Rigidez nominal exógena
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Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Una conclusión importante Para que una expansión monetaria tenga efectos reales, la rigidez nominal no alcanza. Además, en el mercado de trabajo y/o en el mercado de bienes, se tiene que dar competencia imperfecta 1 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Recordar ∞ 𝛽𝑡 𝒰= 𝑡=0 𝑀𝑡 𝑈 𝐶𝑡 + Γ − 𝑉 𝐿𝑡 𝑃𝑡 , 0<𝛽<1 𝑈 ′ 𝐶𝑡 > 0, 𝑈 ′′ 𝐶𝑡 < 0 𝑀𝑡 𝑀𝑡 ′ ′′ Γ > 0, Γ <0 𝑃𝑡 𝑃𝑡 𝑉 ′ 𝐿𝑡 > 0, 𝑉 ′′ 𝐶𝑡 > 0 𝐶𝑡1−𝜃 𝑈 𝐶𝑡 = , 𝜃 > 0 ⇒ 𝑈 ′ 𝐶𝑡 = 𝐶𝑡−𝜃 1−𝜃 𝑀𝑡 1−𝜈 𝑀𝑡 𝑀𝑡 𝑀𝑡 𝑃𝑡 ′ Γ = ,𝜈 > 0 ⇒ Γ = 𝑃𝑡 1−𝜈 𝑃𝑡 𝑃𝑡 −𝜈 2 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Oferta de trabajo óptima Experimento: Se parte del óptimo Cambio en 𝐶𝑡 𝑦 𝐿𝑡 𝑞𝑢𝑒 𝑛𝑜 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑒 𝑙𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 Se incrementa 𝐿𝑡 en 𝑑𝐿, es una caída de bienestar Ingresos del hogar crecen en 𝑊𝑡 𝑑𝐿, 𝑃𝑡 crece 𝐶𝑡 , aumenta utilidad. Para seguir en el óptimo: Caída utilidad por trabajar más = Aumento utilidad por consumir más 𝐶𝑎í𝑑𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑟 𝑚á𝑠 = 𝑉 ′ 𝐿𝑡 𝑑𝐿 𝑊𝑡 𝐴𝑢𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑟 𝑚á𝑠 = 𝑑𝐿𝑈 ′ 𝐶𝑡 𝑃𝑡 3 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Oferta de trabajo óptima Experimento: 𝐶𝑎í𝑑𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑟 𝑚á𝑠 = 𝑉 ′ 𝐿𝑡 𝑑𝐿 𝑊𝑡 𝐴𝑢𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑟 𝑚á𝑠 = 𝑑𝐿𝑈 ′ 𝐶𝑡 𝑃𝑡 Para seguir en el óptimo: 𝑊𝑡 ′ 𝑉 𝐿𝑡 𝑑𝐿 = 𝑑𝐿𝑈 ′ 𝐶𝑡 𝑃𝑡 𝑊𝑡 ′ ′ 𝑉 𝐿𝑡 = 𝑈 𝐶𝑡 𝑃𝑡 𝑊𝑡 −𝜃 ′ 𝑉 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 𝑃𝑡 4 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Oferta de trabajo óptima Experimento: 𝑊𝑡 −𝜃 𝑉 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 𝑃𝑡 Recordemos que en esta economía: 𝐶𝑡 = 𝑌𝑡 = 𝐹 𝐿𝑡 Por lo tanto: 𝑊𝑡 ′ 𝑉 𝐿𝑡 = 𝐹 𝐿𝑡 −𝜃 𝑃𝑡 𝑊𝑡 = 𝐹 𝐿𝑡 𝜃 𝑉 ′ 𝐿 𝑡 𝑃𝑡 𝐹 𝐿𝑡 𝜃 𝑉 ′ 𝐿𝑡 : 𝑓𝑢𝑛𝑐𝑖ó𝑛 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑒𝑛 𝐿 ′ 5 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Oferta de trabajo óptima Llegamos a: 𝐿𝑡 = 𝐿𝑠 𝑊𝑡 𝑃𝑡 𝑐𝑜𝑛 𝐿𝑠′ 𝑊𝑡 𝑃𝑡 >0 6 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 1: el modelo keynesiano Características: 𝑊=𝑊 En el equilibrio de salarios flexibles ,el salario real es mayor al que hace que 𝐿𝐷 = 𝐿𝑆 𝑌 = 𝐹 𝐿 , 𝐹 ′ 𝐿 > 0, 𝐹 ′′ 𝐿 ≤ 0 Empresas competitivas, precios flexibles, 𝐿𝐷 tal que 𝐹 ′ 𝐿 = 𝑊 𝑃 Impacto de un aumento de la cantidad de dinero: Demanda crece, 𝑃 ↑, 𝑊 𝑃 = 𝑊 𝑃 ↓, 𝐿𝐷 ↑, 𝐿𝐷 < 𝐿𝑆 , 𝐿 ↑, 𝑌 ↑ 7 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 1: el modelo keynesiano Salario real contracíclico: no es lo que muestra la evidencia empírica 8 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 2 Precios rígidos, salarios flexibles, mercado de trabajo competitivo En el equilibrio de precios flexibles, 𝑃 > 𝐶𝑚𝑔 Las empresas con poder de mercado, en el equilibrio los precios resultan de aplicar un margen sobre los costos marginales, un margen que será mayor cuanto más inelástica sea la demanda. Si la demanda agregada crece, a las empresas les conviene satisfacer esa mayor demanda. Las empresas aumentarán su oferta siempre que 𝑃 ≥ 𝐶𝑚𝑔 Vamos a trabajar con 𝑃 = 𝑃 9 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 2 Precios rígidos, salarios flexibles, mercado de trabajo competitivo Demanda efectiva de trabajo: La demanda de trabajo depende de la cantidad de bienes que las empresas puedan vender. A las empresas le piden Y, si para obtener ese Y no hay que pagar un salario real tan alto que haga que ofertar Y no sea rentable, se cumple que: 𝐿𝐷 = 𝐹 −1 𝑌 Si el salario real fuera demasiado alto como para que sea 𝑊 𝐷 ′ rentable ofertar Y, 𝐿 tal que 𝐹 𝐿 = 𝑃 10 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 2 Si la demanda agregada crece, la demanda efectiva de trabajo crece, 𝑊 𝑃 ↑, 𝐿𝑠 ↑. Salario real es procíclico. No hay desempleo. 