ALCANZA TUS METAS E INVIERTE PSICoLogíA
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ADÁPTATE E INVIERTE ALCANZA TUS METAS (TE DECIMOS CÓMO) Psicología de la inversión 48 NÚMERO ENERO MARZO 02 Horizontes, revista trimestral Número 48 EDITORIAL ADÁPTATE E INVIERTE* enero 2016. www.fondosbanamex.com Todo mundo lo dice: 2016 será un año difícil en México y en casi todas las regiones del mundo. Ante un escenario tan complicado, ¿qué podemos hacer como inversionistas? De nada sirven las quejas, pues es claro no está en nuestras manos modificar las circunstancias. Lo que sí podemos hacer es adaptarnos al entorno y llevar bien nuestras propias finanzas. Tel. 5091 2224 en el área Metropolitana y lada sin costo al 01800 111 2224. Dirección Editorial Eduardo Dosal Consejo Editorial Jaime Larrea, Sergio Covarrubias, José Antonio Sosa, Omar Taboada Colaboradores Adriana Díaz Lozano, Ángel Hernández , Cecilia del Castillo, Cristiane Martino, Esther Carlos, José Luis Ortega, Vidal Lavín Edición Juan Merlos La información contenida en este documento fue obtenida por Impulsora de Fondos Banamex, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Fondos de Inversión, integrante del Grupo Financiero Banamex, (en lo sucesivo “Impulsora de Fondos Banamex”) , o por alguna de sus filiales, subsidiarias o por cualquier integrante del Grupo Financiero Banamex o del grupo económico identificado como “Citigroup” (en lo sucesivo “Grupo Financiero Banamex”) de fuentes que se consideran fidedignas (Banxico, BMV, PiP, Bloomberg, Reuters, entre otras) y se tomó el cuidado necesario para asegurarse que la información aquí contenida no sea engañosa o errónea en el momento de su publicación. Todos los derechos de reproducción de los textos aquí publicados están reservados por Banco Nacional de México, S.A, Impulsora de Fondos Banamex, S.A. de C.V. o por cualquier otra entidad integrante de o cualquier otra sociedad perteneciente al Grupo Financiero Banamex. En consecuencia, ninguna de las empresas incluidas en el concepto Grupo Financiero Banamex, ni sus accionistas, consejeros, funcionarios o empleados, garantizan la exactitud, veracidad y suficiencia de la información contenida en este documento y se desligan de cualquier responsabilidad directa o de los daños consecuenciales surgidos de por su uso. Toda expresión de opinión aquí vertida está sujeta a cambio sin previo aviso y no tienen la intención de garantizar eventos futuros. Este documento es solamente de carácter informativo y no constituye una inducción o recomendación para la compra o venta de acciones. Las opiniones aquí vertidas pueden diferir de otras opiniones expresadas por cualquier accionista, consejero, funcionario o empleado de las empresas incluidas en el concepto Grupo Financiero Banamex. Ante todo, pon en orden tus gastos: resiste el impulso de comprar caprichosamente y evita endeudarte desmedidamente con las tarjetas. Si es posible, deshazte de deudas onerosas, y si debes contratar algún crédito, negocia plazos largos que te den más tranquilidad. Impulsora de Fondos Banamex, en su carácter de administrador de sociedades o fondos de inversión, no presta ningún “Servicio de Inversión” (tal y como se define en las Disposiciones de Carácter General aplicables a las Entidades Financieras y demás personas que proporcionen Servicios de Inversión y sus modificaciones), por lo que la información contenida en éste documento no es, ni deberá ser considerada, bajo ninguna circunstancia como una asesoría o recomendación de inversión. Sobre todo, es importante que mantengas el hábito de ahorrar e invertir. Resulta interesante observar que en tiempos de incertidumbre la gente sabe que debe ahorrar a fin de protegerse ante imprevistos. Esto es lo correcto. Sin embargo, muchas veces el dinero que con tanto trabajo se ahorra no se invierte, sino que se deja debajo del colchón, expuesto a pérdidas y sin posibilidad de producir. Asimismo, las gráficas contenidas en este documento sólo reflejan rendimientos históricos y su objetivo es mostrar ejemplos comparativos, por lo que no garantizan ni aseguran que en el futuro, el comportamiento de dichas inversiones se presentará en forma similar. Ahorrar siempre es recomendable, aun cuando se trate de pequeñas cantidades. Lo mismo podemos