Mercado financiero

INTRODUCCIÓN A LOS MERCADOS FINANCIEROS
• Un ejemplo practico
Si queremos adquirir una acción de la empresa Terra−Lycos, ¿cómo podríamos conocer el verdadero valor?
En teoría habría que estimar los flujos de caja que promete generar la empresa, lo que a su vez implicaría
tener los suficientes conocimientos del mercado de Internet y del comercio electrónico como para poder
averiguar cuántas páginas se van a visitar y cuáles serán los ingresos que se obtendrán por cada página
visitada, cuál será la gestión de la compañía, etc, entre otros aspectos. Si el mercado financiero es eficiente,
los precios reflejarán toda la información conseguida por los participantes en el mismo, es decir, el precio de
una acción de Terra−Lycos mostrará el verdadero valor de la compañía, puesto que toda la información que
necesitamos conocer para valorar dicho título, ya está reflejada en el precio gracias a la actuación de un gran
número de compradores y vendedores.
En los Mercados Financieros, al encontrarse la oferta y la demanda de activos o instrumentos financieros, se
fijan sus precios de equilibrio. El precio de un activo financiero viene determinado, esencialmente, por
dos factores: el tiempo que se tardarán en recuperar los fondos cedidos, y el riesgo en que incurre el
inversor al comprar el activo.
Recuerde.− Los Mercados Financieros son el punto de encuentro de los inversores para realizar las
contraventas de activos financieros, proporcionando utilidad a todas las partes.
Cuando se adquiere un activo financiero, se espera obtener una corriente positiva de ingresos durante la vida
del activo. Esa corriente o flujos de ingresos será de un tipo u otro dependiendo de la naturaleza del activo. Si
se trata de un bono, tomará la forma de ingresos periódicos por intereses y devolución de la cantidad prestada
o principal; si se trata de un pagaré, será el cobro único que se espera a su vencimiento, y se comprenderá la
devolución de la cantidad cedida y los intereses acumulados; si es una acción, serán los cobros de los
dividendos y revalorización de su precio esperado.
Como el tiempo vale dinero, cuanto más largo sea el plazo de vida de un activo, mayor retribución
exigirá el inversor por sus fondos. Además, como los inversores no son amantes del riesgo, cuanto más
incierta sea la recuperación de su inversión y la obtención de ganancias, más exigirán por ceder sus
recursos. A partir de estos dos factores, en los mercados se determina un precio para cada plazo y para cada
riesgo dentro del cual puede ser encuadrado cada activo financiero.
Recuerde.− Los Mercados Financieros permiten el encuentro entre oferentes y demandantes de recursos
financieros, establecen precios para los fondos cedidos de acuerdo con el plazo y riesgo, dotan de
liquidez a los activos y reducen sus costes de negociación.
• Que son los mercados financieros?
Un mercado financiero es un mecanismo electrónico o lugar físico en el que se realizan transacciones con
activos financieros.
Cualquier economía tiene dos tipos de mercados: el Mercado de bienes y servicios, y el Mercado de trabajo y
capital; una parte de este último está constituida por el Mercado Financiero. En los Mercados Financieros se
intercambian o negocian activos financieros.
Las funciones de los Mercados Financieros son cinco:
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1 − Transferencia de fondos desde aquellas personas o instituciones que tienen exceso de los mismos,
hacia aquéllas que tienen necesidad de fondos para adquirir activos.
2 − La transferencia de fondos, de tal forma que se redistribuya el riesgo asociado con la generación de
los flujos de caja de los activos entre los que buscan financiación (emisores) y los que la proporcionan
(inversores).
3 − Valorar los incentivos financieros, a través de la interacción entre compradores y vendedores. Este
proceso financiero también determinará el rendimiento requerido de un activo financiero. Por tanto, el deseo
de captar fondos por parte de las empresas dependerá del rendimiento que los inversores esperen obtener a
cambio, de tal manera que los Mercados Financieros indicarán cómo han de reasignarse los fondos entre las
partes intervinientes.
Esta función recibe el nombre de formación de precios.
4 − Proporcionar liquidez, es decir, facilitar la compra o venta de los activos financieros. Si un activo
careciera de liquidez, el inversor se vería obligado a mantener el título hasta que el emisor lo amortizara
totalmente o bien se liquidase la empresa, en el caso particular de acciones.
