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11 al 17 de abril de 2016
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La empresa de la semana GUÍA PARA SU DINERO
Los mercados están comparando la situación actual con las de las crisis bancarias de 2008 y 2011.
La incertidumbre y el miedo a una nueva recesión siguen
golpeando al sector bancario con fuertes caídas en las Bolsas a niveles casi tan bajos como los de la quiebra de Lehman Brothers en 2008. El entorno regulatorio, además de
las tasas negativas, ha creado un escenario tóxico para los
bancos europeos y japoneses y muchos gestores están infra-
ponderando estos valores en sus carteras. Por el contrario,
a un nivel global los valores financieros han comenzado a
hacer acto de presencia en muchas carteras de cara al segundo trimestre. En particular, los valores financieros de bancos norteamericanos y gestoras de fondos suizas, con recomendaciones de sobreponderar.
Los bancos norteamericanos y gestoras suizas ganan peso
La banca europea cotiza a la baja
en las carteras
n Maite Nieva
El sector bancario no acaba de levantar la cabeza en los mercados. La
incertidumbre y el miedo a una nueva recesión global está golpeando a
los bancos con fuertes caídas en las
Bolsas y algunos gestores comparan la situación actual con las de las
crisis de 2008 y 2011. Incluso se ha
llegado a vaticinar una “tercera crisis
bancaria”.
Las caídas de los tipos de interés
al cero por ciento e incluso por debajo, así como la factura que está suponiendo la adaptación del sector a las
nuevas normativas comunitarias, han
propiciado que los márgenes del
negocio en la eurozona caigan con
fuerza. En Europa, los títulos ligados
al sector financiero han perdido entre
un 10% y un 60% de su valor desde
comienzos de año, y la mayoría de
los gestores han puesto estos valores fuera de sus carteras. Sin embargo, las estrategias de inversión de
cara próximo trimestre están tomando posiciones a favor de los bancos
norteamericanos y suizos.
La banca europea, bajo lupa
El entorno regulatorio, además de
las tasas negativas, ha creado un
escenario tóxico para los bancos
europeos y japoneses, señala Peter
Garnry, jefe de estrategia en renta
variable de Saxo Bank, pero en un
nivel global, los valores financieros
están atractivos y de cara al segundo trimestre recomendamos a los
inversores que sobreponderen los
valores financieros de bancos norteamericanos y gestoras de fondos
suizas”.
"Los bancos europeos no son una
inversión atractiva a largo plazo debido a los muchos vientos estructurales que se avecinan”, según jefe de
estrategia en renta variable de Saxo
Bank. En su opinión, los inversores
deberían infraponderar el sector y
buscar exposición en posiciones más
selectivas a corto plazo". El impacto
de las tasas negativas, los costes
regulatorios, la presión sobre márgenes, la exposición al sector energético y los CoCos, son algunas de las
razones por las que este experto propone estar fuera de los títulos bancarios europeos.
Más que un riesgo negativo, ven
una oportunidad a medio plazo. “Las
acciones bancarias europeas se están
negociando actualmente a niveles
casi tan bajos como los de la crisis
“La incertidumbre y el
miedo a una nueva
recesión golpea al sector
bancario con fuertes
caídas en las Bolsas a
niveles casi tan bajos
como los de la quiebra de
Lehman Brothers en 2008”
soberana europea de 2011 o incluso
de la quiebra de Lehman Brothers en
2008”, señalan. Sin embargo, aunque
los resultados del sector permanecen
bajo presión a corto plazo, muchas
preocupaciones están ya integradas
en sus cotizaciones, aseguran.
“La volatilidad y los espectaculares vaivenes que se están registrando en el mercado, tanto en renta
variable como en el de deuda híbrida financiera pueden inquietar y traer
malos recuerdos, pero no son comparables. Los indicadores de riesgo
sistémico son más bien tranquilizadores”, según François Lavier, analista gerente y especialista en deuda
financiera de Lazard, Frères Gestion.
En su opinión, “no parece que en este
momento vaya a resurgir el riesgo
sectorial en los valores financieros,
en Estados Unidos ni en Europa.”
EVOLUCIÓN COTIZACIÓN DEL EURO STOXX BANKS
Fuente: Bloomberg.
Renovarse o morir
n La revolución
digital ha asestado
un duro golpe a la
banca tradicional. No
sólo está permitiendo
la entrada de nuevos
competidores en el
negocio financiero
como Amazon y
Paypal que amenaza
con convertirse en
una dura
competencia a largo
plazo, sino que ha
venido para
quedarse.
En esta línea
Banco de Santander
ha iniciado una
restructuración que
contenpla el cierre de
hasta 450 oficinas y
un ajuste de plantilla
de 1.200
trabajadores.