decir de la inversión, pues aun en un entorno de tasas bajas y bajos rendimientos —como el actual—, poner tu dinero “a trabajar” siempre será mejor que dejarlo improductivo. Cuando te hayas decidido a invertir, busca instrumentos que se ajusten a tu etapa de vida y a tu tolerancia al riesgo. La oferta de Fondos de Inversión Banamex resulta una excelente alternativa, ya que los montos de inversión son accesibles, los fondos se adaptan a tu personalidad y son de fácil manejo. Acércate a un Ejecutivo y plantea cualquier duda que tengas. Recuerda que ahorrar e invertir es la mejor decisión en tiempos difíciles y también es el camino más corto para alcanzar todas tus metas. * Este artículo fue elaborado por Impulsora de Fondos Banamex. La inversión en acciones de sociedades o fondos de inversión constituye una participación en el capital social de dichas sociedades o fondos y, por tanto, el valor de las acciones está sujeto a las fluctuaciones que se den en el mercado de valores y conlleva un riesgo de mercado, incluyendo una posible minusvalía del capital invertido. Estos productos no están garantizados por Impulsora de Fondos Banamex o por alguna otra empresa incluida en el concepto Grupo Financiero Banamex, ni por ninguna entidad gubernamental. Cada una de las sociedades o fondos de inversión mencionados, cuenta con un Prospecto de Información al Público Inversionista y un Documento con Información Clave para la Inversión, por lo que la información aquí proporcionada no substituye ni modifica a aquella contenida en dicho Prospecto o en el Documento con Información Clave para la Inversión, por lo que se recomienda su lectura, antes de tomar cualquier decisión de inversión. Los Prospectos de Información al Público Inversionista y los Documentos con Información Clave para la Inversión de las sociedades o fondos de Inversión se encuentran a su disposición para su consulta y análisis en la página de Internet www.fondosbanamex.com No todos los productos y servicios mencionados en este documento son proveídos por todas las entidades comprendidas en el concepto Grupo Financiero Banamex o están disponibles en todas las piezas. Glosario Banxico: Banco de México BMV: Bolsa Mexicana de Valores FED: Sistema de Reserva Federal (Fed – Federal Reserve por sus siglas en inglés) IPC: índice de Precios y Cotizaciones MSCI: Morgan Stanley Capital International Pb: Puntos Base PIB: Producto Interno Bruto S&P: Standard & Poor’s ALCANZA TUS METAS (TE DECIMOS CÓMO)* Un proyecto de vida es el conjunto de metas u objetivos que quieres alcanzar a lo largo de tu existencia, y que al final definen tu historia y logros personales. Aunque quizá la mayoría no tenga un proyecto por escrito, siempre hay una lista de “cosas por realizar” o sueños en la mente de cada persona. LA REALIZACIÓN DE TUS METAS NO TIENE POR QUÉ ESPERAR HASTA QUE ESTÉS DEMASIADO ENFERMO O SEAS DE AVANZADA EDAD —COMO SUCEDE A LOS PROTAGONISTAS DE LA PELÍCULA THE BUCKET LIST—. LA VIDA SE VIVE MOMENTO A MOMENTO. POR ESO, TE DAMOS A CONTINUACIÓN UNOS CONSEJOS PRÁCTICOS QUE TE PERMITIRÁN ACERCARTE A TUS METAS. AMPLÍA TUS RECURSOS AHORRA Sin importar cuáles sean tus metas, una cosa es cierta: necesitarás recursos materiales para hacerlas realidad. Por eso, el hábito del ahorro está al inicio de cualquier proyecto personal. El ahorro debe convertirse en parte fija de la vida de cualquier persona tan pronto como empiece a recibir ingresos. Lo más recomendable es apartar cada mes una cantidad determinada. No creas que no vale la pena ahorrar una cantidad pequeña. Si eres constante, muy pronto habrás acumulado un pequeño capital, y con él la posibilidad de convertirte en un inversionista. * Este artículo fue elaborado por Impulsora de Fondos Banamex. INVIERTE Lo siguiente es poner ese dinero a trabajar. Existe un método práctico que te permite saber en cuánto tiempo se duplicará tu inversión. Toma el número 72 y divídelo entre la tasa de interés que te paga una inversión. Por ejemplo, si pones tu dinero en una inversión que te genere en promedio un 6% anual, necesitarías 12 años para duplicarla; o sea: 72/6 = 12 años. Este sencillo cálculo, conocido como la “regla del 72”, te dará una expectativa realista del tiempo y las posibilidades de tus inversiones, evitando que caigas en la tentación de esperar resultados rápidos. Tu paciencia se verá recompensada. 