La función financiera - Facultad de Ciencias Económicas y Jurídicas

Función Financiera
12/03/2012
La función financiera
Asignatura: Administración
Financiera
Bibliografía: “La función financiera” – Alberto Macario -
Cr. Julio César Torres
Profesor Titular Regular
Facultad de Ciencias Económicas y Jurídicas
Universidad Nacional de La Pampa
Cr. Julio César Torres Administración financiera
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La función financiera
Proceso de
cobranza
Dinero
• Materias primas
• Materiales varios
•Sueldos y Jornales
• Fuerza motriz
• Etc.
Cuentas a
cobrar
Proceso de
venta
Proceso de
Compras
Almacén de
Productos
terminados
Proceso de
producción
1. Ciclo básico de la empresa u operativo o d.m.d.
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La función financiera
Diferencias entre Contabilidad y Finanzas
Concepto
Cómputo de una
transacción
Cómputo del valor del
dinero en el tiempo
Niveles de rendimiento
del capital invertido
Finanzas
Contabilidad
Cómputo del riesgo
a) Nivel económico
b) Nivel financiero
Ke : medio ponderado
Kp : capital propio
Fundamental
Criterio de lo
devengado
En algunos hechos o
situaciones
Análisis para determinadas situaciones
Capital propio en
algunas situaciones
No lo considera
Tipo de información
Proyectada
Histórica
Costo de Capital
Criterio de lo percibido
Fundamental
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Función Financiera
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La función financiera
Situación económica Vs. Situación financiera
La situación económica se relaciona con el nivel de utilidades
La situación financiera se vincula con la disponibilidad de
recursos financieros
Una empresa puede atravesar por las siguientes situaciones:
a. Buenas situaciones financiera y económica
b. Buena situación económica y un mal estado financiera
c. Mala situación económica y buen estado financiero
Entre ambas debe prevalecer la económica sobre la financiera
La situación económica se corrige mediante el análisis de la relación costo-utilidad-volumen. La situación financiera con una proyección de flujos de fondos (presupuesto financiero o de caja
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La función financiera
Concepto de función financiera
La función financiera tiene por misión la evaluación
sobre decisiones en la asignación y reasignación de
fondos, a usos presentes y futuros, adoptadas en:
su propio ámbito o
en otras áreas de la organización;
midiendo en, cada caso, la incidencia que tienen –o
tendrán– sobre:
la rentabilidad de la empresa y
los flujos de fondos;
verificando siempre, sobre dichas aplicaciones de
fondos,
el riesgo que implican,
el rendimiento que se obtendrá, y
el costo de las fuentes.
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La función financiera
Objetivos de la Función Financiera
Decisiones básicas de la Función Financiera
Preguntas a responder
Tipo de decisión
¿En qué invertir?
Decisiones de inversión
¿Cómo financiar?
Decisiones de financiamiento
¿Cuánto y cómo distribuir las Decisiones sobre distribución de
utilidades?
utilidades
Objetivos de la Función Financiera
Un objetivo aceptado, comúnmente en el área económica –e incluso
en la teoría contable y otras disciplinas afines- es la maximización
de las utilidades.
Cabe preguntar: ¿Qué engloba el término “utilidades”?
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Función Financiera
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La función financiera
Objetivos de la Función Financiera (continuación)
Es conveniente aclarar que:
Es un término impreciso pues no aclara:
En relación con el tiempo: si son las de corto,
mediano o largo plazo.
Con respecto a sus destinatarios: si comprende a la
totalidad de la empresa (U.A.I.I. o U.N.O.) o a sus
propietarios (U.D.I.I. o U.N.)
No tiene en cuenta el valor financiero del tiempo.
No considera la calidad de los beneficios en relación
con la incertidumbre o riesgo asociado a las utilidades
esperadas.
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La función financiera
Objetivos de la Función Financiera (continuación)
Objetivo básico: Maximización del valor actual de la
empresa, a nivel propietarios
Es un objetivo de planeamiento y este concepto implica
elevar al máximo, tanto como sea posible, el valor actual de
los probables futuros flujos de fondos descontados a una
tasa que refleje el valor financiero del dinero en el tiempo y
satisfaga los requerimientos de rentabilidad exigidos por
sus propietarios. En este último debe estar contemplado el
riesgo asociado y la pérdida del poder adquisitivo del signo
monetario (efectos de la inflación).
