecieron mayormente sin cambio desde mediados de enero. Los cierres semanales de los cercanos de Nueva York vieron mayores repuntes por siete semanas consecutivas, incluyendo un movimiento hacia arriba de los límites en enero 11, antes de que el límite comercial bajara dos semanas después, reduciéndose rápidamente cerca de 400 puntos y consolidándose entre los 67 y 69 centavos en las recientes semanas. En una temporada históricamente estable en el calendario del algodón, esta volatilidad se atribuye mayormente a la influencia indirecta de los mercados externos — particularmente granos y semillas — que a los fundamentales del algodón. El año nuevo chino retrazó las ventas de exportación del mayor comprador del algodón de los EUA, limitando las ganancias en precios a corto plazo. A largo plazo, los precios del algodón estarán más guiados por una menor superficie cultivada en los Estados Unidos que por el impacto de un menor crecimiento económico en varios mercados clave, particularmente en los Estados Unidos. Balance del algodón de los EUA 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero Inventarios iniciales Producción Importaciones Suministro 7.4 17.2 0.1 24.7 5.4 18.3 0.0 23.7 3.5 23.3 0.0 26.7 5.5 23.9 0.0 29.4 6.1 21.6 0.0 27.7 9.5 19.0 0.0 28.5 9.5 19.0 0.0 28.5 Uso en plantas en los EUA Exportaciones Demanda 7.3 11.9 19.2 6.3 13.8 20.0 6.7 14.4 21.1 5.9 17.5 23.4 4.9 13.0 18.0 4.6 16.0 20.6 4.6 15.7 20.3 5.4 28.1% 3.5 17.2% 5.5 26.0% 6.1 25.8% 9.5 52.8% 7.9 38.3% 8.2 40.4% (Millones de pacas de 480 lbs.) Inventarios finales Relación Inventario /Uso Fuente: USDA Balance del Algodón Mundial 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero 54.8 88.4 143.2 45.4 95.3 140.7 44.3 122.1 166.4 57.4 117.7 175.0 60.2 122.1 182.2 60.8 118.3 179.0 60.7 119.2 179.9 Consumo China No-China 98.4 29.9 68.5 98.1 32.0 66.1 108.7 38.5 70.2 116.3 45.0 71.3 123.6 50.0 73.6 128.0 55.0 73.0 126.3 54.0 72.3 Inventarios finales China No-China 45.4 15.0 30.4 44.3 15.0 29.3 57.4 15.1 42.3 60.2 20.3 39.9 60.7 18.7 42.0 54.7 15.6 39.1 57.3 17.1 40.2 46.2% 45.2% 52.8% 51.7% 49.1% 42.8% 45.4% (Millones de pacas de 480 lbs.) Inventarios iniciales Producción Suministro Relación Inventario/Uso Fuente: USDA Balance del Algodón de los EUA 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero Inventarios iniciales Producción Importaciones Suministro 1.6 3.7 0.0 5.4 1.2 4.0 0.0 5.2 0.8 5.1 0.0 5.8 1.2 5.2 0.0 6.4 1.3 4.7 0.0 6.0 2.1 4.1 0.0 6.2 2.1 4.1 0.0 6.2 Uso en plantas en los EUA 1.6 2.6 4.2 1.4 3.0 4.4 1.5 3.1 4.6 1.3 3.8 5.1 1.1 2.8 3.9 1.0 3.5 4.5 1.0 3.4 4.4 1.2 28.1% 0.8 17.2% 1.2 26.0% 1.3 25.8% 2.1 52.8% 1.7 38.3% 1.8 40.4% (Millones de toneladas métricas) Exportaciones Demanda Inventarios finales Relación inventario/Uso Fuente: USDA Balance del Algodón Mundial 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero Inventarios iniciales Producción Suministro 11.9 19.2 31.2 9.9 20.8 30.6 9.6 26.6 36.2 12.5 25.6 38.1 13.1 26.6 39.7 13.2 25.7 39.0 13.2 26.0 39.2 Consumo China No-China 21.4 6.5 14.9 21.4 7.0 14.4 23.7 8.4 15.3 25.3 9.8 15.5 26.9 10.9 16.0 27.9 12.0 15.9 27.5 11.8 15.7 9.9 3.3 6.6 9.6 3.3 6.4 12.5 3.3 9.2 13.1 4.4 8.7 13.2 4.1 9.1 11.9 3.4 8.5 12.5 3.7 8.8 46.2% 45.2% 52.8% 51.7% 49.1% 42.8% 45.4% (Millones de toneladas métricas) Inventarios finales China No-China Relación Uso/Inventario Fuente: USDA Producción Mundial del Algodón 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero China India Estados Unidos Pakistán Brasil Uzbekistán Zona Franco Africana Turquía Unión Europea—25 Siria