04 DIVERSIFICA No olvides que los instrumentos de inversión con mayor rendimiento son los que tienen también un mayor nivel de riesgo. Cada inversionista debe encontrar un equilibrio entre el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir y los rendimientos que espera obtener. En cualquier caso, lo mejor es siempre construir un portafolio diversificado, es decir, una canasta en donde haya títulos de mayor riesgo pero mayor rentabilidad, y también otros de menor riesgo; unos de corto plazo y otros de largo plazo, unos de renta variable y otros más de deuda. De esta manera, las eventuales pérdidas de unos se compensan con las ganancias de otros, dando al conjunto mayor estabilidad. Un instrumento como los Portafolios Estratégicos Gold+ resulta ideal para todo tipo de persona, ya que los 5 tipos de portafolios Gold+ están diseñados y administrados por nuestros expertos financieros para satisfacer las diferentes personalidades y objetivos de inversión. Además, nuestro equipo realiza por ti el asset allocation, o asignación de activos, utilizando su experiencia y conocimientos de los mercados nacionales e internacionales. Todo esto hace que el proceso de inversión sea más sencillo. DEFINE TUS METAS Al mismo tiempo que vas haciéndote de recursos, es importante que determines cuáles son tus metas. Un proyecto o plan de inversión bien planteado te ayudará a alcanzar la independencia económica y a prepararte para el futuro. Los elementos básicos de todo proyecto son: a Qué quiero alcanzar (meta o metas) b En cuánto tiempo quiero alcanzarlo c Con qué recursos cuento (materiales, monetarios, etc.) Te recomendamos clasificar tus metas de acuerdo con su prioridad (cosas menos o más importantes), y de acuerdo con su horizonte de tiempo (de corto, mediano o largo plazo). Sé ambicioso, pero también realista. Ejemplos de metas que puedes plantearte son: comprar un auto, formar una reserva de dinero para emergencias, abrir un negocio, ampliar tu casa, ahorrar para tu retiro. Toma en cuenta que cuando tus objetivos no son suficientemente claros, o cuando son demasiado irreales u optimistas, pueden fracasar. En cambio, cuando están bien definidos y se ponen por escrito es más fácil seguirlos y analizarlos. Además, tenerlos a la vista te mantiene motivado y te indica si te estás acercando a su realización o si es momento de adaptarlos a una nueva situación vital. Una revisión anual te permitirá mantenerlos vigentes. Recuerda que un proyecto de vida es algo dinámico, y por lo tanto se irá adaptando a las etapas de vida: juventud, mediana edad o edad avanzada. Algunas de tus metas podrán alcanzarse de maneras diversas (por ejemplo con un crédito bancario o simplemente con tus ingresos corrientes), mientras que algunas dependerán de tus inversiones (como un gasto especial o un imprevisto). De todas formas, tener bien invertidos tus recursos te dará tranquilidad y un gran sentido de satisfacción. APÓYATE EN LOS EXPERTOS En Fondos de Inversión Banamex tus sueños son importantes para nosotros. Nuestro compromiso es brindarte soluciones de inversión que te permitan llegar a donde quieres. Por eso ponemos a tu disposición toda nuestra experiencia a través de una amplia variedad de fondos de inversión, en los que puedes invertir con montos accesibles: Fondos Banamex en Instrumentos de Deuda Fondos Banamex de Renta Variable Fondos Banamex Balanceados (Portafolios Gold+) Fondos Banamex Internacionales Fondos Banamex de Monedas Estamos seguros de que en nuestros fondos encontrarás la solución para llevar adelante tu plan de inversión, pues te dan la posibilidad de agregar valor a tus recursos, de acuerdo con tus necesidades y objetivos en el tiempo. Todo de manera práctica y transparente. No esperes más, haz tu lista, define un proyecto personal y comienza a hacer realidad tus sueños. Fondos de Inversión Banamex te acompaña y hace fácil el proceso. 