Ello se logra haciendo:
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Objetivos de la Función Financiera (continuación)
VA =
FFN 1
FFN 2
FFN t
+
+ ... +
=
(1 + k) 1
(1 + k) 2
(1 + k) t
t=n
∑
t=1
FFN t
(1 + k) t
[1] en donde:
FFNt: representa el flujo de fondos netos del período “t”, igual a:
FFNt: = FFB – (R + I + IG) = FI – FE – (R + I + IG)
en donde:
FI: Flujo de ingreso
FE: Flujo de egreso
R: importe de las reinversiones necesarias para mantener, en
actividad, la fuente de flujos de fondos brutos (FI – FE)
I: Intereses que se abonan sobre la deuda de terceros
IG: Impuesto a las ganancias
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La función financiera
Objetivos de la Función Financiera (continuación)
Objetivo operativo: Equilibrar la incompatibilidad existente
entre maximizar rentabilidad y liquidez
a. Rentabilidad: Escogida una alternativa de inversión es necesario
medir –en períodos cortos– cómo se está cumpliendo con el objetivo
de maximizar el valor actual de la empresa.
Se utiliza el indicador de la rentabilidad entendiéndose, por ésta,
a la capacidad de un capital u activo para generar beneficios o
utilidades y se la expresa como la relación entre estos últimos y ese
capital. Para trabajar con este indicador es menester dejar de lado el
principio de lo percibido y emplear la información contable, que
trabaja con el devengado- para su determinación.
La rentabilidad a medir puede hacerse a dos niveles:
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Objetivos de la Función Financiera (continuación)
Objetivo operativo: Equilibrar la incompatibilidad, existente,
entre maximizar rentabilidad y liquidez
Rentabilidad del activo total (RAT):
RATi =
UAII i
ATi
Rentabilidad del patrimonio neto (RPN):
UAII i − Ii − IG i UDII i
RPN i =
=
PN i
PN i
b. Liquidez: Se entiende como tal la capacidad de una organización
para hacer frente a sus compromisos en tiempo y forma oportunos.
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Objetivos de la Función Financiera (continuación)
Objetivo operativo: Equilibrar la incompatibilidad, existente,
entre maximizar rentabilidad y liquidez
b. Liquidez: Se entiende, como tal, a la capacidad de una
empresa u organización para hacer frente a sus compromisos,
en tiempo y forma oportunos.
Por ello se considera al análisis del fluir de fondos, a través
de los presupuestos financieros, como la única herramienta
válida para medir la liquidez.
c. Incompatibilidad entre los objetivos de maximizar liquidez y
rentabilidad: La principal tarea del Administrador Financiero es,
precisamente, lograr un equilibrio entre ambos objetivos,
totalmente opuestos.
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La función financiera
Áreas de interés
En cada tipo de decisión existen áreas sobre las cuales se sustenta
la información, a recabar, para elaborar las diferentes alternativas.
Ellas se exponen en los siguientes cuadros:
Inversión
1. Magnitud de a inversión
2. Estructura de la invversión
3. Tasa de crecimiento
de la empresa
4. Tasa de costo de
capital
Distribución de
Utilidades
Financiación
1. Sistema financiero local
2. Estructura financiera
3. Proyección y control de
flujos de fondos
4. Tasa de costo de capital
5. Políticas de distribución
de utilidades
6. Titulización
7. Finanzas internacionales
1. Tasa de crecimiento
de la empresa
2. Políticas de distribución de utilidades
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La función financiera
La función financiera como sistema
Elementos del
Cálculo financiero
1.
2.
3.
4.
Flujo de fondos
Valor tiempo dinero
Incremento de valor
Riesgo
Decisiones de
inversión
Elementos de
Estadísticas y
Teoría de la
Decisión
La función
financiera
Elementos del
análisis financiero
Decisiones de
financiamiento
Evaluación de
proyectos de
inversión
Administración
del capital de
trabajo
Costo de capital
Rentabilidad
Riesgo
Estructura de
Financiamiento
Contexto interno - Contexto internacional - Globalización
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