Egipto Turkmenistán Australia Kazajstán Tajikistan Otros 22.6 10.6 17.2 8.0 3.9 4.6 4.1 4.2 2.2 1.1 1.3 0.7 1.7 0.5 0.7 5.0 22.3 14.0 18.3 7.8 6.0 4.1 4.4 4.1 2.0 1.3 0.9 0.9 1.7 0.6 0.8 6.2 31.0 19.0 23.3 11.1 5.9 5.2 4.9 4.2 2.3 1.4 1.4 0.9 3.0 0.7 0.8 7.1 29.5 19.1 23.9 10.2 4.7 5.6 4.2 3.6 2.5 1.6 0.9 1.0 2.8 0.7 0.6 6.9 35.5 21.8 21.6 9.9 7.0 5.4 3.6 3.9 1.6 1.0 1.0 1.2 1.4 0.6 0.6 6.0 34.5 25.0 19.0 8.2 7.0 5.5 2.8 3.3 1.2 1.2 1.1 1.3 0.6 1.4 0.4 5.8 35.5 24.5 19.0 8.6 7.2 5.5 2.7 3.3 1.2 1.2 1.1 1.3 0.6 1.4 0.4 5.8 Total Mundial Fuente: USDA 88.4 95.3 122.1 117.7 122.1 118.3 119.2 (Millones de pacas de 480 lbs.) Consumo Mundial del Algodón 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero China India Pakistán Turquía Estados Unidos Brasil Bangladesh Indonesia Unión Europea -25 México Tailandia Rusia Taiwán Corea del Sur Uzbekistán Otros 29.9 13.3 9.4 6.3 7.3 3.7 1.6 2.3 5.0 2.1 2.0 1.7 1.2 1.5 1.1 10.2 32.0 13.5 9.6 6.0 6.3 4.0 1.7 2.2 4.0 2.0 1.9 1.5 1.2 1.4 1.1 9.9 38.5 14.8 10.5 7.1 6.7 4.3 1.9 2.2 3.6 2.1 2.1 1.4 1.2 1.4 0.9 10.1 45.0 16.7 11.5 6.9 5.9 4.4 2.2 2.2 2.8 2.1 2.1 1.4 1.2 1.1 0.8 10.1 50.0 18.4 12.5 7.3 4.9 4.5 2.4 2.2 2.0 2.1 2.0 1.4 1.2 1.1 0.9 10.7 55.0 19.2 12.0 7.2 4.6 4.5 2.5 2.2 1.8 2.0 1.9 1.4 1.1 1.1 1.0 10.6 54.0 18.7 12.0 7.1 4.6 4.5 2.5 2.2 1.8 2.0 1.8 1.4 1.0 1.0 1.0 10.7 Total Mundial Fuente: USDA 98.4 98.1 108.7 116.3 123.6 128.0 126.3 (Millones de pacas de 480 lbs.) Producción Mundial del Algodón (Millones de toneladas métricas) China India Estados Unidos Pakistán Brasil Uzbekistan Zona Franco Africana Turquía Unión Europea - 25 Siria Egipto Turkmenistán Australia Kazakhstan Tajikistan Otros Total Mundial Fuente: USDA 2002/03 2003/0 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero 4.9 2.3 3.7 1.7 0.8 1.0 0.9 0.9 0.5 0.2 0.3 0.2 0.4 0.1 0.2 1.1 4.9 3.0 4.0 1.7 1.3 0.9 1.0 0.9 0.4 0.3 0.2 0.2 0.4 0.1 0.2 1.3 6.7 4.1 5.1 2.4 1.3 1.1 1.1 0.9 0.5 0.3 0.3 0.2 0.7 0.1 0.2 1.5 6.4 4.1 5.2 2.2 1.0 1.2 0.9 0.8 0.5 0.3 0.2 0.2 0.6 0.1 0.1 1.5 7.7 4.7 4.7 2.2 1.5 1.2 0.8 0.8 0.4 0.2 0.2 0.3 0.3 0.1 0.1 1.3 7.5 5.4 4.1 1.8 1.5 1.2 0.6 0.7 0.3 0.3 0.2 0.3 0.1 0.3 0.1 1.3 7.7 5.3 4.1 1.9 1.6 1.2 0.6 0.7 0.3 0.3 0.2 0.3 0.1 0.3 0.1 1.3 19.2 20.8 26.6 25.6 26.6 25.7 26.0 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Enero 2007/08 Febrero 6.5 2.9 2.0 1.4 1.6 0.8 0.3 0.5 1.1 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 2.2 7.0 2.9 2.1 1.3 1.4 0.9 0.4 0.5 0.9 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 2.1 8.4 3.2 2.3 1.5 1.5 0.9 0.4 0.5 0.8 0.5 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 2.2 9.8 3.6 2.5 1.5 1.3 1.0 0.5 0.5 0.6 0.5 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 2.2 10.9 4.0 2.7 1.6 1.1 1.0 0.5 0.5 0.4 0.5 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 2.3 12.0 4.2 2.6 1.6 1.0 1.0 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 2.3 11.8 4.1 2.6 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 2.3 21.4 21.4 23.7 25.3 26.9 27.9 27.5 Consumo Mundial del Algodón (Millones de toneladas métricas) China India Pakistán Turquía Estados Unidos Brasil Bangladesh Indonesia Unión Europea -- 25 México Tailandia Rusia Taiwán Corea del Sur Uzbekistán Otros Total Mundial Fuente: USDA Ja n-0 Fe 6 b-0 Ma 6 r-0 Ap 6 r-0 Ma 6 y-0 Ju 6 n-0 6 Ju l-0 Au 6 g-0 Se 6 p-0 Oc 6 t-0 No 6 v-0 De 6 c-0 Ja 6 n-0 Fe 7 b-0 Ma 7 r-0 Ap 7 r-0 Ma 7 y-0 Ju 7 n-0 7 Ju l-0 Au 7 g-0 Se 7 p-0 Oc 7 t-0 No 7 v-0 De 7 c-0 Ja 7 n-0 8 centavos/libra 75 Precios Mensuales Promedio Enero 2006 - Enero 2008 NY Nearby Futures A' Index 70 65 60 55 50 45