06 PSICOLOGÍA DE LA INVERSIÓN1 La psicología de la inversión, también conocida como psicología del comportamiento financiero, busca ayudarnos a comprender cómo tomamos decisiones financieras, es decir, cómo los inversionistas y los mercados se comportan en la vida real a partir de sus sentimientos y emociones. Las pruebas reunidas en este campo sugieren que a menudo los inversionistas basan sus decisiones de inversión no en datos fundamentales, sino en sus sentimientos. Incluso los asesores de inversión pueden dejarse llevar por ideas erróneas e irracionales, que muestran una desconexión entre lo que se piensa y lo que se hace. Asimismo, los puntos de vista sobre un mismo tema son muy diferentes dependiendo de quién los analice, por ejemplo: El aplicar la investigación científica a las tendencias cognitivas y emocionales nos ha permitido tener una mejor comprensión de la toma de decisiones al momento de invertir y de cómo estas decisiones afectan los precios del mercado, los rendimientos y la asignación de los recursos. La psicología del comportamiento financiero ha puesto de manifiesto que al momento de tomar decisiones financieras podemos caer en errores cognitivos o emocionales. Los errores cognitivos se basan en un razonamiento defectuoso (constancia de creencias) o se originan en errores de memoria (errores de procesamiento de información). Los errores emocionales son aquellos en los cuales el razonamiento se ve influido por los sentimientos o las emociones. Pese a que la teoría de las finanzas conductuales desafía los supuestos de la teoría financiera tradicional y reconoce que las personas no son totalmente racionales en la toma de decisiones financieras, el combinar ambas filosofías puede dar lugar a un portafolio bien diversificado, que ayude al cliente a alcanzar más fácilmente sus metas financieras. Las teorías tradicionales apoyadas por los criterios de los economistas clásicos y que imperaron hasta 1979, consideraban a los inversionistas como altamente racionales y carentes de emociones. Un ejemplo es la teoría del mercado eficiente, la cual asumía que los inversionistas tenían expectativas racionales, sentían aversión al riesgo y mantenían portafolios óptimos y diversificados sobre la base de los modelos y las teorías matemáticas. Hoy en día, las teorías modernas proponen que el inversionista vea al portafolio como un todo, estudiando las características de riesgo y retorno global, en lugar de escoger valores individuales en virtud del retorno esperado de cada valor. Lo que se busca es conformar el portafolio de inversión en virtud de la tolerancia al riesgo de cada inversionista, calculando el máximo nivel de retorno disponible (a largo plazo) acorde al nivel de riesgo elegido. 1 Este artículo es una cortesía de Franklin Templeton Investments para esta edición de la revista Horizontes. El texto fue elaborado íntegramente por el mencionado operador, representa sus puntos de vista y se publica solo con fines informativos. ¿SABEMOS MANEJAR NUESTRAS EMOCIONES AL MOMENTO DE INVERTIR? Es mucho lo que podemos aprender de la psicología del comportamiento financiero. Frente a la amplia gama de oportunidades de inversión disponibles en el mercado, el inversionista debe estar consciente de que puede reaccionar con emociones y percepciones que no necesariamente son precisas. El exitoso financiero y autor británico Benjamin Graham señalaba en su libro El inversionista inteligente que “las personas que no pueden controlar sus emociones no son aptas para obtener beneficios mediante la inversión”. Y puede ser que muchos inversionistas influidos por sus emociones sean un claro ejemplo de que “el principal problema de cualquier inversionista e inclusive su peor enemigo es muy probablemente él mismo”, según afirma Graham. Los estudios relacionados con el comportamiento financiero han documentado la naturaleza de las fallas observadas en las decisiones individuales de inversión, llevando a los expertos a clasificar los comportamientos de diferentes maneras. En el libro Comportamiento financiero y administración de la riqueza, Michael Pompian describe el comportamiento de los inversionistas bajo dos categorías: Sesgo emocional y Sesgo cognitivo. SESGOS DEL COMPORTAMIENTO SESGO EMOCIONAL Es cuando el razonamiento o conocimiento se ve influido por nuestros sentimientos y emociones. Por ejemplo, cuando anteponemos las pérdidas ante las posibles ganancias a obtener (aversión a la pérdidas); o cuando decidimos en función del razonamiento o ideas que tiene la mayoría, sin saber si son correctas (efecto manada) o simplemente cuando seguimos una