Manuel e Ingrid erosionan la confianza del consumidor

Análisis Económico
México
Manuel e Ingrid erosionan la confianza
del consumidor

Confianza del consumidor (septiembre): 94.1pts (Banorte-Ixe: 94.3;
consenso: 96.4; rango de estimados: 94.3 a 97; anterior: 97.4)

Con cifras ajustadas por estacionalidad, la confianza del consumidor
presentó retroceso significativo de 2.1% con respecto a agosto

En términos anuales, la confianza del consumidor presentó un avance
marginal de 0.1% anual ubicando al índice total en 94.1pts, en línea
con nuestro estimado de 94.3pts

En nuestra opinión, el retroceso que presentó la confianza del
consumidor en septiembre se explicó en parte por los huracanas
Manuel e Ingrid los cuales afectaron la perspectiva referente a la
situación presente tanto de los hogares como del país

Adicionalmente, es probable que la propuesta de reforma hacendaria
haya afectado la confianza de los consumidores mexicanos ya que
implica una mayor carga fiscal para los hogares y las empresas
3 de octubre 2013
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam
Alejandro Cervantes
Economista, México
[email protected]
De acuerdo al reporte publicado hoy por el INEGI, la confianza del
consumidor retrocedió significativamente en septiembre. La pérdida
mensual en el indicador -con cifras ajustadas por estacionalidad (-2.1%m/m)- se
explicó por un importante retroceso en 4 de sus 5 componentes. En este
contexto, cabe destacar que las expectativas de los consumidores en relación a la
situación económica actual y futura del país presentaron una reducción de
3.2%m/m y 1.6%m/m, respectivamente. Por su parte, las expectativas en torno
al desempeño actual de los hogares registraron una caída de 3.5%m/m, mientras
que el componente que hace referencia a la posibilidad de adquisición de bienes
duraderos se contrajo en 0.9% mensual. Finalmente las expectativas de los
consumidores en torno a la situación futura de los hogares avanzó 0.6%m/m
(referirse a la siguiente tabla).
Confianza del consumidor: Septiembre 2013
índice desestacionalizado
Cifras ajustadas por estacionalidad
Sep-13
Aug-13
%m/m
93.9
95.8
-2.1
Presentes
97.6
101.2
-3.5
Futuras
102.1
101.5
0.6
Confianza del Consumidor
Expectativas de los hogares
Expectativas del país
Presentes
92.6
95.6
-3.2
Futuras
98.4
100.0
-1.6
81.4
82.2
-0.9
Bienes Duraderos
Fuente: INEGI
Documento destinado al público en general
1
Con cifras originales, la confianza del consumidor en agosto presentó un
incremento marginal de 0.1% anual. Con este dato, el índice total en 94.1pts.,
en línea con nuestro estimado de 94.3 (consenso: 96.4). Al interior, se observó
una caída en las expectativas de los consumidores respecto a la situación futura
tanto del país como de los hogares (referirse a la siguiente tabla).
Confianza del consumidor: Septiembre 2013
índice original
Cifras originales
Sep-13
Sep-12
% anual
94.1
94.0
0.1
Presentes
97.6
96.8
0.9
Futuras
102.2
103.0
-0.7
Confianza del Consumidor
Expectativas de los hogares
Expectativas del país
Presentes
91.2
91.2
0.0
Futuras
98.8
103.3
-4.4
80.6
75.8
6.3
Bienes Duraderos
Fuente: INEGI
En nuestra opinión, la contracción que presentó la confianza del
consumidor en septiembre se explicó por los huracanas Manuel e Ingrid.
Consideramos que la pérdida económica ocasionada por los huracanes Manuel e
Ingrid, que se registró en más de 26 entidades federativas, afectaron la
perspectiva de los consumidores respecto a la situación presente tanto de los
hogares como del país. Adicionalmente, es probable que la propuesta de reforma
hacendaria presentada por el Gobierno Federal durante la primera quincena de
septiembre también haya afectado la confianza de los consumidores mexicanos
en relación a la situación futura del país, ya que descontaron un menor
dinamismo de la economía mexicana dada la carga fiscal que enfrentarían tanto
los hogares como las empresas.
Hacia delante, a pesar del retroceso observado en septiembre,
consideramos que la confianza del consumidor continuará recuperándose
durante el cuarto trimestre del año. En primer lugar, la trayectoria
descendente que presenta la inflación mejorará la percepción de los
consumidores en relación a la situación actual de la economía mexicana.
Asimismo, el mayor dinamismo que podría presentar la demanda externa en
3T13, aunado al incremento del gasto de gobierno, mejorarán la percepción
sobre el dinamismo de la economía a futuro entre los consumidores durante el
último trimestre del año.
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Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro Cervantes
Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Manuel Jiménez Zaldívar, Carlos Hermosillo Bernal,
Víctor Hugo Cortes Castro , Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de
la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son
reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido.
Asimismo declaramos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por
la prestación de nuestros servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo,
los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la
utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de celebrar operaciones con
valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis, desde 30 días naturales
anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe y
de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de
los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en
banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden
algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una remuneración por
parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de
la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión
o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente
reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros
derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores en circulación o el
1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o instrumentos
derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V, ya que esto depende de una gran cantidad de diversos
factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado
de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y
ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto
de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero
están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los cambios y tampoco a
mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se
derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido total o parcialmente sin
previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
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GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
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Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
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Analista (Edición)
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Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia
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(55) 1103 - 4043
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(55) 1103 - 4046
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Subdirector—Telecomunicaciones / Medios
Análisis Técnico
Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas
Aeropuertos / Infraestructura / Fibras
Analista
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(55) 5268 - 9924
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 1179
(55) 5268 - 9927
(55) 5004 - 5144
(55) 5268 - 9962
Subdirector Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
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(55) 5004 - 1340
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Director General Corporativo y Empresas
Director General Banca Corporativa
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(55) 5268 - 1659
(55) 5004 - 1453
(81) 8319 - 6895
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(55) 5004 - 1454
Carlos Eduardo Martinez
Gonzalez
Director General Banca de Gobierno
[email protected]
(55) 5268 - 1683
René Gerardo Pimentel Ibarrola
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y Desarrollo de Negocios
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(55) 5268 - 9004
Análisis Económico
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Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo
Dominguez
Lourdes Calvo Fernández
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Julieta Alvarez Espinosa
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Subdirector Estrategia de Renta Fija y Tipo de
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Gerente Estrategia Tipo de Cambio
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Victor Hugo Cortes Castro
Marissa Garza Ostos
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José Itzamna Espitia Hernández
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Marcos Ramírez Miguel
Luis Pietrini Sheridan
Armando Rodal Espinosa
Victor Antonio Roldan Ferrer
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