Según el consejero
delegado de Banco
Santander, José
Antonio Álvarez, “la
transformación de la
red de oficinas
supone tomar
decisiones “difíciles”
y ha asegurado que
que es fundamental
para mantener el
liderazgo del banco
en los próximos
años”.
Según el consejero
delegado de Banco
Santander, la
limitación del
crecimiento de los
ingresos de la
entidad en el
contexto económico
y financiero actual
presiona la
rentabilidad del
sector "a la baja", y
más aún con los
tipos de interés en
mínimos históricos
en la euro zona.
También ha
encarecido el coste
de operar en el
sector financiero el
"fuerte" incremento
de los costes
regulatorios tanto por
mayores exigencias
de capital y liquidez
como por las
inversiones en
tecnología para
cumplir con las
nuevas normativas.
La cotización de
Banco Santander cae
en el entorno del 17
% en lo que va de
añoa y un 44%
interanual.
BBVA, entidad
pionera en la
revolución digital en
España, podría
seguir los pasos de
Santander. Según el
consejero delegado
de la entidad, Carlos
Torres podrían sobrar
2.800 oficinas de la
entidad en España a
largo plazo.
Desde Lazard Frères Gestion consideran que la situación actual parece ligada en mayor medida a un problema de rentabilidad que de solvencia. La calidad crediticia de las instituciones financieras europeas no se
ha deteriorado desde 2015, dicen.
“Todo lo contrario, los fundamentales de los bancos permanecen sólidos y la tendencia se mantiene hacia
la mejoría”.
El aumento de la cuantía de fondos propios básicos desde 2007,
sumado a un plan de compra de activos de 80.000 millones de euros mensuales, iniciado por el Banco Central
Europeo (BCE) están fomentando una
mayor solvencia y liquidez de la banca”, comentan.
Christophe Bernard, director de
Estrategia en Vontobel AM el foco
de los valores financieros en bancos
norteamericanos y gestoras de fondos suizas. “El escenario ha cambiado para la renta variable en el último mes. Habida cuenta del riesgo
político en la zona euro, hemos reducido nuestra exposición a renta variable de esta región y en cambio,
hemos invertido en títulos canadienses por primera vez. También hemos
reducido a la mitad nuestra sobreponderación en acciones japonesas
en vistas a unas previsiones de resultados más pesimistas y a las perspectivas negativas para la economía
nipona”.
Restructuración del sector
La revolución digital y la desintermediación financiera también amenazan
con sacudir los cimientos del sector
a largo plazo si la banca tradicional
no se sube a tiempo al tren de las nuevas tecnologías.
La competencia de los nuevos participantes en el negocio a través de
plataformas digitales como Amazon,
PayPal, Google o Apple es fuerte y la
pérdida de la cuota de mercado
empieza a ser una realidad. Según los
informes que circulan en el mercado
sobre este sector, las empresas financieras que utilizan las nuevas tecnologías para ofrecer los productos más
innovadores, conocidas como FinTech, están presionando a la baja los
márgenes y la rentabilidad de las entidades financieras tradicionales.
Un estudio realizado por PwC
señala que estas entidades podrían
poner en riesgo el 23% del negocio
bancario actual en cinco años. Las
propias FinTech calculan que el
"bocado" que pueden llegar a dar al
mercado de servicios financieros es
todavía mayor, de hasta el 33% del
negocio actual.
Internet está cambiando a pasos
de gigante la forma de relacionarse
con los clientes. En China los gigantes de Internet se están trasladando
a los servicios financieros y ganado
una cuota de mercado considerable
en los pagos de comercio electrónico y de terceros, empresas FinTech,
empresas financieras que utilizan las
nuevas tecnologías para ofrecer los
productos más innovadores como
banca móvil, Big Data, Crowfunding,
Forex, entre otros muchos.
Por otra parte, a la hora de ofrecer
alternativas adecuadas, fiables y rápidas a los pagos bancarios tradicionales, están siendo más rápidos que
los bancos, según los expertos. También las inversiones en tecnología
financiera han tenido un crecimiento
exponencial en la última década,
pasando de 1.8 mil millones de dólares en 2010 a 19 mil millones en 2015,
según un informe de Citi. No obstante, las entidades financieras tradicionales todavía no están reaccionando
en la medida de lo necesario ante la
llega de las FinTech, según afirma este
estudio, que afirma que sólo un 32%
de las entidades financieras encuestadas tiene en la actualidad algún tipo
de acuerdo conjunto con empresas
FinTech y un 25% reconoce no tener
relación alguna.
Se estima potencial de reducción
de costes podría superar el 40%
durante la próxima década.