corazonada y tomamos decisiones apresuradas sin sospechar que estamos equivocados (sesgo de exceso de confianza). SESGO COGNITIVO Es cuando interpretamos y distorsionamos la información, sea o no lógica nuestra percepción. Dicha información puede estar filtrada por los gustos, disgustos y experiencias de uno mismo, lo que conlleva dos comportamientos: a) el mantener nuestras creencias; b) un procesamiento de la información. a Mantenemos nuestras creencias casándonos con una idea y aferrándonos a ella hasta confirmarla (sesgo de confirmación), o cuando asumimos un diagnóstico con base en nuestra “base de datos” mental y creamos estereotipos (sesgo de representatividad); muchas otras veces basamos nuestra percepción en el pasado, tendiendo a olvidar cuando nos equivocamos y a recordar cuando acertamos de forma inconsciente, citando el famoso “ya lo decía” (sesgo retrospectivo). b Procesamos la información cuando nuestras impresiones o la información inicial que recibimos influyen en nuestros juicios posteriores (sesgo de anclaje); otras ocasiones nuestra reacción ante una situación puede variar dependiendo de cómo y quién nos presente la información: tienes el 70% de probabilidad de ganar en tu inversión o tienes el 30% de probabilidad de tener pérdidas (sesgo enmarcado); o quizá tendemos a darle mayor peso a aquellas probabilidades que son más “comunes” que ocurran, como ver cuántos han ganado la lotería (sesgo de disponibilidad); o simplemente tendemos a generar puntos de vista sobre el dinero, convirtiéndolos en una especie de “tipos de dinero” en función de su fuente, el tamaño relativo y su uso (contabilidad mental), eso quiere decir damos un tratamiento diferente a nuestro dinero, dependiendo, por ejemplo, si lo ganamos en un sorteo o trabajando. 08 CUATRO RECOMENDACIONES PARA MITIGAR LOS SESGOS DEL COMPORTAMIENTO Aun cuando no es posible desprendernos por completo de nuestras emociones, es posible limitar el impacto negativo de los sesgos en nuestro comportamiento. A continuación te damos cuatro sencillas recomendaciones que pueden serte útiles. 1 Invierte con un objetivo en mente. De esta manera podrás centrarte en el progreso hacia la meta, y serás menos propenso a dejarte influir por los vaivenes del mercado. 2 Declaración de política de inversiones. Cuando el resultado de una decisión de inversión no coincide con las expectativas del cliente puede que éste se arrepienta de haber seguido el consejo del asesor. Este sentimiento de pesar es tanto más intenso para los clientes que presentan sesgo retrospectivo. Tener una Declaración de política de inversiones o IPS (Investment Policy Statement) puede ayudar a minimizar este pesar, pues define la base de las decisiones, y pueden ayudar a mantener un cliente comprometido con sus metas. 3 Asignación de activos y rebalanceo del portafolio. Esta es una buena manera de evitar caer en la trampa de buscar invertir solo en instrumentos “ganadores”, pues nos obliga a diversificar y nos orienta a comprar tanto lo que está “de moda” como lo que “no está de moda”. En el libro Su dinero y su cerebro, Jason Zweig afirma que rebalancear es “la cura para perseguir lo que está muy de moda y terminar con lo que no lo es”. Aunque rebalancear automáticamente es aún mejor para contener nuestras emociones, es aconsejable tener en cuenta los temas fiscales y costos transaccionales antes de decidir volver a balancear, o en su defecto tener productos que lo hagan por nosotros. 4 Inversión de largo plazo y promediada. Esta herramienta puede ayudar a los clientes que se sienten tentados a tratar de hacerle “timing” al mercado, es decir pensar que es posible encontrar siempre el momento correcto de entrar y salir. Para los inversionistas que son propensos a ponerse muy nerviosos cuando una inversión va mal en el corto plazo, también es una alternativa práctica en lugar de invertir una gran cantidad de una sola vez. Igualmente, es una herramienta útil para aquellos clientes que tienen el hábito de posponer sus decisiones de inversión, pues permite hacerlo de forma automática. En conclusión, los aspectos psicológicos son un factor de gran influencia en nuestras decisiones de inversión. La psicología de la inversión puede ayudarnos a detectar nuestros razonamientos defectuosos o nuestras