11 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 2 𝑃 𝑃 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑢𝑝 = = 𝐶𝑀𝑔 𝐶𝑀𝑔 Si la demanda agregada crece: 𝑊 ↑, 𝐹 ′ 𝐿 ↓⇒ 𝐶𝑀𝑔 ↑⇒ 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑢𝑝 ↓ 𝑃 El markup es contracíclico 12 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 3 Precios rígidos, salarios flexibles, mercado de trabajo que no es walrasiano En equilibrio de precios flexibles, 𝑃 > 𝐶𝑚𝑔, markup sobre CMg Las empresas aumentarán su oferta siempre que 𝑃 ≥ 𝐶𝑚𝑔. 𝑌=𝐹 𝐿 Vamos a trabajar con 𝑃 = 𝑃 Demanda de trabajo efectiva Salarios flexibles 𝑊 𝑊 > 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑒𝑙 𝑞𝑢𝑒 𝐿𝐷 = 𝐿𝑆 𝑃 𝑃 Una función que vincula el salario real con el empleo, sobre la cual las 𝑊 empresas quieren estar: 𝑃 = 𝜔 𝐿 𝜔′ 𝐿 ≥ 0 13 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 3 Precios rígidos, salarios flexibles, mercado de trabajo que no es walrasiano Equilibrio en el punto E. Hay desempleo 𝑊 Si aumenta la demanda agregada, 𝐿 ↑, 𝑃 ↑, 𝑒𝑛 𝑒𝑠𝑡𝑒 𝑐𝑎𝑠𝑜, 𝑑𝑒𝑠𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 ↓ 14 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝑊=𝑊 𝑌=𝐹 𝐿 𝑑𝐿𝑊 𝑑𝐿𝑊 𝑑𝐿𝑊 𝑑𝐿 𝑊 𝐶𝑇 = 𝐿𝑊 ⇒ 𝐶𝑀𝑔 = = = = ′ 𝑑𝑌 𝑑𝐹 𝐿 𝑑𝐹 𝐿 𝑑𝐿 𝐹 𝐿 𝐹𝑢𝑛𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑢𝑝: 𝜇 𝐿 𝑊 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑒𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑖𝑚𝑝𝑒𝑟𝑓𝑒𝑐𝑡𝑎: 𝑃 = 𝜇 𝐿 ′ 𝐹 𝐿 𝑊 𝐹′ 𝐿 = 𝑃 𝜇 𝐿 15 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝑊 𝐹′ 𝐿 = 𝑃 𝜇 𝐿 𝐹 ′ 𝐿 : 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝜇 𝐿 : 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 (𝑒𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑒𝑚𝑝í𝑟𝑖𝑐𝑎) ¿ 𝜇 𝐿 𝑖𝑔𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒, 𝑚á𝑠, 𝑚𝑒𝑛𝑜𝑠, 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 ? 16 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝑊 𝐹′ 𝐿 = 𝑃 𝜇 𝐿 𝜇 𝐿 𝑖𝑔𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 𝐿 ↑, 𝐹 ′ 𝐿 ↓, 𝜇 𝐿 ↓ 𝐹 ′ 𝐿 ↓, 𝜇 𝐿 ↓ en la misma proporción 𝑊 𝐿 ↑, 𝑛𝑜 𝑣𝑎𝑟í𝑎, 𝑐𝑜𝑛𝑊 = 𝑊 , 𝑃 𝑛𝑜 𝑣𝑎𝑟í𝑎 𝑃 17 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝜇 𝐿 𝑖𝑔𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 18 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝑊 𝐹′ 𝐿 = 𝑃 𝜇 𝐿 𝜇 𝐿 𝑚á𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 𝐿 ↑, 𝐹 ′ 𝐿 ↓, 𝜇 𝐿 ↓ 𝜇 𝐿 𝑐𝑎𝑒 𝑚á𝑠 𝑞𝑢𝑒𝐹 ′ 𝐿 𝑊 𝐿 ↑, ↑, 𝑐𝑜𝑛𝑊 = 𝑊 , 𝑃 ↓ 𝑃 19 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝜇 𝐿 𝑚á𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 20 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝑊 𝐹′ 𝐿 = 𝑃 𝜇 𝐿 𝜇 𝐿 𝑚𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 𝐿 ↑, 𝐹 ′ 𝐿 ↓, 𝜇 𝐿 ↓ 𝜇 𝐿 𝑐𝑎𝑒 𝑚𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑞𝑢𝑒𝐹 ′ 𝐿 𝑊 𝐿 ↑, ↓, 𝑐𝑜𝑛𝑊 = 𝑊 , 𝑃 ↑ 𝑃 21 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta 𝜇 𝐿 𝑚𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝐹 ′ 𝐿 22 Rigidez nominal exógena – Cuatro casos Caso 4 Precios flexibles, salarios rígidos, mercado de bienes con competencia imperfecta Según sea la demanda agregada, sobre 𝑊 𝑃 = 𝐹′ 𝐿 𝜇 𝐿 , se determina la demanda de trabajo (el lado corto). También hay desempleo. 23