Por ejemplo, si no existieran mercados donde negociar los activos financieros, el inversor que comprara un
bono a 10 años, tendría que conservarlo hasta su vencimiento. El tener inmovilizados sus recursos durante
tanto tiempo le supondría un coste de oportunidad, pues estaría renunciando a invertir sus recursos en
cualquier otra oportunidad de inversión que surgiera durante esos diez años. Si este fuera el caso, el inversor
exigiría al emisor un tipo de interés mayor que le compensará por este coste de oportunidad.
Recuerde.− Todos los mercados financieros proporcionan liquidez, pero no con la misma intensidad; es
decir, puede ser más o menos fácil comprar o vender un activo.
5 − La reducción de los costes de transacción. Éstos se dividen en dos clases: los costes de búsqueda y los
costes de información.
Los costes de búsqueda de contrapartida representan costes explícitos, tales como el dinero empleado en
anunciar que se desea comprar o vender un determinado activo financiero, o costes implícitos, tales como el
valor del tiempo empleado en la búsqueda de alguien que quiera comprar o vender el activo en cuestión.
Los costes de información sobre los activos están asociados a la cantidad y a la probabilidad de que se
generen los flujos de caja esperados.
En la siguiente unidad didáctica le explicaremos un ejemplo para aplicar estos contenidos.
• Elemento de los mercados financieros
A los Mercados Financieros acuden las empresas (o cualquier otra unidad de gasto deficitaria) que
necesitan fondos para financiar sus proyectos productivos; los ahorradores dispuestos a ceder sus
recursos a cambio de una compensación; y los intermediarios financieros que se interponen entre los
dos agentes anteriores para hacer posible que la transacción tenga lugar.
La figura del intermediario es de vital importancia en los Mercados Financieros. Las empresas y los
ahorradores acuden al mercado con propuestas de demanda y de oferta de fondos que no se adecuan
necesariamente la una a la otra. Acomodar los deseos de unos y otros será función de los intermediarios
financieros.
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Pongamos un ejemplo.− Una empresa puede necesitar 100 millones de euros a 2 años, por los que está
dispuesta a pagar un tipo de interés variable que refleje la evolución de los tipos de interés a tres meses. Los
ahorradores, por el contrario, pueden desear invertir sus recursos en dólares a un tipo de interés fijo, y a un
plazo no inferior a tres años. Por realizar esta labor de intermediación percibirá una retribución o margen de
intermediación.
Pero el intermediario, al tomar estas posiciones como prestamista y como prestatario, asume el riesgo de
recolocar los 100 millones obtenidos de los ahorradores cuando venza el préstamo de la empresa, y el riesgo
de que los tipos de interés de una u otra operación evolucionen de manera distinta y contraria a sus intereses.
Soporta, igualmente, el riesgo de tipo de cambio entre el euro y el dólar.
Ante estos riesgos, el intermediario puede optar por asumirlos por cuenta propia y ver qué sucede. En este
caso, si las condiciones resultan a su favor, obtendrá una alta rentabilidad por los riesgos asumidos que se
sumarán a los riesgos obtenidos por su labor de intermediación. Si, por el contrario, el intermediario no
quiere asumir esos riesgos, puede cubrirse de todos o parte de ellos acudiendo, a su vez, a los Mercados
Financieros.
Recuerde.− Los elementos que intervienen en los Mercados Financieros son las unidades de gasto
deficitarias, las unidades de gasto con superávit, y los intermediarios financieros.
• Tipos de mercado financiero
Los Mercados Financieros admiten diversas clasificaciones en función del criterio al que se atienda:
−Según el plazo de los activos que en ellos se negocien, los Mercados Financieros reciben distintas
denominaciones: mercados monetarios y mercados de capital.
−Según el momento de entrega del activo financiero, hablaremos de mercados de contado o de
derivados (o a plazo).
−En función de que los derechos financieros negociados se acaben de emitir o de que se
intercambien derechos previamente emitidos, distinguidos entre mercados primarios y secundarios.
−Atendiendo a los derechos financieros que en ellos se negocian, encontramos mercados de renta
fija y mercados de renta variable.
−Según se intercambien divisas o sólo activos denominados en moneda nacional, tendremos
mercados de divisas o mercados domésticos.
En próximos e−mails se desarrollarán de forma más pormenorizada las distintas clasificaciones de los
Mercados Financieros atendiendo a los diferentes criterios mencionados anteriormente.
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