emociones irracionales, y limitar su impacto en nuestras decisiones financieras. VISTAZO AL MUNDO* 2015 fue un año complicado para los activos de riesgo, que experimentaron una fuerte volatilidad. Los vaivenes estuvieron relacionados con la desaceleración de la actividad económica global —en especial de los países emergentes, con China en el centro de las preocupaciones—, la política monetaria de los principales bancos centrales — marcada por la divergencia entre el mayor relajamiento en Europa y la esperada alza en tasas de la Fed que finalmente inició en diciembre—, el descenso de los precios de materias primas y los problemas geopolíticos, entre otros factores. En términos acumulados, el dólar se fortaleció (DXY + 9.2%), los commodities cayeron (índice BCOM -24.7%) y las acciones globales retrocedieron (MSCI AC World -4.3%), sobre todo las bolsas emergentes (MSCI EM -17.0%). Entre los commodities destacaron las bajas de los precios del petróleo y el cobre. Gráfica 1: Rendimiento en dólares de diversos activos de riesgo en 2015 * Este artículo fue elaborado por el Departamento de Análisis de Inversiones de Grupo Financiero Banamex, siendo los analista responsables: Cecilia del Castillo y Octavio García. S Para más información sobre los reportes de análisis dirigirse a: http://www.accival.com/appserver/portal/managed/docs/Disclosures.pdf Fuente: Accival con datos de Reuters. 10 Entre los índices locales, el mejor desempeño anual fue el de Japón, seguido del índice de China. Y después de 3 años consecutivos de alzas, el S&P 500 terminó casi sin cambios (-0.2%). Por su parte, el IPC retrocedió 14.9% en dólares. Gráfica 2:Rendimientos de distintos mercados durante 2015 Fuente: Accival con datos de Reuters. De las regiones emergentes, la que tuvo el peor desempeño fue Latinoamérica. Colombia y Brasil bajaron más de 40%, reflejando el impacto del precio del petróleo, ya que sus índices tienen fuerte ponderación en emisoras petroleras. En general, los mercados emergentes se han visto impactados por el descenso de los precios de materias primas. ESTRATEGIA GLOBAL DE ACCIONES El estratega global de acciones de Citi, Robert Buckland, menciona que el mercado alcista ha madurado, pero aún no ha terminado. Con un crecimiento estimado para 2016 del 7% en las utilidades globales, apoyadas en una expansión del PIB global del 2.8%, pronostica un alza del 12% para las acciones globales (MSCI AC World). A nivel regional, las preferidas continúan siendo aquellas apoyadas por sus bancos centrales, como Europa excluyendo Reino Unido, y Japón; recomienda subponderar a EU; los sectores favoritos son el financiero, tecnología y salud. En su opinión, las valuaciones del mercado global son razonables. Sin embargo, la mayor preocupación recae sobre las perspectivas que se tienen para las utilidades. Gráfica 3: Recomendaciones globales y regionales Fuente: Accival con datos de Bloomberg. Global Equity Road Ahead 2016. Tired Bulls, enero 4, 2016. Tomando en cuenta una estrategia “top down”, la cual se basa en un enfoque descendente que va de lo macroeconómico (crecimiento económico global, regional, por país, etc.) a lo fundamental de las empresas, los estrategas de Citi esperan una expansión de utilidades del 7% para los siguientes 12 meses, lo cual es consistente con las expectativas que tienen los economistas de una expansión del PIB global para 2016 del 2.8%. Sin embargo, el economista en jefe de Citi, Willem Buiter, teme una mayor desaceleración global que lleve al PIB hacia un crecimiento del 2.0%. Si esto sucediera, llevaría a las utilidades globales hacia una contracción de entre 0% y 5%. Con todo, los distintos estrategas esperan retornos positivos para los distintos índices. A continuación se presentan los índices objetivo para los distintos países y regiones. Cuadro 1: Precios objetivo y rendimientos esperados Fuente: Accival con datos de Bloomberg. * MSCI ACWI: Moneda Local PANORAMA ECONÓMICO GLOBAL Los economistas de Citi delinean un escenario frágil para la economía global en que el crecimiento está en riesgo a la vez que se espera menor estímulo monetario. Su estimado de crecimiento para el PIB global en 2016 es de 2.7%, siendo un año de crecimiento menor al potencial y de presiones desinflacionarias. En su opinión, el bajo precio del petróleo apoyará el gasto de consumo en las economías desarrolladas. Sin embargo, los riesgos para las economías emergentes persisten, a la vez que aumenta el riesgo de recesión global (definida como un crecimiento menor al 2%). Estiman que la divergencia en políticas monetarias prevalecerá. Así, calculan que en marzo será el siguiente aumento de tasas de la Fed, mientras prevén que el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón mantendrán por ahora sus políticas sin cambios. Esperan que el Banco Central Europeo siga relajando su política pero solamente con medidas incrementales y no una nueva gran inyección de estímulo. Cuadro 2: Estimados de crecimiento del PIB Fuente: Accival con datos de Citi Research. No existe ninguna garantía de que se cumplan las previsiones o las opiniones expresadas en este material. PORTAFOLIOS ESTRATÉGICOS GOLD+ * En esta sección conocerás la composición actual de nuestros Portafolios Estratégicos Gold+, diseñados para satisfacer diferentes necesidades de inversión. Encontrarás también un análisis del efecto que las distintas variables económicas tuvieron en el rendimiento de los portafolios durante el último trimestre de 2015. Recuerda que una revisión regular de tu portafolio y tu perfil te permitirá tomar mejores decisiones de inversión. ENTORNO ECONÓMICO SI BIEN ES CIERTO QUE EN EL ÚLTIMO TRIMESTRE DE 2015 SE MOSTRÓ CIERTA RECUPERACIÓN EN LOS MERCADOS ACCIONARIOS MUNDIALES –PRINCIPALMENTE DE LOS MERCADOS DESARROLLADOS–, ÉSTA NO FUE SUFICIENTE PARA CONTRARRESTAR LOS DÉBILES RESULTADOS DE LOS PRIMEROS MESES DEL AÑO EN MONEDA LOCAL Y TAMPOCO FUE LA NORMA PARA TODOS LOS MERCADOS DEL ORBE EN TODO EL 2015. En particular, los mercados emergentes y el de materias primas continuaron reflejando un adverso entorno económico aunado a una depreciación considerable de sus monedas frente al dólar que contribuyó a un año más de caída en ambos mercados. Entre los principales factores macroeconómicos que explican esta debilidad se encuentra la subida de tasas de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el fortalecimiento del dólar, los temores de menor actividad económica en China y la sobreoferta de petróleo. En específico, la tan esperada subida en tasas de la Fed finalmente se materializó en diciembre de 2015 como reflejo de las buenas condiciones de empleo en Estados Unidos, con lo que se dio el primer paso, luego de 7 años sin cambio, para que las tasas de referencia se encaminen a un nivel más normal y acorde con la mejora en las condiciones macroeconómicas norteamericanas. Y si bien ahora la pregunta –y el riesgo a valorar para los mercados– es cuántas subidas de tasa adicionales se verán durante 2016 y cuándo se presentarán, el efecto es y seguirá siendo adverso para la mayor parte de las economías del orbe. Ello porque como habíamos mencionado en comentarios anteriores, el endurecimiento de la política monetaria que presupone la mencionada subida en tasas es opuesta a la política laxa que otras economías –principalmente Japón y la Eurozona– están implementando, originando con ello un fortalecimiento del dólar frente al resto de las monedas del mundo. Una moneda local más débil frente al dólar y un mayor costo del dinero, pone particular presión a los países y empresas con apalancamiento sustancial. * Este artículo fue elaborado por Impulsora de Fondos Banamex, con datos del Departamento de Análisis Accival, Bloomberg, Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros publicada el 7 de enero de 2016, Banco de México, Minuta de la reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria anunciada el 17 de diciembre de 2015 publicada el 31 de diciembre de 2015, entre otras. Aunado a ello, persisten los temores de desaceleración de la economía china que afecta considerablemente a la demanda mundial de materias primas y, por ende, a la recuperación del crecimiento económico, no sólo de las naciones emergentes sino en general del orbe. La caída en el precio del petróleo ha sido otro factor que ha entrado en juego en el comportamiento adverso de las economías emergentes, ya que si bien los importadores de petróleo –principalmente de países desarrollados– se benefician de la baja en precio de este energético mediante una reducción de sus costos, naciones emergentes productoras como México ven como preocupante la situación futura en las finanzas públicas, y eventualmente una mayor inflación ocasionada por la devaluación del peso. Si bien hasta ahora dicha devaluación no se ha reflejado en la inflación mexicana, que de hecho alcanzó el mínimo histórico registrado en varias décadas, no se descarta que de persistir la devaluación del peso y los bajos precios del petróleo (que recientemente alcanzaron su nivel más bajo de los últimos doce años) se estará presentando mayor inflación y menor crecimiento económico en los meses por venir. ¿CUÁL FUE EL IMPACTO DE ESTAS VARIABLES EN LOS PORTAFOLIOS ESTRATÉGICOS GOLD+ DURANTE EL TRIMESTRE SEPTIEMBRE-DICIEMBRE? AUN CUANDO EL ENTORNO ECONÓMICO Y DE MERCADOS FUE ADVERSO DURANTE 2015, LOS RESULTADOS PARA LOS FONDOS GOLD+ DURANTE EL AÑO FUERON POSITIVOS, MOSTRANDO LOS BENEFICIOS DE LA DIVERSIFICACIÓN. Todos los fondos Gold+ que contienen Renta Variable local e internacional otorgaron rendimientos por arriba de sus índices de referencia en el año, como resultado tanto de una buena selección de activos en los mercados en los que se participa como de buenas decisiones tácticas entre renta variable local, internacional y deuda. En particular, los fondos de Renta Variable internacional mostraron rendimientos en pesos que superaron en prácticamente todos los casos a sus índices de referencia. A la fecha, nuestros portafolios Gold+ continúan marcando nuestra preferencia por los mercados europeos y el japonés, que en nuestra opinión todavía podrían beneficiarse de un relajamiento monetario adicional. Además, continuamos con nuestra preferencia por el mercado de países desarrollados del Pacífico, que en términos de valuación se vislumbran atractivos. En deuda, nos seguimos manteniendo con una duración menor a la de nuestros índices de referencia, pero en menor medida que la que tuvimos en periodos previos. 14 ESTRUCTURA PORTAFOLIOS ESTRATÉGICOS GOLD+ GOLD 1+ PRESERVADOR GOLD 3+ BALANCEADO GOLD 5+ OPORTUNIDAD LA ESTRUCTURA DE LOS PORTAFOLIOS ESTRATÉGICOS GOLD+ PARA LOS DIFERENTES PERFILES AL 31 DE DICIEMBRE 2015 ES LA SIGUIENTE: GOLD 2+ MODERADO GOLD 4+ CRECIMIENTO En nuestro siguiente número seguiremos atentos al rumbo que tomen las variables económicas, incorporando los cambios necesarios en los portafolios para aprovechar las oportunidades de inversión que se presenten. CONSERVA SIEMPRE PARA TU PORTAFOLIO UN NIVEL DE RIESGO QUE COINCIDA CON TU PERFIL DE INVERSIONISTA. Para mayor información de los Portafolios Estratégicos Gold+, se puede consultar la página de internet www.fondosbanamex.com EVALÚA TUS RENDIMIENTOS A continuación te presentamos los rendimientos de los Portafolios Estratégicos Gold+ en distintos periodos, todos ellos terminados el 31 de diciembre de 2015.* Rendimientos netos anualizados del 31 de diciembre de 2014 al 31 de diciembre de 2015. 12 MESES RENDIMIENTO VOLATILIDAD CETES 28 menos ISR GOLD1+B0C PRESERVADOR GOLD2+B1A MODERADO GOLD3+B1C BALANCEADO GOLD4+B2B CRECIMIENTO GOLD5+B2C OPORTUNIDAD 2.42% 0.13% 1.86% 0.26% 2.07% 2.61% 2.58% 5.15% 2.38% 7.70% 2.84% 10.26% Rendimientos netos anualizados compuestos del 31 de marzo de 2009 al 31 de diciembre de 2015. RENDIMIENTO VOLATILIDAD CETES 28 menos ISR GOLD1+B1A/B0C PRESERVADOR GOLD3+B1C BALANCEADO GOLD4+B2B CRECIMIENTO GOLD5+B2C OPORTUNIDAD 3.36% 0.20% 3.59% 0.69% 5.02% 3.82% 6.31% 6.49% 8.09% 6.49% * GOLD1+ B1A del 31 de marzo de 2009 al 28 de diciembre de 2011, B0C a partir del 29 de diciembre 2011 al 31 de diciembre de 2015. COMPORTAMIENTO DE LAS ESTRATEGIAS CETES 28 menos ISR Preservador Balanceado Crecimiento Oportunidad *Rendimientos y volatilidades anualizados calculados por Impulsora de Fondos Banamex, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. y el Proveedor Integral de Precios, S.A. de C.V., considerando las siguientes series Gold1+.B0-C, Gold2+.B1-A, Gold3+.B1-C, Gold4+.B2-B y Gold5+.B2-C. Rendimientos pasados, no garantizan desempeños futuros. La inversión en acciones de Sociedades o Fondos de Inversión conlleva un riesgo de mercado incluyendo una posible minusvalía del capital invertido. Estos productos no están garantizados por Banamex o por alguna entidad integrante del Grupo Financiero Banamex o Citigroup, ni por ninguna entidad gubernamental.
